五糧液盈利能力分析

㈠ 酒鬼酒的財務分析

（四）盈利質量分析
1、盈利現金比率

盈利現金比率
項目 09年 08年 07年 06年 05年
盈利現金比率 -0.16% 53.68% 275.61% -72.50% 128.88%
五糧液盈利現金比率 174.63% 107.81% 113.09% 113.57% 158.30%
沱牌曲酒盈利現金比率 189.89% 655.68% -535.23% 11.22% 795.38%
該比率為越大越好，通過表格，使我們看出，本公司本年度的盈利質量並不是很好，跟同行業比起來，也是比較落後的，主要原因還是凈利潤為負數，公司在下年的主要目標之一就是要大力提高凈利潤。但公司的總體發展趨勢為平穩。
2、銷售獲現比率分析
銷售獲現比率
項目 09年 08年 07年 06年 05年
銷售獲現比率 119.70% 96.14% 82.24% 67.89% 95.94%
五糧液銷售獲現比率 135.86% 119.93% 123.87% 112.32% 119.15%
沱牌曲酒銷售獲現比率 140.45% 138.48% 118.03% 85.76% 93.54%
通過表格看出，本年的銷售獲現比率超過了1，但是，在觀察折線圖以後發展其在行業中仍舊處於落後的狀態中。本公司的本比率的發展趨勢是保持平穩且可以小幅上升。本公司的獲現比率也能說明本公司的收賬能力比較強。
（五）總結
通過以上的一系列分析，我們可以得出以下結論，本公司在盈利能力上來講是一個正在發展的企業，並且，長期發展平穩。如果本公司想要提高自身盈利能力的話，需要在利潤率等方面加大控制提高，同時對行業發展前景進行重新調研和定位，找到更適合本公司的發展方向。使公司的競爭力提高，在白酒行業中繼續前行。

㈡ 五糧液股票後事如何

五糧液這些白酒類股票基本面優異，盈利能力超強，是長期持有的絕佳品種。現在33元的價格處於較低位價格。我手頭只有3000元，一隻想等它到30元以下給買下來100股，可是它一直都沒給我這個機會啊。不過呢，大家都知道現在的銀行業實在低廉得可笑，而且無論怎麼說，沒有一隻股票會永遠處於低位的，現在被壓得重，日後就會漲得高；按照現在銀行業的價格，如果整體行情向好的話，很有可能資金會流向周期性高增長低估值的銀行業，煤炭業等，如果這樣的話，五糧液等消費類股票勢必會受到賣空影響。但是現在五糧液的估值也不高，長期持有是絕佳。

㈢ 五糧液這個股票可以長線持有嗎

五糧液的基本面發生了較大的變化，未來盈利能力大幅提升。今日投資《在線分析師》顯示，公司06、07和08年綜合每股盈利預測分別為0.43、0.56和0.77元，對應動態市盈率為29倍、22倍、16倍。當前共有15位分析師跟蹤，其中建議強烈買入、買入、觀望的分別為4、10和1人，評級系數1.80。12個月目標價16.7元。其中天相投顧分析師認為五糧液合理價位應該在18.3元至21.35元之間，為2007年每股收益的30倍至35倍市盈率。

