ah股財務報表分析案例

A. 企業財務報表分析範例——兩公司對比分析

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張新民《企業財務報表分析》。本課程，把企業設立、經營與擴張等各種活動與財務報表的外在表現結合在一起，站在管理的視角對企業財務報表進行了全新的解讀。課程的核心部分包括財務報表信息的戰略解讀、競爭力分析、企業效益及其質量分析、企業風險及前景分析等。本課程的重要創新點在於：突破了傳統的財務比率分析，將報表內容與企業管理的實際緊密結合起來，並融入了企業財務報表分析的最新案例。在內容講解上，採用了理論講解與案例分析相結合的方式，使得全部內容通俗易懂。

課程目錄：

利潤質量與所有者權益變動表分析

資本結構質量分析與資產負債表的總括分析

所有者權益項目構成與質量分析

負債項目、應交所得稅

主要非流動資產質量分析

流動資產質量分析

......

B. 財務報表分析具體怎麼做

想要學會做財務報表，首先需要先學會拿到報表看什麼以及怎麼看。

在做分析前有一個很重要的建議是：看財報營收數字前，先做定性研究。

上市公司財務報表動輒幾百頁，其實核心就看三張報表——《 損益表 》《現金流量表》《資產負債表》。

損益表（利潤分配表）》，它一項一項地告訴我們營收去哪兒了、最終給股東剩下什麼，所以被稱之為「營收分配表」更准確些。

《損益表》是按「權責發行制」原則編制的。例如銷售收入 100 億企業應得 100 億，卻不等於收到 100 億現金，因為其中會有賒賬的、有預付的，要了解具體的相關情況就要看《現金流量表》了。

《資產負債表》是企業以往經營業績及投融資成果的「總沉澱」。假如企業 2007 年初成立時總資產為 1000 萬，2016 年末總資產為 100.1 億，那麼 10 年的功過得失盡在多出來的 100 億當中，其它都是浮雲。

報表項目之間（不論是否屬於同一表格）存在著邏輯對應關系，被稱為「 勾稽關系 」，核對「勾稽關系」是查賬的重要手段之一。當然，經會計師審計的上市公司報表不可能在「勾稽關系」方面出現問題。

要完整把握一家企業的經營狀況，需要吃透三張報表並以「勾稽關系」為線索對數據進行驗證。

但對一般的讀者而言，看懂《損益表》基本可以搞清企業狀況。特別是對高科技企業而言，資產的重要性遠不如金融、房地產及製造業，「資產是死的、人是活的」在此無比正確。

一個建議：看財報營收數字前，先做定性研究

《損益表》中有兩個重要概念，所謂 top line 和 bottom line，讓我們先把這兩個概念理清：

營業收入 （revenue 或 turnover）是在「權責發生制」原則下，企業銷售商品或提供勞務的應得收入，不管相應款項是否已經到賬，營收通常位列頂部因此被稱為「 top line 」。

對傳統企業而言，營收的重要性不及凈利潤，畢竟經營企業的目的是賺取利潤。由於凈利潤（net income）位列《損益表》底部，因而被稱為「bottom line」。

老派投資者普遍持「企業不賺錢就是危險社會」這種理念，對 bottom line 的重視無以復加，利潤就是他們評判一家企業的「底線」。

新派投資者更在意營收。首先，沒有營收利潤就成了無源之水無本之木，因此想方設法擴大營收規模是企業的根本大計。其次，營收規模意味著企業在「國民經濟中的不可或缺程度」，「國家和人民離不開的企業」能不值錢嗎？

於是 top line growth 成為許多公司，特別是互聯網公司的首選戰略。

很多人沒看懂其中門道，常在沒搞清內涵的時候就對企業亮出的營收數字進行縱向、橫向比較。要知道，雖然騰訊、京東的營收都可以用阿拉伯數字表達，但卻完全不具備可比性。

總之，接觸一個行業或一個企業之初，先要花點時間對營收和企業性質進行定性研究。

兩個案例：告訴你「定性陷阱」在哪兒

對於不熟悉的公司，一定要到《 財務報表附註 》里找到「收入確認」，看企業是在何種條件下確認收入，其中包含不包含 營業稅 、折讓等等。確認這些信息，可以幫助我們躲開不少陷阱。

舉兩個例子，你就明白了。

案例 1：途牛財報弄巧成拙

一般情況下，在線旅遊公司（OTA）以實收傭金作為營收。假如一張 1000 元的機票的傭金為 10 元，OTA 就將 10 元錢確認為營收。正如攜程財報所言：「we recognize revenues primarily based on commissions earned rather than transaction value. 」（我們將傭金而非交易額，確認為營收）

藝龍、去哪兒也是這樣確認營收的。

途牛卻將跟團游的交易發生金額全部確認為營收。（「Revenues from organized tours are recognized on gross basis, which represent amounts received from 」。）

2011 年、2012 年、2013 年，途牛跟團游營收分別占總營收的 97.4%、96% 和 96.5%。

途牛網採取與眾不同的營收確認方式，意在包裝上市。由於 2011、2012、2013 連續三個財年凈虧損都在 1 億元以上，沒法計算市盈率 PE，只能用 市銷率  PS（總市值除以營收）來估值。

市值 30 億美元的去哪兒網也未贏利，市銷率約為 22 倍，而市值 60 多億美元的攜程市銷率只有 7 倍多。

途牛網把營收包裝成 3.2 億美元，按攜程的市銷率也能估到 20 億美元以上。就算再被投資人打個對折，市值也混到 10 億美元了。

可為什麼說途牛網的包裝弄巧成拙呢？

首先，它扭曲了所有的財務數據，像營收結構、毛利潤率、 費用率 這些重要指標根本無法與同類上市公司比較。

其次是稅收。途牛毛利潤率不到 8%，根本不可能按 5% 交營業稅（Business tax）。估計途牛援引的條款是：「納稅人從事旅遊業務時，以全部價值扣除支付的住宿、交通、餐費、門票及支付給其它旅遊企業的費用後的余額為營業額」。說白了，途牛對投資者披露的是「gross basis」的營收（即毛營收），而對中國稅務部門則按扣除成本、費用後的余額報告營收。

途牛上市文件中的財務包裝很難忽悠機構投資者，市場反響不熱烈。

在最後關頭，途牛找到攜程，後者閃電投入 2.2 億美元。有了攜程的背書，途牛順利完成 IPO。

案例 2：樂視是怎麼誇大營收的

樂視網 財務上最大的軟肋是營收結算，這一點財報中其實暴露無遺。

比如，樂視網每銷售一台「 超級電視 」都綁定了 24 個月的會員費——980 元。這筆錢的性質是「預付款」，每提供了一段時間的服務（一個月或一個季度）才能把相應的金額確認為收入。

所以，2014 年元旦銷售的超級電視到年末可確認 490 元營收，2015 年末才能全部確認。而在編制 2014 年財報時，樂視卻將全年銷售的 150 萬台超級電視綁定的 15.3 億會員費全部確認為營收，粗略推算誇大了 11.5 億。

務必弄懂營收的性質與結構

了解一家公司，第一步就是了解其收入的性質和結構，是賣產品還是賣服務、2B 還是 2C 等等。

好比研究動物，先要搞清 TA 是哺乳動物還是 爬行動物 ，如若不然所謂的「研究」就成了笑話。

給您舉倆例子來解釋一下。

案例 3：互聯網公司中營收最高的居然是京 東

中國互聯網公司的翹楚是 BAT，其中 A、T 的市值已經遠遠超過 4000 億美元，但營收最高的互聯網公司卻是京東，這來源於京東「與眾不同」的營收結構。

京東電商平台上有兩種模式：

第一種是自營 （京東是這種模式的老大）。在這種模式下，京東的角色是經銷商（Distribution），與供貨商之間是買賣關系，京東賺的是進銷差價。與經銷商品有關的全部風險由京東承擔，如毀損、丟失、滯銷、存貨跌價等。

第二種是平台模式 （阿里是這種模式的老大）。在這種模式下，京東提供線上交易平台(Marketplace)，第三方供貨商直接面向消費者銷售產品，京東賺的是服務費。

第一種模式下，經銷商品的銷售額被計入營收；第二種模式下只有服務收入被計入營收。

例如 2016 年第四季度，京東自營業務銷售額達 728.5 億，平台服務費收入為 74.1 億，營收合計為 802.6 億。同期，阿里營收為 532.5 億。

以營收而論，京東號稱中國最大的電商、最大的零售商沒有錯，但京東的交易規模、盈利能力遠遠不及阿里。

這就是為什麼京東市值僅為阿里的八分之一的原因。

案例 4：樂視網營收結構與眾不 同

除了傾向於把營收搞得多多的，某些「聰明」的企業還喜歡對營收的性質進行包裝，因為不同性質的收入在投資人眼裡的價值有天壤之別。一個樓盤的數十億銷售額與付費軟體的數億收入，對估值的影響不在一個量級。

樂視網正是精於此道。

上市時，樂視網有兩條業務線：網路視頻基礎服務和視頻平台增值服務。

前者包括四項業務：

1）通過樂視網及客戶端提供免費標清視頻;

