傳統金融機構面對互聯網金融攻擊的應對策略課後測試

A. 互聯網金融監管

互聯網帶來的渠道革命增加了對監管的要求
互聯網的出現，改變了金融交易的范圍、人數、金額和環境，交易量的猛增、換手率的猛漲，使金融系統性風險大為增加。
在交易額只幾千、幾萬元的情況下，許多人會把方便看得最重要，因為即使全丟了，也不一定影響到自己的生活。這也是支付寶、余額寶的吸引力所在。對於從事互聯網放貸的金融機構，也大致如此：只要每一筆貸款投資數額很小，「大數定律」使金融機構能夠通過在眾多項目上都投來化解單項投資的損失。但這些「小額」互聯網金融也只能停留在「小額」，上升到幾十萬、幾百萬的金額後，人們不見面就交給「機器」去幫自己理財的可能性會大大減少。很難想像，在一個存在嚴重誠信危機的中國社會里，基於抽象機器的互聯網金融能夠讓人們放心到不再要傳統銀行、不再要傳統金融機構的面對面交往。即使今天許多人沒有認識到這一點，未來一場小小的金融危機就會提醒甚至教訓他們這一點。
當金融交易的受眾范圍太大、參與交易的人數太多之後，金融市場里「星星之火可以燎原」的概率就會大增，不監管所引發的問題可能會超過監管本身所隱含的社會代價。在監管經濟學里，一般哲學是：如果金融交易或其他交易涉及到的人數和地理范圍非常有限，那麼，政府就不應該監管。因為犯不著派官員去——本來交易面、交易人數就幾十人、幾百人，當然不需要官員指手劃腳，官員能帶來的壞處會大大超過好處。可是，如果金融交易的人數達百萬、幾千萬甚至幾個億時，這時候金融交易如果出現問題，很容易變成一個大的社會問題、政治問題。在中國的語境之下，就是一個「維穩」問題。隨著參與交易人數的增加，監管的必要性也因此增加。
正因為互聯網金融的客戶數可以超越工行、農行等，互聯網金融今後面對的監管，可能比對傳統銀行更嚴。也許因為互聯網金融是新鮮事，今天的監管還很少，所以發展的機會還有一些。但只要遇到幾次問題、幾次風險事件，情況就會發生變化。監管強化之後，利潤空間會受到擠壓。這就是為什麼即使今天互聯網金融熱炒，但長久看，對互聯網金融的監管會擠掉這個泡沫。

