溫州引導基金

① 溫州民間借貸登記服務中心的防範風險

徐智潛說，登記中心本身不會承擔資金交易風險，但提供非常規范的借貸合同，並藉助律師、會計師、公證處等專業機構，對民間借貸的合法性和風險進行把控，盡力減少借貸雙方的法律糾紛和借貸風險。
等登記服務中心運營一段時間後，還可以形成一套類似銀行徵信系統的民間借貸「徵信系統」，對企業以及自然人的逾期行為予以記錄，有不良記錄的人，再融資將會增加難度。
此外，入駐登記中心的融資中介機構，會進行嚴控，一般的公司不能在這里出借資金。
而對於融資中介機構，有兩條「紅線」不能碰：一是不能碰借貸雙方的資金；二是中介機構不允許承擔資金交易風險。這樣做是為了防止中介機構違規操作，借貸雙方的資金要直接結算，減少中間環節，杜絕以第三方服務中介戶頭代理結算的方式，避免可能出現的資金中介賺「利息差」的可能。
中介機構在進行資金配對時，還需要協助資金借出方，對資金需求方進行必要的資格審查，防止借貸用途違法違規。
徐智潛說，借貸本身就有風險，他們正在和法院、房管等部門溝通，比如開通一些「綠色通道」，引導借貸雙方走法律途徑等。

② 重慶圓基新能源創業投資基金合夥企業（有限合夥）怎麼樣

簡介： 中外合資的重慶圓基新能源創業投資基金是根據國家發改委、財政部新興產業創投計劃設立的首批基金之一，獲得了國家發改委、財政部資金支持，其投資人包括國家發改委和財政部委託的出資機構、重慶科技創業風險投資引導基金、重慶能源投資基金等國有企業以及溫州、山西和上海等地的私人投資者。 該基金首期國模2.5億元已募集到位。
法定代表人：圓基（重慶）股權投資基金管理有限公司
成立時間：2011-01-27
工商注冊號：500103200015750
企業類型：有限合夥企業
公司地址：重慶市渝中區瑞天路196號1單元10-2#

③ 溫州民間資本投資服務中心的服務中心簡介

溫州民間資本投資服務中心位於市區江濱路港航大廈15樓，開業後將引入50餘家國內外投資機構、基金公司及溫州民間投融資機構的辦事處、戰略合作夥伴機構辦事處、中介服務機構辦事處等入駐，創新「資本與項目、項目與資本」為核心的服務內容和服務功能，實現系列化、全方位、一站式的服務。
溫州民間資本投資服務中心是經溫州市政府批準的民間資本服務機構。本機構將引導民間資本聚合、服務民企、促進資本市場發展，推進產業轉型升級的服務平台。創新投融資服務新模式，實現資本、項目、科技、市場、企業的有效對接和轉換，促進溫州產業轉型升級，提高城市競爭力。
溫州民間資本投資服務中心是由浙江民營投資企業聯合會聯合溫州經濟師協會、溫州市企業家協會等共同發起組建。

