外匯坦言

A. 李誠儒直言不為五斗米折腰，已退出《演員請就位》，你怎麼看

《演員請就位》之所以能成為爆款綜藝，我想其中一大半功勞都要算到點評嘉賓李誠儒頭上。正因為李誠儒敢在節目中說大真話講大實話，才吸引了更多的觀眾，使得節目看點十足。對《演員請就位》而言，李誠儒功不可沒。

只不過，對於李誠儒的退出，我想這對《演員請就位》來說，一定是相當大的損失。要知道，很多觀眾都是沖著李誠儒來的，如今節目的招牌走了，豈不是要帶走一大波流量。

B. 中國第一例反傾銷案的勝訴對國內外匯產生什麼影響

中國外貿部日前對吉林造紙(集團)有限公司等國內九家造紙廠，聯名申訴美國 、加拿大、韓國等國向中國大量傾銷新聞紙一案進行了最終裁定，裁定傾銷存在，國家經貿委最終裁定存在產業實質損害，並 且國內產業實質損害與進口傾銷產品之間存在因果關系。

根據終裁結果，經國務院關稅稅則委員會批准，決定自裁定公告之日起，中國海關對原產於加拿大、韓國和美國進口 到中國的新聞紙徵收幅度不等的反傾銷稅。至此，這起歷時近三年的中國首例反傾銷案勝訴。

這起案件始於一九九六年，在長沙召開的全國紙張訂貨會上，全國的新聞紙廠有三分之一的產量沒有訂出去。是什麼 原因使國內造紙業市場由熱變冷?是傾銷。來自美國、加拿大、韓國等國廠家向中國大量傾銷新聞紙，是國內市場風雲突變的 根本原因。自九六年下半年以來，國外生產廠商開始向中國大量傾銷其產品。九六、九七兩年，國外對中國出口的新聞紙價格 分別為每噸四百六十美元、三百五十美元，而同期國內新聞紙的正常價格為每噸六百五十八美元和五百五十美元。進口紙平均比國產紙每噸低一千至一千五百元人民幣，各家報社大量進口新聞紙。國內造紙業因此受到沖擊，普遍處於停產、半停產狀態 。

面臨嚴峻形勢，在吉林造紙(集團)有限公司的提議下，中國九大造紙廠的經營協調會在天津召開。與會者一致決定 ，拿起「反傾銷」這一法律武器，運用國際通用的規則，打出中國產業反傾銷的第一拳。並全權委託吉林造紙(集團)有限公 司為代表，進行反傾銷訴訟的各項工作，由該公司李照明副總經理為總代表。

經過幾度奔波和長達半年的調查取證工作，吉林造紙(集團)有限公司提煉、加工成了《中華人民共和國新聞造紙產 業反傾銷調查申請書》。九七年十月十六日，吉林造紙(集團)有限公司正式向中國外經貿部送交了這份申請書，從而正式揭 開了中國首例反傾銷案的帷幕。(資料來源：1999年10月9日 中新社)

思考題：中國首例反傾銷案為什麼能勝訴?

本章深度思考1：反傾銷大棒為何頻頻砸向中國

近年來中國產品受到的反傾銷控訴已位居全球之首，涉及彩電、鋼鐵到打火機等多個領域， 2003 年6月17日凌晨，美國國際貿易委員會(ITC)以3比0裁定中國彩電對美國同類工業已構成「實質性損害」，這是迄今為止我國遭遇的涉案金額最大的一起反傾銷案，國內產業界嘩然。其實，不僅僅是彩電，近來我國鋼鐵、汽車擋風玻璃、打火機以及部分農產品等諸多行業遭受的國外反傾銷調查持續增加。中國已成為遭受反傾銷損害最嚴重的國家之一。

