Ⅰ 信託產品綜合評級是如何進行的
信託公司行業評級指標涵蓋四大指標、十二個子項的內容,評級內容包括信託公司資本實力、風險管理能力、增值能力、社會責任四個方面,簡稱「短劍」體系。
1、行業評級重點考察信託公司的盈利能力和資產管理能力。信託公司作為專業的受託管理財產的金融機構,對資產的管理能力是其核心競爭力。該行業評級體系的增值能力指標選取了凈資產收益率、營業費用收入比、人均信託凈收益,引導信託公司提高資本使用效率和運營效率、實現人均收益的最大化,提高綜合效率。
2、行業評級注重信託項目風險防範和風險管理能力,與監管部門維護行業穩定和促進行業穩健發展的思路相符合。該行業評級體系將風險管理能力作為單獨的一項,具體包括固有信用風險資產不良率、信託項目正常清算率和信託財產損失回收率,重點考察信託公司項目的管理能力和風險處置能力。這必然會促使信託公司盡職盡責履行受託人職責,確保信託項目的順利兌付,在出現項目風險時,積極採取措施化解項目風險。
3、行業評級引導信託公司夯實發展基礎、履行社會責任。資本既是行業發展的基礎,也是抵禦風險的最後屏障,因此,行業評級體系中把資本實力作為首要指標。從具體內容看,側重於凈資本以及凈資本和風險資本的比值,就是將資本與風險抵禦能力連接起來。該指標旨在引導信託公司增強資本實力、夯實發展基礎。行業的發展離不開社會的支持,因此,該行業評級體系單列了社會責任指標,主要考察納稅額和向受益人分配的收益,引導信託公司積極履行社會責任。
Ⅱ 什麼叫凈資產,市凈率、市盈率高還是底好二者有什麼關聯它們如何計算
凈資產是一家公司的自有資本,而對於股份公司來說,凈資產就是股東所擁有的財產,就是現在通常所說的股東權益.凈資產就是資產總額減去公司對外的負債. 凈資產[1]=資產-負債,受每年的盈虧影響而增減 企業期末的所有者權益金額「不等於或不代表」凈資產的市場價值。 由於是市場價值(通常是現在的市場價值),當然「不等於或不代表」企業期末的所有者權益金額(這里是歷史成本)。 凈資產就是所有者權益,是指所有者在企業資產中享有的經濟利益,其金額為資產減去負債後的余額。所有者權益包括實收資本(或者股本)、資本公積、盈餘公積和未分配利潤等。 其計算公式為:凈資產=所有者權益(包括實收資本或者股本、資本公積、盈餘公積和未分配利潤等)=資產總額-負債總額。 凈資產是企業集團資產超過負債的部分,即全部資產減去全部負債後的凈值。凈資產代表企業集團所有者(企業主或股東)在企業中的財產價值。它包括股本、公積金(盈餘公積金、資本公積金)、未分配利潤等。由於企業集團的資產凈值,屬於股東所有,所以在會計上把它稱為「股東權益」。它是反映企業集團經營業績的重要指標。 凈資產受所有者原始投資、追加投資、企業集團後來發生的利潤和損失,以及從滾存的利潤或投資中提走的數額等的影響。本方案的基礎數據中,為反映企業集團股東權益和信用風險的大小,只包括有形資產在內。至於企業集團信譽、專利權等無形資產,暫不參與計算。 考慮到綜合實力評價應反映企業集團持續、平穩地發展的實際,凈資產按三年年末平均值計算。即: 凈資產=(本年年末凈資產+上年年末凈資產+兩年前年末凈資產)÷3 計算式中的年份界定同營業額。 如果採用利潤的實體觀,凈資產等於股東權益加債權;如果採納利潤的所有權觀,凈資產等於股東權益。 市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率。 市凈率可用於投資分析,一般來說市凈率較低的股票,投資價值較高,相反,則投資價值較低;但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。 市凈率的計算方法是:市凈率=(P/BV)即:股票市價(P)/每股凈資產(book value) </B>股票凈值即:公司資本金、資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈餘等項目的合計,它代表全體股東共同享有的 市凈率 權益,也稱凈資產。凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的,股份公司的經營業績越好,其資產增值越快,股票凈值就越高,因此股東所擁有的權益也越多。 [編輯本段]適用范圍 市凈率特別在評估高風險企業,企業資產大量為實物資產的企業時受到重視。 [編輯本段]作用與意義 股票凈值是決定股票市場價格走向的主要根據。上市公司的每股內含凈資產值高而每股市價不高的股票,即市凈率越低的股票,其投資價值越高。相反,其投資價值就越小,但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。 市凈率能夠較好地反映出"有所付出,即有回報",它能夠幫助投資者尋求哪 個上市公司能以較少的投入得到較高的產出,對於大的投資機構,它能幫助其辨別投資風險。 這里要指出的是:市凈率不適用於短線炒作,提高獲利能力。 市凈率可用於投資分析。每股凈資產是股票的賬面價值,它是用成本計量的,而每股市價是這些資產的現在價值,它是證券市場上交易的結果。市價高於賬面價值時企業資產的質量較好,有發展潛力,反之則資產質量差,沒有發展前景。優質股票的市價都超出每股凈資產許多,一般說來市凈率達到3可以樹立較好的公司形象。市價低於每股凈資產的股票,就象售價低於成本的商品一樣,屬於"處理品"。當然,"處理品"也不是沒有購買價值,問題在於該公司今後是否有轉機,或者購入後經過資產重組能否提高獲利能力,是市價與每股凈資產之間的比值,比值越低意味著風險越低。 市凈率[1]的作用還體現在可以作為確定新發行股票初始價格的參照標准。 如果股票按照溢價發 行的方法發行的話,要考慮按市場平均投資潛力狀況來定溢價幅度,這時股市各種類似股票的平均市盈率便可作為參照標准。 市凈率要動態看 市凈率指的是市價與每股凈資產之間的比值,比值越低意味著風險越低。 對市凈率我們要動態地看,因為會計制度的不同往往使得凈資產與境外企業的概念存在著一定的差別。更為重要的是,凈資產僅僅是企業靜態的資產概念,存在著一定的變數。去年盈利會增加每股凈資產,但如果今年虧損就會減少每股凈資產。比如說海南航空,在2002年每股凈資產是3.26元,到了2003年因為每股虧損1.74元,就變成了1.53元,跌幅超過50%。 同時,每股凈資產的構成基數不同往往也會造成不同結果。比如說神馬實業,每股凈資產高達5.989元,不可謂不高,但是其凈資產構成中擁有12.11億元的應收帳款,摺合成每股2.14元,一旦計提壞帳准備,其每股凈資產就會大幅下降。再比如說通威股份,雖然目前的每股凈資產高達4.03元,但其每股未分配利潤達到了0.75元,而且已准備向老股東分配,這樣對於新股東而言,享受到的凈資產大概只有3.3元,如此來看,對待凈資產真的要用動態觀點來看待之。 市凈率低企說明什麼 據有關報道,目前已有86家個股的市價離凈資產只有15%的距離,換言之,此類個股只要再下跌15%就跌進了每股凈資產。如果說一兩只個股存在這樣的現象,可看作是偶然性因素,需要用動態的目光看待之。但如果是如此龐大的一個群體就應該引起足夠的重視了,這意味著證券市場的機會可能開始顯現。 在一些國有股轉讓的案例中都明確提示出國有股轉讓價格不應低於每股凈資產,否則就會有國有資產流失之嫌。更為重要的是,目前離凈資產值只有15%的個股大多集中在鋼鐵等國有控股公司中。可以講,如果市場再度深跌,當市價低於凈資產的時候就是國有股價格低於市價的時候,此時就會出現底部。因此投資者不應盲目割肉,否則就極有可能受到政策性踏空風險。 市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內,股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值,或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。「P/E Ratio」表示市盈率;「Price per Share」表示每股的股價;「Earnings per Share」表示每股收益。即股票的價格與該股上一年度每股稅後利潤之比(P/E),該指標為衡量股票投資價值的一種動態指標。 市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。市場廣泛談及 的市盈率通常指的是靜態市盈率,通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。用市盈率衡量一家公司股票的質地時,並非總是准確的。一般認為,如果一家公司股票的市盈率過高,那麼該股票的價格具有泡沫,價值被高估。當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時,股票目前的高市盈率可能恰好准確地估量了該公司的價值。需要注意的是,利用市盈率比較不同股票的投資價值時,這些股票必須屬於同一個行業,因為此時公司的每股收益比較接近,相互比較才有效[1]。 [編輯本段]計算方法 市盈率(靜態市盈率)=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利 市盈率越低,代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。每股盈利的計算方法,是該企業在過去12個月的凈收入減去優先股股利之後除以總發行已售出股數。 假設某股票的市價為24元,而過去12個月的每股盈利為3元,則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的盈利。投資者計算市盈率,主要用來比較不同股票的價值。理論上,股票的市盈率愈低,愈值得投資。比較不同行業、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。 [編輯本段]市場表現 決定股價的因素 股價取決於市場需求,即變相取決於投資者對以下各項的期望: (1)企業的最近表現和未來發展前景 (2)新推出的產品或服務 (3)該行業的前景 其餘影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業熱潮等。 市盈率把股價和利潤聯系起來,反映了企業的近期表現。如果股價上升,但利潤沒有變化,甚至下降,則市盈率將會上升。 一般來說,市盈率水平為: <0 :指該公司盈利為負(因盈利為負,計算市盈率沒有意義,所以一般軟體顯示為「—」) </B>0-13 :即價值被低估 14-20:即正常水平</B> 21-28:即價值被高估 28+ :反映股市出現投機性泡沫</B> 股息收益率 上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價,是為現行股息收益率。如果股價為50元,去年股息為每股5元,則股息收益率為10%,此數字一般來說屬於偏高,反映市盈率偏低,股票價值被低估。 一般來說,市盈率極高(如大於100倍)的股票,其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍,表示投資者要超過100年的時間才能回本,股票價值被高估,沒有股息派發。 平均市盈率 美國股票的市盈率平均為14倍,表示回本期為14年。14倍PE摺合平均年回報率為7%(1/14)。 如果某股票有較高市盈率,代表: (1)市場預測未來的盈利增長速度快。 (2)該企業一向錄得可觀盈利,但在前一個年度出現一次過的特殊支出,降低了盈利。 (3)出現泡沫,該股被追捧。 (4)該企業有特殊的優勢,保證能在低風險情況下持久錄得盈利。 (5)市場上可選擇的股票有限,在供求定律下,股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。 計算方法 利用不同的數據計出的市盈率,有不同的意義。現行市盈率利用過去四個季度的每股盈利計算,而預測市盈率可以用過去四個季度的盈利計算,也可以根據上兩個季度的實際盈利以及未來兩個季度的預測盈利的總和計算。 相關概念市盈率的計算只包括普通股,不包含優先股。從市盈率可引申出市盈增長率,此指標加入了盈利增長率的因素,多數用於高增長行業和新企業上。 是不是股票的市盈率越低就真的越好呢?不一定, 市盈率只是某日的股票價格與該股票每股收益的比率。由於股票的價格時時波動,公司的年終每股凈收益也會因為總股數的變化而變化,從而股票的市盈率每時每刻都在變化。因此,人們在比較市盈率的同時,更多地考慮股票的成長率,即公司的收益增長率。比如甲公司T年的年終稅後利潤為5000萬元,其總股數為2億股,t日其股票價格P為10元。則其每股凈收益E為5000/20000=0.25,市盈率S甲為10/0.25=40;乙公司T年的年終稅後利潤為8000萬元,其總股數為2.5億股,t日其股票價格P為10元。則其每股凈收益E為8000/25000=0.32,市盈率S乙為10/0.32=31.25。從計算的結果來看,甲公司的市盈率高於乙公司:40>31.25。所以,如果光是以t日兩種股票的市盈率來決策投資,應該投資乙公司的股票。 但是,如果甲公司的利潤年增長率為15%,而乙公司為8%。