2014年中國風險投資總額

1. 求中國風險投資總額數據

夏澤網有這年鑒，不需要論壇幣，在他們的留言本里申請就可以了，不過只能申請兩本年鑒。

2. 需要找關於 中國風險投資的年度融資和投資規模的數據圖表 ,找了很多地方都沒有,請問從哪裡可以找到

06年風投總量近600億 種子期融資仍顯不足

中國風險投資研究院日前發布《年中國風險投資業調研報告》，對2006年度中國風險投資業發展現狀，以及我國風險投資業的新動向進行闡述。報告顯示，2006年我國風險資本總量超過583.85億元人民幣，金額和增幅均創歷史新高，但仍存在種子期項目融資水平依舊不足的問題。同時，2006年傳統行業實現了對以互聯網、軟體為代表的高科技產業的強勢沖擊，一舉成為風險資本的寵兒。但研究人員分析認為，這種「風向」轉變存在一定的市場風險。

中國風險資本與投資總量齊創新高，增速創下歷史紀錄

本次調研結果顯示，截至2006年底，我國風險資本總量超過583.85億元人民幣，比2005年底的441.29億元高出32.31%；2006年高達240.85億元的新籌資風險資本規模，比2005年對應的195.71億元增加了23.06%。2006年度中國風險投資總量再創歷史新高，143.64億元的投資總額，比2005年增加22.17%。2006年風險資本與投資總量的增長率均超過20%。

海外風險資本與投資占據半壁江山，本土邊緣化趨勢未改

從調研結果看，雖然制約「紅籌上市」路徑的政策不穩定因素依然存在，但其並未動搖海外風險資本堅定的中國戰略。在2006年新籌集的風險資本中，超過一半的風險資本來源於海外，所佔比例高達65.1%，正是由於近年來大量海外風險資本的湧入，風險資本管理規模中，海外資本所佔比例從2003年的5%，激增至2005年的33.9%，2006年更是接近50%，達到43.7%，海外資本占據中國風險資本半壁江山的局面日益顯現。

對調研投資總量的分析可以看出，由外資機構主導的投資額超過109.29億元，占總投資額的76.1%，本土機構主導的投資總量僅為34.34億元，佔23.9%。

傳統行業強勢分解IT行業，已成為風險投資的寵兒

與往年形成鮮明對比的是，2006年，傳統行業實現了對以互聯網、軟體為代表的高科技產業的強勢沖擊，一舉成為風險資本的寵兒。調查顯示，2006年度有16.2%的風險投資項目屬於傳統行業，該行業吸收了20.57億元的風險資本，所佔比例上升至14.3%，僅次於IT行業。而本年度22個實現IPO的風險投資企業中，就有6個屬於傳統行業，也僅次於IT行業的IPO案例數。傳統行業不僅在風險資本融資額還是在IPO方面都與IT行業形成抗衡，對其進行強勢分解。

北京和上海引領中國風險投資發展的趨勢持續鞏固

從調研的投資總量看，2006年投資於北京的風險金額最多，所佔比例達到34.8%，並且逐年增加；上海的投資金額比例也比2005年有所增加，其比例達到24.8%，緊隨北京，列全國第二。

北京地區風險資本總量繼續保持領先地位，佔全國風險資本總量的比例逐年增加，從2003年的15%上升到2004年的23%、2005年的33%以及2006年的45.5%。上海地區2006年的風險資本量僅次於北京，佔全國資本總量的15.6%。

京滬兩地不僅在資本額合計比例還是投資額合計比例，均佔全國的60%。

種子期項目融資水平依舊不足

從調研結果看，有69%的投資項目數屬於擴張期和成長期，且成長期的項目數比例延續2005年的增長趨勢，比例值升至49%。種子期項目數比例與2005年保持一致，仍然沒有扭轉前三年調研結果中出現的逐年比例下降的態勢。雖然《創業投資企業管理暫行辦法》的正式實施已經掀起設立政府引導基金扶持種子期項目的浪潮，但是從目前的調研結果看，效果還沒顯現出來，種子期項目融資水平依舊不足。