余額寶跟銀行類似，但有潛在問題
盡管在具體安排上，余額寶可以說客戶的賬戶跟一般基金賬戶一樣：每份賬戶上的錢跟債券投資直接掛鉤，因此屬於「直接融資」，而非傳統銀行的「間接融資」；但在余額寶客戶看來，他們會認為經營方即支付寶(中國)網路技術有限公司在實際操控並承擔責任，效果上跟傳統銀行區別不大。
可是，這類金融安排也存在一些潛在的問題：
第一，期限錯配問題。余額寶賬戶的錢是「實時期限」投資，因為客戶可以隨時撤出資金、返回支付寶，而余額寶基金所投的貨幣市場基金產品的期限不是即時的，而是有幾天、幾個月甚至幾年才到期，所以，資產與負債頭寸間的期限嚴重錯配，隱含利率風險。
第二，流動性錯配。由於余額寶可以隨時撤錢，管理方需要即時流動性，而貨幣市場基金產品都有固定期限。雖然債券等二級市場的交易可以提供「即時」退出，但交易量有限，在余額寶金額不特別大並且市場正常時，流動性不是問題，可是一旦出現市場危機或半危機，可能許多餘額寶客戶需要同時撤資，「擠兌」壓力下流動性錯配問題會非常突出。特別是許多理財產品都有鎖定期，提前退出的難度較大，所以，投資頭寸的流動性會很差。如果余額寶等產品的投資范圍不受限制，如果可以投到理財產品，房地產、土地、各類股票、私募基金等，那麼，這些頭寸的流動性可能更差。
第三，信用風險。如果任何互聯網公司都推出「余額寶」或其他產品，這些互聯網金融公司的信用靠什麼保障？違約後怎麼處理？資本金應該有哪些要求？是否該要求經營方按資金比例撥備？另一方面，如果互聯網金融公司沒有自己的資本參與每個投資項目，互聯網金融公司是否有足夠激勵去挑選好每一個投資品種？美國次貸危機中反映出來的次級住房按揭貸款問題表明，當金融經營方沒有自有資金跟客戶資金「同甘共苦」時，經營方的激勵會出現扭曲，對所投項目的信用風險和其他不一定那麼審慎。
「互聯網金融」概念自2013年以來一直被熱炒。一方面是互聯網公司對金融業務的積極涉足，另一方面則是傳統金融行業對互聯網的日益重視。互聯網尤其是移動互聯網公司以其一貫生猛的營銷方式，強勢介入人們的日常金融活動，讓人耳目一新。這也就促生出一個模模糊糊的「互聯網金融」概念。
互聯網作為一項技術，在過去20多年來一直在影響著全球的金融業。不過，互聯網的影響主要集中於後台(比如支付)和渠道，並沒有催生出任何新金融。在互聯網技術發展最早、最為成熟且應用領域最廣的美國，並不存在所謂「互聯網金融」的概念。
「互聯網金融」在中國大行其道，主要源於中國金融體系中 「金融壓抑」(financial repression)的宏觀背景，以及對「互聯網金融」所涉及的金融業務的監管空白。所謂「互聯網金融」之所以迅速發展，實際上是進行了比傳統銀行更為激進的監管套利。
互聯網公司靈活而激進的運作模式，擾動了傳統金融企業固有格局。它們正在倒逼著傳統金融企業運營的市場化，以及利率的市場化。不過，中國所謂「互聯網金融」業務，只是傳統金融在監管之外的一種生存形態，互聯網只是一種工具。金融的本質沒變，也沒有產生可以叫做「互聯網金融」的新金融。
如此，「互聯網金融」恐怕是一個偽命題。對互聯網進行研究，應該認識到其作為技術的本質，及其作為技術的普遍適用性，包括在傳統金融企業的運用。作為技術，互聯網有助於提高金融服務的效率和客戶體驗，延展金融服務的邊界，並幫助實現「普惠金融」(inclusive finance)的理念，「互聯網金融」則是個似是而非的概念。
美國為何沒有「互聯網金融」
美國是金融和互聯網都最為發達的國家，但是美國沒有「互聯網金融」的說法。
這緣於互聯網作為技術的本質。互聯網對金融的沖擊，本質上就是機器與人力資本的沖突，其結果取決於機器在多大程度上可以取代人力。而這種沖突自金融誕生之初就一直在進行。在這點上，互聯網並沒有什麼特別突出的地方。
互聯網的特性，就是對標准化、數字化內容傳輸的便利性和規模化。在金融領域，這類信息(如交易數據)和流程多為業務的後台。難以標准化的人力資本(如商業關系)則儲存於個體之中，很難受到互聯網的沖擊。在歷史上，金融領域的技術進步已經對人力資本進行了多輪淘汰。但有些信息註定難以用機器處理，而這往往是金融最重要的部分。
交易市場因為交易數據是標准化海量數據，因此受到互聯網技術影響最深遠。比如股票買賣，在業務處理上就是對股票所有權的登記和轉讓。這種所有權信息以數字化方式儲存於電腦中，便於以互聯網的方式傳輸。美國的洲際交易所(ICE，intercontinental exchange)在上世紀90年代成立時，就是要運用互聯網技術來建立一個能源交易市場。發展到今天，洲際交易所已經將紐交所合並而成為世界最大的交易所之一。在交易市場上，互聯網還促生了Ameritrade和etrade等基於互聯網的股票交易平台，降低了交易費用，為散戶進行股票交易提供了更多便利，對傳統的券商交易平台產生很大沖擊。
支付領域的數據則更加單一和標准化。以貨幣為例，除了手中現金，大部分貨幣以銀行記賬的形式存在。也就是說，我們常說的貨幣，絕大部分是數字化的借記和貸記關系。這種記賬關系以數字化方式儲存於電腦中，也非常便於以互聯網方式進行傳輸。發展中國家在推廣小額貸時，廣泛應用的智能手機的支付轉賬功能就藉助了移動互聯網。
金融領域的其他信息，如信用信息和經濟、行業及公司的研究報告等也多以數字化方式製作並傳播。
那些基於互聯網的社區和互動技術，則促進了市場參與者彼此交流，使交易變得更加容易，增加了交易的流動性。這同時還加強了金融交易本來就有的網路效應。西方交易所一直都積極採納包括互聯網在內的各種技術。交易系統不斷演化，技術創新層出不窮。在不斷地跨國和跨市場兼並後，少數全球性大型交易所(比如洲際交易所)出現，能夠多品種、多區域、24小時交易。
可以說，在過去20多年，互聯網技術全面深刻地改變了以美國為代表的西方金融業、尤其是金融交易市場的市場結構。不過，互聯網對西方金融業的影響只能說是「靜悄悄的革命」。金融在後台提高了效率，但在更多時候並沒有喧賓奪主被注意到。而金融在經濟體中執行的六大功能(支付、融資、配置資源、管理風險、提供價格信號、處理信息不對稱)從未改變。互聯網並沒有派生出新的金融功能。從這點看，它與對音樂、電影等行業的影響並無本質區別。
以洲際交易所為例，它推動了美國交易市場的巨大變化，甚至吞並了最能代表傳統金融的紐交所。但是，並沒有任何人將洲際交易所視為互聯網公司。而合並後的交易所也沒被稱為「互聯網交易所」。
再以股票的網上交易平台為例。Ameritrade等網上交易系統和交易所系統直接相連，減少了中間環節，從而降低了費用，增強了用戶體驗。但從股票投資者的角度看，後台交易系統的技術改進更便於實施既定的投資策略，但是他的投資收益來源依然是所投公司(股價變動和分紅)。
股票市場進行資源配置的功能也沒有因互聯網而有任何改變，投資者依然是根據公司運營和收益前景來決定投資與否。同樣，對研究而言，互聯網改變了研究報告的傳遞，但互聯網本身並不能產生研究報告。
互聯網作為一項技術，在美國的金融業得到廣泛應用，並且產生了深刻影響。但互聯網並沒有產生新金融。這種認識上的清醒，使得西方市場沒有產生所謂「互聯網金融」概念。
「互聯網金融」為何盛行中國
互聯網在中國金融業的應用，可以追溯到上世紀90年代由招商銀行推出的「網上銀行」。但互聯網在中國金融界真正發力，也就是最近幾年。
當前熱炒的「互聯網金融」概念更多是指P2P平台、余額寶以及移動支付等領域。它們的發展，主要源於制度因素。中國的金融體系長期處於經濟學家麥金農和肖所描述的 「金融壓抑」之中，利率受到管控，資金主要由銀行體系進行配置。而逐利的市場，必將試圖利用任何由於管制而可能產生的套利空間。這就是目前所謂「互聯網金融」在中國大行其道的基本邏輯。互聯網在其中只是個技術手段。
「互聯網金融」對中國的金融改革其實有著積極意義。這些企業和服務在客觀上推動了傳統金融企業的市場化，甚至倒逼了利率市場化。由於其業務主要是面向低凈值客戶和小微企業，它們還幫助解決了中國金融體系裡小微企業貸款難的問題(這是傳統金融長期以來不願或難以解決的問題)。
不過，「互聯網金融」企業存在的根本，還是利用監管空白而進行的監管套利，而不是互聯網。它們沒有依靠互聯網而產生任何新金融。
以P2P網上借貸平台為例。P2P借貸平台在美國有Virgin Money以及Kiva(2005年，小額貸)、Prosper(2006年)和Lending Club(2007年)等。中國的P2P平台則有宜信和拍拍貸等。但是，除了Virgin Money和拍拍貸的商業模式是建立在所謂web 2.0的純平台基礎上，其他的P2P平台都提供本金甚至利息擔保，基本都還是承擔著傳統銀行的中介功能。
與P2P平台有著直接競爭關系的小額貸公司，其貸款規模會受到資本金的嚴格約束，而P2P平台則規避了這種約束，在實際上進行著比傳統金融機構更為激進的監管套利。問題是，同樣是進行期限「錯」配以賺取利差，P2P平台並沒有任何制度性的保證以應對違約、擠兌等各種風險。可以說，在P2P領域，真正能夠體現出「互聯網金融」所隱含的金融脫媒功能的平台並不存在。相反，其監管套利活動如果發展太大反而可能帶來系統性風險。
最近談論最多的是阿里集團的「余額寶」，這與 「互聯網金融」試圖隱含的意義就更加偏離，也更易被誤解。余額寶在本質上是貨幣基金，互聯網只是其銷售渠道。作為貨幣基金，余額寶的迅猛發展實際上倒逼了利率的市場化。對之分析，要回到貨幣基金和銀行業務的本質。
貨幣基金的產生，源於美國政府當初對利率的管控。大蕭條後，美國政府推出Q法規(regulation Q)，規定銀行不可向活期存款發放利息，以防止銀行為爭奪存款而發起惡性競爭。貨幣基金的出現，就是為了規避Q法規。作為存款賬戶的近似替代品，貨幣基金可以支付利息，從而成為銀行的競爭者。
與銀行功能相似，貨幣基金也是將資金集中起來進行放貸，包括向銀行提供資金。貨幣基金在發展起來之後受到政府的嚴格監管，在投資領域只能投向低於六個月期限的流動性好的高評級債。美國政府曾在2008年金融危機時向貨幣基金提供保險，引發銀行不滿，認為會導致儲戶將資金轉走。
貨幣基金在中國同樣是銀行的競爭對手。余額寶就是阿里巴巴與天弘基金共同推出的貨幣基金。作為渠道，余額寶起到為其背後的貨幣基金融資的功能，使默默無聞的天弘基金幾乎瞬間增加了超過2500億元的規模，一躍成為中國最大的基金。
余額寶強大的融資功能，引發眾多關注及誤讀。其實，與股東、債權人和儲戶一樣，作為銀行競爭者的貨幣基金，同時又是銀行融資渠道之一，在為銀行提供融資服務。銀行與工廠相似，同樣是拿原料(資金)，來做出產品賣(發放貸款)，從而盈利。銀行的資金有幾個來源：股東、債權人(比如貨幣基金)，還有儲戶。其中，從儲戶獲取的資金成本最低。在中國現在具有「金融壓抑」特徵的金融體系下，老百姓的錢以極低利息放銀行里，銀行則從中較為輕松地賺取利差。
作為貨幣基金，余額寶吸引老百姓的錢，然後再投到銀行去，從而改變了銀行融資結構。由於資金更多來自市場而非儲戶，銀行的融資結構被改變，融資成本被提高。這是正常的市場行為，可以說是利率市場化情況下銀行不可避免要做的轉變。余額寶對銀行的沖擊，本質上是貨幣基金與銀行之間的競爭與共生關系，與所謂「互聯網金融」無關。
從基金的本質進行分析，余額寶的收益來源於其所進行的投資，比如短期國債等。余額寶的收益並非來自互聯網。如果投資不力或風險沒有控制好，其收益就會受影響。作為基金，余額寶帶來的風險與收益(這正是投資者所需求的)並不會因互聯網而改變。
與其他貨幣基金有很大不同，余額寶擁有阿里巴巴的巨大影響力，而且可以利用互聯網很便利地吸引眾多小額投資者，從而大大擴展了其客戶來源。互聯網，准確地說阿里巴巴，為天弘基金提供了一個其他貨幣基金都不具有的銷售渠道。對余額寶進行的任何討論，都必須圍繞著它本身即是個貨幣基金的事實來展開。將之作為「互聯網金融」，從而掩蓋了其作為貨幣基金的事實，已經在眾多討論中產生了誤導。
阿里巴巴挑選貨幣基金合作，亦有其道理。貨幣基金是最適合以互聯網作為渠道來進行銷售的基金產品。貨幣基金投資於流動性高且相對安全的產品，是所有基金里最具同質化的產品。貨幣基金因此收取費用低，在傳統的基金銷售渠道(銀行券商等)中不受青睞，也很難向小額客戶推廣。阿里巴巴已經擁有眾多客戶，獲取基金客戶的邊際成本趨於零，從而可以迅速做大。
余額寶為這類「互聯網金融」產品，本質上是基金，互聯網只是銷售渠道。
對其他「互聯網金融」產品進行剖析，同樣要回歸「傳統」金融的本質，而互聯網只不過是其在技術上的運用。這些「互聯網金融」服務沒有創造出特殊的，完全區別於傳統金融的新金融。
互聯網公司慣有的以燒錢來博眼球的運作方式，與傳統金融所秉承的理念完全相反。金融在本質上是對風險進行經營，多遵循審慎原則。比如，投資可以說是以 「賺錢」為唯一目標的行業，但同樣遵循首先是不輸錢，然後才是賺錢這一原則。這與互聯網公司的經營規則有根本性沖突。這種沖突是把雙刃劍。一方面，它刺激了傳統金融企業，使其更加面向市場和客戶。另一方面，它的一些做法違背了基本的金融風險管理規則，可能造成行業的無序競爭，甚至積累系統性風險。
「互聯網金融」並非科學提法
迄今為止，互聯網對金融的影響都集中於技術層面。這在中國更是如此。 「互聯網金融」，並不是一個科學的提法。這等於將後台的技術改進與前台的金融功能混為一談。
正如上文所述，在互聯網和金融都最為發達的美國，金融業的市場結構因互聯網而發生了翻天覆地的變化，但其學術界和業界都從沒出現過「互聯網金融」這個說法(用谷歌對Internet Finance進行搜索，你會發現其結果全部是有關中國的)。原因就在於互聯網作為一種技術，盡管提高了效率，但並沒有產生新金融。將二者放在一起談所謂「互聯網金融」，從而將之當成一種新的金融形態的分析，是中國獨有的。而在中國，之所以會有大批所謂「互聯網金融」公司的存在，根本原因是金融管制形成的監管套利空間。
更廣泛來看，在互聯網商業化發展的20多年的歷史中，互聯網能真正產生沖擊的都是渠道。那些因渠道被沖擊而消失的企業，也都是那些經營著已經商品化了的無差異產品的企業。互聯網可以將更多的內容提供者帶入市場，也可將產品推向更多使用者。所謂顛覆式創新的互聯網公司，也集中於渠道。比如谷歌，就依靠搜索而獲得巨大成功。相對於一個特定商業領域的核心功能來說，消費者關心的終究是內容。渠道本身並不能產生內容。
以互聯網沖擊最大的領域音樂為例，互聯網的下載功能改變了音樂的銷售渠道。但對一個歌手(或唱片公司)而言，創作出受歡迎的音樂永遠是獲取成功的關鍵。在金融的支付領域，互聯網使支付變得快捷方便，但它依賴的還是以中央銀行為核心的整個支付系統基礎設施(比特幣就因為獲得不了中央銀行的支持而屢遭挫折)。而支付背後的經濟關系(如債務的產生和消除)更不會因互聯網本身而改變。媒體方面，互聯網使新聞的傳播更為快捷和民主，但當新聞已經同質化後，媒體最終賴以生存的還是內容。好的內容和分析才會真正吸引顧客，這從美版的《華爾街日報》和《經濟學人》的演化就可以看出。同樣，研究報告的傳遞因互聯網而改變。但互聯網產生不了研究報告。
對一種組織形式或商業流程來說，產生一個與實體相對應的虛擬的互聯網概念是可能的，因為它們彼此的確有一定的替代性。但對某一特定商業功能，比如金融的資源配置和風險管理功能，互聯網本身很難有什麼創新。比如ATM的出現，使存取款變得方便，但是存款作為商業銀行資金來源的業務本質沒有任何改變。ATM改變的只是渠道及其帶來的業務便利性。
中國當今「互聯網金融」概念下的商業模式，無一不是傳統金融在監管之外的一種存在形態。它們利用了互聯網技術，但在實際上做著與傳統金融並無根本差異的事情。互聯網目前還沒有催生出任何新金融。就像當年的電報電話以及電腦技術的運用沒有催生出「電話金融」或 「電腦金融」一樣，互聯網在金融業的運用也沒有催生出所謂「互聯網金融」。

