國際金融市場價格差如何獲利

A. 在什麼市場，價差怎麼變化的情況下，牛市套利可以獲利

牛市套利是指買入近期交割月份合約，同時賣出遠期交割月份合約一種套利方式，也叫做正向套利。 熊市套利是指賣出近期交割月份合約，同時買入遠期交割月份合約一種套利方式，也叫做反向套利。
牛市套利，其實定義是有問題的，真的知道是牛市，直接買多就是了。
理解為「現貨緊缺」可能好一些，此時一般近月會相對於遠月升水，所以我們做買近拋遠的交易就能獲利。

牛市套利可以細分
（1）正向市場中的牛市套利。
A.無風險套利。
正向市場中無風險套利的機會出現在價差的絕對值大於持倉成本的情況下，此時，可以在近月合約做多，而在遠月上建立同等頭寸的空頭合約。若價差收斂，我們可以在期貨市場里，對沖平倉獲利，若交割月時仍舊沒有回歸，可以在近月接倉單，遠月到期時以倉單交割來平倉，即可獲得無風險收益。

無風險套利需要注意兩點，一個是倉單的注銷因素，再就是增值稅的風險，後文會專門套利，在此不再贅述。

B.對沖式邏輯套利。
正向市場中如果供給不足，需求相對旺盛，則會導致近期月份合約價格的上升幅度大於遠期月份合約，或者近期月份合約價格的下降幅度小於遠期月份合約，這樣就可進行在近月合約上做多，而在遠月建立同等頭寸的空頭合約套利操作。有兩種情況：
1、 近期合約對遠期合約升水，其升水額取決於近期市場對商品的需求程度及供給的短缺程度，不受其他限制，所以獲利潛力巨大。例如，去年的棉花市場里，CF1101和遠期CF1105合約間，就可以這樣操作，只要棉花供需情況得不到改善，這種情況將會繼續，過早的介入反向套利的交易者，應該虧損累累。極端的情況就是多逼空，809合約的天膠和大豆，都曾經出現過，當時單純的依靠歷史價差，不懂得分析價格合約內部邏輯關系，以及市場供求情況的投資者，不及時止損的，虧損累累。

2、 市場供需得到改善，反映遠期合約對近期合約升水，投資者或者及時止損，或者在堅持價差判斷的情況下遷倉。此時有可能產生不錯的反向套利機會。

（2）反向市場中的牛市套利。
反向市場情況下的牛市套利在實際中也有操作，但這種操作方式應視為投機而非套利。最為經典的就是大連商品交易所的豆粕合約。不在此贅述。

B. 國際金融市場的風險

國際金融市場風險主要由國際金融投資者主觀預期、投資交易成本、投資者的投機行為和一個國家本身的金融市場狀況等因素引起，這些因素的變化內在地使國際金融市場失去均衡，導致國際金融資本流動變化無常，如果資本流出流入國家沒有防範能力，就極易產生金融風險。國際金融市場的活動一般由外匯交易商和金融投資者充當主體。無論是套利保值還是投機，都是以匯率和利率的預期為基礎。「外匯交易商制訂買賣外匯的決策奠基於他們的匯率預期，而匯率預期又取決於他們對匯率趨勢相關的政治、經濟的掌握。」各交易商和投資者對未來匯率或利率的預期是一個博弈的過程，對匯率和利率預期的差異直接導致國際資本流動的大幅波動。
按現代經濟學的觀點，預期均衡是指合理預期和預測。即是對所有可得的、與變數的未來發展趨勢有關的信息所作出的預期和預測。只要市場參與者都能根據自己所能得到的、與變數的未來發展趨勢有關的信息來進行預測，那麼最終結果必然是與從市場角度得到的信息相一致，達到預期均衡。所以，只要投資者或投機商發現市場的實際情況與他們的合理預期有差異，他們就會改變其定價策略，利用市場差價獲利。各投資者主觀預期的差異可以內生地擴大或縮小資本流動的波動性。
國際金融投機主體經常以各種基金的合法身份出現，其資金具體表現為國際游資(HOTMONEY)，投機行為的主要目的是利用非正常的投機手段，獲得正常投資收益以外的資本利益。當投機基金非常龐大，達到對特定的匯市形成和匯率趨勢基本控制的程度時，投機行為就會給金融市場產生直接沖擊，導致一國金融市場風險的產生。
投機行為的基本特徵是，市場參與者在預測到經濟政策或諸如匯率和利率等經濟變數不能維持時，突然進行大幅度的資產重組，「投機性沖擊是在市場預測經濟政策不一致時所作出的理性反應」，「不一定要將投機性沖擊視為市場的反常行為，相反，它被看作是競爭性市場在預測到經濟政策的不連續性後的典型反應」。
在投機活動的形成過程中，存在下列因果關系：基本經濟因素的錯位程度、收支衡的頻率和嚴重性引起資本流量的增加，資本流量的增中引起投機活動量的增加。伴隨著資本流量的增長，外匯需求規模擴大，不穩定性出現增強，發生動盪的事件的可能性也會增加。如果外匯具有作為一種理想資產的特徵的話，那麼，隨著外匯價格越來越大的波動，從中投機的機會也將增加，只要投機主體存在，就會引起投機活動量的增加。
投機活動量對國際金融市場產生三個效應：第一，投機活動量的上升直接導致外匯需求規模和不穩定性的上升，金融動盪增加；第二，投機活動量的增加造成匯率沒有穩定點或者基本走勢不能獨立於投機影響的狀態；第三，金融機構在外匯交易活動中的投機行為大大增加。與傳統銀行業務獲利性減少相聯系，投機活動量的增加使金融機構的外匯業務重點越來越傾向於貨幣投機，隨此重心的轉移，外匯市場的任何波動更有可能引起投機性的買進和賣出，使金融市場的波動更加復雜化。

C. 關於國際金融問題，請教！

1．Q：簡述國際收支平衡表差額分析中的幾個主要局部差額，國際收支失衡的調節原則和調節手段？
局部差額：
1、貿易收支差額
2、經常賬戶差額
3、資本和金融賬戶差額
4、綜合差額
5、錯誤與遺漏差額
調解原則：
丁伯根法則：一國所需的有效政策工具數目至少要和想要達到的獨立經濟目標一樣多
有效市場原則：講政策用於實現其最為有效的目標
一旦國際收支失衡超過某種限度，當事國就必須進行必要的調節。在選擇調節措施時，應該注意以下原則：①按國際收支失衡的類型選擇調節方式。②調節國際收支失衡應考慮國內平衡。③選擇調節方式應注意外界反應措施。
調節手段有自動調節機制和調節政策。
國際收支的自動調節是指由國際收支失衡本身引起額國內經濟變數變動對國際收支的自動調節作用。
自動價格調節機制、自動收入機制、自動利率機制
國際收支的調節政策有(1)外匯緩沖政策
(2)財政和貨幣政策 ．
(3)匯率政策
(4)直接管制
（5）國際經濟合作

2．匯率是如何決定的？試結合人民幣匯率的歷史發展過程討論人民幣匯率是如何確定的？

匯率亦稱「外匯行市或匯價」，是國際貿易中最重要的調節杠桿。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。
一般來說，國際金融市場上的外匯匯率是由一國貨幣所代表的實際社會購買力平價和由市場對外匯的供求關系決定的。
一國對另一國資源存在各種不同的需求，這些需要總體上表現為一個綜合的總的需求，這種外來的需求，和另一國本國的需求和供給一起，決定了兩國的匯率水平。

人民幣匯率的歷史發展第一階段在1949－－1952年的國民經濟恢復時期，此階段為國民經濟恢復時期。人民幣匯率的制定，基本上與物價掛鉤，此時匯率調整頻繁，幅度大。
第二階段為1953-1973年初，人民幣匯率變動呈現出基本穩定的特徵，不再充當調節對外經濟交往的工具，人民幣對美元匯率始終不變，實行盯住美元的匯率制。
第三階段為1973-1980，布雷頓森林體系崩潰，我國根據有利於推行人民幣計價結算，便於貿易，為國外貿易所接受的原則，實行盯住一籃子貨幣的匯率制度。
第四階段為1981-1984，我國實行雙重匯率制。
第五階段為1985-1993，我國實行官方匯率與市場匯率並行的雙軌匯率制。
第六階段為1994-2005年6月，我國實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。
第七階段即為2005年7月，我國開始實行以市場供求關系為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的、有管理的浮動匯率制度。

3．Q：投資者進行外匯市場交易的動機有哪兩個並略加解釋，介紹我們學過的5中外匯交易品種
套期保值和投機
套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進准備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。
投機指根據對市場的判斷，把握機會，利用市場出現的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機可分為三類：長線投機者、短線交易者、逐小利者。

外匯交易主要可分為現鈔、現貨外匯交易、合約現貨外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權交易、遠期外匯交易、掉期交易等。
具體來說，現鈔交易 是旅遊者以及由於其他各種目的需要外匯現鈔者之間進行的買賣，包括現金、外匯旅行支票等；
現貨交易 是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶的交易，買賣約定成交後，最遲在兩個營業日之內完成資金收付交割；
合約現貨交易 是投資人與金融公司簽定合同來買賣外匯的方式，適合於大眾的投資；
外匯期貨交易 是指在約定的日期，按照已經確定的匯率，用美元買賣一定數量的另一種貨幣；
期權交易 是將來是否購買或者出售某種貨幣的選擇權而預先進行的交易；
遠期交易 是根據合同規定在約定日期辦理交割，合同可大可小，交割期也較靈活。

