『壹』 金融衍生工具市場有哪些特點
金融衍生工具市場是指以各種金融合約為交易對象的交易場所。
特點：
1、杠桿性
杠桿性是金融衍生交易的最顯著的特徵之一，即交易者能以較少的資金成本控制較多的投資，從而提高投資的收益，達到「以小博大」的目的。金融衍生工具在交易時一般只需繳存一定比例的押金或保證金，便可以得到相關資產的經營權和管理權，杠桿特徵十分突出。高杠桿性既為交易者提供了以較低成本進行風險管理的可能性，也為投機者帶來因預期錯誤造成的巨額損失的潛在風險。因此，高杠桿性使金融衍生工具成為一把雙刃劍。
2、風險性
金融衍生工具是在國際金融市場動盪不安的環境下為投資者交易保值和防範風險的一種金融創新，但是其內在的高杠桿性和工具組合的高復雜性、高技術性決定了金融衍生工具的高風險性。金融衍生工具市場的風險主要包括：
①市場風險(Market Risk)。即金融衍生工具因為市場價格變化造成虧損的風險。金融衍生工具價格的波動幅度往往超過基礎資產現貨價格的波動幅度，為交易者帶來極大的風險。
②信用風險(Credit Risk)。即交易對手無法履行合約的風險。這種風險主要表現在場外交易中，包括交易對方違約可能性的大小和由於違約造成損失的多少兩方面內容。
③流動性風險(Liquidity Risk)。即某些金融衍生工具難以在二級市場流通轉讓的風險。這種風險大小取決於合約標准化程度、市場交易規模和市場環境的變化。
④操作風險(Operation Risk)。由於金融衍生工具均採用先進通訊技術和計算機網路交易，因此存在著電子轉賬系統故障，以及計算機犯罪或人為失誤等操作風險。
⑤法律風險(Legal Risk)。即由於金融衍生工具創新速度比較快，可能游離於法律監管之外，從而存在某些金融合約得不到法律保障和承認的風險。
⑥管理風險(Management Risk)。它是指金融衍生工具的復雜化可能給交易主體內部管理帶來困難和失誤以及監管機構難以實施統一監管的風險。
3、虛擬性
虛擬性是指金融衍生工具的價格運動過程脫離了現實資本的運動，但卻能給持有者帶來一定收入的特徵。所謂虛擬資本，如：股票和債券，其特點是本身並沒有價值，但它們是代表獲得一定財富的權力證書，因而是對實物財產的虛擬。而金融衍生工具又是對股票、債券等基礎資產的進一步虛擬，具有雙重虛擬性。由於虛擬資本的增值可以不依賴於產業資本和商業資本的運動，因而金融衍生資產的交易日益獨立於現實資本運動之外。
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『貳』 論述及評價國際金融體系的發展演變歷程
在第二次世界大戰結束前，以美英等國為首的國際社會通過多邊協定方式建立了布雷頓森林體系。
主要內容包括：
（1）設立國際貨幣基金組織（IMF），協調國際貨幣關系，特別是對各國的匯率政策實行監督；
（2）實行以黃金為基礎、美元為中心的可調整的固定匯率制度；
（3）在成員國發生國際收支困難時，IMF可提供短期信貸，以補充其國際流動性。在最初的近20年裡，該體系運行比較順利，有效地促進了世界經濟的重建、發展和繁榮。但由於該體系的基礎是美元與黃金的可兌換性，並要求其他各國放棄貨幣政策獨立性，因此，當美國國際收支逆差不斷擴大，無法維持美元與黃金的可兌換性時，它的繼續存在便受到明顯挑戰。20世紀70年代初美國停止向各國政府兌回美元後，各國紛紛放棄本幣與美元的固定比價，實行浮動匯率制度，布雷頓森林體系趨於崩潰。1976年在IMF的提議和組織下，國際社會達成牙買加協定，宣布黃金非貨幣化，同時承認各國實施的浮動匯率制度合法化，這標志著國際金融體系再次進入了一個不受全球性多邊協定約束的動盪的時代。
這次全球金融危機充分說明了國際金融機構在危機中的乏力。金融危機暴露了現行國際貨幣體系存在的一系列嚴重弊端：首先是作為儲備貨幣的美元，其發行不受任何限制，實際上是一種「信用」本位，美國幾乎可以無約束地向世界傾銷其貨幣，但其償還卻因為匯率的「浮動」而得不到保障。其次是在現行國際貨幣體系中缺乏平等的參與權和決策權，仍是建立在少數發達國家利益基礎上的制度安排。因此，構建新的國際金融體系，國際貨幣體系的改革至關重要。