2）依託早期積累的大量版權內容，樂視展開版權分銷業務（客戶包括優酷、土豆、迅雷、普樂）；

3）與電信運營商合作的 SP 業務（主要模式為手機話費分成）；

4）2008 年，推出 UGC 模式的視頻分享業務。2010 年 2 月，注冊用戶 340 萬。

後者包括廣告及「分流」服務（即，將流量倒給其它網站）。

樂視從付費用戶、版權分銷、廣告三個來源取得收入，雖然規模不大，但財務狀況與「燒錢+盜版」跑馬圈地、唯 PV 是圖、單純依賴廣告業務的其它視頻網站有天壤之別。

當視頻網站全線虧損，名不見經傳、流量排名十幾位的樂視網，以盈利的姿態登上創業板時，小夥伴們都驚呆了。樂視網沒有造假，而是營收結構和業績與眾不同。

而當樂視網把業績從 2B 的廣告收入、版權分銷收入為主變為 2C 的付費業務、終端銷售為主時，為投資人打開了廣闊的想像空間，估值因此一度沖高到 1400 多億。

其它用來觀察企業的重要指標

營收規模意味著企業在「國民經濟中的不可或缺程度」，但不是唯一可以說明這個問題的指標。

阿里、京東等電商習慣使用商品交易總額（Gross Merchandise Volume，簡稱 GMV)這個概念。對電商而言，報告期內平台所有定單的總金額就是 GMV，不管是否退貨、有沒有付款。

嚴格來講，各家電商的 GMV 不適宜直接拿來比較，因為每家核算 GMV 的具體規則各不相同，而且只有它們自己知道究竟怎麼核算的。

在某種程度上，GMV 猶如上市公司手中的橡皮泥可以任意揉捏。例如，剔除疑似「刷單」時的嚴格程度，對 GMV 有很大影響。尺度嚴些，許多訂單被判定無效，不計入 GMV；尺度鬆些，GMV 數額就大些。

理論上講，上市公司有通過虛增 GMV 爭取投資人更高估值的動力，對京東這樣拿不出凈利潤的公司而言，更是如此。

總之，投資人對 GMV 不可不信，亦不可全信。

舉例而言，保險公司在財報中披露的是「已賺保費」，其含意是根據權責發生制原則，保險公司按照保險責任的完成進度確認的收入。比如 2016 年 7 月 1 日賣出一份 6000 元的車險，期限為 12 個月。編制 2016 年財報時，只能將 6000 元保費收入中的 3000 元確認為收入，即「已賺保費」。

其實樂視網處理會員費也應當如此，將「已賺會員費」確認為營收，但它為了報表好看，全部計入營收。

我們就著這個問題，再說說京東。

案例 5：京東自營 GMV 與自營收入里的貓膩

京東按季度公布自營業務的 GMV，其數值較自營業務營收高出很大一截。

例如 2016 年 Q4，京東自營 GMV 高達 1150 億，而計入財務報表的營收僅為 729 億。

「自營業務營收/自營 GMV」，這個數值反應了消費者覆約金額佔下單金額的比例，姑且稱為「覆約率」。

從下表可以看出，京東自營業務的覆約率呈下降態勢。2014 年 Q1 的覆約率為 70%，2016 年 Q4 降到 64%。

簡單講，京東自營業務 GMV 有三分之一的水分。平台模式下第三方賣家完成的 GMV 更是沒譜，除平台認可的「水分」、平台默許的刷單，還有平台一旦發現不會容忍的刷單。

評估電商還是應當聚焦於營收、凈利潤等指標，GMV 只能作為參考。阿里已開始不在季報中公布GMV，意在淡化投資人對這個指標的關注。

C. 財務報表分析的論文範文

財務報表作為企業決策者了解公司經營狀況的直接手段，是構成財務報告的重要因素。隨著社會發展和科技水平的不斷提高，企業的現代化財務信息發揮著愈來愈不可替代的作用。下文是我為大家搜集整理的財務報表分析的論文範文的內容，歡迎大家閱讀參考!
財務報表分析的論文範文篇1
論財務報表分析的局限性

作為商業語言成果的財務報表反映了經濟體業務發生的內容，因而企業利益關聯方越來越重視對其分析和利用。全面分析了解上市公司的財務報表至關重要，下文將圍繞這一課題展開論述。

一、財務報表分析的理論基礎

(一)內涵

財務報表分析是建立在會計學與財務管理學基礎上的一門綜合類學科，其工作主要是分析公司的經濟活動，引導管理層做出正確科學的決策。財務報表具備完善的理論體系與健全的方法體系，且逐步趨於成熟，是具有系統和客觀性質的資料依據。

(二)原則

財務報表原則主要可歸結為：要基於實際出發，堅持客觀公正原則，切勿妄加個人主觀臆斷;要基於全面視角分析問題，不可片面單向判定;要基於實際與事物的聯系，不可孤立看待問題;要基於發展的眼光看待問題，重視與過去、現在與未來的深層關系;要基於定量與定性相結合的前提展開分析，透過數字看本質。

(三)作用

財務報表分析能夠幫助企業通過直觀數字，真實反饋企業在生產經營、財務管理、獲利能力中出現的問題。同時，能夠清晰准確地反映企業在一段時間內各類成本的構成、花費、流動情況，屬於一種為企業成本管理決策提供服務的內部報表，是考核產品的生產經營成本的重要途徑，也是有效考核成本計劃執行情況的方法之一。

二、財務報表案例分析――以XX上市公司為例

(一)數據分析

(1)概況。

XX上市公司是以商貿流通為主營業務的上市公司，以大賣場、大百貨、綜合超市等連鎖經營為形式的。在2010年被譽為國內連鎖經營第48位，2012年上升至37位，2014年上升至26位。根據該公司2014年中期的會計報告披露顯示，該公司第一大股東為A股份有限公司，股權比例為42.09%;第二大股東為B投資有限責任公司，股權比例為7.81%;而A股份有限公司的控股股東為陳某，B投資有限責任公司也是陳某控制企業之一;在2014年中期，陳某在XX上市公司擁有的股份超過3.02%。由此可見，XX上市公司實質為陳某私人控股的私營企業，其股權集中與大股東的特點十分明顯。

(2)報表分析。1)XX上市公司財務指標分析。

第一，短期和長期的償債能力分析：從短期償債能力來看(表1)，XX上市公司短期償債能力呈現大幅下降態勢，流動比率由2012年的1.13，下降到2014年的0.65，其他指標也反映了這樣的趨勢。同時，營運資產與總資產的比率甚至出現負數，說明XX上市公司短期負債超過了短期資產的金額。從長期償債能力指標來看(表2)，XX上市公司資產負債率有上升的趨勢，由2012年的0.61，上升到2014年的0.72，其他指標也反映了這樣的趨勢，說明了該公司負債金額提高，財務風險加大，同時股東權益比率也在下降，說明投資者對公司的前景並不持樂觀態度。

第二，盈利能力分析(表3)。從盈利能力財務指標可以看出，XX上市公司凈資產收益率相比2013年扭虧轉盈，實現了3%的凈資產收益率，總資產收益率、主營業務利潤率也體現了這樣的趨勢。但是主營收入毛利潤率並沒有太大變化，只是略有提升，相對比2013年，提升為0.21。而且在扣除非經常損益後的凈利潤率指標上，該公司都不到0.01。在營業比率上，降低為0.79，非經常性損益比率，則提高為0.85，由此說明該公司2014年的凈利潤，有相當大的一部分，是由於非經常性損益帶來的。

(二)研究結論

經過上文的分析，XX上市公司總體上處於調整期，財務風險有所提高，負債率上升，短期償債能力下降，代表經營能力的資產周轉率呈現下降態勢，雖然盈利能力上升，但是由於非主營業務收入和投資收益大幅增加，實際上經常性的主營業務盈利能力並未有太大提升。而根據公司年報可知，盈利增幅有限的主要原因被解釋為主要是由於消費市場低迷、零售行業整體不景氣、人工成本上升和電子商務競爭因素。由此可見，XX上市公司需要開展更深層次的革新，改進自身經營策略，嚴控成本，以提高主營業務盈利能力。

三、財務報表分析局限性的形成因素

(一)報表信息披露的真實性

企業財務信息作為一個龐大而復雜的整體，很多情況下都具有“牽一發而動全身”的緊密聯系。但如果對於數據的獲取太過片面或是狹隘的話，就很可能造成財務分析的最終結果與企業實際運轉狀態相偏離的情況，從而導致企業管理者在根據財務分析進行經營決策時出現偏差，最終影響企業未來收益的獲得，甚至對未來整體戰略和可持續發展目標的實現。

(二)報表基礎數據的局限性

眾所周知，會計數據來源於會計核算，而會計核算的進行又通常需要滿足統一的規范與要求，並且與企業對於會計核算方法的選擇有著千絲萬縷的關系，如折舊的計提方法不同，便會在財務數據中出現不同的方式。這些差異性都將對財務分析的最終結果造成不同程度的影響。

四、改善財務報表分析效率的實踐策略

(一)擴大財務報表的分析范圍

財務分析所指向的研究內容不應僅局限於企業經濟管理具有相關性的會計數據，而應將全部財務狀況一並納入分析的范疇，密切結合企業自身所特有的經營狀況展開相關研究。同時，結合財務分析的相關手段與方法，對龐雜繁復的會計報表進行抽絲剝繭，捕捉相關財務數據之間的內在聯系。唯有如此，財務分析才能成為反映企業真實現狀的“體檢報告”，為相關個人或組織提供全面系統的企業財務分析結果。此外，必須結合市場銷售渠道展開調研，研究市場渠道價值變動對報表數據的影響，綜合分析，從中“剖開”凈利潤的真實構成，以及盈利能力的欠缺之處，最終挖掘改進盈利能力的對策。

