股市量化交易培訓

1. 股票投資分析的基本方法有哪些

你好，股票投資分析方法主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析。
(1)、基本分析(Fundamental Analysis )：以企業內在價值作為主要研究對象，從決定企業價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業發展前景、企業經營狀況等方面入手(一般經濟學範式)，進行詳盡分析以大概測算上市公司的投資價值和安全邊際，並與當前的股票價格進行比較，形成相應的投資建議。基本分析認為股價波動軌跡不可能被准確預測，而只能在有足夠安全邊際的情況下「買入並長期持有」，在安全邊際消失後賣出。
(2)、技術分析(Technical Analysis)：以股價漲跌的直觀行為表現作為主要研究對象，以預測股價波動形態和趨勢為主要目的，從股價變化的K線圖表與技術指標入手(數理或牛頓範式)，對股市波動規律進行分析的方法總和。技術分析有三個頗具爭議的前提假設，即市場行為包容消化一切;價格以趨勢方式波動;歷史會重演。國內比較流行的技術分析方法包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
(3)、演化分析(Evolutionary Analysis)：以股市波動的生命運動內在屬性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等方面入手(生物學或達爾文範式)，對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。演化分析從股市波動的本質屬性出發，認為股市波動的各種復雜因果關系或者現象，都可以從生命運動的基本原理中，找到它們之間的邏輯關系及合理解釋，並為構建科學合理的博弈決策框架，提供令人信服的依據。
本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。

2. 股票量化交易策略是什麼意思

股市是一門經濟學，哲學，概率學，心理學的綜合體，想要成功，回需要不斷去感答悟去總結每一次的失敗，這樣才能走的更好更遠。

第一個理念：

順勢而為

股市的大趨勢決定個股的走勢，當指數大漲時個股更容易爆發，這個時候適合重倉介入，當然要注意獲利就出;當市場處於弱勢時，就要考慮輕倉介入，不盲目追漲。

第二個理念：

選定有價值的公司

在投資中，選定有價值的公司很重要，因為這些公司有很強的上漲潛力，一旦市場有好的信號，或者公司有大利好時，股價就會飛速上漲，所以這樣的公司更容易讓普通股民賺到錢。

第三個理念：

分批建倉 堅持到底

在投資中，投資者要住的是要做好投資策略，一般的策略就是分批建倉，在市場下跌時以倒金字塔形態建倉，在市場上漲時，以金字塔形態減倉。如果股票短期被套，市場情況還可以的話，則要選擇堅持持倉。

天字一號量化交易系統通過設定不同的各種指標條件，一旦市場交易情況滿足這些條件時就自動彈出一些操作指示；設定值達到開倉條件，系統會彈出買入信號、設定值達到減倉條件賣出一半或者全部賣出等。

3. 如何建立一個股票量化交易模型並模擬

研究量化投資模型的目的是找出那些具體盈利確定性的時空價格形態，其最重要手段的概率取勝，最重要的技術是概率統計，最主要的研究方向是市場行為心理。那麼我們在選擇用於研究的參數時，也應該用我們的經驗來確定是否把某技術參數放進去，因為一般來說定性投資比較好用的參數指標對量化投資同樣適用。
量化投資區別於傳統定性投資的主要特徵在於模型。我打個比方，我們看病，中醫與西醫的診療方法是不同，中醫是望、聞、問、切，最後判斷出的結果，很大程度上基於中醫的經驗，主觀定性程度大一些；西醫就不同了，先要病人去拍片子、化驗等，這些都要依託於醫學儀器，最後得出結論，對症下葯。中醫對醫生的經驗要求非常高，他們的主觀判斷往往決定了治療效果，而西醫則要從容得多，按事先規定好的程序走就行了。量化投資就是股票投資中的西醫，它可以比較有效地矯正理智與情緒的不兼容現象。
量化投資的一般思路：選定某些技術指標（我們稱之為參數，往往幾個組成一組），並將每一個參數的數據范圍進行分割，成幾等份。然後，用計算機編程寫出一段能對這些參數組對股票價格造成的影響進行數據統計的程序，連接至大型資料庫進行統計計算，自動選擇能夠達到較高收益水平的參數組合。但是選出這些參數組後還不能馬上應用，因為這里涉及到一個概率陷阱的問題，比如說，有1到100這一百個數字放在那裡，現在讓你選擇，請問你選到100的可能性是多大？是的，就是1/100，如果較幸運你選到了100並不能說明你比別人聰明，而是概率的必然。所以，在進行統計時要特別關注統計的頻率與選出的結果組數量之間的關系。在選出符合要求的參數組後我們還應留出至少三年的原始市場數據進行驗證，只有驗證合格後才能試用。
量化投資原始數據策略：我們選用96年後的市場數據，因為96年股市有過一次交易政策改革（你可以自己查詢了解一下），為了不影響研究結果我們不採納96年以前的數據進資料庫。
量化投資研究的硬設備：高計算性能電腦，家用電腦也可以，不過運算時間會很長，我曾經用家用電腦計算了三個月時間才得到想要的數據。
統計方法：可以選用遺傳演算法，但我在這里陪大家做的是比較簡單的模型，所以採用普通統計方法就可以了。
用於量化研究的軟體：我採用的是免費的大型資料庫MYSQL，ASP網路編程語言，以及可以設置成網路伺服器的旗艦版WIN7操作系統。

