2018財報分析

1. 馬勒發布2018年財報 息稅前利潤超59億

【太平洋 汽車 網 新車頻道】 日前， 汽車 零部件製造商德國馬勒公司發布2018年財報，集團調整前銷售總額126億歐元（摺合人民幣約970.8億元），同比微跌1.6%，主營業務實現4.4%的增長。2018年經營業績達到6.14億歐元（摺合人民幣約47.3億元），息稅前利潤7.73億歐元（摺合人民幣約59.6億元），息稅前利潤率由2.8%提高至6.1%。據悉，增長主要來源於處置收益。

馬勒表示，由於關稅和貿易爭端、原材料價格上漲、英國脫歐的不明朗等因素影響，預計2019年的銷售趨勢呈下行態勢，馬勒正通過改善跨職能合作和精簡流程實現運營效率的優化，同時努力降低管理成本，全面審視整個開發流程，並讓供應商也參與其中。

馬勒

2018年9月，西班牙瓦倫西亞全球 汽車 電子研發中心落成啟用，為可持續出行開發 汽車 電子相關產品和技術，此外，位於匈牙利包洛紹焦爾毛特的首個電動壓縮機工廠也正式開業。除 汽車 工程外，馬勒還開始聚焦出行充電設施的業務。

2019年2月，馬勒取得了WiTricity公司在磁共振技術上的打包專利權許可，馬勒逐漸開始向轉型成為電動車無線充電供應商發力。

截至目前，馬勒在其位於德國斯圖加特的各處駐地已經建立了約140個充電樁；而作為首個外部客戶，斯圖加特機場也已經在停機坪為機場內部車隊豎立了110個充電樁。（文：太平洋 汽車 網 楊雅琪）

2. 370692中環發債今日申購中環發債申購價值分析-股票知識-股城股票

據最新消息顯示，中環環保將於今日正式開啟可轉債申購。債券代碼為123026，債券簡稱為中環轉債，申購代碼為370692，申購簡稱為中環發債。那麼，中環發債申購價值怎麼樣呢？下面小編就給小夥伴們簡單的介紹一下吧。

中環發債怎麼樣
中環環保主要從事污水處理業務和環境工程業務。中環環保近日發布2018年財報，公告顯示，報告期內實現營收3.90億元，同比增長67.78%；歸屬於上市公司股東的凈利潤6044.47萬元，同比增長19.25%。截至2018年12月31日，中環環保歸屬於上市公司股東的凈資產7.53億元，較上年末增長7.90%。
本次可轉債發行期限5年，票息為遞進式（0.5%，0.8%，1.6%，2.2%，3.0%），到期回售價為106元。主體評級為AA-，轉債評級為AA-，按照5年AA-中債企業債YTM7.02%計算，純債價值為78.75元，YTM為2.17%。發行6個月後進入轉股期，初始轉股價12.31元，6月5日收盤價為13.45元，初始平價109.26元。
按照2019年6月5日收盤價計算，中環轉債對應平價為109.26元。目前同等平價附近的參林轉債和利歐轉債的轉股溢價率分別為2.83%和0.38%。考慮到公司當前股價對應的轉債平價高於面值，發行規模和評級整體較低，我們預計中環轉債上市首日的轉股溢價率區間為【0%，2%】，當前價格對應相對估值為109~111元。
值得一提的是，公司運營期項目穩健推進，未來有望通過垃圾焚燒處理業務打開新的增長點。考慮到公司轉債平價高於面值，業績高速增長，業務領域向垃圾焚燒領域擴張，建議小夥伴們參與一級市場申購，二級市場可以適當配置。至於中環發債的上市時間，小編猜測應該是2019年7月上旬。

3. 從大眾集團財報看市場興衰榮辱

中國市場是大眾汽車集團的重要「戰場」。

大眾集團在華兩大合資公司，上汽大眾和一汽大眾在乘用車排行榜中數一數二。其中，一汽大眾9月銷量高達22.44萬輛，再奪第一，傲視群雄；上汽大眾9月份的累計銷量為16.1萬輛，排在一汽大眾之後。奧迪品牌1-9月在華銷量為51.29萬輛，同比增長4.4%，前三季度銷量創下了在華新高。