『叄』 金融衍生品市場的主要交易
金融和商品市場他的主要條件就是他這個傷裡面的這個東西是廖新極限的，他說它裡面的這個東西的話，都可以作為這個主要交易的這個經濟來源之一。
『肆』 衍生金融工具的產生和發展歷程
金融衍生工具的產生和發展
金融衍生工具是在一定的客觀背景中，一系列因素的促動下產生和發展的
（一）客觀背景
金融衍生工具產生的動力來自金融市場上的價格風險。20世紀70年代以後，金融環境發生了很大的變化，利率、匯率和通貨膨脹呈現極不穩定和高度易變的狀況，使金融市場的價格風險大增。
從匯率變動看，1973年布雷頓森林體系崩潰後，以美元為中心的固定匯率制完全解體，西方主要國家紛紛實行浮動匯率制，加之70年代國際資本流動頻繁，特別是歐洲美元和石油的沖擊，使得外匯市場的匯率變動無常，大起大落。
從利率變動看，60年代末開始，西方國家的利率開始上升，70年代的兩次石油危機更是使國際金融市場的利率水平扶搖直上，把金融市場的投資者和借貸者暴露在高利率風險中。60年代，西方貨幣學派興起，至70年代對西方國家的領導人產生影響，西方國家普遍以貨幣供應量取代利率作為貨幣政策的中介目標，從而放鬆對利率的管制，利率變動頻繁。
匯率、利率以及相關股市價格的頻繁變動，使企業、金融機構和個人時時刻刻生活在金融市場價格變動風險之中，迫切需要規避市場風險。因此，作為新興風險管理手段的以期貨、期權和互換為主體的金融衍生工具應運而生。進入80年代後，美、英、日等發達國家不斷放鬆金融管制，實行金融自由化措施，創造更為寬松的金融競爭環境。這一方面使得利率、匯率等市場行情更加頻繁地波動，規避風險的要求進一步擴大；另一方面為新市場的創立和新業務的開展提供了更多的機會和可能，從而促進了金融衍生工具的持續發展。
（二）新技術的推動
通訊技術和電子計算機信息處理技術的飛速發展及其在金融業的運用大大降低了金融交易的成本，於此同時，新興的金融分析理論和信息處理與技術設備的結合，為開發設計和推廣金融衍生工具奠定了堅實的技術基礎。
（三）金融機構的積極推動
1.銀行在巨大的市場競爭壓力下拓展新的業務，受金融自由化和證券化的影響，非銀行金融機構利用其新穎而富有競爭力的金融工具，與銀行展開競爭。
2.銀行國際監管的外在壓力迫使銀行積極實現盈利方的轉移，金融衍生市場吸引了為數眾多的金融機構，並因此而迅速發展起來。
（四）金融理論的推動
金融理論也直接推動了衍生工具的產生和發展。1972年12月，諾貝爾經濟學獎獲得者米爾頓*弗里德曼的一篇題為《貨幣需要期貨市場》的論文為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。
衍生工具的功能：
1.遠期：最重要的功能在於通過固定將來實際交付的利率而避免了利率變動風險。另外，由於遠期利率協議交易的本金不用交付，利率是按差額結算的，所以資金流動量較小，這就給銀行提供了一種管理利率風險而無需通過大規模的同業拆放來改變其資產負債結構的有效工具。最後，與金融期貨、金融期權等場內交易相比，遠期利率具有靈活、簡便、不需支付保證金等特點，更能充分滿足交易雙方的特殊需求。
2.期貨：轉移價格風險；價格發現
3.期權：轉移價格風險；價格發現
4.互換：降低籌資成本、提高資產收益、優化資產負債結構、轉移和防範利率風險以及外匯風險和逃避管制等功能。
『伍』 中國金融衍生品市場的發展進程
中國的金融衍生品很少,目前主要是期貨
國內期貨歷史
期貨是個標準的「舶來品」，是由國外傳入的。
1892年，洋人首次在上海設立中國境內最早的交易所——上海股份公所，開始進行證券集中交易。幾年內，這里就興起了證券和貨物的現貨與期貨交易，從此揭開了中國境內期貨市場的序幕。但由於期貨市場規模和交易量都有限，於1949年底關閉。
20世紀80年代，正值世界期貨市場大發展時期，國內經濟體制改革步上正軌。1988年《政府工作報告》中提出：「加快商業體制改革，探索期貨交易」。1990年10月12日，鄭州糧食批發市場正式開業，從此宣告中國期貨市場的成立。
