sdr發展分析

『壹』 人民幣加入SDR 對國際貿易有什麼影響

人民幣納入SDR對跨境貿易的影響
人民幣地位提升
人民幣成為了真正意義上的世界貨幣，名正言順地成為國際貨幣基金組織180多個成員國的官方使用貨幣。大大提升人民幣在國際貨幣舞台的地位，新興市場獲得更大的話語權，象徵性意義巨大。

跨境結算更加便利，消除匯率風險
中國作為世界第二大經濟體，國際市場上對人民幣需求逐步上升，人民幣匯率會得到支撐，有利於企業跨境投資、交易、收購、兼並，購買資源、勞務、技術等。採用人民幣結算可以消除自身的匯率風險，同時不美元為中介結算也可以大大的提高效率。

匯率變動更加國際化
人民幣對美元已經持續貶值，期間雖有央行的數次「干預」，但迫於國際壓力人民幣匯率持續貶值已是事實。人民幣納入SDR成為國際意義的貨幣，將會使央行的調控面臨更多壓力。有評論認為，短期內人民幣兌美元匯率不會大幅貶值，但中期內依然存在較大貶值空間。人民幣加入SDR也倒逼國內資本賬戶開放，並且加速境內外資本流動，故而人民幣匯率未來的波動性更大。

直接影響顯現尚需時日
此次加入SDR央行表示，這是對中國經濟發展和改革開放成果的肯定。人民幣加入SDR有助於增強SDR的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系，對中國和世界是雙贏的結果。有分析認為，央行會把此次加入SDR作為金融改革的開始，尤其在資本項目開放和匯率體制改革方面，相應也會推動國內利率自由化和資本市場改革。
原文：深圳冠廷速遞公司

『貳』 人民幣將納入SDR貨幣籃子有什麼重大意義

重大意義：

1、這是我國深化經濟改革開放的戰略選擇。

2、這是我國經濟金融改革持續深化的結果。

3、這是推進我國改革的有效而有約束力的機制。

4、這是改善國際金融治理的客觀需要。

人民幣成功加入SDR，對於中國和世界是雙贏的結果，既代表了國際社會對中國改革開放成就的認可，有利於助推人民幣國際化進程穩步向前，促進我國在更深層次和更廣領域參與全球經濟，也有利於增強SDR自身的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系。

(2)sdr發展分析擴展閱讀：

人民幣納入SDR貨幣籃子的歷程

在G20杭州峰會前夕，世界銀行在中國銀行間市場成功發行了首期SDR債券，規模為5億SDR，吸引了約50家銀行、證券、保險等境內投資者以及境外央行類機構的積極認購，認購倍數高達2.47，顯示了SDR債券的巨大吸引力。

在G20要求下，IMF還撰寫了《加強國際貨幣體系的報告》《SDR的作用：初步考慮》等專題報告，梳理了SDR的發展進程及相關問題，並就如何增強SDR的作用提出了技術性建議，為G20的討論提供了堅實的技術層面支撐。

2016年9月初，在中國人民銀行的倡導下，經所有成員討論通過，G20國際金融架構工作組向杭州峰會提交了《二十國集團邁向更穩定、更有韌性的國際金融架構的議程》，獲得了G20各國領導人的審議通過。

各國領導人歡迎人民幣於2016年10月1日正式納入SDR貨幣籃子，支持正在進行的在擴大SDR使用方面的研究，如更廣泛地發布以特別提款權為報告貨幣的財務和統計數據，以及發行SDR計價債券，從而增強國際貨幣體系的韌性，共同推動國際金融架構的不斷完善，從根本上維護全球經濟金融穩定。

參考資料來源：中國經濟網-人民幣加入SDR的歷史意義

『叄』 人民幣加入sdr 「入籃」之後影響有多大

金融危機以來，「美元獨大」催生了「我的美元、你的問題」;此外，IMF的2010年份額和治理改革由於美國國會的再三阻礙而無法通過，這使得中國等新興市場國家在IMF的投票權無法同其不斷上升的經濟地位相匹配。縱使既存國際貨幣體系飽受詬病，各界又似乎無力扭轉現狀。

中國央行有關負責人就拉加德14日的聲明稱：「人民幣加入SDR有助於增強SDR的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系，對中國和世界是雙贏的結果。」

