風險價值由金融機構提出用於量化

❶ 如何對投資風險進行量化

風險量化是衡量風險概率和風險對項目目標影響程度的過程，往往通過風險及風險的相互作用的估算來評價項目可能結果的范圍。它依據風險管理計劃、風險及風險條件排序表、歷史資料、專家判斷及其他計劃成果，利用靈敏度分析、決策分析與模擬的方法與技術，得到量化序列表、項目確認研究以及所需應急資源等量化結果。風險量化的基本內容就是確定哪些實踐需要制定應對措施，即量化測評某一事件或事物帶來的影響或損失的可能程度，有利於企業或個人更好的了解、把握風險，並提前對風險做出防範措施。
各企業（如：商業銀行）提前進行風險量化和風險評估，有助於該企業提前根據風險量化結果，研究風險性質，分析風險影響，尋求風險對策等，當今社會，在金融科技迅速發展的趨勢下，重復性的人工勞動已經被利用量化模型、演算法系統輔助的風險量化逐漸取代，量化成為金融領域的科學方法。但這並不是說量化可以解決一切問題，而是說對於金融科技公司，需要利用風險量化來指導交易活動。
關於金融機構風控「冷啟動」和風險量化的難題，風信子風控雲作為信貸全流程一體化金融科技平台，集數據、模型、規則、流程和機器學習於一體，通過大數據採集、分析、攔截、反欺詐、機器學習、特徵、評分和決策等8大核心引擎來打造平台和解決問題，將信貸全流程管控以評分卡的形式量化，完整實現了基於大數據和人工智慧的線上智能信貸評估。此外，風信子系列產品還有面向中小企業的信用分析量化平台——風信子觀象台，平台通過大數據分析模型和風險決策模型，從不同維度為企業畫像，向金融機構輸出風信子四維企業分析報告，幫助金融機構做出最終決策。
金融業如今正受風險量化的理念影響，識別、計量和控制風險等能力迅速提高，風險量化的管理水平也不斷提升中，金融科技公司的一些業務問題逐步得到解決。

❷ 風險價值的含義是什麼

1、 投資風險價值的概念：含義：是指投資者由於冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值以外的額外收益，

又稱投資風險收益、投資風險報酬。

投資決策的三種類型： ⑴確定性投資決策；

⑵風險性投資決策；

⑶不確定性投資決策。

投資收益率＝無風險投資收益率＋風險投資收益率
參考資料：http://www.cnksw.cn/xueli/ShowArticle.asp?ArticleID=2704

❸ 建立風險評估體系中有無指標將風險量化

風險評估是識別和分析相關風險並確定應對策略的過程，是選擇恰當的控制活動的關鍵，它能夠指明內部控制措施實施的方向。近年來，中國人民銀行各分支機構不斷提高風險防範意識，建立健全了各項內控制度，特別是《中國人民銀行分支機構內部控制指引》下發以來，基層人民銀行更加重視內部控制機制建設。然而，由於缺乏科學、有效的風險評估體系，不能正確評估本單位的相關風險，採取的防範措施不能消除或降低風險，制約了內控機制建設的發展。因此，亟待建立符合基層人民銀行實際的先進的風險評估體系。
一、建立人民銀行風險評估體系的必要性
（一）是人民銀行內控機制建設的要求。《中國人民銀行分支機構內部控制指引》明確規定:「分支行應通過科學、有效、可行的風險識別、分析和應對，對相關風險進行持續監控和有效管理，將相關風險控制在合理的范圍內」。同時要求「分支行應結合本單位的實際情況和特點，對所有相關風險進行有效識別和科學界定，建立風險評估框架，正確評估本單位的相關風險」。而目前此項工作尚處於起步階段，沒有成型的模式，沒有相關標准，更沒有形成科學、規范的體系，大家對風險的識別還停留在經驗判斷、主觀分析上，很難全面、准確評估本單位的相關風險。
（二）是人民銀行有效履職的需要。隨著人民銀行職能的調整，宏觀調控職能的加強，徵信管理、反洗錢等新業務的出現，現代化支付系統等信息技術的建設發展，確立了人民銀行在整個金融體系中的核心地位。但宏觀調控政策中的傳導風險、行政管理中的法律風險、業務現代化發展中的信息技術風險、履行職責中的效率風險等各種風險也隨之而來，並與日俱增，而目前有的基層行還停留在對會計國庫、貨幣發行、財務收支等傳統風險的防範上，對這些新型風險認識不足，更沒有採取有針對性的措施加以防範，以至出現了因行政執法不當被提起行政訴訟，因管理不善，重要業務信息系統被病毒破壞，因未嚴格按照有關規定運用貨幣政策工具，影響貨幣政策貫徹實施等問題。因此，人民銀行要實現貨幣政策目標，維護金融穩定，提供優質金融服務，必須建立風險評估體系，防範各種風險。
（三）是正確評估各種風險的需要。通過建立風險評估體系，明確風險評估標准，規范評估程序，能有效地改變在以往的評估活動中，憑個人主觀印象隨意評估的現象。風險評估體系運用科學和技術手段，通過對形成風險的各種因素及其相互關聯關系進行分析，從而實現對風險進行客觀評估，對風險的影響進行科學預測，動態的反映內控措施與風險隱患的關系，有利於採取最適當的控制措施，使風險降到最低。
（四）是實施風險導向審計的前提。隨著央行內部審計工作的不斷深入，審計方法應由傳統的合規性審計向以加強和改善組織風險管理為目標的風險導向審計轉變。風險導向審計就是以被審單位的風險評估為基礎，綜合分析評審影響被審單位業務活動的各因素，並根據量化的風險水平確定實施審計的范圍、重點，從而進行實質性審查的一種審計方法。可見能否對風險進行全面正確評估是風險導向審計的核心。