1993年11月4日，國務院發出《關於制止期貨市場盲目發展的通知》，標志著中國期貨市場進入治理整頓時期。1999年全國期貨交易所只保留了大連、上海、鄭州三家，交易品種和代理機構數量也大幅縮小。
1999年9月，《期貨交易管理暫行條例》出台，使規范期貨市場的法律體系日趨完備。2000年12月，中國期貨業協會成立，至此，中國期貨市場進入平穩發展軌道。簡單地說，中國期貨市場經過十年的演變，目前已達到：監管系統及法律體系已建立；市場有了一批成熟的期貨品種；從業機構，從業人員日趨規范；交易量穩步上升，已形成一個龐大市場。
『陸』 如何看待金融衍生品
金融衍生品：傳奇和悲劇都在這里發生十幾年前巴林銀行倒在了里森手下。最近31歲的法國興業銀行交易員凱維埃爾更加「大刀闊斧」，在金融衍生品交易中給法國興業導致了49億歐元(約71億美元)的巨額虧損。這兩起載入國際金融史的「大案要案」，皆與金融衍生品有關。「衍生品是罪惡之源」、「衍生品無用」、「衍生品危害國家」等論斷一時間又興起。但衍生品本身是肇事者嗎？「刀能殺人，能怪刀嗎？」。事實上，金融衍生品並非「本惡」，它的最初創立是作為套期保值工具，其歷史也頗為久遠，堪稱文明史上的傑作。也就是說，金融衍生產品的設計初衷，絕不是為了擴大市場風險，更不是為了讓人們投機獲利。恰恰相反，該類產品的出現原本正是為了降低市場參與者的風險。演變到後來具有了如此巨大的殺傷力，也是始料未及。據「法興案」後來揭示的真相看，與「巴林案」是如出一轍，就是兩個銀行除從事經紀業務之外，還可以做自營與代客理財業務，「既當運動員又當裁判」，一旦交易員決定在道德上冒險，就會有可乘之機。即便如此，凱維埃爾要「成事」，也是將計算機技術精通到破解銀行「五重關卡」，因此本身也算小概率事件。從中看出，衍生品有如核能。管好了，社會各界都能做套期保值，讓經濟風險降到最低；沒管好，泄漏了，不管是「聚變」還是「裂變」，都足以讓金融市場遭受浩劫。歸根結底，這跟當前的生物技術、克隆技術等「高精尖」項目是一致的，並沒有天然的罪惡，卻具有天然的危險性。
『柒』 什麼是金融衍生品
金融衍抄生品（derivatives)，是指一種金融合約，其價值取決於一種或多種基礎資產或指數，合約的基本種類包括遠期、期貨、掉期（互換）和期權。金融衍生品還包括具有遠期、期貨、掉期（互換）和期權中一種或多種特徵的混合金融工具。
『捌』 金融衍生品的現狀及前景
衍生品是英文(Derivatives)的中文意譯。其原意是派生物、衍生物的意思。
金融衍生品通常是指從原生資產(Underlying Assets)派生出來的金融工具。由於許多金融衍生產品交易在資產負債表上沒有相應科目，因而也被稱為「資產負債表外交易(簡稱表外交易)」。金融衍生品的共同特徵是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉移，合約的了結一般也採用現金差價結算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生品交易具有杠桿效應。
國際金融衍生品市場的現狀
金融衍生品市場可以分為交易所市場和場外交易(OTC)市場。自1980年代以來,兩類市場的衍生品交易均取得了長足發展：1986～1991年間，交易所市場和OTC市場交易額的年均增長率分別高達36%和40%；1991年兩市場的未清償合約名義價值分別達3.5兆美元和6兆美元，其中利率合約在兩市場均占據了主導地位；2001年末，交易所市場合約名義價值已增長至23.54兆美元，OTC市場增長到了111兆美元,並且全球OTC市場的市值達到了3.8兆美元。交易所金融衍生品交易的巨幅增長反映了機構投資者對流動性增強型(即增加現貨市場流動性)金融創新的需求，OTC衍生品交易的增長迎合了機構投資者對風險轉移型金融創新的需求。
金融衍生品前景