則投資者在選擇時就要考慮到現在的投資到未來的收益孰高孰低。比如,T+1年時,甲的總股數仍為2億股,利潤為5000(1+15%)=5750萬元,乙的總股數也不變,為2.5億股,利潤為8000(1+8%)=8640萬元,再來按照t日的股價來分析兩種股票的市盈率情況:P甲=10元,E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78;P乙=10元,E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93,S甲>S乙。到T+2年時,P甲=10元, E甲=5750(1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元,S甲=10/0.33=30.3;P乙=10元, E乙=8640(1+8%)/25000=0.37元,S乙=10/0.37=27。按照市盈率來看,甲的市盈率高於乙,但是,甲的收益增長率則始終高於乙。以上我們假設了兩種股票的股數都未作改變,如果兩種股票的股數在兩年內都作了調整,則每股收益又會有很大的不同。以上的分析說明,市盈率只是在一定程度上作為投資的決策因素,不可單以之作依據。在實際的投資中,要與股票的成長率結合起來考慮才比較全面。只有市盈率低,同時成長性也好的股票才是最佳的選擇。 在其他因素相同的時候,比較兩種股票的市盈率,大致說明這樣一個情況:如果公司的每股收益不變,市盈率越高時,則獲得該種股票的價格成本就越高;或股價不變時,市盈率越高,則該種股票的每股收益就越低。因此,市盈率所反映的只是按照過去的每股收益率來判斷的獲取同等收益的成本的高低程度。股價越高,市盈率越高,成本越高;相反,則越低。但是由於市盈率是隨著股價而不斷變化的,且這個指標是以現時的價格去與過去的收益率作對比。因此,在實際運用市盈率作為投資參與指標時,還應關心上市公司的未來收益發展狀況,也就是股票的成長性。如果只看市盈率,不顧成長率,很可能所選的股票是過去的驕子,今日的垃圾。反映到具體指標上就是:成長率的下降引起市價的下跌,市價的下跌又導致市盈率的下降。當然,我們將這個情況舉出來,是為了說明在投資時不應將寶全部押在市盈率低的股票上,明智的做法是通過對產業、企業的現狀和發展狀況進行分析,選擇價位較低、有發展潛力的個股。即應在考慮市盈率低的同時,更多地關注股票的成長性。市盈率的高低說明什麼? 市盈率表示的是投資者為了獲得公司每一單位的收益或盈利而願意支付多少倍的價格。比如,某隻股票有1元的業績,投資者願意以市價10元購買該股票,該股票相應的市盈率就為10倍。一般來說,市盈率的高低可以用來衡量投資者承擔的投資風險,市盈率越高說明投資者承擔的風險相對越高。當然僅用市盈率來作為投資決策的標準是遠遠不夠的,投資者還應該參考其他因素。此外,不同行業上市公司的市盈率也是不同的,投資者應該加以注意。
Ⅲ 我需要一套煉油企業財務分析,最好全面一點謝謝啦
隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和完善以及黨的十五屆四中全會通過的《中共中央關於國有企業改革和發展若乾重大問題的決議》精神的貫徹落實,市場體系日臻健全,被全面推向市場的企業日漸增多,企業行為要求日趨規范、科學,評價、分析企業生存和發展基礎的償債能力、盈利能力及其整體水平,也就顯得尤為重要了。在實踐中,我們發現,常見的凈資產收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標和常見的流(速)動比率、資產負債率等償債能力分析指標,以及財政部、國家經貿委、人事部和國家計委頒布的企業效績評價指標,雖然在一定程度上,能滿足償債能力、盈利能力和整體評價分析的要求,但存在不足。本文試圖從應用企業效績評價結果及評價指標應注意的問題出發,談談常見的償債能力分析指標和盈利能力分析指標的局限性和認識誤區,並提出一些改進。完善的指標和方法,與大家探討,求教大家。
一、應用企業效績評價結果及評價指標應注意的幾個問題
(-)臨界值指標的分析
企業效績評價是對企業的財務效益贗產營運。償債能力、發展能力等多因素的綜合評價,因此,將評價結果用於具體項目或選擇部分指標進行特定目標的評價時(比如用於信貸和擬投資項目的評價等),還要進行主要財務指標的研究分析和橫向、縱向比較。例如,按照企業效績評價的有關規定:當凈資產為負值時,凈資產收益率和資本積累率兩項指標和初步評價得分均按0分計算;資產保值增值率、經營虧損掛賬比率和三年資本平均增長率指標的單項修正系數均按1計算。這樣由於系數和其它指標值的影響,企業效績評價指標值仍可能較高。如果將這一評價結果應用於信貸和擬投資企業的評價,顯然,不太合理,因為凈資產出現負值,即資不抵債,按我國企業破產的有關規定,這種企業隨時都有可能破產清算。
這個例子,一方面告訴我們:企業效績評價是對企業財務分析的深化與升華,它雖然彌補了單純財務指標難以得出綜合結論的不足,但是,從企業效績評價「標識」上,看不出存在的具體問題和潛在問題以及問題的症結,因此,我們在應用評價結果時,還要對企業的財務指標進行深入分析;另一方面也告訴我們,在進行財務指標深入分析時,要特別注意一些處於臨界值財務指標的分析。
此外,還應該注意非財務指標和非計量指標的臨界值。非財務指標常見的有安全生產指標和環境保護指標,國家規定的最低要求就是其臨界值。非計量指標有各種定義方法,企業效績評價的八項非計量評議指標是較為全面的非計量指標體系,每項指標的差(E)級的標准值是其臨界值。比如:「領導班子基本素質」評議指標的差(E)級的標準是「企業領導班子不夠團結,主要領導不得力,或以權謀私,決策失誤較多,企業效益滑坡,員工怨聲很大」等。
當企業領導班子基本素質具備差(E)級的基本特徵時,我們應該進一步加以分析。
(二)指標計算數據來源的分析
企業效績評價是以財務指標為主要內容,以凈資產收益率(即投資報酬率)為核;已指標的企業經營效益和經營者業績的評價,財務指標值的高低直接影響評價結果的好壞。我們知道,計算財務指標值的數據來自會計報表,而會計報表又是根據應計制和歷史成本原則確認的會計賬冊數據編制的。因此,我們在應用企業效績評價結果和評價指標時,要注意以下幾個方面問題:
1.未進行資產評估調賬的老企業。這類企業資產負債表的項目,尤其是資產項目以及由此計算的指標值與新辦企業和近期經過評估調賬的企業比較相差甚遠,因此,對這類企業的財務指標計算值,應做進一步的分析。
2.未經獨立審計機構審計調整的會計報表數據。這類企業由於未按國家統一會計政策和會計制度進行調整,其會計科目和對應會計科目的數據,缺乏可比性,由此計算出的指標值,也就缺乏可比性。
3.待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產項目和高賬齡應收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產損失等可能產生潛在的資產項目。對這兩類資產項目,我們一般稱之為不良資產。如果不良資產總額接近或超過凈資產,既說明企業的持續經營能力可能有問題,也可能表明企業在過去幾年因人為誇大利潤而形成「資產泡沫」;如果不良資產的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度,說明企業當期的利潤表數據有「水份」。
4.關聯交易。通過對來自關聯企業的營業收入和利潤總額的分析,判斷企業的盈利能力在多大程度上依賴於關聯企業,判斷企業的盈利基礎是否扎實,利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤主要來源於關聯企業,就應該特別關注關聯交易的定價政策,分析企業是否以不等價交換的方式與關聯交易進行會計報表粉飾。如果母公司合並會計報表的利潤總額大大低於企業的利潤總額,就可能意味母公司通過關聯交易,將利潤「包裝注入」企業。
5、非主營業務利潤。通過對其他業務利潤、投資收益、補貼收入、營業外收入在企業利潤總額的比例,分析和評價企業利潤來源的穩定性,特別是進行資產重組的企業。
6.現金流量。通過經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量、現金凈流量的比較分析以判斷企業的主營業務利潤、投資收益和凈利潤的質量,如果企業的現金凈流量長期低於利潤,將意味著與已經確認利潤相對應的資產可能屬於不能轉化為現金流量的虛擬資產。
(三)防外事項的分析
企業效績評價的非計量評價指標是企業表外事項的一個很重要的內容,在應用時,不僅應該注意分析其對企業的影響,還應注意以下表外重大事項的分析,如下表:(略)
此外,我們還應該注意到企業效績評價的實質是國有資本金的效績評價,它主要服務於企業監督。國有資本金管理及財務監督、領導班子考核、經營者收入分配等,體現的是國家所有者的職能。馬克思曾說過:「在我們面前有兩種權力,一種是財產權力;另一種是政治權力,即國家的權力」。兩種權力派生出兩種不同的職能,即國家的所有者職能和社會管理職能,企業效績評價體現的正是這種財產權力和國家的所有者職能,它為政治權力和國家的社會管理職能提供服務,並通過其發揮一定的作用。因此,企業效績評價對控股和全資子公司的評價的適應條件和環境要好些,發揮的作用也就大些,而對於參股投資和債權人對債務人的評價就要差些,發揮的作用也要小些,我們要注意這一點。
二、常見償債能力分析評價指標的改進和完善
(一)流(速)動比率局限性的原因和改進方法
1.局限性的原因
①這主要是由於會計信息數據提供者的利益關系和信息不對稱等原因,計算流(速)動比率的數據常常被扭曲。
根據現代企業理論,企業的實質是「一系列契約的聯結」,由於各契約關系人之間存在著利害沖突,經濟人的逐利本質和契約的不完備性、部分契約關系人便有動機和機會通過改變會計數據進行利潤操縱,以實現自身利益最大化,從而導致計算流(速)比率的數據被扭曲。
信息經濟學理論也告訴我們,在信息不對稱現象普遍存在的情況下,由於代理人總是比委託人擁有更多的信息,當這種信息是會計信息時,代理人便有動機進行利潤操縱,將信息優勢轉化為利益優勢,因此,存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業財務指標的可能,即所謂粉飾效應。用於美化企業財務指標的這些會計處理和交易活動,也將導致計算流(速)動比率的數據被扭曲。
實際情況也是這樣,筆者曾以1998年度被CPA出具有保留意見的審計報告和被CPA出具有說明意見的審計報告所涉及的問題為切入點,對A股公司的利潤操縱進行實證研究和分析,發現有利潤操縱的現象不少,其中通過虛列應收帳款,少提准備、提前確認銷售或將下一年度賒銷提前列帳,少轉銷售成本增加存款金額等操縱利潤方式為最多,其結果都將是導致計算流(速)比率的數據被扭曲,最終導致流(速)動比率的計算值被扭曲。
②流(速)動比率不能量化地反映潛在的變現能力因素和短期債務。
流(速)動比率是通過流(速)動資產規模與流動負債規模之間的關系,來衡量企業資金流動性的大小,判斷企業短期債務到期前可以轉化為現金用於償還流動負債的能力。而實際上,由於計算流(速)動比率指標值的數據都是來自會計報表,有一些增加企業變現能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數據反映出來,會影響企業的短期償債能力,有的甚至影響比較大。
增加企業變現能力的因素主要有:
可動用的銀行貸款指標:銀行已同意、企業未辦理貸款手續的銀行貸款限額,可以隨時增加企業的現金,提高支付能力。這一數據不反映在報表中,必要時應在財務情況說明書中予以說明。
准備很快變現的長期資產:由於某種原因,企業可能將一些長期資產很快出售變為現金,增加短期償債能力。企業出售長期資產,一般情況下都是要經過慎重考慮的,企業應根據近期利益和長期利益的辯證關系,正確決定出售長期資產的問題。
償債能力的信譽:如果企業的長期償債能力一貫很好,有~定的聲譽,在短期償債方面出現困難時,可以很快地通過發行債券和股票等辦法解決資金的短缺,提高短期償債能力。這個增加變現能力的因素,取決於企業自身的信譽和當時的籌資環境。
增加企業短期債務的因素:
記錄的或有負債:或有負債是有可能發生的債務,按我國《企業會計准則》規定,對這些或有負債並不作為負債登記入帳,也不在報表中反映。只有已辦貼現的商業承兌匯票作為附註列示在資產負債表的下端,其他的或有負債,包括售出產品可能發生的質量事賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現的不利後果、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴並需賠償等等,都沒有在報表中反映。這些或有負債一旦成為事實上的負債,將會加大企業的償債負擔。
擔保責任引起的負債:企業有可能以自己的一些流動資產為他人提供擔保,如為他人向金融機構借款提供擔保,為他人購物擔保或為他人履行有關經濟責任提供擔保等。這種擔保有可能成為企業的負債,增加償債負擔。
2.改進方法
為彌補流(速)動比率的局限性,較為客觀地評價企業的短期償債能力,建議改用以下三個指標評價企業的短期償債能力:
①超速動比率。用企業的超速動資產(貨幣資金十短期證券十應收票據十信譽高客戶的應收款凈額)來反映和衡量企業變現能力的強弱,評價企業短期償債能力的大小,計算公式如下:(略)
由於超速動比率的計算,除了扣除存貨以外,還從流動資產中去掉其他一些可能與當前現金流量無關的項目(如待攤費用)和影響速動比率可信性的重要因素項目辦信譽不高客戶的應收款凈額),因此,能夠更好地評價企業變現能力的強弱和償債能力的大小。
②負債現金流量比率。負債現金流量比率是從現金流動角度來反映企業當期償付短期負債能力的指標。計算公式如下:
我們知道,經營活動產生的現金流量凈額來源於現金流量表,年末(初)流動負債來源於資產負債表。由於有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務,所以利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標,能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還,直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力,因此,用該指標評價企業償債能力更為謹慎。
③現金支付保障率:它是從動態角度衡量公司償債能力發展變化的指標,反映公司在特定期間實際可動用現金資源能夠滿足當期現金支付的水平。其公式為:
本期可動用現金資源包括期初現金余額加本期預計現金流入額,本期預計的現金支付數即為預計的現金流出量。
現金支付保障率高,說明企業的現金資源能夠滿足支付的需要,如果該比率達100%,意味著可動用現金剛好能用於現金支付,按理說這是一種理想的保障水平,既吁保證現金支付需要,又可使保有現金的機會成本降至最低,如果該比率超過100%,意味著在保證支付所需後,企業還能保持一定的現金余額未滿足預防性和投機性需求,但若超過幅度太大,就可能使保有現金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益,不符合成本一效益原則;如果該比率低於100%,顯然會削弱企業的正常支付能力,有可能引發支付危機,使企業面臨較大的財務風險。
(二)資產負債率評價償債能力的認識誤區和評價標准
1、認識誤區
資產負債率作為反映企業長期償債能力的指標,一般認為其值越低表明企業債務越少,自有資金越雄厚,財務狀況越穩定,其償債能力越強。其實,適當舉債經營對於企業未來的發展、規模的擴大起著不容忽視的作用。一些發展迅猛、勢頭強勁。前景廣闊的企業在其能力范圍內通過舉債,取得足夠的資金,投入到報酬率高的項目,從長遠看對其實現經濟效益的目標是十分有利的。相反,一些規模小、盈利能力差的企業,其資產負債率可能很低,但並不能說明其償債能力強。因此,對於企業長期償債能力的分析不光要看資產負債率,還要考察資產報酬率的大小。若其單位資產獲利能力強,則具有較高的資產負債率也是允許的。但並非所有的項目一經投資就會立即有回報,尤其是報酬率高同時投資回收期長的項目,其獲得的利潤不能在當期得到反映,這便使資產報酬率也無法修正資產負債率所反映的情況。
2、評價標准
那麼,企業的資產負債率多大時,才算是合理呢?我們認為,主要取決於企業價值的大小。企業價值高一方面表明企業盈利水平高、經營活動產生的現金流量凈額多、償債資金多,另一方面也說明銀行的信譽就高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強。
根據企業價值理論,企業價值等於不負債經營企業的價值加節稅收益的現值減財務危機成本。如下圖:(略)
債務利息支出是稅前列支的成本費用,企業的債息可以獲得一定的節稅優惠,其節稅額的價值等於債務額乘所得稅稅率。
財務危機成本是由於企業增加債務比例而引起財務困難產生的成本。當企業負債增加時貸方由於企業財務風險加大,而往往要求很高的債息做為補償,這種高息便成為一項企業的成本費用支出。在極端的情況下,貸款人還有可能完全拒絕給予貸款,這樣企業就不得不放棄那些本來應當接受的利潤較高的項目,從而產生了機會成本。另外,企業現有的和潛在的客戶還可能對企業繼續經營的能力失去信心,則是財務危機成本的又一種形式。再有,如果企業在現金流動方面或者是清償能力方面遇到問題,則會因為企業在財務上採取一些措施而發生一些法律費用或者會計費用。最後,如果企業被迫進行最終的清算,企業的資產將可能以低於市價的水平出售,這種損失也是財務危機成本的一種形式。
企業的財務危機成本與其自身的負債比例雖然並不呈線性關系,但是實踐證明,在負債達到一定比例後,企業的財務危機成本發牛的概率加大,相應地,企業的財務危機成本也便提高了。如圖,在A1點的右段,財務危機成本隨著負債量的增加急劇增加。
下面我們討論資本結構中資產負債率為多少時,企業價值最大。設節稅額和財務危機成本表示為資產負債率D的函數分別是F(D)和G(D),t為所得稅稅率。則由微積分學的知識,我們知道,由下式:(略)
也就是:G』(D)=t,確定的資產負債率D,企業價值最大。G』(D)是邊際財務危機成本,所以根據邊際財務危機成本等於所得稅稅率確定的資產負債率最佳。
三、常見盈利能力評價指標的改進和完善
(一)常見盈利能力評價指標的改進
1.凈資產收益率。凈資產收益率常見的計算公式有兩種形式,一種分母是年末凈資產,如:中國證監會規定的A股公司的年報和中報披露的凈資產收益率,就是這種形式;另一種分母是年初凈資產和年末凈資產的平均值,如:1999的年財政部等四部委頒布的企業效績評價的凈資產收益率,就是這種形式。這兩種形式的分子都是當年的凈利潤。由於凈資產收益率的分子是當年的凈利潤,所以,分母用年初和年未凈資產的平均值,同分子的當年利潤進行比較更為合理,即用後一種形式的計算公式更為合理。
在利潤分配中,現金股利影響年未凈資產,從而影響凈資產收益率,而股票股利由於不影響年末凈資產,因此也就不影響凈資產收益率。作為評價企業當年收益的指標,不應由於分配方案不同,計算值也不同。因此,把分母的年末凈資產進一步改進為利潤分配前的年未凈資產,就更趨合理,改進後的公式為:(略)
2.總資產報酬率。總資產報酬率的一般意義是指企業一定時期內獲得報酬;總額與平均資產總額的比率,表示企業包括負債和所有者權益在內的全部資產總體的獲利能力,計算公式為:(略)
企業總資產中的負債由債權人提供,債權人從企業(即債務人)獲得利息收入,這筆利息收入相對應的是企業(即債務人)的利息支出;企業總資產中的凈資產(即所有者權益)是股東的投資,股東從企業獲得分紅,該分紅相對應的足企業的凈利潤,即稅後利潤,並不是利潤總額。所以,把總資產報酬率計算公式中的分子改為凈利潤十利息支出,就更趨合理,改進後的計算公式為:(略)
考慮到其計算指標的會計數據是以應計制原則確認的,總資產報酬率並非一種收現的報酬,而作為債權人和股東,往往更注重現金回報的情況,也可以把計算公式的分子再作改進,其計算公式為:(略)
3、成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率,該指標意在通過企業收益與支出的比較,評價企業為取得收益所付出的代價,從耗費角度評價企業收益狀況,以利於促進企業加強內部管理,節約支出,提高經營效益。我們知道,利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出,因此,將成本費用利潤率計算公式的分子,改為營業利潤更為合理,按此思路改進的計算公式為:
成本費用利潤率一營業利潤÷成本費用
(二)常見盈利能力評價指標的完善
在市場經濟條件下,企業現金流量在很大程度上決定著企業的生存和發展的能力,從而在很大程度上決定著企業的盈利能力。這是因為若企業的現金流量不足,現金周轉不暢,現金調配不靈,將會影響企業的生成和發展,進而影響企業的盈利能力。
常見的盈利能力評價指標,基本上都是以權責發生制為基礎的會計數據進行計算,給出評價的,如凈資產收益率、總資產報酬率和成本費用利潤率等指標,它們不能反映企業伴隨有現金流入的盈利狀況,存在著只能評價企業盈利能力的「數」量,不能評價企業盈利能力的「質」量的缺陷和不足。
在我國企業的實踐中,現金流入滯後於盈利確認的現象較為普遍、嚴重。筆者曾選擇1998年年報和1999年中報兩期A股公司會計報告為樣本進行實證分析,現金流入滯後盈利確認的約占樣本總量的67%,約有一半的公司滯後量超過盈利量確認的三分之一。因此,在進行企業盈利能力評價和分析時,補充和增加評價企業伴隨有現金流入的盈利能力指標進行評價,顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標供參考選用。
1.經營現金流量對銷售收入的比率。經營現金流量對銷售收入的比率,表示每一元主營業務收入能形成的經營活動現金凈流入,反映企業主營業務的收現能力。公式是:
經營現金流量對銷售收入的比率=經營活動產生的現金流量凈額÷主營業務收入
一般來說,該指標值越高,表明企業銷售款的回收速度越快,對應收賬款的管理越好,壞賬損失的風險越小。1998年度,滬深兩市A股公司該指標平均值為3.24%。
2、經營活動凈現金流量與營業利潤比率。經營活動凈現金流量與營業利潤比率反映企業經營活動凈現金流量與實現的賬面利潤的關系,其公式為:
經營活動凈現金流量與營業利潤比率=經營活動凈現金流量÷營業利潤
該指標值越大,表明企業實現的賬面利潤中流入現金的利潤越多,企業營業利潤的質量越高。因為只有真正收到的現金利潤才是「實在」的利潤而非「觀念」的利潤。
3.投資活動凈現金流量與投資收益比率。投資活動凈現金流量與投資收益比率反映企業從投資活動中獲取的現金收益與賬面投資收益的關系。其公式是:
投資活動凈現金流量與投資收益比率=投資活動凈現金流量÷投資收益
該指標值越大,說明企業實際獲得現金的投資收益越高,通過該比率可以反映投資收益中變現收益的含量。
4.經營現金凈流量與凈利潤的比率。經營現金凈流量,表明每一元凈利潤中的經營活動產生的現金凈流入,反映企業凈利潤的收現水平。其公式是:
經營現金凈流量與凈利潤的比率=經營活動產生的現金流量凈額÷凈利潤
一般來說,該指標越高,表明企業刮潤的實現程度越高,可供企業自由支配的貨幣資金增加量越大,有助於提高企業的償債能力和付現能力。1998年度,滬深兩市A股公司的該指標平均值為84.12%。
5.凈現金流量與凈利潤比率。凈現金流量與凈利潤比率反映企業全部凈利潤中收回現金的利潤是多少。其公式是:
凈現金流量與凈利潤比率=現金凈流量÷凈利潤
6.資產的經營現金流量回報率。資產的經營現金流量回報率表明每一元資產通過經營流動所能形成的現金凈流入,反映企業資產的經營收現水平。其公式是:
資產的經營現金流量回報率=經營流動產生的現金流量凈值÷資產總額
一般來說,該指標值越高,表明企業資產的利用效率高,它也是衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。1998年度,滬深兩市A股公司的該指標平均值是2.22%。
Ⅳ 《投資與證券》2010第10期,文章《09年國有大型上市銀行年報分析》作者是誰該文章從第幾頁開始
作者 王光宇 從第21頁開始
2009年國有大型上市銀行年報分析
國有大型銀行歷來是我國銀行業金融機構的中流砥柱,在支持國民經濟發展和經濟建設中起著政府金融杠桿的作用。如根據中國銀監會的數據,截至2010年3月末,我國銀行業金融機構境內本外幣資產總額為84.3萬億元,其中國有大型商業銀行資產總額42.9萬億元,佔比達到50%。在負債方面,銀行業金融機構境內本外幣負債總額為79.5萬億元,其中大型國有商業銀行負債總額40.6萬億元,也達到50%。目前,大型銀行中工行、建行、中行和交行四家已在A股市場上市,農行也即將開始IPO。分析國有大型上市銀行的年報,既可以一窺中國銀行業的整體業績表現,也能夠從側面反映出國民經濟運行的態勢和趨勢。尤其在過去的2009年,我國為了應對全球金融危機,採取了超常規的貨幣政策和財稅手段,各家國有大型上市銀行在支持國家宏觀調控、經濟轉型和結構調整的過程中,表現出一些與往年不同的特點和趨勢,更需要對其年報進行跟蹤和解讀。
2009年國有大型上市銀行年報解讀
目前國有大型銀行中除了農業銀行以外,其他四家均在A股上市。根據各家銀行披露的年報,2009年國有大型銀行經營具有以下一些特點:
各家銀行藉助於政策機遇積極進行「以量補價」,但營業收入增幅並不明顯。我國為應對全球金融危機,2008年末先後數次下調了利率水平,這給各銀行帶來的直接影響就是凈息差收窄。盡管銀行凈息差收窄對各個銀行的利潤產生了較大的負面壓力,但國有大型上市銀行2009年的業績仍然實現了增長。這很大程度上受益於當年天量信貸的投放。2009年,中央政府實行適度寬松貨幣政策和積極的財政政策,國有大型銀行迅速抓住這一時機擴大信貸投放。四家上市銀行均持續加大了對重點建設項目、符合產業政策導向的重點行業和重點企業,以及地方政府融資平台的信貸支持力度,並大力發展個人信貸市場。從數據上看,2009年四大行新增貸款佔全國9.58萬億元新增貸款的33.7%,希望藉助於以量補價抵消凈息差下降的影響。如2009年工行新增人民幣貸款10352億元,增幅為24.2%,為歷史上貸款增加最多的一年。建行貸款增加了1.02萬億元,中行則在發展戰略上做了調整,除了繼續強調海外業務之外,開始重視發展國內市場,並將其作為縮小與工行和建行經營差距的突破口。2009年中行新增貸款總額為1.17萬億元,比2008年增長近50%,成為2009年國內銀行業的「貸款冠軍」,其大跨步加快發展國內市場的戰略由此可見一斑。