(二)建立完善的財務戰略管理制度

財務戰略管理必須要有完善的組織機構，完整的控制制度。有了管理者的重視和員工的誠信，企業財務戰略管理才會有良好的環境，所以，企業的控制活動必須要從計劃到執行再到控制、監督的整體框架，各個環節都有嚴格的把關，控制活動才能真正起到作用。只有在明確的獎懲制度，獎罰分明、公平公正的環境下，才能更好輔助財務戰略管理的有效執行。因此，要確保內控制度的適當性，藉助產業構成調整來完善產融結合，拓展企業融資途徑;創新融資方式，推進控股公司藉助保理業務、融資租賃業務等方式實施融資。此外，還要加快上市運作，對控股上市公司推進定向及非定向增發，籌集資本市場資金;對收益分配實施嚴格的預算管控，積極推行“績效管控”機制。

五、結語

財務報表是市場發展與企業發展走向的觀察依據，也是管理者分析和決定未來發展走向的參考依據。基於上述可知，完善財務報表分析管理工作能夠更正確地評價財務狀況、盈利能力和現金流量情況，分析未來的收益和風險、監察預算完成情況，同時考核管理層和經理的業績，有利於建立健全科學的激勵機制，故而應對其投注應有的重視，以更好地提高企業盈利能力。
財務報表分析的論文範文篇2
試談合並財務報表分析方法

一、 合並財務報表的相關概念分析

(一) 合並報表的內涵

合並財務報表存在於包含母子公司的企業集團中，由母公司編制，用來反映整個集團的整體財務狀況的會計報表。合並財務報表是“實質勝於形式”理念的具體化，是根據股東以及管理需要，將整個集團公司視為單一經濟實體，從而反映集團公司的情況。合並財務報表主要包括以下幾個部分，分別為合並資產負債表、合並利潤表、合並現金流量表、合並所有者權益變動表以及附註。

(二)合並財務報表的方法分析

收購以及交換是一個企業獲得另一個企業表決權股份的途徑，因此，公司可以採用收買法以及權益幾何法來編制合並報表。收買法即為處理購置的企業，按照支出總成本記錄來記錄其購買行為，購買方式以及支付方式構成了購買成本。在這個意義上，收買法的主要特點有四，一是增值攤銷的存在;二是被購買企業產生了新的計價基礎;三是增值攤銷以及商譽會降低合並收益;四是購買行為的商譽應該得到確認。權益集合法是將多個股東具有表決權的股份聯合在一起，其方法直接影響到所有者權益，因此，這種方法與收買法不同，其特點正好與收買法的特點相反。

(三) 合並財務報表的主流觀念

將企業集團視為單一經濟實體進行會計處理時合並財務報表的核心，在這樣的主體界限之下，合並報表在外界形成了不同的理論基礎，主要有母公司觀念、實體觀念以及修正的母公司觀念三種，這三種理念形成了當下合並財務報表的主流理論觀念。母公司觀念即為以母公司為主體的觀念，將企業合並報表視為母公司報表的擴展，其編制主要針對現有股東，造成了少數股東以及小股東權益被忽視。實體觀念與母公司觀念相反，認為合並報表應該充分兼顧子母公司的利益，將大中小股東的利益視為統一實體的共同所有者。修正母公司觀念是以上二者的結合，認為以上二者都不能充分闡述合並報表的理論基礎，因此，修正母公司觀念與以上二者有較大不同，是以市價記錄資產負債，在報表中反映出一部分股權，將未實現的內部交易進行損益處理。

(四)合並報表原則及合並方法

合並報表原則主要有一體性原則、個別會計報表原則、重要性原則三類，在編制合並會計報表時，不僅要遵循一般編制原則，還應遵守以上三類原則。按照這三個原則，財務報表合並主要流程依次為：使會計政策與會計期間統一、編制合並工作底稿、編制調整分錄和抵消分錄、計算合並財務報表各項的合並金額以及填列五步。

二、 合並財務報表分析方法研究

合並財務報表的分析主要分為償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、以及成長能力分析四個方面。

(一)償債能力分析

企業資產負債率、速動比率、利息保障倍數等數據均可以反映出企業的償債能力，即為償還債務的能力。企業集團的債權人是相對於獨立法人主體而言的，但是企業集團在結構上並不是獨立的法人主體，因此，法人合法擁有財產才是債權人獲得求償權的依據。在這個意義上，通過分析個別報表，來實現合並財務報表數據的綜合分析是科學的，可以幫助債權人做出正確的債務決策，這種分析主要包括短期償債能力以及長期償債能力兩種。

第一，在短期償債能力中，最能反映短期償債能力的數據指標為流動比率，在一般情況之下，2：1的流動比率之下，企業集團的償債能力最強，債權人的權益最能得到保證。

第二，長期償債能力，長期償債能力的核心指標是資產負債率，在一般情況下，企業集團資產負債率的數值越小，企業的長期償債能力越強。但是，對於企業所有者來說，在比率較大的情況下，利用少量的自有資金進行投資，獲取生產用資產，利用財務杠桿，可以擴大企業規模，獲得較多的投資利潤。

(二)營運能力分析

存貨周轉率、固定資產周轉率、應收賬款周轉率是最能反映企業營運能力的指標，在企業集團中，營運能力即為企業利用資產的有效程度，能夠在一定程度上反映出企業的經營管理水平。對企業集團進行營運能力分析，需要對企業營運效率的指標進行計算分析，在分析過程中，存在兩種具體情況，一是橫向合並的企業，二是縱向或者混業合並的企業。

(三)盈利能力分析

盈利能力是企業集團經營業績的體現，反映出企業集團能夠獲取利潤的能力，主要反映指標為資產報酬率、資本收益率以及主營業務凈利潤率等。主營業務凈利潤率以及資產報酬率的含義較好理解，其分析也較為簡單，對於主營業務凈利潤率以及資產報酬率來說，這二者的指標越高，就說明企業的利潤獲取能力越強。資本收益率是對企業自由投資來說的，該項指標越高，那麼投資收益越好，風險越小，此項指標是投資者以及潛在投資者進行投資的主要依據，對於企業的管理者，這項指標要與企業債務資金成本率作對比，若資本收益率高於債務資金成本率，那麼負債對投資就是有利的，低於則相反。

(四)成長能力分析

成長能力即為企業未來的發展前景，主要包括企業規模、利潤、所有者權益增減。企業的資產規模、市場佔有率、盈利能力三項是反映企業成長能力的主要指標，評價企業成長能力的主要指標為主營業務、主營利潤以及凈利潤的增長率。此外，企業的成長能力是隨著市場環境變化的，在對合並財務報表進行分析的過程中，一定要結合當時以及預測的市場環境，只有這樣，合並財務報表分析才具有實效。

三、 合並財務報表分析的注意事項

(一)明確合並財務報表分析用途

合並財務報表反映的是企業集團的整體情況，將企業集團的整體作為會計主體，其編制抵消了內部交易事項對個別報表的影響，其對象是多個法人組成的會計主體，其意義是經濟上而不是法律意義上的會計主體。此外，個別會計報表與合並會計報表的區別還有：個別會計報表的編制由獨立的企業法人進行，所有企業都要進行個別會計報表的編制，合並報表則不需要，其反映對象是單個的企業法人，合並財務報表以個別會計報表為依據，無需單獨設置賬簿體系，個別報表則需要設置，在編制流程上也有很大不同，其項目數據經過加總、抵消分錄。因此，必須明確合並財務報表分析的用途，要明確合並財務報表是否能夠作為經濟決策的主要依據。其實，合並報表對於企業集團決策價值有無取決於其使用者以及作用，其價值對於集團公司做出整體宏觀決策是巨大的。

(二)如何以個別報表為基礎綜合分析合並報表

合並財務報表由子公司母公司的個別會計報表並抵銷內部交易事項對報表的影響編制的，如果企業集團片面地將合並財務報表進行分析，整體性顯然不足，因此，合並財務報表的分析還必須結合個別財務報表進行，只有這樣，才能夠將整體以及具體統籌起來，尤其是集團成員差異大的情況下，結合二者進行分析尤為重要。進行合並財務報表分析，要引入對比分析的概念，將實際數與基數進行對比，發現其中的差異，了解經濟活動績效以及問題，其效果與等效替代法相似。

(三)明確分析是否以母公司為中心

母公司是企業集團的靈魂所在，在對合並財務報表進行分析時，必須明確是否以母公司為分析中心，一般的，母公司掌握主營業務，分析主體一般為母公司，但是，特殊情況還是存在的。例如，在子公司為主營業務經營主體時，那麼企業的經營管理主體以及利潤主要來源就是子公司，合並報表分析以及經濟決策都應該主要針對子公司。在母公司主營業務與子公司主營業務重要性相差無幾時，就需要按照上文的對比法做出對比分析，確定子母公司在集團中的主導地位，只有這樣，合並報表分析的作用才能體現出來。

四、結語

合並財務報表分析對於企業集團的意義重大，在對合並財務報表進行分析的過程中，不能對理論知識生搬硬套，而是要結合企業集團的實際，將報表統分結合，真正實現有效分析，從而為企業集團的長遠發展提供助力。
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D. 合並財務報表的完整詳細案例解析（最好帶數據分析）