2003年5月，國際貿易局負責監督中國履行其貿易情況的辦公室展開和處理了275項調查，占所有調查案的17%，超過了在其他任何一個國家和經濟地區所進行的調查。

值得欣慰的是，我國有關部門和企業也開始進行反傾銷回擊，從1997至2002年對外反傾銷共立案22起，保障措施1起，挽回經濟損失約200億元人民幣。

為什麼要說「NO」

中國為什麼會頻頻遭到其他國家反傾銷大棒?一個基本事實是，由於中國對外貿易出口迅猛增長，一些物美價廉的商品大大沖擊了國外市場，對原來的貿易格局產生著越來越強烈的沖擊，自然會遭到原來格局下一些利益國的反擊。同時，隨著國際市場競爭越來越激烈，很多國家向政府和國會施加壓力，使得貿易保護主義開始抬頭;再加上一些國家目前仍視中國為「非市場經濟國家」，想方設法打壓中國產品的競爭力。此次彩電遭到初裁存在損害，美方將中國作為非市場經濟國家對待就是一個很明顯例子。

不過，也並非遭遇的反傾銷調查都是對方在「找茬」。中國政法大學國際法學院教授趙威表示，國內一些企業缺乏自我約束機制，得知同行在某一國際市場出口成功便蜂擁而上，「扎堆」現象加之對無序競爭缺乏引導，導致了我國企業之間互相殺價，惡性競爭，這也正好給國外以反傾銷的口實。

技術壁壘將成為主要手段

多位反傾銷專家在接受記者采訪時都提出，今後國外打壓中國產品的手段將越來越隱蔽，也越來越具威懾力，目前技術性貿易壁壘的設置也開始體現這個趨勢。

由於我國出口商品大多為勞動密集型產品，受環保因素影響較大，國外對華實施的包括農葯在食品中的殘留量、陶瓷產品含鉛量、皮革PCP殘留量、煙草中有機氯含量、汽油含鉛量、機電產品、玩具的安全性等技術性貿易壁壘，使我國出口的農產品、食品、紡織品、建築材料等都受到不同程度影響。記者從有關部門了解到，2000年我國因國外技術性貿易壁壘因素，影響當年出口直接和間接損失達17.6億美元，2001年我國因不符合國際環保標准而受阻的出口商品價值就已超過100億美元。

完善預警機制勢在必然

「要加快建立符合國際慣例的貿易救濟體系和預警機制」許多專家大聲疾呼。記者也從有關人士處了解到，下一步我國將借鑒國外成熟的貿易救濟機制，完善政府實施反傾銷、反補貼、保障措施以及技術性貿易壁壘的法規體系，建立起符合國際慣例的貿易救濟體系和快速反應機制;並適時啟動電子信息產品、農產品等重點產品、敏感產業的產業損害預警機制。

而對企業來說，價格的確是競爭的一種手段，但並不是價格越低就越有競爭力。中國社會科學院法學研究所經濟法室主任王曉曄告訴記者，中國產品的質量、技術已經越來越高，在國際市場上已經很有競爭力，但不少產品價格仍然定得很低，中國企業應該了解國際市場的行情，充分認識到由此帶來的不利影響，提高自己的國際化意識。

本章深度思考 2 : 反傾銷令「薄利多銷」者反思

今年6月，本應是空調價格戰最吸引眼球的時候，卻被彩電業強行轉移了人們的注意力。5月份，美國針對中國向美出口的高端彩電的反傾銷訴訟提交的起訴書有了初裁結果，美方裁定中國彩電對美國同類工業已造成實質性侵害。

一家彩電生產企業老總坦言，初裁的不利結果意味著中國企業獲勝的機率已經很微小。至於美國即將對中國彩電企業展開的抽樣調查，只能決定美方向中方收取反傾銷稅的稅率多少。

中國彩電企業的國際化戰略可謂是困難重重。去年9月，對中國彩電企業反傾銷長達15年的歐盟市場的大門剛剛打開一條門縫，美國市場的大門卻又要對中國彩電企業關閉了，這不能不讓中國的家電製造商們有所警醒。