④ 溫州金改的省12條

2012年11月23日，溫州市召開溫州金融綜合改革試驗區實施方案新聞發布會，正式公布溫州金改細則。
一、規范發展民間融資。開展民間借貸服務中心試點，引進一批中介機構入駐，提供民間借貸登記、公證、資產評估等服務，引導民間融資陽光化、規范化。建立健全民間融資監測體系，形成民間融資綜合利率指數「溫州指數」，做好民間融資動態跟蹤和風險預警等。
二、加快發展新型金融組織。探索小額貸款公司發行中小企業私募債等。
三、發展專業資產管理機構。積極開展民間資本管理公司試點，2013年末實現縣(市、區)全覆蓋等。
四、開展個人境外直接投資試點。在國務院統一部署領導下，探索以人民幣開展個人境外直接投資，制訂溫州市個人境外直接投資管理辦法及實施細則等。
五、深化地方金融機構改革。推動溫州銀行引進戰略投資者、增資擴股、上市融資。爭取在溫州設立財務公司、金融租賃公司、信託公司、消費金融公司等非銀行金融機構。支持民營資本進入證券、投資咨詢等領域，爭取在溫州設立證券公司，支持更多的證券、基金、期貨公司到溫州設立分支機構。鼓勵地方金融機構以控股、參股的方式探索綜合經營等。
六、創新發展金融產品與服務。積極發展科技貸款、小額擔保貸款、經營權質押貸款、股權質押貸款、知識產權質押貸款、林權抵押貸款、海域使用權抵押貸款等支農支小信貸業務。積極探索試點排污權抵押貸款、農房抵押貸款、土地承包經營權抵押貸款、農業設施及農業機械抵押貸款等。
七、培育發展地方資本市場。積極開展產權交易市場試點，建立知識產權、企業產權、金融資產、排污權、水權、碳排放權、低碳技術、農村土地承包權、林權等產權交易市場，依法合規開展非上市公司股份轉讓試點，探索開展中小企業私募債轉讓試點。
八、積極發展各類債券產品。以地方政府債務率作為控制指標，探索符合條件的地方融資平台發行私募債券。積極爭取高收益票據等創新產品在溫州先行先試等。
九、拓寬保險服務領域。支持符合條件的民營資本發起設立區域性、專業性保險公司，或參股保險機構等。
十、加強社會信用體系建設。制訂加強社會信用體系建設的意見，積極推動金融、行政、社會、市場、會計等領域信用數據的徵集、交換和應用等。
十一、強化地方金融管理機制。制訂出台地方金融監管工作實施意見，加強對小額貸款公司、融資性擔保公司、民間資本管理公司等機構管理等。
十二、建立金融綜合改革風險防範機制。進一步加強和改進金融犯罪偵查工作，建立民間金融大案要案督辦制度，加強民間借貸風險提示等。

⑤ 引導資金進實體經濟 浙江多地樓市調控升級

3月以來，浙江多地升級了樓市調控措施。
3月27日，浙江省湖州市下發《關於進一步促進我市房地產市場平穩健康發展的通知》（下稱《通知》），出台包括實行住房限購，續開項目不得提高備案價格，已出讓尚未建設的住宅用地開竣工時間不得延期，實行集中供地，對房企購地資金來源進行穿透式審查等八方面的政策。
《通知》顯示，湖州市將實行住房限購。在湖州中心城市范圍內，連續繳納社保未滿6個月的非湖州市戶籍居民家庭，限購一套住房（含新建商品住房和二手住房），市人才政策規定的除外。同時，建立住宅用地購地資金來源審查機制，對購地資金來源進行穿透式審查，嚴禁非自有資金購地。嚴格住房信貸政策，強化借款人資格和購房首付資金來源審查，嚴防消費貸款、經營性貸款等違規用於購房。
此前3月18日，金華市促進房地產市場平穩健康發展工作領導小組辦公室發出通知，決定從優化土地供應、完善土地出讓方式、組合運用政策措施、加大市場整頓力度、加強市場運行分析等方面綜合施策，進一步加強市區房地產市場調控。
3月15日，嘉興市住房和城鄉建設局印發《關於進一步促進房地產市場平穩健康發展有關事項的通知》，從加強分期銷售管理、完善商品住房限購政策、擴大商品住房限制轉讓實施范圍、強化金融監督管理等四方面進一步加強調控。
更早之前的3月3日，杭州市房地產市場平穩健康發展領導小組辦公室發布《關於進一步規范房地產市場秩序的通知》，從加強司法拍賣住房限購等四方面進一步規范房地產市場秩序。該通知進一步加強住房限購，規定參與本市限購范圍內住房司法拍賣的競買人，須符合本市住房限購政策。
對此，杭州貝殼研究院院長上官劍對第一財經分析，最近一年，杭州法拍房屢次拍出高房價，甚至高出市場價格的50%以上。此次出台調控政策，是自1月27日杭州出台調控政策之後，時隔35天再次調控，在「房住不炒」的大前提下，目的是實現穩地價、穩房價、穩預期，對可能傳導或引發市場過熱的行為都進行相應的限制。
作為我國民營經濟最為發達的省份，浙江民間資金雄厚，這影響到了本地的房價水平。根據中國房價行情平台今年1月的數據，浙江11個地市全部超過萬元大關。其中，最高的杭州位居全國第7，最低的湖州位居全國第52。
近期以來浙江樓市整體較為火熱。根據國家統計局發布的2021年2月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況，2月杭州二手房環比上漲0.4%，寧波上漲了0.7%，金華上漲了0.5%，溫州上漲了0.8%。
專注研究金華房地產業10多年的當地人嚴進文說，金華目前樓市熱度高，面臨較大的上漲壓力，比如有遠離市中心的板塊次新二手房價格，從去年4月的單價1.1萬元上漲到目前的1.4萬~1.6萬元左右。
嚴進文說，浙江藏富於民，民間資金非常多，經過前幾年房價上漲，有一種賺錢效應，這也吸引更多資金流入樓市。
同樣是浙江人的易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴第一財經記者，過去浙江居民家庭都以創業和做生意為榮，而現在確實出現一些不太好的現象，即一有儲蓄就去買房。
體現在土地市場上，根據當地媒體報道，今年3月的前12天，浙江有9個區域的地價紀錄被刷新，溢價率最高的達到224%，還有大量宅地遭到熱競，頂價出讓。
嚴躍進分析，近期以來，浙江各地加強樓市管控非常有必要，可以抑制各類通過房產炒作來賺差價的行為，真正讓資金進入實體經濟，促進浙江實體經濟更好發展。

