巴菲特2013年致股東

⑵ 什麼是巴菲特致股東的信

譯者序：巴菲特當然沒有寫過什麼書，但他每年都要在伯克希爾・哈撒韋的公司年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失。從挑選經理、選擇投資目標、評估公司，到有效地使用金融信息，這些信涵蓋面甚廣。但是，在美國法律教授勞倫斯人坎寧安將這些信援特定的主題加以組織整理著成本書以前，、這些信中蘊含的思想並沒有引起本應獲得的廣泛關注。巴菲特本人認為，這本書比到目前為止的任何一本關於他的傳記都要好，如果他要挑一本書去讀，那必定是這本。巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的35年中，他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19美元上升至37987美元，年復合增長率高達24．00％（見下表）。尤為難能可貴的是，伯克希爾已經是一家資產總額高達1300多億美元的巨型企業。沒有哪個人的成功是偶然的。讀者看完本書之後，想必會對巴菲特的投資理念有深入全面的了解，也就不難想像他為什麼會取得如此驚人的業績。巴菲特的許多觀點與傳統的管理與投資教條相抵觸。例如，巴菲特認為用股票期權酬報經理會對股東產生毒害作用，他更傾向於直接用現金獎勵經理。因為這些經理若是真的看好自己公司的股票，只要...

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大多數寫有關沃倫-巴菲特的書都一直關注於他怎樣投資，以及你能夠怎樣像他一樣的投資。當有人問我「我能夠怎樣像沃倫-巴菲特一樣的投資嗎？」的時候，我的回答是簡單而且直接的：要麼買伯克希爾A級股票，要麼就買伯克希爾B級股票。在他1987年致伯克希爾股票持有人的信中，巴菲特也這樣建議，「如果他們想參與到伯克希爾正在買入的行動中，他們可以買入伯克希爾的股票。但是，這個回答或許簡單得有點過頭了。」巴菲特還說，大多數的個人投資者還可以購買股票指數基金，因為這些基金的成本很低，而且它們的表現好於絕大多數專業的投資經理。在2008年1月，為了證明他的這個觀點，巴菲特與門徒合夥基金公司（Protege Partners），這是一家對沖基金，對賭（雙方各拿出大數為32萬美元的資金，最後的收益交給勝出一方所選擇的慈善機構），他押注精心選出來的基金在隨後的十年之內，跑不贏標准普爾指數。門徒公司的一位負責人說，「對我方來說，比較幸運的一點是，我們對賭的是標……

⑷ 請推薦翻譯得最好的2011年巴菲特致股東的信

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2010年巴菲特致股東的信（全文中英文對照）
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2010-3-2 23:22
2010年巴菲特致股東的信（全文，中文版）
2010-3-2 18:18
巴菲特10年致股東的信：重申6大投資信條
2010-3-2 09:14
歷年巴菲特致股東的信（更新至2010年）
2010-2-28 13:33
1995年巴菲特寫給股東的一封簡訊（不是年報上的）
2009-12-7 17:29
關於債券投資巴菲特給合夥人的信
2009-12-5 11:45
2008年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:47
2006年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:47
2005年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:46
2004年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:46
2003年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:46
2002年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45
2001年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45
2000年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45
1999年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45