金融機構是金融衍生品市場的主要參與者,以美國為例,參與衍生品交易的金融機構主要有商業銀行、非銀行儲貸機構(Thrift)和人壽保險公司三類,其中商業銀行是最早和最熟練的參與者。根據三十國集團1993年的一份報告,被調查的大部分金融機構參與了金融衍生品交易,其中有92%的機構使用過利率互換,69%的機構使用過遠期外匯合約,69%的機構使用過利率期權,46%的機構使用過貨幣互換,23%的機構使用過貨幣期權。BIS的統計顯示,金融機構在全球OTC金融衍生品市場中的交易額穩步增長,2001年較1995年提高60%。交易主要發生在金融機構之間,日均交易額由1995年的7100億美元提升至2001年的1.2兆美元,金融機構間交易占市場的份額由1995年的80.7%提高到2001年的86.7%(見表7)。
銀行無疑是金融衍生品市場中的主角(尤其在OTC市場上),1970年代末以來,銀行日益熱衷於金融衍生品交易,例如,美國銀行業在金融衍生品交易中十分活躍,從1990年到1995年,銀行持有與衍生品相關的資產增長了約35%,達到3.1兆美元,其間銀行持有的衍生品合約名義價值增加了2倍。銀行是金融互換市場的主要參與者,1992年末全球利率互換合約的未清償價值達6兆美元,持有頭寸最大的20家金融機構佔到三分之二強,其中銀行佔了18家。
非金融機構在金融衍生品交易中顯然不如金融機構活躍,例如目前非金融機構只佔到OTC金融衍生品交易額的10%,與1995年相比其市場份額有明顯萎縮(見表7)。根據三十國集團1993年報告,被調查的非金融類公司中,使用過有利率互換、貨幣互換、遠期外匯合約、利率期權和貨幣期權的公司的比例分別是87%、64%、78%、40%和31%。
隨著資本項目的逐步開放,匯率形成機制的進一步完善,整個銀行業對於匯率風險管理方面的要求會比以前更高。加強市場風險管理,除了政策性、技術性的要求外,還要努力向國際上通用的風險管理模型方法看齊,做好各種准備,在努力推動市場創新的同時加強市場風險管控,從而使我國衍生產品市場在持續、健康、穩步的軌道上發展。
『玖』 2007年或2008年美國金融衍生品發展的基本情況
衍生品是英文(Derivatives)的中文意譯。其原意是派生物、衍生物的意思。
金融衍生品通常是指從原生資產(Underlying Assets)派生出來的金融工具。由於許多金融衍生產品交易在資產負債表上沒有相應科目，因而也被稱為「資產負債表外交易(簡稱表外交易)」。金融衍生品的共同特徵是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉移，合約的了結一般也採用現金差價結算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生品交易具有杠桿效應。
金融衍生品的分類
保證金越低，杠桿效應越大，風險也就越大。國際上金融衍生產品種類繁多，活躍的金融創新活動接連不斷地推出新的衍生產品。金融衍生產品主要有以下幾種分類方法。
(1)根據產品形態。可以分為遠期、期貨、期權和掉期四大類。
遠期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、買賣某一特定數量和質量資產的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標准化合約，對合約到期日及其買賣的資產的種類、數量、質量作出了統一規定。遠期合約是根據買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。因此，期貨交易流動性較高，遠期交易流動性較低。
掉期合約是一種為交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約。更為准確地說，掉期合約是當事人之間簽訂的在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經濟價值的現金流(Cash Flow)的合約。較為常見的是利率掉期合約和貨幣掉期合約。掉期合約中規定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率掉期；是異種貨幣，則為貨幣掉期。