不可否認的是，SDR籃子的擴大有助於增強SDR的穩定性、代表性和合法性，有助當前的國際貨幣體系向更加穩定的多元儲備貨幣體系發展。

就穩定性而言，印裔經濟學家阿文德·薩勃拉曼尼亞(Arvind
Subramanian)此前指出，東亞十國中已經有7個國家的貨幣與人民幣的緊密度超過了美元，人民幣升值1%，這7個國家的貨幣會升值0.55%，而美元升值1%，七國的貨幣只會升值0.34%。

至於代表性和合法性，上海發展研究基金會副會長兼秘書長喬依德此前對《第一財經日報》表示：「目前，除2000年歐元取代德國馬克和法國法郎外,
SDR 籃子構成已經長期未發生變更，不能反映世界經濟力量格局與各貨幣國際使用與交易情況的變化。因此，SDR
籃子有必要擴大至適度規模。」

他表示，如果人民幣在上一次評估時加入籃子，則2011年以來，SDR相對美元、英鎊和人民幣的匯率波動會有較大的降低。「根據我們的計算，可以分別下降13%、21%和17%。」

當然，SDR仍存在自身的缺陷。從貨幣職能而言，SDR只具有價值標准、儲備和記賬的功能，在作為儲藏手段功能上也是受制於缺乏以SDR標價的資產，另外SDR更缺乏作為流通手段和支付手段的基礎職能。

因此，特里芬基金會理事Elena
Flor近期也建議，官方部門應該帶頭來提供一個合適的結構有助於SDR市場的運作。「在1975-1985年間SDR用於債券、辛迪加貸款以及某種程度上的商業銀行存款及存款證明。有些政府發行了由SDR計價的債券
(如瑞典)但沒有達到臨界質量。當前，如IMF等國際機構以及政府是發行SDR債券最有可能的候選人。其主要目標是降低外匯風險，和一籃子貨幣中的單一幣種相比，與SDR一籃子貨幣的波動更小。」

而在投資人方面，Elena
Flor認為各國央行是投資SDR金融資產最有可能的候選人，此外主權基金或養老基金也可藉此使得其所持資產更多樣化。

推進中國金融市場改革

對中國而言，人民幣加入SDR是既是IMF對人民幣國際化進程的認可，也是中國對繼續推動包括資本賬戶開放在內的金改的承諾。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示：「人民幣的納入將被解讀為IMF對人民幣作為自由可使用貨幣的官方背書，同時也標志著中國在國際金融市場中的重要性得到了國際認可。這還將進一步推動中國國內金融改革以及資本項目開放進程。」

其實，今年以來，國內的改革可謂快馬加鞭。中國央行在4月末批准大量境外機構進入銀行間債市。7月14日，央行又進一步宣布，境外央行、主權財富基金以及國際金融組織這三類境外機構參與銀行間債市的額度將通過備案制完成，而無需審批，並且可投資范圍也將擴大至更多品種。

8月11日的新一輪人民幣匯改則具有里程碑意義。央行宣布將進一步完善人民幣匯率中間價報價，中間價將參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，同時，人民幣短期貶值幅度約3%。IMF亞洲及太平洋部副主任Markus
Rodlauer在電話會議中表示，「中國正在不斷從一個緊緊盯住美元的有管理的匯率體系向一個更開放、靈活、更基於市場條件的匯率制度轉型，人民幣應該能在2-3年內實現自由浮動。」

此外，據悉，中國央行可能於近期宣布延長銀行間外匯市場交易時段,
從目前的16:30延遲到23:30,以覆蓋歐洲交易時段,滿足SDR所要求的在"全球主要外匯市場"廣泛交易的要求。計劃可能在11月底前開始實施。

特別值得一提的是，9月底，中國首次向IMF公布其官方外匯數據，成為披露季度數據的96個國家之一，從而極大地提高了透明度。10月，中國宣布採納IMF數據公布特殊標准(SDDS)。

利率方面，財政部將從四季度起按周滾動發行3個月記賬式貼現國債。從技術上，SDR利率將可在其構成貨幣三個月期國債利率的基礎上形成,有效的三個月期國債市場是加入SDR籃子的技術前提之一。從第一期
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個月貼現國債發行狀況來看，認購積極，利率也較好的反應了短端利率。