4. 股票量化是什麼意思

量化交易是指以先進的數學模型替代人為的主觀判斷，利用計算機技術從龐大的歷史版數據中海選能帶權來超額收益的多種「大概率」事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。

5. 量化交易，哪家的股票數據好

量化交易的話，其實對於數據這塊真心很厲害的，畢竟現在這個股票數據這塊的話是可以直接做到的啊

6. CFD量化交易是真的還是假的股票可以T0嗎有人給我介紹這個不知道究竟是真是假

應該是ETF類CFD量化對沖交易系統。
「ETF交易系統」是由中和投資開發的ETF類融資融券業務，它是滬深A股的金融衍生產品，可買賣滬深A股的一千餘支優質股票，交易時間、交易行情均與國內A股同步。簡單的講，它是基於ETF基金公司將其長線持有的證券交由中和投資託管，轉而對投資者發行而產生的一種股票期貨化交易方式的投資產品，它屬於商業化形式的融資融券交易。

現在在中國證券投資市場上，廣大投資者除了能購買到ETF基金指數之外，還能購買由中和投資推出的ETF類融資融券股票，能實現現有A股的多空雙向交易和融資需求。那麼基金公司是如何建立和產生商業化融資融券交易市場的呢？簡單一點來講就是，中和投資作為一家投資基金公司，在中國滬深A股市場購買了一家數量的滬深A股，作為標的股，由於資金量較大，購買的標的股眾多，為了進一步的給基民帶來最大化收益，同時控制交易風險。基金公司將這一股票標的股作為開放的ETF經營後，公司通過自身平台的系統轉換，形成一定的杠桿比例，給出新的交易數據埠，提供給中小投資者進行股票期貨交易。通過ETF基金平台大資金的買入標的股，同時又開放ETF基金標的股埠給個人投資者，以形成風險對沖！
舉例：中和集團於2013年引入了中國A股市場滬深兩市的上千支優質股票的期貨交易，基金公司在擁有了滬深兩市大量的績優權重股之後，就開放開設滬深兩市股票的T+0及1：10比例的「融資融券」交易，費率與中國股市同步，雙向來回千分之三點六手續費，千分之一印花稅，千分之三融資利息，合計千分之九點七。以此為客戶提供滬深A股雙向交易，為讓中國大陸地區投資者徹底告別熊市投資盲點和當日無法鎖定盈利尷尬局面，同時又能為廣大基民帶來更大的收益分紅。中和投資創新推出所有滬深A股交易產品「股票日內雙向交易」制度。

所以，ETF基金所提供的融資融券交易的優勢就不言而喻，由於提供了1：10的融資比例，即每一萬元就可以投資做十萬元的股票，又允許多空交易，投資者只需要下載ETF基金持有的證券所託管的期貨公司的交易系統，即ETF融資融券交易系統便可完成交易，這樣的機會確實非常誘人。每一萬元的多空操作通過該交易系統，在基金公司的交易系統中自動產生十萬元的該支股票買賣盤。留倉最長日期為一周，也就是說周一買入的股票最遲在下周一的15：00為最後平倉時間，其間盈利和虧損由客戶的保證金（即股票市值的1 / 10）資本利得。客戶在基金公司買入的股票將於一周之內隨時由客戶決定賣出，整筆交易的盈利和虧損稱為頭寸，當然最多一周這支股票就會被賣出。期間如遇該票上漲達到百分之十時（以買入價計）該票將由交易系統自動交易，客戶也可自行交易。該股下跌百分之十時（以買入價計）該股也將由系統自動交易，相應費用在客戶的保證金中扣除。空方操作也是相應如此，只不過是貴賣賤買而已的反方向操作。當日可多空連續操作，為客戶提供最大的投資盈利機會，無論客戶盈利虧損與基金公司並無關聯，它只是把自己所長期持倉的證券借給投資者買賣，到期投資者平倉了結以作償還。

7. 看股市，怎麼看怎麼看不懂，有什麼可以用來做量化交易的薦股軟體嗎

推薦RC智能雲， 做不到100%但是盈利比例還是不錯的。

8. 股票量化交易系統和期貨量化交易系統是一樣的嗎

簡單講講期貨與股票的區別，美股研究社提供:

1、期貨市場的交易費用低，一次買賣的費用為交易額的千分之一左右，且期貨盈利暫不收取所得稅；股票市場的交易費用高，一次買賣的費用為交易額的百分之一左右。

2、期市的交易品種較少，基本面資料相對也少，而且均可以在公開的媒體上查閱；股市的股票數量較多，且每隻股票的資料均需要研究，還要配合綜合指數，常出現「賺了指數賠了錢」的情況。

3、以整體價格波動幅度看，大豆十年來基本上在 1700-4000 之間波動，銅在 13000-33000 之間波動，即最高價僅是最低價的 2－3 倍，期貨價格的高低和現貨息息相關；而股票價格高低難以有一個統一的衡量基準。

4、期貨市場的操作可以當天進出買賣，即 T＋0 交易，發現操作失誤可以馬上平倉離場；股票市場的操作是當天買進，第二天才可以賣出，即 T＋1 交易，盤中即使發現操作失誤也只能眼巴巴的看到收盤，而無能為力。

5、期貨市場始終是一半人賺錢，一半人虧損；股票市場的交易結果是「共贏同賠」，且股市的系統性風險目前無法規避。

6、以單日價格波動幅度看；期貨一般僅為 3% ；股票是 10％

7、從風險監控角度看，期貨市場交易的品種多是大宗農產品或工業原料，事關國計民生，價格的波動受到交易所、證監會乃至國務院有關部委的監控；而股票由於上市公司眾多，目前已經 1500 多家，股票價格的形成受多種因素支配，對價格的合理波動范圍認定十分困難，難以實施有效的監管，市場上價格操縱現象屢禁不止。

8、從定價基礎和價格秩序看，期貨市場商品的價格以價值為基礎，隨供求關系而波動，還有現貨作參考，多空雙方地位平等，任何一方都不敢脫離現貨價格胡作非為，並且市場操作公開、透明，每日成交、持倉情況均對外公布，內幕交易少，大戶操縱較難；；而股票市場操作的詳細資料很難獲取，內幕交易多。由於股票的可流通股份是相對有限的，股票的「莊家」可以通過自己的信息、資金優勢提前暗地介入，收集大部分籌碼，可以相對掌握股價的「定價權」，坐莊者和跟庄者地位嚴重不平等，往往出現價格和價值嚴重脫節。

9、期貨市場的保證金交易制度使投資者可以「以小搏大」，以一當十，也就是說你有一萬款錢在期貨市場上就可以買到十萬元的商品，期貨交易由於其保證金的杠桿原理，可以放大收益，四兩撥千斤。期貨只需付出合約總值的10%以下的本錢；股票則必須100%投入資金，所以只要操作得當，就可以獲取高額回報；但如果操作失誤，損失也大，關鍵看你怎麼把握．

10、期貨市場的操作是「雙程道」，可以先買後賣，也可以先賣後買；股票市場的操作是「單程道」，只能是「先買後賣」。

11、期貨市場的操作需要注意時間因素，現有期貨合約的「壽命」均在一年半之內，到期必須平倉或者實物交割；股票市場操作的時間性不強．

12、期貨市場中的持倉總量是變動的，資金流入，持倉總量增加；資金流出，持倉總量減少；股票市場的單只股票的可流通股本是固定的，總的份額不會變化。

13、期貨市場交易手段豐富，既可以單純買賣交易，也可以跨期套利、跨市套利、跨品種套利等；股票市場交易手段單一。

14、期貨市場的研究重點在於期貨品種的供求關系、經濟波動周期、政府政策、季節性因素等；股票市場的研究重點是宏觀經濟環境和個股企業的生產、經營情況。

9. 股票量化交易系統有用嗎

股市來是一門經濟學，哲自學，概率學，心理學的綜合體，想要成功，需要不斷去感悟去總結每一次的失敗，這樣才能走的更好更遠。

第一個理念：

順勢而為

股市的大趨勢決定個股的走勢，當指數大漲時個股更容易爆發，這個時候適合重倉介入，當然要注意獲利就出;當市場處於弱勢時，就要考慮輕倉介入，不盲目追漲。

第二個理念：

選定有價值的公司

在投資中，選定有價值的公司很重要，因為這些公司有很強的上漲潛力，一旦市場有好的信號，或者公司有大利好時，股價就會飛速上漲，所以這樣的公司更容易讓普通股民賺到錢。

第三個理念：

分批建倉 堅持到底

在投資中，投資者要住的是要做好投資策略，一般的策略就是分批建倉，在市場下跌時以倒金字塔形態建倉，在市場上漲時，以金字塔形態減倉。如果股票短期被套，市場情況還可以的話，則要選擇堅持持倉。