眾所周知，由於缺乏專利技術，價格已經成為中國家電企業走向國際市場的最有利也幾乎是惟一的武器。在許多海外市場上，中國貨已經成為「低價產品」、 「地攤貨」的代名詞。低價就意味著薄利，長虹去年全年實現彩電出口近400萬台，國內外總銷量為1100萬台，然而其彩電凈利潤卻僅有1億多元人民幣，這在許多其他行業都是無法想像的。

「薄利多銷」這種中國商家的傳統經營觀念在國際市場上受到了前所未有的挑戰。接二連三的反傾銷，封死了一條條中國家電企業通往國際化的道路，因為歐盟和美國的做法很有可能會成為其他國家效仿的對象。

如果說，15年前歐盟的反傾銷事件還不足以讓我們覺醒的話，那麼今年，當反傾銷事件又重新上演在美國市場的時候，我們的家電企業是不是應該好好對自己的國際化戰略進行一下反思呢?

看看同樣是亞洲家電大國的日韓企業，依靠技術馳騁國際市場。已步入成熟期的中國家電業的確應在技術研發上下大功夫了。 資料來源：《北京現代商報》作者：常怡

C. 外匯賺錢嗎

朋友！這個問題問的好。有很多人都這樣問，做外匯賺錢首先要先有誠信的IB和合適的交易平台，因為咱們國家是外匯管制國，所以都是個人或公司直接給國外簽的代理。這兩方面解決了就看自己了，賺錢與否只有自己試過才知道，可是也要多外匯有一定了解，比方說先坐坐模擬盤了和一些外匯的基礎知識！公司的操盤一般是為公司和自己賺錢，可是個人建議要是做還是自己做，因為容易起紛爭！金融投資是風險最高的，可是相應的回報也高！不過在做之前還是多多了解下！有什麼不懂的再問我吧！

D. 李成儒痛批倪萍演技，直言老太太別瞎溜達了，他憑什麼這么豪橫呢

《演員請就位》在開播以來就受到了廣大網友的關注，演員被請到台上表演導師在台下點評的模式吸引了很多的觀眾。

而《演員請就位2》開播之後，請來了陳凱歌、趙薇、爾冬升、郭敬明和鑒影人李成儒，他們在台上犀利的點評，成了全網討論的熱點，尤其是李成儒毒舌就連倪萍都敢痛批，那他為什麼敢這么豪橫呢？

所以李成儒是少有的真正為那些演員著想的人，而李成儒的退出，對於觀眾的影響，也是難以言表的，失去了一個言辭犀利的導師，一副即使一言不發，也能表達千種情感的臉龐。

E. WESTARTIN的倫敦外匯交易員的實習項目怎麼樣，對以後找工作有幫助嗎

如果能自己找到非常靠譜的非沏茶遞水的實習崗位，當然是不需要了，但是如果沒找到的話，這種商業實習項目還是比較有優勢的。因為現在很多人都不知道有這種模式，有這份實習經歷無論在投簡歷或者面試中都會比沒有類似經歷的人有很大的比較優勢，算是一種比較靠譜的投資。

F. 95508是騙人的電話嗎

95508是廣發銀行信用卡專線客服電話，不是騙人的。

1988年9月廣發銀行成立，總部在中國廣東省廣州市，經國務院和中國人民銀行批准，廣東發展銀行作為中國金融體制改革的試點銀行在美麗的珠江之畔成立，是國內最早組建的股份制商業銀行之一。

(6)外匯坦言擴展閱讀：

服務敢於承諾：

形成今日個性化、多元化的產品格局無疑是值得驕傲的，但廣發人坦言，每一次產品創新，其實都是建立在深入市場調查的基礎上，並嚴格遵守「以客戶需求為導向進行市場細分」的發展策略。在產品線不斷豐富完善的同時，不斷為客戶群提供優質、貼心的增值服務。