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巴菲特2011年致股東的信
伯克希爾·哈撒韋公司的股東們：
2010年，我們A股和B股的賬面價值增長了13%。在過去46年間，賬面價值從19美元增長到95453美元，相當於平均每年增長22%。
2010年的亮點，是公司收購了伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司。交易的運轉情況比我預想得更好。目前來看，這條鐵路可令伯克希爾的稅前盈利能力增長近40%。
無論是我的搭檔查理·芒格，還是我本人，都難以精確預測到所謂的「尋常年份」，充分估計到我們的盈利能力，只是大體預見2011年是一個沒有大災引發保險賠付、商業環境正常的年份，某種程度上優於2010年，但不及2005、2006年的好光景。我和查理每一天都在思考如何能更好地使用這筆龐大的資產。
過去一年，整個經濟環境彌漫著悲觀情緒，我們通過向固定資產和設備投資60億美金來彰顯對市場的信心，其中的九成都用在了美國本土。未來公司業務會不斷對外拓展，但多數投資會在境內。2011年，我們會創下股權投資80億美金的新紀錄，增長的20億將全部用於美國市場。
金錢永遠在追逐機會，而在美國始終有大量的機會。評論者習慣講「巨大的不確定性」，但無論現在看上去多麼風平浪靜，未來總歸是不確定的。
別被這些現實狀況嚇到了。在我的一生中，政治家和所謂的專家們一直喋喋不休地抱怨著美國所面臨的種種難題，盡管國民目前的生活已經6倍優越於我出生時。預言家們忽略了一個最重要的「確定因素」：人的潛力無限，而美……
有問題再找我

⑹ 哪裡有 巴菲特08年致股東信 中文版 的

不知道你是不是說 巴菲特致中國股民的信 ？
如果不是 就是你上面的這封`

⑺ 求2009年巴菲特致股東的信（中文版）

致伯克希爾·哈撒韋公司股東信

2008年，我們的收入凈下滑億美元，讓巴郡公司的賬面價值縮水9.6%。在我執掌伯克希爾·哈撒韋公司董事長兼CEO以後的44年來，公司的每股價值從190美元上升到7.053萬美元，累計年增長率為20.3%。

公布的報表顯示了過去44年來，巴郡公司和作為重要標準的標准普爾500的收入狀況，顯見的事實是，2008年是我們表現最糟糕的一年，這對標普指數和伯克希爾·哈撒韋公司都是不可迴避的。在這一時期企業債券、政府債券、房地產市場和大宗商品都遭遇了同樣的潰敗，到(2008年)年底，各類投資者均遭慘重損失，經濟前景困惑，猶如被丟進一場羽毛球比賽的小鳥。

形勢還在發展，一系列危及大型金融機構的經濟問題凸顯了出來，這讓原本應該允許良好的信貸市場突然失去功效，信心潰敗之後，我年輕時候在旅店牆上看到的信條成為整個國家的現實——只信上帝，請付現金。

我當時依舊認為，未來油價遠高於當前40至50美元水平的可能性很大；但到目前為止，我完全錯了。我還犯了其他已經為外界所知的(投資)錯誤。網球觀眾會用「非受迫性失誤」來形容我的錯誤。

有房子是件美好的事情。我和家人已經在現在的住所生活了50年，還將生活下去。但購房的主要目的應該是(居住的)樂趣和實用性，不是盈利和再融資，而且所購房應該與購房者的收入相匹配。

如今的房地產崩盤為購房者、借貸者、經紀人以及(美國)政府上了道理簡單的一課，這將促進未來市場的穩定。購房應該包含至少10%的真正首付款以及買房者收入水平能夠輕松承受的月供。這一收入水平應該得到仔細審核。讓人們住進(新)房，盡管是個值得努力的目標，卻不應該是我們國家的首要目的，讓他們待在現住房裡才是。

到第四季度，信貸危機加上房地產市場和股市的暴跌，黑暗的恐慌籠罩了整個國家，經濟形勢以我所未見的速度惡化。美國，以及整個世界，得到了經濟系統最嚴重的反饋：恐慌導致企業萎縮、企業的困境又進一步加劇恐慌。

惡性循環讓政府作出了前所未有的大動作，美國財政部和美聯儲均以前所未有的速度加入到危機抗戰中來。這里若用撲克牌的術語來說，財政部和美國聯邦儲備委員會已經「把所有都押上」了，原本用以一杯一杯服用的「經濟葯劑」最近已經用桶來灌服，這種劑量其副作用更是難以想像的。或許，目前我們還在猜測它的副作用到底有哪些，但不得不憂慮的就是，在注入巨大流動性之後，經濟可能面臨的通貨膨脹沖擊。