二、人民銀行風險評估的種類
根據評估的主體、評估的目的、評估的方式、評估的內容、評估的深淺程度等不同的劃分原則，風險評估可以劃分許多種類。根據評估的主體可以分為業務部門自評和風險評估機構評估兩種，業務部門自評是指人民銀行各業務部門根據領導安排，依據相關評估制度和已經發布的標准對本部門進行風險自我評估；風險評估機構評估是指由專門的風險評估機構成員組成的評估小組開展的風險評估。根據評估的時間可以分為定期風險評估和不定期風險評估；根據評估的內容可以分為對單位整體風險的評估和對某項業務、某個崗位或工作流程的風險評估；根據評估的方式可以分為現場風險評估和非現場風險評估等。無論如何分類，名稱是什麼，評估的基本原理和基本程序是一樣的，只有結合本單位的實際情況，選擇適合自己的評估方式才能准確、高效地把握風險，得到正確的評估結果。

三、人民銀行風險評估的程序
（一）成立風險評估組織機構。基層人民銀行必須建立行長直接領導下的風險管理委員會，負責領導、組織、協調本單位的風險管理工作。風險管理委員會應建立嚴密的風險管理流程，一般包括：(1)制定風險管理政策、制度和程序並定期進行完善。(2)明確風險管理的實施主體、對象和內容。(3)明確風險管理的方式與要求。(4明確規定風險的極限，並且定期進行檢查以確保本單位的風險承受與各項業務發展相一致。（5）在職責和分工明確的情況下，保持業務、行政管理和風險管理之間的良好溝通和協調。風險管理委員會下設風險評估領導小組，具體負責風險評估工作計劃的制定、指標體系的設定、人員培訓等，其主要成員應由具有豐富的業務知識和專業技能，並了解風險評估程序和方法的人員組成。
（二）制定有效的風險評估計劃。在正式進行風險評估之前，應制定一個有效的風險評估計劃，明確風險評估的目標，限定評估的范圍，建立系統的風險評估方法，並採取有效措施來採集風險評估所需的信息和數據。具體來說，風險評估計劃應該包括以下內容：（1）開展風險評估活動的目的，即通過評估期望得到的結果。（2）風險評估的范圍，確定風險評估是對本單位各項業務的綜合評估，還是對某項業務的特定風險評估，或者是對某一突發事件的評估。此外，必須定義風險評估的物理邊界和邏輯邊界。物理邊界定義一項具體業務或一個部門，而邏輯邊界則要定義評估的廣度和深度。（3）風險評估行動計劃，確定風險評估的途徑和方法，計劃評估步驟。（4）風險評估標准，事先明確本行進行風險評估的標准和等級。（5）風險評估適用表格，為風險評估過程擬訂標准化的表格、模板、問卷等材料。
（三）做好實施風險評估前的准備工作。制定風險評估計劃之後，首先要為正式實施風險評估做准備。風險評估的准備過程是進行風險評估的基礎，是整個風險評估過程有效性的保證。准備階段的主要工作就是通過多種途徑去採集信息，包括：人員訪談、調查問卷、文件審核（包括政策法規、內控制度、業務流程、操作指南、監督檢查記錄等）、以前的審計和評估結果、現場檢查等。通過以上途徑採集的信息，可以供風險評估各個階段的活動分析使用。
（四）風險識別。該階段要求找出所有重大的風險，形成一個風險列表，對該列表的風險進行分類，並在分類的基礎上進行風險合並，確保所有的風險均被識別和評估。在列出所有重大的風險後，還應考慮這些風險可能產生的影響和可能的後果，分析哪些人會受到什麼影響，會造成多大的資產損失等。1996年，人民銀行總行編寫了《中國人民銀行崗位風險防範指南》，其中詳細列出了各級分支行業務崗位存在的風險點，並對可能產生的影響和後果進行了詳細列示。同時，人民銀行部分分支機構也對內部重點崗位、要害部位和關鍵環節的風險進行了排查，並就其潛在風險、防範措施、責任主體及責任追究進行了系統分析，為進行風險識別提供了很好的參考依據。