㈣ 怎麼通過關聯交易轉移上市公司利潤的以五糧液為例

1、虛假財務報表的常見表現形式
一般分為兩類，一是人為編造財務報表數據，二是利用會計方法的選擇調整財務報表的有關數據。
人為編造的財務報表，往往是根據所報送對象的要求，人為編造有利於企業本身的財務數據形成報表。這種形式手段較為低級，或虛減、虛增資產，或虛減、虛增費用，或虛減、虛增利潤等，但往往報表不平衡（子項之和不等於總數）、帳表不相符、報表與報表之間勾稽關系不符、前後期報表數據不銜接等。
利用會計方法的選擇形成的虛假財務報表，手段較為隱蔽，技術更為高級，更難以識別，常見的手段有：
（1）調整收入確認方式，使利潤虛增或虛減。現行會計制度規定可以採取三種收入確定方式：A、銷售行為完成（商品已銷售，商品發出，取得權利；勞務已提供），無論貨款是否收到，即可視為收入實現；B、按生產進度確認（完工程度或工程進度）；C、按合同約定確認，主要指分期付款銷售方式。同時規定，在確認營業收入時，還應扣除折扣、折讓、銷售退回。造假時，企業可根據需要隨時調整收入確認方式，或調整扣除項目。
（2）調整存貨等計價方法，從而虛增、虛減資產和費用。如通過選擇先進先出法、後進先出法、加權平均法等，使帳面資產或產品成本費用虛增、虛減。
（3）調整折舊計提方法，延長或縮短折舊年限，虛增、虛減成本費用，從而調整利潤的高低。
（4）利用資產重組調節利潤。資產重組是企業為了優化資本結構，調整產業結構，完成戰略轉移等目的而實現的資產置換和股權置換。但目前資產重組被利用來做假帳，典型做法有：A、藉助關聯交易，由非上市的企業以優質資產置換上市公司的劣質資產；B、由非上市的企業將盈利能力較高的下屬企業廉價出售給上市公司；C、由上市公司將一些閑置資產高價出售給非上市公司的企業。
這些做法的特點一是利用時間差，如在會計年度即將結束前進行重大資產買賣，確認暴利；一是不等價交換，即藉助關聯交易，在上市公司和非上市母公司之間進行「以垃圾換黃金」的利潤轉移。
（5）利用關聯交易調節利潤。主要方式有：A、虛構經濟業務，人為抬高上市公司業務和效益；B、利用遠高於或低於市場價格的方式，進行購銷活動、資產置換和股權置換；C、以旱澇保收的方式委託經營或受託經營，抬高上市公司的經營業績；D、以低息或高息發生資金往來，調節財務費用。E、以收取或支付管理費、或分攤共同費用調節利潤。
利用關聯交易調節利潤的最大特點：一是虧損大戶可在一夜之間變成盈利大戶，且關聯交易的利潤大都體現為「其他業務利潤」、「投資收益」或「營業外收入」，但上市公司利用關聯交易賺取的「橫財」，往往帶有間發性；另一個特點是非上市公司企業的利潤大量轉移到上市公司，導致國有資產的流失。
（6）利用資產評估消除潛虧。按照會計制度的規定和謹慎原則，企業的潛虧應當依照法定程序，通過利潤表予以體現。然而許多企業，特別是國有企業，往往在股份制改組、對外投資、租賃、抵押時，通過資產評估，將壞帳、滯銷和毀損存貨、長期投資損失、固定資產損失以及遞延資產等潛虧確認為評估減值，沖抵「資本公積」，從而達到粉飾會計報表，虛增利潤的目的。
（7）利用虛擬資產調節利潤。根據國際慣例，資產是指能夠帶來未來經濟利益的資源。不能帶來經濟利益的項目，即使符合權責發生制的要求列入了資產負債表，嚴格的說，也不是真正意義上的資產，由此產生了虛擬資產的概念。所謂虛擬資產，是指已經發生的費用或損失，但由於企業缺乏承受能力而暫時掛列為待攤費用、遞延資產、待處理流動資產損失和待處理固定資產損失等資產項目。
企業通過不及時確認、少攤銷或不攤銷已經發生的費用和損失，從而達到減少費用，虛增利潤的目的。
（8）利用利息資本化調節利潤
根據現行會計制度的規定，企業為在建工程和固定資產等長期資產而支付的利息費用，在這些長期資產投入使用前，可予以資本化，計入這些長期資產的成本。投入使用後則必須將利息費用計入當期損益。但有些企業在長期資產投入使用後仍將利息費用予以資本化，明顯濫用配比原則和區分資本性支出與經營性支出原則，虛增了利潤。
利用利息資本化調節利潤的更隱秘的做法是，利用自有資金和借入資金難以界定的事實，通過人為劃定資金來源和資金用途，將用於非資本性支出的利息資本化。
（9）利用股權投資調節利潤
主要做法是在對外投資中，企業根據需要通過選擇權益法或成本法來進行對外投資核算，從而增大投資收益，達到虛增利潤的目的。如：對於盈利的被投資企業，採用權益法核算，對於虧損的被投資企業，即使股權比例超過20%，仍採用成本法核算。
另外，根據財政部有關規定，如果上市公司以實物資產或無形資產對外投資，必須進行資產評估，並將評估增值部分計入資本公積，但規定公司將對外投資轉讓時，必須借記與這項投資的資本公積，同時貸記營業外收入。這一規定無疑給企業虛增利潤提供了借口。如公司通過與其他企業協議相互以實物資產或無形資產投資，評估資產時彼此將對方資產價值高估，再將所持股權轉讓給對方的關聯企業，從而將高估的資產價值作為營業外收入虛增彼此的利潤。這是利用股權投資調節利潤的又一方法。
此外還有利用其他應收款和其他應付款等科目調節利潤、虛增資本金等。
2、虛假財務報表的識別方法
（1）對人為編造財務報表數據的識別方法：
主要採取掌握證據，對比分析，查帳核實等手段進行，一般有下列一些方法：
①盡可能多的通過不同渠道搜集同一時點的財務報表，對比異同點，對差異的數據提出質疑。
②連續向企業要同一時點的財務報表，對有差異的數據進行質疑。
③核對各財務報表內部的平衡關系和報表之間的鉤稽關系，找出疑點。
④與平時觀察掌握的經營狀況進行對比，找出關鍵或重要財務項目的漏洞、疑點。
⑤現場調查，進行帳表、帳帳、帳證和帳實核對。