B. 傳統金融與互聯網金融將出現什麼發展趨勢

2014年互聯網金融異軍突起，2015年兩會提出「互聯網+」，為互聯網金融提供了更好的發展條件。招商教父魯銀剛在接受《經理人》采訪時也提到：互聯網金融是「互聯網+」不可或缺的部分。如打車市場一樣，互聯網金融也被認為是顛覆傳統行業的一個重要領域。下面招商快車研究中心就互聯網金融的現狀及發展趨勢等作簡單分析。
一、互聯網金融現狀：發展快，覆蓋廣。
2014年2月支付寶推出余額寶，引發互聯網金融熱潮，騰訊、網路等互聯網巨頭紛紛加入戰局。方興未艾，螞蟻微貸、P2P網貸平台、眾籌等平台悉數登場，互聯網金融呈現多種模式蓬勃發展。
二、互聯網金融發展趨勢：優勝劣汰，傳統金融機構強勁。
由於「互聯網金融」概念出現的時間太短，互聯網金融缺乏相對應的管理對策，以P2P為例，P2P網貸准入門檻低且缺乏管理，亂象叢生，不少網貸平台先後曝出「倒閉跑路」事件。隨著政策的不斷完善，風險控制能力較強、成本控制能力較強及更具資金實力的互聯網金融企業將會繼續生存，其他企業將會被收購兼並，行業正在洗牌。
不可忽視的力量——傳統金融機構，銀行、保險、證劵等傳統金融機構具備殷實的基礎，雖然起步更慢，在互聯網思維的引導下，招商銀行推出微信銀行；近日工商銀行成立互聯網金融營銷中心統籌「e-ICBC」及融e購、e支付、線上POS等相關業務。傳統金融正在不斷轉型和積極應對變革，在政策的支持下，傳統金融機構會更有爆發力，更值得期待。
三、互聯網金融的制約因素
互聯網金融是依託於風險管理、信息安全的互聯網技術。大環境下，互聯網金融相關政策尚不完善，企業內部管理也缺乏實踐，風險管理能力不強，制約互聯網金融企業發展。互聯網信息安全問題突出，網路金融漏洞不容忽視，一旦遭遇黑客攻擊，互聯網金融運作會受到影響，甚至危及用戶資金安全和個人信息安全。

C. 如何面對互聯網金融對傳統銀行業帶來沖擊及擬採取的應對措施

1、調整戰略，積極革新 互聯網金融模式的出現無疑對傳統銀行業尤其是大銀行提版出了挑戰，同時也為小銀權行的發展提供機會。
2、拓展互聯網業務，實現服務升級 我國互聯網用戶規模巨大，已超過5億，這無疑是金融業巨大的客戶資源，互聯網也將是最有前景的交易平台。
3、以數據、信息為根基，提升資源配置效率 互聯網金融模式下，通過資料庫和網路信用體系，使得信息快速傳遞，交易成本大幅減少，資源配置效率極大提高。
4、明確市場定位，強化專業化、差異化競爭優勢隨著金融界互聯網金融的興起、更多網路金融企業發展起來爭奪現有市場，傳統銀行業更要重新定義或鞏固自身市場定位和業務拓展方向，提供更專業化的服務，注重某一業務的擴展和深化，形成差異化競爭優勢。