這是一道很典型的合並報表例題，請參考。
【例題·計算分析題】2010年1月20日，甲公司與乙公司簽訂購買乙公司持有的丙公司80%股權的合同。合同規定：以丙公司2010年5月30日評估的可辨認凈資產價值為基礎，協商確定對丙公司80%股權的購買價格；合同經雙方股東大會批准後生效。
購買丙公司80%股權時，甲公司與乙公司不存在關聯方關系。
（1）購買丙公司80%股權的合同執行情況如下：
①2010年4月2日，甲公司和乙公司分別召開股東大會，批准通過了該購買股權的合同。
②以丙公司2010年5月30日凈資產評估值為基礎，經協商，雙方確定丙公司80%股權的價格為18 000萬元，甲公司以銀行存款18 000萬元為對價。
③甲公司和乙公司均於2010年6月30日辦理完畢上述相關資產的產權轉讓手續。
④甲公司於2010年6月30日對丙公司董事會進行改組，並取得控制權。
⑤丙公司可辨認凈資產的賬面價值為20 000萬元，其中：股本為12 000萬元，資本公積為2 000萬元，盈餘公積為600萬元，未分配利潤為5 400萬元。
⑥丙公司可辨認資產、負債的公允價值與其賬面價值有下列資產存在差異，即（單位：萬元）：
項目
賬面價值
公允價值
評估增值
應收賬款
1 000
800
－200
存貨
2 000
2 100
100
固定資產
6 500
6 900
400
無形資產
8 000
9 000
1 000
合計
－
－
1 300
丙公司固定資產未來仍可使用20年，預計凈殘值為零，採用年限平均法計提折舊。無形資產未來仍可使用10年，預計凈殘值為零，採用直接法攤銷。丙公司的固定資產、無形資產均為管理使用；固定資產、無形資產的折舊（或攤銷）年限、折舊（或攤銷）方法及預計凈殘值均與稅法規定一致。
截至2010年末，應收賬款按購買日評估確認的金額收回，評估確認的壞賬已核銷；購買日發生的評估增值的存貨，本年已全部對外銷售。
（2）丙公司2010年7月1日至12月31日實現凈利潤2 000萬元，提取盈餘公積200萬元；2010年宣告分派上年度現金股利1 000萬元，丙公司可供出售金融資產公允價值變動增加100萬元。
丙公司2011年實現凈利潤5 000萬元，提取盈餘公積500萬元；2011年宣告分派現金股利2 000萬元，丙公司可供出售金融資產公允價值變動減少80萬元。
（3）內部交易資料如下：甲公司2010年8月銷售100件產品給丙公司，每件售價6萬元，每件成本5萬元，丙公司2010年對外銷售80件；2011年對外銷售10件。
丙公司2010年9月向甲公司出售固定資產，價款100萬元，賬面價值60萬元，甲公司取得後作為管理用固定資產使用，預計尚可使用年限為2年，採用直線法計提折舊。至2011年末未對外銷售。
（4）該合並採用應稅合並，各個公司適用的所得稅率為25%，在合並會計報表層面出現的暫時性差異均符合遞延所得稅資產或遞延所得稅負債的確認條件。合並報表確認的投資收益不考慮所得稅影響。（答案中的單位金額為萬元）
【正確答案】
（1）編制甲公司2010年和2011年與長期股權投資業務有關的會計分錄。
[答疑編號3266190301]
『正確答案』
①2010年6月30日投資時
借：長期股權投資18 000
貸：銀行存款 18 000
計算購買日的合並商譽＝18 000－（20 000＋1 300）×80%＝960（萬元）
②2010年分派2009年現金股利
借：應收股利 800（1 000×80%）
貸：投資收益 800
③2011年分派2010年現金股利
借：應收股利 1 600（2 000×80%）
貸：投資收益 1 600
（2）編制2010年抵銷、調整分錄
（3）編制2011年抵銷、調整分錄
①內部交易抵銷分錄
[答疑編號3266190302]
①內部交易抵銷分錄
借：營業收入 600（100×6）
貸：營業成本 600
――

借：營業成本 20（20×1）
貸：存貨 20
借：未分配利潤——年初20
貸：營業成本20
――
借：營業成本 10（10×1）
貸：存貨10
借：遞延所得稅資產 5
貸：所得稅費用5（20×25%）

借：遞延所得稅資產5－2.5＝2.5（10×25%）
所得稅費用2.5
貸：未分配利潤——年初5
借：營業外收入40（100－60）
貸：固定資產——原價40
借：未分配利潤——年初40（100－60）
貸：固定資產——原價40
借：固定資產——累計折舊5（40/2×3/12）
貸：管理費用5
借：固定資產——累計折舊5＋20＝25
貸：未分配利潤——年初5
管理費用20（40/2）
借：遞延所得稅資產8.75【（40－5）×25%】
貸：所得稅費用8.75
借：遞延所得稅資產3.75【（40－25）×25%】
所得稅費用5
貸：未分配利潤——年初8.75
②將子公司的賬面價值調整為公允價值
[答疑編號3266190303]
②將子公司的賬面價值調整為公允價值
借：存貨100
固定資產 400
無形資產1 000
貸：應收賬款200
資本公積1 300
借：存貨100
固定資產400
無形資產1 000
貸：應收賬款200
資本公積1 300
期末調整：
借：營業成本100
應收賬款200
管理費用60
貸：存貨100
資產減值損失200
固定資產——累計折舊 10（400/20×6/12）
無形資產——累計攤銷 50（1 000/10×6/12）
調整上年：
借：未分配利潤——年初100
應收賬款200
未分配利潤——年初 60
貸：存貨100
未分配利潤——年初200
固定資產——累計折舊10（400/20×6/12）
無形資產——累計攤銷50（1 000/10×6/12）

調整本年：
借：管理費用120
貸：固定資產——累計折舊20
無形資產——累計攤銷100
③按照權益法調整長期股權投資
[答疑編號3266190304]
③按照權益法調整長期股權投資
·2010年丙公司實現凈利潤
調整後的2010年12月31日凈利潤為：調整前凈利潤2 000＋對投資時點評估差額的調整（－100－60＋200）＋內部交易的調整（－20－40＋5）＝1 985（萬元）
合並報表確認的投資收益＝1 985×80%＝1 588（萬元）
借：長期股權投資 1 588
貸：投資收益 1 588
·分派現金股利1 000萬元，合並報表沖減的投資收益＝1 000×80%＝800（萬元）
借：投資收益800
貸：長期股權投資800
·丙公司可供出售金融資產公允價值變動增加100萬元
借：長期股權投資80（100×80%）
貸：資本公積80
·2010年12月31日按權益法調整後的長期股權投資的賬面價值
＝18 000＋1 588－800＋80＝18 868（萬元）
調整2010年
借：長期股權投資868
貸：未分配利潤——年初（1 588－800）788
資本公積80


·2011年丙公司實現凈利潤
調整後的2011年12月31日凈利潤為：調整前凈利潤5 000＋對投資時點評估差額的調整（ －120）＋內部交易的調整（存貨20－10＋固定資產20）＝4 910（萬元）
合並報表確認的投資收益＝4 910×80%＝3 928（萬元）
借：長期股權投資3 928
貸：投資收益 3 928
·分派現金股利2 000萬元，合並報表沖減的投資收益＝2 000×80%＝1 600（萬元）
借：投資收益1 600
貸：長期股權投資1 600
·丙公司可供出售金融資產公允價值變動減少80萬元
借：資本公積64
貸：長期股權投資64（80×80%）
·2011年12月31日按權益法調整後的長期股權投資的賬面價值
＝18 000＋868＋3 928－1 600－64＝21 132（萬元）
④長期股權投資與丙公司所有者權益的抵銷
[答疑編號3266190305]
④長期股權投資與丙公司所有者權益的抵銷
借：股本 12 000
資本公積——年初3 300（2 000＋1 300）
——本年100
盈餘公積——年初600
——本年200
未分配利潤——年末6 185
（5 400＋1 985－200－1 000）
商譽960（18 868－22 385×80%）
貸：長期股權投資18 868
少數股東權益4 477（22 385×20%）
【思考問題】自購買日開始持續計算的至2010年12月31日可辨認凈資產的公允價值金額（對母公司的價值）＝22 385萬元
借：股本12 000
資本公積——年初 3 400
——本年－80
盈餘公積——年初800
——本年500
未分配利潤——年末8 595（6 185＋4 910－500－2 000）
商譽960（21 132 －25 215×80%）
貸：長期股權投資21 132
少數股東權益 5 043（25 215×20%）
【思考問題】自購買日開始持續計算的至2011年12月31日可辨認凈資產的公允價值金額（對母公司的價值）＝25 215萬元
⑤投資收益與利潤分配抵銷分錄
[答疑編號3266190306]
⑤投資收益與利潤分配抵銷分錄
借：投資收益1 588（1 985×80%）
少數股東損益397（1 985×20%）
未分配利潤——年初 5 400
貸：提取盈餘公積200
對所有者（或股東）的分配1 000
未分配利潤——年末6 185
借：投資收益 3 928（4 910×80%）
少數股東損益 982（4 910×20%）
未分配利潤——年初6 185
貸：提取盈餘公積500
對所有者（或股東）的分配2 000
未分配利潤——年末8 595

E. 給出近幾年的財務報表分析案例

分析財務報表

假如有兩家公司在某一會計年度實現的利潤總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的，因為這兩家公司的資產總額可能並不一樣，甚至還可能相當懸殊。再如，某公司2000年度實現稅後利潤100萬元。很顯然，光有這樣—個會計數據只能說明該公司在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來說還無法做出最有效的經濟決策。但是，如果我們將該公司1999年度實現的稅後利潤60萬元和1998年度實現的稅後利潤30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤發展趨勢，使財務報表使用者從中獲得更有效的經濟信息。如果我們再將該公司近三年的資產總額和銷售收入等會計數據綜合起來進行分析，就會有更多隱含在財務報表中的重要信息清晰地顯示出來。可見，財務報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內企業的盈利水平、財務狀況及資金流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經濟決策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料為依據，運用系統的分析方法來評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及資金流動情況。據以預測企業未來的經營前景，從而制定未來的戰略目標和作出最優的經濟決策。