（2）對會計方法選擇形成的虛假報表的識別方法：
此類情況的會計較為高明，往往做到了報表平衡及帳表、帳帳、帳證等相符，因此在識別方法上宜採取以下一些方法：
①不良資產剔除法
這里所說的不良資產，除包括待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產項目外，還包括可能產生潛虧的資產項目，如高齡應收款項、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產損失等。其方法的運用，一是將不良資產總額與凈資產進行比較，如果不良資產總額接近或超過凈資產，既說明企業的持續經營能力可能有問題，也可能表明企業在過去幾年因人為誇大利潤形成「資產泡沫」；一是將當期不良資產的增加額和增減幅度與當期的利潤總額和利潤增加幅度相比較，如果不良資產的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度，說明企業當期的損益表含有「水分」。
②關聯交易剔除法
關聯交易剔除法是指將來自關聯企業的營業收入和利潤總額予以剔除，分析某一特定企業的盈利能力在多大程度上依賴於關聯企業，以判斷該企業的盈利基礎是否扎實、利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤來源主要來自關聯企業，就應特別關注關聯交易的定價政策，分析企業是否存在以不等價交換方式與關聯企業交易從而虛增或虛減利潤的現象。
關聯交易剔除法的延伸運用是，將上市公司的會計報表與其母公司編制的合並會計報表進行對比分析。如果母公司合並會計報表的利潤總額（應剔除上市公司的利潤總額）大大低於上市公司的利潤總額，就意味母公司通過關聯交易將利潤轉移到上市公司。
③異常利潤剔除法
異常利潤剔除法是指將其他業務利潤、投資收益、補貼收入、營業外收入從企業的利潤總額中剔除，以分析企業利潤來源的穩定性。當企業利用資產重組或股權投資等方式調節利潤時，主要在這些科目中反映，因而對此類情況該方法特別有效。
④現金流量分析法
現金流量分析法是指將經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、現金凈流量分別與主營業務利潤、投資收益和凈利潤進行比較分析，以判斷企業主營業務利潤、投資收益和凈利潤的質量。如果企業的現金凈流量長期低於凈利潤，將意味著與已經確認為利潤想對應的資產可能屬於不能轉化為現金流量的虛擬資產，表明企業可能存在虛增利潤的情況。
3、財務報表數據的真實性分析和調整
（1）對損益表的分析與調整
一般情況下，主要對以下幾個方面進行分析與調整：
①了解收入確認方法是否前後期一致，如不一致，應按會計的一致性原則予以重新計算調整。如主營業務利潤占利潤總額的比重較小，應分析投資收益、營業外收入等項目的來源是否真實、合理。
②了解費用支出的確認方法是否前後期一致，如不一致，應按會計的一致性原則予以重新計算調整。如果費用成本過高或過低，則應分析存貨的計價方法、折舊計提方法以及折舊年限是否合理，有無關聯交易形成不等價交換等。
③如果投資收益、營業外收入等項目在利潤總額中的比重過大或絕對量較大，或通過前後期報表對比有較大的變動，則應分析對外投資的核算方法是否合理，有無通過關聯交易形成虛增、虛減利潤的情況。
④將企業營業收入、凈利潤等與經營性現金凈流量和現金凈流量等進行對比分析，通過比較差異的大小，判斷分析營業收入是否正常、利潤是否真實可靠。如果損益表中利潤總額較大且主要由營業利潤構成，而資產負債表中的現金凈流量較小，應收款項（包括應收票據、應收帳款等）較大且出現不正常增長，則虛假利潤的可能性較大，應進一步摸清情況並作相應調整。
（2）對資產負債表的分析與調整
①流動資產項目的分析與調整：
A、短期投資：關鍵是落實投資的合法有效性。
— 種類有哪些？
— 是否合法合規？
— 投資來源是否真的為閑置資金？如不是，有可能佔用經營資金，來源可能是銀行借款，導致營運資金缺口，影響經營活動產生的收入。
— 是否做過抵押、質押？已抵押、質押的短期投資不能作為償債資金來源，應從資產項中予以扣除。
— 價值如何？市場價格是否高於歷史成本？
B應收票據
— 數量多少？是否真實？如過多，應了解是否屬於正常的商品交易。與前後期報表對比，分析是否與正常經營情況下的發生規律一致等。
— 承兌人是誰？
— 可貼現性如何？
— 期限是否超過所定期限？
— 是否合法？有無拒付事項？
C、應收帳款
— 數量多少？占流動資產的比重多大？是否真實？
— 帳齡長短？對呆帳形成的可能性進行分析：在金融形式較緊張的情況下，購貨單位會以賒購方式作為籌資手段，易導致發生呆帳。分析後對可能發生的呆壞帳應從應收帳款中予以剔除。
— 帳款分布情況？（客戶的分布情況、區域的分布情況）
— 企業壞帳損失和回收政策是什麼？
— 壞帳准備能否彌補損失？
D、存貨
存貨指企業佔用在生產經營過程中，為銷售或耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產品、半成品、產成品、協作件以及商品等。應著重關注以下幾個方面：
— 計價方法如何？如在通貨膨脹時，採用後進先出法，高估存貨成本，可減少利潤；採用先進先出法，可低估費用，增加利潤。關鍵要比較前後期採用的會計方法是否一致，如不一致，一貫根據會計的一致性原則予以調整。
— 存貨量在流動資產和總資產中的比重高低？與合理的存貨差別多大？其原因是什麼？
— 存貨周轉速度是否正常？
— 存貨結構如何？
材料：過多，是否有不合理超儲積壓