（五）確定風險等級。列出所有的風險以後，接下來要確定不同風險的優先次序或等級，每一個被識別的風險均要確定風險等級，對於風險級別高的應採取措施重點防範。風險等級由以下兩方面組成：一是風險影響所導致的最壞的並可確定的嚴重程度。二是風險產生的可能性。劃定的等級可以是定性的，如《中國人民銀行崗位風險防範指南》按定性的方式將崗位風險評估標准分為正常、基本正常、關注、重點關注四級，也可以是半定量的，半定量的評估可用數字來表示風險等級，以判斷風險是否在可接受的范圍內。風險等級的確定應得到本行風險管理委員會的評審並批准。
（六）確定控制措施。在對風險等級進行劃分後，應根據本行實際，確定風險控制措施，對不可接受的風險選擇適當的處理方式及控制措施，並形成風險處理計劃。風險處理的方式包括：消除風險、降低風險、轉移風險、接受風險。在風險處理方式及控制措施的選擇上，應注意預防性控制措施與檢查性控制措施之間的關系，在預防性控制不足以確保風險得到降低的情況下應追加檢查性控制措施。一般情況下，風險控制措施應優先考慮消除風險，再考慮降低風險，最後考慮採取個體防護或應急預案等。
（七）審查殘余風險。在所有控制措施到位後，還應對殘余風險進行評估，判定風險是否已經降低到可接受的水平，對於不可接受范圍內的風險，應在選擇了適當的控制措施後，對殘余風險進行評價。殘余風險的評價應依據風險管理委員會確定的評估標准進行，選擇的控制措施和已有的控制措施應當考慮降低風險發生的可能性，某些風險可能在選擇了適當的控制措施後仍處於不可接受的風險范圍內，應考慮是否接受此類風險或增加控制措施。為確保所選擇控制措施的充分性，必要時可以進行再評估，通過控制措施實施的有效性，評價殘余風險是否可以接受。
（八）記錄風險結果。風險評估過程需要形成相關的文件及記錄，上述風險評估的每一步都要形成完整的評估記錄，並應經過審核，確保評估結果的真實性。在匯總分析所有評估記錄的基礎上，形成評估報告。人民銀行風險評估報告一般應包括評估內容、評估日期、評估資料、評估依據、評估目的、評估小組成員簡介、評估對象基本情況、評估確認存在的風險和評估小組建議採取的措施等內容，評估報告須經過評估小組所有成員簽字認可，評估小組負責人應簽署總體評估意見。

四、風險評估的基本方法
雖然已經有許多標准化的評估方法和流程，但在實踐過程中，不應只是這些方法的套用和拷貝，而是以他們作為參考，根據人民銀行的工作性質和業務特點，制定個性化的評估方法，使得風險評估更具有可操作性。最常用的風險評估方法有定性分析和定量分析。定量分析是對構成風險的各個要素和潛在損失的水平賦予數值或貨幣金額，當度量風險的所有要素都被賦值，風險評估的整個過程和結果就都可以被量化了。簡單說，定量分析就是試圖從數字上對風險進行分析評估的一種方法。但是，在實際工作中，由於定量分析所依據數據的可靠性很難保證，再加上數據統計缺乏長期性，計算過程又容易出錯，這就給分析帶來了很大困難，所以，風險的正確評估和量化缺乏可操作性。定性分析是目前採用最為廣泛的一種方法，它帶有很強的主觀性，往往需要憑借分析者的經驗和直覺，或者相關的標准和慣例，為風險的大小或高低程度定性分級。定性分析操作起來相對容易，但也可能因為操作者經驗和直覺的偏差而使分析結果失准。與定量分析相比較，定性分析的准確性稍好但精確性不夠，定量分析則相反；定性分析沒有定量分析那樣繁多的計算負擔，但卻要求分析者具備一定的經驗和能力；定量分析依賴大量的統計數據，而定性分析沒有這方面的要求；定性分析較為主觀，定量分析基於客觀；此外，定量分析的結果很直觀，容易理解，而定性分析的結果則很難有統一的解釋，所以，應根據本單位具體的情況來選擇定性或定量的分析方法。