2009年二季度後,由於預期未來信貸規模可能受到限制,國有大型銀行繼續執行搶占規模的思路,紛紛加大了信貸投放,以量補價。反映到收入上,2009年國有大型上市銀行總共獲得經營收入8897.73億元,同比增長0.86%。這一略顯保守的數字似乎顯示著各家銀行以量補價的戰略並未徹底實現。營業收入中,工行繼續保持其老大位置,營業收入超過3000億元,同比微降。建行和中行則均錄得超過2300億元的收入,建行收入微降0.16%,中行則實現了1.6%的增幅。比較突出的是交通銀行,該行經營收入雖然與其他三家差距不小,但卻實現了5.58%的增幅,列四行第一。
凈利潤繼續保持較快增長,增長在較大程度上源自於此前計提的撥備回撥。2009年四家上市國有控股銀行的年報表明,工行、建行、中行、交行總共實現凈利潤約3462億元人民幣,比2008年的凈利潤總額增長了17%。這一成績比營業收入的增長數字要靚麗許多。就凈利潤收入的絕對數排行而言,工行以1294億元位居四大行之首,建行以1068億元位居次席,中行以810億元排在第三位,交行則居於末位,其2009年凈利潤只有301億元。如果考慮凈利潤增速,則中行居首,2009年該行凈利潤同比增速為27.2%。工行、建行、交行則分別為16.4%、15.3%和5.6%。顯然,不論從凈利潤規模還是凈利潤增速來比較,交行在四行中都處於靠後位置。這一方面是其規模相對於其他幾家存在差距,另一方面也源於交行2009年撥備覆蓋率的大幅提升。數據顯示,2008年底交行撥備覆蓋率僅為117.10%,在同業中處於較低水平,中國銀監會要求各大型銀行撥備覆蓋率需達到150%後,2009年交行提高撥備覆蓋率至151.05%。這一動作保證經營合規的同時導致其凈利潤減少,並相應影響了凈利潤增速。
2009年國有大型上市銀行凈利潤增幅,除了交行外均超過兩位數,形勢較好,但這很大程度上來自於此前提取撥備的回撥。2008年美國次貸危機後,各家銀行受到資產減記的影響,紛紛計提了巨額撥備,而在2009年全球經濟開始觸底復甦的情況下,此前各行提取的撥備沖回,並隨即成為凈利潤增長的背後推手。如中行2009年的撥備比2008年少提了67%,不考慮撥備因素,中行2009年實現撥備前利潤1260.84億元,同比下降4%。工商銀行實現撥備前利潤1905億元,同比下降5.2%。如果不考察撥備因素,只考察撥備前利潤,則多家行的數字並不好看。總之,各家大型銀行的撥備回沖成為2009年凈利潤增長的重要因素。
獲取盈利的能力不斷提升,一些主要盈利指標進入先進銀行行列。一家銀行的盈利能力代表著其賺錢能力,一般而言,資產收益率、資本收益率兩個指標較多地用來反映銀行的盈利能力。國際上常常將資產收益率超過1%的商業銀行定位為先進銀行,而根據2009年幾家銀行的年報,建行、工行和中行三家大型銀行均已經超過這一標准,建行以1.24%居於首位。此外,交行的0.94%也已經接近這一標准。這顯示國有大型上市銀行在全球銀行業市場確實已經體現出一定的先進性。從資本收益率來看,建行以20.87%位列第一,工行以20.15%緊隨其後,數字也相當好看。此外,相對於一般上市公司而言,商業銀行還經常用一個指標來衡量其盈利能力,這一指標就是信貸業務中的凈息差(NIM)。銀行凈息差指銀行凈利息收入和銀行全部生息資產的比值,其計算公式為:凈息差=(銀行全部利息收入-銀行全部利息支出)/全部生息資產存貸息差。從某種意義上講,銀行的凈息差可理解成其他行業的「營業利潤率」。2009年建行以2.41%的凈息差居於首位,中行以2.04%居最後。值得注意的是,建設銀行這三項指標均居於上市國有銀行的首位,顯示了該行較強的盈利持續能力。但是,受到政府經濟刺激政策帶來的流動性過剩等因素的影響,2009年四行凈息差水平相比同期均有不同程度的下滑,這可能是國有大型銀行下一步經營需要認真考慮的問題。
凈利息收入同比實現負增長,中間業務收入成為各家銀行穩定收入的重要源泉。2009年,國有大型上市銀行根據國家「保增長」的政策基調和適度寬松的貨幣政策要求,藉助於央行取消信貸規模管制等時機,大幅增加了信貸投放。但遺憾的是,巨額的信貸投放並未反映在凈利息收入的增長上面。相反,除交行外其他三家銀行的凈利息收入增幅均出現了不同程度的下降。從凈利息收入水平來看,工行利息凈收入2458.21億元,比上年下降6.5%;建行實現利息凈收入2118.85億元,較上年降幅為5.8%;唯獨交行保持了1.41%的增幅。2009年,全球金融危機促使我國實行寬松的貨幣政策,國有大型上市銀行首當其沖地承擔起宏觀調控的任務(本博點評:我國大型國有商業銀行擔負著國家宏觀經濟調控的政治使命,一定程度受到來自政府的指令制約,而非完全自由經濟體制下的市場化經營——這也是一些市場人士詬病國有大型商業銀行的主要原因。但另一方面,我們也應該看到現有體制下國有大型商業銀行擁有的許多「特權」。)。而由於人民幣基準利率和市場利率均大幅下調,主要靠存貸利差盈利的銀行,盈利空間被大大收窄。但是,各家銀行凈利息收入出現下降,既是2008年末央行下調利率導致的息差收窄傳導到2009年的結果,也與2009年市場流動性過剩引起商業銀行的議價能力下降有關。如果從在經營收入中的佔比來看,凈利息收入仍占絕對地位。如除了中行非利息收入佔比超過30%之外,其他如工行和建行的佔比均在15%左右。這顯示凈利息收入在四大行收入構成中仍占首要位置,國有大型上市銀行的業務模式和收入結構仍顯單一,主要依賴於利息收入發展,戰略轉型和業務調整的任務還較繁重。
2009年國有大型上市銀行盡管在利息凈收入上出現普降,但另外的非利息收入卻在各家大行中出現了上升的勢頭。無論在營業收入中的總佔比,還是和2008年相比,幾大行的數據均較為搶眼。工行非利息收入較上年增長36%,建行增長29.85%,這正好對凈利息收入的下降形成抵消效應。2009年,中間業務收入成為各家大型上市銀行穩定收入的重要武器。鑒於中間業務不消耗銀行自身的資本金,同時其受到外界因素的干擾也比較小,因此這方面的業績成長對於整個銀行業而言有著積極意義。從增加中間收入的角度來看,各家大型國有銀行均積極推進其戰略轉型和業務轉型的進度,在實現收入結構進一步調整的同時增進了中間收入。從四家國有大型上市銀行的年報來看,2009年四大行藉助於開展金融服務創新等手段,保持了中間業務的快速發展,並推動了各自凈利潤的正向增長。四大銀行的手續費和傭金凈收入均保持了兩位數的增長,為凈利潤的平穩增長做出重要的貢獻。如工行依託其16000個網點衍生的強大客戶基礎,積極建立多元化的產品結構,不斷高效擴展其分銷網路,在銀行卡、投資銀行、對公理財和擔保及承諾等業務領域取得了長足的發展。2009年,工行手續費和傭金收入比上年增長超過25%,列四行第二位。建行則繼續在工程造價咨詢、工程資金監管、基金代銷、銀行卡、資產託管等方面發力,全年實現手續費及傭金凈收入480億元,較2008年增長25%。中行繼續充分發揮其國際業務的傳統優勢,繼續保持其在國際結算、結售匯、貴金屬銷售、外幣理財等業務領域的市場領先地位。2009年中行手續費及傭金收入460億元,同比增長15.19%,其在非利息收入佔比進一步提高到31.7%,居於四行第一。交行藉助於其銀行卡、託管業務等,2009年其手續費及傭金收入達到114億元,比上年增長28.99%,增速居四行的首位。
資產質量繼續保持良好勢頭,撥備覆蓋率大幅提高增進了應對風險的能力。2009年,包括農業銀行在內的國有商業銀行不良貸款余額3627.3億元,不良貸款率1.81%,相比2008年仍然實現了「雙降」。就四家國有大型上市銀行的資產質量來看,2009年四行的不良貸款率控制仍然比較好,也成功實現了不良貸款余額和不良貸款率的雙降。這一方面是資產基數大幅增加的原因,但也表明四家銀行總體的資產質量保持了相對穩定,風險管理水平取得了持續的提升。截至2009年末,四家大型銀行的不良貸款余額為2603.5億元,同比下降了13.61%。四行的不良貸款比例平均值也由2008年的2.27%大幅下降至1.48%,不良貸款比例處於較低水平。其中工行1.94%的不良貸款率為幾家銀行的最高,交行1.36%的比例為最低。但與此同時,2009年各國有大型上市銀行在政策推動下的積極放貸,也不同程度上引起了不良貸款的暴露。盡管幾家銀行實現了全年不良貸款余額和不良貸款率的雙降,但從環比數據看,中行和工行下半年較上半年略有上升,且個別分類貸款有輕微惡化情況出現。如工商銀行2009年年末關注類和損失類貸款較上半年有所上升,其中關注類貸款增加362億元,損失類貸款增加39.5億元。以上顯示應對經營中的風險仍是國有商業銀行的重要任務。
2009年,考慮到巨額貸款可能會增加不良資產的暴露,為實現穩健經營,並順應監管部門對於國有大型銀行撥備覆蓋率達到150%的要求,四家國有大型銀行均將其不良貸款撥備覆蓋率提高到達標水平之上。其中,建行2009年的撥備覆蓋率達到175%,同比增加44%,為四行最高。2009年第三季度後,建行有意識地放緩了信貸投放的節奏,並大幅增加了撥備計提。這一做法在四行中最為超前,顯示出建行更為穩健審慎經營的理念。而對於四行中的中行和交行而言,撥備覆蓋率均在151%左右,正好滿足監管要求的150%,處於剛好達標的臨界點。
資產充足率呈現下降勢頭,但資本對經營約束的瓶頸日益明顯。2009年,國有大型上市銀行的資本充足率基本都達到兩位數以上,遠遠超過巴塞爾委員會8%的標准。核心資本充足率則多數在9%左右,也遠超新資本協議4%的要求。但隨著2009年三季度後各大型銀行放貸量的快速增加,資本也隨之快速消耗,導致幾家大行的資本充足率均較2008年有所下降。2009年末,四大國有上市銀行的平均資本充足率為11.8%。其中,工行的資本最為充足,其資本充足率為12.36%,核心資本充足率為9.9%,資本充足率比2008年的13.06%下降了0.7個百分點。交行資本充足率為12%,核心資本充足率為8.15%,居於四家第二。建行位於第三位,其資本充足率為11.7%,核心資本充足率為9.31%,也分別較2008年下降0.46個百分點和0.86個百分點。2009年人民幣新增貸款居同業首位的中行資本壓力最為明顯,其11.14%的資本充足率處於四行最低水平,較上年下降2.29個百分點,核心資本充足率也下降為9.07%,融資壓力在四大行中居首。2009年,中國銀行的貸款規模增速達到了50.4%,在各大型國有上市銀行中增速排在首位。這不僅使其受到人民銀行定向發行央行票據的「處罰」,也使中行本已不足的資本缺口進一步擴大。
成本管理難度增加,銀行凈利潤的持續增加面臨挑戰。銀行業的成本控制,主要指標是員工成本和成本收入比。2009年各行紛紛加強成本管理,四家大型國有上市銀行繼續壓縮各項運營費用,實行嚴格的成本控制。但在這一背景下,各家銀行2009年的成本收入比仍出現了增長。其中工商銀行的成本收入比同比上升3.1個百分點至39%,中行增長3.6個百分點至37%。唯一例外的是交行,其成本收入比出現了0.39個百分點的降幅,但其39.25%的數字仍使其居四行之首。大型國有上市銀行成本收入比的上升,表明各行的成本管理工作越來越困難。
就成本管理的情況進行銀行間的比較,也可以考察人工費用的情況。這可以通過提取四家銀行的員工費用和員工人數這兩個指標進行統計。員工費用是指銀行用於支付員工工資、獎金和各種福利的費用,這可以從各家銀行年報「業務及管理費」項下的「職工費用」或「員工成本」中體現出來。2009年的年報顯示,大型國有上市銀行員工費用中,工行和建行的員工費用支出分別為604.91億元和511.38億元,較上年增加13.6%和9.6%。中行和交行的員工費用支出則分別為454.74億元和123.91億元,也較同期有所增加。如果考慮更有可比性的人均員工成本,可以發現,四家國有大型上市銀行中人均員工成本最高的是中行,其人均員工成本達到17.32萬元,工行以15.52萬元的人均員工費用支出居於最後。國有大型上市銀行成本管理難度的增進,可能源自於人員增加等剛性因素,也可能是銀行發展階段和經營模式調整的原因。但從長遠看這卻會對凈利潤造成侵蝕,不利於提高銀行經營效率,也不利於增加股東權益。
2010年國有大型上市銀行發展評析
2009年在國內外環境發生劇烈變化的情況下,四大國有上市銀行在經營上仍有獨特表現。一方面與國家政策機遇和中國經濟增長密不可分,同時也是各家銀行自身合理調整業務結構,大力開拓創新中間業務,積極拼搶市場和提升風險管理水平的必然結果。回顧過去,展望未來,在對四家國有大型上市銀行年報進行簡要的解讀之後,可以繼續挖掘出一些東西指導以後的工作。