這些還不夠，主要行業的依賴性增強，越來越多的金融機構加入求助行列，隨之而來的會是抱有同樣要求的城市和州。到最後，讓這些實體「斷奶」將成為政治挑戰，它們不會自願離開。

不管接下來意味著什麼，如果想讓金融系統避免一場整體崩盤，政府去年強硬而迅捷的行動仍然至關重要。如果崩盤發生，我們經濟的每個領域都將面臨災難性後果，包括華爾街、商業街和各類小街都在同一條船上。

面對不好的消息，需要時刻記得的是，我們的國家早就經歷過更糟糕的情緒，單單20世紀，我們經歷過兩次戰爭、衰退和恐慌。1930年代的大蕭條，失業率曾在15%～25%之間持續很多年，美國人民早已歷經挑戰。

面對災難，我們成功克服。道瓊斯工業指數曾從66點飆至11497點。與過往的歷史相比，眼前的形勢微不足道。盡管道路並不平坦，但是我們的經濟系統將歷經考驗，並發揮出過人的潛力，美國人民的幸福時光就在前方。

再一次回頭看看44年來的報表，我相信未來的44年將會有更加繁榮的表現，盡管如此，我和我的副主席查理·蒙加(Charlie Munger)都無法預知每一年的得失，根據我們個人的判斷，也沒有人能預知。

我們確定，2009年我們的經濟仍將持續低迷，但與上述分析一樣，我們依然不能得出股票的漲跌。

⑻ 巴菲特致股東信讀後感

[巴菲特致股東信讀後感]
投資如同選車
速度：ROE
油耗：盈再率
價格：便宜
構造：簡單（業務簡單容易理解）
路況：好路漫長而且車少（封閉式高速公路，有護城河的大品牌）

以車子來比喻，ROE是車速，盈再率就是耗油率，巴菲特致股東信讀後感。一部好車，不僅要跑得快，也要省油。通常盈再率大於80%就算偏高，投資人應避免買進。
關於盈餘再投資率：
(1)指企業資本支出占盈餘的比率。資本支出是企業用於購買機器廠房土地的費用，通常會顯示在企業資產負債表上的固定資產與長期投資兩項數字。

(2)台灣的洪瑞泰提供一個簡單的計算公式(采前後四年計算)即：盈餘再投資率等於( 期末固定資產 十 期末長期投資 一期初固定資產
一期初長期投資) / 合計四年的總盈餘。
(3)洪瑞泰認為，盈餘再投資率低於40%即算低，大於80%算偏高。

如果ROE=10，那麼PB應該是1，我目前也可以找到10%的信託理財計劃
如果ROE>10,
那麼PB實際是等於（凈資產+經濟商譽），並且ROE越大，經濟商譽部分越大，甚至遠遠超過凈資產，假設ROE=40，那麼PB也許要為10才合理，讀後感《巴菲特致股東信讀後感》。ROE與PB之間的關系是什麼呢？

能力圈：1，ROE 對應 PB（安全邊際）2，護城河 對應 贏再率

公司的薪酬設計可以參考以上內容，棒子短點，胡蘿卜長點，參考布朗鞋業的制度，（投入的越少，產出的越多，則得到的越多，負責要受罰）

〔巴菲特致股東信讀後感〕隨文贈言：【這世上的一切都借希望而完成，農夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不會去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】

⑼ 今天看了2014年巴菲特致股東的信，，，信中有段話我不是很了解_____「形成自己的宏觀觀點，或是

巴菲特這句話的意思是在投資過程中，不管是實體產業還是股票，其實自己都沒必要聽別人對市場或宏觀政策面進行預測，甚至自己都沒太多必要得出宏觀觀點，只要把握好自己投資的每筆項目的實際客觀情況。