D. 金融科技與科技金融有什麼區別

金融科技和科技金融存在以下幾個方面的區別
概念核心：金融科技的內概念核心是科技容，具備為金融業務提供科技服務的基礎設施屬性，與其並列的概念還有軍事科技等；科技金融則著眼於金融，是用以服務於科技創新的金融業態，也是金融服務於實體經濟的典型代表，與其並列的概念還有消費金融等。
目標：發展金融科技的目標在於利用科技的手段提高金融的整體效率；發展科技金融的目標在於以金融服務創新來支持實體經濟，推動科技創新創業。
參與主體：金融科技的主體是以科技企業、互聯網企業、偏技術的互聯網金融企業為代表的技術驅動型企業；科技金融的主體是以傳統金融機構、互聯網金融為代表的金融業。
實現方式：實現金融科技創新的方式是技術的突破；實現科技金融創新的方式是金融產品的研發。
具體產品：金融科技的具體產品包括第三方支付、大數據、金融雲、區塊鏈、徵信、AI等等；科技金融的具體產品包括投貸聯動、科技保險、科技信貸、知識產權證券化、股權眾籌等。

E. 芝麻信用是重塑阿里金融的那根肋骨

成功IPO的阿里引人關注，雖然馬雲很想在曾經摘牌的聯交所打一個有里有面的翻身仗，但無法規避的合夥人問題還是讓馬雲選擇了紐約，號芝麻信用是重塑阿里金融的那根肋骨！？

成功IPO的阿里引人關注，雖然馬雲很想在曾經摘牌的聯交所打一個有里有面的翻身仗，但無法規避的合夥人問題還是讓馬雲選擇了紐約，號稱美股史上最大IPO的阿里在打贏這場資本盛宴之後的動向引人關注，各種解讀大有水漫金山之勢，而阿里在戰略上確實有幾件真正的大事：

一、整合了寶類業務和剛剛破殼的浙江網商銀行的螞蟻金服，這是互聯網金融的布局；

二、胸懷比格局還大，立志於成為另一個淘寶的阿里雲服務；

三、接掌為傳統金融企業提供數據服務的恆生電子；

四、支付寶全面開放，同時強化服務窗助力O2O企業；

在螞蟻的小微世界裡，承載著阿里的大夢想，螞蟻金服的業務無所不包，但核心仍是大數據、信用體系、雲計算這些底層平台的開放和共享。馬雲肯於放下過往的傲驕，誓言以開放心態連接和服務於傳統金融，與草根消費者和小微企業一起贏在中國，這是阿里互聯網金融思路的重大轉變。

市值2300億美元的阿里在喧囂中亦有高處不勝寒的恐懼，Q2高達40%的利潤遠超eBay的18%，更把虧損0.1%的Amazon甩在身後，高估值增加了持續成長的壓力，雖然馬雲暗示可能在全世界發動以收購為核心的電商整合之戰，但它的贏利前景至少在目前看來並不明朗。PC時代據有絕對統治力的淘系業務正面臨移動大潮的考驗，服務窗如何應對微信的企業號和網路的直達號的挑戰，有待觀察。

補強高德的阿里在O2O領域仍然略微弱勢，而上市之後變成傳統企業的阿里需要對投資者負責，尋找具有高成長力的題材自然尤為關鍵，這也是阿里特別喜歡資本層面高逼格產品的原因，在可預見的將來，能支撐這種成長的只有阿里金融。阿里將大數據、雲計算、交易平台和移動支付看做是互聯網金融的4個關鍵詞，其中移動支付和交易平台，阿裡布局最早，頗有心得，而雲服務適時搶佔了新大陸，不過阿里要將優勢轉化為勝勢，大數據才是破局的關鍵。

急劇擴張的阿里金融亟需實體經濟和虛擬金融的著陸點，如果說央行叫停虛擬支付是傳統金融的一次反擊，折射出的卻是互聯網巨頭的不同心態，騰訊拿出了前海微眾銀行，而阿里除了整合螞蟻金服之外，還祭出了另一件法寶，就是至今秘而不宣的芝麻信用。

Focus：阿里金融需要完善的信用生態體系

河流之所以能夠到達目的地，是因為它懂得如何避開障礙！從2002年的誠信通和中供評價體系開始，已經走過12年歷程的阿里信用實踐在2014年來到了十字路口，無論人們如何腹誹央行叫停虛擬金融背後的陽謀，它所強調的實名面簽這個基礎安全准則仍然是有道理的，央行的道德和輿論風險無非是用不正當的方式做了一件正確的事！

傳統金融對虛擬金融疑慮重重，單向封閉的數據更不可能為後者提供支持，這也解釋了為什麼號稱全牌照的恆生電子並購案，會使得傳統金融企業如此憂心忡忡，畢竟恆生電子的IT服務在基金、證券、保險和銀行理財等領域的市場佔有率均超過80%。盡管這一並購已經神速在商務部過堂，但阿里卻未可樂觀，傳統金融企業必然全力阻止被互聯網金融邊緣化的可能，當年傳統通訊公司未能阻止微信的OTT使自己的平台空心化、管道化，覆轍不遠。未來如何，還要看馬雲的搏奕能力。

堡壘是最容易從內部攻破的，阿里曾經在傳統金融領域找到中信銀行、眾安保險這樣的平台支點，但始終無法撬動整個體系。芝麻信用為解鎖這個困局提供了一種全新的思路，即在無法依賴傳統金融體系時，建立自己的信用評估體系，獨立實現互聯網金融的風控。

金融創新之類的美好理念並不能解決一切，在存准率問題上無路可退的余額寶即是一例，如果阿里再因為貨幣空轉和影子銀行等概念性原罪打起口水仗，無疑極為不智，畢竟創新與監管不可能永遠是對立的。所幸，阿里終於認識到，在建立類似保險絲的熔斷機制之前，急功近利的推進信任寶這樣的產品，只會增加與傳統金融體系之間的不信任。國務院印發的《社會信用體系建設規劃綱要(2014—2020年)》是一個契機，阿里適時喊出了「讓信用成為財富」的口號，於是有了芝麻信用。

不過，找到一盤死棋的劫材，不等於擁有了贏棋所需的手段，芝麻信用撬動互聯網金融的核心是數據，阿里雖有雄厚的技術儲備，也不缺公關造勢的能量，更可以調動淘系業務的資源，但它以電商為基礎的數據仍然存在短板。恆生電子和阿里雲服務的推出會增加外部數據的積累，但核心數據只能在自己的平台上產生，芝麻信用要解決的是陌生人和陌生交易場景中的信用問題，因而需要基於消費者和企業所產生的一系列大數據作為樣本，按照阿里的想法，這些數據的獲取大致有三個渠道：

1、阿里數據

基本是淘系業務+小微金服。這是阿里的強項，可以形成基礎的消費者畫像。

2、合作數據

主要來自集團下屬和外延的企業，如高德、UC、微博、快的等。阿里在產品線和資本層面的擴張和收購會拓展這部分數據，比如最近炒得正歡的阿里雲服務。

3、機構數據

來自政府和監管機關的某些數據以及部分封閉性比較強的行業數據。阿里當然希望順利收集這些數據，但互聯網起家的阿里在這些領域的話語權嚴重不足。

從芝麻信用內部透露的消息表明，阿里對後兩類數據寄予厚望，特別是O2O領域的代表性企業，原因很簡單，缺乏這些大型實體企業的數據支持，僅靠電商數據，芝麻信用不可能成長為真正意義上的互聯網金融信用體系，更不可能完成阿里賦予它的使命。

阿里為芝麻信用規劃了一套策略來打通兩個核心領域：一是金融服務，二是生活服務。前者阿里已有一定理論和實踐積累，後者一向是阿里的短板，雲服務的推出解決了部分問題，剩下的要用狂熱的努力來填補。在阿里官網，ma.alipay.com的二級域名已經啟用了一段時間，但敬請期待的提示非常礙眼，隱秘推進的芝麻信用內緊外松，BD和PM正四面出擊，拚命尋求可能的合作。