4.國際收支失衡表的內容有哪些，國際收支失衡時，可採取哪些調節手段？
、國際收支失衡表的內容有哪些，國際收支失衡時，可採取哪些調節手段？
內容：1、經常帳戶——反映一國與他國之間的實際資源的轉移
貨物與服務、收入、經常轉移
2、資本和金融帳戶
直接投資、證券投資、其他投資
3、平衡帳戶——調節項目
官方儲備資產、錯誤與遺漏
調節手段：1、國際收支自動調節機制
自動價格調節機制、自動收入機制、自動利率機制
2、國際收支的調整政策
融資手段：外匯緩沖政策
支出—增減政策：財政與貨幣政策
支出—轉換政策：匯率政策、直接管制政策、國際經濟合作

1）經常賬戶，反映一國與他國之間的實際資源的轉移，主要設置三個子項目：貨物和服務、收益及經常性轉移。2）貨幣和金融賬戶，資本賬戶包括資本轉移及非生產、非金融資產的收買和放棄，而金融賬戶則指一個經濟體對外資產和負債所有權變更的所有權交易。3）平衡賬戶，調節項目，官方儲備資產、錯誤與遺漏。

對於收支失衡的調節手段主要分為兩個方面：一個是通過在經濟運行中的某些自動調節機制，而使其得到某種程度的緩沖，甚至是自動恢復平衡，主要包括自動價格調節機制、自動收入調節機制、自動利率調節機制；另一方面就是通過國家政策，採取必要的措施來調節，主要有：外匯緩沖政策、財政與貨幣政策、匯率政策、直接管制政策、國際經濟合作。

5．簡述外匯風險的規避和管理辦法

關於外匯風險規避的幾點措施
（一）加強企業防範外匯風險的內部選擇，合理選擇交易中的貨幣
（二）選擇合適的外匯交易品種
1.遠期外匯買賣
2.掉期外匯買賣，分貨幣掉期和利率掉期
3.外匯期權交易
（三）分析和預測外匯匯率變動趨勢，重視外匯的操作
外匯的正確操作也是企業規避外匯風險的重要手段，尤其是那些進出口額較大的企業。面對國際外匯市場的風雲變換，如不採取應對措施，自己手中的外匯可能就會貶值，給企業帶來損失。當然，如果我們充分利用外匯市場的波動、發揮外匯匯率這把雙刃劍好的一面，就可以取得豐碩的利得。出口商可以利用賣方信貸避免外匯風險。
（四）提高企業相關人員的外匯風險防範意識

外匯交易者面臨的風險基本可以分為三類：交易風險、會計風險、經濟風險。外匯風險管理也可以分為交易風險管理、會計風險管理、經濟風險管理。
交易風險管理：1、內部管理方法，又稱商業方法，包括合同貨幣的選擇、多種貨幣搭配、調整價格、加列保值條框等方法。2、外部管理法，又稱為金融法，它是指通過一定的外匯交易來達到規避風險的目的，一類是利用遠期合約等傳統外匯交易，一類是利用貨幣期貨、期權等衍生金融工具。此外，貨幣市場法也是常用的防範交易風險的手段。
會計風險的管理一般有兩種：缺口管理法和合約報執法。前者主要是通過資產負債在總額上的平衡來實現對風險的控制，後者則帶有一定的投機性。
經濟風險的管理：從調整收入和成本兩方面進行，防止匯率變動造成未來現金流入量的減少。生產策略：1、海外建廠策略2、里獲得采購策略3、提高生產效率，加強產品開發，實現產品的多元化。同時還有市場策略和財務策略。

6Q:人民幣採取的是什麼匯率制度，在此制度下人民幣匯率是如何形成的？
人民幣匯率制度是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

一是匯率調控的方式。實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據市場供求關系來進行浮動。這里的"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，根據國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進行管理和調節，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。籃子內的貨幣構成，將綜合考慮在我國對外貿易、外債、外商直接投資等外經貿活動占較大比重的主要國家、地區及其貨幣。它還需要將市場供求關系作為另一重要依據，據此形成有管理的浮動匯率。
二是中間價的確定和日浮動區間。中國人民銀行於每個工作日閉市後公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。
三是起始匯率的調整。匯率形成是由外匯市場上的需求與供給決定的。

在資本項目不可自由兌換的條件下，人民幣匯率的形成在實質上仍是由政府決定，而不是國際匯市波動因素作用的結果。這是一種由政府確定匯率，並實施行政管制的、與美元保持固定比價的穩定型匯率機制，又稱盯住美元匯率。其最重要的特點是不論其他貨幣是升值還是貶值，人民幣兌換它們的比價都是從它們兌換美元的比價換算而來。
人民幣採取的是什麼匯率制度，在此匯率制度下人民幣匯率是如何形成的？
自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。
如何形成：一是匯率調控的方式。實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據市場供求關系來進行浮動。這里的"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，根據國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進行管理和調節，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
二是中間價的確定和日浮動區間。中國人民銀行於每個工作日閉市後公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。
三是起始匯率的調整。2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調整對客戶的掛牌匯價。
如何形成答案二：匯率形成以外匯市場的供求狀況為基礎。外匯指定銀行在中央銀行規定的交易頭寸內進行銀行間外匯買賣，形成市場供求，並在此基礎上確定人民幣對外幣的市場價格。人民銀行根據前一營業日銀行間外匯市場上形成的美元對人民幣的加權平均價，公布當日主要交易貨幣對人民幣的基準匯率；外匯指定銀行根據公布的基準價，根據國際主要外匯市場的行情，套算出人民幣對其他貨幣的匯價。外匯指定銀行在規定的浮動范圍內確定掛牌匯率，對客戶買賣外匯。

7Q：國際貨幣基金組織，世行的資金來源和主要業務是什麼？
IMF的資金主要來源於成員國繳納的份額、借款、捐款、出售黃金所得的信託基金以及有關項目的經營收入。
成員國繳納的基金份額，是指成員國參加IMF時所要認繳的一定數額的款項。借款時國際貨幣基金組織通過與成員國協議，向成員國借入的資金。信託基金是國際貨幣基金組織將它六分之一的黃金分4年按市價出售所得的利潤。
業務活動：1、匯率監督與政策協調2、儲備資產的創造與管理3、貸款業務

世界銀行集團
資金來源:1、成員國繳納的股金2、發行債券3、債權轉讓4、業務凈收益
業務活動：世界銀行通過提供貸款、政策咨詢和技術援助，支持各種以減貧和提高發展中國家人民生活水平為目標的項目和計劃。 向成員國尤其發展中國家提供貸款是世界銀行最主要的業務。
其貸款業務主要有項目貸款、非項目貸款、聯合貸款、第三窗口貸款等幾種類型。

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8．國際儲備有哪些組成部分，是如何管理的？
國際儲備的組成部分有1、黃金儲備（是指一國貨幣當局作為金融資產持有的黃金。顯然，非貨幣用途的黃金不在此列）；2、外匯儲備（由各種能充當儲備貨幣的貨幣構成。只有那些可自由兌換的、被各國普遍接受的、價值相對穩定的貨幣才能充當儲備貨幣）； 3、在基金組織的儲備頭寸（也叫普通提款權，是指會員國在IMF的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產）； 4、特別提款權（是一種依靠國際紀律而創造出來的儲備資產）。
國際儲備管理包括兩個方面：
一是國際儲備規模的管理，以求得適度的儲備水平。應考慮國際儲備的需求和供給因素，利用進口比率法、國際收支差額法、貨幣供應量法
或成本-收益法確定適度國際儲備量。
二是國際儲備結構的管理，使儲備資產的結構得以優化。首先黃金的儲備數量不宜過多，應保持穩定 。其次，外匯儲備應進行幣種管理，考慮①對外貿易支付所使用的幣種； ②償還外債本息所需的幣種；③政府幹預外匯市場、穩定匯率所使用的幣種；④各儲備貨幣利率與匯率變化的對比；⑤儲備貨幣的多元化等因素。由於國際儲備的主要作用是彌補國際收支逆差，因而各國貨幣當局更重視流動性。按照流動性的高低把儲備資產劃分為三級：一級儲備，主要是現金和准現金，如活期存款、短期國庫券、商業票據等。 二級儲備，主要是中期債券；三級儲備，主要是長期投資工具

一個國家的國際儲備管理包括兩個方面：一是國際儲備規模的管理，是對國際儲備規模的選擇和調整，解決如何確定和保持適度的國際儲備水平，以求得適度的儲備水平；二是國際儲備結構的管理，解決如何實現儲備資產結構上的最優化問題，使儲備資產的結構得以優化。通過國際儲備管理，一方面可以維持一國國際收支的正常進行，另一方面可以提高一國國際儲備的使用效率。

9．哪些交易行為會引起外匯現貨市場的供給和需求
即期外匯交易：即期外匯交易（Spot Exchange Transactions）：又稱為現貨交易或現期交易，是指外匯買賣成交後，交易雙方於當天或兩個交易日內辦理交割手續的一種交易行為。
套利：套利( arbitrage): ，指同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進自認為是"便宜的"合約，同時賣出那些"高價的"合約，從兩合約價格間的變動關系中獲利。在進行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。
套匯：套匯是指利用不同外匯市場的外匯差價，在某一外匯市場上買進某種貨幣，同時在另一外匯市場上賣出該種貨幣，以賺取利潤。在套匯中由於涉及的外匯市場多少不同，分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。