民生證券研究院執行院長管清友認為，中國央行在下一階段有望圍繞著三個方面繼續推動改革。第一，放寬人民幣債券跨境發行限制，既放寬對熊貓債發行人的限制，同時也支持政府機構和鼓勵國內企業境外發行人民幣債券;第二，推動股票市場雙向開放，一方面允許海外機構在國內開展股權融資，另一方面正式啟動合格境內個人投資者境外投資試點;第三，繼續開發人民幣支付結算系統。

助力中國債市同國際接軌

中長期而言，人民幣加入SDR或加強中國債市的全球吸引力。

如上所述，央行早在今年7月14日便允許三類境外機構參與銀行間債市的額度將通過備案制完成，然而「行動者」似乎並不多。當時業內人士也對記者表示，目前海外投資者持有中國債券的比例不到3%，這可能有幾大原因。

首先是交易活躍度方面。國際經濟研究院指出，中國國債的換手率在0.3至1.9之間，而美國國債和日本國債的這一比率分別為10和5.9。換手率是衡量二級市場債券成交量的一項指標，該數字越高，表明交易越活躍。

此外，制度建設、國際信任也不可忽視。業內人士告訴《第一財經日報》：「如境外各大央行，其配置會更加偏好長期限品種，如長期國債、地方債或政策性金融債。但前提是，需要讓他們建立起對中國長期金融改革的信心，才能讓其真正願意進入中國債市。此外，海外機構相對缺乏對中國信用債市場了解的人才儲備。」

人民幣進入SDR則將增強國際社會對中國的信心。管清友表示，從中長期看，政府已採取和將採取的一系列改革勢必會給債券市場帶來多重影響：第一，中期內套息利差的存在會持續吸引境外資金;第二，長期內債券收益率必將下行，消除套息利差;第三，境外機構的進入增加了市場利率敏感性，促進形成有效的收益率曲線;第四，評級體系與國際接軌，境內外評級差異極大的信用債潛在價格波動增大。

野村證券分析稱，當前中國債市體量約為400億美元，境外投資者僅佔2.4%，然而這一比例在印度為5.7%，韓國為6.5%，泰國為18.6%，馬來西亞為18.6%，印尼為36.5%，可見中國機會巨大。進一步貨幣政策寬松的預期將愈發利好債市，開放境內債券市場將會減緩外資流出和國內資本外流，這在人民幣存在貶值預期的背景下尤為重要。

長期或增強中國股市吸引力

股市可謂最貼近生活的一部分，而「人民幣加入SDR能否強化中國股市對於外資的吸引力?」自然成為近期出頻率最高的問題。

荷寶亞太股票聯席主管繆子美告訴《第一財經日報》：「由於SDR
配置本來就是全球央行儲備的一項，人民幣也將自然成為全球央行儲備貨幣，這可能緩和國際市場對人民幣貶值的預期，全球投資者在投資A股時所承擔的匯率風險或相應下降，因此可能會激發其投資A股的興趣。」

無獨有偶，華泰證券首席分析師羅毅看來，人民幣國際化可謂是資本市場的「催化器」。「人民幣國際化代表整個金融體系地位的提高，代表金融體系賺錢的機會增多，隨著外資源源不斷進入中國，也就代表會源源不斷地配置權益市場。」

不過，羅斯柴爾德財富管理公司全球投資策略師Kevin
Gardiner的觀點幾乎代表了多數外資對A股的態度。他對《第一財經日報》表示：「SDR的象徵意義更大，其在長期會激發投資者對A股市場的興趣，但短期可能不會產生立竿見影的效果，一切都會循序漸進。」

『肆』 人民幣加入sdr對中國經濟有什麼影響

我國央行行長周小川表示，加入SDR有以下一些目的，中國可以成為很多國際商品定價國，中國可以在國際資本市場以更低的成本借貸，人民幣可以被更多的國家需求等等。這些目的是經濟層面的目的，但是上文論述過SDR帶來的這種經濟利益對中國來說是有限的。其實，並不是人民幣一定要加入SDR才能實現上述目的，人民幣國際化和資本帳戶開放一樣可以實現這些目的，而加入SDR只是人民幣國際化的各種努力中的一種。