廣發信用卡通過持續的客戶調查和回訪，聽取客戶心聲，跟蹤分析客戶行為特徵，從而根據客戶需求不斷及時研發推出各種創新服務：特別是推出「財智金」業務、「廣發樂嘗日周五樂翻天」、「樣樣行」、免息分期付款業務。

突破了信用卡分期付款指定產品或商戶的局限，用戶只要單筆刷卡消費500元或以上，即可不限商品、不限商戶地分6期、12期、18期、24期免息分期償還，無需支付利息，僅需支付極少的手續費，真正實現了「隨時隨地、樣樣能分」。

參考資料來源：廣發銀行官網—首頁

G. 李誠儒痛批倪萍演技，直言老太太別瞎溜達了，他憑什麼這么豪橫

《演員請就位》在開播以來就受到了廣大網友的關注，演員被請到台上表演導師在台下點評的模式吸引了很多的觀眾。

《演員請就位2》請來了陳凱歌、趙薇、爾冬升、郭敬明和鑒影人李成儒，他們在台上犀利的點評，成了全網討論的熱點，尤其是李成儒毒舌就連倪萍都敢痛批，那他為什麼敢這么豪橫呢？

所以李成儒是少有的真正為那些演員著想的人，而李成儒的退出，對於觀眾的影響，也是難以言表的，失去了一個言辭犀利的導師，一副即使一言不發，也能表達千種情感的臉龐。

H. 人民幣對歐元的匯率走勢

2009年以來人民幣兌美元匯率走勢平穩，即期匯率維持在6.82至6.85的窄幅區間震盪。與此對應，人民幣兌美元遠期匯率也有波動減緩並向即期匯率靠攏的跡象。反觀國外市場，自從2008年8月份美國次貸危機引發的全球金融危機席捲全球以來，各國經濟紛紛進入衰退階段，盡管各國政府為維持經濟增長均做出了巨大努力，但目前還看不到任何危機結束的跡象，美元受益於避險需求不斷走強，匯市等金融市場波動劇烈。在國際、國內經濟金融形勢不斷變化的背景下，人民幣兌美元即期匯率穩定的格局什麼時候會被打破？遠期匯率是否能與即期匯率繼續拉近？
一、即期人民幣匯率走勢回顧及原因分析

（一）即期人民幣匯率走勢回顧

2008年8月以來，人民幣兌美元匯率進入區間震盪格局，進入2009年後人民幣兌美元一直維持在6.82至6.85的區間內，春節假期前因擔心長假期間國外市場美元波動劇烈導致人民幣兌美元匯率在1月23日短時突破震盪區間觸及到6.8560，但隨後迅速又回到震盪區間內並圍繞6.83開始了波幅更加狹窄的區間波動。

圖一 人民幣兌美元即期匯率走勢圖 資料來源：彭博

與人民幣兌美元走勢迥然不同，歐元兌人民幣在1至2月大幅度貶值，歐元兌人民幣1月以9.5895開盤，這也是近兩月來歐元兌人民幣的最高位，隨即大幅走跌，至2月中旬跌到8.5593，二個月內貶值幅度超過10%。歐元兌人民幣的大幅走弱主要源於歐元兌美元的走軟，跌幅與歐元兌美元的跌幅相當。

圖二 歐元兌人民幣及歐元兌美元即期匯率走勢圖

資料來源：彭博

註：藍色線為歐元兌美元走勢線，黑色線為歐元兌人民幣走勢線

與歐元兌人民幣走勢不同，金融危機以來，結清日元利差交易的操作曾一度將日元在海外市場推升至紀錄高位，而隨著投資者出脫手中復雜的外匯衍生品，這種操作可能走向尾聲，日元的強勁走勢也正緩慢地結束。日元兌人民幣（100日元兌人民幣）1月以7.53開盤，最高曾升至7.77，隨後開始掉頭向下跌破7.0的關口。雖然貶值幅度不及歐元兌人民幣，但短期向下的趨勢十分明顯，幅度也很可觀。