資本市場在風險投資中的重要性日益展現

調研結果顯示，有62%的項目退出方式為股權/股份轉讓，低於2005年的七成，通過資本市場實現退出已升至32%。資本市場在風險投資中的重要性日益展現。隨著2006年6月份深圳中小企業板實現全流通後的上市「開閘」，以深圳同洲電子登陸中小企業板並融資3.5億元為標志，拉開風險投資國內資本市場退出的序幕。

截至2006年底，已經有5家風險投資企業在深圳中小企業板實現IPO，占本年度22個風險投資企業IPO案例數的27.73%。調研中，有50%風險投資經理認為中小企業板的「開閘」將極大推動風險投資通過國內上市退出。而已經生效的美國薩班斯-奧克斯利法案，也將助推風險投資企業選擇國內資本市場作為風險投資退出市場。

研究員稱：風投「轉向」存在風險

調研結果顯示，在2006年度的風險投資項目中，投向IT行業的項目數有121個，投資額為63億元，分別占總項目數和總投資額的32.7%和43.88%；總投資項目數的16.22%屬於傳統行業，其吸收高達20.57億元的風險資本，占年度總投資額的14.32%，僅次於IT行業吸收的風險資本規模，成為繼IT行業外的最大贏家。在上市退出方面，對2006年度22家在海內外資本市場上完成IPO的風險投資企業進行分析可以看出，有6家(佔27.27%)屬於傳統行業，超過IT行業的IPO家數(5家，佔22.73%)

中國風險投資研究院研究員林良鐿昨日向《每日經濟新聞》表示，傳統行業逐漸成為風險投資的寵兒，其中也存在相當大的市場風險。風險投資可以說就是隨高科技創新發展應運而生，與高科技創新行業是天然交織在一起的。如果過多的風投採取跟風的形式，片面誇大或只注重利益方面而盲目跟進傳統行業，這不僅不利於傳統行業的發展，而且本身對中國風投的發展也是不利的。

此外，如果風投過分地「寵愛」傳統行業，很有可能將風險投資引向產業投資，而後者也就是一般的私有權益投資(Private Equity，簡稱PE)。風險投資(Venture Capital，通常簡稱VC)不等同於PE。從發達國家實踐經驗可以看出風險投資的重要作用，中國需要發展更多的風險投資來服務於經濟增長模式從粗放型向集約型轉變。

看看這里 http://www.cvcri.com/index.asp

3. 2010年，我國風險投資總額、風險資本總量和環比增量各是多少

2010年中國VC/PE投資市場共披露基金359支，其中募資完成（含首輪募資完成）及開始募資基金數量分別為235支和124支；募資規模方面，募資完成（含首輪募資完成）及開始募資基金規模分別為304.18億美元及407.56億美元。

2010年新成立基金數量及目標規模相比2009年基本持平；而募資完成情況相比2009年則明顯好轉，並超過2008年182支基金募資267.78億美元的歷史高位。

募資完成（含首輪完成）基金中，成長型（Growth）基金數量佔比38%；募資規模佔比達60%，相比2009年，成長型基金募資數量及規模佔比均出現較大幅度增長。

2010年披露VC投資案例804起，投資總額56.68億美元，均超過2007年721起案例、投資總額53.33億美元的歷史高位。

VC投資共涉及20個行業，製造業、互聯網及IT行業披露案例數量最多；互聯網行業融資總額居各行業之首，達18.31億美元，占年度創投總額的32%。

幣種以人民幣為主的中資基金創業投資案例為507起，投資總額為21.37億美元，分別佔2010年VC投資總量的63.1%和37.7%。

2010年全年披露PE投資案例375起，投資總額196.13億美元，無論是披露投資案例數量還是投資金額，均達到歷史最高，平均單筆投資金額為5230萬美元。

PE投資共涉及20個行業，製造業、能源及醫療健康行業是全年披露投資案例數量最多的三個行業；融資金額方面，食品飲料行業融資總額最高，達33.73億美元。

成長型（Growth）投資披露案例289起，投資金額107.93億美元，PIPE投資披露案例71起，佔比18.9%，投資總額達78.33億美元，佔比39.9%。

2010年VC/PE背景中國企業境內外IPO數量為220家，融資金額373.74億美元，占年度IPO總量的44.8%和35.0%。其中，152家選擇了境內上市，佔比69.1%，A股市場依然是投資機構退出的主要渠道。