⑥ 溫州銀行理財損失慘重，私募股權基金掙錢嗎

私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對象募集。所謂特定的對象又有兩個意思，一是指對方比較有錢具有一定的風險控制能力，二是指對方是特定行業或者特定類別的機構或者人。第三，私募的募集對象數量一般比較少，比如200人以下。
與封閉基金、開放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鮮明的特點，也正是這些特點使其具有公募基金無法比擬的優勢。

首先，私募基金通過非公開方式募集資金。在美國，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶，而按有關規定，私募基金則不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳，其參加者主要通過獲得的所謂「投資可靠消息」，或者直接認識基金管理者的形式加入。

其次，在募集對象上，私募基金的對象只是少數特定的投資者，圈子雖小門檻卻不低。如在美國，對沖基金對參與者有非常嚴格的規定：若以個人名義參加，最近兩年個人年收入至少在20萬美元以上；若以家庭名義參加，家庭近兩年的收入至少在30萬美元以上；若以機構名義參加，其凈資產至少在100萬美元以上，而且對參與人數也有相應的限制。因此，私募基金具有針對性較強的投資目標，它更像為中產階級投資者量身定做的投資服務產品。

第三，和公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監管也相應比較寬松，因此私募基金的投資更具隱蔽性，運作也更為靈活，相應獲得高收益回報的機會也更大。

此外，私募基金一個顯著的特點就是基金發起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關。從國際目前通行的做法來看，基金管理者一般要持有基金3％—

5％的股份，一旦發生虧損，管理者擁有的股份將首先被用來支付參與者，因此，私募基金的發起人、管理人與基金是一個唇齒相依、榮辱與共的利益共同體，這也在一定程度上較好地解決了公募基金與生俱來的經理人利益約束弱化、激 私募基金的組織形式

1、公司式

公司式私募基金有完整的公司架構，運作比較正式和規范。目前公司式私募基金（如"某某投資公司"）在中國能夠比較方便地成立。半開放式私募基金也能夠以某種變通的方式，比較方便地進行運作，不必接受嚴格的審批和監管，投資策略也就可以更加靈活。

比如：

（1）設立某"投資公司"，該"投資公司"的業務范圍包括有價證券投資；

（2）"投資公司"的股東數目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質，又要有較大的資金規模；

（3）"投資公司"的資金交由資金管理人管理，按國際慣例，管理人收取資金管理費與效益激勵費，並打入"投資公司"的運營成本；

（4）"投資公司"的注冊資本每年在某個特定的時點重新登記一次，進行名義上的增資擴股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時點將其出資贖回一次，在其他時間投資者之間可以進行股權協議轉讓或上櫃交易。該"投資公司"實質上就是一種隨時擴募，但每年只贖回一次的公司式私募基金。