為了能夠正確揭示各種會計數據之間存在著的重要關系，全面反映企業經營業績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。

一、財務報表分析技巧之一：橫向分析

橫向分析的前提，就是採用前後期對比的方式編制比較會計報表，即將企業連續幾年的會計報表數據並行排列在一起，設置「絕對金額增減」和「百分率增減」兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下表）。
比較利潤及利潤分配表分析：
ABC公司比較利潤表及利潤分配表 金額單位：元

項目 2001年度 2002年度 絕對增減額 百分率增減額（％）
銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9
減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4
銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7
減：銷售費用 849000 1325000 476000 56.1
管理費用 986000 103000 217000 22.0
息稅前利潤（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1
減：財務費用 28000 30000 2000 7.1
稅前利潤（EBT） 783000 1074000 291000 37.2
減：所得稅 317000 483000 166000 52.4
稅後利潤（EAT） 466000 591000 125000 26.8
年初未分配利潤 1463000 1734100 271100 18.53
加：本年凈利潤 466000 591000 125000 26.8
可供分配的利潤 1929000 2325100 396100 20.54
減：提取法定盈餘公積金 46600 59100 12500 26.8
提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8
優先股股利
現金股利 125000 150000 25000 20.0
未分配利潤 1734100 2086450 352350 20.32

①2002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度增長了2209000元，增幅為28.9％。
②ABC公司2002年度的銷售毛利比2001年度增加了986000元，增幅達37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績。
③2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1％。這將直接影響公司銷售利潤的同步增長。
④ABC公司2002年度派發股利150000元，比上一年增加了20％。現金股利的大幅度增長對潛在的投資者來說具有一定的吸引力。

二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析

橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同年度會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也有個前提，那就是必須採用「可比性」形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目（如資產總額或銷售收入）的數據作為100％，然後將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義。採用這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能。由於各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業規模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有「可比性」。但是，要在不同企業之間進行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業都必須屬於同一行業，並且所採用的會計核算方法和財務報表編製程序必須大致相同。
仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：
①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。說明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。
②ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。這將導致公司營業利潤率的下降。
③ABC公司綜合的經營狀況如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴大了28.9％，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對於公司毛利的快速增長來說，公司的凈利潤的改善情況並不理想，原因是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。

三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析

趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同於橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是採用環比的方式進行比較，而趨勢分析則是採用定基的方式，即將連續幾年財務報表中的某些重要項目的數據集中在一起，同期年的相應數據作百分率的比較。這種分析方法對於提示企業在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度為基年，然後設基年會計報表中若乾重要項目的余額為100％，再將以後各年度的會計報表中相同項目的數據按基年項目數的百分率來列示。
下面，將趨勢分析的技巧運用於ABC公司1999——2002年度的會計報表，以了解該公司的發展趨勢。根據ABC公司的會計報表編制如下表格。
ABC公司1999——2002年度部分指數化的財務數據

項目 1999年度（％） 2000年度（％） 2001年度（％） 2002年度（％）
貨幣資金 100 189 451 784
咨產總額 100 119 158 227
銷售收入 100 107 116 148
銷售成 100 109 125 129
凈利潤 100 84 63 162

從ABC公司1999——2002年度會計報表的有關數據，我們了解到，ABC公司的現金額在三年的時間內增長將近八倍！公司現金的充裕一方面說明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50％，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低於成本的增長幅度，使公司在2000年和2001年度的凈利潤出現下滑，這種情況在2002年度得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產總額翻了一倍多，增幅達127％。相比之下，公司的經營業績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經營方面還有許多潛力可挖掘。

四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析

財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數據相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業的經營業績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規模的企業的財務數據所傳遞的經濟信息標准化。正是由於這一特點，使得各企業間的橫向比較及行業標準的比較成為可能。舉例來說，國際商業機器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）都是美國生產和銷售計算機的著名企業。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統地進行總額的比較並無多大意義，因為IBM的資產總額要遠遠大於後者。所以，分析時絕對數的比較應讓位於相對數的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規模相差懸殊的企業經營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據分析的重點不同，可以分為以下四類：①流動性分析或短期償債能力分析；②財務結構分析，又稱財務杠稈分析；③企業營運能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。
1.短期償債能力分析。任何一家企業要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。（1）流動比率是全部流動資產對流動負債的比率，即：流動比率=流動資產÷流動負債；（2）速動比率是將流動資產剔除存貨和預付費用後的余額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產÷流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地評估企業償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2：1、速動比率保持在1：1左右表明企業有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業在各方面的情況都是一樣的。對於一家企業來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業來說可能是相當令人滿意的。
2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩定性通常能夠反映企業的長期償債能力。當企業通過固定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時，該企業就被認為在使用財務杠桿。除企業的經營管理者和債權人外，該企業的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業權益結構的財務比率主要有：（1）資產負債率（%）=（負債總額÷資產總額）×100％。通常來說，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強；該比率過高，表明企業的財務風險較大，企業重新舉債的能力將受到限制。（2）權益乘數=資產總額÷權益總額。毫無疑問，這個倍數越高，企業的財務風險就越高。（3）負債與業主權益比率（%）=（負債總額÷所有者權益總額）×100％。該指標越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益受到的保障程度越高。反之，說明企業利用較高的財務杠桿作用。（4）已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用。該指標既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。企業若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應大於1，且倍數越高，企業的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業缺乏活力，企業利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業透不過氣來。
3.企業的經營效率和盈利能力分析。企業財務管理的一個重要目標，就是實現企業內部資源的最優配置，經營效率是衡量企業整體經營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業的盈利水平。而盈利能力是企業內外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業維持擴大再生產的重要資金保障。企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。反映企業資產利用效率和盈利能力的財務指標主要有：（1）應收賬款周轉率=賒銷凈額÷平均應收賬款凈額；（2）存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產周轉率=銷售凈額÷固定資產凈額；（4）總資產周轉率=銷售凈額÷平均資產總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經營利潤率=經營利潤÷銷售凈額×100％；（7）投資報酬率=凈利潤÷平均資產總額×100%（總資產周轉率×經營利潤凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤÷股東權益×100％（投資報酬率×權益乘數）。以上八項指標均是正指標，數值越高，說明企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。
4.股票投資收益的市場測試分析。雖然上市公司股票的市場價格對於投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。因為不同上市公司發行在外的股票數量、公司實現的凈利潤以及派發的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務報表所提供的有關信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關心的財務比率，這些財務比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優劣做出評估和判斷的重要財務信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：
①普通股每股凈收益=（稅後凈收益-優先股股息）÷發行在外的普通股數。通常，公司經營規模的擴大、預期利潤的增長都會使公司的股票市價上漲。因此，普通股投資者總是對公司所報告的每股凈收益懷著極大的興趣，認為它是評估一家企業經營業績以及不同的企業運行狀況的重要指標。
②市盈率=每股現行市價÷普通股每股凈收益。一般來說，經營前景良好、很有發展前途的公司的股票市盈率趨於升高；而發展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處於較低水平。市盈率是被廣泛用於評估公司股票價值的一個重要指標。特別是對於一些潛在的投資者來說，可根據它來對上市公司的未來發展前景進行分析，並在不同公司間進行比較，以便最後做出投資決策。
③派息率=公司發行的股利總額÷公司稅後凈利潤總額×100％。同樣是每股派發1元股利的公司，有的是在利潤充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤拮據的情況下，硬撐著勉強支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發股利的能力。投資者將自己的資金投資於公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對於常年穩定的著眼於長期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用於公司內部再投資以擴大再生產，使公司利潤保持高速增長的勢頭。而公司實力地位增強，競爭能力提高，發展前景看好，公司股票價格就會穩步上漲，公司的股東們就會因此而獲得資本收益。但對另一些靠股利收入維持生計的投資者來說，他們不願意用現在的股利收入與公司股票的未來價格走勢去打賭，他們更喜歡公司定期發放股利以便將其作為一個可靠而穩定的收入來源。
④股利與市價比率=每股股利發放額÷股票現行市價×100％。這項指標一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉向其它投資所具有的機會成本。
⑤每股凈資產=普通股權益÷發行在外的普通股數。每股凈資產的數額越高，表明公司的內部積累越是雄厚，即使公司處於不景氣時期也有抵禦能力。此外，在購買或公司兼並的過程中，普通股每股賬面價值及現行市價是對被購買者或被合並的企業價值進行估算時所必須參考的重要因素。
⑥股價對凈資產的倍率=每股現行市價÷每股凈資產。倍率較高，說明公司股票正處於高價位。該指標是從存量的角度分析公司的資產價值，它著眼於公司解散時取得剩餘財產分配的股份價值。
⑦股價對現金流動比率=每股股票現行市價÷（凈利潤+折舊費）÷發行在外的普通股數。這一經比率表明，人們目前是以幾倍於每股現金流量的價格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價偏低；反之則表明公司的股價偏高。
總之，近年來大量的經濟案件告訴我們，企業通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現象越來越多。對於財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不藉助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數據引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO後，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經到來，企業間的兼並和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業公布的財務數據進行綜合分析，才能從中獲得對經濟決策更有用的財務信息。