今年，大眾在華押注電動車市場。5月，大眾增持了江淮大眾股份，戰略投資國軒高科，10月導入基於純電動產品ID.4的兩款車型，奧迪品牌和一汽集團成立合資企業，2024年開始本土化生產PPE平台的電動車型。

根據大眾汽車規劃，到2025年，大眾集團在中國電動汽車的年銷量要達到150萬輛，對動力電池的需求將會達到75GWh。

三季度報扭虧為盈，大眾汽車將全身心投入中國市場。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

4. 讀書筆記(2018年)-33-06-一本書讀懂財報

這本書很親民，裡面的概念講的比較通透，以前讀書時積累的一些模稜兩可的概念，看完這本書後豁然開朗。同時我們還可以從這本書中學到一些做決斷、決策的方法，下面說明之。

【概念】

① 資產與負債

初步接觸資產與負債的概念是在讀《富爸爸 窮爸爸》的時候，羅伯特·清崎用很通俗的一個比喻來區分資產與負債「資產就是能把錢放進你口袋裡的東西；負債是把錢從你口袋裡取走的東西。」意思也就是說，你應當用錢購買那些你一得到就能使你擁有正向現金流動的東西(資產)，而假如得到之後，呈現負向現金流，則是負債。而同時作者也說過，這是他為了構建他的體系而創立的概念，與財務上的資產與負債的概念有所區別。我一直不知道區別在哪裡，直到看了本書。

書中作者是這么描述的「資產和費用之間有一個很大的共同之處，就是都得花錢。但如果這筆錢可以換來一個對將來有用的東西，那它就是資產。如果這筆錢花完就完了，那它就是費用」「負債（Liability）：由於過去的交易或事項所引起的公司、企業的現有債務，這種債務需要企業在將來以轉移資產或提供勞務加以清償，從而引起未來經濟利益的流出。」

為了清晰地表達兩者的區別，作以下對照表：

② 經濟利潤

經濟利潤是用來判定一家企業是否超過同行業水平的指標。判定條件「經濟利潤＞0」。經濟利潤是把股東和債權人這兩部分資本都扣除之後的余額，即扣除行業平均盈利水平後公司額外賺的那部分錢。由於行業平均盈利水平是股東在哪兒都可以賺到的錢，因此經濟利潤比行業平均多出來的部分，才是這家公司真正為股東賺到的錢。

其計算步驟如下：

1） 投資資本回報率=稅後營業凈利潤/投資資本

2） 投資資本=有息負債+股東權益

3） 加權平均資本成本=有息負債/投資資本×債務資本成本×（1-企業所得稅稅率）+ （股東權益/投資資本）×權益資本成本

註：通常，債務資本成本為貸款利率，權益資本成本可以用行業平均盈利水平衡量。

4） 經濟利潤=（投資資本回報率-加權平均資本成本）×投資資本

③ 機會成本

曾經有兩個投資機會擺在我面前，而我選擇了其中的一個。如果一年之後，我賺了大錢，那沒問題；如果一年之後，我賺得不如投資另一個公司賺得多，我一定後悔莫及。人世間最痛的事莫過於此。如果上天再給我一個機會，我一定選另 一個!這就是機會成本的體現。

機會成本（Opportunity Cost）：為了得到某種東西而要放棄另一些東西的最大價值； 也可以理解為在面臨多方案擇一決策時，被舍棄的選項中的最高價值者是本次決策的機會成本。

【決策】

① 同型分析

如在利潤表中，使所有的項目都除以收入，再乘以100%，就能獲得這些項目在收入中的佔比，也就得到了同型分析的結果。同型分析是確定各組成部分在總體中所佔的比率，而直接同化掉總體目標值的大小，它讓我們更直觀地了解了各組成的結構。