圖三 日元兌人民幣即期匯率走勢圖

數據來源：彭博

註：藍色線為日元兌美元走勢線，黑色線為日元兌人民幣走勢線，單位為1日元兌人民幣和100日元兌美元

雖然人民幣兌美元波動不大，但受美元兌非美貨幣大幅走強帶動，人民幣兌非美貨幣大幅升值。根據國際清算銀行數據顯示，09年1月人民幣名義有效匯率指數為112.49，較去年12月環比升值0.82%；1月人民幣實際有效匯率指數為110.09，比上月環比微貶0.36%。

（二）影響即期人民幣匯率的主要因素

從今年人民幣的走勢來看，兌美元窄幅區間波動是主要特點，究其原因主要有以下幾點：

1、中國國內經濟的下滑使人民幣升值基礎變弱

2008年下半年開始中國經濟步入下行，物價漲幅由逐步走高轉為持續下降，沿海部分進出口企業經營出現困難，失業率有所上升。去年中國國民生產總值（GDP）增長9.0%，為五年來首次增幅在二位數以下。與此同時，2月份公布的09年1月經濟數據也顯示中國經濟面臨巨大挑戰，1月進出口出現了雙降的局面，進口同比下降43.1%，出口下降17.5%，降幅比上月分別加深21.8點和14.7點；1月財政收入下降17.1%，其中證券交易印花稅下降95.7%。雖然1月末狹義貨幣供應量（M1）余額16.52萬億，同比增長6.68%，人民幣新增貨款1.6萬億，增長21.33%，但其中41%是票據融資，說明新增貨款轉化為生產領域並不多，也說明中國經濟要想走向復甦還需要一段時日。宏觀經濟的惡化使人民幣升值的基礎變弱，也使得人民幣貶值的言論又起。

2、美元兌非美元貨幣大幅走強抑制了人民幣升值的可能性

全球經濟危機迄今未有見底跡象，美國去年第四季經濟萎縮超過6%，今年2月失業率達8.1%，創下25年新高，房屋市場持續低迷；歐洲主要各經濟體德、法去年每四季經濟萎縮均超過2%，這種情況在今年仍然得不到好轉，預計今年歐洲經濟在衰退2%左右，英國的經濟預期在衰退2.9%。作為金融危機的發源地，銀行業的情況仍舊不樂觀，美國政府先後三次為花旗銀行注資，對其股票的持有比例已經提高到36%，成為花旗銀行最大的股東；英國政府日前宣布萊斯銀行的國有化，至此英國本土最大的四家銀行全部國有化。雖然奧巴馬政府上台後宣布了一系列的經濟刺激計劃和銀行拯救計劃，但市場對政策所能產生的效果持保留態度，美國股市道指、標普等下跌創下十二年新低。全球金融資產的大幅縮水，使投資者避險情緒高漲，傾向持有現金和低風險證券，國內外投資者通過各種途徑增持美國國債和美元多頭，使美元需求強勁，這也是美元走強最主要的原因。

與美國為拯救經濟迅速出台了各種經濟刺激計劃相比，歐洲各國的反應無疑是遲緩的。英國和歐洲仍處於降息周期中，經濟刺激計劃遲遲不能出台，日本經濟也仍然在泥潭中掙扎，這些都顯示美國經濟可能領先於歐洲各國率先觸底反彈。投資者出於投機考慮，紛紛逃離高風險資產並借入資金建立美元的投機性頭寸，使美元成為了主要受益者。

美元在新年後一改前段時間的弱勢，重新回到上升通道中，短短二個月時間內兌各非美貨幣都錄得較大的漲幅。美元指數1月以80.9930開盤，2月底最高觸及89.0970，升值幅度超過10%。而前期一直保持強勢的日元也由於國內經濟萎縮和投資者手中金融衍生品已大量平倉而迅速走軟，在不到一個月的時間內貶值超過10%；歐元和澳元兌美元也回落至去年11月危機中期的水平，英鎊兌美元更是跌破1.40，錄得1980年以來的最差表現。