⑽ 巴菲特股東大會的2013年會議

巴菲特股東大會2013年5月，對於美國小鎮奧馬哈，這不是一個簡單的上市公司年會，而是一個節假日，巴菲特所投資的公司紛紛在此開設櫃台大把撈金。
巴菲特股東大會於5月4日在美國內布拉斯加州的奧馬哈CenturyLink中心舉行。本次大會兩大熱點估計會是巴菲特接班人和2013年投資判斷。根據巴菲特此前的透露，本次年會將回答54個問題，其中6名分析師和記者組成的小組每人提問6個問題，現場觀眾直接提18個問題。 巴菲特：只是在觀察並未作出決定
這次股東大會上有一位中國投資人，就投資策略和方向向巴菲特提出了一個問題，他問巴菲特在新興產業的投資方向，比如巴菲特在中國的投資，會選擇什麼樣的產業和公司。巴菲特在回答有關國際投資的問題時，通常都會給出比較簡短的回答。
有關中國的投資，比如中石油和比亞迪，巴菲特在2012年接受專訪時曾經說過，有關中國投資的決定，一般他的搭檔查理芒格比較在行，很多有關中國的投資項目都是由查理芒格在背後操持著。2013年巴菲特在唯一一位提問的中國投資者的問題時，他表示，他還沒有真正開始在某個特定國家准備投資新興產業。巴菲特的說法是，不管在中國還是印度，他們只是在觀察，但是沒有真正的在做什麼，也沒有作出任何決定。巴菲特的搭檔查理芒格也補充說，巴菲特和他都不喜歡用國家來區別投資和決定，主要還是看產業和公司。 巴菲特一向不看好 無人就此提問
這兩天，全世界黃金投資都很火爆，中國更是如此，大家開玩笑地說，中國大媽戰勝華爾街。但巴菲特卻一直不看好黃金投資。
巴菲特每年都會有新的觀點，但篤定的堅持有兩個，一是不投資黃金，另外一個是不投資高科技類股。2013巴菲特在股東大會上並沒有接到黃金問題的提問，大概也是因為大家知道巴菲特會給出與往年類似的回答。巴菲特在幾天前給股東的信中也曾經重申過，他仍然不看好黃金，因為黃金除了好看之外，也沒有什麼其他的作用，巴菲特還把黃金比作一隻不下雞蛋的雞。此前在接受采訪時，他也說過買黃金還不如買土地。所以，巴菲特不看好黃金的這個投資理念，估計很長的一段時間應該不會有太大的變化。 在本屆公司股東大會上，除了透露確定接班人以外，巴菲特的一些言論同樣引起廣泛關注。
1 「航空業是投資者的死亡陷阱」
2 「美財政赤字開支屬寅吃卯糧」
3 「傳統報業仍有10%回報率」 巴菲特論自己的人生樂趣：「對我來說，沒有什麼能比給伯克希爾添置一些家當更有樂趣。我希望未來10年都是如此。」
巴菲特談為什麼不購買一家航空公司：「這是一個勞動密集型、資本密集型的行業，基本上是初級產品型行業，正如美盛集團主席米勒(Bill Miller)指出的，自萊特兄弟飛上天空以來，航空業就是投資者的死亡陷阱。」
CNBC女記者奎克(Becky Quick)向巴菲特的左膀右臂查理-芒格請教人生，這位巴菲特也自嘆不如的老先生說：「一旦你要結婚時，你必須選擇將最珍視你的人，剩下的人生你將倍受珍視。反過來，就悲劇啦。」
巴菲特評美國的赤字開支寅吃卯糧：「過去四年中赤字開支的數額，刺激措施的數額，我認為相對美國經濟所面臨的威脅來說，一直都是恰當的，這些威脅源自我生命中所見過的最大恐慌。但現在的問題是，我們如何脫身呢。」