期權交易是買賣權利的交易。期權合約規定了在某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定種類、數量、質量原生資產的權利。期權合同有在交易所上市的標准化合同，也有在櫃台交易的非標准化合同。
(2)根據原生資產大致可以分為四類，即股票、利率、匯率和商品。如果再加以細分，股票類中又包括具體的股票和由股票組合形成的股票指數；利率類中又可分為以短期存款利率為代表的短期利率和以長期債券利率為代表的長期利率；貨幣類中包括各種不同幣種之間的比值：商品類中包括各類大宗實物商品。
(3)根據交易方法，可分為場內交易和場外文易。
場內交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進行競價交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時負責進行清算和承擔履約擔保責任的特點。此外，由於每個投資者都有不同的需求，交易所事先設計出標准化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數量進行交易。所有的交易者集中在一個場所進行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動性較高的市場。期貨交易和部分標准化期權合同交易都屬於這種交易方式。
場外交易，又稱櫃台交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態，可以根據每個使用者的不同需求設計出不同內容的產品。同時，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產品的金融機構需要有高超的金融技術和風險管理能力。場外交易不斷產生金融創新。但是，由於每個交易的清算是由交易雙方相互負責進行的，交易參與者僅限於信用程度高的客戶。掉期交易和遠期交易是具有代表性的櫃台交易的衍生產品。
據統計，在金融衍生產品的持倉量中，按交易形態分類，遠期交易的持倉量最大，占整體持倉量的42%，以下依次是掉期(27%)、期貨(18%)和期權(13%)。按交易對象分類，以利率掉期、利率遠期交易等為代表的有關利率的金融衍生產品交易占市場份額最大，為62%，以下依次是貨幣衍生產品(37%)和股票、商品衍生產品(1%)。1989年到1995年的6年間，金融衍生產品市場規模擴大了5.7倍。各種交易形態和各種交易對象之間的差距並不大，整體上呈高速擴大的趨勢。
國際金融衍生品市場的現狀
金融衍生品市場可以分為交易所市場和場外交易(OTC)市場。自1980年代以來,兩類市場的衍生品交易均取得了長足發展：1986～1991年間，交易所市場和OTC市場交易額的年均增長率分別高達36%和40%；1991年兩市場的未清償合約名義價值分別達3.5兆美元和6兆美元，其中利率合約在兩市場均占據了主導地位；2001年末，交易所市場合約名義價值已增長至23.54兆美元，OTC市場增長到了111兆美元,並且全球OTC市場的市值達到了3.8兆美元。交易所金融衍生品交易的巨幅增長反映了機構投資者對流動性增強型(即增加現貨市場流動性)金融創新的需求，OTC衍生品交易的增長迎合了機構投資者對風險轉移型金融創新的需求。
金融衍生品區域分布結構
交易所金融衍生品市場
歐美發達國家集中了世界上絕大部分的交易所金融衍生品交易,全球80%以上的交易分布在北美和歐洲,近年來這種集中趨勢更加明顯。1999年末的未清償金融期貨和期權合約名義價值中,有全球80.5%屬於北美和歐洲,到2002年6月末,這一比例上升到了93.7%,北美地區的合約價值佔到總價值的64.6%(見表4)。
