研究公司的內在價值是價值投資的基礎。做價值投資肯定是要研究一個上市公司的經營狀況的，從而更好的判斷一個公司的內在價值，做出值不值得投、什麼時候投的投資決策。所謂「謀定而後動」，在做投資前做好研究才會笑對波動，淡看喧鬧。
很多人認同價值投資理念，但對單個公司研究卻無從下手，而研究公司的內在價值又是價值投資的基礎。
針對以上情況，本人宮毫深見股市將以伊利股份為例，手把手跟大家一起從頭開始研究這家上市公司情況，力求數據圖表說話，簡潔明了易懂的表達，讓大家知道從何下手，如何分析上市公司經營情況。
財務報表分析方法基本程序深見股市：
一、短期償債能力分析
1. 營運資本＝流動資產－流動負債
2. 流動比率＝流動資產÷流動負債
3. 速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債
二、長期償債能力分析
1. 資產負債率＝（負債總額÷資產總額）×100%
2.產權比率＝（負債總額÷所有者權益總額）×100%
三、資產運用效率分析
1. 總資產周轉率＝主營業務收入÷總資產平均余額
其中：總資產平均余額＝（期初總資產＋期末總資產）÷2
總資產周轉天數＝計算期天數÷總資產周轉率
2. 流動資產周轉率＝主營業務收入÷流動資產平均余額
其中：流動資產平均余額＝（期初流動資產＋期末流動資產）÷2
流動資產周轉天數＝計算期天數÷流動資產周轉率
3. 固定資產周轉率＝主營業務收入÷固定資產平均余額
其中：固定資產平均余額＝（期初固定資產＋期末固定資產）÷2
固定資產周轉天數＝計算期天數÷固定資產周轉率
4. 應收賬款周轉率＝主營業務收入÷應收賬款平均余額
其中：應收賬款平均余額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）÷2
應收賬款周轉天數＝計算期天數÷應收賬款周轉率
四、獲利能力分析
1. ① 銷售毛利額＝主營業務收入－主營業務成本
銷售毛利率＝銷售毛利額÷主營業務收入×100%
2. 銷售凈利率＝凈利潤÷主營業務收入×100%
3. 總資產收益率＝收益總額÷平均資產總額×100%
其中：收益總額＝息稅前利潤
五、投資報酬分析
1. ① 財務杠桿系數＝普通股每股收益變動率÷息稅前利潤變動率
② 財務杠桿系數＝變動前的息稅前利潤÷變動前的稅前利潤
2. ① 凈資產收益率＝凈利潤÷平均所有者權益×100%
其中：平均所有者權益＝（期初所有者權益＋期末所有者權益）÷2
② 凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數
其中：資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率
權益乘數＝1÷（1－資產負債率）
所以：
③ 凈資產收益率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數
B. 怎樣分析財務報表
財務分析是企圖了解一個企業經營業績和財務狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數據背後的經濟涵義挖掘出來，為投資者和債權人提供決策基礎。
由於會計系統只是有選擇地反映經濟活動，而且它對一項經濟活動的確認會有一段時間的滯後，再加上會計准則自身的不完善性，以及管理者有選擇會計方法的自由，使得財務報告不可避免地會有許多不恰當的地方。
雖然審計可以在一定程度上改善這一狀況，但審計師並不能絕對保證財務報表的真實性和恰當性，他們的工作只是為報 表的使用者作出正確的決策提供一個合理的基礎，所以即使是經過審計，並獲得無保留意見審計報告的財務報表，也不能完全避免這種不恰當性。
這使得財務分析變 得尤為重要。
一、財務分析的主要方法 一般來說，財務分析的方法主要有以下四種： 1.比較分析：是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異，為進一步的分析指明方向。
這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業的其他企業相比； 2.趨勢分析：是為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其原因、性質，幫助預測未來。
用於進行趨勢分析的數據既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數據； 3.因素分析：是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的影響程度，一般要藉助於差異分析的方法； 4.比率分析：是通過對財務比率的分析，了解企業的財務狀況和經營成果，往往要藉助於比較分析和趨勢分析方法。
上述各方法有一定程度的重合。
在實際工作當中，比率分析方法應用最廣。
二、財務比率分析 財務比率最主要的好處就是可以消除規模的影響，用來比較不同企業的收益與風險，從而幫助投資者和債權人作出理智的決策。
它可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業的不同企業。
由於不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術也不同。
1.財務比率的分類 一般來說，用三個方面的比率來衡量風險和收益的關系： 1) 償債能力：反映企業償還到期債務的能力； 2) 營運能力：反映企業利用資金的效率； 3) 盈利能力：反映企業獲取利潤的能力。
上述這三個方面是相互關聯的。
例如，盈利能力會影響短期和長期的流動性，而資產運營的效率又會影響盈利能力。
因此，財務分析需要綜合應用上述比率。
2. 主要財務比率的計算與理解： 下面，我們仍以ABC公司的財務報表（年末數據）為例，分別說明上述三個方面財務比率的計算和使用。