2010年投資機構通過企業IPO實現480筆退出，平均賬面投資回報率為8.06倍，相比2009年下降28.2%。

IT行業是投資機構獲得回報最多的行業，平均賬面回報率達14.62倍，其次分別是金融、化學工業、互聯網、醫療健康。

2010年共披露26起VC/PE背景企業並購案例，涉及43筆退出。其中22筆退出案例完整披露其最初投資金額及最終退出回報金額，其平均投資回報率為1.30倍。

4. 現在全中國風險投資公司有多少

據普華永道咨詢公司的一項調查顯示，在2018年上半年，中國公司獲得了最大的風險版基金權投資。

根據這項研究，2018年上半年，全球風險資本投資額增長了32.2%，達到990億美元。在10項最大交易中，有7項是對中國公司的投資。名單上居於首位的是中國車貨匹配信息平台滿幫集團（Manbang Group），第二季度獲得19億美元。還有其他大額交易分別是印尼（Go-JEK）、美國（優步）和新加坡（Grab）的公司。

最活躍的風險投資公司中，有5家來自美國，另外5家來自中國。

該報告指出，今年上半年，共進行了6611筆交易，比2017年同期增加了14%。分析師認為，金融技術、人工智慧和醫學數字技術已成為最具突破性的方向。

這一時期的1億美元以上大型投資（所謂的「超級輪」）的領先者是北美，其中有82筆交易完成。亞洲記錄有69筆交易，歐洲為14筆交易！！！！

5. 求2001-2008年中國風險投資機構各年總量及投資規模

國內有幾個對這方面有整理的網站，比如投資中國網（chinaventure）、清科投資網（zero2ipo）、Ezcapital、投資潮等。當然要是想知道詳細的有些是需要收費的。 不過看你出於什麼目的了，如果純粹是研究的話，或許可以更方便找些。
lz如果是特別需要的話，可以與我進一步交流