Question：芝麻信用能為阿里做什麼？

本身並不創造財富的芝麻信用對阿里的意義是什麼？其實可以概括為兩件事：

1、避開雷區，曲線救國

傳統金融機構的安全信用體系，在規避風險的同時，也對互聯網金融築起了壁壘，諸如信用卡面簽這樣的安全機制讓阿里這樣的互聯網金融巨擘頭疼不已，此外馬雲大概會後悔此前的高逼格表態：現行金融體制服務了20%的經濟細胞，卻拿走了80%的利潤！更別說阿里金融CEO彭蕾的咄咄逼人：阿里金融沒有禁區，小微客戶需要什麼，就做什麼！

2014年3月，央行的突然叫停很大一部分原因是虛擬信用卡只針對互聯網公司的實名驗證客戶，並結合交易行為、開戶時間、賬戶登錄、賬戶安全性等因素進行綜合判斷，雖然銀行仍會進行校驗，但在監管機構看來，客戶的身份識別和信息安全仍然存在問題，即令虛擬信用卡的授信額度更低，且有眾安保險提供的偽冒和逾期賠付支持。

芝麻信用的核心在於通過自建的信用體系繞開傳統金融的雷區，曲線完成拯救互聯網金融的大業，當然這有一個拉風的前提：芝麻信用體系得到了實體經濟和傳統金融的雙重認可。

2、完成阿里金融的閉環

電商之外的個人消費金融領域是阿里金融這只木桶的最後一塊短板，這不無道理。阿里在客戶特徵、金融資產、社會關系、消費支付、行為偏好、個人檔案、用戶分組、地理位置等8個方面已經有相當的數據積累，小貸和消貸初具規模，又有中信銀行和眾安保險兩個傳統金融支點，如果再得到以O2O為核心的線下數據支持，建立中國第一個真正的互聯網金融大資料庫並非遙不可及。

3、補齊最後一塊短板

線上太強成就了阿里木桶的最後一塊短板，即已被炒到俗濫的O2O，相比微信公眾號、企業號的咄咄逼人，支付寶服務窗的推出時機太晚，在承上啟下的過程中，還要直面網路直達號的挑戰，對阿里最危險的情況是，移動時代的用戶習慣一旦養成，阿里的輝煌很可能隨著PC時代的結束而冰消。

上市後的阿里要保持40%的超高利潤決非易事，國內電商市場早被羅掘俱盡，阿里媽媽亦無潛力可挖，海外並購緩不濟急，阿里要在資本層面頻繁發出利好信號，必須依託小微金融的崛起，芝麻信用如果能獲取O2O企業的線下數據，無疑將為阿里金融和未來的業務延展提供決策依據。

Challenge：芝麻信用直面質疑

理想狀態下，芝麻信用可以為阿里解決信用、安全和認證問題，跨界合作提升了數據的完整性和全面性，但在實施和執行層面如何獲取和運用數據、控制溢出風險仍然存在不少疑問。

1、極度仰賴實業的支持

一度時髦的互聯網思維如今被調侃為葵花寶典，而以聯想、華為為代表的大型實體對於互聯網公司的越位營銷也頗有微詞，互聯網正從神化的崇拜對象變為傳統企業內心中最深的恐懼。

芝麻信用要想取得成功，必須完成傳統企業的數據對接，而在芝麻信用最關注的六個行業中，這項工作進行的並不順利，根本原因在於阿里了解芝麻信用的意義，卻無法描繪出它對實體經濟的價值所在，誰會關心一件與自己無關的事情？

芝麻信用希望通過數據對接，為一些擁有成熟業務的公司或創業公司提供類似資信驗證這樣的服務，這種驗證已經具備了某些金融基因。在芝麻信用完成對接的企業中，既有百合這樣的婚戀交友網站，也有小豬短租、搜房游天下的Airbnb模式，還有一些共享租車公司和部分P2P租車公司，但這些小夥伴要麼太過垂直，太過細分，要麼規模或份額太小，缺乏樣本意義。

比如百合曾經大談信用婚戀的概念，但更多是與其他婚戀網站差異化競爭的噱頭，並沒有上升到實際的業務層面，再如至尊租車，支付寶的服務窗曾經與它有過一些類似賬號打通的合作，但在中國租車市場早已邊緣化的至尊租車，無論對支付寶還是芝麻信用都只有象徵意義。P2P租車倒是很願意接下阿里拋出的橄欖枝，不過對這個遊走在灰色地帶的創業模式，阿里目前還沒有太大的興趣。

曾經有人誅心阿里推出雲服務的真實目的，就是覬覦這些企業的數據，不過就算阿里雲是小微版的斯諾登，但連IT開發能力都沒有的企業又有什麼核心數據？

另外，由於芝麻信用已經在為淘旅行的酒店後付產品提供信用擔保，阿里想當然的以為這個操作模式可以很容易的在體系外復制和拓展。然而據可靠消息，芝麻信用雖然付出了極大努力，仍然沒有撬動類似中國移動、中國聯通、中國電信、Airbnb、連鎖快捷酒店，航空企業、租車公司等握有大數據的公司，而這些體系外數據能否成功接入將決定芝麻信用的成敗。

阿里要破解的不僅是傳統企業對數據安全的擔憂，更有對互聯網公司恐懼和猜忌的心魔，馬雲之所以時常現身傳統企業，做佈道式的高光演講，絕非純是成功者的自矜，更有深層次的考量。

2、風控、賠付和認可機制

阿里由於搶跑虛擬信用卡加上信任寶的操之過急，已經暴露在其他互聯網巨頭和傳統金融的交叉火力中，從本質上說，騰訊前海微眾的「大存小貸」較之阿里的「小存小貸」更能為傳統金融體系釋疑，沒有物理網點的阿里銀行在理念上太過超前，缺席銀監會的第一批試點銀行並不意外，騰訊的「普惠金融」雖然還留在紙面上，步子卻走在了阿里前面。

至少在目前看來，依然雲山霧照的芝麻信用能否承載阿里的厚望，誰也無法懸揣，但有一點是肯定的，芝麻信用建立了評價體系，它就必須承擔因此帶來的風險。舉個例子，假如P2P租車引入了芝麻信用的認證體系，一旦發生騙車、丟車風險，芝麻信用賠償嗎？再如，白富美在百合找到芝麻信用的優質客戶，卻慘遭騙財騙色，芝麻信用負責嗎？這是阿里必須面對的。更重要的是，芝麻信用提供的評估結果必須得到傳統金融和線下企業的認可，否則沒有意義。

3、人工干預和信息輸出

技術不是萬能的，傳統金融的安全准則也不是全無意義，阿里很早就建立了小微銀行項目，還請來原杭州銀行行長俞勝法負責，但它要用無網點銀行的形式把互聯網金融的優勢發揚光大，不可避免要引入一些人工干預機制，這與阿里原來信守的在線大數據解決一切的理念有直接沖突。