1) 反映償債能力的財務比率： 短期償債能力： 短期償債能力是指企業償還短期債務的能力。
短期償債能力不足，不僅會影響企業的資信，增加今後籌集資金的成本與難度，還可能使企業陷入財務危機，甚至破 產。
一般來說，企業應該以流動資產償還流動負債，而不應靠變賣長期資產，所以用流動資產與流動負債的數量關系來衡量短期償債能力。
以ABC公司為例： 流動比率 = 流動資產 / 流動負債 = 1.53 速動比率 = （流動資產－存貨－待攤費用）/ 流動負債 =1.53 現金比率 = （現金＋有價證券）/ 流動負債 =0.242 流動資產既可以用於償還流動負債，也可以用於支付日常經營所需要的資金。
所以，流動比率高一般表明企業短期償債能力較強，但如果過高，則會影響企業資金的 使用效率和獲利能力。
究竟多少合適沒有定律，因為不同行業的企業具有不同的經營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產中現金、應收帳款和 存貨等項目各自所佔的比例有關，因為它們的變現能力不同。
為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現金比率（剔除了存貨、應收款、預付帳款和待攤費用）輔助進行分析。
一般認為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。
但是由於企業所處行業和經營特點的不同， 應結合實際情況具體分析。
長期償債能力： 長期償債能力是指企業償還長期利息與本金的能力。
一般來說，企業借長期負債主要是用於長期投資，因而最好是用投資產生的收益償還利息與本金。
通常以負債比率和利息收入倍數兩項指標衡量企業的長期償債能力。
以ABC公司為例： 負債比率 = 負債總額 / 資產總額 = 0.33 利息收入倍數=經營凈利潤/利息費用=（凈利潤＋所得稅＋利息費用）/利息費用=32.2 負債比率又稱財務杠桿，由於所有者權益不需償還，所以財務杠桿越高，債權人所受的保障就越低。
但這並不是說財務杠桿越低越好，因為一定的負債表明企業的管 理者能夠有效地運用股東的資金，幫助股東用較少的資金進行較大規模的經營，所以財務杠桿過低說明企業沒有很好地利用其資金。
一般來說，象ABC公司這樣的 財務杠桿水平比較合適。
利息收入倍數考察企業的營業利潤是否足以支付當年的利息費用，它從企業經營活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。
一般來說，這個比率越大，長期償債能力越強。
從這個比率來看，ABC公司的長期償債能力較強。
2) 反映營運能力的財務比率 營運能力是以企業各項資產的周轉速度來衡量企業資產利用的效率。
周轉速度越快，表明企業的各項資產進入生產、銷售等經營環節的速度越快，那麼其形成收入和利潤的周期就越短，經營效率自然就越高。
一般來說，包括以下五個指標： 應收帳款周轉率 = 賒銷收入凈額 / 應收帳款平均余額 =17.78 存貨周轉率 = 銷售成本 / 存貨平均余額 = 4996.94 流動資產周轉率 = 銷售收入凈額 / 流動資產平均余額 = 1.47 固定資產周轉率 = 銷售收入凈額 / 固定資產平均凈值 = 0.85 總資產周轉率 = 銷售收入凈額 / 總資產平均值 = 0.52 由於上述的這些周轉率指標的分子、分母分別來自資產負債表和損益表，而資產負債表數據是某一時點的靜態數據，損益表數據則是整個報告期的動態數據，所以為 了使分子、分母在時間上具有一致性，就必須將取自資產負債表上的數據折算成整個報告期的平均額。
通常來講，上述指標越高，說明企業的經營效率越高。
但數量 只是一個方面的問題，在進行分析時，還應注意各資產項目的組成結構，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質量、適用性等。
3) 反映盈利能力的財務比率： 盈利能力是各方面關心的核心，也是企業成敗的關鍵，只有長期盈利，企業才能真正做到持續經營。
因此無論是投資者還是債權人，都對反映企業盈利能力的比率非常重視。
一般用下面幾個指標衡量企業的盈利能力，再以ABC公司為例： 毛利率=（銷售收入－成本）/ 銷售收入 = 71.73% 營業利潤率 =營業利潤 / 銷售收入=（凈利潤＋所得稅＋利息費用）/ 銷售收入 = 36.64% 凈利潤率 = 凈利潤 / 銷售收入 = 35.5% 總資產報酬率 = 凈利潤 / 總資產平均值 = 18.48% 權益報酬率 = 凈利潤 / 權益平均值 = 23.77% 每股利潤=凈利潤/流通股總股份= 0.687（假設該企業共有流通股10,000,000股） 上述指標中， 毛利率、營業利潤率和凈利潤率分別說明企業生產（或銷售）過程、經營活動和企業整體的盈利能力，越高則獲利能力越強；資產報酬率反映股東和債權人共同投入 資金的盈利能力；權益報酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。
權益報酬率是股東最為關心的內容，它與財務杠桿有關，如果資產的報酬率相同，則財務杠桿越高的 企業權益報酬率也越高，因為股東用較少的資金實現了同等的收益能力。
每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡潔地表示權益資本的盈利情況。
衡量上述盈利指標是高還是低，一般要通過與同行業其他企業的水平相比較才能得出結論。
就一般情況而言，ABC公司的盈利指標是比較高的。
對於上市公司來說，由於其發行的股票有價格數據，一般還計算一個重要的比率，就是市盈率。
市盈率=每股市價/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤 所願意支付的價格。
