一季度業績超過預期：
2010年一季度公司實現收入11.47億元，同比增長38.2%；實現凈利潤9,928萬元(EPS0.19)元，同比增長23.4%，發展超過我們的預期。
正面：
加大銷售力度，主營收入實現快速增長。一季度收入同比增長38%，創2003年以來單季度同比增速最高水平，收入環比增長51%。主要品種整體增速超過20%，其中六位地黃丸、感冒清熱膠囊、牛黃解毒片增長較快。
盈利能力提升。公司內部銷售結構調整效果初顯，一季度毛利率同比提升4.3pp至45.4%，較2009年全年提升2.7pp。
報告期內應收票項目有所增加，存貨下降1.34億元，應付款項有所增加，經營現金流同比增加32%至2.8億元，經營質量保持了一貫的高品質。
負面：
加大銷售力度後，銷售費用上升89%至2.6億元，銷售費用率同比上升6.1pp至22.8%，導致營業利潤率同比下降1.7pp。
發展趨勢：
公司品牌基礎雄厚，同時具備豐富的產品資源，有42個品種進入基本葯物目錄，將受益於醫保覆蓋增加帶來的需求增長。品牌價值受制於體制弊端一直未能充分發揮，公司為此進行了長期漸進式改革。一季度營銷推動帶來的向好變化體現了內在潛力，未來上升空間取決於體制方面的改革力度，可作積極關注。
盈利預測調整：
我們維持業績預期，2010、2011年每股經營性收益分別為0.65和0.78元。
估值與建議：
目前股價對應2010年和2011年動態市盈率41x、34x，公司渠道和品種具備一定優勢，營銷改革帶來積極變化，維持「審慎推薦」。
報告標題：同仁堂(600085)一季度凈利潤超預期，關注集團資產整合2010-04-27 09:25:34
一季度凈利潤超預期：2010 年一季度公司收入11.47 億元，同比增長38%，凈利潤9928 萬元，同比增長23%，每股收益0.19 元，超過我們0.17 元的預期。凈利潤增長超預期有2 個原因：①2009 年第四季度公司控制發貨，一季度公司採取有效促銷措施，加大促銷力度，公司收入同比大幅增長38%；②公司綜合毛利率同比提高。
綜合毛利率提高，經營活動現金流非常好：公司綜合毛利率同比提高4.3 個百分點，主要是公司高毛利率產品收入增長較快，公司生產成本控制較好。公司期間費用率同比提高5.9 個百分點，主要是公司加大了促銷力度，增加了銷售費用投入，導致銷售費用同比增長89%。應收賬款周轉天數27 天，存貨周轉天數247 天，周轉均同比加快。每股經營活動現金流0.54 元，遠高於每股收益，主要是存貨較期初減少，應付賬款較較期初增加，說明公司一季度經營質量非常好。
關注同仁堂資產整合：我們認為同仁堂集團層面整合是大勢所趨，同仁堂集團最好的資產健康葯業，目前門店500-600 家，門店數量擴張很快，未來單店規模穩步上升，2009 年收入規模超過30 億元，凈利潤超過3 億元。
維持增持評級：我們維持公司2010-2012 年每股收益0.62 元、0.71 元、0.82元，同比分別增長13%、14%、15%，對應的預測市盈率分別為43 倍、37 倍、32 倍。公司堅持穩健經營，考慮到同仁堂集團資產整合，公司市值有擴大的空間，我們維持「增持」評級。
『貳』 同仁堂是如何營銷的
百年老字型大小企業同仁堂也要做直銷？近來有消息透露，為提升集團的整體業績，尋找新的盈利和營銷模式，同仁堂集團正准備涉足直銷行業。其內部已成立相關部門，具體方案正在進一步醞釀中。據悉，同仁堂集團計劃涉足直銷行業的主要是其中的葯保健品。
以同仁堂為代表的優秀中華老字型大小企業，代表的是中國商業的精髓與靈魂，這樣的品牌已經珍貴到其在消費者心目中的形象已經不宜再改變的程度，但現在進入敏感的直銷行業，其原因是業績出現大幅度下滑而欲重新找回市場份額。然而有行業人士認為，「同仁堂在這方面是沒有經驗的」，這註定著同仁堂的直銷只是一場試驗。
涉足直銷的老字型大小
北京同仁堂（集團）有限責任公司，是全國中葯行業著名的老字型大小，創建於1669年（清康熙八年），自1723年開始供奉御葯，歷經八代皇帝188年。在300多年的風雨歷程中，歷代同仁堂人始終恪守「炮製雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力」的古訓，樹立「修合無人見，存心有天知」的自律意識，造就了制葯過程中兢兢小心、精益求精的嚴細精神，其產品以「配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著」而享譽海內外。