6. 風險投資的國內發展

熊曉鴿，閻炎和周全曾被譽為風投「中國三大傻」。
其中熊曉鴿是IDG創始合夥人，1991年入行，湖南人。
閻焱是軟銀賽富首席合夥人。
周全現任IDG技術創業投資基金總裁
風投vs忽悠，初期市場往往將風投和忽悠劃等號，完全沒有今天風光無限的樣子。國金證劵首席經濟學家金岩石曾經打趣說風投的產出模式是：風投就是第一年給別人投，第二年有結果，第三年成功出名，然後另開爐灶，自己當家。
在投資領域方面，20世紀90年代，VC在中國所投資的企業幾乎全部都是互聯網企業，比如耳熟能詳的新浪、搜狐、阿里巴巴等互聯網企業都是在這一時期得到風險投資的青睞。但與以往扎堆投資互聯網行業不同，新一輪VC投資潮熱衷傳統項目，教育培訓、餐飲連鎖、清潔技術、汽車後市場等都是投資熱點。傳統行業一旦形成連鎖品牌，很容易形成整體效應，而且像餐飲連鎖、連鎖酒店等行業在中國市場前景廣闊，屬於成長性很好且回報非常穩定，受到風投青睞勢在必然。
隨著中國經濟持續穩定地高速增長和資本市場的逐步完善，中國的資本市場在最近幾年呈現出強勁的增長態勢，投資於中國市場的高回報率使中國成為全球資本關注的戰略要地。
雖然中國產業投資市場的總體規模與國外發達國家還存在一定的差距，但在中國投資的回報卻是世界級。此外，風險投資應當同宏觀經濟走向保持一致。中國的城鎮化進程預計將使中國城鎮人口增長至2025年的19.2億人。而城鎮GDP佔全國GDP的比重也將增長至95%。城鎮居民消費品市場、醫療設備、環境、能源等，將成為風險投資日後關注的重點。
今後十年被認為是中國風險投資「由弱到強」、飛速發展的「黃金十年」，需要以長遠眼光和全球視野來正視中國風險投資事業所面臨的發展機遇。期望在未來十年內中國能成為僅次於美國和歐洲的風險投資大國。無論是從宏觀經濟發展勢頭、自主創新國家戰略的需要、資本市場的發展前景來看，還是從風險投資業自身的發展態勢來看，這一願望是完全有可能實現的。
2012年2月3日道瓊斯風險資源(Dow Jones VentureSource)公布的數據顯示，2011年中國企業共獲得了60億美元的風險資本股權融資，同比增長了8%，而在歐洲的數值為61億美元。中國吸引的風險投資規模第一次追平歐洲。 2007年2月5日，《商業周刊》發表分析文章稱，2006年美國風險投資領域呈現出三大新趨勢：風險投資規模越來越大、投資目標開始轉向成熟公司、以及更加關注美國之外的市場。
過去很長一段時間里，那種由兩個人在一間車庫里創建的新興公司是風險投資公司的首選目標，比爾·休伊特（Bill Hewlett）和大衛·佩卡德（David Packard）創建的惠普，以及拉里·佩奇(Larry Page）和塞吉·布林(Sergey Brin）創建的Google，就是其中最為成功的兩個例子。但在過去一年裡，這一模板發生了很大的變化。
1.風險投資規模越來越大
根據VentureOne公布的數據，2006年融資規模最大的兩只基金分別來自於Oak Investment Partners和New Enterprise Associates，融資額分別為25.6億美元和25億美元。整體來看，2006年融資規模在5億美元到10億美元之間的基金在所有基金中所佔比例為 12.1%，比2005年增長了一倍；融資規模在10億美元以上的基金在所有基金中所佔比例為4.4%，遠高於2005年的1.6%。
Venture One分析師約什·格羅夫（Josh Grove）表示：「這些基金的規模越來越大，一些小規模的基金逐步被淘汰出局。甚至有人認為，那些以投資早期公司為主的小規模基金將會形成『真空』。」 2006年融資規模在1億美元以下的基金在所有基金中所佔比例為34%，遠低於2002年的71%。2006年中等規模基金的平均融資額為2.005億美元，而2004年僅為1.53億美元。
這一趨勢產生導致一些風險投資者已經開始模仿私募資本投資者，在成熟公司中尋找高增長機會，而不是像過去那樣從最底層做起，幫助新興公司招募管理層、推廣產品、以及打造市場。Venrock Associates董事總經理布萊恩·羅伯茨（Bryan Roberts）表示：「一些基金實際上源於泡沫，它們的業務模式更像是低風險的證券投資，而不是風險投資。如果這種情況繼續發展下去，創新將受到抑制。」
2.小規模基金受排擠