它一方面可以用來證實股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價的尺度，體現了投資該股票的風險程度。
假設ABC公司為上市公司，股票 價格為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。
該項比率越高，表明投資者認為企業獲利的潛力越大，願意付出更高的價格購買該企業的股票，但同時投資風險也高。
市盈率也有一定的局限性，因 為股票市價是一個時點數據，而每股收益則是一個時段數據，這種數據口徑上的差異和收益預測的准確程度都為投資分析帶來一定的困難。
同時，會計政策、行業特 征以及人為運作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統一，給准確分析帶來困難。
在實際當中，我們更為關心的可能還是企業未來的盈利能力，即成長性。
成長性好的企業具有更廣闊的發展前景，因而更能吸引投資者。
一般來說，可以通過企業在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤等指標的增長幅度來預測其未來的增長前景。
銷售收入增長率=（本期銷售收入－上期銷售收入）/上期銷售收入×100% = 95% 營業利潤增長率=（本期銷售利潤－上期銷售利潤）/上期銷售利潤×100% = 113% 凈利潤增長率 =（本期凈利潤－上期凈利潤）/上期凈利潤×100% = 83% 從這幾項指標來看，ABC公司的獲利能力和成長性都比較好。
當然，在評價企業成長性時，最好掌握該企業連續若干年的數據，以保證對其獲利能力、經營效率、財務風險和成長性趨勢的綜合判斷更加精確。
三、現金流分析 在財務比率分析當中，沒有考慮現金流的問題，而我們在前面已經講過現金流對於一個企業的重要意義，因此，下面我們就來具體地看一看如何對現金流進行分析。
分 析現金流要從兩個方面考慮。
一個方面是現金流的數量，如果企業總的現金流為正，則表明企業的現金流入能夠保證現金流出的需要。
但是，企業是如何保證其現金 流出的需要的呢？這就要看其現金流各組成部分的關系了。
這方面的分析我們在前面已經詳細論述過，這里不再重復。
另一個方面是現金流的質量。
這包括現金流的 波動情況、企業的管理情況，如銷售收入的增長是否過快，存貨是否已經過時或流動緩慢，應收帳款的可收回性如何，各項成本控制是否有效等等。
最後是企業所處 的經營環境，如行業前景，行業內的競爭格局，產品的生命周期等。
所有這些因素都會影響企業產生未來現金流的能力。
在部分一的分析中我們已經指出，ABC公司的現金流狀況令人擔憂，但從上面的比率分析中卻很難發現這一點，這使我們從另一個方面深刻認識到現金流分析不可替代的作用。
四、 小結 對企業財務狀況和經營成果的分析主要通過比率分析實現。
常用的財務比率衡量企業三個方面的情況，即償債能力、營運能力和盈利能力。
使用杜邦圖可以將上述比 率有機地結合起來，深入了解企業的整體狀況。
對現金流的分析一般不能通過比率分析實現，而是要求從現金流的數量和質量兩個方面評價企業的現金流動情況，並據此判斷其產生未來現金流的能力。
比率分析與現金流分析作用各不相同，不可替代。
C. 財務報表分析案例
（一）華能國際 2001——2003年年報簡表
財務報表各項目分析
以時間距離最近的2003年度的報表數據為分析基礎。
1、資產分析
（1）首先公司資產總額達到530多億，規模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購活動有關從中也可以看出企業加快了擴張的步伐。
其中絕大部分的資產為固定資產，這與該行業的特徵有關：從會計報表附註可以看出固定資產當中發電設施的比重相當高，約占固定資產92.67％。
（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬准備，不符合謹慎性原則。
會計報表附註中說明公司對其他應收款的壞賬准備的記提採用按照其他應收款余額的3%記提，賬齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬於兩年以上沒有收回的賬款，根據我國的稅法規定，外商投資企業兩年以上未收回的應收款項可以作為壞賬損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞賬不太符合公司的資產現狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞賬准備記提過低。
（3）無形資產為負，報表附註中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團手中大規模的進行收購電廠的活動，將大量的優質資產納入囊中，華能國際在這些收購活動中收獲頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經過9年的發展，華能國際已經通過收購華能集團的電廠，擴大了自己的規模。但由於收購當中的關聯交易的影響，使得華能國際可以低於公允價值的價格收購華能集團的資產，因此而產生了負商譽，這是由於關聯方交易所產生的，因此進行財務報表分析時應該剔除這一因素的影響。
（4）長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照發電廠投資收益的增加。
2、 負債與權益分析
華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由於償還了部分到期借款。
華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以後，在這兩年左右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應付到期債務，這就要求公司對於資金的籌措做好及時的安排。其中將於一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的還款壓力。