論述
1、 試分析2008年國際金融危機的原因、演變過程、我國已採取哪些措施來應對此次金融危機。
原因：本次金融危機是從美國次貸危機演化形成的，但並不僅是金融層面的事情，其有著深刻的經濟和金融根源。
1、從宏觀經濟層面看：
（1）美國「低儲蓄率和財政、經常項目雙赤字」的經濟結構不可持續。近年來美國的儲蓄率一直在下降，巨額「儲蓄-投資」缺口依靠經常項目赤字和政府財政赤字來融資。在美國經濟結構中，消費佔GDP比重達70%左右，大大高於一般發達國家50-60%的水平；居民儲蓄率2000年以來平均僅為1.5%，大大低於一般發達國家5-10%的水平；家庭和政府的高消費均靠負債來維持，家庭債務占可支配收入比重2001年為101%，目前已達到138%，聯邦政府債務佔GDP的比重2000年為60%，目前為73%，；經常項目維持巨額赤字，佔GDP比重從2001年的3.4%上升至2005年的6.6%。這樣一種經濟結構是不可持續的。
（2）為刺激經濟增長而採取的鼓勵房地產發展的政策導致了地產泡沫。在2000年科技股泡沫破滅和2001年「9?11」危機爆發後，美國經濟陷入衰退，美國試圖通過刺激房地產業發展而重振經濟。美國政府通過房利美和房地美兩大准政府機構，大量購買次級按揭貸款，鼓勵信貸機構發放住房按揭貸款。這些經濟刺激政策在很大程度上達到了預期效果，但也埋下了隱患。
（3）過於寬松的貨幣政策造成全球流動性泛濫。美國在2001年以後採取了不合理的貨幣政策。美聯儲連續13次下調基準利率，使聯邦基金利率在2003達到了1%的歷史最低水平，並維持一年之久。市場過多的流動性使標准普爾指數從2002年10月份的777點飆升到2007年1月的1565點，國際原油期貨價格從2000年25美元/桶上升到2008年7月的147美元/桶，美國二手房平均價格也從2000年的13.5萬美元/套上漲到2006年7月的23萬美元/套。
2、從微觀的金融運行機制來看：
（1）信貸機構違背信貸基本原則，沒有對信用狀況較差的客戶群體進行認真篩選，導致其中一些不合格客戶也獲得了房屋按揭貸款。這一方面由於作為抵押物的房屋價格持續上漲，商業銀行對客戶本身的資信狀況有所忽視；另一方面，商業銀行對按揭貸款通過資產證券化出售，使風險轉移出去，因此沒有動機去認真篩選。
（2）金融機構為追逐利潤偏離為實體經濟服務的宗旨，盲目發展衍生產品，導致了信用資產泡沫。先是商業銀行把抵押貸款證券化，出售給投資銀行、私募基金等金融機構，而投資銀行又把這些資產重新組合成新的債券CDO，並再次出售，經過多次復雜衍生後，各級投資者已經看不到基礎產品了，難以確定風險點。
（3）監管當局的失職。監管當局對金融產品和金融機構的杠桿率缺乏有效的控制。巴塞爾協議規定銀行信貸資產的資本充足率至少為8%，但卻沒有對表外資產做出類似規定，導致衍生品普遍具有很高杠桿比率，如美林、雷曼兄弟的衍生產品杠桿約為30倍左右。此外，監管當局對有系統性影響的大型金融機構的風險缺乏有效監測。
在全球經濟高度一體化的今天，我們接受了全球化帶給我們的福祉和利益，但同時也必須承受全球化帶給我們沖擊。這次危機之所以給全世界帶來如此大的影響，關鍵在於這次是作為世界主要發達國家的美國出了問題，波及全球。更深層次的原因在於世界經濟結構的不均衡和國際貨幣體系的不合理。世界經濟的一端是發達國家的低儲蓄高消費，一端是發展中國家的高儲蓄低消費；一端是發達國家占據有高附加值的服務業和高新技術產業，一端是發展中國家占據產業鏈的低端——製造業。發展中國家形成國際收支雙順差，積累了高額的美元外匯儲備，這些外匯儲備又通過購買美國國債迴流美國，並支撐了美國政府和居民的負債消費。「窮國」支援了「富國」。美國的巨額經常項目赤字和財政赤字通過美元在國際貨幣體系的主導地位由全球人來「買單」了

演變過程：縱觀美國金融危機的發展過程，可劃分為三個階段：第一階段為2007年8月——2008年9月中旬，危機表現為一場規模有限的次貸危機，集中於次貸相關的結構性金融產品。第二階段為2008年9月中旬——2008年10月中旬，雷曼的破產引發了金融市場大面積信心危機，流動性緊縮從貨幣和信貸市場迅速傳遞到全球金融市場，使得規模有限的次貸危機上升成為全球性金融危機。第三階段為2008年10月中旬至今，黯淡的宏觀經濟前景導致銀行的資產繼續下跌，而銀行虛弱的資產負債表又迫使其進一步削減信貸規模，形成了金融危機與經濟衰退的下降螺旋關系。

措施：針對金融危機的經濟萎縮，失業增加等負面影響，主要有以下政策措施，應該說這些政策措施與經濟增長、通貨膨脹、失業、國際收支4方面的國家宏觀經濟目的都相關，都會正面影響：
以上為主要的財政政策
（1）寬松的財政政策：減少稅收（已實施了證券交易稅的下降和利息稅的取消），擴大政府支出（40000億拉動內需正在實施中）；
（2）促進對外貿易：進出口行業是首當其沖地受到影響，並且從業人員眾多（據統計已達億人）。一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；
（3）減少企業負擔：勞動法的調整等；
（4）加強公共財政的社會保障/醫療等方面的支出，保持社會經濟發展環境的穩定.
（5）產業振興計劃.
以下為貨幣政策
(1)貨幣政策則從2008年7月份就及時進行了較大調整。調減公開市場對沖力度，相繼停發3年期中央銀行票據、減少1年期和3個月期中央銀行票據發行頻率，引導中央銀行票據發行利率適當下行，保證流動性供應。
(2)寬松的貨幣政策。9月、10月、11月、12月連續下調基準利率，下調存款准備金率，存款准備金率的下降，貸款基準利率的下降，目的是增加市場貨幣供應量，擴大投資與消費。
(3)2008年10月27日還實施 首套住房貸款利率7折優惠；支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。
(4)取消了對商業銀行信貸規劃的約束。
(5)堅持區別對待、有保有壓，鼓勵金融機構增加對災區重建、「三農」、中小企業等貸款。
(6)促進對外貿易：進出口行業是首當其沖地受到影響，並且從業人員眾多（據統計已達億人）。一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；
(7)對外經濟合作與協調(如中日韓之間的貨幣互換等) 。

2、 分析我國改革開放前後利用外資情況，利用外資的利弊，並展望起發展趨勢。
? 1、利用外資情況
? 緩慢增長階段，50年代十幾億美元，主要是東歐前蘇聯的政府貸款；60年代以分期付款方式從日本和西歐引進技術；70年代繼續以分期付款方式引進外資。這一階段引進外資的特點是規模不大、結構單一、發展緩慢。原因有特殊的國際政治經濟環境，想法偏激
? 加速增長階段。
? 2、利用外資評價
? （1）總量評價和結構評價。
? 從外資來源國別看具有高度集中的特點；從外資投向行業結構看外商直接投資不僅在三個產業間高度失衡，而且在產業內部也不均衡；從投向地區看80%以上集中在東部，60%集中在上海
? 2）經濟評價與非經濟評價
? 經濟增長效應。勞動、資本和綜合要素是推動一國經濟增長的三大要素，一般而言，發展中國家勞動力富裕，但資本嚴重不足，利用外資可以彌補儲蓄缺口和外匯缺口，促進經濟增長。對我國而言，外資的這一歷史使命已經過去，引進外資由彌補傳統型缺口轉化為彌補現代型缺口，即管理缺口和技術缺口。
? 國際收支效應。
? 技術進步效應。提高技術門檻，發展高新技術企業，促進東道國發展資金技術密集型產業。通過培訓和管理本地化提高管理人員水平。
? 結構重組效應。包括資產重組、企業重組（向競爭型轉變）、產業結構重組和進口重組（利用外商直接投資由消費型轉變為生產型）
? 產業帶動效應。外商直接投資通過後向關聯、前向關聯和旁側關聯等可以迅速提高東道國一個產業群落的整體實力。我國此方面較差，原因有：加工貿易比重過高和國產率水平較低，一則外方不願意國產化，二則國產化的成本高、質量差。
? 就業效應。擴大就業、轉移就業和擴大失業。
? 非經濟效應：機制轉換效應、倒逼改革效應、擴大開放效應、觀念更新效應、收入分配效應和激活企業創新效應。
? （3）代價評價。
? 優惠政策減少了財政收入。
? 配套資金投入（1：10）引進外資越多國內資金越緊張 國有資產流失
? 高進低出損失，結果為境內虧損境外贏利、中方虧損外方贏利 四假問題損失：假合資、加虧損、加出口、假破產 稅收流失 利潤匯出 環境污染