參考資料：
[1] 《中國人民銀行分支行內部控制指引》。
[2]王洪章：《中國人民銀行崗位風險防範指南》，中國金融出版社2006年版。
[3]閻慶民：《中國銀行業風險評估及預警系統研究》，中國金融出版社2005年版。
[4] 中國內部審計協會：《風險管理審計》，《內部審計具體准則第16號》。
[5] 靳建堂：《風險管理審計初探》，《中國內部審計》2006年第1期。

❹ 風險價值的計算步驟

在實際工作中，盡管「標准離差」能夠反映投資項目所冒風險的程度，但不便於與其他方案比較，故需計算」標准離差率」 。
1.確定投資項目未來的各種預計收益(用xi表示)及其可能出現的概率(用pi表示)，並計算出未來收益的「預期價值」(用ar{e}v表示)，計算公式：未來收益的預期價值
2.計算「標准離差」(用σ表示)與「標准離差率」(用r表示)。
3.投資風險價值計算公式：標准離差率
4.確定「風險系數」(用f表示)：一般應根據該行業全體投資者對風險反感的態度來確定，通常是風險程度的函數。
5.導入風險系數，計算該項投資方案預期的投資風險價值。
投資風險價值計算公式：
預期的風險報酬率(rpr)=風險系數×標准離差率=f
預期的風險報酬額(rp)=未來收益的預期價值×預期風險報酬率/(貨幣時間價值+預期風險報酬率
將預期的投資風險價值與企業要求的投資風險價值進行比較：
若預期的投資風險價值>要求的投資風險價值，說明該投資方案所冒的風險大，得到的報酬率小，方案不可行。若預期的投資風險價值<要求的投資風險價值，說明該投資方案所冒的風險小，得到的報酬率大，方案可行。
要求的投資風險價值的計算：
要求的投資報酬率=貨幣時間價值+要求的風險報酬率
要求的風險報酬率=要求的投資報酬率-貨幣時間價值
要求的風險報酬額=未來收益的預期價值×要求的風險報酬率/(貨幣時間價值+要求的風險報酬率)。

❺ 風險價值含義是什麼

風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發生變化時可能對某項資金頭寸、資產組合或機構造成的潛在最大損失。例如，在持有期為1天、置信水平為99%的情況下，若所計算的風險價值為1萬美元，則表明該銀行的資產組合在1天中的損失有99%的可能性不會超過1萬美元。風險價值通常是由銀行的市場風險內部定量管理模型來估算。常用的風險價值模型技術主要有三種：方差-協方差法(Variance-Covariance Method)、歷史模擬法(Historical Simulation Method)和蒙特卡洛法(Monte Carlo Simulation Method)。風險價值已成為計量市場風險的主要指標，也是銀行採用內部模型計算市場風險資本要求的主要依據。

❻ 風險價值是什麼意思呢

同學你好，很高興為您解答！

您所說的這個詞語，是屬於期貨從業詞彙的一個，掌握好期貨從業詞彙可以讓您在期貨從業的學習中如魚得水，這個詞的翻譯及意義如下：評估投資組合的損失高於特定定價的可能性的技巧

希望高頓網校的回答能幫助您解決問題，更多期貨從業問題歡迎提交給高頓企業知道。

高頓祝您生活愉快！

❼ 為什麼風險價值是財務管理的基本原理

因為風險價值是在特定概率（置信度）水平下，以及在給定的期間內可能發生的最大損失。是一個前瞻性指標，用來量化將要承擔的市場風險。風險可分為戰略風險、營運風險、財務風險、災害風險。對風險管理的好與不好決定了財務管理的結果，所以風險價值是財務管理的基本前提。

(7)風險價值由金融機構提出用於量化擴展閱讀：

如果一項經營計劃預期產生的未來現金，超出實施該計劃的初始現金支出，它就會增加股東財富，表現為獲得正的凈現值。反之，則會減損股東財富。

核心概念：凈現值

凈現值=現金流入的現值-現金流出的現值

凈現值是項目引起的企業價值的增量。凈現值為正值的項目可以為股東創造價值，凈現值為負值的項目會損害股東財富。

財務管理的核心指的是資金管理。資金管理包括：固定資金管理、流動資金管理和專項資金管理。籌資、投資、收益都離不開資金的有效利用和良性管理。資金管理是社會主義國家對國營企業資金來源和資金使用進行計劃、控制、監督、考核等項工作的總稱。