如果對同型分析的結果進行比較，就可能獲得更多的信息。比如說，可以和自己的過去相比，這就是所謂的趨勢分析；當然，也可以跟別的企業相比，無論是競爭對手 還是行業的標桿企業，或者行業內的平均水平，這就是所謂的比較分析。同型分析在進行充分比較的前提下，能發揮最大的功效。

② 比率分析

在原始的報表數據不能充分描述企業狀況的時候，企業就需要在這 些原始的財務數據之間做一些加減乘除的運算，計算所得的新數據即所謂的「比率」。

1） 先把數據變成比率，比如說將毛利潤轉化成毛利率、將凈利潤轉化為凈利潤率

2） 其次，就各事項對各種比率進行綜合分析，見下圖

③ 變化的三個因素

外部環境→戰略選擇→執行能力

這是影響財務數據的三個因素，同時也是對個人有所影響的三個因素，這三個因素只要有一點不同，將會造就不一樣的人生。此模型供決斷參考。

④ 書中講了可以將三大報表列為兩組，這里也簡要說明一下：

組1：資產負債表+利潤表，兩者之間的關聯是未分配利潤，兩者結合說明了一個企業的盈利情況，他們的每個經濟活動都和未來相關，從而透露出一個企業的未來信息，表明「如果企業能生存下去，它會是什麼樣子」；

組2：資產負債表+利潤表+現金流量表，三表之間的關聯是「凈利潤和現金凈流量之間的差額，永遠等於資產負債表上除現金之外其他資產和負債的變化」，現金流量表描述了企業能否在未來持續經營，它體現的是過去的信息，我們能從企業的現金流初步判斷企業所面臨的風險(見下圖)，三表結合我們能對一家公司的風險與收益做出判定，風險與收益缺失了哪項，都將不會是好的投資。

【趣事】

① 資產負債表就像一個有很多格子的抽屜，你需要正確地區分企業所擁有地東西是資產還是負債，是什麼類型地資產/負債，而且需要根據實際情況具體分析，將東西放入正確的格子中。例如書中事例「一般情況下，會計們把公雞叫存貨，而把母雞歸入生產性生物資產這一項」不看作者的解釋我理解不了。而利潤表是需要確定收入與支出的來源，也要對收入與支出進行分類。

② 書裡面的一個「用腳投票」的概念很有意思，用腳投票（Voting by Foot）：資本、人才、技術流向能夠提供更加優越的公共服務的行政區域。在市場經濟條件下，隨著政策壁壘的消失，用腳投票挑選的是那些能夠滿足自身需求的環境。

如果我是一個股東，我看管理層不爽，有兩種方案：①我是大股東，我直接炒掉我所聘任的管理層；②我是小小股東，我至少擁有「用腳投票」的機會。

當我採取用腳投票的方式時，該如何判斷我的行動是正確的？指標是「經濟利潤＞0」，這個值表示我所投資的收益是超過平均水平的，在中位線之上，所以選擇不會太差。

③ 同讀者發現書中的漏洞、誤寫

在我讀書的第三天，有個一起讀書的人突然指出書籍中的錯漏(見下圖)，這段文字我已讀過，在我讀書的時候，僅是眼過一遍，尋找書中自己想讀的內容，沒有將自己替代入書籍，進行深入思考，而同讀者這點是值得我學習的，能夠仔細地閱讀與思考書中地內容，甚至找到了書中錯漏地地方，贊之。

附件：《一本書讀懂財報》讀書思維導圖

END：《一本書讀懂財報》於2018年9月13日讀完，Altlantice於2018-09-14發布於。

5. 阿里巴巴發布2018年第一季度財報 是虧是損

昨天，阿里巴巴對外發布了2018年第一季度財報，那麼，這一季度，阿里巴巴是虧是損？

據悉，阿里巴巴發布了第一季度(2018.4.1-2018.6.30)財報，數據顯示，阿里巴巴第一季度收入同比增61%達到809.20億元人民幣，核心電商業務收入達691.88億元;經調整EBITA(息稅攤銷前利潤)為265.02億元，核心電商業務經調整EBITA為327.97億元，同比增長22%;非美國通用會計准則下盈利達到201.01億元;本季自由現金流為263.58億元。