芒格被要求如何在2分鍾內向一個13歲的孩子解釋清楚何謂伯克希爾，他的回答是：「在其他很多人瘋狂時，我們總試圖保持清醒，這就是我們的競爭優勢。對待子公司，我們總是己所不欲勿施於人。我們力求成為優秀的合作者。」
巴菲特論資產泡沫：「我不擔心美國銀行系統會成為下一輪泡沫的根源。」芒格則指出：「長期以來在銀行系統的問題上我都沒有你樂觀。」
巴菲特和芒格二老談做空：「查理和我對做空都不陌生，我們兩個都失敗了。」芒格則表示：「我們不喜歡以痛苦地交易來換金錢。」
巴菲特談抄底：「一旦市場出現某種程度的恐慌，人們的確需要大額資本時，伯克希爾就是800求助電話。一旦道指在幾天內每天都跌1000點，一旦潮水退去你會發現一些裸泳者，這些人會給伯克希爾打電話。」
巴菲特談伯克希爾長期投資報業：「我們將獲得可觀回報。我們的稅後回報率，雖然我預計報業利潤將隨著時間推移下降，但回報率平均至少會有10%。我認為有可能更高。迄今我們看到的所有跡象表明我們將達到或超過10%的目標。這些投資不會改變伯克希爾的大方向，根據當時的利潤判斷，我們是以非常非常低的價格買下了這些報紙。」
巴菲特評美聯儲刺激經濟的行動：「我們處在一個完全未知的領域，現在美聯儲的資產負債表約為3.4萬億美元，這可是很大一批證券。銀行業儲備頭寸是驚人的，富國銀行在聯儲存有1750億美元，而利率只有0.25%。這就是我們所創造出來的流動性，它們沒有抵達市場，因為銀行把它們都存起來了。這就像看一部好電影，我不知道結局因此將始終揪心。由於美聯儲的作為，我們已獲益良多，這個國家也如此。」
巴菲特評論兩位新晉投資經理托德-庫姆斯和特德-惠斯勒：「3月31日我給他們每人10億美元管理。我們認為，他們沒有辜負我們聘用他們時所給予的信任，我們對他們的信任超過以往任何時候。」
巴菲特回答空頭道格-卡斯的提問，伯克希爾是否已成長得過於龐大以致不能跑贏大盤：「毫無疑問，我們不能再像以往那樣迅速增長，規模是問題所在。過去五年我們所做的收購，我認為我們做得非常好。道格，你還是沒有說服我賣出伯克希爾的股票。」
芒格也回答了上述問題：「你可以看看世界上已變得很大的公司，它們的紀錄並不是特別好。我們認為，我們將比以往的那些巨頭幹得好一點。也許是我們擁有一個更好的系統。」
巴菲特談使用推特披露企業的實質性財務信息：「披露的關鍵是准確和同時，我可不想的是，假如我買了富國銀行股票，我必須不停點擊他們的網頁，祈求在獲得某些重要公告方面不比其他人慢上10秒。」
巴菲特評商業保險業的成長：「伯克希爾在商業保險發展中扮演了非常重要的角色。這一行業的規模最終可能達到數千億。」
巴菲特談伯克希爾下一任CEO：「關鍵是保住企業文化，擁有一位比我更有頭腦、精力更旺盛和對企業更有激情的繼任CEO。我們對哪種人能成為繼任者的看法高度一致。」
芒格談伯克希爾的回報：「在年回報率方面，我不會關注3年或5年的數據，因為我們過去的回報率幾乎令人難以置信。現在我們的增長略微慢了一些，但依然令人滿意。」
巴菲特評伯克希爾的規模：「現在我們是世界上最有價值的第五號公司。」
伯克希爾麾下伯靈頓北鐵路公司的CEO羅斯(MATT ROSE)評美國經濟：「經濟給我們的感覺是將增長2%。如果你希望GDP增速提高到3.5%、4%，必須有更多的消費。長期的問題是，美聯儲如何從量化寬松轉變到遠離市場。這可是價值數萬億美元的問題。」