存貨構成內容 在產品：過少，是否生產在萎縮；過
多，是否生產效率低？
產成品：過多，是否銷售受阻？
生產用
生產適應性結構 管理部門用
非生產用
非經營范圍用
質量完好
質量結構 霉爛變質、毀損
冷背呆滯，變現能力差
— 是否作了抵押、質押？
— 變現能力如何？
— 市場價值如何？
E、其他應收款
如數額長期居高不下，應特別關注有如下情況：
— 是否有較多長期未還的個人借款（挪用公款？）
— 對外借款？
— 是否有當地黨政部門平調資金？
— 是否有注冊資本的虛擬處理？
F、其他
待攤費用、待處理流動資產損失一般不是主要分析項目，但如果數額過大，且時間較長，則要關注其真實性、原因和管理的有效性。
②非流動資產
A、長期投資
經濟過熱？
— 投資是在什麼情況下產生的 正常環境？
生產經營擴張需要？
— 流動性如何？（是否有較強的變現能力？）
— 變現價值有多大？
— 盈利能力如何？
B、固定資產
— 原值、凈值占總資產中的比重是否恰當？一般說來，技術密集型企業固定資產價值比重較高，如果過低，有可能缺乏競爭力；勞動密集型企業固定資產價值比重較低，如果過高，有可能出現設備閑置。
— 原值與凈值比較的情況。主要據此分析企業生產技術含量的先進性。
— 折舊方法是否合理？
— 固定資產結構是否合理？
生產用。應分析主要關鍵設備配置與經營規模是否
適應？
非生產用。
— 是否已作了抵押？
C、無形資產和遞延資產
— 真實價值如何？
— 數額大小？
③負債
數量多少？
A、短期借款與長期借款 拖欠情況？還款意願判定。
是否全面反映？
B、應付帳款
— 是否全面反映？
— 帳齡如何？
— 是否經常拖欠？
— 內容是否是貿易負債？
C、應付票據
— 數額大小？
— 付款對象？
— 期限、利率、到期日怎樣？是否與借款期限項沖突？
D、應交稅金
— 數量多少？
— 與交稅期限比較。主要分析是否用借款交稅的可能性。
E、或有負債
或有負債是企業財務報表以外反映的業務，主要指對外擔保、未決訴訟、已貼現未到期票據和質量事故賠償糾紛等。信貸人員一般可通過報表附註、日常調查等渠道掌握情況。主要應分析以下一些內容：
— 數量多少？
— 付給誰？
— 什麼條件下轉化為真實負債？
— 對外擔保是以什麼資產作擔保？
④所有者權益
主要分析實收資本的真實性和可靠性。
— 無進帳單和驗資證明，在帳表上直接虛擬登記形成虛假資本。這種情況主要通過了解企業的現金（含存款）資金進出情況即可分析出真假並據此予以調整。一般說來此類企業的信貸風險非常高，一經發現，無論是評級還是貸款決策均應予以否定。
— 借款形成資本。企業往往進行如下賬務處理：
借款時：
借： 銀行存款
貸：資本金
還款時：
借：應付賬款（其他應付款、應收賬款、其他應收款等）
貸：銀行存款
對於一個成立不久的企業，如果企業的流動資產構成主要是應收帳款或其他應收款，且一直保持高比例的金額，或應付帳款、其他應付款出現與實收資本相當的借方發生額甚至出現借方余額，則上述情況的可能性較大，應進一步通過查帳弄清事實真相，並對虛假數據進行調整。
在實際工作中，並非對每個企業以及財務報表的每一個項目都要進行詳細的分析調整。一般說來，對重點企業（包括將評為A級以上的企業，或擬決定信貸准入將進行較大額度信貸投入的企業等）應重點分析調整；對某一具體企業，又應對財務報表中的重要項目（包括對銀行債權有重大影響的項目、經分析可能有較大出入的項目等）進行重點分析調整。總的原則是「突出重點，抓大放小」。