不過，公司式私募基金有一個缺點，即存在雙重征稅。克服缺點的方法有：

（1）將私募基金注冊於避稅的天堂，如開曼、百慕大等地；

（2）將公司式私募基金注冊為高科技企業（可享受諸多優惠），並注冊於稅收比較優惠的地方；

（3）借殼，即在基金的設立運作中聯合或收購一家可以享受稅收優惠的企業（最好是非上市公司），並把它作為載體。

2、契約式

契約式基金的組織結構比較簡單。具體的做法可以是：

（1）證券公司作為基金的管理人，選取一家銀行作為其託管人；

（2）募到一定數額的金額開始運作，每個月開放一次，向基金持有人公布一次基金凈值，辦理一次基金贖回；

（3）為了吸引基金投資者，應盡量降低手續費，證券公司作為基金管理人，根據業績表現收取一定數量的管理費。其優點是

可以避免雙重征稅，缺點是其設立與運作很難迴避證券管理部門的審批和監管。

3、虛擬式

虛擬式私募基金錶面看來像委託理財，但它實際上是按基金方式進行運作。比如，虛擬式私募基金在設立和擴募時，表面上是與每個客戶簽定委託理財協議，但這些委託理財帳戶是合在一起進行基金式運作，在買入和贖回基金單元時，按基金凈值進行結算。具體的做法可以是：

（1）每個基金持有人以其個人名義單獨開立分帳戶；

（2）基金持有人共同出資組建一個主帳戶；

（3）證券公司作為基金的管理人，統一管理各帳戶，所有帳戶統一計算基金單位凈值；

（4）證券公司盡量使每個帳戶的實際市值與根據基金單位的凈值計算的市值相等，如果二者不相等，在贖回時由主帳戶與分帳戶的資金差額劃轉平衡。

虛擬式的優點是，可以規避證券管理部門對基金設立與運作方面的審批與監管，設立靈活，並避免了雙重征稅。缺點是依然沒有擺脫委託理財的束縛，在資金籌集上需要法律上的進一步規范，在資金運作上依然受到證券管理部門對券商的監管，在資金規模擴張上缺乏基金的發展優勢。

4、組合式

為了發揮上述3種組織形式的優越性，可以設立一個基金組合，將幾種組織形式結合起來。組合式基金有4種類型：

（1）公司式與虛擬式的組合；

（2）公司式與契約式的組合；

（3）契約式與虛擬式的組合；

（4）公司式、契約式與虛擬式的組合。

中國私募基金發展三大路徑

私募基金是資本市場的重要參與者，根據其內涵一般可以分為對沖基金、私募股權基金和創業投資基金（也可稱為風險投資基金）三種。我國私募基金通常專指從事與證券市場投資的、非公募形成的機構投資者。據估計，我國A股市場的私募基金規模大約有5000億元人民幣，規模較大的單一基金數額估計約2-3億元人民幣。隨著我國證券市場的深入發展以及外資背景的投資機構的競爭，我國私募基金也面臨著結構性變動。以上提到的三種基金模式將是我國私募基金結構性變動的方向。

一、股權分置改革為私募股權基金的興起提供了條件

股權分置改革是政府的既定目標。改革結束後，我國股票市場可流通的股票數量將是改革之前的3~4倍。上市公司之間的收購也將比全流通之前簡單得多。敵意收購（hostile

acquisition）的壓力也將迫使現有上市公司的管理層更加密切地與股東合作，以避免被收購的被動局面出現。此外，股票全流通後，為達到產業擴張的目的，上市公司之間的相互收購也將變得容易且更有經濟效率改善的意義。

通常上市公司不論何種形式的收購，都會給其財務結構帶來較大的影響，並導致股票價格有所變化。這種變化必然對私募基金的投資模式帶來變化。其中有些私募基金可能專注於這樣的業務，由目前的普遍投機性私募基金轉變為專業化從事上市公司並購甚至產業並購的合作夥伴性基金（M&A

Fund）。

這種收購基金正是發達國家金融市場為數龐大的私募股權基金（private equity

fund）中的一種。以近年來在我國多有斬獲的美國凱雷集團為例，該公司自有資金約為80億美元，而投資帶動的資金可達800億美元，比我國A股市場全部私募基金的總數還要多。

強大的資金優勢、政治優勢和全球資本上諳熟的人脈關系，對一些並購項目基本上可以進行一些外科手術式的操作，即整體收購，不用十分費力地拿到海外資本市場上市，獲取超過30%的年收益率。此外，近年來在內地非常活躍的房地產投資商凱德置地（capitaland），其母公司則是新加坡交易所上市的大型房地產商嘉德置地集團在中國的全資子公司。這些國際投資機構，以全球化的金融眼光來看待機會，巧妙地組合資產，進行跨國金融市場套利。