如今，同仁堂確定了進軍直銷的計劃。據一位接近同仁堂的消息人士透露，為做好進入直銷業的准備，同仁堂集團內部在年前已經專門成立了一個健康事業部，並分派了專門的負責人，「最終方案還未制定出來，高層還在進一步考慮。」
「同仁堂也要做直銷」，這的確讓人感到驚奇。對此，同仁堂集團宣傳部部長金永年向媒體表示，目前他沒有得到領導授權，透露不出該報道之外的信息，而且說是下屬子公司上市公司那邊在操作，具體情況不清楚。同仁堂集團其他領導人士也都向外界保持了低調，並未透露更多消息。
記者了解到，同仁堂集團計劃涉足直銷行業的主要是其中的葯保健品。早在2004年，北京同仁堂集團與香港偉確生物結成戰略合作夥伴關系，由偉確生物研發系列保健新葯均使用同仁堂品牌並在全國同仁堂專賣店銷售。
有關人士表示，同仁堂也和商務部有關官員進行了接觸，商務部對同仁堂比較歡迎。「國內直銷行業目前缺少標桿企業。」商務部研究院梅新育說，如果同仁堂進入直銷，不僅可以豐富直銷品種，而且能起到標桿作用，「政府會歡迎」。
據國都證券研究所的一篇文章顯示，同仁堂集團涉足直銷行業不僅有利於集團提升自身業績、尋找新的盈利模式和營銷模式，也將為公司的營銷改革提供相關的經驗，並為進一步提高同仁堂品牌的知名度提供有力的支持。
但是也有相關人士為之擔憂說，近兩年，國家為了規范整頓這一行業，相繼出台了《直銷管理條例》、《禁止傳銷條例》等相關法規，直銷牌照的發放也是慎之又慎。至今，仍有一些企業未能拿到直銷牌照，而一些企業拿到了牌照因為違規行為被吊銷執照。即便拿到牌照的企業也並不一定完全在按照法律來經營，沒有拿到牌照的企業就更不必說。珍奧核酸虛假宣傳、億霖傳銷被查處、「完美死人事件」等等，不管是真是假，是事實還是人為操縱，直銷行業仍舊問題連連，走不出誠信的陰影。
有不具名的專家表示，直銷行業背負著太多的問題，承受著社會異樣的眼光，至少，它和誠信經營的百年老字型大小是不搭界的。同仁堂集團涉足直銷行業，「有可能也會導致原有品牌的弱化甚至喪失，只能說它先試。」
尋找新的盈利模式
同仁堂涉足直銷，果真會對自身的品牌產生影響嗎？現在回答還為時過早。但是「商品經濟離不開市場營銷，企業適合哪種模式需要結合自身狀況來確定。」一位業內人士判斷說。
近兩年來，同仁堂在營銷模式上下足了功夫。從2005年末就開始實施的第一輪營銷改革措施：核心思路為清理10%非核心經銷商，並將5個區域分公司調整為4個產品分公司。並且突出了品種責任，量身定製每個產品的推廣方案。但由於模式的轉換缺乏好的銜接，這一改革對同仁堂的產品銷售反而造成負面影響，導致同仁堂產品銷售下滑。在這樣一種銷售額頻頻下降的情況下，同仁堂涉足被大眾所看好且能節省成本的直銷就不足為奇。
來自公開方面的資料顯示，同仁堂2006年全年實現主營業務收入為23.97億元，同比下降了8.03%；實現利潤總額2.90億元，同比下降37.20%；實現凈利潤1.56億元，同比下降48.21%；凈資產收益率為6.51%，比2005年減少了6.31個百分點。
興業證券醫葯版分析師王斌向記者分析同仁堂進軍直銷業務的背景時說，同仁堂業績出現大幅度下滑，去年該公司凈利潤同比下降48.21%，其主要原因在於股權激勵機制沒有建立起來。王斌表示，如果進軍直銷業務，「同仁堂在這方面是沒有經驗的」。但「如果能將直銷納入新的營銷改革，那對整個集團都是利好。」華泰證券一位分析師說。
同仁堂集團總經理梅群在近日的一篇醫葯文章中表示，近年來，同仁堂不斷加強海內外市場的開發與管理，產品行銷全球40多個國家和地區。在2005年，同仁堂銷售收入就達到54億元，實現出口創匯2048.24萬美元，在全國中葯行業蟬聯第一。
記者了解到，同仁堂努力抓住突出主營業務、堅持質量第一、創新企業文化、規范品牌管理四個環節，不斷加強民族品牌建設，目前已形成了制葯工業、零售商業、醫療服務三大版塊相互依託、相輔相成的主營業務，生產線已擁有41條，能夠生產26個劑型，1000餘種產品。
同時，同仁堂還不斷加快布局國際市場。記者從北京同仁堂集團公司外經辦了解到，北京同仁堂在境外開設的分公司和葯店至今已達20餘家。北京同仁堂國際有限公司總經理丁永玲介紹說，同仁堂接下來還要投入更多的精力開發歐盟市場、北美市場和澳洲市場。
「應該說，像同仁堂這樣的企業，進入直銷的條件已經完全具備，它有產品，有自己眾多的店鋪，而且做得很好，也有特許經營這塊業務。」直銷專家劉忠說，而像同仁堂這樣的集團企業，如果涉足直銷業務，其在銷售上將更加成熟。「進入直銷，對同仁堂而言是一種全新的營銷模式，將會給其帶來新的贏利點。」
同仁堂的健康事業