根據分析師平均預計，不按美國通用會計准則(Non-GAAP)計算，阿里巴巴該季度每股攤薄收益達1.21美元，營收為118億美元。財報顯示，阿里巴巴第一財季每股攤薄收益為人民幣8.04元(約合1.22美元)，第一財季總凈營收122.29億美元，高於分析師預期。

對於該季度的表現，阿里巴巴集團首席執行官張勇表示：「阿里巴巴再度迎來了一個卓越的季度，用戶快速增長，不斷壯大的生態系統中互動進一步加強。中國零售平台業務繼續擴大市場份額，新零售項目帶動未來的收入增長，並賦能我們的零售夥伴為消費者提供無縫連接的服務。集團為用戶消費全周期提供更多價值及選擇的戰略持續推進，包括通過數字娛樂及本地服務，觸達電商以外的龐大目標市場。我們將繼續投資於戰略業務機遇及創新，以保障競爭優勢和長期增長。」

阿里財報內容顯示，其年度活躍消費者增至5.76億，連續4季度凈增超兩千萬;本季度新零售業務收入增長超過340%，天貓實物GMV同比增長34%;淘寶直播月度活躍用戶同比增長超過100%。

本季財報中，阿里巴巴還宣布了多筆重大投資，包括對於餓了么95億美元的全資收購、餓了么及口碑收到超30億美元投資承諾;阿里巴巴和菜鳥對中通完成對中通快遞的13.8億美元投資，以及菜鳥和圓通快遞對香港港國際機場建設數字物流中心的15億美元投資;對分眾傳媒14.6億美元的投資。

阿里巴巴發布第一季度財報，營收809.2億元，同比增長61%，這真的是一個可喜可賀的成績。

6. 拼多多財報 業績如何是盈還是虧

拼多多財報發布，這是拼多多上市36天後發布的首份財報，那麼，拼多多業績如何？是盈還是虧？

今日凌晨，拼多多發布2018財年第二季度未經審計的財報。財報顯示，拼多多第二季度總營收為27.090億元人民幣(約合4.094億美元)，同比增長2489%。歸屬普通股股東的凈虧損為人民幣64.939億元(約合9.814億美元)，去年同期的凈虧損為人民幣1.095億元，相比之下有所擴大。

拼多多當季的研發支出較去年同期增長647%，市場推廣的支出成本為29.71億元，這使得在非美國通用會計准則下，拼多多的營業虧損為8.16億元。拼多多還在上市後首份財報中，一次性計算了此前面向全體員工發放的股權激勵，這使得在美國通用會計准則下，拼多多累計凈虧損為78億元。

截至2018年6月30日的前12個月，平台GMV為2621億元，較去年同期增長583%。活躍買家數為3.436億，較去年同期增長245%。2018年Q2平均月活用戶數為1.95億，較去年同期的3280萬增長495%。活躍買家平均年消費額為762.8元，較去年同期的385.0元增長98%。

拼多多創始人、董事長兼CEO黃崢對此表示，拼多多GMV和月活用戶數的大幅增長，證明了新電商模式服務最廣大用戶的潛力。拼多多會繼續投資開發具創新性的技術，電商行業仍在快速發展，擁有巨大機遇，拼多多將牢牢把握這個機會。

財報期內，拼多多持有的現金及現金等價物共計90億元。拼多多高管在隨後的電話會議中聲稱，拼多多擁有強勁的現金流，財務凈虧損符合自己預期。GMV和營收的同步大幅增長，充分證明平台有能力在推動GMV增長的同時持續提高盈利水平。