信息輸出意味著阿里的數據必須以某種形式回饋給傳統金融和實體企業，作為中國互聯網金融的先驅，阿里是否願意做以及如何做，信息披露的規范以及如何監管，將考驗它的智慧。

F. 互聯網金融企業內部審計的風險管理措施有哪些

互聯網金融企業的風險管理就是在經營過程之中對企業可能發生的風險進行識別、評估、以及應對。互聯網金融企業是互聯網和金融企業的有機結合，由於互聯網企業具有的虛擬化、交易對象以及交易流程難以確定等特點，其所面對的風險比傳統的金融機構要高很多，因此對互聯網金融行業內部審計的風險管理極其重要。所以針對上述存在的問題，提出了幾點內部審計的風險管理措施：
（一）利用計算機改善內部審計方法
1.深入計算機的審計方法。
該種方法就是對計算機內數據投入、投出的過程進行全面審計，主要內容是考核企業內部控制的體制機制設計和有效運行，評價企業管理制度執行情況。深入計算機的審計方法能夠簡化傳統金融行業手工做賬的工作，減輕工作負擔，並且利用計算機來處理數據能夠減少由人工計算失誤引起的固有風險。
2.計算機輔助審計方法。
計算機輔助方法是指將計算機技術引入內部審計工作並構建內部審計信息系統，對企業的網路運行安全及時進行監控和防衛。同時這種方法也是收集、評價審計證據的過程，通過收集的數據來檢查計算機管理系統或企業內部控制使企業資產、數據以及隱私安全得以保證。這種方法能夠提高互聯網金融企業的審計效率，降低審計成本，解決企業內審綜合能力低下的難題。
（二）重視內部審計的建設
1.提高內部審計地位。
內部審計能夠幫助企業評價和改善風險管理和內部控制體系。內部審計以其獨特的檢驗和詢問功能與企業組織結構相協調，增加了企業的價值。故可以通過以下方法提高內審地位，改善企業經營與組織效率。
（1）互聯網企業高管重視內審作用，定期開展有關宣傳活動。高管帶領員工參觀行業優秀公司的內審工作流程，使每位員工意識到內審的重要性並對表現優秀的內部審計人員予以獎勵。
（2）成立由企業股東直接領導的內部審計部門，內部審計工作的開展直接對股東負責，減輕管理層的控制，遏制管理層凌駕於內控之上所帶來的危害。
2.提高內部審計的獨立性。
獨立性是審計的靈魂。內部審計部門需要保持客觀中立，人員不可以參與經營活動，內審人員的聘請需由專人來執行。互聯網金融企業在設立審計機構時應首先成立審計委員會，該成員包括公司的主管、主要債權人和投資者，內審部門的人員聘用、調動、許可權、考核等方面直接隸屬於審計委員會，對委員會負責，從形式和實質兩個方面保持其獨立性。 （三）完善互聯網金融企業監督
我國經濟信息化程度不高，互聯網金融企業的發展尚處於起步階段，因此我國對互聯網金融業務的監管應採取慎重態度。通過適當的金融監管可以促進我國網路金融更好更快發展，降低內審中的法律風險。具體措施如下：
1.完善管理互聯網金融企業的法律法規。
補充適用於互聯網金融業務的相關法律條文。既要對現有法律不適合的部分進行修訂和補充，又要對未來發展情況進行分析預測。當前互聯網金融最突出的法律問題是非法集資、融資問題。中國人民銀行應當與證券、保險監管機構聯手，充分披露互聯網金融產品的投資風險，禁止非法融資活動，禁止使互聯網金融企業既做裁判員又做運動員。
2.完善現行業務營運監管辦法。
結合互聯網金融企業業務特點，從業務經營的合法合規、資本充足、資產質量、管理水平和內部控制等方面適時進行調整，構造一個符合互聯網金融發展的監管指標體系。互聯網金融企業的獨特性使其在某種程度上脫離金融監督管理機構的監管，但其資本充足率對客戶、消費者具有重大影響，監管部門應當對其作出相應規定，同時考慮實施准備金制度將部分市場風險內部化。
3.提升金融監管部門的網路安全技術。
互聯網金融企業的網路安全問題日益突出，其涉及的不僅僅是客戶的隱私，更甚的是涉及到客戶利益。金融監管部門要求互聯網金融企業加強技術力量，不斷完善網路安全技術，如防火牆技術、加密技術。同時應大力發展我國先進的信息技術，提高計算機系統的關鍵技術水平，在硬體設備方面縮小與發達國家之間的差距，提高關鍵設備的安全防禦能力。
4.提高內審人員的專業能力。
互聯網金融的內部審計比傳統企業內部審計更加復雜，需要審計人員具備扎實的專業技能，這是審計工作開展的前提條件。故可以通過以下途徑提高內審人員的專業勝任能力。
（1）加強自身學習，培育綜合人才。內審人員不僅要學習財會方面的知識，還需要學習風險管理、計算機與互聯網金融行業知識，包括互聯網金融行業經營特點、經濟技術指標，企業的經營戰略、經營環境、經營風險等。
（2）加強專業技能培訓，進行輪崗交流。內審人員應具備全方位知識與技能，進行大量的審計實踐。通過輪崗，審計人員應熟悉單位的各項業務及其操作流程，提高審計的實踐能力。
5.培育具有綜合能力的內審人員。
隨著內部審計在互聯網金融業的治理結構中地位日益重要。而我國互聯網金融企業發展現狀需要企業提高現有審計人員的管理能力，完善內部審計管理工作建設。通過後續教育、業務培訓等各種途徑提升互聯網金融企業的審計整體隊伍素質，為互聯網金融企業內部審計的風險管理提供符合要求的監督控制資源和後備力量。

G. 金融機構如何識別應對金融科技帶來的潛在風險

金融科技發展應用給金融機構帶來的潛在風險

互聯網科技與金融的高度融合，使金融科技這種輕資產重服務的網路模式慢慢滲透到金融模型、業務類型中，逐漸對傳統金融業務產生了鯰魚效應和示範效應，並推動金融機構產生變革。然而，網路虛擬環境信息不對稱、交易過程透明度低、信息安全無法得到保障，使傳統金融機構在原有聲譽風險、系統性風險等宏觀風險的同時，容易引發道德風險、技術風險、信用風險、法律風險、操作風險、市場風險、流動性風險等微觀風險。

金融科技是互聯網技術與傳統金融結合的產物，金融機構在發展金融科技和與互聯網公司合作時，面臨諸多的問題，總結金融機構金融科技風險的動因，主要包括以下幾個方面：其一，金融科技政策的模糊、法律的缺失、監管的滯後，容易引發法律風險、市場風險；如e租寶、大大集團等風險的頻發；其二，互聯網虛擬環境下的信息不對稱、交易不透明、身份不確定，容易引發道德風險；其三，金融科技對信息系統的依賴性、可篡改性、受攻擊性，容易引發技術風險；其四，金融科技與傳統金融業務的交叉性、綜合性、替代性容易引發系統性風險。

金融機構金融科技風險分類和風險識別

金融科技究其本質，它還是金融，其活動沒有脫離資金融通、信用創造、風險管理的范疇，沒有違背風險收益相匹配的客觀規律，也沒有改變金融風險隱蔽性、突發性、傳染性和負外部性的特徵。不僅如此，現代網路空間的多維開放性和多向互動性，使得金融科技風險的波及面、擴散速度、外溢效應等影響都遠超出傳統金融。金融機構開展金融科技業務主要風險類別有以下幾方面。

（一）是金融機構布局金融科技P2P業務，容易引發信用風險。一方面，傳統金融機構紛紛布局金融科技業務，由於我國信用環境不健全、信用錄入數據不完整，容易引發信用風險；另一方面，傳統金融機構為P2P平台提供資金託管服務，基於平台自身制定項目審核和資金管理，一旦平台出現信用問題，投資人的合法權益很難得到保障，容易引發對傳統金融機構資金託管的責任追究，導致信用風險爆發。

（二）是金融機構與第三方支付、眾籌和互聯網理財等合作，容易引發法律風險。傳統金融機構利用第三方支付渠道投資網上貨幣市場基金，逐步拓展到定期理財、保險理財、指數基金等，支付機構會利用資金存管賬戶形成資金池，從而導致備付金數量劇增，支付機構違規操作挪用備付金引發客戶兌付困難，從而引發法律風險；與違規經營企業合作導致的非法集資、集資詐騙、洗錢等違法問題發生，容易引發法律風險。

（三）是金融機構搭建金融科技綜合經營平台，容易引發操作風險。傳統金融機構紛紛布局金融科技綜合服務平台，將金融投資、融資服務、證券交易、基金購買等金融業務植入網上平台，通過打通銀政保業務界限，提高綜合化經營水平，增強客戶粘性。金融科技平台的便捷性促使平台更新信息並便於用戶操作，然而，一方面由於網上開戶容易缺乏充分的投資者教育，容易引發投資者操作不當，另一方面，由於業務交叉容易引起內部控制和操作程序的設計不當，由此造成投資者資金損失或身份信息泄露，進而引發操作風險。