走進任何一家同仁堂葯店，我們可以從很多細微處感覺到它對歷史傳承的重視。稍加註意你便能看到，同仁堂抓方的櫃台有內外兩層：調劑員在內層櫃台里邊抓葯，拿葯的顧客在外層櫃台等候，兩層櫃台中間，是富有經驗的老葯師進行復核，這些老葯師從內層櫃台上拿過已抓好的葯，與葯方逐一核對，確認無誤後才將葯包好，放到外層櫃台上交給顧客——這種一張方倒兩遍手的做法，很好地避免了因抓錯葯而產生的事故。
穩定的質量理念和良好的行業口碑，這一切都是北京同仁堂成功的關鍵驅動。3月7日，《北京科技報》和《北京青年報》聯合舉辦品牌影響生活大型調查頒獎儀式。經過上萬人次的投票評選，同仁堂同時和諾基亞、麥當勞、海爾、一汽大眾、索尼、微軟等國內外知名品牌一起被評為「影響生活的十大品牌」。
而對於企業，直銷作為一種全新的營銷模式，拓展了企業產品的銷售思路，而且也大大節約了成本。具有338年歷史積淀、准備進入直銷行業的國內中葯第一品牌同仁堂，有許多地方開始了向國內直銷行業老大天獅集團學習的進程。
作為國內民族直銷企業的天津天獅集團，通過十幾年的艱苦發展，目前已經成為以高科技生物產業為龍頭的多元化大型跨國企業，相繼進入美國納斯達克(NASDAQ)資本市場和美國主板證券市場(AMEX)。如今，天獅集團的業務輻射190多個國家，在105個國家和地區建立了分支機構，並與全球二十多個國家的一流企業結成了戰略聯盟。
天獅集團以科技創新為先導，建立了技術創新機制，主要從網路精品超市、多元化品牌經營、六網互動以實現跨越發展三個方面入手，全力打造了創新型經營手段，現在又做起了直銷超市。
同仁堂的優勢是其品牌價值，現在同仁堂的無形資產，早已超過其有形資產。記者從中國品牌研究院獲悉，在《首屆中華老字型大小品牌價值百強榜》中，北京同仁堂的品牌價值以29.55億元高居榜首。金永年告訴《成功營銷》記者，盡管以29.55億元的身價名列第一，但這個價值評估得有點低，「同仁堂的有形資產已經達到了74億元」。
2002年時，同仁堂就制定了中長期發展規劃。戰略定位是：「以現代中葯為核心，發展生命健康產業，成為國際馳名的現代中醫葯集團」。戰略目標是：「奮斗十年雙加零」，即到2011年總銷售和利潤比2001年分別增長10倍，銷售額達到300億元，利潤達到13億元。
圍繞這個目標，同仁堂要做的事情還很多。因為下滑的銷售額、敏感的直銷業、誠信的老字型大小，這三者的組合就非常耐人尋味。有直銷專家表示，天獅已經有了十幾年的發展歷程了，而同仁堂的直銷之路正在醞釀，還尚未起步，如何從已有的榜樣中吸取經驗，將是同仁堂直銷過程中的重大課題。
『叄』 求財務報表分析（對同仁堂葯業公司的償債能力分析）
題目：償債能力分析、資產運用效率分析、獲利能力分析、綜合分析
答題要求：
1．以提供的公司資料為基礎進行分析；
2．除了題目提供的基礎資料外，還必須從各種渠道搜集選定公司的其他相關資料（包括同行業資料）。
3．根據要求，選用恰當的分析方法，進行必要的指標計算及分析說明，並作出相應結論。
資產負債表 （所屬行業：醫葯業）
時間 2008-12-31
是否合並報表 合並
截止日期 2008-12-31
流動資產：
貨幣資金 1,180,364,784.08
交易性金融資產
應收票據 69,244,761.10
應收賬款 330,891,674.76
預付款項 26,862,949.54
其他應收款 13,183,545.84
應收關聯公司款
應收利息
應收股利
存貨 1,780,483,653.92
其中:消耗性生物資產
一年內到期的非流動資產
其他流動資產
流動資產合計 3,401,031,369.24
非流動資產：
可供出售金融資產
持有至到期投資
長期應收款
長期股權投資 48,176,699.49
投資性房地產
固定資產 986,603,644.10
在建工程 2,505,784.62
工程物資
固定資產清理
生產性生物資產
油氣資產
無形資產 99,077,947.02
開發支出
商譽 25,975.62
長期待攤費用 4,387,271.63
遞延所得稅資產 8,263,764.41
其他非流動資產
非流動資產合計 1,149,041,086.89
資產總計 4,550,072,456.13
流動負債：
短期借款 173,000,000.00
交易性金融負債
應付票據
應付賬款 492,744,625.70
應收款項 35,193,897.22
應付職工薪酬 26,284,367.28
應交稅費 -4,850,932.18
應付利息
應付股利 159,250.00
其他應付款 119,586,530.19
應付關聯公司款
一年內到期的非流動負債
其他流動負債
流動負債合計 842,117,738.21
非流動負債：
長期借款