天字一號量化交易系統通過設定不同的各種指標條件，一旦市場交易情況滿足這些條件時就自動彈出一些操作指示；設定值達到開倉條件，系統會彈出買入信號、設定值達到減倉條件賣出一半或者全部賣出等。

10. 求助offer怎麼選騰訊TEG數據挖掘崗/私募基金量化交易系統開發崗

量化對沖基金在國外發展稱為，甚至被稱為"抗跌神奇"。在國外一直被稱為股壇抗跌神話的量化對沖基金是否就此走下"神壇"？是否真的預示著其將有黯淡的未來？

按照現有量化基金主要的運作模式，大致分為三類：

一是多因子選股，單策略和多策略並行。多因子模型是應用最廣泛的一種選股模型。其基本思想是：找到影響股票投資收益率的一組主要指標，並依據這些指標構建一個股票組合，期望該組合在未來一段時間內獲得相對大盤的超額收益。除多因子選股外，很多量化基金還採取多種量化選股策略並行的模式，不同策略之間可以是平均分配資產，也可以設定不同的權重。

二是量化指數增強。量化指數增強型基金是指採取指數增強策略的主動管理型量化基金。與傳統的指數增強基金不同，這類產品具有以下幾個特點：1)股票投資范圍並沒有最低90%的限制，只需要滿足契約限定的是股票型或者混合型基金的配置要求；2)基金契約中並未明確增強的標的指數；3)實際運作過程中，投資標的指數成分股或者備選成分股的資產占基金股票資產的比例沒有最低80%的限制。

三是引入對沖機制，做絕對收益。股票對沖策略是指通過使用衍生品或者融券等做空手段，對沖持有的股票多頭頭寸的風險暴露，達到降低投資組合市場風險、獲取選股Alpha收益的一種對沖投資策略。國內目前發行的產品主要是市場中性策略，即一般要求的投資組合的風險暴露不超過其多頭頭寸的15%至20%，並且長期維持在這一水平。

一、基礎篇

1、在市場不穩定的情況下如何穩健套利？

套利，本就是很穩健的一種盈利方式。套利和盈利不同，相信您問的是在市場不穩定的情況下穩健"盈利"。先明確量化和對沖的概念，可下載OA系統中"量化對沖產品基礎知識學習手冊"進行詳細學習。量化對沖產品在構建股票多頭的同時，也構建期貨空頭。這種操作在市場不穩定時，可以對沖市場的系統風險，從而留下股票多頭特有的盈利。

2、量化對沖產品的操作流程是怎樣的？

先用量化投資的方式構建股票多頭組合，然後空頭股指期貨對沖市場風險，最終獲取穩定的超額收益。

3、收益方面、安全性方面哪個更有優勢?

量化對沖產品在收益方面和安全性方面都有優勢，屬於風險和收益高度匹配的高性價比產品。

4、量化對沖程序化交易的對象是什麼？

股票、債券、期貨、現貨、期權等等。

5、通過期貨對沖的那部分資金是不是一定加杠桿的？

是的。期貨是保證金交易，本身就帶有杠桿性質。但這部分的杠桿不是為了博取高收益而主動加杠桿，而是為了"等市值對沖"。比如2個億的基金，1.6個億買股票，剩餘0.4億做股指期貨空頭（這0.4個億為保證金，相當於做了市值1.6個億的股指期貨空頭），這樣下來整個基金幾乎無風險敞口。

6、針對目前的市場，量化對沖策略是不是以市場中性為主要策略點？

是的。

7、量化對沖類產品收益大概在什麼范圍內？

我國主流的市場中性策略的量化對沖產品，年化收益大概在10%-20%。

8、如何確定準確的貝塔因子系數，來安全的對沖掉系統風險？

國內主流的市場中性策略量化對沖基金是等市值對沖，比如2個億的基金，1.6個億買股票，剩餘0.4億做股指期貨空頭（這0.4個億為保證金，相當於做了市值1.6個億的股指期貨空頭），這樣下來整個基金幾乎無風險敞口。

9、量化對沖選股范圍都是哪些？大概選擇多少支股票呢？

目前國內的量化對沖產品選股范圍主要在A股內。股票的數量取決於量化對沖基金中對選股的量化要求，達標即入池，但是大多數量化對沖基金選股都達上百隻。

10、量化選股的具體方法是什麼？如何判斷量化模型選出來的股票就是能賺錢的股票？

量化選股的具體方法：量化投資一般會選出幾百支股票進行投資分析來分散風險，適合風險偏好低，追求穩定收入的投資者。量化分析師們在制定規則之後建立某個模型，先用歷史數據對其進行回測，看是否能賺錢；如果可以，就再注入小額資金，積累樣板外的實盤交易。實盤後如有盈利，就擴大資金量判斷其是否對投資結果帶來影響。最後運行的模型，都是經過千錘百煉的。