一、名詞解釋
國際收支：是指一個國家或地區的居民在一定時期內（通常為一年），與非居民之間發生的全部經濟交易的系統記錄。
國際收支平衡表：是一國將其在一定時期內各種對外經濟交易的內容，按照經濟分析的需要設置項目，並採用復式記賬法編制的統計報表。
經常帳戶：指一定時期內經常發生的國際經濟交易，是國際收支平衡表中最基本和最重要的往來項目，是對實際資源在國際間的流動行為進行記錄的賬戶。包括貨物和服務，收益，經常轉移。
資本和金融賬戶：反映資產所有權在居民與非居民之間轉移，即國際資本流動，包括資本流入和流出。
平衡項目：是一個為了平衡經常項目與資本項目「缺口」 而設置的調節性項目，包括官方儲備資產，錯誤與遺漏兩個子項目。
官方儲備資產帳戶：一國貨幣當局直接掌握並可隨時動用的，主要用於平衡國際收支和穩定匯率的系列金融資產。
國際收支失衡：國際收支失衡是指一國經常賬戶、金融與資本賬戶的余額出現問題，即對外經濟出現了需要調整的情況。
外匯緩沖政策：是指各國政府調節國際收支失衡，運用官方儲備或臨時向外籌借資金來抵消超額外匯需求或供給的一種調節政策。
國際清償力：是一國結算對外債務的一切金融能力，或國際資金的籌措能力。
國際儲備：指各國政府為了彌補國際收支赤字，保持匯率穩定，以及應付其他緊急支付的需要而持有的國際間普遍接受的所有資產。
國際儲備管理：是指一國政府以及貨幣當局根據一定時期內本國的國際收支狀況和經濟發展要求，對國際儲備規模、結構最優化、高效化的整個過程。

D. 最近國際金融市場很不穩定，還合不合適做現貨黃金呢

• 樓主你好，市場不穩定，建議新手多觀望和老手多交流。

• 黃金市場中並非天天都有機會賺錢，行情有明朗和不明朗之分，操作就有可做和不可做之別。只有當走勢有明確的趨勢時方可動作，不要在不明朗的時候強行入市。
  

• 從總體上講，黃金市場操作最好是以順勢操作為佳，就是在上升的趨勢中逢低買進，在下跌的趨勢中逢高拋出。如果想做反轉勢那就必須是原走勢從形態、比例和周期這三方面同時到達一個關鍵的反轉點上，並以設好止損為前提的情況下，方可入市操作。
  具體落實到實際操作中，何為低、何為高這就要涉及到具體的技術分析的運用了，歸納起來有以下幾種方法：
  1、見位做單，破位止損：
  如上所述，在上升的趨勢中，等待價格回調到重要的支撐位上買進，有效破位後止損。短線可在上升通道的上軌賣出平倉(但輕易不開新倉賣空)；在下跌的趨勢中等待價格反彈到重要的壓力位上拋空，有效破位止損。同樣，在下降通道的下軌處買進平倉(決不開新倉搶反彈)。
  2、破位做單：
  當價格漲破一個重要的壓力位時順勢買進，回破位止損。當股價跌破一個重要的支撐位時順勢拋空，回破位止損。
  3、重要反轉點方可做逆市單
  在大的波浪形態、比例、周期同時運行到某一反轉點時，方可做逆市單，而且必須是輕倉，止損可放大一些，但不能沒有止損。

• 以上幾種做法無論你採取哪一種，都需要耐心等待那個最佳入市點的到來，如果時機把握不好，經常是看對了大勢卻賠了錢。因為市場的價格波動不是一條直線，任何趨勢都是在震盪中運行出來的，沒有選擇好入市時機將使你飽受市場的震盪之苦。

• 好的開始是成功的一半，好的機會有時是尋找出來的，但更多的是忍耐出來的，投機市場中要耐得住寂寞。

E. 97年金融風暴索羅斯如何獲利

第三十章 掃盪東南亞

自由浮動的貨幣有某缺陷，因為市場總會發生過度偏差。」

第一節 不幸的預言

大約一年之前，國際貨幣基金組織的經濟學家莫里斯·戈爾茨但在英國《經濟學家》雜 志上預言：按1994年12月墨西哥金融危機中的危險信號衡量，在東南亞諸國，各國貨幣正 經受著四面八方的沖擊，從而有可能出現墨西哥式的經濟大災難。接著，他又坦言，泰國的 墨西哥徵兆比其他亞洲國家多，換言之，如果東南亞發生金融動盪之類的危機，那麼，泰國 將首當其沖。

戈爾茨但及其所代表的國際貨幣基金組織在東南亞國家並不那麼受歡迎，因為前者被亞 洲的後起之秀視為西方發達國家的代言人和裝飾品。在這些昔日的殖民地國家的領導人看 來，相信他（它）們無異於出賣本國的民族利益。

這是一道由歷史編織的隔閡，人類從此失去了相互信賴、相互協助的可能。偏見使人的 思維狹隘，愚昧又讓人難以面對現實。

戈爾茨但先生並未得到東南亞諸國的重視，尤其是在泰國，朝野上下都為一道描繪未來 的藍圖所陶醉，如何又能接受得了前途未卜的預言。

就這樣，戈爾茨但被趕跑了。然而，被他所最先預言的災難卻如期降臨了。

1997年7月2日，泰國政府和金融當局在手忙腳亂之中宣布放棄長達13年之久的泰銖 與美元掛鉤的匯率制，實行浮動匯率制。泰銖頓時一瀉千里，處於無人救助、無人敢救的悲 慘境地，並創出歷史最低點的黑色紀錄，貨幣風暴終於在一夜之間爆發了。隨即而來的是， 菲律賓、馬來西亞、印尼、新加坡等國金融市場也開始劇烈動盪，菲律賓比索、馬來西亞林 吉特、印尼盾、新加坡元、甚至連經濟閉塞的緬甸貨幣也紛紛走軟下滑。人們不禁擔心，東 南亞諸國會不會重演一場由索羅斯擔任導演而一手策劃的類似於墨西哥式的金融大危機？

直到此時此刻，泰國人乃至整個東南亞諸國人才認識到戈爾茨但先生的預言是何等之准 確，當然，對於戈爾茨但本人而言，東南亞危機只是被不幸言中罷了。

第二節 泡沫中的六色光

進入1997年，一直風平浪靜的東南亞金融市場動盪不寧，5月以來，外匯市場更是傾 刻間狂風大作，波濤洶涌。泰銑、菲律賓比索、馬來西亞林吉特不斷大幅貶值，印尼盾、新 加坡元等國貨幣也未能逃脫這一大劫難，均處於四面楚歌，風雨飄搖之中。盡管有關國家的 中央銀行採取了種種應急措施，打擊市場上興風作浪的貨幣投機行為，千方百計地維護本國 市值穩定，卻事與願違，屢施各種方策之後仍無法解脫困局。7月2日，泰國被迫實行浮動 匯率制，一天之內泰銖即狂跌20％。與此同時，眼看就要傾家盪產的泰王國政府向國際貨 幣基金組織、日本、美國等金融大戶發出了求救緊急資金援助的申請，使得在泰國醞釀已久 的墨西哥式金融危機終於浮出水面，讓世人一睹其面目。

90年代前期，當西方發達國家在衰退中苦苦煎熬，西方文明的殞落似乎就在眼前閃現 之時，東南亞經濟增長卻勢如破竹，所向無敵，令世界為之驚嘆，連那些一向眼中無人的白 人老闆也自愧不如，心中充滿著嫉恨。

90年代中期，東南亞國家不約而同地開始了一場大躍進，加快金融自由化步伐，以求 驅動經濟新一輪的快速增長，並想當然地認為，21世紀即是亞洲的世紀，而亞洲的世紀即 是東南亞的世紀，世界權力的重心從此將向這個漸露雛形的地區偏移，雲雲。然而，被舶來 的葡萄酒灌了個頭重腳輕的東南亞人卻忽視了這樣一個最基本的事實，即：東南亞過去幾十 年推動經濟發展的主要驅動力是外延投入的增加，而非單位投入產出的增長，因而在如此局 限的增長模式基礎上竟相放寬金融管制，與世界頂尖金融強手爭吃大金融市場的「蛋糕」， 無疑是在沙灘上興建摩天文廈，隱患重重，極易被外力擊破。

這一點，老謀深算的喬治·索羅斯早就看在眼裡，記在心中。索羅斯是一個慣於鑽牛角 尖及吹毛求疵的人，東南亞出現了如此巨大的一個金融漏洞，自然逃不過他的掌心。他一直 在等待著最後機會的到來，他要撈一大筆，創造出另一個類似於擊跨英格蘭式的奇跡。

其實，早在1995年，新加坡克羅斯比證券公司曾對亞洲七個國家經濟狀況作了一份研 究報告，指出東南亞國家勞工素質低下。貿易收支惡化、通貨膨脹上揚，正面臨經濟過熱的 危險；而另一方面，這些國家又因超額生產能力、企業債台高築以及缺乏高等教育和技術勞 工等，將遭遇「成長性的衰退」（Growth Recessi0n），有可能陷入一場可怕的經濟危機 之中。克羅斯比公司認為由於經濟快速成長，東南亞企業普遍高估房地產供給、製造業的產 能和公司人員規模，因此造成了「樂觀的錯誤」。有關當局加快金融市場自由化的步伐，往 往又會對「樂觀的錯誤「推波助瀾，火上澆油。屆時整個國家經濟運行狀況突出表現為投機 行為高漲，泡沫經濟四處膨脹，整個市場被蒙蔽在一片虛假繁榮的七色光圈之中，從而為諸 如喬治·索羅斯這樣的「金融蒼蠅」創造出絕好的進攻機會。