拼多多財報發布，雖然凈虧損有所擴大，但總營收卻同比增長很快，希望上市後的拼多多，能夠走上正軌。

7. 小米2018年財報發布，雷軍離夢想真的近了嗎

不管怎麼說小米都在前進的路上， 小米手機 雖然磕磕絆絆，不過小米的物聯很好，，有個梗，除了 手機 ，小米其他的都是精品，

8. 自2018年上市至今財報凈虧損3.15億，B站會像A站一樣瀕臨破產嗎

A站和B站可以說是二次元領域的標志性產品，現在A站落寞了，只剩下B站，即便是B站發展岌岌可危，資本也不會放過這塊大蛋糕。更何況，B站的虧損只是為了獲得更長足的發展而做的小小投入，它的未來必定更加輝煌。

1、雖然虧損，但是營收結構改變

長期以來B站飽受詬病的一點是營收太依賴於游戲聯運業務。2018年Q1財報公布的來自游戲行業收入占當期營業收入的79.26%，而在最新的2019年Q2的財報中，這一情況有所改善。來自於游戲的收入占當期營業收入總額下降為了的60%，說明B站在其他業務的變現方面取得了一定的成功。

並且在游戲收入這一塊，現在有相當一部分是B站自己的產品。

這意味著B站部分在走優愛騰的路線，用優質內容吸引潛在用戶、留住付費用戶，增加會員的使用粘性等，但是這條路註定是要長期投入，三五年甚至是十年內都很難看到自製板塊盈利的希望。

這將會越來越拖累B站的財報數據。

9. 比亞迪年報七大信息：新能源市佔率第一，汽車毛利率近22%

如今當全球汽車企業產、銷盤踞低位，收入、盈利不斷承壓，比亞迪在保證營收的同時，似乎正展現出不同的經營思路。

4月21日，比亞迪發布2019年年業績報告。報告期內，公司實現營業收入1277.39億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤為16.14億元，公司2019年經營活動產生的現金流量凈額147.41億，同比增長17.71%，較去年同期增長的22.18億現金流，成為上市車企中為數不多現金流正增長的之一。

比亞迪在2019年年報中表示，集團將繼續加大供應鏈體系開放，推進子公司的獨立運營和市場化。通過比亞迪近來的經營活動與財報數據可以發現，分拆業務已經成為比亞迪新的經營策略之一，簡單來說，比亞迪准備對外銷售更多的汽車零部件。

在汽車預言家看來，從某種方面而言，比亞迪2019年度對於營收背後的調整、集團內部經營策略的變化以及人才制度的傾向等方面，是更需要著重關注的地方。

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新能源汽車市佔率保持第一

目前，比亞迪財報將產品和服務劃分業務單元，共分為三個報告分部。根據財報中「報告分部的財務信息」一項，「二次充電電池及光伏」收入包括對外交易收入與分部間交易收入（對內交易收入）。2019年財報中，上述對外、對內板塊的銷售額分別為105.06億元和120.13億元，較2018年分別增加17.39%、減少27.68%。

通過變動比例來看，該板塊對外業務正在增長，這也印證了比亞迪希望從內銷轉外供的經營目標。此外，同動力電池業務相比，比亞迪半導體業務的規模較小。公開信息顯示，比亞迪半導體業務主要覆蓋功率半導體、智能控制IC、智能感測器及光電半導體的研發、生產及銷售等業務。4月15日，比亞迪發布公告稱通過下屬子公司間的股權轉讓、業務劃轉完成對全資子公司比亞迪微電子（已更名為比亞迪半導體有限公司）的內部重組，比亞迪微電子受讓寧波比亞迪半導體有限公司100%股權和廣東比亞迪節能科技有限公司100%股權，並收購惠州比亞迪實業有限公司智能光電、LED光源和LED應用相關業務。比亞迪半導體擬以增資擴股等方式引入戰略投資者。照此說法，比亞迪半導體將形成多元化股東結構，尋求獨立上市。

金融機構花旗曾在一份研究報告中指出，若比亞迪半導體業務獨立上市，或將大力提高現在上市公司的現金狀況，並為電池業務的IPO奠定基礎。相關數據顯示，全球乘用車電氣化的市場空間約600億，若比亞迪半導體能做到15%全球市佔率，對應100億營收，其拆分上市的市值約300億元。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。