從某種意義上講，這一趨勢的產生同首次公開招股市場低迷不振，以及科技股持續走低有著很大的關系。與此同時，這也表明了私募資本投資的強勁走勢，2006年私募資本投資總額高達6600億美元。在私募資本賺錢的同時，風險投資公司自然也不甘示弱。除Oak Investment Partners和New Enterprise Associates之外，另外三隻排名前五位的基金來自於Polaris Venture Partners、VantagePoint Venture Partners、以及紅杉資本，融資額分別為10億美元、10億美元和8.615億美元。
在五大風險投資公司齊頭並進的同時，其它公司的融資規模卻呈現出下滑的趨勢。例如，Charles River Ventures公司2004年融資2.5億美元，低於2001年的4.5億美元；North Bridge Venture Partners公司2005年融資5億美元，低於2001年的8.25億美元；U.S. Venture Partners公司2004年融資6億美元，低於2001年的10億美元。基金規模的擴大也意味著投資額的增加，一家企業獲得的最大額風險投資通常在2000萬美元到5000萬美元之間，遠高於以前的100萬美元到1000萬美元。
3.投資目標轉向國外
這一趨勢並不意味著新興公司無法吸引投資。根據VentureOne公布的數據，2006年信息服務領域新興公司，也就是以用戶生成內容為主體業務的公司共獲得了24億美元的風險投資，比2005年增長了27%。不過，要在新興公司中找出一位贏家十分困難，而且越來越多的風險投資公司將目光轉向了美國以外的市場。即使是那些專門面向早期科技公司的基金，它們的投資范圍也不再僅限於矽谷。
Draper Fisher Jurvetson管理的資金總額為40億美元左右，但包括了19隻基金，其辦事處遍及波士頓和北京等多個地區。通常情況下，地區經理比那些在公司總部工作的管理者更容易發現投資機會。過去兩年，在Draper Fisher Jurvetson最為成功的四筆投資中，有三筆來自於美國之外市場，投資對象分別是網路、eBay的Skype部門、以及分眾傳媒。
中等規模基金生存空間受限
風險投資公司正全力在中國和印度尋找那些缺乏資金、較為成熟、而且有發展前途的公司。在這一過程中，中等規模基金陷入了進退兩難的境地。與小規模基金相比，它們不夠靈活；與大規模基金相比，它們的實力又有著不小的差距。基於這一原因，養老基金和大學捐款往往選擇了大規模基金或小規模基金，中等規模基金則無人問津。
不論如何，美國新興公司獲得的風險投資總額仍然呈現上升趨勢。根據安永和VentureOne公布的數據，2006年美國公司共獲得257.5億美元風險投資，比2005年增長8%。其中，手機服務提供商Amp'd Mobile2012年四月融資1.5億美元，投資者包括英特爾和高通；網路廣告代理商Spot Runner2012年10月獲得了4000萬美元風險投資，投資者包括哥倫比亞廣播公司和Interpublic等等。
【VC是一種更適合於傳統中小企業的融資方式】
（1）VC具有高風險性，投資對象是具有高成長性的項目，目的是獲得潛在的高收益。它著眼於企業未來的發展潛力，而不是資產負債狀況。傳統中小企業開發新項目，在技術研發、技術轉化、產品試銷、擴大生產等各環節都潛藏著風險，銀行等金融機構出於安全性考慮往往不會提供貸款；（2）VC是一種權益資本，投資者與企業是風險利益共同體，因而會積極參與企業經營管理，為企業引進先進生產設備和現代化的經營管理理念，對於傳統中小企業明晰產權，完成向現代企業的轉型有指導作用。銀行貸款則只注重本息的收取，不介入企業管理；（3）VC資金流動性不高，是長期投資，資金流供給穩定。它投向處於早期發展階段的中小企業，可以滿足其對技術創新、產品研發、組織營銷等各環節以及不同發展階段對資金的需求。銀行貸款則難以滿足這種少量多次的資金需求；（4）VC嚴格規范的運行機制，對企業進行財務監督，遵守各種法律法規政策的規定，可以規范中小企業行為，保護知識產權，提高自主研發能力。
由此可見，風險投資是傳統中小企業生存發展的一條有效融資渠道。首先，幫助企業將技術創新成果轉化為現實生產力，加大科研投入，吸收優秀人才，向以技術和人才為主導生產要素的集約型轉變；其次，為企業引入現代化經營模式，改變傳統的家族式管理，建立現代企業制度；再次，減輕企業過高的負債率，進行財務規劃，避免重復開發、重復建設，提高資金利用效率；最後，引導企業進行品牌建設，改善形象，提高社會地位和信用度。