然而，沉浸在「東亞奇跡」的喜悅和夢幻之中的東南亞諸國，對上述忠告均置若罔聞， 態度類同於對待戈爾茨但那樣。這一切，索羅斯一直在心中暗暗高興。 早在1992年，泰國的經濟界人士，特別是金融界人士，就不知從何處冒出了一個奇怪 的念頭，以為曼谷應取代即將回歸中國的香港，成為東南亞地區的金融中心，成為第二個香 港。在這種簡直就等同於大躍進的不切實際的想法的推動和刺激下，泰國政府一廂情願地對 外國資本敞開了金融市場大門。果然，外國銀行帶來了大量低息美元貸款，泰國金融業就此 大嘗了甜頭，財源滾滾，樂不可支，並開始對諸如房地產等基礎產業產生濃厚興趣，結果許 多銀行一窩蜂似地把近30% 的貸款投向了房地產業，使房地產業就如同中國北京的小胖子 一樣盲目發展，供求嚴重失衡。隨之而來的房地產市場低迷不振使得銀行呆帳、壞帳激增， 許多貸款難以收回，資產質量嚴重惡化。據日本大和綜合研究的援引泰國有關方面資料，截 至1997年6月底，泰國金融機構所有的風險債權數額為4860 億銖，為貸款總額的 31．5% 。更有人估計，泰國金融業壞帳高達8O00億到9000億泰株（約合310～350億美 元）。肆意揮霍低息資本，巨額所需項目赤字極易引發金融危機。1996年泰國所需項目逆 差已相當於它的國內生產總值的8．2％，而1994年墨西哥爆發金融債務危機那一年也只不 過為7．8％。這樣，泰國爆發危機就實屬正常了。

泰國正在玩火自焚，索羅斯向部下發出了信息。從1997年初開始，泰國房地產氣泡開 始失去了光澤，並很快趨於破滅，外國投資者偷雞不成反蝕一把米，便紛紛拋售泰銖。索羅 斯一見時機已到，便渾水摸魚，親率國際金融投機大家，集中全力進攻建立在沙灘上的泰銖 堡壘。一時間，泰國金融陣地發發可危，硝煙彌漫，其震動波及到整個東南亞金融市場。

第三節 進攻！進攻！再進攻

進入90 年代，國際金融市場風暴迭起，危機四伏。經濟學家們均認為國際金融市場周 圍游盪著一隻看不見、摸不著但又十分明顯地感覺得到的「巨手」，一隻可怕的魔鬼般的巨 掌。對於這只巨手，經濟學家給它冠以了一個比較通俗化的術語：熱錢。

據國際貨幣基金組織的粗略統計，目前在國際金融市場上流動的短期銀行存款和其他短 期證券至少有7．2萬億美元，並且有與日俱增的趨勢。世界經濟一體化的發展，使巨額熱 錢的全球快速流動成為可能。要調動巨額資金甚至只需打個電話或接個鍵盤，天大的交易在 市場上一秒鍾之內即可成交，相反，為規避風險。資金的快速撤離也是輕而易舉之事。自從 1992年索羅斯率眾將英鎊打得一敗塗地，1994年索羅斯又夥同其他大戶在墨西哥大鬧天 宮，把這個中美洲最大的國家弄到了幾乎要砸鍋賣鐵的地步，國際社會著實領教了這個來元 蹤、去元影的索羅斯的厲害，各國似乎對其均敬畏三分。在索羅斯的率領下，國際金融市場 上的熱錢尤如脫組的野馬橫沖直憧，難以捉摸。當某一地區資本收益率可觀時，熱錢便會蜂 擁而至，一有風吹草動，尤其達到了目的後，便又會如風卷殘雲般消失得無影無蹤。

1997年7月25日，咆哮如雷的馬來西亞總理馬哈蒂爾大罵聞名於世的大炒家喬治·索 羅斯是東南亞貨幣受投機者狙擊從而大幅貶值的幕後「黑手」。各種跡象顯示，這位西方金 融市場「傳奇人物」統帥套頭交易基金組織自1992年狂沽英鎊大獲全勝之後，早把「獵 取」目標瞄準了亞洲新興市場，伺機下手。1993年這伙掌管套頭交易基金組織的經理們在 馬來西亞「小試牛刀」，初露風頭。當時，投資者普遍認為馬來西亞貨幣林吉特的市值被低 估，看來必漲無疑，於是在索羅斯的號召下，國際熱錢開始圍剿林吉特，可是馬哈蒂爾卻偏 不買索羅斯的帳，堅決捍衛低市值的林吉特，馬哈蒂爾和索羅斯各自統帥一方，在金融市場 上展開了一場激烈的捉對撕殺。1994年1月，馬哈蒂爾下令加強了對資本市場的控制，索 羅斯一看機會無多，無奈只得率各投機大戶全線撤退，休兵養馬，以備再戰。

轉眼又過了兩年，東南亞國家經濟爆漲，繁榮日趨明顯。由於通貨膨脹節節上揚，景氣 過熱的威脅不斷加重，東南亞國家利率在各國中央銀行引導下水漲船高，不斷攀升，此舉雖 可減緩通貨膨脹上升的速度，但也因此吸引大批熱錢涌人套利，為索羅斯等人出兵再戰。創 造了新的機會。花旗銀行曼谷分行一位高級主管指出，泰國銀行業者每天經手的海外套利熱 錢金額高達20至30億美元。此外．由於有利可圖，銀行業者本身也大肆從海外借人利率比 泰銖、林吉特等貨幣低上3一5個百分點的美元、日元和馬克，然後出售這些貨幣，賺取利 差。據統計，泰國各商業銀行的海外借款總額已逾1萬億美元，其中95％屬於不到一年的 短期借貸。據新加坡外匯市場的消息，在東南亞各地外匯市場上，亞洲貨幣遠期外匯市場每 日交易總值約達60億美元，其中泰缽成交量增長最快。1997年2月，國際貨幣基金組織布 爾曼發出了警告，在墨西哥金融危機發生僅兩年之後，大量的熱錢正在以創紀錄的步伐注入 亞洲等新興市場，「不理性的熱烈情緒」正在這些市場廣泛出現，這種現象可能會導致令人 痛苦不堪的大幅震盪。

然而，布爾曼的聲音還是沒有被聽見，這就使得索羅斯最後下定決心，要在東南亞以一 個人的力量對抗國家集團的力量。 面對各國貨幣市場投機盛行，東南亞各國中央銀行對市值的變化率一直在猶豫不決，尤 其擔心熱錢像流入國內一樣迅速流出，從而使匯率急劇波動。但是此時此刻，這只被重新打 開的資金龍頭要擰上已很困難了。東南亞各國中央銀行已經走到了它們的最後關頭。

看準時機的索羅斯出動了。

不過，此次索羅斯及其部下不但顯得小心、謹慎，而且還選准了從80年代未已成為地 區通貨的泰銖下手。因為印尼與菲律賓利率雖然比泰國高，但印尼匯率經常受到印尼官方人 為操控，比較不易投機，而菲律賓也對外匯市場有較多管制，同樣不便放開手腳來大戰一 場，以決勝負。相比之下，泰國在東南亞各國中金融市場開放程度最高，資本進出自由；除 了利率較高之外，泰銖長期緊盯美元，匯率相當穩定，風險最小：另一方面，泰國經濟「虛 假」繁榮景氣最旺，低迷的房地產市場正在拖垮原來腰包鼓鼓的金融業，因此泰銖市值實際 上也就最不穩定，最易攻破。

索羅斯之所以拿泰抹開刀，這在於看中了上述有利條件，這就叫「擒賊先擒王」，打破 泰銑堡壘之後，就能夠徹底掃盪東南亞了。就這樣，索羅斯吩咐手下，將資金暗中向東南亞 轉移，以便最後時機一俟成熟，便可大舉登陸東南亞，將這些尚在美夢之中的人群殺個措手 不及。

索羅斯終於悄悄地向東南亞諸國宣戰了。

1997年3月3日．泰國中央銀行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產 質量不高以及流動資金不足問題。索羅斯及其手下認為，這是對泰國金融體系可能出現的更 深層次問題的暗示，便先發制人，下令拋售泰國銀行和財務公司的股票，儲戶在泰國所有財 務及證券公司大量提款。此時，以索羅斯為首的手待大量東南亞貨幣的西方沖擊基金聯合一 致大舉拋售泰銖，在眾多西方「好漢」的圍攻之下，泰銖一時難以抵擋，不斷下滑，5月份 最低躍至1 美元兌26．70銖。泰國中央銀行傾全國之力，於5月中下旬開始了針對索羅斯 的一場反圍剿行動，意在打跨索羅斯的意志，使其知難而退，不再率眾對泰銖群起發難。

泰國中央銀行第一步便與新加坡組成聯軍，動用約120億美元的巨資吸納泰銑；第二步 效法馬哈蒂爾在1994年的戰略戰術，用行政命令嚴禁本地銀行拆借泰抹給索羅斯大軍；第 三步則大幅調高利率，隔夜拆息由原來的10厘左右，升至1O00至1500厘。三管齊下，新 銳武器，反擊有力，致使泰抹在5月20日升至2520的新高位。

由於銀根驟然抽緊，利息成本大增，致使索羅斯大軍措手不及，損失了3億美元，挨了 當頭一棒。

然而，索羅斯畢竟還是索羅斯。憑其直覺，索羅斯認為泰國中央銀行所能使出的全盤招 術也就莫過於此了，泰國人在使出渾身解數之後，並沒有使自己陷入絕境，所遭受的損失相 對而言也只是比較輕微的。從某種角度上看，索羅斯自認為，他已經贏定了。對於東南亞諸 國而言，最初的勝利只不過是大難臨頭前的迴光返照而已，根本傷不了他的元氣，也挽救不 了東南亞金融危機的命運。

索羅斯為了這次機會，已經卧薪嘗膽達數年之久，此次他是有備而來，志在必得。先頭 部隊的一次挫折並不會令其善罷甘休，索羅斯還要三戰東南亞。

1997年6月，索羅斯再度出兵，他號令三軍，重振旗鼓，下令套頭基金組織開始出售 美國國債以籌集資金，擴大索羅斯大軍的規模，並於下旬再度向泰銖發起了猛烈進攻。剎那 間，東南亞全融市場上狼煙再起，硝煙彌漫，對抗雙方展開了短兵相接的白刃戰，泰國上下 一片混亂，戰局錯蹤復雜，各大交易所簡直就像開了鍋似的熱湯，人們發瘋似地奔跑著，呼 嚎著。