11、國內量化對沖使用的策略有哪些？

（1）主流：股票市場中性策略又稱alpha策略，是當前國內私募證券投資基金最常用的策略之一。

它從消除市場系統性風險（Beta）的維度出發，通過同時構建多頭和空頭頭寸對沖市場風險，以期獲得較穩定的絕對收益。國內通常的操作方式為：買入股票同時賣空與股票等市值的股指期貨（也可以採取融券方式），盈利模式為所買股票超越大盤的漲跌幅。

特點：較為穩健的策略，收益不高但穩定，回撤較小，適用於震盪市場，但是我國現在面臨的問題在於，市場對於對沖策略日趨上漲的需求與實際對沖工具不足的矛盾（如2014年下半年多數運用市場中性策略的機構因為持有成長股，但是當時沒有可以對沖成長股系統風險的股指期貨，所以他們只能選擇可以對沖大盤藍籌股風險的滬深300股指期貨，結果在大盤上漲、創業板下跌的行情中遭受了慘敗），多種股指期貨推出、股票期權上市以及融券業務的擴充能夠緩解此類問題。

（2）股票多空策略，類似於alpha策略，但不同於alpha策略的是其會有多頭敞口或者空頭敞口，股票多空策略的操作難度大，因為除了要進行標的選擇外，還需對大盤多空進行判斷即擇時。正因為如此，目前的量化多空策略，往往是以動量策略為主，即市場已經出現較為明顯的趨勢性上漲或者下跌行情時，再做相應的調整。

（3）CTA(期貨管理)策略，側重於期貨市場的投資，投資於股指期貨、外匯期貨、國債期貨等期貨/期權品種及相應的現貨品種。量化對沖類的管理期貨產品，就是用量化手段判斷買賣時點、用計算機程序化實現期貨的投資策略。由於期貨為T+0方式，因而採用程序化的高頻交易比手動交易具有天然優勢。從程序化交易這塊，期貨領域其實較為領先於股票領域，而且現在的期貨高頻策略已經由比拼策略思想提升到了比拼系統配置和下單速度等方面。特點：具有杠桿屬性，收益率較高，但在無趨勢的震盪行情中，由於杠桿特性會產生較大的回撤，受限於交易品種的成交量及活躍程度。

（4）套利復合策略，套利策略中最常見的是二級市場套利，包括商品跨期、跨品種套利，股指期貨跨期、期現套利、ETF跨市場、事件套利、延時套利等。由於國內的金融工具和金融品種都不多，國內的套利策略多為方向性套利，即依賴於價格的上漲下跌而尋找套利機會，國外的期權可以對波動率預測進行套利。

由於在市場行情不溫不火，波動較小時，這類策略往往找不到套利機會，因而國內的套利對沖基金往往會在無套利機會時，增加一些另外的小策略，構成套利復合策略。例如在套利機會較少時，套利基金會增加一小部分的趨勢投機或者股票市場中性等。長期來看，這種方式更利於產品的發展。

特點：在我國是一類性價比較高的策略，但是資金容量有限，機會有限，需要不斷開發新的策略；股票-期貨套利在震盪市場中隨著套利機會的增加而如魚得水，但在穩定、波動小的市場中表現欠佳；分級基金套利在單邊上漲市場中可以取得較高的收益，但是震盪市場中變現欠佳；目前主要問題是可套利品種不多、分級基金的活躍基金數不夠多難以承受較大資金進出、可用金融工具僅有股指期貨對沖性能不夠。

（5）宏觀對沖策略，宏觀策略是一種基於宏觀經濟周期理論對經濟增長趨勢、資金流動、政策變化等因素進行自上而下的分析，預期其對股票、債券、貨幣、商品、衍生品等各類投資品價格的影響，運用量化、定性分析方法作出投資決策並在不同大類資產之間甚至是不同國家之間進行輪動配置，以期獲得穩定收益。例如當對沖基金更看好未來美國經濟的復甦，就可以逐步做多美股資產，同時將資金撤出新興市場並做空新興市場資產來構建組合。該策略的成功取決於對全球宏觀經濟趨勢的判斷，判斷越准確，策略的效果越好。

12、量化對沖是否保本，風險多大？上下浮動多大？

量化對沖基金的合同與固定收益類信託、大部分銀行理財產品一樣，寫的是不保本。市場中性策略量化對沖產品（國內主流），短期內最大回撤在5%，長期內都是穩增值的。而且部分量化對沖產品還採取分級結構，通過劣後級的資金對優先順序投資者進行本金的保證。

13、風險收益方面跟陽光私募和信託有啥區別？

量化對沖產品也是一種陽光私募，相信您說的陽光私募指的是國內純做主動管理股票多頭的陽光私募基金，國內主流量化對沖產品的風險、收益介於主動管理股票多頭陽光私募和固定收益信託之間，但是夏普率（投資性價比）普遍高於其他兩種類型產品。