（四）是金融機構與P2P、互聯網理財、互聯網銀行合作，容易引發流動性風險。一方面，P2P、互聯網理財違規採用拆標形式對投資者承諾保本保息、集中兌付等，容易引發流動性風險。另一方面，第三方支付賬戶活躍度較高並投身到金融科技領域，存在著資金期限錯配的風險因素，一旦貨幣市場出現大的波動，就會出現大規模的資金擠兌，從而引發流動性風險。

（五）是移動通信技術的發展與普及，容易引發信息技術風險。移動通信技術的安全性很大程度取決於網路平台的IT技術、風險識別技術、抵禦黑客和病毒攻擊技術。近年來，偽基站、偽造銀行服務信息、信息「拖庫」「撞庫」事件頻發，如果防備不當，極易發生信息技術風險。

（六）是金融機構涉及寶寶類貨幣基金業務，存在監管套利風險。一方面導致產品功能跨界。另一方面可能從監管標准不一中套利。例如，互聯網「寶寶」類產品投資與銀行協議存款資金不屬於一般性存款、不需要繳納存款准備金，被一些人士認為是一種監管套利行為。

金融機構金融科技風險應對機制

目前，監管部門已經著手金融科技行業跨界互聯網理財和跨界金融業務規范的制定，傳統金融風險應對機制已經不能適應互聯網的金融創新。一方面，互聯網業務在確立負面清單、行為監管和投資者適當性原則等方面通過創新科技監管防範風險；另一方面，加強對資產、資金端、投資者的分類保護強化風險控制能力勢在必行。此外，根據《商業銀行並表管理與監管指引》，無論是銀行集團各附屬機構之間、附屬機構與其他金融機構之間的交叉產品和合作業務的協同，或是其所屬機構的公司治理、資本和財務等，都必須在現有體制下進行全面持續的並表管控。因此，傳統金融機構布局金融科技或者與相關企業合作時，為防範風險跨業傳染，同樣必須將金融科技的風險類別融入現行風險管理體系中，構建一體化全面風險管理體系，才能有效識別、計量、監測和控制並表後總體風險狀況。

（一）合理把控金融科技內控風險，首先，應建立完備的金融機構防範金融科技風險內控機制，提高金融機構內部控制、操作管理以及抵禦外部風險的能力，有效防範操作風險；其次，加強金融機構依法合規經營風險防範意識，增強員工的道德教育和行為管控，提高員工的職業素養，有效防範道德風險；第三，加強賬戶和資金流轉監測，嚴格身份識別、交易審核、大額對賬等；第四，建立金融機構子公司風險承擔、風險轉移的差異化經營策略，有效防範和化解聲譽風險；最後，建立風險預警應急措施，對涉嫌非法集資、集資詐騙、洗錢等違法違規行為做到早預警、早處理、早報告，一旦發現採取清收措施，並快速啟動司法保護程序，有效防範法律風險。

（二）加強金融科技信息科技風險防範，首先，提升金融科技核心技術水平，運行安全防範體系，如維護操作系統安全、防火牆技術、虛擬專用網路技術、入侵檢測技術、金融信息和數據安全防範技術等，防範系統故障、黑客攻擊、病毒植入等技術風險；其次，自建信用信息徵集和應用系統，配合監管機構實現信息共享，運用信息科技技術實現現場與非現場檢查，有效防範通過互聯網技術進行的非法集資、集資詐騙、洗錢等犯罪活動，有效防範系統性風險；最後，運用先進的、大數據挖掘、區塊鏈等技術，建立信用評估體系和風險預警模型，有效防範防止信息泄露等產生的法律風險。

（三）構建金融科技風險量化監測指標體系，首先，運用量化指標，分析金融科技運行、強化金融科技風險管理和宏觀決策，金融機構可在資產品質端另列金融科技板塊，定期提供金融科技產品流動性風險?信用風險與操作風險資本等量化指標風險監測。其次，可依託現行風控指標模型選擇指標，例如經由橫跨銀行?證券與保險採用的流動性覆蓋率（LCR）與凈穩定資金比率（NSFR）防範兌付流動性風險，利用資產組合的五級分類監測防範信用風險，或者通過關鍵風險敞口提列資本來防範操作風險。最後，從綜合統計的視角構建風險數據採集的基本框架，通過匯集金融科技子平台相關信息構建指標體系，形成一套與現行風險管理制度融合統一的監測框架，作為傳統金融風險管理體系的補充。

（四）避免金融科技風險傳染發生，首先，金融科技在大量客戶的相互遷徙和交叉等日趨復雜化下，應制定單一用戶畫像?個別交易對象或關聯企業所屬集團?特定商品風險頭寸?特定信息服務提供商等風險集中型態的限額，抵禦交易過於集中而產生交叉傳染的風險。其次，對於金融機構所屬的不同網貸子平台可建立同一人、同一關聯人或同一關聯企業的信息系統，運用平台間借款金額閥值的動態風險調整機制，有效防範跨平台借貸行為可能產生的違約或者惡意詐欺風險。最後，建立金融科技板塊重大突發信用事件通報機制，及早防範危機發生時的交叉感染風險。