❽ 有關VAR風險價值的計算問題

風險價值法(VAR)

（一）概念
VAR實際上是要回答在概率給定情況下，銀行投資組合價值在下一階段最多可能損失多少。在風險管理的各種方法中，VAR方法最為引人矚目。尤其是在過去的幾年裡，許多銀行和法規制定者開始把這種方法當作全行業衡量風險的一種標准來看待。VAR之所以具有吸引力是因為它把銀行的全部資產組合風險概括為一個簡單的數字，並以美元計量單位來表示風險管理的核心——潛在虧損。

（二）特點
①可以用來簡單明了表示市場風險的大小，單位是美元或其他貨幣，沒有任何技術色彩，沒有任何專業背景的投資者和管理者都可以通過VAR值對金融風險進行評判；
②可以事前計算風險，不像以往風險管理的方法都是在事後衡量風險大小；
③不僅能計算單個金融工具的風險。還能計算由多個金融工具組成的投資組合風險，這是傳統金融風險管理所不能做到的。

（三）應用
①用於風險控制。目前已有超過1000家的銀行、保險公司、投資基金、養老金基金及非金融公司採用VAR方法作為金融衍生工具風險管理的手段。利用VAR方法進行風險控制，可以使每個交易員或交易單位都能確切地明了他們在進行有多大風險的金融交易，並可以為每個交易員或交易單位設置VAR限額，以防止過度投機行為的出現。如果執行嚴格的VAR管理，一些金融交易的重大虧損也許就可以完全避免。
②用於業績評估。在金融投資中，高收益總是伴隨著高風險，交易員可能不惜冒巨大的風險去追逐巨額利潤。公司出於穩健經營的需要，必須對交易員可能的過度投機行為進行限制。所以，有必要引入考慮風險因素的業績評價指標。
但VAR方法也有其局限性。VAR方法衡量的主要是市場風險，如單純依靠VAR方法，就會忽視其他種類的風險如信用風險。另外，從技術角度講。VAR值表明的是一定置信度內的最大損失，但並不能絕對排除高於VAR值的損失發生的可能性。例如假設一天的99％置信度下的VAR＝＄1000萬，仍會有1％的可能性會使損失超過1000萬美元。這種情況一旦發生，給經營單位帶來的後果就是災難性的。所以在金融風險管理中，VAR方法並不能涵蓋一切，仍需綜合使用各種其他的定性、定量分析方法。亞洲金融危機還提醒風險管理者：風險價值法並不能預測到投資組合的確切損失程度，也無法捕捉到市場風險與信用風險間的相互關系。

VaR風險控制模型

（一）VaR模型基本思想編輯本段
VaR按字面的解釋就是「處於風險狀態的價值」，即在一定置信水平和一定持有期內，某一金融工具或其組合在未來資產價格波動下所面臨的最大損失額。JP.Morgan定義為：VaR是在既定頭寸被沖銷（be neutraliged）或重估前可能發生的市場價值最大損失的估計值；而Jorion則把VaR定義為：「給定置信區間的一個持有期內的最壞的預期損失」。

（二）VaR基本模型
根據Jorion（1996），VaR可定義為：
VaR=E（ω）-ω* ①
式中E（ω）為資產組合的預期價值；ω為資產組合的期末價值；ω*為置信水平α下投資組合的最低期末價值。
又設ω=ω0（1+R） ②
式中ω0為持有期初資產組合價值，R為設定持有期內（通常一年）資產組合的收益率。
ω*=ω0（1+R*） ③
R*為資產組合在置信水平α下的最低收益率。
根據數學期望值的基本性質，將②、③式代入①式，有
VaR=E[ω0（1+R）]-ω0（1+R*）
=Eω0+Eω0（R）-ω0-ω0R*
=ω0+ω0E（R）-ω0-ω0R*
=ω0E（R）-ω0R*
=ω0[E（R）-R*]ω
∴VaR=ω0[E（R）-R*] ④
上式公式中④即為該資產組合的VaR值，根據公式④，如果能求出置信水平α下的R*，即可求出該資產組合的VaR值。

（三）VaR模型的假設條件
VaR模型通常假設如下：
⒈市場有效性假設；
⒉市場波動是隨機的，不存在自相關。
一般來說，利用數學模型定量分析社會經濟現象，都必須遵循其假設條件，特別是對於我國金融業來說，由於市場尚需規范，政府幹預行為較為嚴重，不能完全滿足強有效性和市場波動的隨機性，在利用VaR模型時，只能近似地正態處理。