14、加杠桿和不加杠桿的區別在於哪裡？

加杠桿可能會帶來更多的收益，但是也要承擔更多的風險。

15、整個市場上的量化對沖產品如何對比？

從多個方面去比較，看運用的策略、公司成立的時長、看管理團隊的風格、看團隊旗下同時期管理基金的夏普比率、波動率。

16、量化選股的具體方法是什麼？如何判斷量化模型選出來的股票就是能賺錢的股票？

量化選股的具體方法：量化投資一般會選出幾百支股票進行投資分析來分散風險，適合風險偏好低，追求穩定收入的投資者。量化分析師們在制定規則之後建立某個模型，先用歷史數據對其進行回測，看是否能賺錢；如果可以，就再注入小額資金，積累樣板外的實盤交易。實盤後如有盈利，就擴大資金量判斷其是否對投資結果帶來影響。最後運行的模型，都是經過千錘百煉的。

二、進階篇

1、目前管理層在對沖這塊有一定的限制，那這個對量化對沖策略會不會產生一些影響？

禁止"做空"是禁止"裸做空"，並沒有禁止量化對沖的空單，故以市場中性為主的量化對沖產品並無受影響。政策上完全禁止市場上一切做空動作的概率極小。如果真遇到監管"昏招"，可以做套利策略，比如分級基金套利。

2、怎樣才能區別好的量化對沖策略與一般的策略？

好和不好要看和投資者的契合程度，對於追求穩健收益的投資者來說，市場中性策略的量化對沖產品是最合適的。在市場中性策略中，策略跑的時間越長、年化復合收益率相對較高、收益曲線表現越穩定、夏普率越高的產品相對更好。每年也有評測機構對各量化對沖產品進行綜合排名。

3、量化對沖是需要寫選股程序的，我們怎麼知道選股程序是否比較優質呢，並且能為客戶賺到正收益呢？

量化投資一般會選出幾百支股票進行投資分析來分散風險，而且加入對沖系統風險的工具，很適合風險偏好低，追求穩定收入的投資者。量化分析師們在制定規則之後建立某個模型，先用歷史數據對其進行回測，看是否能賺錢；如果可以，就再注入小額資金，積累樣板外的實盤交易。實盤後如有盈利，就擴大資金量判斷其是否對投資結果帶來影響。最後運行的模型，都是經過千錘百煉的。

4、股指期貨的金融種類不多怎麼辦？

現在已經有上證50期貨、中證500期貨、300期權、500期權、50期權等等，隨著未來各類對沖工具越來越多，系統風險能更有效對沖，可選策略會更多，燙平波動的效果更好。

5、過往產品的歷史、收益穩定性和回撤？

"對沖"的概念最早由AlfredW.Jones於1949年創立第一隻對沖基金時提出，他認為"對沖"就是通過管理並降低組合系統風險以應對金融市場變化。全球范圍內：截至2014年末，全球量化對沖基金管理資產規模已從1997年的1182億美元發展到3萬億美元(近18萬億人名幣)，增長20倍，年均復合增速20%。

我國范圍內：2014年以前，量化對沖私募發行主要依託信託平台、及券商資管平台；2014年以後，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》實行，截至2015年2月7日，國內已完成登記的私募基金管理人為7358家，管理私募基金9156隻，管理規模2.38萬億元人名幣，如果估計證券投資類私募基金佔比40%、量化對沖占證券投資比為15%，則國內當前量化對沖私募的管理資產規模估計約1500億元，與全球3萬億美元（近18萬億人名幣）的規模相比，佔比約0.9%。我國主流的市場中性量化對沖產品收益穩定性極好。而且據相對完全統計，2015年6-7月（股災時），已經成立1年的127隻市場中性量化對沖產品中100隻逆市上漲，剩下那27隻回撤大都控制在5%之內。

補充問題：那這剩下的27隻沒有上漲什麼原因導致的？答：各家量化選股還是有非常小的差異性，少數產品在短期內收益有小幅回撤是很正常的，反觀這27隻產品一年之中的收益曲線，也都呈現出了"凈值穩增長"的態勢。

6、量化對沖項目在做對沖時是不是有比例限制，比如是不是只能拿出10%出來做對沖還是沒有規定？

國內主流的市場中性策略量化對沖基金是等市值對沖，比如2個億的基金，1.6個億買股票，另0.4億做股指期貨空頭，無風險敞口。

三、風險應對篇

1、量化對沖的風險點在哪？

最大的風險在於基金經理建的股票多頭所處的市場的β風險沒有得到有效對沖這是2014下半年對沖基金面對的主要矛盾，多種股指期貨推出、股票期權上市以及融券業務的擴充（利好：上證50、中證500股指期貨4月16日上市）能夠緩解此類問題。遇到這種極端情況，應對方式是：