據高盛數據顯示，因信貸危機全球損失總值將達1.4萬億，迄今為止已造成損失在1萬億左右，表示「去杠桿化」過程仍將繼續。在「去杠桿化」過程和金融危機未結束前，預計資金迴流美元避險的進程將延續，也意味著美元的強勢也將持續，這一定程度上抑制了人民幣升值的預期。

圖四 美元指數走勢圖

數據來源：彭博

3、人民幣升值的基礎不容忽視

雖然人民幣升值面臨著重重困難，但人民幣繼續升值的基礎仍然存在。

從內部環境來看，三方面因素支撐升值預期。第一，基本面的向好成為人民幣升值最強有力的支持。雖然中國經濟速度放緩已成為不爭的事實，但采購經理指數連續三個月上漲及2月用電量的上升使市場預測中國經濟可能早於歐美率先觸底反彈，而與歐、美國家動則衰退的增長相比，我國今年8%的經濟增長率目標不可為不高；第二，仍舊處於高位的貿易順差為人民幣升值提供了可能。09年1月我國實現貿易順差391億美元，同比增長102%，比上月多增1.2億美元，雖然進出口繼續下降，由於進口降幅更大，使貿易順差仍處於歷史高位；第三，巨額的外匯儲備是人民幣升值的基礎。官方公布的數據暗示中國外匯儲備近2萬億美元，同時中國也超過日本成為持有美國國債最多的國家，巨額的外匯儲備使人民幣面臨持續的升值壓力。

而就外部環境來講，金融危機使歐、美國家失業率大幅上升，消費拉動經濟復甦的可能減小，這時歐、美國家紛紛將目光投向擴大出口、減少進口上面上來。為了保護本國經濟，減少從中國進口廉價的消費品，擴大對中國的出口，各國均有督促人民幣繼續升值的要求。

4、維穩的匯率政策主觀決定人民幣的匯率變動

2008年以來，我國宏觀經濟政策由「雙防」調整為「一保一控」，再轉為「保增長」。財政政策和貨幣政策由穩健財政政策和適度從緊貨幣政策轉為積極財政政策和適度寬松貨幣政策。央行在1月經濟工作會議提出，要穩步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，密切關注國際主要貨幣匯率變化，繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。「兩會」上也指出今年中央擬安排財政赤字9500億元以刺激經濟發展，央行將繼續保持人民幣匯率在合理水平上的基本穩定，並實行09年新增貸款5億元以上。

在人民幣升值基礎仍然存在，又不能貿然實行人民幣貶值的情況下，採取維持人民幣匯率穩定的政策，應該說是面對中國當前形勢所做出的最好的選擇。

二、遠期人民幣匯率走勢分析

（一）近期人民幣兌美元即、遠期匯率走勢

從2008年12月開始，市場對人民幣匯率升值預期發生變化，人民幣兌美元遠期匯率也隨之發生變化，一年期遠期匯率一度貶值到6.9873，但在央行穩定即期匯率的政策背景下，人民幣兌美元遠期匯率的遠期升水點數不斷縮小，並形成了遠期匯率與即期匯率走勢基本一致的現象。以12個月人民幣兌美元遠期匯率走勢為例，就從與即期匯率差近1500點的升水不斷縮窄並穩定於近400點升水的水平。