在國際私募股權基金迅速發展的狀況下，我國的私募基金行業的政策限制，將逐漸變得寬松。以當前我國證券市場規模，有3億元左右人民幣自有資產的私募基金可以向這個方向摸索，通過3倍的杠桿比例，帶動10億元左右的投資。此外還要深入研究國際並購基金的商業模式，爭取尋找跨國金融市場套利的機會。

二、純投機型的私募基金將向對沖基金的方向轉變

隨著上市公司股票全流通的實現，上市公司的股票數量將增加數倍，極大地增加了市場的流動性。加上證券監管嚴格程度的增加，單個的機構投資者很難像以前一樣利用資金和信息優勢，獲取超額的利潤。此外，由於價值投資理念的逐步被人們認識，通過合謀鎖定股票數量，從而推高股價的操作方式變得越來越多風險。

由於股票數量的增加，以及單一機構持有股票引起的要約收購披露義務，使得單一股票中的投資者呈現一種類似於壟斷競爭或充分競爭的市場格局，單一的機構很難具有絕對優勢。最後，將來股票市場有了做空機制以後，股票價格更具有易變性，方向更難確定。因此，單純的鎖定價格並且推動價格上漲的盈利模式需要改寫。

由於上述三個原因，對於單純從事股票買賣的投資機構，只能遵循有效市場理論的指導，對價格的瞬時偏離進行適當的投機。然而，在一個逐漸成熟的二級市場上，價格非理性波動所出現的套利機會時間十分短暫，並且股票數量的增加和持倉品種的增加，私募基金經理通過個人盯盤的方式也將變得不適用。因為基金經理受個人體能和智力的影響，在瞬時的價格波動中，難以很快判斷投資機會。因此，通過編制計算機模型和程序，並且將交易指令嵌入到這種程序中，成為私募基金管理資產的最佳方式。

所不同的是，在交易指令嵌入程序時，基金經理必須清楚地知道自己的預期收益率和與其風險承擔系數。當基金管理人對自己所管理的資金的風險偏好有完全的認識，並以此為基礎制定投資策略時，市場機制的最佳配置資源的功能才得以體現。這種方法是西方大型金融市場投資中最常見的手段之一，而隨著我國證券市場的開放和發展，其用途逐漸成熟。比如最近上市的寶鋼權證，就完全可以用計算機設定的模型進行交易，其控制交易風險的能力遠遠高於交易員（操盤手）的瞬時決策。

這種私募基金實際上最後將演變成為比較典型的對沖基金（hedge

fund）。目前國內已經有聲稱為對沖基金的投資機構，但是其網站顯示，其設計的產品還顯得偏於狹窄，難以與當前的市場狀況相匹配。從事對沖投資的機構，對資產的規模不受限制，最主要的是開發有效的風險控制和轉移技術。

三、具有創投背景的私募基金可轉型為風險投資基金

上個世紀末，在科教興國戰略指引下，全國各地成立了不少風險投資機構。由於當時純粹意義的風險投資環境並不十分成熟，而股票市場火爆，不少風險投資公司將一部分投資轉向二級市場的股票，有的後來變成了主要在二級市場投資的機構投資者。但是隨著我國證券主板市場逐步完善，以及外資風險投資公司在風險投資領域的成功的示範效應，這些機構有可能重新被激起參與風險投資的興趣。

同時，由於其有參與二級市場的經驗，其投資的二級市場的上市公司的主業很有可能是其風險投資項目的重要依據。而股權分置改革和證券主管部門對上市公司經營業績的要求的增加，上市公司必須實實在在考慮其並購的項目能夠為其經營業績加分，而不同於過去市場中單純的為製造題材的收購。
勵機制不夠等弊端。
這種條件下，上市公司、風險投資公司、被投資項目的創業者、以及該上市公司的股票投資者，可能得到多贏局面。雖然這種模式對於風險投資公司來說有內幕交易的嫌疑，但是以現行國內的法律體系和執法空間，這種模式具有一定的可操作性。上述這種投資模式，可以成為一部分有創業投資經驗和背景的私募基金探討的發展方向。