（1）堅持持有，等待市場回歸均衡，量化對沖策略多數是長期有效的。

（2）一般此時期貨與現貨價格會出現大幅偏離，基差套利可以獲利或減少損失。

（3）現在已經有上證50期貨、中證500期貨、300期權、500期權、50期權等等，隨著未來各類對沖工具越來越多，系統風險能更有效對沖，可選策略會更多，燙平波動的效果更好。綜上，對於量化對沖，理解產品屬性，長期持有是應對風險最好的辦法。

2、量化對沖風險控制是如何做的？

量化對沖，故名思意，有量化，有對沖，對沖本就是一種風險控制（控制整體市場的風險），量化是一種嚴格的、利用計算機、利用程序的選股模式（控制的是人性的貪婪恐慌風險），另外量化對沖產品也設有預警和止損線，而且設置的較高（市場中性策略的量化對沖產品中，觸及止損線的產品極少）。

3、量化對沖可能出現虧損現象嗎？最大虧損可能是多少？

有可能出現，不同的策略有不同的回撤，阿爾法中性策略年度一般回撤5%-10%，量化對沖產品的止損線一般設置為0.9或者更高，這樣在基金出現少量虧損的情況下可以嚴格止損。

4、目前市場都採用中性策略，如果市場稍微有大的波動會不會加劇大幅振動的可能？

中性策略與市場的漲跌相關性很低，市場波動對策略的影響很低。

5、某些量化對沖產品近期的凈值小於1，怎麼理解？

各家量化選股還是有差異性，少數產品在短期內收益有小幅回撤是很正常的，反觀這些產品一年之中的收益曲線，也都呈現出了"凈值穩增長"的態勢。

6、可預見的政策性風險、可預見的市場性風險、可預見的操作性風險會有哪些?

這是一個非常寬泛的問題，雖然量化對沖在風險控制方面有優勢，但也面臨著各種不同的風險。可預見的政策性風險：因國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業政策、地區發展政策等）發生變化，導致市場價格波動而產生風險。可預見的市場性風險：如多頭一方因持有股票會面對持有股票的一系列風險（價格波動風險、經濟環境風險、上市公司經營風險等），而空頭部分因持有空頭股指期貨會面對期貨投資的風險（杠桿風險、基差風險、平倉風險等），但正因為多頭風險與空頭風險可以大部分相互對沖，所以整體風險被控制在一個較安全的水平。

可預見的操作性風險：相關當事人在業務各環節操作過程中，因內部控制存在缺陷或者人為因素造成操作失誤或違反操作規程等引致的風險，如越權違規交易、會計部門欺詐、交易錯誤、IT系統故障等風險。當然這些可預見的風險，管理人都會提前做規避工作，盡全力做到"風險可控"。

四、營銷篇

1、客戶：相較目前的固收類的產品來說，收益沒有太大的優勢，同樣要承擔一定的風險，百分之十幾的收益我寧願選擇私募產品。

按照客戶風險偏好，對客戶資產進行最優配置。客戶想享受股票市場的收益，但又不太願意冒太大風險的可以推薦配置量化對沖。市場中性策略的量化對沖產品是介於固定收益與浮動收益之間的一種產品，稱為"類固定收益"，風險收益適中，預期收益10%-20%。

2、客戶：產品如遇虧損，止損策略怎麼進行，能保證我資金的安全嗎？

止損根據產品不同有不同的止損條件，阿爾法中性策略年度最大回撤一般在5%左右，產品的止損線一般設置為0.9或更高。而且量化對沖基金通過嚴格的量化選股 操作、等市值構建股指期貨空頭來對沖系統風險，雖然在合同中跟銀行理財、固定收益信託、主動管理型陽光私募產品一樣都無法寫上"保本"二字，但是您的資金 也是很安全的。

3、客戶：對國外這個模型不相信，對於投入到二級市場不抱信心。

模型其實並不復雜，而且都是經過反復的理論和實際驗證的，對二級市場不抱信心的客戶更加可以推薦量化對沖，量化對沖適合所有行情，不懼股市下跌。

4、傾向固收類客戶對政信類等更感興趣，對量化對沖比較猶豫，偏向高風險客戶又覺得收益不能動心。

政信類產品的收益率正在往下走，對風險厭惡型客戶的資產配置可以推薦量化對沖類的阿爾法策略，風險相對較小，收益預期相對比較穩定。而偏向高風險的客戶，也 可以進行細致分類。沒有人會願意為了追求一定的收益而承擔相對更高的風險，對於量化對沖產品來說，它的收益和風險是高度匹配的，也就是具有高投資性價比。