7. 中國風險投資研究院發布的2011年中國風險投資行業報告在哪裡有啊

據國家風險投資委員會分析，在2008年所有的熱門投資領域中，風險投資商們將會把注意力更多地放在清潔科技、媒體和互聯網公司，以及生物工程設施上。 高回報公司銳減 另一方面，據國家風險投資委員會研究，80個獲得風險投資的公司在2007年上市，比上年的57個有所提高。這其中包括第一個交易日股價就上漲36%的NetSuite公司，以及從2007年8月14日上市以來股票價格飆升60%的VMware軟體公司。 然而，來自國家風險投資委員會和湯姆森財金公司(Thomson Financial)的數據顯示，2007年上市的公司數量，根本無法同1999年互聯網泡沫時期相比。那年有260個公司上市，次年則達到264個。 從2007年前三個季度的平均狀況看，公司成立到上市，前後需要近八年時間，比2005年的六年和1999年的四年有了明顯延長。這就意味著風險投資商們不得不鞭策那些表現不佳的企業。「必須促使它們採取行動，或者乾脆放棄它們。」國家風險投資委員會主席馬克·漢森(Mark Heesen)說。 有些公司上市後表現不好，使得風險投資商們難以得到他們所期望的贏利回報。據國家風險投資委員會和湯姆森財金公司分析，風險投資商們從某些表現良好的公司並購交易中，至少可以獲得10倍於其原始投資的贏利，但這樣的公司在他們的投資組合公司中，只佔約20%。 至於那些公司具體被賣到了怎樣的高價，這是風險投資商們所不願透露的。20%的比例比2006年稍高一點，但是卻無法跟六年前相比。2000年，可以使其獲得10倍甚至更高回報的公司，佔到總投資公司數量的45%。 難以利潤最大化 這種走下坡路的上市環境，還產生了另外一個結果：它降低了風險投資商們從所投資公司被微軟等大公司收購時所發揮的杠桿作用。「正是公司上市所帶來的足夠利潤，驅動並購方從並購交易中獲得利潤的最大化。」 VantagePoint風投公司的戴維森說。 的確是這樣的。雅虎公司花費6.8億美元，收購了成立不久的互聯網廣告公司Right Media公司，使得Right Media的風投公司獲得了高出其原始投資45倍的利潤。微軟、Google、美國在線服務公司(AOL)以及IAC/InteractiveCorp公司，也向風投支付了巨額的交易費。 2007年1月5日，戴爾公司支付14億美元現金給EqualLogic. Standard & Poor's公司。這家公司同《商業周刊》一樣，從屬於麥格羅·希爾國際出版公司(McGraw-Hill)。它預言，相對於標准普爾指數500家公司15%的漲幅來說，科技公司的每股贏利在2008年將要上升24%。 但是，信用緊縮已經影響了風險投資商們從並購交易中所獲得的贏利。私募公司買下在某一特定領域非常強的科技公司，然後又買下幾個比較小的起步不久的公司，後者可以作為對前者的補充，從而創立一個新的公司。這就阻礙了風險投資商們抽回他們的資金。 「這樣，風險投資商們就會較少地發揮杠桿作用。」法林頓說，「從某種程度上說，風險投資商們從並購交易中獲利，以後不會再那麼容易了。」 贏利模式成問題 風險投資商們在努力賣掉自己所投資的公司，或者把表現最佳的互聯網公司推上市，並後續組建新公司時，他們必須時刻關注美國經濟如何影響在線消費的表現。如果顧客的消費信心指數繼續降低，商業信心持續下滑，投資者將會降低對那些剛起步公司的發展期待。 「投資一個剛起步的公司，投資的就是它的未來。」 Hummer Winblad Venture Partners風險投資公司主任威爾·普瑞斯(Will Price)說，「如果顧客的消費信心指數普遍下滑，那麼在線廣告市場也會面臨滑坡。公司50%的增長率和15%的增長率，還是有巨大差別的。」 對於那些高速發展的互聯網公司來說，風險投資商們還必須考慮的因素是：有些公司還沒有明確的贏利模式。就拿社交類網站Facebook粗糙的購買跟蹤廣告系統來說吧，這可能會降低那些本來准備投放互聯網廣告的公司的熱情。 「人們不得不非常小心地投資互聯網公司。」 StarVest公司的法林頓說，「以免殺死那些會給企業下金蛋的鵝。」 2007年中國風投業呈井噴式增長 2008年1月9日，中國風險投資研究院發布了《2007年中國風險投資行業調研報告》。報告指出，2007年度，中國風險資本規模與投資總量呈現井噴式增長，共有109家風險投資公司擴資或募集新的基金，籌資金額達到893.38億元人民幣，為上一年度的4倍以上。投資總額超過398.04億元人民幣，投資項目數高達741個。 2007年，實現增資或新募集基金的內資機構為83家，募集金額為197.53億元人民幣。本土資金中，來自政府資金的比例由7.4%提高到34.57%，但政府角色由直接投資者轉變為間接投資者。 是年，受國內股市的影響以及國家政策導向，為方便在中國國內進行投資與退出，大量外資機構開始設立人民幣基金。與此同時，風險投資機構組織形式在新《合夥企業法》生效之後開始進行調整，至年底共有十多家有限合夥制風險投資企業設立。 在風險投資方面，投資行業進一步分散，盡管TMT領域和能源環保類企業仍占據大部分投資份額，但傳統行業尤其是一些連鎖類企業體現出擴張優勢。在此背景下，很多新興行業加快了整合速度，產業鏈條逐步完善。 在退出渠道方面，共有77傢具有風險投資背景的企業在境內外資本市場上市，大大超出2006年的22家IPO退出數量，融資總額1569.41億元人民幣，其中共有28例IPO發生在A股市場。 該報告顯示，僅11.5%的被調查投資者認為2007年行業已經發展過熱、出現泡沫，46.2%的投資者認為行業出現偏熱現象，32.7%的投資者認為行業發展正常。 對於2008年的行業前景，有17.88%的投資者認為可能會出現泡沫，但約有57.6%的投資者則認為，隨著創業企業的進一步增多、投資環境的進一步完善、資本市場整體水平的提高，行業將實現平穩增長。