H. 以互聯網金融對傳統金融發展的影響分析 論文選題，運用實證研究的方法，簡述一個

摘要：互聯網金融的快速發展給傳統金融業帶來越來越大的影響和沖擊。面對這一新變化、新挑戰，金融機構應該如何看待與應對？本文從互聯網金融的內涵、表現形式及最新發展出發，分析其對傳統金融業發展方向、結構轉變及戰略創新選擇等方面的影響。
關鍵字：互聯網金融
傳統金融影響
隨著我國金融深化和金融改革進程的加快，互聯網金融浪潮的興起，對傳統金融部門、金融市場效率、金融交易結構，甚至整體金融架構都將產生深刻的影響。
互聯網金融促進了傳統金融機構和新興機構的相互競爭，湧入的"攪局者」不斷增多，尤其是非銀行業金融機構及第三方支付等互聯網金融搶食包括信貸、財富管理、資產管理、證券保險等在內的金融業務，給傳統金融業帶來越來越大的影響和沖擊，面對這一新變化、新挑戰，金融機構應該如何應對？本文擬對此作粗淺的探討。
一、互聯網金融的內涵
目前，有關互聯網金融內涵的表述有多種，界定尚不統一。在此，筆者初步歸納認為：互聯網金融是通過互聯網、移動互聯網等工具，介入傳統金融業務過程的一種混合金融。從廣義金融角度來看，互聯網金融，包括但是不限於為第三方支付、在線理財產品的銷售、信用評價審核、金融中介、金融電子商務等模式。從狹義的金融角度來看，互聯網金融是涉及貨幣的信用化流通支付的相關層面，也就是資金融通依託互聯網來實現的方式方法都可以稱之為互聯網金融。當前互聯網金融格局由傳統金融機構和非金融機構組成。
傳統金融機構的互聯網金融主要包括傳統金融業務的網上銀行創新以及電商化技術創新等。非金融機構的互聯網金融主要由憑借商業性互聯網技術進行資金運作的電商企業、人人貸（P2P）模式的網路借貸平台、眾籌模式的網路投資平台、理財類的手機理財APP 以及第三方支付平台等組成，是以互聯網體系與思維去打造類金融業務，運用互聯網的特性去完成金融的渠道、借貸、信息、銷售、客戶管理等工作。傳統金融人有一種看法認為，傳統銀行早已採用了數據化、互聯網技術電子銀行管理體系，所以銀行也就是互聯網金融。但實際上，筆者認為，由銀行操控的電子網路或利用的互聯網應稱為金融互聯網。
在此，本文側重探討非金融機構組成的互聯網金融對傳統金融業的影響。
二、互聯網金融發展模式和表現形式
第一種模式是銀行網銀，
當前商業銀行藉助互聯網渠道為公眾和社會提供服務，互聯網在其中發揮渠道作用。第二種模式運用電商的平台，依據大數據收集和分析進而得到信用支持，以交易參數為基點的綜合交易模式。
第三種模式是P2P 模式，這種模式提供了中介服務，把資金出借方與需求方2 結合在一起。平台的模式各有不同，主要有以下兩類：
一是擔保機構擔保交易模式，此類平台作為中介，不吸儲、不放貸，只提供金融信息服務，由合作的小貸公司和擔保機構提供雙重擔保。如人人貸,此類平台的交易模式多為"1 對多」，即一筆借款需求由多個投資人投資。二是"P2P 平台下的債權合同轉讓模式」的宜信模式。可以稱之為「多對多」模式，該模式通過互聯網撮合投資人和借款人之間的借貸關系，實現個人對個人貸款。
第四模式通過互動式營銷，充分藉助互聯網手段，把傳統營銷渠道和網路營銷渠道緊密結合，使金融業實現由「產品中心主義」向「客戶中心主義」的轉變，共建開放共享的互聯網金融平台。
第五種模式實際上是一種貨幣基金模式，以支付寶打造的一項余額增值服務——余額寶為代表，用戶能隨時把自己支付寶中的錢支付到余額寶中，不但免轉賬手續費，還可以獲得收益。
三、互聯網金融影響下傳統金融發展方向在過去的一段時間中，隨著互聯網等通訊技術的發展及其與金融業的融合，「互聯網金融」已成為一個重要的研究方向。在研究初期，眾多學者，例如Allen et al.(2002)、Fight(2002)等，只將互聯網視為實現金融服務與交易的一個新的方式，並在此基礎上討論互聯網對金融業的影響。當然，如果只從技術的角度分析該問題，相對於傳統的金融業務模式，互聯網憑借在信息收集及處理、產品交付與風險防範等方面的優勢，必將革新傳統金融業，但歸根結底，這種影響只可概括為：更快。隨研究的深入，更多的注意力集中在互聯網對傳統金融組織、運行方式的沖擊，以至於一些學者認為，互聯網金融是繼傳統金融中介和資本市場之後的第三種金融模型
四、互聯網金融影響下傳統金融結構變化及其對互聯網金融的影響「高頻交易」(highfrequency trading,HFT)和「演算法交易」(algorithmic trading, AT)持續增長。這一方面增加了交易的規模，另一方面也提高了金融產品的同質性。以美國為例，2003年的日均交易量為30億股，2009年已上升為日均100億股。與此同時，傳統交易方式的佔比顯著下降，紐約證券交易。(NYSE)的市場份額2003年1月的80%下降到2009年12月的25.8%(Angel et al., 2011)。與交易量的大幅上升相反，電子交易可以減小平均交易規模，從而在交易大額頭寸時更有效地節約成本。傳統上需要藉助交易所交易來隱藏實際規模的大額交易，如今可以通過電子交易系統的「暗池」(darkpools)控制其指令的暴露(exposure)，持續地通過較低的成本完成交易。電子交易在以」光速「進行，距離對交易的影響至關重要。Garvey & Wu(2010)的實證研究發現，電子交易成本與地理距離有顯著的關系。距離交易所較近的股票市場交易員能夠獲得更高的指令執行質量，數據傳輸速度限制導致電子交易的速度產生差異，具有速度優勢的交易員能夠降低交易成本。市場結構的變化對金融市場的流動性、波動性和有效性產生了深刻的影響。
第一，直觀上看，電子交易擴大了市場規模，可以為提供更多流動性。Hendershott et al.(2011)的實證研究證明，演算法交易提高了紐約證券交易所股票的流動性，而且整個市場的流動性也變得更加充裕。在市場波動時，演算法交易相比人工交易更傾向於釋放流動性。然而，電子交易在增加流動性供給的同時，也增加了流動性需求，而且後者還可能減少市場流動性並導致利差擴大(Kumar et al., 2011)。
第二，電子交易通常在收市時平倉，交易員會在交易日結束的最後一分鍾里賣出大額頭寸，這有可能導致價格的顯著變化，從而增加市場波動性。而且，高頻交易的交3 易策略，如動量策略（momentum strategy)也可能會加劇市場的短期波動。最近的例子是2010年5月6日道瓊斯指數的」閃電崩潰「。雖然高頻交易並非引發崩潰的原因，但其隨後的反應引起了巨大的賣出壓力，加劇了市場波動(Kirilenko et al., 2011)。然而，觀測期改變會影響實證檢驗的結果，如Chaboud et al.(2009)對外匯市場的研究發現，演算法交易與市場波動性負相關。第三，對市場有效性的研究主要集中在電子交易的價格發現機制。Hendershott & Riordan(2009)認為，電子交易作為穩定投機者(stabilizing speculator)，其對流動性的供給和需求使市場價格更加有效。「暗池」交易會損害價格發現的有效性，同時降低市場的波動性(Ye, 2011)。引入流動性因素後，Zhu(2012)的模型證明，"暗池"可以提供價格相關信息，有助於價格發現，但會降低流動性。

五、互聯網金融影響下傳統金融的戰略創新選擇
（一）積極提升銀行傳統業務優勢，提高金融服務水平。不容否認，當今銀行在經濟調控、風險控制、社會徵信、龐大的線下客戶及專業服務等方面還具有強大優勢，但也存在不少弱性和缺失。因此，金融機構要積極創新，不斷提升銀行的傳統業務水平，改進賬戶管理、支付結算、存貸款流程等基礎性金融服務，以優質服務贏得市場，贏得客戶.
（二）積極開拓電子、移動、智能銀行。銀行要加快轉型步伐，提升網路銀行、手機銀行等支付工具功能，依託移動通訊、互聯網，改進和開拓網上銀行、手機銀行、iPad 銀行、微信銀行等電子銀行「家族」業務，提供客戶遠程服務，向公眾提供更加便捷、高效的現代金融服務。
目前，北京銀行已推出「直銷銀行」，光大銀行推出「智能銀行展示中心」，廣發銀行推出了「智能金賬戶，具備自動余額理財、自動申購贖回貨幣基金、自動還信用卡等功能。這些環節均需銀行開放埠和數據，目前，互聯網金融產品還很難實現。
（三）
加強互聯網金融合作。互聯網線上天量客戶以及大數據優勢，對傳統金融偏愛的線下模式形成巨大沖擊。銀行要取長補短，積極把握與互聯網企業及平台的合作機會，充分利用互聯網平台數據量大的特點，把握客戶信用記錄，提高客戶信用評級精確度，了解客戶購買力與消費習慣，提供更合適的金融產品與服務金融方案。近期，民生銀行已與阿里在理財業務、直銷銀行業務、互聯網終端金融、IT 科技等方面開啟合作戰略，以傳統基礎金融優勢激發互聯網金融的

I. 金融科技與科技金融是一個意思嗎

不一樣，他們之間有一些不同點:
1落腳點

金融科技的落腳點是科技，具備為金融業務提供科技服務的基礎設施屬性。與其並列的概念還有軍事科技、生物科技等。

科技金融的落腳點是金融，即為用以服務於科技創新的金融業態、服務、產品，是金融服務於實體經濟的典型代表。與其並列的概念還有消費金融、三農金融等。

2目標

發展金融科技的目標在於利用科技的手段提高金融的整體效率。

發展科技金融的目標在於以金融服務的創新來作用實體經濟，推動科技創新創業。

3參與主體

金融科技的主體是科技企業、互聯網企業、偏技術的互聯網金融企業為代表的技術驅動型企業。

科技金融的主體是以傳統金融機構、互聯網金融為代表的金融業。

4實現方式

實現金融科技創新的方式是技術的突破。

實現科技金融創新的方式是金融產品的研發。

5具體產品

金融科技的具體產品包括：第三方支付、大數據、金融雲、區塊鏈、徵信、AI、生物錢包等等。

科技金融的具體產品包括：投貸聯動、科技保險、科技信貸、知識產權證券化、股權眾籌等等。