美國是全球交易所金融衍生品交易的主要市場,但其地位正在趨於下降,美國交易所成交的金融衍生品合約在1986、1988、1990、1992、1994年分別佔全球交易量的91.4%、74.7%、65.1%、53.5%、44.7%;歐洲市場的增長最為顯著,1994年的交易量是1986年的399%;其間日本的交易量大約增長了7倍。從交易額統計看,直至1986年,美國尚佔有交易所市場交易額和未清償合約價值的80%份額。1990年後,美國以外的市場日趨活躍,交易增長率開始超過美國,到1995年,美國以外市場的交易額已超出美國,而未清償合約價值稍遜於美國。從交易量統計看,1990年後美國以外市場衍生品交易的活躍趨勢更加明顯(見表5)。
OTC金融衍生品市場
與交易所市場類似,OTC 金融衍生品市場也主要分布在歐美國家。英國一直保持著OTC市場的領先地位,而且市場份額不斷上升,之外的OTC交易主要分布在美國、德國、法國、日本等國家(見表6)。倫敦是OTC金融衍生品市場最重要的中心,2001年日均交易額達6280億美元,較1998年增長6%。紐約日均交易額位居第二,為2850億美元,較1998年下降3%,法蘭克福交易額名列第三,業已取代東京在OTC市場中的位置,法蘭克福地位的上升明顯得益於引入歐元和歐洲中央銀行(ECB)的設立。
金融衍生品投資者結構
金融機構是金融衍生品市場的主要參與者,以美國為例,參與衍生品交易的金融機構主要有商業銀行、非銀行儲貸機構(Thrift)和人壽保險公司三類,其中商業銀行是最早和最熟練的參與者。根據三十國集團1993年的一份報告,被調查的大部分金融機構參與了金融衍生品交易,其中有92%的機構使用過利率互換,69%的機構使用過遠期外匯合約,69%的機構使用過利率期權,46%的機構使用過貨幣互換,23%的機構使用過貨幣期權。BIS的統計顯示,金融機構在全球OTC金融衍生品市場中的交易額穩步增長,2001年較1995年提高60%。交易主要發生在金融機構之間,日均交易額由1995年的7100億美元提升至2001年的1.2兆美元,金融機構間交易占市場的份額由1995年的80.7%提高到2001年的86.7%(見表7)。
銀行無疑是金融衍生品市場中的主角(尤其在OTC市場上),1970年代末以來,銀行日益熱衷於金融衍生品交易,例如,美國銀行業在金融衍生品交易中十分活躍,從1990年到1995年,銀行持有與衍生品相關的資產增長了約35%,達到3.1兆美元,其間銀行持有的衍生品合約名義價值增加了2倍。銀行是金融互換市場的主要參與者,1992年末全球利率互換合約的未清償價值達6兆美元,持有頭寸最大的20家金融機構佔到三分之二強,其中銀行佔了18家。
非金融機構在金融衍生品交易中顯然不如金融機構活躍,例如目前非金融機構只佔到OTC金融衍生品交易額的10%,與1995年相比其市場份額有明顯萎縮(見表7)。根據三十國集團1993年報告,被調查的非金融類公司中,使用過有利率互換、貨幣互換、遠期外匯合約、利率期權和貨幣期權的公司的比例分別是87%、64%、78%、40%和31%。
中國有句古話『四兩撥千斤」 就是為什麼一斤的秤砣可以稱100的東西 這就是所謂的杠桿效應
一般買100的東西賣出去120元 賺了20 元利潤率20%
現在我和貨主商量 用5元先定好100的貨（一般要有信用擔保）但不交貨 然後我又把它賣給別人120 ，讓貨主把貨直接發往買主我賺了20元利潤率是400% 比原來高了8倍
金融衍生品里的杠桿效應是
1指利用很少的錢就能控制很多的貨
2 用很少的錢獲得很多的利潤
3 高利潤必然有高風險 上面如果我的貨忽然行情不好，買不出去 我有沒有跟多的錢支付 那我只好破產
綜合來說就是將盈利或虧損放大
透過美國次貸危機給予我們的啟示，我們非但不能減緩我國金融機構尤其是銀行業的金融創新決心和金融創新步伐，而且還應當從五個方面釐清我們進行金融創新的清晰思路：第一，我們必須對金融創新利弊可能產生的市場影響要有足夠的思想准備；第二，我國金融機構進行金融創新不能脫離中國國情；第三，盡管借鑒或引進是金融創新的有效途徑，但不能迷信更不可盲從境外的金融創新工具；第四，金融創新一定要有視野開闊和高瞻的戰略眼光；第五，金融機構進行金融創新更要堅持「謹慎經營」的基本原則.