8. 中國風險投資問題！

風險資本作為一種特殊形式的股權資本，在推動我國風險投資業發展的進程中，已有10餘年的歷史。但時至今日，我國的風險資本無論是融資渠道，或是規模數量，仍然存在著許多亟待解決的問題，在某種程度上，已經成為我國風險投資業發展的「瓶頸」。正是鑒於此，本文著重從風險資本的投入方面，探討我國政府作用的發揮，以期對我國風險投資業的發展政策有所啟示。

一、政府在風險資本投入中的作用及其意義

政府風險資本的投入在風險投資業發展中，尤其是在初期，確實起著極為重要的作用，這已被發達國家的實踐所證明。問題的關鍵是政府在發展風險投資中究竟應該扮演什麼樣的角色，是否要採取直接投資的辦法(如設立國有股份風險投資公司)，在這方面，我們應該認真吸取美國在發展風險投資業中政府支持的小企業投資公司失敗的教訓。

1958年，美國國會頒發了《小企業法案》，並授權小企業管理局制定和實踐小企業投資公司計劃，其主要目的是通過設立政府風險投資公司，引導民間資本投向風險企業，促進美國風險投資業的發展。小企業投資公司可以從小企業管理局得到極低利率的貸款，使得很多小企業投資公司沒有把資金投向高科技風險企業，而是以高利息的形式向那些有現金流入的企業提供債權融資，穩獲利差。此外，小企業投資公司由於得到了政府的大力支持，因而缺少有效的激勵和約束機制，不能吸引高素質的投資經理，所以因投資經理素質不高，專業水平低和管理不善而經常招致投資的失敗。1976年，全美700個小企業投資公司中有 232個成為有問題的投資公司。為此，美國國會通過一項立法，賦予小企業管理局更廣泛的執法和監督權，以加強對小企業投資公司的審計和管理，但這些措施並沒有扭轉小企業投資公司慘敗的局面。1997年，小企業投資公司已減少到276家，佔全美風險投資總額的21%，到1999年，這個比例已經銳減到 l%。

由此可見，即使在美國具備如此良好的商業環境和市場機制的前提下，政府直接投資的辦法也不是促進風險投資業發展的理想辦法。在法律制度和市場機制還不完備的條件下，我國的風險投資業更不能主要採取政府直接出資設立風險投資公司和風險投資基金，繁衍一批又一批國有獨資或國有控股風險投資公司的辦法。因為無論設計多麼完善和周密的代理人方案，都難以解決出資方所有者空缺及由此派生的代理人問題，其結果可能是激勵機制和約束機制雙重軟化，大量的國有股份風險投資公司因投資失敗而破產，或者是又回到「政府既當裁判又做球員」，的老路，市場和政府功能雙重失效。因此，發展我國風險投資業，政府的主要職責不是直接投資，而是以適量的投資提高風險投資企業的信譽，引導民間資本，調動社會投入的積極性。

二、我國風險資本的投入現狀及存在的問題

目前，政府投資已成為我國風險投資的主要來源。政府投資的風險投資機構的出資方式主要有以下幾種:

1.由地方政府直接投資為主，同時吸收機構投資者參股的股份制風險投資公司

這類公司往往由地方政府直接管理，其公司規模一般都較大如總資本達10億元的深圳高科技風險投資股份有限公司，深圳市政府出資5億元，其餘由社會機構投資者投資組成。

2.政府科技主管部門、財政部門共同投資設立的風險投資公司

這類公司大部分都由政府科技主管部門、財政部門共同投資設立，並由科技行政部門管理。如總資本達2.5億元的江蘇省高新技術投資公司。

3.以政府科技主管部門為主要投資者出資建立的風險投資公司

這類公司有上海創新科技集團公司，廣東省科技創業投資公司和天津市科技風險投資公司等。現在這類風險投資公司在風險投資機構占較大比例。

4.政府科技主管部門投資引導，主要吸收機構投資者參股的股份制風險投資公司

在這類公司中，政府科技主管部門投資主要起引導作用，以帶動社會資金投資於風險投資市場中。如投資1 .2億元成立的陝西省科技風險投資有限公司，由陝西省科委投資200萬元，其餘由陝西秦建實業公司和長安實業公司共同投資組成。

由此可見，目前我國風險資本的主要來源是政府財政撥款和銀行科技開發貸款，沒有調動起民間主體投資的積極性，民間資本參與度低，從而造成風險資本規模偏小，融資渠道單一的局面。

三、政策建議

風險投資業要真正成為科技成果轉化和高技術產業化的資金支持體系，必須有雄厚的資本。因此，拓寬資金來源，實行投資主體多元化，努力使民有資本在風險投資中扮演重要角色，是發展風險投資的首要條件。結合國情，我國在解決風險資本短缺問題時，要做如下工作:

1.學會兩條腿走路

我國在發展風險投資的過程中，一方面利用本國資金;另一方面政府也要制定優惠政策，吸引國外風險資本，由國外運作規范的風險投資公司作為中外合資風險投資公司的發起人之一。這樣做的好處是:能引入直接投資形式的大量國際資本;帶來國外先進的創業投資管理經驗;溝通與國際資本市場、高新技術市場的聯系渠道;便捷的獲取國際創業市場的信息;擴大與國際同業組織的交往關系。

2.為風險投資企業融資提供政府擔保

政府擔保在國外被稱為風險投資的「放大器」，根據實際數據，政府擔保的資金放大倍數通常在l0~15之間。通過政府擔保，國家可以少量的資金帶動大量民間資本向風險投資業發展。在我國，銀行的風險承受能力比較弱，民間資本介入風險投資業比較少。鑒於這個事實，我國政府可採取政府擔保手段，並帶動大量民間資本向風險投資業發展，從而發揮政府擔保的乘數作用。

3.放鬆金融管制

風險資本的供給是風險投資運作的首要環節。目前，我國風險投資業進一步發展首先遇到的重大障礙是:風險資本供給源渠道單一，風險資本規模小。但從現實情況來看，我國目前並不缺乏資金，有巨大的風險資金潛在供給源。因此，在開辟風險資金的來源渠道，增加風險資金的有效供給方面可採取一些改革性和突破性的舉措。例如，允許養老基金和保險公司適度參與風險投資，鼓勵上市公司進入風險投資領域等。

4.實行優惠的稅收政策

投資者是否介入風險企業，取決於投資的潛在風險和預期收益。只有當預期收益大於潛在風險時，風險投資的介入才有充分的理由。由於風險投資的預期收益與政府的稅收政策等有直接的關系，因此，我國政府可實行優惠的稅收政策，鼓勵大量閑散的社會資金投資於風險企業。

5.降低科技企業設立「門檻」

風險投資與高科技企業的發生與發展相輔相成,沒有大量的小單元高科技企業的設立,就沒有對風險資本的大量需求。美國實行「無門檻」公司登記制度,只要花 18美元的登記費,不到兩小時,就可以注冊登記一家公司。而與此相比,目前我國公司注冊登記制度可謂是高「門檻」。我國可結合國情,降低公司注冊登記的「 門檻」,促進風險資本的有效需求。

6.加強對高技術產品的政府采購政府采購可以有效地降低風險投資的市場風險,鼓勵風險企業投資,增加風險企業對資本的有效需求,刺激資金尤其是民間資金流向風險大、收益高的高科技企業。

參考文獻:

1.陳爾瑞等編著.風險投資概論[M].北京:中國財政經濟出版社,2001.

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5.孫琪等.風險投資中的政府行為定位[J].煤炭經濟研究,2003,(06).

作者:張平 彭美玉 崔永勝 來源:經濟體制改革200305