F. 上市公司財務報表分析

在上市公司年報中，有幾個重要的財務指標：
1、每股收益。每股收益是衡量一個公司的經營業績，指標高表示公司有著較好的凈利潤。截止2013年第一季度，滬深兩市每股收益最高的是貴州茅台（600519），為3.46元/股。最低的是ST超日（002506），為-0.31元/股。是不是每股收益高就意味著公司有投資價值？不是，還要看其他指標，如凈資產收益率、每股凈資產等。
2、凈資產收益率高，單看某一年度不一定表示股東權益在增加，相反在惡化。如000757浩物股份，截止2013年第二季度高達40%，但這是前幾年虧損，凈資產大幅減少所致，因分母減少，凈資產收益率增長就不足奇怪了。如果結合未分配利潤（必須為正值）分析，002016世榮兆業一季度為27%，其凈資產管理能力應該比前者好。
3、看每股凈資產逐年增加，逐年增加表示股東財富在增加，至少沒有減少。有些上市公司收入和資產都在大幅增加，但看下它的歸屬於普通股股東的權益，卻是逐年下降，其原因就是逐年虧損所致。截止第一季度，每股凈資產最高的是貴州茅台，達36.35，每股凈資產高必須要求每股收益也要高，才能保證權益報酬率維持在正常水平。而每股收益高、每股凈資產低的上市公司，將顯示出凈資產收益率高。如002016世榮兆業，每股凈資產2.36，每股收益0.64，前者相對較低，後者又相對較高，所以凈資產收益率會很高。這樣的公司，若經營內外部環境不發生太大變化，其股價應該會維持不且也會保持持續的增長態勢。
4、另外補充幾個指標，是對上面指標的修正。對於凈利潤，還要關注它的現金流量，如果某上市公司凈利潤為正，但是它的經營現金流量又為負，要當心，這樣的公司可能是應收賬款和存貨增加過多所致，應收賬款和存貨轉化成現金有時間過程，這個過程也存在著重大不確定性和風險，比如信用風險和存貨跌價風險，另外還有就是報表上看不到的關聯交易價格風險。
對這樣的上市公司應多警惕為妙。凈利潤只是紙上富貴，落袋方為安。
還有一個指標也很重要，就是凈資產周轉率，它反映股東權益產生收入的能力，該比率高，說明凈資產的管理效益高，結合行業毛利率和凈利率分析，就能評價公司的資產管理實力。
此外一些非財務指標也值得關注，比如公司的員工總數，有沒有離退休和剩餘人員，有的話也是一大包袱，另外還要關注控股股東、關鍵控制人的背景。看他們是不是擅長該行業的經營或者有著類似的背景，也能判斷公司將來是一心一意發展主業做實體，還是進行資本運作搞投機買賣股權最終從股市隱退消失。
所以對於上市公司年報指標分析，我的意見是不能僅僅依據某幾個指標就下結論，更要結合多項指標進行分析，包括非財務指標，既要橫向多指標分析，也要縱向不同年度比較分析，綜合判斷方能得出正確結論。

G. 上市公司財務報表分析論文

一、閱讀了解：首先是閱讀財務報表。仔細閱讀會計報表的各個項目。在閱讀時應該注意以下內容：一是金額較大和變動幅度較大的項目，了解其影響；二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產以及控股股東的財務狀況等。對於子公司，要了解上市公司持有的股權比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關性、子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻度以及各子公司的所得稅率和執行優惠稅率的階段。三是還需對關聯方之間的各類交易做詳細的了解和深入分析。對其中交易量大、交易所產生收益大的交易行為，以及關聯交易的定價依據及支付手段予以特別關注。該類關聯交易主要包括資產轉讓、組建合資公司、銷售、采購、商標使用以及資金佔用等。閱讀財務報表時應重點關注以下項目，第一，應收賬款與其他應收款的增減關系。如果是對同一單位的同一筆金額由應收賬款調整到其他應收款，則表明有操縱利潤的可能。第二，應收賬款與長期投資的增減關系。如果對一個單位的應收賬款減少而產生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。第三，待攤費用與待處理財產損失的數額。如果待攤費用與待處理財產損失數額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。第四，借款、其他應收款與財務費用的比較。

H. 筆記.財務報表分析.第3章

資產負債表分析的目的，在於了解企業會計對企業財務狀況的反映程度，所提供會計信息的質量，據此對企業資產和權益的變動情況以及企業財務狀況做出恰當的評價。

功能：提供企業在某一特定時點所擁有的全部資產、負債和股東權益（自有資本）的存量及其結構。

資產=負債+股東權益

作用：有助於管理者了解某一時點上各類資產和負債的規模、結構及其數量對應關系，明確個人和企業受託責任及義務，作出優化結構、降低風險和提高運營效率的判斷和決策。

資產表示資金的佔用，包括：

負債和股東權益表示資金的來源，包括：

資產負債表的作用：

資產負債表的「四看四分析」：

水平分析，垂直分析，項目分析。

觀察企業資產的配置情況，特別關注流動資產和非流動資產的比重，分析時可通過與行業的平均水平或可比企業的資產結構進行比較，對企業資產的流動性和資產風險作出判斷，進而對企業資產結構的合理性作出評價。

分析企業資產的變動情況，對企業資產結構的穩定性作出評價，進而對企業資產結構的調整情況作出評價。

案例1：靜態角度分析資產構成

閱讀不同行業企業（招商銀行，四川長虹，粵電力A，用友軟體）的資產負債表，分析資產構成差異。

案例2：資產變動合理性

東方電氣在2008年固定資產逐季度減少，在建工程逐季度增加。

原因：子公司廠房因地震倒塌。故東方電氣計提大額減值准備。

觀察資本的構成，衡量企業的財務實力，評價企業的財務風險，同時結合企業的盈利能力和經營風險，評價其資本結構的合理性（看股東權益和負債的比重）。

分析企業資本結構的變動情況，對資本結構的調整情況及對股東收益可能產生的影響作出評價（看股東權益和負債比重的變動）

貨幣資金是指存在於貨幣形態的資金，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。

企業在取得現金投資、接受現金捐贈、取得銀行借款、銷售產品後取得貨款收入等，會形成貨幣資金的收入；在購買材料、支付工資支付其他費用、歸還借款以及上交稅金等，會形成貨幣支出。

在所有的資產類別中，貨幣資金具有最高的流動性，但同時，其收益性也最低，通常情況下只能獲得銀行存款的利息收益。

企業貨幣資金管理的目標，就是要在現金的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以使利潤最大化或企業價值最大化。即在保證企業的經營效率和效益的前提下，盡可能減少在現金上的投資。

案例：2009年格力電器的貨幣資金大幅增長。

為維持公司經營活動的正常運轉，公司必須保有一定的貨幣資金余額。

企業持有現金的動機主要有三個：

「貨幣資金」分析主要是結構分析，即將企業「貨幣資金」占總資產的比例與同行業平均水平加以比較。若該值顯著超過同行業的平均水平，則說明現金過多，企業需要為超額儲備的貨幣資金找一個出路，以優化企業的資產結構。

對於不同行業的公司，合理的貨幣資金規模會有所差異。

案例：貴州茅台2011年貨幣資金分析。

案例：金花股份在2002年至2005年長期持有大額的貨幣資金，同時總負債大幅增加。

分析：公司公告其2.85億元貨幣資金被大股東和關聯公司佔用。

企業貨幣資金出現問題的典型現象：高現金高負債同時並存。

案例：金地集團的貨幣資金政策。

分析：提前儲備貨幣資金，為行業復甦做好准備。

應收票據是指企業持有的還沒有到期、尚未兌現的票據。應收票據是企業未來收取貨款的權利，具有法律上的約束力。

應收票據反映企業持有的商業匯票的票面金額，減去已計提的壞賬准備後的凈額。

具有較強的變現性，質量較高。

分析注意要點：

關注其可能給企業的財務狀況造成的負面影響。

案例：杭鋼股份2005年應收票據分析

分析：

應收賬款是指企業在正常的經營過程中因銷售商品、產品、提供勞務等業務，應向購買單位收取的款項。

「應收賬款」項目反映企業因銷售商品、產品和提供勞務等而應向購買單位收取的各種款項，減去已計提的壞賬准備後的凈額。

應收賬款是一種商業信用。由於應收賬款的增加，能夠擴大企業的銷售，增加企業的盈利，但同時也會增加企業的成本（如資金佔用成本、收賬成本、壞賬成本等）。因此企業應收賬款管理的目標，就是要在應收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權衡，以使企業的利潤最大化或企業價值最大化。

應收賬款是企業資產方一個非常大的風險點，迅猛增加的應收賬款往往預示著業績風險。

可通過比較分析、結構分析、比率分析來判斷應收賬款是否過多。

將應收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。如果應收賬款的增長率明顯大於銷售收入的增長率，則說明應收賬款過多。