㈤ 畢業論文寫盈利能力選五糧液好還是瀘州老窖好

瀘州老窖比較好

㈥ 五糧液公司的「1+9+8」品牌戰略是指什麼

搞工業出身的唐橋似乎更擅長營銷酒水。上任五糧液股份(000858.SZ)董事長剛好一年，五糧液的利潤便大幅上升；然而在資本層面，治理極不完善的五糧液法人治理結構和解決大量關聯交易的沉痾面前，唐橋並沒有太多建樹。
因此，業界人士紛紛看好唐橋擔綱五糧液的第二年。據五糧液董事會發布公告稱，公司今年將拿出19億元來解決集團酒類資產整合到上市公司的問題。

這是五糧液確定2010年整體上市的首次發力。

酒水新政

去年3月21日，新接班人唐橋在經銷商大會上表示，五糧液不會因為一個人的到來，就改變對經銷商原有的政策，將一如既往貫徹王國春的運作思路。

去年以來，五糧液實行逐漸減少低價位產品的生產、銷售，提高中高價位品牌的營銷戰略，強勢推行「1+9+8」品牌戰略(即1個世界性品牌，9個全國性品牌，8個區域性品牌。)

此外，五糧液在營銷上終於突破了團購瓶頸，主攻黨政軍和團隊市場，為五糧液凈利潤的大幅增長立下了汗馬功勞。

2007年，五糧液實現主營業務收入73.29億元，同比減少0.93%，而凈利潤達14.73億元，同比增長25.83%。五糧液高價位酒的毛利率達70%以上，而逐漸萎縮的中低價位酒毛利率才不到17%。其主品牌52度普通裝的五糧液，2006年底零售價為388元，經過多次提價後，去年底終端價已漲到538元。