長期以來，以美國為首的發達國家引領了全球金融創新的歷史潮流，令人眼花繚亂的創新產品的確從根本上改變了傳統的銀行業務，但同時金融創新也帶來了接連不斷的麻煩，特別是今年爆發的美國次貸危機更是發人深思。
從某種角度來看，此次美國次貸危機確實給世界范圍內方興未艾的金融創新蒙上了一層厚重的陰影，但我們也可以從中能得到某些啟示，這將有助於我們釐清我國銀行業金融創新的思路。
第一，我們必須對金融創新利弊可能產生的市場影響要有足夠的思想准備。
透過此次美國次債危機發現，金融創新中類似衍生產品的創新工具確實存在著事前不為人知的巨大殺傷力。
我們注意到，次級債在很大程度上的確滿足了美國中低收入家庭的住房要求，尤其是有些中低收入者也希望通過房價的不斷上漲進行博利。盡管美國承受了此次次貸危機的巨大壓力，但美國也通過金融創新方式將次貸風險成功地向全球輸出。因為，美國通過金融創新將次級債的收益與風險轉嫁給全球資本市場投資者，次級債引發的投資風險自然要由全球資本市場來共同承擔。
對房屋抵押貸款證券化行為是應當充分肯定還是予以徹底否定？或許，我們難以做簡單評判。但有一點可以肯定，我們不能因為美國次貸危機爆發所引起的諸多負面影響，放棄我國金融機構的金融創新決心或推遲我們的金融創新腳步。
第二，我國金融機構進行金融創新不能脫離中國國情。
事實上，金融創新永遠也離不開一國的經濟、金融環境，如美國次級債就產生於「9·11」事件之後的那個特殊年代。因此，在金融創新過程中，我們必須重視今後一定時期內我國國情變化的幾個基本特點。
一是我國的資本市場已形成氣候並逐步走向成熟。隨著我國股票和基金市場的不斷擴大和規范，以及普通老百姓對這個新興市場認知的不斷加深，傳統的銀行業務必將面臨越來越嚴峻的挑戰。在今後一段時間內，即便資本市場發展還很難從根本上顛覆傳統存貸款業務的壟斷地位，但將會動搖銀行主要依靠存貸款利差過日子的基礎。
二是城鎮居民的收入分配和財富結構已發生了巨大變化。隨著二十多年經濟持續高速發展，我國城鎮居民長期以來的金字塔型收入結構，正在被「兩頭小、中間大」的橄欖型結構取而代之。從國際經驗來看，伴隨著這種橄欖型分配結構的形成，不同風險偏好的投資者隊伍也將逐步壯大起來，此時不斷滿足投資者各不相同的投資風險偏好要求，既是擺在金融機構面前的一個十分艱巨的任務，同時也是實現其業務轉型、全面提升市場競爭力的必然選擇；
三是社會主流消費群體以及消費觀念也正在發生新的變化。受第三次「嬰兒潮」的影響，與前代人相比，無論是價值取向、生活方式還是消費觀念等方面，都有很大的不同。因此，在金融產品的創新過程中，如何適應這樣的一種新變化，同樣是擺在金融機構面前的一個既緊迫又十分艱巨的任務。
第三，盡管借鑒或引進是金融創新的有效途徑，但不能迷信更不可盲從境外的金融創新工具。
從此次美國次貸危機中，我們也應該清醒地看到，不能迷信，更不可盲從所借鑒或引進的國際金融創新工具。
通過房屋抵押貸款證券化的方式，的確在很大程度上能夠解決銀行的信貸違約及房貸的非流動性風險問題。但證券化不等於沒有風險，將風險從銀行內部轉移到社會並不等於風險並不存在。此外，本次美國次債危機的爆發，對於當前我國到境外投資於金融創新工具也有積極意義。