這是一場個人對抗國家的戰爭，從形式上看，這似乎是不可思議的；然而，從結果來 看，則更加令人百思不得其解。

只有區區300億美元外匯儲備的泰國中央銀行歷經短暫的戰斗，便宣告「彈盡糧絕」， 面對鋪天蓋地面來的索羅斯大軍，他們要想泰銖保持固定匯率已經力不從心。泰國人只得拿 出最後一招，來個挖肉補瘡，實行浮動匯率。不料，這早在索羅斯的預料當中，他為此還專 門進行了各種准備。各種反措施紛紛得以執行，泰銖的命運便被索羅斯定在了恥辱的十字架 上了。泰銖繼續下滑，7月24日，泰銖兌美元降至32．5：1，再創歷史最低點，其被索羅 斯所宰殺之狀，實在令世人慘不忍睹，泰國人更是心驚肉跳，捶胸頓足，責問蒼天。

然而，在擊破泰銖城池之後，索羅斯並不以此為滿足，他斷定泰銖大貶，其他貨幣也會 隨之崩潰，因此下令繼續擴大戰果，全軍席捲整個東南亞。索羅斯暗中發誓，此次定要將東 南亞各國搜刮一空，滅了這幫不識好歹之徒企圖取西方而代之的迷夢。

聞得索羅斯大軍興風作浪，騰雲駕霧不來，其他東南亞國家均傾全力進行了殊死抵抗。 菲律賓拋售了25億美元，馬來西亞拋售了10億美元，以穩定本國貨幣，但在索羅斯的強大 攻勢面前卻難以阻止比索、林吉特的貶值。同時印尼盾、新加坡元也劇烈波動，一時間，東 南亞貨幣市場風聲鶴吹，草木皆兵。這究竟是一場金融危機的前兆，還是金融風暴的尾聲？ 恐怕誰也不敢妄下結論，其秘密也許只有一個人知道，他就是索羅斯。 第四節 索羅斯颶鳳

大凡與索羅斯交過手的人，每每說起他，都不覺有談「索」色變之感。有人稱他為魔 鬼，也有人稱他是天使。然而，索羅斯毫無疑問是一個極具能量的人物，在世界上恐怕只有 北美的颶風能夠與之相提並論：風起之前，誰也無法預測；只是一旦成風，所到之處，只見 斷壁殘垣，生靈茶炭，一派殘不忍睹之景色。事過之後，便又立即無影元蹤，一派風和日 麗，普照萬物之象。

當年大英帝國傾空國庫之所有，耗盡上百億美元，力圖阻擋索羅斯這股北美颶風的襲 擊，無奈，曾不可一世的大英王朝之威勢早已日薄西山，隨江東去，終究沒能戰勝索羅斯， 被迫將英鎊貶值百分之十五，同時退出了歐洲貨幣藍子一一一統一匯率機制。區區索羅斯一 人就讓歐洲統一貨幣進程遭受到了最為嚴重的創傷。至今，元氣尚未恢復的英國人和歐洲人 還對索羅斯恨之人骨，提起索羅斯就連聲詛咒他是「夏洛克」（莎士比亞《威尼斯商人》中 的猶太商人，嗜錢如命之徒）。通過這一戰役，索羅斯銀行帳戶里又增加了10億美元。隨 後，索羅斯颶風又向南方席捲而去，在墨西哥金融危機中，將這個拉美大國幾乎摧殘得國破 家亡，撈足了賺頭。

此次，索羅斯颶風遠渡重洋，千里迢迢，不辭艱辛，進攻東南亞眾多小虎，雖三次進 攻，楔而不舍，但最終還是大獲全勝，盡將這數億小富民颳得惶惶而不可終日，一天到晚皆 忙於禱告救世主的仁慈。

索羅斯大舉討伐東南亞諸侯國，著實使他們領教了一番。

伴隨拋售泰銖，搶購美元的狂潮，大批工廠開始倒閉，公司紛紛減員，物價大幅上漲， 城市居民的生活水準急劇下降。在索羅斯發起的悄無聲息的進攻中，1997年7月29日．泰 國中央銀行行長自動宣布辭職，而在此之前，泰國主管經濟的副總理兼財政部長業已含恨告 老還鄉。

大力光火的馬來西亞總理馬哈蒂爾厲聲點名責罵索羅斯，氣急敗壞的泰國人則發誓要將 索羅斯繩之以法，抓回泰國判刑人獄。

沉默，沉默，索羅斯一言不發，後來乾脆就說是其手下所為，他冰人根本就是一無所 知，雲雲。至於索羅斯基金的總管斯但萊·德魯肯米勒在泰缽貶值之後則喜形於色、按捺不 住內心的歡悅之情。大聲宣布：

「我們贏了！」

繼泰國戰役之後，索羅斯颶風很快又掃盪到了印度尼西亞這個東南亞最大的國家。剎那 間，印尼即出現了「黑色星期一, 印尼盾大幅狂泄，民眾出現了搶購美元的狂潮。自7月 21日以來，印尼盾匯率開始大幅下跌，其降幅已連破歷史紀錄。從年初到8月20日，印尼 盾對美元已貶值23％左右，遠遠超出了政府一廂憎願所制定的每年5%-6% 的指標，貶值幅 度之大，在東南亞僅次於泰國。受匯率影響，雅加達證券市場的股票綜合指數也一降再降。 僅8月份頭三月就下降了20% 以上，一個月內降下150．55點。印尼銀行界、經濟界及社 會大眾哭天喊地，捶胸頓足。

印尼盾貶值後，給印尼經濟帶來的最明顯影響，是以進口原料為主的製造業成本大增， 導致包括汽車、計算機在內的產品價格大幅上揚，建築材料漲價，主要日常必需品價格也上 漲了5％至13％。業內經濟人士認為，物價上漲將使今年的通貨膨脹率從預計的6％以下升 至8％以上。盾市貶值，由於貨幣利率的區制，各公司債務一夜之間劇增l00％，這樣將導 致目前已超過1,100億美元的印尼外債進一步攀升。

索羅斯颶風之威力又由此可見一斑。

索羅斯在東南亞大耍淫威震憾了我們居住的這個星球：世界各國政界和經貿界人士紛紛 作出了各種反應。

由於索羅斯沖擊波的餘威仍在逞能，它又迅速波及到了巴西證券市場和波蘭貨幣茲羅 提，隨後襲擊了新加坡、台灣和希臘，促使美國財政部和國際貨幣基金組織由於東南亞金融 之動盪而處於高度警惕狀態，並使從亞洲到拉美和東歐的貨幣與證券價值紛紛下降。

7月17日，手忙腳亂的希臘政府承認，他們不得不從國庫拿出8億美元支持德拉克馬 （希臘貨幣），因為投機商紛紛打賭說德拉克馬將下跌。

不穩定的局面使國際貨幣基金組織和美國政府官員忐忑不安。他們對1994一1995年索 羅斯在呂西哥興風作浪所釀成的危機記憶猶新。正是那場危機使呂西哥出現了嚴重衰退並震 動了整個金融市場，柯林頓政府的一位高級官員說：「我們當然和國際貨幣基金組織保持著 密切聯系，它們當然也與受到影響的國家保持著密切接觸。」

國際貨幣基金組織政策和研究部負責人傑克·布爾曼說：」對這個問題我們的確是認真 看待的。我們對個別國家表示關切，也對可能開始出現一個市場蔓延到另一個市場的某種現 象感到不安。

7月19日，泰國貨幣出現了大幅度貶值，就在此前的一個星閥，中部歐洲的「寵兒」 ——捷克共和國宣布放棄固定匯率，取而代之以浮動匯率。在遙遠的太平洋的另一頭一一一 面半球也立即產生了反響：拉美的巴西和阿根廷感到了地震，它們的股市普遍出現了下跌， 並且風傳巴西貨幣雷亞爾將會貶值。就這樣，拉美最大的股票交易所——聖保羅股票交易所 的指數下跌15％，這相當於道一瓊斯工業股票平均價格指數下跌12oo點。

索羅斯颶風有可能產生迴旋標效應，從而對美國自身經濟構成威脅，尤其是如果它繼續 蔓延的話。

俄亥俄州哥倫布銀行第一銀行投資曰問公司首席經濟學家安東尼·陳說：「如果再發生 多次這樣的動盪，就會給全球帶來更多的不移定，這對任何國家都沒有好處。」

索羅斯在金融市場上的興鳳作浪使得許多發展中國家的們務和貿易逆差激增。這最終將 阻曰它們不久前仍在快速發展的經濟，從而反過來有可能影響美國對這些國家商品和服務的 輸出。貨幣貶值有可能會助於這些國家向國外銷售更多的產品，但同時使美國產品的價格大 大提高，尤其是在美元日益堅挺的時候。馬薩諸塞州列剋星敦數據一一一麥格勞一一一希爾 公司研究金融的高級經濟學家西亞·拉塔元不憂慮他說：「這是美國經濟面臨的主要危 險。」

看來，索羅斯給美國帶回的並不總是慈善資金。或許有一天，他在美國也會成為某種類 型的不受歡迎的人物。附錄一法國《解放報》載文：

貨幣台風席捲亞洲寄跡

龍舌蘭燒酒喝醉之後，如今又要被清酒灌醉？突如其來的金融危機會不會波及到東南亞 所有的新興國家？自從泰國抹貶值之後（7月2日貶值了20%），從吉隆坡到雅加達，從仰 光到馬尼拉，該地區內所有國家都出現了貨幣危機。德意志銀行亞太處首席經濟學家說： 「這僅僅是一個開端。我們現在所看到的一切只不過是煙花燃放前的凡個小鞭炮而已。」他 認為，泰國銖貶值而引發的沖擊波可能影響到亞洲、東歐以及拉丁美洲十幾個新興國家。