因此，唐橋上任第二年，啟動了一系列「酒水新政」。

五糧液品牌事務部有關負責人介紹，五糧液將拿出8億元來在全國構建五大配送中心，分別位於上海、南京、廣州、成都、鄭州。「這實際就是物流中轉站，五糧液要自己來做配送，集產品倉儲、區域性銷售指揮中心、辦公等功能於一身，以完善酒水產業鏈。」該人士說。

根據五糧液董事會決定，今年將進一步推進「1+9+8」品牌戰略，重點打造經過系列酒產品銷售收入達到5億-10億元以上的品牌，主營業務收入和凈利潤均將保持10%以上增長。

與此同時，五糧液將繼續提高白酒產能，開發新產品。預計將投資資金7億元改造技術，建設五糧液生態園區隔離帶。

整體上市未提速

除了賣酒以外，如何解決關聯交易，是唐橋上任後必須面對的核心問題。

長期以來，五糧液集團和五糧液法人治理結構沒有理順，大量的關聯交易以及多元化戰略上的失誤，長期被業界詬病。這一切，只有靠整體上市才能「刮骨療傷」，這也正是五糧液控股股東宜賓市國資委的願望。

普什集團就是最大的心病。普什集團由五糧液集團持股99%，包括普什塑膠公司、普什模具公司和合資公司群三大部分，是五糧液集團盈利能力最強的下屬企業之一。

早在2006年5月，五糧液就稱「公司正在收購普什集團，如果股東贊成，該收購估計兩個月內就可以完成。第一步收購普什集團49%的股權，最終目標是控股。」

按照計劃，收購普什集團只是第一步。五糧液集團最終將實現整體上市，以更好的融資，保住集團的龍頭老大地位。

然而，一年過去了，普什集團依然未納入五糧液旗下，有證券分析師認為，收購普什集團的股權，會導致上市公司多元化。普什集團經營業務較多，其中涉及非酒類資產，收購股權會導致公司利潤攤薄，導致公司估值較低；此外，該收購僅涉及普什集團酒類資產，如何作價的分歧導致收購停滯不前.

再說多元化，王國春任五糧液董事長期間，把普什集團作為了其實現「多元化帝國」夢想的平台。但結果是，除和五糧液發生關聯交易的企業盈利最好，如模具、塑膠等，其餘如洗發水、葯品生產線等大筆投資都連連虧損。

記者網路了一下(.com)從2007年年報看到，五糧液集團精細化工有限公司依然虧損，去年凈利潤為-166萬元，同樣虧損的還有從事包裝材料銷售的五糧液大世界(北京)商貿公司等。

很顯然，唐橋還面臨著五糧液集團的多元化道路如何走的問題。

至於法人治理結構中，宜賓市國有資產經營公司控股五糧液，而五糧液集團代管五糧液的曲折關系，也只有靠整體上市來理順。

早在去年3月23日，五糧液發公告定了一個方向：將積極與五糧液集團協商，逐步將五糧液集團中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來。

一年後五糧液才排出了具體的時間表，2008年將拿出19億元來解決集團酒類資產整合到上市公司的問題。三年內，逐步將五糧液集團公司中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來，預計2010年底內整合完成，約需資金60餘億元。

㈦ 茅五洋（茅台，五糧液，洋河）區別是什麼

高端白酒向來有所謂「茅五瀘」（茅台、五糧液、瀘州老窖）和「茅五洋」（茅台、五糧液，洋河）兩種組合，在2018年中報中洋河凈利潤漲幅接近30%，曾令業內發出「茅五洋獨大」的聲音，但在最近幾個期間的表現中，我們又覺得以上評價有點為時過早，洋河或將就此推出「茅五洋」組合。

市盈率最低 資本市場為何期待最低

我們先整理了四家酒企2019年中的銷售額以及市盈率等基本信息，見下圖

以上整理自各公司財報

在以上幾大企業中，唯有洋河毛利率最低且同比成衰減趨勢，這意味著洋河品牌溢價能力遭受明顯挫折，且相當長一段時間以來，洋河又正在進行高端化進程，推出「夢之藍」「天之藍」「海之藍」為代表的「藍」系列產品，在各大主流媒體連續投放廣告現在看來，高端化的轉型並不成功，「藍」系列的全力打造並未有效提高企業的盈利能力。