但筆者認為，不管是實施QDII，還是借鑒ABS，如果我們不從國情出發，不時刻綳緊風險管理這根弦，在具體的操作過程中，不管是自己進行直接投資，還是引導投資者進行境外投資，總有一天會遭遇「滑鐵盧」。
第四，金融創新一定要有視野開闊和高瞻的戰略眼光。
筆者認為，由美國次貸危機顯示，金融創新工具能把本該屬於本國的經營或投資風險，通過風險輸出影響全球資本市場。因此，在經濟、金融全球化的大背景下，我們進行金融創新，一定要堅持視野開闊和高瞻的戰略眼光。
鑒於此，我們要特別突出地解決好以下幾個方面的問題：一是要把金融創新的目光投向國際資本市場。對此，我們應當想方設法創造有利的創新環境，充分鼓勵國內金融機構能像歐美國家的金融機構那樣，精心設計一套體系完整、應有盡有的創新操作工具，將那些蜂擁而至的巨額游資一起裹進風險投資之中；二是必須突破傳統狹隘經營理念的束縛。對銀行來說，在信貸資產的組合結構中，房屋抵押貸款是最重要和最主要的優質資產之一，而且還可以把其他金融理財產品延伸進中高端客戶群體中。面對這樣一個利益巨大的信貸資產，我國銀行業難有動力將房屋抵押貸款證券化，這也是目前我國房貸證券化起色不大、步履維艱的根本原因之一。因此，如何兼得短期利益與長遠利益，才是創新戰略應該鎖定的目標；三是要把金融創新的目光指向混業經營。從國際經驗及長遠來看，混業經營是一個必然的發展趨勢，而且也為金融創新提供了更加廣闊的發展前景。
第五，金融機構進行金融創新更要堅持「謹慎經營」的基本原則。
美國次貸危機給予我們的最深刻教訓之一就是，金融創新不能違背了金融機構「謹慎經營」的基本原則。
首先，金融創新的杠桿效應正在公開挑戰金融機構「謹慎經營」的基本原則。房屋抵押貸款被證券化後帶來的最直接後果是，會調動銀行或次貸公司在重新獲得現金流後擴大信貸規模的積極性，次貸不僅很快會被衍生出各種金融產品，並被分配到各種金融機構的投資產品組合之中，而且對沖基金及其他高杠桿機構以其財務杠桿工具幾十倍、甚至上百倍地放大與次級債有關的各種交易，最終會放大相關的投資和交易風險。此時，相當多的衍生產品價值與其真實資產價值之間的聯系被完全割斷了，金融創新的杠桿效應不僅遠離了金融機構的「謹慎經營」原則，而且也把市場參與者完全隔離在「謹慎經營」的藩籬之外。
其次，金融機構貪婪的逐利性在經營風險被轉移給社會後，必然會以犧牲謹慎原則作為擴大信貸規模的基本前提。一旦風險集中爆發，整個社會在為之震驚時，突然會想到要追溯原生信貸產品的發行質量及是否遵循了謹慎經營的基本原則，但為時已晚。因此，問題是在無風險約束下的放貸行為與風險隱蔽的嚴重滯後之間，如何實現與謹慎經營原則的有效銜接，這是金融衍生產品創新過程中必須面對的一個現實問題。
再次，金融衍生產品從一開始就遠離了「謹慎經營」的基本原則。典型的衍生產品價值依賴於原生資產價值的變化，但由於金融創新，衍生產品通過切分包裝、評級定價及金融工程模型等方式被投資銀行家們精心包裝並推向資本市場後，其價格與投資價值往往會被高估，市場風險隨時都有可能集中爆發。同時，謹慎經營的基本原則也被消失得無影無蹤。因此，美國次債危機給予我們的深刻教訓是，在金融創新中必須很好地堅持謹慎經營的基本原則。如何有效地處理好創新與謹慎經營的基本原則兩者之間的關系，這可能是我們面臨的一個長期和棘手的現實問題