5、客戶：現在銀行和很多私募都准備做量化對沖，國家可能會出不利的政策？

國家對惡意做空以及惡意高頻交易操綜市場的行為的會進行查處，國內主流的量化對沖產品以市場中性策略為主，做多股票+做空股指期貨是同時進行的，而且做多與做空的頭寸一致，國家對這類產品干預的可能性極低。

6、客戶：具體的凈值計算方法，凈值創新高部分提取25%後，我的年化收益大概是多少？

扣除管理費、託管費、業績提成之後，客戶的收益在10%-20%區間，業績提成一般客戶80%，機構20%。

7、客戶：操作策略中，期限套利和跨期套利可以認為是無風險套利，但本身收益做不高，年化6-7%已經不錯，加了阿爾法套利，主動性加入後，風險就會增大，風險轉化為收益是很好，如果風險削減收益，這會影響凈值上升的斜率，本來斜率就很小，這樣體現的收益不大，即使波動也在較小范圍，我覺得不值。

量化對沖策略很多，無風險套利是其中一種，無風險套利的市場機會不是很多，可以作為基金的安全墊策略，阿爾法策略（也就是市場中性策略）是一種成熟策略，能夠長期操作，加入後會增加收益的穩定性，風險變小，阿爾法的收益高於套利的收益，加入後收益變大。

對沖的意義在哪裡？

對沖策略的"意義"在於去掉某種我們不想承擔的風險，從而只保留我們想要的風險。

原則：所有回報都對應著風險。大而化之甚至可以說風險和回報是一回事，本篇中，風險和回報兩個詞是可以互換的

以一隻股票來說，股票回報 = 自身經營回報 + 整個股市回報(β)。相應的，承擔的風險 = 自身經營風險 + 整個股市風險。

如果我們對某家公司有強烈的看法（好壞皆可）並且 我們並非股市專家在股市整體走勢預測上沒有優勢，那麼我們就可以選擇 買入股票（假設看好）+ 做空股指 以獲得純粹的公司自身經營回報。這時回報 = 股票回報 - 整個股市回報（股指）= 自身經營回報。風險也變成了只有自身經營風險。

例子1，假設我們是IT業內人士，對google未來幾年強烈看好，但是對經濟形勢沒看法，對股市大勢沒看法。就可以做多google做空股指來對沖掉股市的風險，假設股市上漲50%，google上漲70%，我們賺20%。股市下跌50%，google下跌30%，我們還是賺20%。只要我們判斷正確，"即google未來會很好"，我們就賺到了。

例子2，我們看好新浪，買了新浪股票，但新浪股票在nasdaq上市，是用美元計價的，我們又不是經濟學家，不知道將來人民幣對美元是漲還是跌，如果美元下跌了，那麼新浪股票（美元計價）相對於人民幣而言就是下跌了，風險也就變成了 = 新浪自身 + nasdaq + 美元/人民幣 。這時我們可以通過做空美元/人民幣期貨來對沖掉美元對人民幣下跌的風險。

再來說下，對沖這種做法的由來。

最早使用對沖Hedge這個詞的人是 阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯(Alfred Winslow Jones,1900-1989)，他覺得股市難以預測，但預測一家公司的前景就容易多了，（ps.任何人都可以利用自己的行業知識挑出本行業內最好的公司，准確率比聽消息高多了），那麼我可以買入一家好公司，再賣出一家壞公司，這樣一來，股市的影響就被去掉了，只要對這兩家公司的看法沒錯就可以盈利了。

憑借這個理念，瓊斯在1949年開創了第一家現代模式的對沖基金，它使用的策略學名叫股票多空（equity long/short)。
阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯(Alfred Winslow Jones,1900-1989)（社會學博士、前憤青、前CIA、前socialism粉、前納粹時期的猶太女德共的老公、前記者、前專欄作家）

股票多空策略，比我們剛才舉的例子稍微復雜一點點，區別在於做空那端不是股指而是另一隻股票，即買入好公司賣出壞公司，假設我們相信未來幾年蘋果比google好，我們就可以做多蘋果做空google，回報 = 蘋果好於google的那部分，同樣是對沖掉了股市波動的風險，只剩下了我們對蘋果和谷歌兩家公司的預期。這樣一來，不管納斯達克怎麼動，或者美國經濟怎麼糟糕都和我們沒關系了。

類似的，可口可樂/百事可樂，茅台/五糧液，中石化/中石油，sony/panasonic，通用/福特，這個列表可以無限延伸下去，只要我們是某行業里的專家，我們就可以通過做多好的+做空差的來獲利，而不管市場波動如何。（實踐表明，即便08年那種大跌也無所謂）

如今，股票多空策略是對沖基金領域里的重要分支，規模龐大，種類繁雜。而對沖的思想也擴展到金融領域的方方面面，我們可以對沖匯率風險，對沖利率風險，對沖某種原材料風險，只要你能想的到就行。但其思路從未變過，就是剝離我們不想要的風險。