華能國際為在三地上市的公司，在國內發行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣一句話：「華能國際電力開發公司已書面承諾按照本次公開發行確定的價格全額認購，該部分股份在國家出台關於國有股和法人股流通的新規定以前，暫不上市流通。」但是考慮到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發外資股的時候也曾經使用過，在這種模式下，一方面，華能國際向大股東買發電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產重組的任務，同時還能保證大股東的控制地位沒有動搖。
3、 收入與費用分析
（1）華能國際的主要收入來自於通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產和輸送電力而收取的扣除增值稅後的電費收入。根據每月月底按照實際上網電量或售電量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網輸電之時發出賬單並確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收入情況。隨著我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向「廠網分開，競價上網」過渡，電力行業的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行業目前形成了電監會、五大發電集團和兩大電網的新格局，五大發電集團將原來的國家電力公司的發電資產劃分成了五份，在各個地區平均持有，現在在全國每個地區五大集團所佔有的市場份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母公司所屬電廠，增大發電量搶占市場份額，從而形成規模優勢。
（2）由於華能國際屬於外商投資企業，享受國家的優惠稅收政策，因此而帶來的稅收收益約為4億元。
（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由於上述收購幾家電廠納入了華能國際的合並范圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營業務成本增加了25％，主營業務稅金及附加增加了27.34％，管理費用增加了35％，均高於收入的增長率，說明華能國際的成本仍然存在下降空間。
（三）比率分析
財務比率分析表
指標 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
流動性比率
流動比率 1.01 0.88 1.07
速動比率 0.91 0.77 1
長期償債能力
資產負債率 0.33 0.38 0.42
債務對權益比率 0.26 0.31 0.35
利息保障倍數 12.5 9.09 5.26
運營能力
應收賬款周轉率 9.96 9.91 12.6
存貨周轉率 19.41 13.32 13.97
總資產周轉率 0.46 0.39 0.34
獲利能力
資產收益率（%） 12.71 8.56 9.35
權益回報率（%） 15.87 10.11 12.31
銷售毛利率 28.85 27.83 27.96
銷售凈利率 23.24 21.8 22.99
凈資產收益率 18.56 14 15.71
1.流動性比率
（1）流動比率=流動資產/流動負債
（2）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/.流動負債
公司2001-2003流動比率先降後升，但與絕對標准2：1有很大差距與行業平均水平約1.35左右也有差距，值得警惕，特別是2004年是華能還款的一個小高峰，到期的借款比較多，必須要預先做好准備。公司速動比率與流動比率發展趨勢相似。並且2003年數值0.91接近於1，與行業標准也差不多，表明存貨較少，這與電力行業特徵也有關系。
2.資產管理比率。
（1）存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨。
（2）A 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款。
B 應收賬款周轉天數（平均收賬期）=360/應收賬款周轉率。
（3）資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產
公司資產管理比率數值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存貨周轉率2003年度超過行業平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉加快，庫存不多。應收賬款周轉率遠高於行業平均水平，說明資金回收速度快，銷售運行流暢。公司2003年資產總計增長較快，銷售收入凈額增長也很快，所以資產周轉率呈快速上升趨勢，在行業中處於領先水平，說明公司的資產使用效率 很高，規模的擴張帶來了更高的規模收益，呈現良性發展。
3.負債比率。
（1）資產負債比率（負債比率）=總負債/總資產。
（2）已獲利息倍數=利稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所鍀稅）/利息
（3）長期債務對權益比率=長期負債/所有者權益
公司負債比率逐年降低主要是因為公司成立初期舉借大量貸款和外債進行電廠建設， 隨著電廠相繼投產獲利，逐漸還本付息使公司負債比率降低，也與企業不斷的增資擴股有關系。並且已獲利息倍數指標發展趨勢較好公司有充分能力償還利息及本金。 長期償債能力在行業中處於領先優勢，