目前在利差收窄已經成為大趨勢的背景下,國有大型上市銀行需進一步推進業務轉型,將中間業務作為未來發展的重要抓手。從已公布的四家國有大型上市銀行2009年年報來看,為應對利差收窄周期到來的影響,各家銀行紛紛採取調整資產配置結構,大力發展收費業務、提高非利息收入佔比等諸多措施,並取得了一定的效果,中間業務收入增長成為推動四家銀行凈利潤增長的重要因素。隨著中間業務在銀行收入中佔比的不斷提高,發展中間業務已經成為銀行業競爭的焦點。在利率市場化趨勢加快,未來銀行凈利差繼續收窄的趨勢面前,大力發展中間業務,將成為目前仍然承擔宏觀經濟調控義務的國有上市銀行改善業務結構的方向。目前,世界主要國家的非利息收入在銀行全部收入中的比重一般都在20%以上,個別銀行甚至高達70%,非利息收入已經成為決定銀行整體收入狀況的一個極其重要的因素。據統計,目前非利息收入在銀行全部收入中的比重,美國和加拿大平均為45%,歐洲國家為44%,澳大利亞等亞太國家為28%。反觀我國,近年來國有銀行中間業務雖然發展較快,但與發達國家相比,業務仍然存在較大的空間可供改進。一方面,國有大型上市銀行的中間業務收入占總收入的比例僅為十幾個百分點,遠遠低於美國和歐洲,與亞洲其他較為成熟的市場如日本、新加坡等相比,也存在不少差距,中間業務還具有廣闊的發展空間。另一方面,目前國有大型上市銀行的中間業務品種仍相對較少,業務范圍較窄。目前幾家銀行的中間業務領域均普遍集中於傳統的結算、匯兌、代收代付以及信用卡、信用證、押匯等產品領域,而現代銀行業占據主體地位的咨詢顧問類、投資融資類及衍生金融工具交易等高技術含量、高附加值的中間業務發展不足。因此,國有大型上市銀行中間業務的發展尚有許多工作等待開拓。如大力發展財務顧問和私人銀行業務,積極開展房地產等資產證券化,加快發展資產託管業務等。通過大力尋找中間業務超常規發展的突破口,國有大型銀行將能夠持續提升其核心競爭力,並為以後的發展打好基礎。
宏觀經濟刺激政策退出,政府政策調整頻繁,國有大型上市銀行可能面臨不良資產暴露,需要加強相應的業務管理和風險應對措施。2009年在國家經濟刺激政策的推動下,國有大型上市銀行均採取以規模換取收益的思路,紛紛比拼信貸投放,搶占市場。大型國有上市均在信貸增量上大做文章,做大規模,以量補價,藉以保持利潤較快增長,在同業中不掉隊。信貸規模似乎已經不再是一個單純的數字,而是變成了一種政治覺悟的體現。但喧囂之後,需要面對的問題是,2009年各行發放的一部分貸款可能變成不良資產。如發放的佔比較高的信用貸款、地方融資平台貸款風險可能成為各家銀行需要認真考慮的重大問題。2009年,四家大型國有上市銀行投放了大量的「鐵公基」類固定資產貸款,尤其在城市基礎設施建設、交通運輸、房地產開發、土地開發儲備貸款等業務領域,貸款集中度突出的現象較為普遍。這容易引起後發的信貸質量問題。2009年,各級大型銀行均在房地產領域投放了大量的貸款,鑒於目前國內房地產市場資產價格泡沫化現象嚴重,2010年國家對於房地產行業實行了一攬子調控措施。可以想像,如果這些嚴厲的政策調控引起房地產價格深度調整,則國有大型銀行必將面臨信貸風險的過度暴露,不良資產比率也面臨反彈壓力,銀行風險管理面臨巨大挑戰。此外,需要特別注意的是,在2009年的信貸狂潮中,幾家大型銀行幾乎都與許多地方政府和行業主管部門的融資平台簽訂了大量的一攬子信貸支持協議,這些政府投資融資平台存在的信用風險,可能成為國有大型上市銀行下一步經營的重大隱患。針對這些問題,大型國有上市銀行需要加強相應貸款的風險管控工作,同時在內部實施更為審慎的風險管理框架,加強貸前審查和貸後跟蹤,密切跟蹤所投項目的綜合負債狀況和償債能力,並實施房地產貸款季度壓力測試,及時將這些風險掌握在可控范圍內,為各自的持續經營排除障礙。
在經營規模擴大導致資本出現缺口的情況下,國有大型上市銀行需要處理好資本補充與業務發展的關系。資本實力歷來是衡量銀行綜合實力的主要標志之一,經濟增長必然帶來資金的需求,資金需求則預示著銀行貸款的擴張,銀行規模放貸後又必然面臨資本金的補充。對於國有大型上市銀行來說,既要面對業務擴張帶來的資本充足率下降困境,還要接受資本充足率提高的監管要求。2009年,銀監會將銀行大型國有銀行資本充足率的監管底線從8%上調為11%,這一數字在2010年再次被提升為11.5%。這使各大型銀行資本金不足的局面愈發突出。目前,大型國有上市銀行的再融資方案已經逐漸清晰,上市的4家大型商業銀行均已公布了再融資方案,幾家銀行採取發行可轉債、A股和H股融資等方式解決。如工行和中行均採取「A股可轉債+H股配售」的方式,交通銀行則採用「A+H股配售」的模式,建設銀行採取「A+H同時配股」方式。2010年,國務院批復銀監會關於大型銀行2010年補充資本的相關方案,要求國有大型商業銀行資本補充採取「A股籌集一點、信貸約束一點、H股多解決一點,創新工具解決一點、老股東增加一點」五個原則進行。從已公布的中、工、交三家大行融資方案看,已充分考慮到銀行再融資對A股市場形成的資金壓力,比如均爭取在H股多融資,在A股多以定向增發、定向配股等對二級市場沖擊較小的融資方式進行。除了藉助於外部融資渠道外,幾大行也可能通過留存利潤來補充資本金。目前大型國有上市銀行利潤留存約為1785.8億元,將為補充資本金提供後續支持。但總的來說,國有大型上市銀行業務發展與資本金不足的矛盾可能會成為一個常態。這要求各大型國有上市銀行在資本短缺的現狀面前,以實體經濟有效需求和自身資本充足為條件,更注重資本約束,科學處理資本質量、信貸質量與可持續發展的關系,控制信貸非理性增長,防止因信貸過快增長而加大資本缺口,以便維持自身的可持續經營。
(作者單位:特華博士後科研工作站)
Ⅳ 主營業成本是如何計算來的 (商業企業)
用主營業務收入記載的數量.乘以庫存商品里進價的均價.
Ⅵ 與企業項目投資有關的評價指標包括哪兩類
十五屆四中全會通過的《中共中央關於國有企業改革和發展若乾重大問題的決議》精神的貫徹落實,市場體系日臻健全,被全面推向市場的企業日漸增多,企業行為要求日趨規范、科學,評價、分析企業生存和發展基礎的償債能力、盈利能力及其整體水平,也就顯得尤為重要了。在實踐中,我們發現,常見的凈資產收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標和常見的流(速)動比率、資產負債率等償債能力分析指標,以及財政部、國家經貿委、人事部和國家計委頒布的企業效績評價指標,雖然在一定程度上,能滿足償債能力、盈利能力和整體評價分析的要求,但存在不足。本文試圖從應用企業效績評價結果及評價指標應注意的問題出發,談談常見的償債能力分析指標和盈利能力分析指標的局限性和認識誤區,並提出一些改進。完善的指標和方法,與大家探討,求教大家。
一、應用企業效績評價結果及評價指標應注意的幾個問題
(-)臨界值指標的分析
企業效績評價是對企業的財務效益贗產營運。償債能力、發展能力等多因素的綜合評價,因此,將評價結果用於具體項目或選擇部分指標進行特定目標的評價時(比如用於信貸和擬投資項目的評價等),還要進行主要財務指標的研究分析和橫向、縱向比較。例如,按照企業效績評價的有關規定:當凈資產為負值時,凈資產收益率和資本積累率兩項指標和初步評價得分均按0分計算;資產保值增值率、經營虧損掛賬比率和三年資本平均增長率指標的單項修正系數均按1計算。這樣由於系數和其它指標值的影響,企業效績評價指標值仍可能較高。如果將這一評價結果應用於信貸和擬投資企業的評價,顯然,不太合理,因為凈資產出現負值,即資不抵債,按我國企業破產的有關規定,這種企業隨時都有可能破產清算。
這個例子,一方面告訴我們:企業效績評價是對企業財務分析的深化與升華,它雖然彌補了單純財務指標難以得出綜合結論的不足,但是,從企業效績評價「標識」上,看不出存在的具體問題和潛在問題以及問題的症結,因此,我們在應用評價結果時,還要對企業的財務指標進行深入分析;另一方面也告訴我們,在進行財務指標深入分析時,要特別注意一些處於臨界值財務指標的分析。
此外,還應該注意非財務指標和非計量指標的臨界值。非財務指標常見的有安全生產指標和環境保護指標,國家規定的最低要求就是其臨界值。非計量指標有各種定義方法,企業效績評價的八項非計量評議指標是較為全面的非計量指標體系,每項指標的差(E)級的標准值是其臨界值。比如:「領導班子基本素質」評議指標的差(E)級的標準是「企業領導班子不夠團結,主要領導不得力,或以權謀私,決策失誤較多,企業效益滑坡,員工怨聲很大」等。
當企業領導班子基本素質具備差(E)級的基本特徵時,我們應該進一步加以分析。
(二)指標計算數據來源的分析
企業效績評價是以財務指標為主要內容,以凈資產收益率(即投資報酬率)為核;已指標的企業經營效益和經營者業績的評價,財務指標值的高低直接影響評價結果的好壞。我們知道,計算財務指標值的數據來自會計報表,而會計報表又是根據應計制和歷史成本原則確認的會計賬冊數據編制的。因此,我們在應用企業效績評價結果和評價指標時,要注意以下幾個方面問題:
1.未進行資產評估調賬的老企業。這類企業資產負債表的項目,尤其是資產項目以及由此計算的指標值與新辦企業和近期經過評估調賬的企業比較相差甚遠,因此,對這類企業的財務指標計算值,應做進一步的分析。
2.未經獨立審計機構審計調整的會計報表數據。這類企業由於未按國家統一會計政策和會計制度進行調整,其會計科目和對應會計科目的數據,缺乏可比性,由此計算出的指標值,也就缺乏可比性。
3.待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產項目和高賬齡應收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產損失等可能產生潛在的資產項目。對這兩類資產項目,我們一般稱之為不良資產。如果不良資產總額接近或超過凈資產,既說明企業的持續經營能力可能有問題,也可能表明企業在過去幾年因人為誇大利潤而形成「資產泡沫」;如果不良資產的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度,說明企業當期的利潤表數據有「水份」。
4.關聯交易。通過對來自關聯企業的營業收入和利潤總額的分析,判斷企業的盈利能力在多大程度上依賴於關聯企業,判斷企業的盈利基礎是否扎實,利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤主要來源於關聯企業,就應該特別關注關聯交易的定價政策,分析企業是否以不等價交換的方式與關聯交易進行會計報表粉飾。如果母公司合並會計報表的利潤總額大大低於企業的利潤總額,就可能意味母公司通過關聯交易,將利潤「包裝注入」企業。
5、非主營業務利潤。通過對其他業務利潤、投資收益、補貼收入、營業外收入在企業利潤總額的比例,分析和評價企業利潤來源的穩定性,特別是進行資產重組的企業。
6.現金流量。通過經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量、現金凈流量的比較分析以判斷企業的主營業務利潤、投資收益和凈利潤的質量,如果企業的現金凈流量長期低於利潤,將意味著與已經確認利潤相對應的資產可能屬於不能轉化為現金流量的虛擬資產。
(三)防外事項的分析
企業效績評價的非計量評價指標是企業表外事項的一個很重要的內容,在應用時,不僅應該注意分析其對企業的影響,還應注意以下表外重大事項的分析,如下表:(略)
此外,我們還應該注意到企業效績評價的實質是國有資本金的效績評價,它主要服務於企業監督。國有資本金管理及財務監督、領導班子考核、經營者收入分配等,體現的是國家所有者的職能。馬克思曾說過:「在我們面前有兩種權力,一種是財產權力;另一種是政治權力,即國家的權力」。兩種權力派生出兩種不同的職能,即國家的所有者職能和社會管理職能,企業效績評價體現的正是這種財產權力和國家的所有者職能,它為政治權力和國家的社會管理職能提供服務,並通過其發揮一定的作用。因此,企業效績評價對控股和全資子公司的評價的適應條件和環境要好些,發揮的作用也就大些,而對於參股投資和債權人對債務人的評價就要差些,發揮的作用也要小些,我們要注意這一點。
二、常見償債能力分析評價指標的改進和完善
(一)流(速)動比率局限性的原因和改進方法
1.局限性的原因
①這主要是由於會計信息數據提供者的利益關系和信息不對稱等原因,計算流(速)動比率的數據常常被扭曲。
根據現代企業理論,企業的實質是「一系列契約的聯結」,由於各契約關系人之間存在著利害沖突,經濟人的逐利本質和契約的不完備性、部分契約關系人便有動機和機會通過改變會計數據進行利潤操縱,以實現自身利益最大化,從而導致計算流(速)比率的數據被扭曲。
信息經濟學理論也告訴我們,在信息不對稱現象普遍存在的情況下,由於代理人總是比委託人擁有更多的信息,當這種信息是會計信息時,代理人便有動機進行利潤操縱,將信息優勢轉化為利益優勢,因此,存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業財務指標的可能,即所謂粉飾效應。用於美化企業財務指標的這些會計處理和交易活動,也將導致計算流(速)動比率的數據被扭曲。
實際情況也是這樣,筆者曾以1998年度被CPA出具有保留意見的審計報告和被CPA出具有說明意見的審計報告所涉及的問題為切入點,對A股公司的利潤操縱進行實證研究和分析,發現有利潤操縱的現象不少,其中通過虛列應收帳款,少提准備、提前確認銷售或將下一年度賒銷提前列帳,少轉銷售成本增加存款金額等操縱利潤方式為最多,其結果都將是導致計算流(速)比率的數據被扭曲,最終導致流(速)動比率的計算值被扭曲。
②流(速)動比率不能量化地反映潛在的變現能力因素和短期債務。