（四）VaR模型計算方法
從前面①、④兩式可看出，計算VAR相當於計算E（ω）和ω*或者E（R）和R*的數值。從目前來看，主要採用三種方法計算VaR值。
⒈歷史模擬法（historical simulation method）
⒉方差—協方差法
⒊蒙特卡羅模擬法（Monte Carlo simulation）

1、歷史模擬法
「歷史模擬法」是藉助於計算過去一段時間內的資產組合風險收益的頻度分布，通過找到歷史上一段時間內的平均收益，以及在既定置信水平α下的最低收益率，計算資產組合的VaR值。
「歷史模擬法」假定收益隨時間獨立同分布，以收益的歷史數據樣本的直方圖作為對收益真實分布的估計，分布形式完全由數據決定，不會丟失和扭曲信息，然後用歷史數據樣本直方圖的P—分位數據作為對收益分布的P—分位數—波動的估計。
一般地，在頻度分布圖中橫軸衡量某機構某日收入的大小，縱軸衡量一年內出現相應收入組的天數，以此反映該機構過去一年內資產組合收益的頻度分布。
首先，計算平均每日收入E（ω）
其次，確定ω*的大小，相當於圖中左端每日收入為負數的區間內，給定置信水平 α，尋找和確定相應最低的每日收益值。
設置信水平為α，由於觀測日為T，則意味差在圖的左端讓出
t=T×α，即可得到α概率水平下的最低值ω*。由此可得：
VaR=E（ω）-ω*

2、方差—協方差法
「方差—協方差」法同樣是運用歷史資料，計算資產組合的VaR值。其基本思路為：
首先，利用歷史數據計算資產組合的收益的方差、標准差、協方差；
其次，假定資產組合收益是正態分布，可求出在一定置信水平下，反映了分布偏離均值程度的臨界值；
第三，建立與風險損失的聯系，推導VaR值。
設某一資產組合在單位時間內的均值為μ，數准差為σ，R*～μ（μ、σ），又設α為置信水平α下的臨界值，根據正態分布的性質，在α概率水平下，可能發生的偏離均值的最大距離為μ-ασ，
即R*=μ-ασ。
∵E（R）=μ
根據VaR=ω0[E（R）-R*] 有
VaR=ω0[μ-（μ-ασ）]=ω0ασ
假設持有期為 △t，則均值和數准差分別為μ△t和 ，這時上式則變為：
VaR=ω0•α•
因此，我們只要能計算出某種組合的數准差σ，則可求出其VaR的值，一般情況下，某種組合的數准差σ可通過如下公式來計算
其中，n為資產組合的金融工具種類，Pi為第i種金融工具的市場價值，σi第i種金融工具的數准差，σij為金融工具i、j的相關系數。
除了歷史模擬法和方差—數准差法外，對於計算資產組合的VaR的方法還有更為復雜的「蒙特卡羅模擬法」。它是基於歷史數據和既定分布假定的參數特徵，藉助隨機產生的方法模擬出大量的資產組合收益的數值，再計算VaR值。

風險估價技術比較
⒈確認頭寸 找到受市場風險影響的各種金融工具的全部頭寸
⒉確認風險因素 確認影響資產組合中金融工具的各種風險因素
⒊獲得持有期內風險因素的收益分布 計算過去年份里的歷史上的頻度分布 計算過去年份里風險因素的標准差和相關系數 假定特定的參數分布或從歷史資料中按自助法隨機產生
⒋將風險因素的收益與金融工具頭寸相聯系 將頭寸的盯住市場價值（mark to market value）表示為風險因素的函數 按照風險因素分解頭寸（risk mapping） 將頭寸的盯住市場價值（mark to market value）表示為風險因素的函數
⒌計算資產組合的可變性 利用從步驟3和步驟4得到的結果模擬資產組合收益的頻度分布 假定風險因素是呈正態分布，計算資產組合的標准差 利用從步驟3和步驟4得到的結果模擬資產組合收益的頻度分布
⒍給定置信區間推導VAR