與此同時，洋河銷售費用同比增長16.8%，明顯高於營收增速，在高端化進程遭遇挫折之後，一方面洋河加大了廣告投放，由於在春節期間在多家衛視加大頭發干，提高銷售費用；而另一方面，在對待經銷商的問題上洋河又存在一定讓步，返點銷售、折扣銷售又加大銷售費用支出負擔。

以上兩項都造成了洋河銷售費用的居高不下，總體說來洋河自身缺乏品牌成長慣性，廣告和銷售激勵佔比較大。

㈧ 五糧液什麼時候上市的

五糧液什麼時候上市-五糧液整體上市拉開序幕收購戰車啟動 五糧液（000858行情，愛股，資訊）終於邁出了整體上市實質性的第一步：先把集團和酒業的相關資產注入到上市公司五糧液(000858.SZ)。7月21日，五糧液自開市起停牌：因公司正籌劃整合集團酒類相關資產事宜，待公司發公告時復牌。這是五糧液董事長唐橋在兌現其在2007年報中的承諾：三年內，逐步將集團中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來，預計到2010年底整合完成上港集團整體上市，約需資金60億元。而今年啟動的整合，需資金19億元。「在方案正式出台之前，不接受任何媒體采訪。」對今年擬收購的集團資產內容，五糧液董秘彭智輔表示。但業內人士均認為，收購集團酒類相關資產，將極大解決關聯交易拉開改革開放的序幕整體上市，提高上市公司利潤，以縮小五糧液和國酒茅台之間的利潤差距。注資方案預測「今年的資產注入具體方案一旦出台，上市公司會發公告，最長不會超過30天。」五糧液證券事務代表肖祥發說。事實上，關於資產注入內容已無太大懸念。其中拉開了序幕，普什集團首當其沖。上海證券分析師彭文飛認為，整個收購會分三步走：先是將五糧液集團旗下普什集團的酒類相關資產整合進上市公司，比如瓶蓋和包裝資產；其次是整合五糧液集團下屬的宜賓五糧液進出口有限公司；最後是由上市公司來收購集團下屬的其他和酒類相關的公司。早在3月31日，中金公司發布的研究報告也透露了五糧液的資產注入方案。盡管和上述分析師的分析有一定出入，但普什集團也是率先被提及。報告稱，3月28日股東大會，五糧液高管與20多名機構投資者代表見面交流，溝通會相關信息表明：酒類相關資產注入於今年下半年啟動，總計60億元資金需求將由公司自籌，通過資本市場融資的擔憂可以打消。資產收購對象的重點是酒類包裝企業，具體包括普什、環球、麗彩和酒瓶等廠。但不同的是，中金公司認為，宜賓五糧液進出口公司不在收購之列廣弘控股整體上市五糧液整體上市，但會提高其從上市公司的五糧液酒進價，以縮小和市場進價的差距，把合理的經營利潤還給上市公司。對包裝類資產收購也僅限於與上市公司有關部分整體上市是什麼意思，其對外銷售部分將不會進入上市公司。值得一提的是，盡管上述兩方案預測有所差別，但關於上市公司對普什集團的收購均明顯發生變化：只收購普什集團和酒業相關的資產。普什模具公司一員工告訴記者，由於模具和酒業無關，在公司內部沒有聽到任何要被收購的說法。事實上，關於收購普什集團的說法早在兩年前，就屢次被五糧液提及。2006年5月23日，股改後的五糧液發布公告稱，公司正在收購普什集團，如果股東贊成五糧液上市時間，該收購估計兩個月內就可以完成。第一步收購普什集團49%的股權，最終目標是控股。到當年的8月26日，五糧液卻發公告稱，「公司收購普什集團，是收購部分股權還是收購部分資產尚在論證過程中。」2007年1月23日，五糧液宣布，由上市公司收購普什集團的事情尚無進展，下一步將積極與五糧液集團協商，逐步將五糧液集團中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來。放棄整體收購普什集團，五糧液大有原因。有證券分析師認為，這是因為機構投資者對普什集團的收購問題有很大意見。普什集團經營業務較多，其中涉及非酒類資產，收購股權會導致公司利潤攤薄，公司估值較低。然而，僅收購普什集團的酒類相關資產，也並非一蹴而就。因為涉及到資產的作價問題，方案分歧一度導致收購停滯。關聯交易之患普什集團全稱為四川省宜賓普什集團有限公司，1998年成立，注冊資本1.5億元，五糧液集團持股99%，五糧液集團安吉物流公司持股1%。普什集團是五糧液從事多元化的載體，包括普什塑膠公司、普什模具公司和合資公司群(普什3D公司、普什互美日化公司、普光科技公司)三大部分。它是五糧液集團盈利能力最強的下屬企業之一。事實上，普什集團旗下並非所有企業都盈利。盈利最好的是和上市公司五糧液發生關聯交易的企業，如瓶蓋、塑膠等。據五糧液高管透露，在旺季時，五糧液及系列酒的產量每天高達兩三千噸，一噸就需要瓶蓋幾千個，其他廠根本無法滿足。據五糧液2007年報，2007年公司銷售貨物等關聯交易金額41.71億元，同比上升了17%五糧液上市，占收入比例達到56.92%，采購貨物等關聯交易金額達到23.4億元，同比略微下降4%，占成本的69.27%。公司關聯交易量巨大，和普什集團、五糧液進出口有限公司的關聯交易量最為突出。有資料表明，去年，五糧液進出口公司代理銷售的成品酒收入為41.3億元，相當於當年五糧液全部營業收入的56%。中金公司的報告透露，五糧液進出口公司今年五糧液酒銷售單價曾為418元/瓶，公司供貨單價約為226元/瓶，中間價差高達192元/瓶。由於五糧液酒大量通過進出口公司銷售，因此，五糧液對產品的提價收益並沒有完全落實到上市公司。彭文飛認為，身為五糧液集團下屬的進出口公司，對產品的進價遠低於市場價，有將上市公司利潤輸送到集團之嫌。事實上，多年的關聯交易源於五糧液集團和五糧液之間的委託經營關系。在去年上市公司的專項治理整改報告中，五糧液就指出，由於公司由宜賓五糧液酒廠部分優質資產改制設立，改制時受上市發行額度限制，酒廠完整的生產經營體系一分為二，公司與五糧液集團在資產、人員、財務、機構方面實現了五分開。宜賓國資公司雖為五糧液的第一大股東，但不能左右公司重大決策，由五糧液集團委託經營五糧液。然而，由於經營方五糧液集團不能作為股東獲得收益，五糧液集團和五糧液之間漏出利潤的畸形關聯交易一直不絕。