4.獲利能力比率。
（1）銷售凈利潤率=凈利/銷售收入凈額
（2）銷售毛利率=毛利潤/銷售收入凈額
（3）資產回報率=利稅前利潤/平均總資產
（4）每股收益=權益回報率=（凈利潤-優先股股息）/平均普通股股權
（5）資產凈利率=（凈利潤-優先股股息）/平均資產
公司獲利能力指標數值基本上均高於行業平均水平，並處於領先地位，特別是資產收益率有相當大的領先優勢。各項指標顯示在2002年比2001年略有下降，這可能與煤炭等資源的大幅度漲價有關。而2003年有了大幅度的增長，這說明公司2003年的並購等一系列舉措獲得了良好效果和收益。
D. 怎麼分析財務報表
會計報表總共分為三大類：現金流量表，資產負債表和利潤表。現金流量是某一段時期內企業現金流入和流出的數量。如企業銷售商品、提供勞務、出售固定資產、向銀行借款等取得現金，形成企業的現金流入；購買原材料、接受勞務、購建固定資產、對外投資、償還債務等而支付現金等，形成企業的現金流出。現金流量信息能夠表明企業經營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業償付能力大小，從而為投資者、債權人、企業管理者提供非常有用的信息。應該注意的是，企業現金形式的轉換不會產生現金的流入和流出，如企業從銀行提取現金，是企業現金存放形式的轉換，並未流出企業，不構成現金流量；同樣，現金與現金等價物之間的轉換也不屬於現金流量，比如，企業用現金購買將於3個月內到期的國庫券。
基本要求
1.企業應在年末編制年報時編報現金流量表。企業編報現金流量表以後，不再編報財務狀況變動表。
2.現金流量表應標明企業名稱、會計期間、貨幣單位和報表編號。
3.現金流量表應由製表人、會計主管和單位負責人簽字蓋章。
4.企業應當根據編制現金流量表的需要，做好有關現金帳簿的設置等會計基礎工作，有條件的企業還應設置編表所需要的有關輔助帳簿。
5.企業應當就現金等價物的確認標准，作出明確規定，並加以披露。現金等價物的確認標准如有變更，應對其加以說明，並應披露確認標准變更對現金流量的影響程度。
而利潤表和資產負債表是按照"收入一費用＝利潤"和"資產＝負債十所有者權益"兩個會計恆等式所編制的。我們知道：利潤表等式反映的是一個期間會計主體經營活動的變動，而資產負債表等式反映的是某一時點主體全部資產的分布狀況及其相應來源，它包括了利潤表等式所反映的結果。由於等式"收入一費用＝利潤"的結果既會在利潤表中反映，也會在資產負債表中反映。它門之間的聯系可以用等式等式表示：
資產＝負債十所有者權益+收入一費用
E. 怎麼寫財務報表分析
根據利潤及利潤分配表中的數據，並結合年度報告中的其它有關資料，特別是資產負債表中的有關資料，投資者可以從以下幾個方面進行閱讀和分析：
(一)從總體上觀察企業全年所取的利潤大小及其組成是否合理。通過將企業的全年利潤與以前利潤比較，能夠評價企業利潤變動情況的好壞。通過計算利潤總額中各組成部分的比重，能夠說明企業利潤是否正常合理。通常情況下，企業的主營業務利潤應是其利潤總額的最主要的組成部分，其比重應是最高的，其他業務利潤、投資收益和營業外收支相對來講比重不應很高。如果出現不符常規的情況，那就需要多加分析研究。
(二)通過對企業毛利率的計算，能夠從一個方面說明企業主營業務的盈利能力大小。毛利率的計算公式為： (主營業務收入-營業成本)÷主營業務收入=毛利÷主營業務收入 如果企業毛利率比以前提高，可能說明企業生產經營管理具有一定的成效，同時，在企業存貨周轉率未減慢的情況下，企業的主營業務利潤應該有所增加。反之，當企業的毛利率有所下降，則應對企業的業務拓展能力和生產管理效率多加考慮。
(三)可通過有關比率指標的計算，來說明企業的盈利能力和投資報酬。
常用的指標有：
1.每股收益。
這一指標反映企業普通股每股在一年中所賺得的利潤。其計算公式為： 每股收益=(稅後利潤-優先股股利)÷發行在外的普通股平均股額 上列公式中，根據我國目前上市公司發行股票主要為普通股以及每股面值為1元的情況，可直接以稅後利潤除以平均股本總額來計算，此時，這一指標即為"股本凈利率"。 每股獲利額常被用來衡量企業的盈利能力和評估股票投資的風險。如果企業的每股獲利額較高，則說明企業盈利能力較強，從而投資於該企業股票風險相對也就小一些。 應該指出，這一指標往往只用於在同一企業不同時期的縱向比較，以反映企業盈利能力的變動，而很少用於不同企業之間的比較，因為不同企業由於所採用的會計政策的不同會使這一指標產生較大的差異。 2.價格一盈利比率，即所謂的市盈率，這是一個被用來評價投資報酬與風險的指標，作為對每股獲利額指標不足的一種彌補。
其公式如下： 市盈率=普通股每股市價÷每股獲利額 假定某企業普通股每股市價為10元，每股獲利額為0.40元，則其 市盈率=10÷0.40=25 它表示該種股票的市價是每元稅後利潤的25倍，其倒數(即1/25=4%)則表示投資於該種股票的投資報酬率。 將市盈率和每股獲利額結合運用，可對股票未來的市價作出一定的估計。比如，企業每年利潤增長30%，如果這個估計是比較正確的話，則次年的每股獲利額可達0.52元(即0.04×130%)，此時，即使市盈率不上升，未來的股價將為13元(即0.52×25倍)，從而投資者就可據此對這種股票的買賣作出決策。
3.股利發放率。
這一指標反映企業的股利政策。其計算公式如下： 股利發放率=每股股利÷每股獲利額 這一指標的評價，很大程度上取決於投資者是作為短期投資還是中長期投資而定。一般地，若作為短期投資，則應選擇股利發放率比較高的股票;若作為中長期投資，則應選擇股利發放率不是很高的股票，因為這預示著該企業正在把資金再行投入企業，從而將使其未來的利潤增長具有較大的動力，並將使未來的股票價格上漲。
4.股利實得率。