VaR模型在金融風險管理中的應用
VaR模型在金融風險管理中的應用越來越廣泛，特別是隨著VaR模型的不斷改進，不但應用於金融機構的市場風險、使用風險的定量研究，而且VaR模型正與線性規劃模型（LPM）和非線性規劃模型（ULPM）等規劃模型論，有機地結合起來，確定金融機構市場風險等的最佳定量分析法，以利於金融機構對於潛在風險控制進行最優決策。
對於VaR在國外的應用，正如文中引言指出，巴塞爾委員會要求有條件的銀行將VaR值結合銀行內部模型，計算適應市場風險要求的資本數額；G20建議用VaR來衡量衍生工具的市場風險，並且認為是市場風險測量和控制的最佳方法；SEC也要求美國公司採用VaR模型作為三種可行的披露其衍生交易活動信息的方法之一。這表明不但金融機構內部越來越多地採用VaR作為評判金融機構本身的金融風險，同時，越來越多的督管機構也用VaR方法作為評判金融機構風險大小的方法。
我國對VaR模型的引介始於近年，具有較多的研究成果，但VaR模型的應用現在確處於起步階段，各金融機構已經充分認識到VaR的優點，正在研究適合於自身經營特點的VaR模型。
本部分就VAR模型在金融機構風險管理中的應用及其注意的問題介紹如下：

例1 來自JP.Morgan的例子
根據JP.Morgan1994年年報披露，該公司1994年一天的95%VAR值平均為1500萬美元，這一結果可從反映JP.Morgan1994年日收益分布狀況圖中求出.該公司日均收益為500萬美元，即E（ω）=500萬美元。
如果給定α=95%，只需找一個ω*，使日收益率低於ω*的概率為5%，或者使日收益率低於ω*的ω出現的天數為254×5%=13天，從圖中可以看出，ω*=－1000萬美元。
根據VAR=E（ω）－ω*=500－（－1000）=1500萬美元
值得注意的是，這只是過去一段時間的數值，依據過去推測未來的准確性取決於決定歷史結果的各種因素、條件和形勢等，以及這些因素是否具有同質性，否則，就要做出相應的調查，或者對歷史數據進行修正。這在我國由於金融機構非完全市場作用得到的數據更應該引起重視。

例2 來自長城證券杜海濤的研究
長城證券公司杜海濤在《VaR模型在證券風險管理中的應用》一文中，用VaR模型研究了市場指數的風險度量、單個證券的風險度量和證券投資基金凈值的VaR等，研究表明，VaR模型對我國證券市場上的風險管理有較好的效果。
下面就作者關於市場指數的風險度量過程作一引用，旨在說明VaR的計算過程（本文引用時有刪節）。
第一步 正態性檢驗
首先根據2000年1月4日至2000年6月2日期間共94個交易日的日收益率做分布直方圖，由於深滬兩市場具有高度相關性，此處僅以上證綜合指數為例計算。可以看出上證綜合指數日收益率分布表現出較強的正態特徵：眾數附近十分集中，尾部細小。分析表明，深市指數也有相同的特徵。
下面利用數理統計的方法對2000年4月3日至6月2日期間上述3種指數的日收益率的分布情況進行正態性檢驗，檢驗結果如下：
W(深證綜指)=0.972445
W(深證成指)=0.978764
W(上證綜指)=0.970279
W為正態假設檢驗統計量，當樣本容量為40時取α =0.05(表示我們犯錯誤的概率僅為 α=0.05)，此時W0.05 =0.94，只有當W 時我們拒絕原假設。從我們的檢驗結果來看，我們無法拒絕三種指數的日收益率服從正態分布的假設。
有關這三種指數日收益率的相關統計量見表1。
表1 三種指數日收益率統計量
深圳綜合 深圳成分 上證綜合
均 值（ ）
0.001318 0.001061 0.001561
標准差（ ）
0.013363 0.012582 0.012391

通過上面的分析，我們可以得出三種指數的日收益率基本上服從N(μ,σ)，由於三種指數的平均日收益率非常接近零值，故可近似為N(0，σ)。
第二步 VaR的計算
由於正態分布的特點，集中在均值附近左右各1.65σ區間范圍內的概率為0.90，用公式表示為：P(μ-1.65σ，再根據正態分布的對稱性可知P(X<μ-1.65σ )=P(X>μ+1.65σ)=0.05；則有P(X>μ-1.65σ)=0.95。根據上面的計算結果可知在95%的置信度情況下：
VaR值=T日的收盤價×1.65σ。
取2000年4月3日至2000年6月2日的數據，然後根據上面的公式可以計算出深證綜指、深證成指、上證綜指3種指數在2000年6月2日的VaR值分別為：
深證綜合指數VaR=591.34×1.65×0.013363=13.04
深證成份指數VaR=4728.88×1.65×0.012582=98.17
上證綜合指數VaR=1916.25×1.65×0.012391=39.17
其現實意義為：根據該模型可以有95%的把握判斷指數在下一交易日即6月5日的收盤價不會低於T日收盤價－當日的VaR值；
即深證綜合指數不會低於：591.34－13.04=578.30
深證成份指數不會低於：4728.88－98.17=4630.71
上證綜合指數不會低於：1916.25－39.17=1877.08。
第三步 可靠性檢驗
現在來檢驗該模型的可靠性。根據3種指數的VaR來預測下一個交易日的指數變動下限，並比較該下限和實際收盤價，看預測的結果與我們期望值之間的差別。圖2、圖3、圖4是3個指數於2000年4月3日至6月2日的實際走勢與利用VaR預期下限的擬合圖形。