圖五 人民幣兌美元即期和12個月遠期匯率走勢圖

數據來源：彭博

註：粉色線為人民幣兌美元12個月遠期匯率，黑色線為人民幣兌美元即期匯率

（二）國內銀行間市場和海外NDF人民幣兌美元遠期匯率走勢

一般來說，海外非交割遠期（NDF）市場代表著國外市場對人民幣兌美元遠期匯率的預期，與國內銀行間市場的報價有一定的差距。受熱錢迴流美國和外資銀行美元流動性危機影響，2008年12月1日人民幣匯率出人意料地創出2005年匯改以來最大單日跌幅，隨後人民幣兌美元連續三日跌停，令人民幣貶值的預期急升，美元出現嚴重惜售，各家銀行幾乎未有報價。這時海外非交割遠期價格迅速拉高，與國內銀行間市場價格差距也日益擴大，最高時與國內銀行間市場價格差近3000個基點。但隨著中國政府維穩人民幣匯率的信號不斷傳出，2009年開年以來海外非交割報價與國內銀行間市場報價差距不斷縮小，並有繼續縮窄不斷向即期匯率靠攏的趨勢，2月中旬時差價一度縮窄到只差不到200個點，但由於國外投資者對人民幣的幣值預期仍存和海外非交割遠期反應的敏感性，2月底時剛剛開始縮窄的價差又被再次拉大，12個月海外非交割遠期報價突破7.0的關口，目前維持在6.95附近的窄幅區間內。

圖六 12個月國內遠期報價與NDF遠期報價

數據來源：彭博

註：黑色線為海外NDF報價，粉色線為國內間市場報價 （沒有看到圖）

（三）影響遠期人民幣匯率走勢的原因

人民幣兌美元的遠期匯率走勢主要受三方面因素影響：美元的即期走勢，中美之間的利差和對未來一段時間美元匯率走勢的預期。其中美元的即期走勢是影響人民幣兌美元遠期匯率走勢的最主要因素，即期匯率上漲，則遠期匯率隨之上漲；反之亦然。利差方面在央行2月發布的《中國貨幣政策執行報告》中指出，中國與美國的利率水平比較接近，部分利率品種還低於美元。央行的這一結論可能意味著繼續降息可能不大，與中國副行長易綱不久前發表「就中國實際情況看，零利率或准零利率並非最優選擇，事實上，中國目前利率處於一個進可攻、退可守的適當水平」的論述相吻合。

在美元兌人民幣即期匯率仍將維持穩定，中美利差維持穩定、並有進一步縮窄的可能，未來一段時間內美元仍將對非美貨幣保持強勢的預期下，人民幣兌美元遠期匯率既不可能大幅升值，也不可能大幅貶值。預計人民幣兌美元的遠期匯率仍將緊跟隨人民幣兌美元的即期走勢，以穩定為主，一年期遠期匯率升水點可能持續維持在300點左右波動。

三、未來兩個月人民幣匯率走勢預測

（一）人民幣兌美元走勢預測

我們預期在未來一段時間內人民幣兌美元匯率將維持窄幅震盪調整的態勢。這一態勢是美元在海外市場走勢、國內宏觀經濟運行態勢、央行的政策意圖和國外政治影響幾種力量相互博弈的結果，具體分析如下：

1、央行政策支持人民幣維穩

在「兩會」有關匯率表述和央行政策保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定的基調下，未來一段時間內央行應會繼續維持人民幣匯率穩定。2月17日曾有英文雜志ChinaBriefin網站刊登中國政府管員專訪，稱人民幣兌美元匯率今年可能貶值至7附近，當日市場上人民幣兌美元大幅走低，第二天中國政府公開否認有關人民幣貶值的媒體報道。這不僅說明在全球貿易戰威脅日益增強的時候，人民幣匯率問題正變得越來越敏感，也表明了中央維穩人民幣匯率的決心。而央行行長周小川在2月接受采訪稱央行將繼續允許市場力量在人民幣市場發揮更大作用，但央行將努力保持人民幣匯率穩定。由此可見未來一段時間內，維持人民幣匯率穩定將是央行政策的主線。