到目前為止，泰國銖貶值的多米諾效應已經對菲律賓、印度尼西亞、緬甸以及馬來西亞 的貨幣產生了巨大的沖擊。星期五（11日），在投機商的壓力下，菲律賓不得不任其貨幣 比索比價波動，幾小時內貶值了近7% 。同一天，緬甸的緬元在自由市場上的兌換價也達到 了歷史最低紀錄：240緬元兌換1美元（幾個月來，這一比價一直保持在160 ：1左右，幾 周前開始出現下跌的趨勢）。

比價的變動對商品貿易產生了影響：一些進口物品的價柏幾天內上漲了近30％。林吉 特（馬來回亞貨幣）的投機活動日益猖撅，馬亞西亞成了受害者。為此，吉匠坡中央銀行不 得不在星期五（11 日）決定將利率從前一天的9％提高到50％。這樣，投機活動（從銀行 貸款到市場上出售）的成本一下就提高了。

該地區最具實力的國家——日本試圖撲滅這場大火。日本當局決定提供10億美元的資 金以維持泰國銖的穩定。此舉的目的是為了防止再度出現1994年墨西哥金融危機那樣的大 災難。東京方面還試圖讓亞洲開發銀行也行動起來。香港和新加坡也參與了此次拯救行動。 據有關方面的消息說，曼谷正在尋求200億美元的援助。國際貨幣基金組織的一個代表團已 經抵達泰國，查清這里的金融危機的現狀，並盡快採取相應的措施。

迄今為止，亞洲國家的騰飛一直是人們學習的榜樣。那麼，應如何解釋這些「意外」 呢？法國儲蓄及信託銀行負責新興國家的經濟學家法迪勒·拉庫阿說：「該地區大部分國家 都面臨著工業投資過多、房地產危機、進口增加、經濟增長放慢以及結構不合理等問題。

泰國金融崩潰的起因就是房地產的投機。5月中旬，那些在投資房地產的金融機構投入 了大量資金的國內外投資者發現，這些金融機構的利潤已大不如前。這些金融機構在房地產 領域總共投資了2，300億法郎，無力償還的貸款額總計達700億法郎。已建成的0萬平方 米的辦公樓中，有一半以上找不到買主。這還僅僅是一個估計的數字。總而言之，大部分金 融機構無法償還從國際市場上借來的資金。懷疑的情緒開始產生，進而演變成為對出現災難 的擔心。隨著經濟增長的放慢（今年泰國的經濟增長率可能為3.5％，而1996年為7％， 1995年為8% ），泰國銀行和外國投資者收回投資的希望越來越小了。錢就這樣流失了。

投機的氣泡破滅之後，泰國體制上的種種脆弱性便開始表現出來。首先是匯率體制的脆 弱。泰國銖主要與美元掛鉤。一年多來，美元對其他主要貨幣的比價不斷上升。對泰國來 說，美元比價的上升意昧著出口的下降。其次是中國、印度和越南的競爭：泰國的出口還面 臨低工資的競爭，這種競爭迫使一些企業家轉向工資更低的地區。

這么一來，泰國的有關經濟指標在許多專家眼裡變得十分危險了。

無論是菲律賓、印度尼西亞（緬甸還是馬來西亞，這些國家或多或少都與泰國有著共同 之處。為了幫助國內疾病纏身的銀行，為了彌補貿易逆差，為了擴大工業投資，這些國家都 必須從國際市場上借錢。然而，就像這些國家如今意識到的一樣，外國的投資（長期以來是 這些經濟發展的動力）實際上是有利有弊的。那些昔日十分有信心的投資者和投機者時刻在 警惕著任何貶值的跡象。為了保證國內貨幣的穩定，有關國家除了大幅度提高利率以外幾乎 別元選擇，而這將反過來窒息經濟活動。

（法國《解放報》，1997年7月14日）

F. 國際抄家在金融風暴是如何獲利的

國際炒家在金融風暴中獲利常見的是攻擊一國的外匯體系，在外匯市場上以有利於抄家的價格買賣外匯，造成金融混亂，從中取得利益。
1、基本概念
國際炒家也叫國際金融大鱷，他們常常會在世界金融市場上尋找投機機會，一旦發現機會，就會人為製造短期行情，從中謀取暴利。
金融風暴，往往是指短期內金融市場嚴重波動，而且使一國遭受巨大損失。
2、國際炒家金融風暴獲利實例：
1997年亞洲金融危機的導火索就是由國際炒家攻擊東南亞國家外匯體系。最先發難是在泰國。
1996年，由於經常項目逆差迅速擴大、泰國經濟形勢惡化、使泰銖面臨巨大的貶值壓力。為了維持釘住制度，泰國中央銀行通過增加對外匯市場的干預力度來保持泰銖穩定，這為國際投機資本提供了可乘之機，從1997年年初開始，它們對泰銖發起了連續攻擊。
1997年2月，泰國出現了第一次泰銖貶值風波，泰國中央銀行運用20億美元的外匯儲備干預外匯市場，平息了這次風波。1997年5月12日，國際金融市場上再次盛傳泰銖貶值，引發泰銖匯率大幅波動。泰國中央銀行通過「東亞中央銀行總裁會議」的會員國，聯合干預外匯市場，以百億美元的代價把匯率維持在25泰銖兌1美元的價位，但此時，泰銖貶值壓力進一步增加，外匯市場出現了恐慌性拋售。而泰國中央銀行在多次干預後，外匯儲備大幅度下降。到1997年6月底，泰國外匯儲備下降300億美元，失去了繼續干預外匯市場的能力。1997年7月2日，泰國政府被迫宣布放棄釘住匯率制度，實行有管理的浮動匯率制度，當天泰銖匯率最低曾達到1美元兌32.6銖，貶值幅度高達30%以上。

G. 如何利用套匯來穩定國際金融市場，求速度，回答要具體明了不要去什麼百度啊，因為我都找過了沒有

套利構成簡單地說就是低價買高價賣。按照無套利假設，同一商品在所有交易場所的價格（無視運輸等加以成本）應該是一致的。這時若在兩地間出現價差，則所有買家都會涌到低價的地方買，突然上漲的需求就會推動價格上升。相同的道理所有的賣家都會到高價的地方賣，供給升了價格也被壓低。這種價格變動會持續到兩地價差消失為止

H. 國際金融市場3000字

簡介

國際金融市場（International financial markets）
在國際領域中，國際金融市場顯得十分重要，商品與勞務的國際性轉移，資本的國際性轉移、黃金輸出入、外匯的買賣以至於國際貨幣體系運轉等各方面的國際經濟交 往都離不開國際金融市場，國際金融市場上新的融資手段、投資機會和投資方式層出不窮，金融活動也凌駕於傳統的實質經濟之上，成為推動世界經濟發展的主導因 素。

含義

狹義
國際間長短期資金借貸的場所。
廣義
指從事各種國際金融業務活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間，一般指的概念是指廣義概念。例如：有短期資金市場、長期資金市場、外匯市場、黃金交易市場等。
功能

國際金融市場是指國際間的資金融通與資金交易的市場。
功能：市場機製作用；保障作用；國際結算中心的作用；調節國際收支的作用；提供經濟發展所需資金的作用。
模式：自然演進型和人工創造型。
發展

產生
1．國際交往增加，以貨幣為媒介的國際間貿易發展，在信用不發達的中世紀產生了鑄幣兌換業。

美國證券交易市場
2．交往發展，信用產生與發展，產生了國際間借貸，迅速擴大集中產生了象倫敦、紐約等大的國際金融中心。
實質
在二戰前，各國的金融市場、金融中心實質上是市場，即市場的延伸，表現為資本的輸出，即使象倫敦國際金融中心，非英國人可以在市場上發債券籌集資金，這一點是國際性的，當然此市場受到金融法規、法律、法令管轄，不能稱之為真正意義上的國際金融市場，為傳統的國際金融市場，也稱在岸國際金融市場（On shore Financial Market）。
歷程
1．一戰前。英國工業革命最早（19世紀初，19世紀30年代完成工業革命），經濟較早較快地得到發展，對外擴張從海外殖民地掠奪了大量巨額利潤，資金實力雄厚，GBP逐漸成為世界主要結算貨幣，成為貨幣霸主，倫敦率先發展為國際金融中心。
2．二次大戰。英國參與了戰爭，經濟力量大為削弱，加之許多殖民地國家獨立和世界的殖民者的爭奪瓜分，而美國未參與戰爭，發了戰爭財，實力猛增，美元逐步取代英鎊，瑞士作為中立國，經濟、貨幣都較穩定，逐漸形成了紐約、蘇黎世、倫敦三大國際金融中心。
3．戰後各國經濟恢復和快速發展，形成了法蘭克福、盧森堡、日本、亞太地區等國際金融中心，特別是日本的迅速崛起，東京成為繼倫敦、紐約之後的三大國際金融中心。
市場的劃分