將企業的應收賬款占總資產的比例與同行業其他企業的情況加以比較。如果該值顯著超過同行業的一般水平，則往往說明應收賬款過多。

將企業的應收賬款周轉率與同行業其他企業的情況加以比較。如果該值顯著低於同行業的一般水平，則往往說明應收賬款過多，周轉過慢。

此外還要注意壞賬准備的計提比率的變化。

案例：夏新電子大幅度變更壞賬准備的計提比率，明顯不同於行業的平均水平。

分析：
這種做法一般被戲稱為「洗大澡」。如果當年經營業績較差，虧損較多，通過提高各種計提比率，可以使虧損看起來更多，從而為第二年的扭虧為盈提前奠定基礎。

賬齡分析可進一步判斷應收賬款的風險。

應收賬款的賬齡，是指資產負債表中的應收賬款從銷售實現、產生應收賬款之日起，至資產負債表日止所經歷的時間，簡而言之，就是應收賬款停留在企業賬簿上的時間。

賬齡分析的目的：分析客戶所欠賬款時間的長短及發生壞帳的可能性。

案例：百大集團賬齡結構分析

分析：
該公司期初2-3年應收賬款幾乎都在期末變成了3年以上應收賬款，壞賬風險較大。且不同賬齡的壞賬准備計提率均採用5%是不合理的，賬齡高則計提率也應高。2001年，該公司管理層對會計估計做出變更，且全額核銷掉賬齡在3年以上的應收賬款，導致該年減少利潤500萬元左右。

案例：吉林化工2000年收入上升，利潤虧損。

分析：
通過中報可知，企業應收賬款大幅度增加，短期借款大幅度增加，可知企業日常經營資金缺口通過短期借款實現，產生了大量借款利息，影響了利潤。

案例：藍田股份2000年應收賬款佔比極低。該公司辯解其現款結算較多。

分析：銷售收入可能虛增，也可能隱瞞了應收賬款。

預付款項是指企業按照購貨合同的規定，預先支付供應單位的款項。

預付款項一般包括預付的材料和商品采購貨款、預付的購貨定金、工程建設中的預付工程款等。

案例1：東阿阿膠預付款項的大幅增長

案例2：預付款項的真實性。2012年萬福生科預付款項及在建工程數據的真實性值得商榷。

存貨是指企業在日常活動中持有的以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。

在資產負債表中，「存貨」項目反映企業期末在庫、在途和在加工中的各項存貨的可變現凈值，包括各種材料、商品、在產品等。

指向其他企業購買並用於本企業生產經營的所有基本材料。

指正在生產製造過程中的存貨，是有待進一步加工的產成品。

指已加工完畢而有待於銷售的產品。

存貨分析

分析存貨的盤存制度對確認存貨數量和價值的影響。

存貨數量變動是影響資產負債表存貨項目的基本因素，企業存貨數量的確定主要有兩種方法可供選擇：定期（實地）盤存法和永續盤存法。

兩種不同的存貨數量確認方法會造成資產負債表上存貨項目的差異，這種差異不是存貨數量本身變動引起的，而是存貨數量的會計確認方法不同造成的。

存貨核算方式的選擇對於反映企業的財務狀況和經營成果具有直接的影響。我國現行會計准則規定了三種計價方法：先進先出法，個別計價法，加權平均法。

在通貨膨脹條件下，不同計價方法的比較

會計准則規定企業採用「成本與可變現凈值孰低法」來確定期末存貨價值。

當存貨的可變現凈值下跌至成本以下時，對於可變現凈值低於成本的部分，應當計提存貨跌價准備。

存貨管理的目標，就是要盡力在各種存貨持有成本與短缺成本之間做出權衡，以使企業的利潤最大化或企業價值最大化。

迅猛增加的存貨往往預示著業績風險。

判斷存貨是否過多的三個方面：比較分析，結構分析，比率分析

如果存貨的增長率明顯大於營業收入的增長率，則說明存貨過多。

如果企業的存貨占總資產的比例顯著超過同行業的一般水平，則往往說明存貨過多。

如果企業的存貨周轉率顯著低於同行業的一般水平，則往往說明存貨過多，周轉過慢。

案例：瑞豐光電

分析：數據顯示，該公司產品產銷率大於100%，產品供不應求，雖然2008年至2010年生產成本和銷售價格在下降，但公司公布其2009年的毛利率有4.37%的提高。同時，公司2010年末「存貨-產成品」科目同比大幅上漲。說明產成品數量是增長的，這與該公司2010年產銷率為109%相矛盾（供不應求，產成品數量應該減少）。由此可見，該公布信息並不真實。

金融資產分類：

對於非金融類企業來說，金融資產多與其主業無關，是非核心資產。因此，來自金融資產的損益，包括公允價值變動損益、投資收益和其他綜合收益，多為非經營、非經常性項目，在分析其正常、持續的盈利能力是應當予以剔除。

如果企業持有較多的金融資產，其公允價值發生較大變化時，會加劇凈資產的波動。

案例：杉杉股份金融資產公允價值變動對凈資產的影響。

對於擁有較多可供出售金融資產的公司，需關注企業是否存在刻意利用可供出售金融資產來調劑利潤。

案例：福建水泥利用可供出售金融資產調劑利潤。

長期股權投資，是指投資方對被投資單位實施控制、重大影響的權益性投資，以及對其合營企業的權益性投資。

一般情況下，投資方持有被投資方50%以上表決權（股權）的，可判定為控制。

一般情況下，投資方持有被投資方大於等於20%、但小於50%的表決權且不屬於合營企業的，可判定為重大影響。

企業與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的企業。

適用情況：投資方能夠實施控制的企業或者是子公司（即占股在50%以上）。

適用情況：投資方對合營、聯營企業的長期股權投資。

案例：九陽股份的多元化擴張

分析：2011年至2013年長期股權投資增長，但收益下降。

投資性房地產是指為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產，包括已出租的土地使用權、持有並准備增值後轉讓的土地使用權、已出租的建築物。

不同持有目的的房地產對應的科目

通常，持有投資性房地產對於房地產企業來說屬於正常經營性活動，形成的租金收入或轉讓增值收益確認為企業的主營業務收入。

對於非房地產企業來說，持有投資性房地產是與經營性活動相關的其他經營活動，形成的租金收入或轉讓增值收益確認為企業的其他業務收入。

在進行後續計量時，企業有兩種模式可以選擇：通常情況下應採用 成本模式 ，只有存在確鑿證據表明其公允價值能夠持續可靠取得的，才允許採用 公允價值計量模式 。

同一企業只能採用一種模式對所有投資性房地產進行後續計量，不得同時採用兩種計量模式，且計量模式一經確定，不得隨意變更。成本模式轉為公允價值模式的，應作為會計政策變更處理。已採用公允價值模式計量的，不得再轉為成本模式。

投資性房地產兩種計量模式對比

不同計量模式會對企業利潤表和資產負債表產生不同的影響。

案例：因會計准則不同，北辰實業在A股與H股採用不同計量模式

案例：紅星美凱龍的投資性房地產採用了公允價值計量模式。如果採用成本模式，賬面價值會減少一半以上，凈利潤也會減少一半以上。
分析：該公司採用公允價值計量模式，顯得企業規模更大，資產負債率低，凈利潤高，有利於獲得更高的發行價格。

固定資產是指為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度的有形資產。

投資項目評估和選擇的標准方法即折現現金流量法，某一投資項目的價值等於其凈現值，凈現值（NetPresentValue，NPV）是項目所有各期的凈現金流量的現值之和。

todo:NPV計算公式

NPV用於拒絕-接受決策時的決策標准：如果凈現值大於0，則接受該項目；如果凈現值小於0，則拒絕該項目。NPV應用於排序決策時的決策標准為：凈現值越大越優先。

考慮期權後，項目價值公式為：

項目價值 = NPV + 期權價值

固定資產在規模、配置以及分布等方面與企業戰略的吻合程度，會直接影響其盈利性、周轉性和變現性。

固定資產的周轉性分析：尋找利用率低的固定資產，並盡量減少這種固定資產。

判斷結構是否合理的財務指標主要是固定資產占總資產的比重。

固定資產占總資產的比重＝固定資產／總資產

固定資產的構成會因行業不同而呈現不同的結構特徵。

案例：招商銀行，四川長虹，用友軟體，粵電力A的固定資產結構分析。

分析固定資產折舊方法的合理性。

我國現行會計准則規定：企業可以採用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數總和法計提折舊。

分析企業固定資產折舊政策的連續性。

分析固定資產預計使用年限和預計凈殘值確定的合理性。

案例：粵贛高速在2001年使用總工作量法（車流量法）進行折舊。如果採用年限平均法，則當期利潤會減少一半。

案例：中國中鐵和中國鐵建的折舊差異。選用的折舊參數不同，造成了折舊的較大差異。

固定資產的質量評價，主要取決於該資產所能夠推動的企業經營活動狀況。

高質量的固定資產，應當表現為：

無形資產指企業擁有或控制的、無實物形態的、可辨認的非貨幣資產。

主要構成：

沒有實物形態但具有排他性；

是企業通過轉讓、購買等有償取得的，不容易變現的賬面價值；

它所提供的未來經濟利益具有不確定性；

其潛在經濟價值與其賬面價值之間沒有直接的聯系。

無形資產的盈利性分析：其盈利性具有很大的不確定性。屬性不同，盈利性也互不相同。

比如，專利權、商標權、著作權、土地使用權、特許經營權有明確的法律保護時間，盈利性更容易判斷，而專有技術不受法律保護，其盈利性就不太好確定，同時也容易產生資產泡沫。

無形資產的變現性分析：變現價值存在較大的不確定性。

分析企業無形資產的變現性主要從三個方面考慮：

案例：樂視網的版權費攤銷

分析：樂視網的無形資產中，版權費佔比90%以上，且採用直線法進行攤銷。樂視網購買版權一般是3-7年，分銷合同基本是一年一簽。此做法涉嫌美化利潤。因為越新的影視劇播放量越高，收益也越大。影視劇的收益通常是隨著時間逐步減少的。採用直線法進行攤銷違背了會計准則中收入和成本相匹配的原則，採用加速攤銷法更合理。