2、國內宏觀經濟不支持人民幣升值

從國內宏觀經濟形勢來看，中國經濟發展不容樂觀。首先隨著金融危機向實體經濟轉移，中國經濟的增長速度會明顯放緩；其次隨著出口的萎縮和經濟發展步伐的減慢，中國中小企業的生存狀況會進一步惡化；最後，隨著國內企業面臨的外需環境等狀況的惡化，製造業企業的經營困難會導致農民工的就業困難，加之今年畢業的高校畢業生達到近600萬的歷史高峰，2009年國內的就業形勢將非常嚴峻。在這種情況下，人民幣升值的基礎減弱，人民幣兌美元升值的預期將難以維持。

3、美元的走勢決定了人民幣兌美元短期內不可能升值

近期我們仍然看好美元的表現，也許美元不會再重視2008年秋季的強勁走勢，但短期來看，金融市場不穩，有發生第二輪經濟危機的可能，投資者紛紛買入美元避險，美元無法進入持續走弱通道；如金融市場企穩，則全球資金可能流向美國，爭搶因危機而被低估的股票和企業債券，美元同樣難以立即走弱。從中長期看，美國為了刺激經濟避免深度衰退，不斷推出經濟刺激計劃，導致財政赤字大增，這在以往是美元的長期利空因素。如果全球主要經濟體將在今年下半年企穩，或者歐美主要金融機構的破產倒閉風潮逐漸平息，金融機構的逐利性將重新抬頭，那麼新興市場國家尤其是中國，作為全球投資回報率最高的優勢將導致國際資本的重新迴流，那麼人民幣的升值空間將繼續擴大。但在兩個月內，美元仍將繼續強勁的走勢，人民幣不可能逆市走出升值的趨勢，因此人民幣兌美元匯率將繼續維持窄幅震盪態勢。

4、督促人民幣升值的國際政治壓力減弱

奧巴馬上任前在給美國全國紡織團隊會的一封信中稱「中國對美巨額貿易順差是中國政府操縱人民幣匯率的直接結果，中國必須改變其政策。」與上任前的咄咄逼人相比，奧巴馬政府在上任後在對人民幣匯率問題上的立場正悄悄作出調整，在2月10的一次電視采訪中，新上任的美國財長蓋特納坦言，政府尚未對中國是否「操縱匯率」做出最終判斷，並稱在此事上當局會「小心行事」。這與他上月在國會大談「人民幣匯率操縱」的立場形成鮮明對照。而七大工業國也對人民幣匯率口氣的軟化也使人民幣外部壓力驟減，在2月14日召開的七大工業國（G7）財長會議上，聲明草案指出歡迎中國的財政刺激措施及繼續承諾令匯率更具靈活性，不再強硬要求人民幣升值。在國際社會的壓力減小的情況下，央行肯定樂意讓人民幣繼續盤整下去。

從目前情況來看，如果人民幣匯率貶值，不僅會引起歐美元國家的敵視和國際熱錢的出逃，也不利於中國這個世界經濟大國的國際聲望；但如果人民幣匯率繼續升值，不僅是對我國出口產業的巨大打擊，同時也會延長我國經濟觸底復甦的時間。綜上，我們預期人民幣兌美元匯率將維持震盪調整的態勢。

（二）人民幣兌其它貨幣走勢預測

人民幣兌其它各主要貨幣匯率的走勢，與美元匯率在國際市場上的走勢緊密相關：如果美元走強，人民幣兌美元匯率維持穩定，則兌其他非美元貨幣可能會繼續升值；如果美元走弱，人民幣兌美元匯率維持穩定，則兌其它非美元貨幣會保持相對弱勢。對於美元匯率，我們認為在半年內全球金融市場仍將很脆弱，不排除再次爆出危機的可能，而且全球經濟也將陷入較深程度的衰退，市場避險意識仍將比較突出，持有美元的意願將繼續保持，這將繼續有利於全球清算貨幣美元的走強。歐洲貨幣走勢相對偏弱，日元可能隨著投資者出脫復雜的外匯衍生品交易而結束一路高歌猛進的局面。在這段時間內，人民幣兌非美貨幣的走勢將取決其在外匯市場兌美元的強弱程度。