這是一個反映股票投資者的現金收益率指標。其計算公式為： 股利實得率=每股股利÷每股市價 這一指標往往為那些對股利比較感興趣的投資者所注意，對這些人而言，股利實得率較高的股票自然具有較強的吸引力。 最後，要注意將利潤及利潤分配表中的有關數據與資產負債表，財務狀況變動表中的有關數據相對照，看看它們是否符合應有的連帶關系。如，利潤及利潤分配表中最後的未分配利潤額是否與資產負債表中的未分配利潤額相一致;年度內各項利潤分配數是否與財務狀況變動表中的各項利潤分配數相一致;本年提取的公積金數額是否與資產負債表中的公積金增加數額相一致，如此等等。若發現這些數據之間無法核對，就說明報表中的許多資料都有錯誤甚至是失實了，這時就需要慎重決策。
變動分析
一、財務狀況變動表的編制
它是反映企業在年度內流動資產的來源和運用情況及各項流動資金的增加或減少情況。本表的特點是： 表左方反映流動資金的來源和運用情況;右方反映各項流動資產和流動負債的增減情況。 1."本年利潤"項目，反映企業年度內實現的利潤(如為虧損用"-"號表示)。
2."固定資產折舊"項目，反映企業年度內累計提取的折舊。
3."無形資產、遞延資產攤銷"項目，反映企業年度內累計攤入成本、費用的無形資產以及開辦費、其他長期待攤費用等遞延資產價值。
4."固定資產盤虧"項目，反映企業經批准在營業外支出列支的固定資產盤虧減去盤盈的凈損失。 5."清理固定資產損失"項目，反映企業年度內由於出售固定資產和固定資產報廢、毀損發生的凈損失。
6."小計"數字是以上"1至5"項的相加合計數。 上述為"流動資金"來源中屬不減少企業流動資金的費用和損失的"本年利潤"中的流動資金。
7."其他來源"指利潤以外的其他可增加流動資金的來源。它包括"固定資產清理收入、增加長期負債等。
8."固定資產清理收入"指企業年度內清理固定資產發生的變價收入、出售固定資產的價款收入以及因固定資產損失而向過失人或保險公司收回的賠償款扣除清理費用後的凈額。
9."增加長期負債"項目，反映企業年度內長期負債累計增加數。
10."收回長期投資"項目，反映企業年度內收回的長期投資累計數。
11."對外投資轉出固定資產"項目和"對外投資轉出無形資產"項目，分別反映年度內用固定資產、無形資產對外投資累計數。
12."資本凈增加額"項目，反映企業年度內追加的資本累計數。包括追加的股本、超面額發行股票溢價以及提取的公積金和公益金。企業按照規定程序經批准減少注冊資本而發還股款收購股票應自本項目內扣除。
13.流動資金來源合計數是由"6+7"項的合計數。
14."應交所得稅"項目，反映企業年度內應交納的所得稅。
15."提取盈餘公積金"指企業按規定比例從稅後利潤提取的公積金。企業提取的公益金也在此科目下核算。
16."已分配股利"項目，反映企業年度內已分配的股利累計數。
17."利潤分配小計"是"14至16"項之和。
18."購建固定資產和在建工程凈增加額"項目，反映企業年度內增加固定資產凈值和建造固定資產而支出的資金累計數。
19."增加無形資產、遞延資產及其他資產"項目，反映企業年度的無形資產、遞延資產及其他資產增加累計數。
20."償還長期負債"指企業已償還的長期負債額。
21."增加長期投資"指企業本年度長期投資的增加額。
22."其它運用小計"指"18至21"項的合計數。
23."流動資金運用合計"指"17+21"項的合計數。
24."流動資金增加凈額"即是"13-23"項的差，也就是"流動資金來源合計"減去"流動資金運用合計"的凈值。 此外，對那些不涉及營運資金的變化但屬於企業重大理財活動的業務，也應當在財務狀況變動表中予以列示。
二、財務狀況變動表的作用
對財務狀況變動表的分析，可以從下列幾方面進行： 從財務狀況變動表的右半部分，可以了解企業經過一個會計期間的經營活動後營運資金的變動結果及其分布，從而確定該企業的營運資金狀況是"惡化"了還是"好轉"了。例如，1994年度某企業的營運資金，年末比年初凈增加1 036.1萬元。這對所有者權益(期末)為3 396.1萬元，資產總額為4 121萬元(期末)的企業來講，是一個比較大的營運資金狀況好轉的跡象。
一般而言，企業保持適應規模的貨幣資金有利於保持其營運資金狀況處於較好的狀態，但如果貨幣資金過多，則應進行具體分析：如果是因為季節性、臨時性的原因導致的貨幣資金余額較多，則屬正常;但如果是由於企業對貨幣資金運用不當所致則企業應從加強財務管理方面多下功夫。 從財務狀況變動表的左方，可以分析企業當期營運資金的增加(來源)因素及其使用方向。
其中，營運資金來源中，經營活動提供的營運資金(以"本年凈利潤"為基礎進行的調整)反映了企業經營活動對營運資金的"貢獻"。在企業處於正常的經營狀態下，這部分營運資金來源應占總營運資金來源的相當大的比重。企業的理財活動對營運資金的"貢獻"則體現在"其他來源"中。在企業的初建和經營活動開始初期，這部分來源應構成營運資金來源的較大比重。
此外，其他資源還在一定程度上反映了企業經營者的理財能力與財務風險，這部分來源越多，企業經營者的理財能力相對越強，同時，企業的財務風險也相應加大。 至於營運資金運用，則反映了企業當期的營運資金使用方向，其中，"利潤分配"反映了"企業在利潤分配"方面對營運資金"支出規模"的影響，"其他運用"則主要反映了企業的投資活動對營運資金的運用。企業在這方面運用的增加，在一定程度上可以反映企業的後勁及發展方向。 當然，對財務狀況變動表的分析，除對其本身進行分析外，還應結合資產負債表、損益表及其它會計資料進行。
如何分析現金流量表
一個公司是否有足夠的現金流入是至關重要的，這不僅關繫到其支付股利、償還債務的能力，還關繫到公司的生存和發展。因此，投資者、債權人在關心上市公司的每股凈資產、每股凈收益率等資本增值和盈利能力指標時，對公司的支付、償債能力也應予以關注。