案例：中國中冶無形資產減值對利潤的影響。

開發支出，就是企業內部研究開發項目的支出，應區分研究階段支出與開發階段支出分別進行核算。

研究是指為獲得並理解新的科學或技術知識而進行的獨創性的有計劃調查，例如為獲取知識而進行的活動，研究成果或其他知識的應用研究，材料、設備、產品、工序、系統或服務替代品的研究等等。

開發是指在進行商業性生產或使用前，將研究成果或其他知識用於某項計劃或設計，以生產出新的或具有實質性改進的材料、裝置、產品等，例如生產前或使用前的原型和模型的設計、建造和測試，含新技術的工具、模具等的設計等等。

研究階段的支出應費用化，計入當期損益（管理費用）。

開發階段的支出，若符合資本化條件的，可進行資本化處理，計入開發支出，在達到預定可使用狀態後，轉入無形資產；若不符合資本化條件，則仍應費用化計入當期損益。

難點：

企業在開發階段的支出資本化的條件：

資本化實際可操作性不強，很大程度上要依賴財務人員的主觀判斷。然而，要准確劃分十分困難。

案例：中科金財2012年開發支出的變化。

分析：2012年之前的開發支出做了費用化處理，2012年開發支出做了資本化處理。反映在財務數據上就是利潤增加，有利於提升公司股價。實際上該公司限售股解禁後，該公司董事進行了減持，套現得到現金收入1億元左右。

案例：恆生電子 vs 科大訊飛

分析：

指企業已經支出，但攤銷期限超過1年的各項費用，包括租入固定資產的改良支出及攤銷期在1年以上的固定資產大修理支出、股票發行費用等。

案例：湘鄂情的長期待攤費用變相地增加了當期利潤結果。

長期待攤費用如果長期居高不下，則需要警惕企業有可能藉此操縱利潤。

短期借款是企業從銀行或其他單位借入的期限在1年以內的各種借款，包括短期流動資金借款、結算借款、票據貼現借款，以及企業借入的借款期在1年或長於1年的一個經營周期以內的新產品試制借款、引進技術借款、進口原材料短期外匯借款等。這些借款都是為了滿足日常生產經營的短期需要而舉借的，其利息費用作為企業的財務費用，計入當期損益。

生產經營需要，企業負債籌資政策變化。

具體變動的原因：

優點：使用靈活，利率較低，取得程序較為簡便。

缺點：短期內要歸還，需要保證資產的流動性，以符合一定的流動比率、速動比率要求。

流動比率、速動比率越高，說明企業的短期償債能力越強，反之較弱。必須結合行業的特點進行分析。行業不同，對比率的要求會不同。

需要防止短期借款用於長期用途，即「短貸長投」。

案例：樂視網2017年半年報短期借款構成方式發生重大變化。質押借款大為增加。

分析：

應付賬款是指企業因賒購原材料等物資或接受勞務供應而應付給供應單位的款項。它是由於購進商品或接受勞務等業務發生時間與付款時間不一致造成的。

應付賬款規模的適當擴大對企業有好處。一是與短期借款相比，應付賬款是無須支付利息的負債，可以說是成本為零的負債；二是與應付票據相比，應付賬款的約束相對較軟。

應付賬款的還款期限一旦被拉長，則往往預示著財務風險。需要警惕：應付賬款規模不正常增加的同時，應付賬款平均付賬期也不正常地延長。

案例：華聯超市

分析：連鎖超市企業最大的財務特徵就是資產負債率較高。

案例：華虹計通涉嫌隱瞞應付賬款數據，虛增凈資產。

預收款項指的是指企業按照合同規定或交易雙方之約定，而向購買單位或接受勞務的單位在未發出商品或提供勞務時預收的款項。

預收款項占負債比例越高的企業,其銷售環境越好。因為預收賬款作為企業的一項短期資金來源，在企業發送商品或提供勞務前，可以無償使用；在企業發送商品或提供勞務後立即轉入企業的收入。

對於以項目為主的行業,如房地產開發行業,就可以通過分析項目的進度及預收款項的多少來判斷未來收入的趨勢。

企業的預收款項較多，表明企業的產品或者勞務銷售情況良好，市場供不應求。或者由於企業相對於下遊客戶較為強勢，行業形成了先收錢後消費的慣例。比如電信運營商由於行業壟斷，長期以來就大量實行先充值、後消費的政策，所以會擁有較多的預收賬款。

預收款項作為企業的短期資金來源，在企業發送貨物或提供勞務之前可以無償使用，因此可以說是零成本的資金來源。

案例：萬科的預收款項逐年升高，股價也逐年上漲

案例：貴州茅台的預收款項逐年升高，股價也逐年上漲

應交稅費是指企業根據在一定時期內取得的營業收入、實現的利潤等，按照現行稅法規定，採用一定的計稅方法計提的應交納的各種稅費。

應交稅費包括企業依法交納的增值稅、消費稅、營業稅、企業所得稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設稅、房產稅、土地使用稅、車船稅、教育費附加、礦產資源補償費、印花稅、耕地佔用稅等稅費，以及在上繳國家之前，由企業代收代繳的個人所得稅等。

應交稅費反映企業應交未交的各種稅金和附加費，包括流轉稅、所得稅和各種附加費。應繳稅費的變動與企業營業收入、利潤的變動相關。

分析時應注意查明企業是否有拖欠國家稅款的現象。

IPO公司的報表顯示的典型特徵：「應交稅費」有餘額，且IPO前幾年「支付稅費」小於當年的
「所得稅費用」，IPO前一年的「支付稅費」大大高於當年的「所得稅費用」。

案例：魚躍醫療的遺留稅費問題。

長期借款是指企業向銀行或其他金融機構借入的期限在一年以上（不含一年）或超過一年的一個營業周期以上的的各項借款。我國股份制企業的長期借款主要是向金融機構借入的各項長期性借款，如從各專業銀行、商業銀行取得的貸款；除此之外，還包括向財務公司、投資公司等金融企業借入的款項。

長期借款的利率通常比短期借款高，此外，借款企業還將被銀行收取其他費用，如實行周轉信貸協定所收取的承諾費、要求借款企業在本銀行中保持補償余額所形成的間接費用等，這些費用都會增加長期借款的成本。數額巨大的長期借款將給企業帶來沉重的債務負擔，極大地侵蝕企業的利潤。

案例：樂視網長期借款的大幅增加。

分析：

樂視網的長期借款是通過質押股權的方式獲得的。

質押借款的風險在於質押率，警戒線以及平倉線。

質押率是指股權質押融資的資金和質押物的股權市場價值的比值，即質押資產折價比率。一般主板質押率為55%，中小板為50%，創業板為45%。

履約保障比率 = 質押股票的市值 / 借款金額

警戒線一般設置為履約保障比率的140%~150%。

平倉線一般設置為履約保障比率的120%~130%。

當結果低於警戒線時，借款方必須追加保證品。當低於平倉線時，借款方必須在下一交易日提前購回或追加擔保品等履約保障措施，使履約保障比率恢復到警戒線以上。否則出資方就要向交易所提交違約處置申請，經同意後可進行強制平倉。

預計負債是指根據或有事項等相關准則確認的各項預計負債，包括對外提供擔保、未決
訴訟、產品質量保證、重組義務以及固定資產和礦區權益棄置義務等產生的預計負債。

預計負債是與或有事項相關的義務，其確認要求同時滿足以下三個條件：

可能性判斷標准

預計負債的確認具有一定的主觀性。

預計負債的確認對企業凈利潤、資產和負債都會產生影響。

案例：中國遠洋

分析：該公司不僅承受了FFA的巨額浮虧，還在年末確認了高額的預計負債。

或有負債指過去的交易或事項形成的潛在義務，其存在須通過未來不確定事項的發生或不發生予以確認；或過去的交易或事項形成的現時義務，履行該義務不是很可能導致經濟利益流出企業或該義務的金額不能可靠地計量。

特徵：

披露原則：或有負債的披露問題上,一般遵循謹慎原則。極小可能導致經濟利益流出企業的或有負債一般不予披露。

股東權益（所有者權益）是指資產扣除負債後由所有者應享的剩餘權益，即一個會計主體在一定時期所擁有或可控制的具有未來經濟利益資源的凈額。它是企業全部資產減去全部負債後的差額，體現企業的產權關系。

資產-負債=股東權益（凈資產）

這一等式表達了股東權益的基本含義及計量方法，也表達了股東權益的受償順序。

股東權益主要由股本（實收資本）、資本公積、盈餘公積和未分配利潤四部分組成。

企業有10股股票，每股面值為1元。

資產負債表

企業年末通過經營活動賺取了20元凈利潤，期末結轉利潤將會增加股東權益。

資產負債表

股東權益會因發放現金股利及回購股票而減少。

主要是指兩個方面：

在股東權益的構成中，股本和資本公積的變化主要來自於企業外部股權資金的投入，留存收益的變化主要來自於內部的留存和利潤的分配。如果企業股東權益快速增長，需要從結構上分析其增加是由外部股權資本的投入還是由內部利潤的留存積累引起的。

案例：貴州茅台2012年至2017年股東權益的大幅增加。

分析：貴州茅台股東權益快速增長是由內部利潤的留存積累（盈餘公積和未分配利潤）引起的，反映了該公司具有很好的盈利能力。

《財政部關於修訂印發一般企業財務報表格式的通知》（財會〔2017〕30號）新增如下內容：

筆記.財務報表分析.第1-2章

筆記.財務報表分析.第4章