『伍』 人民幣加入SDR對我們日常的理財投資可以帶來哪些新

1、P2P高利率產品優勢顯著或將吸引境外投資者
人民幣加入SDR後，互聯網金融市場也會進一步放開。畢竟人民幣是高息品種，一旦中國債券市場大門打開，對國外跨境投資者而言，這種境外的高利率投資產品，尤其是國內的P2P產品，對跨界投資者的吸引力是很大的。
2、對資本流動的影響
人民幣納入SDR將會增加外匯儲備管理機構和主權財富基金對人民幣的需求,但放鬆資本賬戶管制或會導致資本流出加劇。整體來看,短期內資本流入和流出規模可能大體接近。
3、對匯率的影響
未來中國將保持人民幣對美元穩定、相對強勢。為體現匯率管理市場化,央行也有可能進一步放寬匯率波動區間。
4、對股市的影響
在匯率穩定的背景下,套利資本外流應會消退,支撐國內流動性和股市表現。決策層鼓勵國內投資者海外投資,部分資金可能從估值較高的A股市場流到H股市場。
5、對信用和利率市場的影響
決策層進一步開放在岸債券市場、且人民幣可能被納入SDR應會提升投資者對中國債券市場的興趣,但鑒於國外投資者所佔的市場份額較小,對國內債券收益率的影響可能較為有限。
總的來言，人民幣加入SDR貨幣將推動人民幣資本市場、債券市場產品的國際化，改善中國金融市場環境，而這些對中國投資人來說都是利好的。

『陸』 什麼是SDR人民幣加入SDR後有什麼用對P2P行業有何影響

1. 除剛剛獲准進入的境外央行等三類機構外，想參與中國債市的境外機構還有不少。人民幣加入SDR後，不論是對國外投資，還是國外投資者投資國內股票、基金、P2P等理財渠道，都可進行個人誇境投資，市場將變得更開放、自由、便捷。

2. 人民幣加入SDR後，國內金融市場將面臨大量境外資金湧入，互聯網金融市場也會進一步放開。畢竟人民幣是高息品種，一旦中國債券市場大門打開，對國外跨境投資者而言，這種境外的高利率投資產品，尤其是國內的P2P產品，對跨界投資者的吸引力是很大的。

3. 人民幣加入SDR貨幣將推動人民幣資本市場、債券市場產品的國際化，改善中國金融市場環境。
   

『柒』 中國人民幣加入sdr帶來有哪些經濟效益與挑戰

監管層對人民幣的調控將更為謹慎，一方面減少對人民幣的干預。另一方面又需要防止失靈。

國際貨幣基金組織（IMF）宣布人民幣入籃SDR，其實沒有必要過度興奮。既然2016年10月份才能正式入籃，這近十個月的時間依然存在變數。

當然，成為國際貨幣後的人民幣將在使用方面得到更多便利，我國政府對此也非常重視。

需要注意的是，人民幣加入SDR貨幣籃子，並不意味著我國經濟能出現翻天覆地的變化。這就好比我國加入WTO前夕分成兩派的人們：一派認為開放後，中國的商品更容易走出去，對外貿易將有質的飛躍；另一派認為開放後，外來商品將擠壓國內商品的生存空間，打壓中國經濟的發展。如今十幾年過去，對經濟增長而言，我國進出口貿易可能也談不上有卓越貢獻，但對進出口行業而言的確產生了不少便利。

人民幣加入SDR以後也是一樣，我們會像加入WTO一樣得到更高的國際地位，人民幣在正式入籃後將獲得國際市場的認可，國際市場也必須接受人民幣。如果一切正常，人民幣將從2016年10月起成為國際貨幣，承擔貿易計價貨幣和結算貨幣、金融交易和投資貨幣、國際儲備貨幣等重任。如此一來，人民幣在世界市場上的地位到了新的高度。

但批准加入SDR也好，被拒絕也好，人民幣都會沿著國際化的進程走下去，在經濟規律、市場規律中依照規則升值或者貶值。只不過在新的高度上，人民幣的發展必然會被多方高度重視，也會被更多的做空勢力所盯住，因此在某一時段內產生劇烈波動也是正常情況，不必對其過度解讀。重要的是，監管層對人民幣的調控將更為謹慎，一方面要減少對人民幣的干預。另一方面又需要防止失靈。