在其它財務報表中，投資者只能掌握企業現金的靜態情況，而現金流量表是從各種活動引起的現金流量的變化及各種活動引起的現金流量占企業現金流量總額的比重等方面去分析的，它反映了企業現金流動的動態情況。因此，投資者在研究現金流量表時，與其他財務報表結合起來分析，就會更加全面的了解這一企業。
一、現金流量表中的現金的含義
閱讀現金流量表，首先應了解現金的概念。現金流量表中的現金是指庫存現金、可以隨時用於支付的存款和現金等價物。庫存現金，可以隨時用於支付的存款，一般就是資產負債表上"貨幣資金"項目的內容。准確地說，則還應剔除那些不能隨時動用的存款，如保證金專項存款等。現金等價物是指在資產負債表上"短期投資"項目中符合以下條件的投資： 1、持有的期限短： 2、流動性強： 3、易於轉換為已知金額的現金： 4、價值變動風險很小。
在我國，現金等價物通常是指從購入日至到期日在3個月或3個月以內能轉換為已知現金金額的債券投資。例如，公司在編制1998年中期現金流量表時，對於1998年6月1日購入1995年8月1日發行的期限為3年的國債，因購買時還有兩個月到期，故該項短期投資可視為現金等價物。
現金流量表主要由三部分組成，分別反映企業在經營活動、投資活動和籌資活動中產生的現金流量。每一種活動產生的現金流量又分別揭示流入、流出總額，使會計信息更具明晰性和有用性。 經營活動產生的現金流量，包括購銷商品、提供和接受勞務、經營性租賃、交納稅款、支付勞動報酬、支付經營費用等活動形成的現金流入和流出。
在權責發生制下，這些流入或流出的現金，其對應收入和費用的歸屬期不一定是本會計年度，但是一定是在本會計年度收到或付出。例如收回以前年度銷貨款，預收以後年度銷貨款等。公司的盈利能力是其營銷能力、收現能力、成本控制能力、迴避風險能力等相結合的綜合體。由於商業信用的大量存在，營業收入與現金流入可能存在較大差異，能否真正實現收益，還取決於公司的收現能力。了解經營活動產生的現金流量，有助於分析公司的收現能力，從而全面評價其經濟活動成效。 籌資活動產生的現金流量，包括吸收投資、發行股票、分配利潤、發行債券、向銀行貸款、償還債務等收到和付出的現金。
其中，"償還利息所支付的現金"項目反映公司用現金支付的全部借款利息、債券利息，而不管借款的用途如何，利息的開支渠道如何，不僅包括計入損益的利息支出，而且還包括計入在建工程的利息支出。因此該項目比損益表中的財務費用更能全面地反映公司償付利息的負擔。 投資活動產生的現金流量，主要包括購建和處置固定資產、無形資產等長期資產，以及取得和收回不包括在現金等價物范圍內的各種股權與債權投資等收到和付出的現金。
其中，分得股利或利潤、取得債券利息收入而流入的現金，是以實際收到為准，而不是以權益歸屬或取得收款權為準的。這與利潤表中確認投資收益的標准不同。例如，某上市公司投資的子公司本年度實現凈利潤500萬元。該上市公司擁有其80%的股權，按權益法應確認本年度有投資收益400萬元。但子公司利潤不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按規定提取盈餘公積)。如果該子公司當年利潤暫不分配付訖，就沒有相應的現金流入該上市公司。該上市公司當然也就不能在當年的現金流量表中將此項投資收益作為投資活動現金流入反映。 公司投資活動中發生的各項現金流出，往往反映了其為拓展經營所作的努力，可以從中大致了解公司的投資方向，一個公司從經營活動、籌資活動中獲得現金是為了今後發展創造條件。現金不流出，是不能為公司帶來經濟效益的。投資活動一般較少發生一次性大量的現金流入，而發生大量現金流出，導致投資活動現金流量凈額出現負數往往是正常的，這是為公司的長遠利益，為以後能有較高的盈利水平和穩定的現金流入打基礎的。當然錯誤的投資決策也會事與願違。所以特別要求投資的項目能如期產生經濟效益和現金流入。
二、現金流量表中經營活動現金流量凈額與利潤表的凈利潤相差的原因
1、影響利潤的事項不一定同時發生現金流入、流出。
有些收入，增加利潤但未發生現金流入。
例如，一家公司本期的營業收入有8億多元，而本期新增應收帳款卻有7億多元，這種增加收入及利潤但未發生現金流入的事項，是造成兩者產生差異的原因之一。
有的上市公司對應收帳款管理存在薄弱環節，未及時做好應收貨款及勞務款項的催收與結算工作，也有的上市公司依靠關聯方交易支撐其經營業績，而關聯方資金又遲遲不到位。這些情況造成的後果，都會在現金流量表中有所體現，甚至使公司經營活動幾乎沒有多少現金流入，但經營總要支付費用、購買物資、交納稅金，發生大量現金流出，從而使經營活動現金流量凈額出現負數，使公司的資金周轉發生困難。應收帳款遲遲不能收回，在一定程度上也暴露了所確認收入的風險問題。
有些成本費用，減少利潤但並未伴隨現金流出。例如，固定資產折舊、無形資產攤銷，只是按權責發生制、配比原則要求將這些資產的取得成本，在使用它們的受益期間合理分攤，並不需要付出現金。
2、由於對現金流量分類的需要。
凈利潤總括反映公司經營、投資及籌資三大活動的財務成果，而現金流量表上則需要分別反映經營、投資及籌資各項活動的現金流量。
例如，支付經營活動借款利息，既減少利潤又發生現金流出，但在現金流量表中將其作為籌資活動中現金流出列示，不作為經營活動現金流出反映。又如，轉讓短期債券投資取得凈收益，既增加利潤又發生現金流入，但在現金流量表中將其作為投資活動中現金流入列示，不作為經營活動現金流入反映。
上述兩點是使經營活動現金流量凈額與凈利潤產生差異的原因，其實也是現金流量表附註中要求披露的內容。利潤表列示了公司一定時期實現的凈利潤，但未揭示其與現金流量的關系，資產負債表提供了公司貨幣資金期末與期初的增減變化，但未揭示其變化的原因。現金流量表如同橋梁溝通了上述兩表的會計信息，使上市公司的對外會計報表體系進一步完善，向投資者與債權人提供更全面、有用的信息。
破產預測
在市場經濟條件下，企業的破產與企業的建立就像人的生出與死亡一樣，是客觀存在的。對投資者等與企業有利害關系的方面來講，准確地判斷企業是否面臨破產境地，將能夠最大限度地降低自己的財務風險，獲得較好的經濟效益。