㈨ 五糧液市值不斷上漲，還有什麼品牌能與之媲美呢

近日，酒業名企五糧液的市值成功突破萬億大關，成為僅次於貴州茅台的第二家市值萬億級酒業公司。五糧液市值的不斷上漲，特別是近兩年的股價表現，簡直秀得飛起，自從2017年以來，出現了很大漲幅。五糧液的股價大幅度上漲甚至市值創新高，其實也主要是因為有其業績面良好的支撐，以及五糧液盈利能力的提升，很多投資者對於五糧液的發展信心很足，其在資本市場也自然受到眾多追捧。如今，在高端白酒領域能與五糧液媲美的也就瀘州老窖、貴州茅台、洋河股份等酒企，瀘州老窖和洋河股份都是兩千多億的市值，而茅台則是以2萬多億市值傲視群雄。五糧液作為傳統有名酒企，曾經在以前推出過像五糧春、金六福、瀏陽河、五糧醇、五糧特曲、等這樣的子品牌，業務線廣而多，也曾經因為這樣較大的業務規模而獲益匪淺。不過後來也因為業務繁雜而造成很大壓力，業務的分散消耗了不少運營和銷售精力，以至於業績增長承壓。而從2017年開始，五糧液開始做出相應轉變，集中精力於中高端以上白酒戰略，在線上和線下的銷售方面均有布局，並開啟量價齊升階段，發揮出自身價值品牌該有的優勢。可以看出，五糧液這家傳統國企酒企在創新經營之後，面貌煥然一新，業績不斷實現突破，股價也跟著不斷創新高，成為萬億市值公司也在情理之中。