流(速)動比率是通過流(速)動資產規模與流動負債規模之間的關系,來衡量企業資金流動性的大小,判斷企業短期債務到期前可以轉化為現金用於償還流動負債的能力。而實際上,由於計算流(速)動比率指標值的數據都是來自會計報表,有一些增加企業變現能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數據反映出來,會影響企業的短期償債能力,有的甚至影響比較大。
增加企業變現能力的因素主要有:
可動用的銀行貸款指標:銀行已同意、企業未辦理貸款手續的銀行貸款限額,可以隨時增加企業的現金,提高支付能力。這一數據不反映在報表中,必要時應在財務情況說明書中予以說明。
准備很快變現的長期資產:由於某種原因,企業可能將一些長期資產很快出售變為現金,增加短期償債能力。企業出售長期資產,一般情況下都是要經過慎重考慮的,企業應根據近期利益和長期利益的辯證關系,正確決定出售長期資產的問題。
償債能力的信譽:如果企業的長期償債能力一貫很好,有~定的聲譽,在短期償債方面出現困難時,可以很快地通過發行債券和股票等辦法解決資金的短缺,提高短期償債能力。這個增加變現能力的因素,取決於企業自身的信譽和當時的籌資環境。
增加企業短期債務的因素:
記錄的或有負債:或有負債是有可能發生的債務,按我國《企業會計准則》規定,對這些或有負債並不作為負債登記入帳,也不在報表中反映。只有已辦貼現的商業承兌匯票作為附註列示在資產負債表的下端,其他的或有負債,包括售出產品可能發生的質量事賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現的不利後果、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴並需賠償等等,都沒有在報表中反映。這些或有負債一旦成為事實上的負債,將會加大企業的償債負擔。
擔保責任引起的負債:企業有可能以自己的一些流動資產為他人提供擔保,如為他人向金融機構借款提供擔保,為他人購物擔保或為他人履行有關經濟責任提供擔保等。這種擔保有可能成為企業的負債,增加償債負擔。
2.改進方法
為彌補流(速)動比率的局限性,較為客觀地評價企業的短期償債能力,建議改用以下三個指標評價企業的短期償債能力:
①超速動比率。用企業的超速動資產(貨幣資金十短期證券十應收票據十信譽高客戶的應收款凈額)來反映和衡量企業變現能力的強弱,評價企業短期償債能力的大小,計算公式如下:(略)
由於超速動比率的計算,除了扣除存貨以外,還從流動資產中去掉其他一些可能與當前現金流量無關的項目(如待攤費用)和影響速動比率可信性的重要因素項目辦信譽不高客戶的應收款凈額),因此,能夠更好地評價企業變現能力的強弱和償債能力的大小。
②負債現金流量比率。負債現金流量比率是從現金流動角度來反映企業當期償付短期負債能力的指標。計算公式如下:
我們知道,經營活動產生的現金流量凈額來源於現金流量表,年末(初)流動負債來源於資產負債表。由於有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務,所以利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標,能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還,直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力,因此,用該指標評價企業償債能力更為謹慎。
③現金支付保障率:它是從動態角度衡量公司償債能力發展變化的指標,反映公司在特定期間實際可動用現金資源能夠滿足當期現金支付的水平。其公式為:
本期可動用現金資源包括期初現金余額加本期預計現金流入額,本期預計的現金支付數即為預計的現金流出量。
現金支付保障率高,說明企業的現金資源能夠滿足支付的需要,如果該比率達100%,意味著可動用現金剛好能用於現金支付,按理說這是一種理想的保障水平,既吁保證現金支付需要,又可使保有現金的機會成本降至最低,如果該比率超過100%,意味著在保證支付所需後,企業還能保持一定的現金余額未滿足預防性和投機性需求,但若超過幅度太大,就可能使保有現金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益,不符合成本一效益原則;如果該比率低於100%,顯然會削弱企業的正常支付能力,有可能引發支付危機,使企業面臨較大的財務風險。
(二)資產負債率評價償債能力的認識誤區和評價標准
1、認識誤區
資產負債率作為反映企業長期償債能力的指標,一般認為其值越低表明企業債務越少,自有資金越雄厚,財務狀況越穩定,其償債能力越強。其實,適當舉債經營對於企業未來的發展、規模的擴大起著不容忽視的作用。一些發展迅猛、勢頭強勁。前景廣闊的企業在其能力范圍內通過舉債,取得足夠的資金,投入到報酬率高的項目,從長遠看對其實現經濟效益的目標是十分有利的。相反,一些規模小、盈利能力差的企業,其資產負債率可能很低,但並不能說明其償債能力強。因此,對於企業長期償債能力的分析不光要看資產負債率,還要考察資產報酬率的大小。若其單位資產獲利能力強,則具有較高的資產負債率也是允許的。但並非所有的項目一經投資就會立即有回報,尤其是報酬率高同時投資回收期長的項目,其獲得的利潤不能在當期得到反映,這便使資產報酬率也無法修正資產負債率所反映的情況。
2、評價標准
那麼,企業的資產負債率多大時,才算是合理呢?我們認為,主要取決於企業價值的大小。企業價值高一方面表明企業盈利水平高、經營活動產生的現金流量凈額多、償債資金多,另一方面也說明銀行的信譽就高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強。
根據企業價值理論,企業價值等於不負債經營企業的價值加節稅收益的現值減財務危機成本。如下圖:(略)
債務利息支出是稅前列支的成本費用,企業的債息可以獲得一定的節稅優惠,其節稅額的價值等於債務額乘所得稅稅率。
財務危機成本是由於企業增加債務比例而引起財務困難產生的成本。當企業負債增加時貸方由於企業財務風險加大,而往往要求很高的債息做為補償,這種高息便成為一項企業的成本費用支出。在極端的情況下,貸款人還有可能完全拒絕給予貸款,這樣企業就不得不放棄那些本來應當接受的利潤較高的項目,從而產生了機會成本。另外,企業現有的和潛在的客戶還可能對企業繼續經營的能力失去信心,則是財務危機成本的又一種形式。再有,如果企業在現金流動方面或者是清償能力方面遇到問題,則會因為企業在財務上採取一些措施而發生一些法律費用或者會計費用。最後,如果企業被迫進行最終的清算,企業的資產將可能以低於市價的水平出售,這種損失也是財務危機成本的一種形式。
企業的財務危機成本與其自身的負債比例雖然並不呈線性關系,但是實踐證明,在負債達到一定比例後,企業的財務危機成本發牛的概率加大,相應地,企業的財務危機成本也便提高了。如圖,在A1點的右段,財務危機成本隨著負債量的增加急劇增加。
下面我們討論資本結構中資產負債率為多少時,企業價值最大。設節稅額和財務危機成本表示為資產負債率D的函數分別是F(D)和G(D),t為所得稅稅率。則由微積分學的知識,我們知道,由下式:(略)
也就是:G』(D)=t,確定的資產負債率D,企業價值最大。G』(D)是邊際財務危機成本,所以根據邊際財務危機成本等於所得稅稅率確定的資產負債率最佳。
三、常見盈利能力評價指標的改進和完善
(一)常見盈利能力評價指標的改進
1.凈資產收益率。凈資產收益率常見的計算公式有兩種形式,一種分母是年末凈資產,如:中國證監會規定的A股公司的年報和中報披露的凈資產收益率,就是這種形式;另一種分母是年初凈資產和年末凈資產的平均值,如:1999的年財政部等四部委頒布的企業效績評價的凈資產收益率,就是這種形式。這兩種形式的分子都是當年的凈利潤。由於凈資產收益率的分子是當年的凈利潤,所以,分母用年初和年未凈資產的平均值,同分子的當年利潤進行比較更為合理,即用後一種形式的計算公式更為合理。
在利潤分配中,現金股利影響年未凈資產,從而影響凈資產收益率,而股票股利由於不影響年末凈資產,因此也就不影響凈資產收益率。作為評價企業當年收益的指標,不應由於分配方案不同,計算值也不同。因此,把分母的年末凈資產進一步改進為利潤分配前的年未凈資產,就更趨合理,改進後的公式為:(略)
2.總資產報酬率。總資產報酬率的一般意義是指企業一定時期內獲得報酬;總額與平均資產總額的比率,表示企業包括負債和所有者權益在內的全部資產總體的獲利能力,計算公式為:(略)
企業總資產中的負債由債權人提供,債權人從企業(即債務人)獲得利息收入,這筆利息收入相對應的是企業(即債務人)的利息支出;企業總資產中的凈資產(即所有者權益)是股東的投資,股東從企業獲得分紅,該分紅相對應的足企業的凈利潤,即稅後利潤,並不是利潤總額。所以,把總資產報酬率計算公式中的分子改為凈利潤十利息支出,就更趨合理,改進後的計算公式為:(略)
考慮到其計算指標的會計數據是以應計制原則確認的,總資產報酬率並非一種收現的報酬,而作為債權人和股東,往往更注重現金回報的情況,也可以把計算公式的分子再作改進,其計算公式為:(略)
3、成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率,該指標意在通過企業收益與支出的比較,評價企業為取得收益所付出的代價,從耗費角度評價企業收益狀況,以利於促進企業加強內部管理,節約支出,提高經營效益。我們知道,利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出,因此,將成本費用利潤率計算公式的分子,改為營業利潤更為合理,按此思路改進的計算公式為:
成本費用利潤率一營業利潤÷成本費用
(二)常見盈利能力評價指標的完善
在市場經濟條件下,企業現金流量在很大程度上決定著企業的生存和發展的能力,從而在很大程度上決定著企業的盈利能力。這是因為若企業的現金流量不足,現金周轉不暢,現金調配不靈,將會影響企業的生成和發展,進而影響企業的盈利能力。
常見的盈利能力評價指標,基本上都是以權責發生制為基礎的會計數據進行計算,給出評價的,如凈資產收益率、總資產報酬率和成本費用利潤率等指標,它們不能反映企業伴隨有現金流入的盈利狀況,存在著只能評價企業盈利能力的「數」量,不能評價企業盈利能力的「質」量的缺陷和不足。
在我國企業的實踐中,現金流入滯後於盈利確認的現象較為普遍、嚴重。筆者曾選擇1998年年報和1999年中報兩期A股公司會計報告為樣本進行實證分析,現金流入滯後盈利確認的約占樣本總量的67%,約有一半的公司滯後量超過盈利量確認的三分之一。因此,在進行企業盈利能力評價和分析時,補充和增加評價企業伴隨有現金流入的盈利能力指標進行評價,顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標供參考選用。
1.經營現金流量對銷售收入的比率。經營現金流量對銷售收入的比率,表示每一元主營業務收入能形成的經營活動現金凈流入,反映企業主營業務的收現能力。公式是:
經營現金流量對銷售收入的比率=經營活動產生的現金流量凈額÷主營業務收入
一般來說,該指標值越高,表明企業銷售款的回收速度越快,對應收賬款的管理越好,壞賬損失的風險越小。1998年度,滬深兩市A股公司該指標平均值為3.24%。
2、經營活動凈現金流量與營業利潤比率。經營活動凈現金流量與營業利潤比率反映企業經營活動凈現金流量與實現的賬面利潤的關系,其公式為:
經營活動凈現金流量與營業利潤比率=經營活動凈現金流量÷營業利潤
該指標值越大,表明企業實現的賬面利潤中流入現金的利潤越多,企業營業利潤的質量越高。因為只有真正收到的現金利潤才是「實在」的利潤而非「觀念」的利潤。
3.投資活動凈現金流量與投資收益比率。投資活動凈現金流量與投資收益比率反映企業從投資活動中獲取的現金收益與賬面投資收益的關系。其公式是:
投資活動凈現金流量與投資收益比率=投資活動凈現金流量÷投資收益
該指標值越大,說明企業實際獲得現金的投資收益越高,通過該比率可以反映投資收益中變現收益的含量。
4.經營現金凈流量與凈利潤的比率。經營現金凈流量,表明每一元凈利潤中的經營活動產生的現金凈流入,反映企業凈利潤的收現水平。其公式是:
經營現金凈流量與凈利潤的比率=經營活動產生的現金流量凈額÷凈利潤
一般來說,該指標越高,表明企業刮潤的實現程度越高,可供企業自由支配的貨幣資金增加量越大,有助於提高企業的償債能力和付現能力。1998年度,滬深兩市A股公司的該指標平均值為84.12%。
5.凈現金流量與凈利潤比率。凈現金流量與凈利潤比率反映企業全部凈利潤中收回現金的利潤是多少。其公式是:
凈現金流量與凈利潤比率=現金凈流量÷凈利潤
6.資產的經營現金流量回報率。資產的經營現金流量回報率表明每一元資產通過經營流動所能形成的現金凈流入,反映企業資產的經營收現水平。其公式是:
資產的經營現金流量回報率=經營流動產生的現金流量凈值÷資產總額
一般來說,該指標值越高,表明企業資產的利用效率高,它也是衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。1998年度,滬深兩市A股公司的該指標平均值是2.22%。