一、 導致企業破產的因素分析
導致企業破產的因素很多，既有企業內部因素，也有企業外部因素。在此主要對導致企業破產的內部因素進行分析。
(一)過份依賴於單一產品或單一的客戶，對產品開發，市場走向的調研及市場的開發缺乏進取心。
如果企業長期依賴於單一的產品或單一的客戶，則企業會發現，不管以前自己的產品多麼有優點，多麼有市場，自己與客戶間的關系是多麼地穩定，但路卻越走越難。這是因為，任何產品，均有其自己的生命周期。即使有些產品可在較長時間內有自己的市場，也並不意味著其他競爭對手會坐視某一企業長期佔有某一產品的市場而無動於衷。至於客戶方面，同樣會因為競爭的原因使得自己的傳統客戶放棄或中斷原來的合作關系而尋求新的合作夥伴。即使企業與客戶間的關系能夠始終維持，但只要客戶的財務狀況發生重大困難(如資金周轉不靈或面臨破產等)，企業也將因此而受牽連而隨即陷入困境。因此，過分依賴單一產品或單一客戶的企業，在財務上是危險的，在發展前景上是暗淡的。
(二)企業業務擴張過度，致使發展的後勁不足，已擴張的業務范圍也可能因基礎不穩定而萎縮，最終導致企業破產。
(三)盲目開發風險性較大的業務(如房地產開發業務)，但缺乏對這類業務市場趨勢的把握，也缺乏有關專業人才，結果將可能使這類業務成為導致企業破產的導火索。
(四)企業內部管理不善，缺乏財務會計控制，缺乏理財專業人員，致使企業在遇到財務困難時，路可能會越走越窄，最終走向破產。
二、 企業破產的預測
我們在前面進行比率分析時已經看到，單個財務比率只能表現其某一方面財務狀況，即使將若干個比率聯系起來。也不易於用來揭示企業是否面臨破產的困境。
在現實生活中，許多企業為了粉飾其某一方面的財務狀況，往往採用一些手段來操縱某些指標，使其具有較好的外在表現。但是，由於會計系統所固有的平衡特性，使得企業對某一方面財務指標的粉飾可能同時與另一些方面財務指標的惡化並存。因此，將多個財務指標有機地結合在一起，則可以消除個別指標在評價企業財務狀況方面的缺陷。
從我國目前的情況看，有關方面尚未規定出評價企業財務狀況的綜合指標，理論界在這方面結合國情的研究尚屬空白。從國外的實踐上看，應用較多的是比較有影響的綜合評價企業財務狀況的"Z分數法(Z Score)"。
"Z分數法"是根據統計結果，對於企業財務狀況有重大影響的5個財務指標進行加權平均而成為"Z分數"，並根據"Z分數"的高低而綜合評價企業財務狀況的方法。"Z分數"的計算公式是：
Z=1.2R1+1.4R2+3.3R3+0.6R4+1.0R5
其中，
R1為營運資本與總資產比率(即營運資本/總資產);
R2為盈餘公積與總資產的比率(即盈餘公積與未分配利潤之和/總資產);
R3為收益與總資產比率(此時的"收益"為利息與所得稅前利潤，該比率為稅息前利潤/總資產);
R4為資本市價總額與長期負債比率(即資本市價總額/長期負債);
R5為銷售收入與總資產比率(即銷售收入/總資產)。
從國外有關資料看，認為上述5個比率是在預測企業破產方面最為有效的比率，因而可以Z分數為依據對企業的財務狀況或是否面臨破產的問題作為判斷。在"Z分數法"下，認為Z分數超過3分時，與企業進行正常的經濟活動比較安全;當Z分數低於1.8分時，企業級可能面臨破產。
F. 寫財務報告時，公司的收入怎麼確定
當然是了，根據財務准則以及財務制度「收入」的確認標准來確認收入，然後以配比原則來確定成本。
G. 財務報表 是合同收入還是確認收入
簽訂了購房合同房地產企業就可以說實現了銷售業績，但是買房子都是買期房，而專會計上屬的營業收入是有收入確認條件的，通常來說，當房屋實際交付給購房人的時候，才能確認營業收入。1月份簽訂購房合同，實際可能11月份才交房，則是11月份才實現了營業收入。
H. 做分析時發現銷售收入提前確認如何調整財務報表
第一步：了解企業性質、經營狀況、業務類型、行業地位、考核任務、籌融資需求、財務狀況、主要客戶等信息，判斷是否存在違規動機。第二步：詢問銷售部門、財務部門，熟悉銷售模式及會計核算方法，進一步分析存在問題可能性，並確定檢查的方法與路徑。第三步：分析各年度、月度利潤表主營業務收入變化情況，主要關注第四季度，特別是12月份及次年1月的收入狀況，查找疑點。第四步：抽查帳簿、記賬憑證、銷售合同、發票、發運憑證等資料，比對發票開具日期、發貨日期、收貨日期、記賬日期，檢查商品所有權上的主要風險和報酬轉移日期與記賬日期是否屬於同一會計期間。第五步：發現企業存在一筆或若干筆問題後，以點帶面，全面清理問題。第六步：重點分析以虛增銷售收入方式虛增利潤的情況。 1、期末銷售收入和應收賬款大幅增加。 在查閱企業賬目時，若發現該企業報表期末銷售收入和應收賬款賬戶較以往各期發生額大，且經營活動現金流入量沒有明顯增加，則該企業存在虛增銷售收入和利潤的嫌疑，准備於下期初作銷貨退回處理。 檢查方法：可查閱庫存商品和應收賬款明細賬，是否對以上業務作登記。可查閱原始記賬憑證，是否有發票、合同等證明真實交易背景的憑證；是否有發貨單，庫存商品是否真正發出，是否按規定結轉了成本。可查閱企業稅單，是否繳納增值稅。交易雙方是否為關聯企業。 2、 利用預收賬款科目提前確認銷售收入。 根據企業會計准則及會計制度規定，企業發出商品，同時收訖貨款或取得索取貨款的憑證時，作為銷售收入的入賬時間。有些企業利用預收賬款來調節商品銷售收入，未發出商品時就提前虛作銷售收入，調節利潤。 檢查方法：若預收賬款科目大幅減少，則應引起注意。可查閱庫存商品明細賬，是否對以上業務作登記。可查閱原始記賬憑證，是否有發貨單，庫存商品是否真正發出，是否按規定結轉了成本。可查閱企業稅單，是否繳納增值稅。 3、其他利用以上科目謀取漁利的情況。 此類情況對審查工作的影響較小，但容易被發現，可從側面了解企業的真實經營狀況。比如應收賬款從甲企業轉移到乙企業：若企業將收回的還款，直接轉借給其他單位，則存在利用應收賬款放貸的嫌疑；再如應收票據直接轉入應收賬款，則存在延期承兌應收票據，索取酬金的嫌疑。