國際金融市場可以按照不同的分類方法來劃分。
（一）按性質不同：
傳統國際金融市場：從事市場所在國貨幣的國際信貸和國際債券業務，交易主要發生在市場所在國的居民與非居民之間，並受市場所在國政府的金融法律法規管轄。
離岸金融市場：其交易涉及所有可自由兌換的貨幣，大部分交易是在市場所在國的非居民之間進行的，業務活動也不受任何國家金融體系規章制度的管轄。
（二）按資金融通期限的長短劃分：
國際貨幣市場：指資金借貸期在1年以內（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。
國際資本市場：指資金借貸期在1年以上的中長期信貸或證券發行，或稱長期資金市場。
（三）按經營業務的種類劃分：
國際資金市場：是狹義上的國際金融市場，即國際間的資金借貸市場，按照借貸期限長短由可劃分為短期信貸市場和長期信貸市場。
國際外匯市場：由各類外匯提供者和需求者組成的，進行外匯買賣，外匯資金調撥，外匯資金清算等活動的場所。主要業務包括外匯的即期交易，遠期交易，期貨交易和期權交易。倫敦是世界最大的外匯交易中心，世界上比較重要的外匯交易市場還包括紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京和新加坡。
證券市場：是股票，公司債券，和政府債券等有價證券發行和交易的市場，長期資本投資人和需求者之間的有效中介，是金融市場的重要組成部分。
國際黃金市場：指專門從事黃金交易買賣的市場。
（四）按金融資產交割的方式不同：
現貨市場：指現貨交易活動及場所的總和。
期貨市場：主要交易類型有外國貨幣期貨、利率期貨、股指期貨和貴金屬期貨等。
期權市場：是投資者進行期權交易的場所。

2內容

（1）國際貨幣市場
（2）國際資本市場
（3）國際外匯市場
（4）國際黃金市場
（5）國際租賃市場

3特點

（1）無形市場，一般無固定場所，也有有形市場。
（2）機構眾多，復雜（銀行、金融機構），世界范圍。
（3）通過現代化電訊網路開展業務。

4形成條件

1．政局穩定。這是最基本條件。
2．有較強的國際經濟活力。對外開放，貿易具有一定規模，對外經濟交往活躍。
3．外匯管制少，基本上實現自由外匯制度，管理很松，征低稅或免徵稅，貨幣政策、財政政策較松，較優惠。
4．國內發達的金融市場。機構、信用、體制、設施、通訊。
5．地理位置好，交通便利，通訊設施完善。
6．國際金融人才。高素質能提供高效率服務。

5市場作用

1．大規模的國際資金的運用、調撥，合理高效地進行配置調節。生產和資本國際化。
2．調節各國國際收支。①匯率自動調節；②國際儲備動用；③金融市場上借貸籌措資金，維護一國國際收支。
3．暢通國際融資渠道，能使一些國家；產順利地獲得經濟發展所需資金。聯邦德國和日本的興起就依賴歐洲貨幣市場；亞洲貨幣市場對亞太地區經濟發展起到積極作用。
4．銀行業務國際化。跨國銀行，各國銀行通過市場有機地聯系在一起，在國際間建立了良好信用關系。
資金餘缺的調配，極大地推動了第三世界經濟發展，從而使整個世界煥然一新。
當然也會產生消極影響，游資的沖擊，危機傳播，投機存在帶來了諸多不安。

6風險

國際金融市場風險主要由國際金融投資者主觀預期、投資交易成本、投資者的投機行為和一個國家本身的金融市場狀況等因素引起，這些因素的變化內在地使國際金融市場失去均衡，導致國際金融資本流動變化無常，如果資本流出流入國家沒有防範能力，就極易產生金融風險。

國際金融市場:交易頻繁
國際金融市場的活動一般由外匯交易商和金融投資者充當主體。無論是套利保值還是投機，都是以匯率和利率的預期為基礎。「外匯交易商制訂買賣外匯的決策奠基於他們的匯率預期，而匯率預期又取決於他們對匯率趨勢相關的政治、經濟的掌握。」各交易商和投資者對未來匯率或利率的預期是一個博弈的過程，對匯率和利率預期的差異直接導致國際資本流動的大幅波動。
按現代經濟學的觀點，預期均衡是指合理預期和預測。即是對所有可得的、與變數的未來發展趨勢有關的信息所作出的預期和預測。只要市場參與者都能根據自己所能得到的、與變數的未來發展趨勢有關的信息來進行預測，那麼最終結果必然是與從市場角度得到的信息相一致，達到預期均衡。所以，只要投資者或投機商發現市場的實際情況與他們的合理預期有差異，他們就會改變其定價策略，利用市場差價獲利。各投資者主觀預期的差異可以內生地擴大或縮小資本流動的波動性。
國際金融投機主體經常以各種基金的合法身份出現，其資金具體表現為國際游資(HOTMONEY)，投機行為的主要目的是利用非正常的投機手段，獲得正常投資收益以外的資本利益。當投機基金非常龐大，達到對特定的匯市形成和匯率趨勢基本控制的程度時，投機行為就會給金融市場產生直接沖擊，導致一國金融市場風險的產生。
投機行為的基本特徵是，市場參與者在預測到經濟政策或諸如匯率和利率等經濟變數不能維持時，突然進行大幅度的資產重組，「投機性沖擊是在市場預測經濟政策不一致時所作出的理性反應」，「不一定要將投機性沖擊視為市場的反常行為，相反，它被看作是競爭性市場在預測到經濟政策的不連續性後的典型反應」。
在投機活動的形成過程中，存在下列因果關系：基本經濟因素的錯位程度、收支衡的頻率和嚴重性引起資本流量的增加，資本流量的增中引起投機活動量的增加。伴隨著資本流量的增長，外匯需求規模擴大，不穩定性出現增強，發生動盪的事件的可能性也會增加。如果外匯具有作為一種理想資產的特徵的話，那麼，隨著外匯價格越來越大的波動，從中投機的機會也將增加，只要投機主體存在，就會引起投機活動量的增加。
投機活動量對國際金融市場產生三個效應：第一，投機活動量的上升直接導致外匯需求規模和不穩定性的上升，金融動盪增加；第二，投機活動量的增加造成匯率沒有穩定點或者基本走勢不能獨立於投機影響的狀態；第三，金融機構在外匯交易活動中的投機行為大大增加。與傳統銀行業務獲利性減少相聯系，投機活動量的增加使金融機構的外匯業務重點越來越傾向於貨幣投機，隨此重心的轉移，外匯市場的任何波動更有可能引起投機性的買進和賣出，使金融市場的波動更加復雜化。

7區別與聯系

1.國際金融市場與國內金融市場的區別主要有：
(1)市場運作境界不一。
國內金融市場的活動領域局限於一國領土內，市場的參與者限於本國居民，而國際金融市場的活動領域則超越國界，其參與者涉及境外居民或多國居民。
(2)市場業務活動不一。
國內金融市場的業務活動一般不用外匯，也不必通過外匯市場進行；而國際金融市場的業務活動必然涉及到外匯交易活動，而且要通過外匯市場進行，外匯市場是國際金融市場的中心市場之一。
(3)市場管製程度不一。
國內金融市場必須受到貨幣當局的直接干預(含暗地干預)，市場運行在很大程度上受到行政力量的左右；而發達的國際金融市場則基本不受所在國金融當局的管制，市場運行一般很少受到干預，甚至完全不幹預。
2.國際金融市場與國內金融市場的聯系表現：
(1)國內金融市場是國際金融市場得以發展的基礎。
世界上一些主要的國際金融市場，都是在原先國內金融市場的基礎上發展而成的，這些國際金融市場中的金融機構、銀行制度以及涉外業務與國內金融市場都有著密切的聯系。
(2)國內金融市場的貨幣資金運動與國際金融市場的貨幣資金運動互為影響。
國內金融市場的利率發生變動，會通過各種方式影響到國際金融市場上利率的變化，國內金融市場上貨幣流通發生變化成幣值變動，也同樣會影響國際金融市場上匯率的變動。
(3)國內金融市場上的某些大型金融機構，同樣也是國際金融市場運作的主要參與者。

8發展

國際金融市場是隨著國際經濟交易的發展與擴大而產生與發展的。它從最早的國際清算中心，到最早的國際金融市場，直至今天極具特色的歐洲貨幣市場等，歷經了幾個世紀的發展過程。
1．國際金融市場的萌芽
2．最早的國際金融市場
3．二次大戰後的國際金融市場

liugendong摘自：網路

I. 1998年金融風暴索羅斯是如何獲利的

90年中期，泰國經濟發展緩慢了，美國經濟發展穩定，兩種貨幣還保持相對固定版的比價，泰銖的價值權明顯被高估了，索羅斯正是利用這個機會，在泰銖沒有貶值之前通過各種渠道借了大量泰銖，借來後兌換成美元(以1美元=24泰銖價格)。

當借到一定數量後，通過他在國際金融市場影響力和泰國與美國的實際經濟狀況，發表演說或其他媒體進行宣傳，引起擁有泰銖的人們在市場上拋售泰銖。

當時泰國政府利用外匯儲備在市場上購買泰銖(大概250億美元)，用光了儲備還不能維持泰銖穩定，泰國放棄了努力，泰銖貶值。

(9)國際金融市場價格差如何獲利擴展閱讀

爆發原因

1、亞洲國家的經濟形態導致；

2、美國經濟利益和政策的影響;

3、喬治·索羅斯的個人及一些支持他的資本主義集團的因素；

亞洲國家的經濟形態導致：新馬泰日韓等國都為外向型經濟的國家，他們對世界市場的依附很大。亞洲經濟的動搖難免會出現牽一發而動全身的狀況。

以泰國為例，泰銖在國際市場上是否要買賣不由政府來主宰，而泰國本身並沒有足夠的外匯儲備量，面對金融家的炒作，該國經濟不堪一擊。而經濟決定政治，所以，泰國政局也就動盪了。