Ⅶ 企業貸款要把握好哪些財務指標
必須大於100%(房地產企業可大於80%)。 2、資產負債率。必須小於70%,最好低於55%。 償債能力: 3、流動比率。一般情況下,該指標越大,表明企業短期償債能力越強,通常該指標在150%~200%較好。 4、速動比率。一般情況下,該指標越大,表明企業短期償債能力越強,通常該指標在100%左右較好,對中小企業適當放寬,也應大於80%。 5、擔保比例。企業應該把有損失的風險下降到最低點。一般講,比例小於0.5為好。 現金流量: 6、企業經營活動產生的凈現金流應為正值,其銷售收入現金回籠應在85~95%以上。 7、企業在經營活動中支付采購商品,勞務的現金支付率應在85~95%以上。 經營能力: 8、主營業務收入增長率。一般講,如果主營業務收入每年增長率不小於8%,說明該企業的主業正處於成長期。如果該比率低於-5%,說明該產品將進入生命末期了。 9、應收賬款周轉速度。一般企業應大於六次。一般講企業應收賬款周轉速度越高,企業應收賬款平均收款期越短,資金回籠的速度也就越快。 10、存貸周轉速度,一般中小企業應大於五次。存貨周轉速度越快,存貨佔用水平越低,流動性越強。 經營效益: 11、營業利潤率,該指標表示全年營業收入的盈利水平,反映企業的綜合獲利能力。一般來講,該指標應大於8%,當然指標值越大,表明企業綜合獲利能力越強。 12、凈資產收益率,目前對中小企業來講應大於5%。一般情況下,該指標值越高說明投資帶來的回報越高,股東們收益水平也就越高。 貸款分類偏離度檢查輔導資料 一、貸款分類偏離度的含義 貸款分類偏離度是指商業銀行在對抵押貸款進行五級分類時存在形態劃分結果與實際形態相差異的程度。包括不良貸款總體分類的偏離程度和五級分類中各類形態的偏離程度。 其計算公式:相對偏離度=(檢查確認的不良貸款比例/被查機構自己認定的不良貸款比例-1)×100%;絕對偏離度=檢查確認的不良貸款比例-被查機構自己認定的不良貸款比例。本次檢查用絕對偏離度公式計算。 二、為什麼會存在偏離度 貸款五級分類是人腦主觀思維的過程,由於不同的人本身存在識別和判斷能力的差異,必然會導致分類結果的差異。從目前影響商業銀行貸款五級分類真實性和准確性的因素來分析,產生分類偏離的原因主要有以下幾個方面: 1、人為因素。一是分類操作人員對制度的理解、業務水平的參差不齊,造成分類結果的不準確;二是對企業提供的各種信息的掌握程度和分析判斷不準形成的偏離;三是為了完成「抓降」考核指標,在貸款期限和貸款保證上作技術處理,如借新還舊、擔保變抵質押等,人為調整分類結果;四是不嚴格執行分類制度,造成分類偏離,主要表現為簡化分類程序和標准、分類不及時和不連續、未按規定許可權分類認定等。 2、政策因素。一是受國家宏觀調控政策的影響,某些行業政策發生變化,從而影響信貸政策的變化,造成對貸款投入、投向的重大影響,造成分類偏離;二是上級行對基層行的不良貸款實行額度控制,對不良貸款有計劃地進行「釋放」。 3、信息不對稱。一是銀行難以獲取客戶真實可*的財務信息,尤其是中小企業和個體工商戶,由於財務管理不規范,財務信息的可*程度較低,從而影響貸款分類的偏離;二是個別企業為了取得銀行的貸款,給銀行提供虛假的財務數據和企業經營管理信息,導致分類結果的不實和偏離。 4、分類標准不一致。人民銀行2001年制定的《五級分類指導原則》是目前五級分類工作的規范性文件,但該文件對分類標准僅有核心定義,沒有具體的操作性解釋,確定的標准較模糊,而且彈性較大。各行根據此文件和本行的實際情況又分別制定了《貸款分類實施辦法》,由於各行的理解掌握程度不一,導致分類標准不一,實踐中又是將《五級分類指導原則》作為檢查標准使用,致使檢查人員與商業銀行對分類標准產生一定程度的分歧,從而導致分類結果的偏離。 5、道德風險和逆向選擇。一是管理人員或分類人員為了逃脫責任,掩蓋事實真相,將不良貸款在正常或關注中反映;二是中行、建行股改之後,對大量的不良資產進行了剝離和核銷,不能排除利用剝離和核銷之機將正常貸款劃入不良進行「儲備」,以備將來考核時進行調整。 三、五級分類標准及管理要求 (一)分類標准。按照《貸款五級分類指導原則》,商業銀行貸款分為五類,即正常、關注、次級、可疑、損失類,後三類為不良貸款。各商業銀行根據此分類辦法並結合本行實際又細化了分類標准,其劃分標准及主要特徵為: 1、正常類:借款人能夠履行合同,有充分把握按時、足額償還本息,沒有任何理由懷疑貸款的本息償還。 2、關注類:盡管借款人目前有能力償還貸款本息,但存在一些可能對償還產生不利影響的因素。對違反國家法律和法規發放的貸款;逾期90天至180天的貸款;對利用企業兼並、重組、分立等形式惡意逃廢銀行債務的企業的抵押貸款至少應劃入關注類,並在依法追償後按實際償還能力進行分類。該類貸款損失率不超過5%。其基本特徵: ◇凈現金流量減少; ◇借款人銷售收入、經營利潤在下降或凈值開始減少,或出現流動性不足的徵兆; ◇宏觀經濟、市場、行業等外部環境的變化對借款人產生不利影響,並可能影響借款人的償債能力,例如借款人所出的行業地位呈下降趨勢; ◇借款人的關鍵財務指標,如:流動性比率、資產負債率、銷售利潤率、存貨周轉率低於行業平均水平或有較大下降; ◇借款人的主要股東、關聯企業或母子公司等發生重大的不利變化; ◇借款人固定資產項目出現重大的、不利於貸款償還的調整,例如基建工期延長或慨算調整幅度較大; ◇借款人未按規定用途使用貸款; ◇借款人的還款意願差,不與銀行積極合作; ◇貸款的抵押品、質押品價值下降或對抵押物失去控制; ◇貸款保證人的財務狀況出現疑問; ◇銀行對貸款缺乏有效的監督。 ◇銀行信貸檔案不全,重要文件遺失,並且對還款構成實質性影響; ◇違反貸款程序發放貸款。 3、次級類:借款人的還款能力出現明顯問題,依*其正常經營收入已無法保證足額償還本息,即使執行擔保,也可能造成一定損失。應收利息逾期90天、本金逾期181天至360天的貸款至少要劃入次級類。需要重組的貸款應至少劃為次級類,重組貸款是指銀行由於借款人財務狀況惡化或無力還款而對借款合同還款作出調整的貸款。該類貸款損失率在30%-50%之間。其主要特徵: ◇借款人支付出現困難,並且難以按市場條件獲得新的資金; ◇借款人不能償還對其他債權人的債務; ◇借款人內部管理問題沒有解決,防礙債務的及時足額清償; ◇借款人採用隱瞞事實等不正當的手段套取貸款。 ◇借款人經營出現虧損,凈現金流量為負值; ◇借款人已不得不尋求拍賣抵押品、履行擔保等還款來源。 4、可疑類:借款人無法足額償還本息,即使執行抵押或擔保,也肯定要造成較大損失。逾期360天至720天的貸款至少要劃入可疑類。重組後的貸款如果仍然逾期或借款人仍然無力歸還貸款至少劃入可疑類。該類貸款損失率在50%-75%之間。其主要特徵: ◇借款人處於停產、半停產狀態; ◇貸款項目如基建項目處於停緩狀態; ◇借款人已資不抵債; ◇銀行已訴諸法律來收回貸款; ◇貸款經過了重組仍然逾期,或仍然不能正常歸還本息,還款能力沒有得到明顯改善。 5、損失類:在採取所有可能的措施和一切必要的法律程序之後,本息仍然無法收回,或只能收回極少部分。逾期720天以上的貸款至少應定性為損失類。該類貸款損失率在95%-100%之間。其主要特徵: ◇借款人和擔保人宣告破產,經法定清償後仍然不能還清貸款; ◇借款人死亡、宣布失蹤或死亡,以其財產或遺產清償後未能還清的貸款; ◇借款人遭受重大自然災害或意外事故,損失巨大且不能獲得保險補償,無力償還部分或全部貸款; ◇借款人雖未破產,但已名存實亡或關停倒閉; ◇由於計劃經濟體制等歷史原因造成債務人主體消亡,無承債主體。 (二)管理要求。歸納起來有以下幾個基本要求:一是要有健全的分類管理制度;二是要建立有效的分類組織管理體制;三是要有統一規范的分類標准;四是要將所有貸款納入分類范圍;五是要按規定的標准和程序分類;六是要保持分類的及時性;七是要充分掌握借款人的財務信息和經營管理信息,保持銀行與企業信息的對稱性;八是要保持信貸檔案的完整性和連續性;九是要定期對貸款分類政策、程序執行情況進行檢查和評價。 三、如何對抽樣客戶的分類偏離度進行現場檢查 (一)調閱被抽取的客戶貸款信貸檔案資料,了解借款人的基本情況,並將基本情況錄入《貸款分類偏離度現場檢查操作表》。 (二)分析判斷被抽取的樣本客戶的償債能力和還款意願。這是現場檢查的主要環節。應從借款人的現金流量、財務、非財務因素、貸款擔保和銀行信貸管理等方面進行分析和判斷。 1、現金流量分析。 現金流量包括現金流入量、現金流出量和現金凈流量,現金凈流量等於現金流入量和現金流出量之差。貸款企業的現金流入、流出主要體現在經營活動、投資活動和融資活動三個方面,通過對貸款企業現金流量的計算和分析,判斷借款人能否還款和還款來源是什麼,從而確定貸款分類檔次。在實際分類操作中,借款人應當向銀行提供現金流量表或銀行利用財務軟體自動生成現金流量表。 如何根據借款人的現金流量確定貸款分類檔次?可以從以下方面來判斷: (1)借款人用經營活動產生的現金還款,而且現金流量比較穩定或在增加,其貸款檔次為正常; (2)借款人雖然用經營活動產生的現金還款,但經營活動中的現金流量在減少,其貸款應劃為關注; (3)借款人不能用經營活動中產生的現金還款,而要通過出售證券投資或減少固定資產維修、更新、改造資金支出,甚至對外融資還款,其貸款應歸為次級; (4)借款人對外融資產生的現金流入仍不足以還款,其貸款檔次應劃為可疑類; (5)借款人出售無形資產、固定資產產生的現金,甚至轉讓股份所得現金都不足以還款,其貸款應劃為損失類。 如果企業和銀行都沒有提供現金流量表,應如何計算現金流量?計算現金流量時,應以貸款企業的損益表為基礎,根據資產負債表期初和期末的變動數進行調整。其計算步驟和方法: 第一步,計算資產負債表各項目期初與期末的變動情況,計算公式:各項目變動數=期末數-期初數。 第二步,確定項目變動數是現金流出還是現金流入。資產項目的增加是現金流出,反之是現金流入。如應收賬款增加,企業的銷售所得現金就會減少(現金流出);應收賬款減少,企業的銷售所得現金就會增加(現金流入)。負債及所有者權益項目增加是現金流入,反之是現金流出。如應付賬款增加,表示企業所購進存貨部分賒銷,形成自發性融資(現金流入);應付賬款減少,表示企業的所購進存貨中有未銷售部分但已支付了現金(現金流出)。 第三步,剔除權債發生制的影響因素。現金流量=損益-△資產+△負債(△表示期末與期初的差額)。 ◇經營活動產生的現金流量(間接法),計算公式: 經營活動產生的現金流量=凈收益+折舊、待攤費用+△應付賬款+△應付費用+△應付稅金-△應收賬款-△存貨-△預付費用。 ◇投資活動產生的現金流量,計算公式: 投資活動的現金流出(流入)=△固定資產+△投資+△無形資產。 △為正數表示現金流出,負數表示現金流入。 ◇融資活動產生的現金流量,計算公式: 投資活動的現金流入(流出)=△1年內到期的長期負債+△短期借款+△長期負債+△股東權益。 △為正數表示現金流出,負數表示現金流入。 ◇凈現金流量=經營活動產生的現金流量+投資活動產生的現金流量+融資活動產生的現金流量。 2、財務分析。 通過對借款人財務報表中的有關數據資料進行真實性核實、計算、比較、研究,分析借款人的償債能力,預測借款人的未來發展趨勢,在分析時,要盡可能地取得經注冊會計師審查驗證後的報表和同行業的有關資料。主要從以下三類指標進行分析。 (1)盈利能力分析。主要從盈虧狀況、銷售利潤率、營業利潤率、凈利潤率、成本費用率等指標分析。其計算公式: 銷售利潤率=利潤/銷售收入凈額×100%,比率越高,表明產品成本控制越好; 營業利潤率=稅前營業利潤/銷售收入凈額×100%,比率越高,表明借款人的盈利水平越高; 凈利潤率=凈利潤/銷售收入凈額×100%; 成本利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%,比率越高,說明同樣的利潤只需化費較少的成本費用開支。 (2)償債能力分析。短期貸款要分析借款人的短期償債能力,中長期貸款要分析借款人的長期償債能力。長期償債能力從資產負債率、負債與所有者權益比率分析,短期償債能力從流動比率、速動比率等指標來分析。其計算公式: 資產負債率=負債總額/資產總額×100%,比率越低,債權人的風險越低,債權的保障程度就高; 負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益×100%,該比率越低,表明借款人的長期償債能力越強。 流動比率=流動資產/流動負債,該比率越高,表明短期償債能力越強。 速動比率=速動資產/流動負債,速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用。該比率為1%最好,如果較低,說明借款人短期償債能力存在問題,如果過高,則有說明借款人有過多的速動資產,可能失去一些有利的獲利機會。 (3)營運能力分析。營運能力是指借款人資產周轉速度的有關指標反映出來的資產利用效率,它表明管理人員的經營管理能力和應用資產的能力。主要用資產周轉率、資產收益率、存貨周轉天數等指標分析。 資產周轉率=銷售收入凈額/資產平均余額×100%,比率越高,說明資產經營效率越好。 