實際上，我國快速成長的中小型企業一直是風險投資機構掘金的領域。

據安永公司的統計，2004年，我國完成的風險投資金額已經達到12.7億美元，而在2002年，這個數據只有4.18億美元。其中外資已經成為我國風險投資事業發展的重要力量。比較而言，外資在項目選擇和退出機制上更具有優勢。比如高盛對蒙牛的投資，以及凱雷集團對攜程網的投資。這樣的盈利模式是我國具有風險投資經驗和背景的私募基金所必須關注的。一般從事該類業務的投資者，應當具有5000萬元以上人民幣資產。通過制定合理的資產組合，從事跨市場套利。

四、國際國內形勢的變化為私募基金的發展打開了空間

近年來，國際資本市場出現了一個顯著現象，首先是私募基金的發展速度很快，業績令人矚目，其模式越來越受到一些大的機構投資者的認可，成為國際金融市場的焦點。根據歐洲私募股權與創業資本協會統計，2003年歐洲私募股權的總投資額達到291億歐元，總的融資量達到270億歐元。普華永道世界投資報告認為，2004年私募股權投資額佔GDP的份額在北美、歐洲和亞洲分別為0.97%、0.28%、0.23%。

近5年來，美國的私募股權基金總量增長了一倍，達到目前的約7000億美元的規模。此外，全球對沖基金增長迅速，1990年全球大約有390億美元對沖基金資產，到2003年，已達到6500-7000億美元的資產規模，平均每年的增長速度超過25%。

過去5年，美國退休基金總數約5萬億美元資產，在對沖基金，私募股權基金，房地產基金以及衍生金融工具中投資的比例從2%增長到5%。著名的加州退休基金、賓西法尼亞州退休基金，以及通用電氣等，都放寬了對私募基金的投資限制比例，而歐洲的許多退休基金也提高了投資於私募基金的比例。

在創業投資方面，2003年，僅歐洲管理的資產就有約18000億美元，這些分布在36個歐洲國家，平均每個國家的風險投資資產為約500億美元，是我國的近40倍。可見我國的創業投資發展有極大的潛力。

根據世界銀行的統計，我國養老基金從2001年到2075年的收支缺口將達到9.15萬億元人民幣。以現行的投資體制，應付如此大的開支是不可能的，唯一的辦法是充實賬戶的同時，提高投資收益率。提高投資收益率的辦法之一就是將部分資產委託給表現優秀、誠實信用的私募基金管理。

根據美國市場1995-2000年間對沖基金與共同基金的業績對比，表現最好的前10名的對沖基金的平均收益率達到53.6%，而表現最好的共同基金平均收益率為36%，同時表現最差的對沖基金的平均收益率為-7.7%，而表現最差的共同基金的平均收益率為-19.8%。對沖基金這種私募基金形式收益水平顯著高於共同基金這種公募基金。我國私募基金應當認識到上述這些國際私募基金界出現的新動向，應當積極調整，主動適應，選擇自己擅長的領域，摸索適合自己的盈利模式。

根據我國法律，非經金融主管機關批准，任何單位或個人都不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款的業務，否則即構成違法行為。非法或變相吸收公眾存款與私募基金相區別的根本特徵在於是否給付利息。私募基金的收益來源於風險收益，不應涉及任何形式的固定利息，否則即有違法之嫌。

——把「冒險精神」引導到合規渠道

私募基金能夠使資本增值加速，也有著風險性大的特點。我國現有的所謂「私募基金」實際上並不是嚴格意義上的「私募基金」，而更多的是具有「地下資金」性質，這些地下資金並沒有完全的合法性和監管的可行性。

⑦ 基金定投盈利怎麼樣

基金定投的盈利在中短期內沒有太大參考意義，所謂中短期是1-5年的范圍。原因主要有兩個：

1. 中短期成本積累太少，盈利虧損所產生的絕對金額小，意義不大

2. 中短期定投結束到期的虧損概率或大或小，甚至高達50%，盈利都沒准，就別談盈利多少了

在長期看，基金定投越長期，產生收益的可能性越大，並且產生高額收益的可能性越大。這有兩個條件滿足：

1. 最好經歷足夠長的時間進行成本積累

2. 最終要選擇在一個牛市瘋狂是果斷賣出

所以一定要有長期定投的心裡准備，熊市時不能停止，一定要把握降低成本的時機，也是積累成本的必要時間。