和加入WTO一樣，人民幣加入SDR為中國經濟帶來的利好也是一個漸進的過程。雖然我們感覺不到加入WTO後帶來的變化，但和十幾年前相比，我們在尋常商鋪里都能購買到來自世界各地、千奇百怪的商品。加入SDR也是如此，我們也不可能在短期內看到其為中國經濟帶來的利好，因此不要指望這件「喜事」會帶動股市、樓市的持續大漲。

人民幣作為首個加入SDR的新興市場貨幣，也將成為各路海外資金新的聚集地。在人民幣逐步走向國際化、資本市場逐漸成熟、投資環境不斷優化升級的背景下，將會激發海外投資者對中國市場的投資興趣，資金流入也會對中國經濟增長起到積極作用。這也有利於實現A股的一個夢想，即能否被納入MSCI新興市場指數，以繼續擴大中國在金融市場的影響力。

人民幣加入SDR對我國經濟有好處，對全球經濟亦是如此。從全球經濟的變化來看，美國在退出量化寬松政策後讓市場產生了心理恐懼。2015年12月份加息的可能性也導致新興市場頗為關注；歐洲方面，政局不穩導致經濟發展面臨更大的不確定性，而歐元區推出隨著逾萬億規模量化寬松，匯率表現一直不佳；除此之外還有日元，該貨幣同樣出現大幅、持續性貶值情況。SDR中的貨幣相繼貶值的直接後果是使相關國家外匯儲備縮水，在這個關鍵時間段上人民幣的加入，有助於維護國際金融市場的穩定，也能夠讓IMF繼續發揮作用。

就銀行業而言，人民幣成為國際貨幣之後，在我國金融市場不斷開放、匯率環境復雜、利率市場化的背景下，商業銀行將面臨一系列新的挑戰和機遇。銀行業必須拓展新的業務模式、渠道，向境內外客戶提供更為優質的服務，應對各種困難。不排除會有銀行在此期間破產。此前人們熱議的存款保險制度便會展現其作用，這也足以體現我國決策層早已做好的層層准備工作。

對於我國居民而言，人民幣作為國際貨幣後，結算區域在不斷擴大，未來居民境外消費可以直接使用人民幣。對從事跨國貿易的企業而言，人民幣結算能夠幫助它們規避匯率波動的風險

『捌』 人民幣加入sdr 結合《經濟生活》貨幣和經濟全球化的知識分析其意義

人民幣加入國際貨幣基金組織（IMF）設立的特別提款權（SDR）的問題，已經變成了一個非常具備關注度的國際經濟金融大事件。實際上自改革開放以來，中國以經濟建設和貿易領域的發展、開放為主，在金融市場融入國際化方面略顯保守。
主要原因是，在人民幣還沒有實現一定的國際貿易支付能力之前，別說是開放資本市場了，就是在利率市場化和匯率形成機制改革方面都充滿了諸多難題。按照全球大多數國家開放資本市場的歷史經驗，步子一旦走得太快，就會使得全球套利資金更大范圍的影響到國內金融市場，削弱國內貨幣政策的有效性，甚至可能引發金融危機。
但斗轉星移，人民幣轉眼間已經成為成為全球第二大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣。未來人民幣國際化問題（開放資本市場和實現自由兌換），已經不能簡單的順其自然，而是要有計劃的融入到全球整個金融體系當中，更加有效和積極主動的進行國際化發展。
今年四月份，中國人民銀行行長表示，目前人民幣加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子的評估正在有序進行。IMF的相關官員也表示，政治因素不會影響人民幣納入SDR。IMF總裁拉加德說，人民幣納入SDR只是時間早晚的問題。
人民幣加入SDR最主要的獲益點並不是能夠給中國帶來多少短期利益，而是它能夠讓人民幣成為像美元、英鎊、歐元和日元一樣，進入國際一流貨幣俱樂部，成為真正的全球性儲備資產，這不僅是一種品牌效應，還是未來人民幣國際地位持續提升的基礎和條件，因為中國需要展現對國際現有規則的尊重和重視。
如果IMF總是將人民幣排斥在全球主要貨幣之外，中國可能會用成立「亞投行」等一樣的方式來應對，這是IMF等不願意看到的。