資產收益率=稅前利潤總額/資產平均余額×100%,比率越高,說明資產的投資回報越大。 存貨周轉天數=存貨平均余額/銷貨成本×360,天數較少或呈下降趨勢表明管理效率越高。 3、非財務分析。 主要從借款人的行業風險、經營風險、管理風險、自然社會、還款意願等方面因素進行分析。 (1)行業風險分析。每個企業都處於一個特定的行業中,每一個行業都有其固有的風險,同一行業中的借款人要面對基本一致的風險。掌握了某一行業的特徵、表象和風險程度,知道借款人的表現在同行業中處於什麼樣的水平,就可以從行業的基本狀況和發展趨勢來判斷借款人的基本風險。主要從借款人的行業成本、行業成長周期、產品的經濟周期性、行業的盈利性、依賴性、產品替代性、國家的法律和產業政策、經濟環境、技術環境等方面綜合分析。檢查時,可以參照下表: 行業風險預警信號: ◇行業整體處於衰退或屬於新興行業; ◇出現重大技術改革,影響到行業的產品和生產技術的變革; ◇政府對行業有嚴格的限制; ◇經濟環境變化如經濟蕭條或出現金融危機,對行業發展產生不利影響; ◇國家產業、貨幣、稅收等宏觀政策變化對企業有重大影響; ◇顧客需求發生變化; ◇法律發生變化,對企業有重大影響; ◇多邊或雙邊貿易政策有所變化,對進出口的限制和保護。 (2)經營風險分析。重點從借款人的經營規模、經營策略、產品結構、企 業的「供、產、銷」三個環節等方面進行分析。主要風險信號: ◇經營活動發生顯著變化,處於停產、半停產或經營停止狀態; ◇業務性質和經營目標發生改變; ◇主要數據在行業統計中呈現不利的變動或趨勢; ◇不能適應市場市場變化或客戶需求的變化; ◇持有一大筆大額定單,由於受生產能力和原材料供應的影響不能較好地履行合同,可能引起巨額損失; ◇產品技術含量不高,容易被淘汰或被替代; ◇引進技術較慢,生產技術轉換方面是否存在較大弱點; ◇對存貨、生產、銷售的控制能力下降; ◇原材料購貨渠道是否單一,對供應商過分依賴,原材料供應無法滿足正常生產或原材料存在價格風險; ◇企業的地點發生不利變化,分支機構或銷售網路分布不合理; ◇借款人的銷售促銷能力較差,經常出現故障導致產品積壓,對銷售環節的情況變化沒有靈活的對策。 ◇企業對生態環境影響和破壞性較大; ◇廠房和設備未得到很好維修,超負荷運轉; ◇建設項目的可行性存在偏差,或計劃執行出現較大調整,如基建項目的工期延長或處於停緩狀態或預算調整; ◇產品質量和服務水平出現下降; ◇遇到嚴重的自然災害或社會災難。 (3)管理風險及還款意願分析。重點從借款人的組織形式、管理層素質、管理能力和水平、還款記錄等方面進行分析。主要風險信號: ◇借款人公司治理結構不健全,最高管理層之間存在嚴重分歧或不和諧; ◇管理層對環境和行業的變化反應較遲緩; ◇管理層品行低下、缺乏誠信和修養; ◇高級管理人員或董事會成員變動頻繁; ◇中層管理較薄弱,企業人員更新過快或員工不足; ◇管理層對企業的發展缺乏戰略性計劃,或計劃沒有實施和無法實施; ◇管理層缺乏足夠的行業管理經驗和管理能力; ◇管理層經營思想變化,表現為短期行為嚴重、極端的冒進或保守; ◇借款人的主要股東、關聯企業或母子公司等發生重大的不利變化或存在關聯交易; ◇借款人或主要管理人員涉及法律糾紛或法律問題,如受到稅務、工商等行政機構的處罰或被司法機關起訴、執行、查封、凍結、審查; ◇借款人還款意願差,對銀行採取不合作的態度; ◇借款人提供虛假的財務報表和經營管理信息; ◇突然更換注冊會計或結算戶銀行; ◇外部機構對借款人的評級進行調整; ◇借款人違背與其他銀行或債權人的協議,不能償還其他對外債務; ◇借款人以非正常途徑或不合理條件和手段從其他銀行取得貸款; ◇借款人向其他銀行貸款被拒絕; ◇借款人的存款余額和結算量不斷下降; ◇借款人不能提供銀行所要求的信息資料如供銷合同、項目進展報告; ◇借款人拖延支付貸款本金、利息或費用。 ◇借款人提出在融資或重組貸款。 4、貸款擔保分析。 借款人的擔保是貸款的第二還款來源,如果借款人的經營狀況惡化,不能用正常的營業收入還款,就要考慮用擔保抵押來償還貸款。通過檢查擔保抵押合同的合法性、有效性、抵押物的充足性、抵押物的可變現能力及對抵押物的控制能力,分析借款人償還貸款本息的可能性,判斷貸款分類檔次。檢查時,應採取內外結合的檢查方法,先從銀行提供的抵押和保證文件資料進行分析,文件資料應包括抵押合同、保證合同、抵押評估報告、財產所有權證明、保證人的財務報表、信用評級、外部審計報告等。再到實地察看抵押物、質物的保管情況,測試抵押物的價值以及分析保證人的財務實力和履約意願。 (1)擔保的合法性。主要檢查擔保主體是否符合《擔保法》的規定。一是保證人是否具有資格。國家機關、學校、幼兒園、醫院等公益性事業單位、社會團體、未經授權的企業法人的分支機構、職能部門不能作為擔保人,擔保人與借款人是否是關聯企業。二是抵押物是否合法。土地所有權;耕地、宅基地、自留地、自留山等集體所有的土地使用權;學校、幼兒園、醫院等以公益為目的的事業單位、社會團體的教育設施、醫療衛生設施和其他社會公益設施;所有權、使用權不明或者有爭議的財產;依法被查封、扣押、監管的財產;依法不得抵押的其他財產如國家明文禁止生產的產品等都不能作為貸款的擔保抵押。 (2)擔保的有效性。主要檢查擔保抵押是否在法律上是否產生擔保效力,一是擔保抵押手續是否具有法律效力。看擔保、抵押、質押合同要素是否齊全,合同條款語意是否准確,有無未經法人書面授權或者超出授權范圍與債權人訂立保證合同;印章和簽字是否加蓋保證人或抵押人的法人公章,並由保證人、抵押人的法定代表人或授權代理人簽署姓名;用國有土地上的房屋抵押的,土地使用權是否同時抵押;抵押物是否經有權部門辦理抵押登記手續;存單、票據、有價證券、股權等權利質押是否辦理止付凍結手續;債權人與債務人協議變更借款合同是否取得保證人書面同意,抵押、質押物品是否投保;二是擔保抵押的時效性是否具有法律效力。擔保抵押合同約定的時間是否與貸款期限一致,是否已過期;擔保抵押合同滿期或超過6個月後是否與借款人重新簽訂了擔保抵押合同。 (3)擔保的充足性。一是保證人是否具有擔保能力。從保證人的財務、現金流量、或有負債、信用評級以及保證人目前提供保證的數量和金額判斷保證人是否具有履行還款的能力;二是抵押物價值是否足值;三是抵押物是否經過有權評估部門和專業評估人員進行評估,抵押物價值是否被高估;四是抵押物是否被重復抵押。 (4)抵押物的變現能力。主要從抵押物的流動性和影響抵押物的變現價值方面進行綜合分析,影響抵押物的變現價值的因素有抵押物的品質好壞、是否投保、經濟狀況、市場需求等。 (5)對抵押物的控制能力。一是是否建立了抵押物的安全保管措施;二是對抵(質)押物的進出、實物和賬目是否實行雙重控制;三是對抵押物是否進行定期評估;四是抵押物價值減少後是否要求借款人及時補充新的抵押物。 (6)擔保與貸款分類標准。銀行對抵押物失去控制或抵押品價值下降,如 果會影響貸款的償還,但不造成貸款損失,應至少認定為關注類,如果會造成貸款損失則應根據損失程度,按《貸款風險分類指導原則》規定的標准進行劃分檔次。 5、銀行信貸管理分析。 主要從貸款投向的合規性、信貸檔案管理的完整性和真實性方面進行分析。 (一)貸款投向的合規性與風險分類。與一般貸款相比,發放違規貸款除承擔因貸款業務而正常發生的風險以外,還需要承擔額外的法律風險,這樣就使貸款的風險放大了,影響到貸款的正常償還,而且有的違規行為引發的風險已非常嚴重。因此,對所有的違規貸款,即使從眼前看貸款的償還還有充分的保證,也應分為關注以下。 違規貸款一般包括:對關系人的信用貸款,以優於同類貸款條件向關系人發放的擔保貸款,以及以貸收息、違規展期(參閱《不良貸款認定暫行辦法》)、違反國家利率規定及借款人不具備《貸款通則》所規定的資格和條件的貸款。 (二)信貸檔案管理的完整性和真實性與風險分類。銀行信貸管理部門應制定信貸檔案管理制度,為每個借款人建立完整的檔案,信貸人員有責任保證客戶信貸檔案的完整和真實,如果重要法律文件缺失或有誤導法律責任不清的貸款應至少歸為關注類以下。 一般地,信貸檔案應至少涵蓋以下六個方面的內容: ◇客戶基本情況:借款人的名稱、地址、企業類型及所處行業、業務經營范圍和主營業務;組織結構、業主和高級管理人員的情況以及附屬機構情況;借款人的經營歷史、信譽評級以及保證人的基本情況。 ◇借款人和保證人的財務信息:資產負債表、損益表、現金流量表、外部審計師的報告、其他財務信息,如在其他金融機構的融資情況。 ◇重要法律文件:貸款申請;貸前調查報告和審批文件,包括長期貸款的可性行分析報告、上級行的立項文件、批准文件;貸款合同、授信額度或授權授信書;貸款擔保的法律性文件,包括抵押合同、保證書、抵押品評估報告、財產所有權證,如地契、房產證等抵押權利證明;借款人還款計劃和還款承諾。 ◇往來信函:信貸人員走訪考察記錄、備忘錄等。 ◇借款人還款記錄和銀行催款通知。 ◇貸款檢查報告:定期和不定期的信貸分析報告、內審報告。 (三)按照五級分類原理和要求對抽樣客戶的貸款進行認定和分類。 (四)與被檢查機構對抽樣客戶的貸款的五級分類結論進行對比。 (五)檢查抽樣客戶經辦銀行在該筆貸款「三查」環節和貸款五級分類管理中存在的問題。主要從以下九個方面重點檢查: 1、制度的健全性。是否建立和健全了貸款五級分類的管理制度,包括抵押品的管理和評估政策及程序。分類管理制度應涵蓋分類標准、操作規程、崗位職責、責任追究等方面的內容; 2、組織管理體制的有效性。是否按內控原則設置了有效的分類組織管理體制,使分類工作具有獨立性和相互制約性; 3、分類標準的統一規范性。各商業銀行制定的貸款五級分類標準是否低於《貸款五級分類指導原則》所規定的標准,各分支機構實際執行的標準是否一致; 4、分類方法和分類程序的合規性。是否按規定的分類方法及程序對貸款進行認定和分類,有無簡化分類程序和標准或越權進行認定和分類的情況; 5、分類的全面性。是否將《貸款通則》所界定的全口徑貸款納入貸款五級分類范疇,有無將部分貸款如貼現、信用卡透支、各類表外業務墊款、委託貸款、特種貸款等不列入分類范圍的情況; 6、分類的及時性。是否及時認定和上報審批,是否根據借款人的實際經營狀況實時對分類結果進行調整; 7、信貸檔案管理的完整性和連續性。信貸檔案管理制度是否連續、完整、真實,是否存在不及時督促借款人提供真實、准確的財務信息和其他經營管理信息的情況; 8、對分類工作監督檢查的有效性。內部審計部門是否定期和不定期對分類政策、程序的執行情況進行檢查和評價,並將檢查結果向上級行作出書面報告; 9、其他問題。如對抵押物的管理不力、評估不實;信貸管理人員不及時、准確報告借款人的真實信息;對貸款損失准備計提不足等等。 (六)提出變更該筆貸款分類結論的監管意見。 (七)提出加強該筆貸款管理和貸款五級分類管理的監管意見和建議。
Ⅷ 怎樣才能看懂財務報表一定要化很多時間來學會計才能看懂嗎
舉個例子吧!
【1】你貸款買房子。房價100萬,你首付30萬,70萬貸款,已經拿到了房產證。此時,資產負債表就出來了:資產(100)=負債(70)+所有者權益(30)。
【2】現在你開始經營你的房產,把它租出去,月租金1.2萬,繳稅0.2萬。此時,你的利潤表就出來了:利潤(1)=收入(1.2)-成本稅費等(0.2)。
【3】如果這現金1萬你已經收到,則你的資產負債表就發生了變化:資產(101)=負債(70)+所有者權益(31)。資產的1萬是你收到的現金,權益的1萬是你賺到的利潤。
如果這現金1萬你沒有收到,則你的資產負債表同樣發生了變化:資產(101)=負債(70)+所有者權益(31)。資產的1萬是你應收的現金,權益的1萬是你賺到的利潤。這里應收的現金雖然還不是真金白銀,但是在法律上已經是屬於你的,所以放進了你的資產。
【4】接下來你要還貸款了,簡單些,不考慮利息,每月還0.5萬。則資產負債表又發生了變化:資產(100.5)=負債(69.5)+所有者權益(31)。資產減少0.5是因為你拿現金去還債了,同時負債也減少了。
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你可以發現,你家裡的所有和錢有關系的事情都可以用會計的方式表示出來,公司也是一樣。所有的經濟業務都可以在資產負債表和利潤表中反映出來。為了很明確的表示不同經濟業務的內容,在兩張表中都開設了不同的欄目,這就是會計科目。所有的經濟業務無非就是在各種會計科目和兩張表格中間轉來轉去。
說這些只是想說會計並不難,理解了資產、負債、所有者權益、收入、成本、利潤六個之間的關系就能看懂報表。
當然如果要進一步分析報表的話就需要知道一些財務比率的計算公式已經比率的含義。
Ⅸ 股票財務分析標准,再+100
樓上說的沒錯 ,你北辰應該和萬科比,中鋁跟鋁啊,銅啊比,都沒關系,同行業才具有可比性,每個行回業都有它比較合答適的市贏率,譬如鋼鐵是20倍以下,而白酒是60來倍,為什麼不是鋼鐵60來倍呢?說明不同行業不具備可比性.
軟體的數據,未必准確,不準確的見的太多了,你真要研究上市公司基本面,就研究年報之類的,而且,就算年報,做假的還少嗎?要看出裡面的玄機需要技巧的.如果說你是要總結出這個指標的一個普遍的用於股票投資的規律,你就要自己總結,這樣你得到的規律,你以後操作起來更自信,我希望你不是用於短炒,如果你只是股票做把就走,圖形才是你該研究的,如果是學術研究,我就幫不上了.