現將樣本區間內實際收盤指數低於預測下限的天數與95%置信度情況下的可能出現的期望天數作一統計對比，結果見表2。
表2 模型期望結果與實際結果的比較

深圳綜合 深圳成分 上證綜合
實際情況 3 3 3
期望情況 2 2 2

通過上面的計算我們可以發現應用VaR模型進行指數風險控制擬合結果較好。至於三種指數均有3個交易日超過預測下限，這主要是由於考察期間適逢台灣政權更迭及美眾院審議表決予華PNTR的議案，市場波動較大所致。

例3 來自銀行家信託公司的例子
由於金融機構特別是在證券投資中，高收益常伴隨著高風險，下級部門或者交易員可能冒巨大風險追求利潤，但金融機構出於穩健經營的需要，有必要對下級部門或者交易員可能的過渡投資機行為進行限制，因而引入考慮風險因素的業績評價體系，美國銀行和信託公司將VaR模型用於業績評估中，確立了業績評價指數——經風險調查的資本收益，即RAROC= ，從公式可看出，即使收益再高，但由於VaR也高，則RAROC也不會很高，其業績評價也不可能很高。因此，將金融機構將VaR應用於業績評價中，可對過度投機行為進行限制，使金融機構能更好地選擇在最小風險下獲取較大收益的項目。
同時，杜海濤也將VaR方法用於對我國5隻基金管理人的經營業績評價，評價結果如下表：
我國5隻基金管理人的RAROC比較表
基金開元 基金普惠 基金金泰 基金安信 基金裕陽
VaR值 0.1178 0.0919 0.0880 0.1240 0.1185
收益率 0.4153 0.2982 0.3592 0.4206 0.3309
RAROC 2.8467 2.7495 3.5188 3.1707 2.7938
日收益率的標准差 0.045623 0.03748 0.035623 0.037033 0.036559
數據來源：杜海濤《VaR模型在證券風險管理中的應用》

隨著我國加入WTO，金融全球化挑戰我國的金融改革及創新，特別是金融理論的創新和控制風險技術的創新，如何將金融風險控制到最小程度，真正使金融體系成為支撐社會經濟的基礎，達到為社會分散經濟風險的目的，是我國金融界必須面對的艱巨任務，如何用定量方法測度和控制金融風險，是金融機構和監管當局必須面對的問題。從金融機構本身來看，將風險定量分析方法，比如VaR模型應用於日常的風險管理，將市場風險和信用風險降到最低的程度，以期獲取最大的利潤回報，是金融機構的義不容辭的事情，也是其當務之急。從監管當局來看，促使金融機構應用先進的控制風險技術，使金融家們能夠隨心所欲地剝離各種風險，即對各種復雜的風險進行精確的計算和配置，將有利於我國的監管水平有較大的提高。因此，我國的金融機構和金融監管當局非常有必要將VaR模型等風險控制技術引入我國金融風險管理將非常必要，且具有一定的現實意義。

❾ 什麼是風險價值模型

VAR方法(Value at Risk，簡稱VaR），稱為風險價值模型，也稱受險價值方法、 在險價值方法 傳統的 ALM ( Asset-Liability Management , 資產負債管理回 )過於依答賴報表分析， 缺乏時效性；利用 方差 及 β系數 來衡量風險太過於抽象，不直觀， 而且反映的只是市場（或資產）的波動幅度；而CAPM（ 資本資產 定價模型）又無法揉合金融衍生品種。 在上述傳統的幾種方法都無法准確定義和度量金融風險時， G30集團在研究衍生品種的基礎上，於1993年發表了題為《 衍生產品的實踐和規則》的報告，提出了度量 市場風險 的VAR( Value at Risk：風險價值)方法已成為目前金融界測量 市場風險 的主流方 法。稍後由 J.P.Morgan 推出的用於計算 VAR的Risk Metrics風險控制模型更是被眾多金融機構廣泛採用。 目前國外一些大型金融機構已將其所持資產的VAR風險值作為其定 期公布的 會計報表 的一項重要內容加以列示。