應付債券
長期應付款 399,799.18
專項應付款
預計負債
遞延所得稅負債 1,984,275.00
其他非流動負債 27,583,520.45
非流動負債合計 29,967,594.63
負債合計 872,085,332.84
所有者權益（或股東權益）：
實收資本(或股本) 520,826,278.00
資本公積 796,604,792.22
盈餘公積 265,756,785.80
減:庫存股
未分配利潤 1,292,671,265.17
少數股東權益 823,239,615.69
外幣報表折算價差 -21,111,613.59
非正常經營項目收益調整
所有者權益(或股東權益)合計 3,677,987,123.29
負債和所有者(或股東權益)合計 4,550,072,456.13
利潤表
時間 2008年度
一、營業收入 2,939,049,511.33
減:營業成本 1,721,837,973.25
營業稅金及附加 34,154,774.40
銷售費用 507,281,852.14
管理費用 242,857,097.99
堪探費用
財務費用 4,784,178.98
資產減值損失 21,665,414.66
加:公允價值變動凈收益
投資收益 1,623,741.06
其中:對聯營企業和合營企業的投資權益 1,623,741.06
二、營業利潤（虧損以「-」號填列） 408,091,960.97
加:補貼收入
營業外收入 8,914,332.92
減:營業外支出 1,074,354.23
其中:非流動資產處置凈損失 397,335.84
三、利潤總額（虧損總額以「-」號填列） 415,931,939.66
減：所得稅費用 65,294,600.07
四、凈利潤（凈虧損以「-」號填列） 350,637,339.59
歸屬於母公司所有者的凈利潤 258,946,471.84
少數股東損益 91,690,867.75
五、每股收益
（一）基本每股收益 0.50
（二）稀釋每股收益 0.50
現金流量表
時間 2008年度
一、經營活動產生的現金流量
銷售商品、提供勞務收到的現金 2,594,577,684.51
收到的稅費返還 16,539,523.70
收到其他與經營活動有關的現金 18,447,068.54
經營活動現金流入小計 2,629,564,276.75
購買商品、接受勞務支付的現金 1,023,757,662.94
支付給職工以及為職工支付的現金 419,907,532.31
支付的各項稅費 374,690,024.88
支付其他與經營活動有關的現金 388,419,124.98
經營活動現金流出小計 2,206,774,345.11
經營活動產生的現金流量凈額 422,789,931.64
二、投資活動產生的現金流量
收回投資收到的現金
取得投資收益收到的現金 800,000.00
處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額 1,049,711.00
處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額
收到其他與投資活動有關的現金 16,009,614.35
投資活動現金流入小計 17,859,325.35
購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金 40,486,925.96
投資支付的現金 510,000.00
取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額 2,369,716.00
支付其他與投資活動有關的現金
投資活動現金流出小計 43,366,641.96
投資活動產生的現金流量凈額 -25,507,316.61
三、籌資活動產生的現金流量
吸收投資收到的現金 2,749,000.00
取得借款收到的現金 173,000,000.00
收到其他與籌資活動有關的現金
籌資活動現金流入小計 175,749,000.00
償還債務支付的現金 173,000,000.00
分配股利、利潤或償還利息支付的現金 102,623,961.60
支付其他與籌資活動有關的現金 2,387,406.99
籌資活動現金流出小計 278,011,368.59
籌資活動產生的現金流量凈額 -102,262,368.59
四、匯率變動對現金的影響 -5,412,039.65
五、現金及現金等價物凈增加額 289,608,206.79
加：期初現金及現金等價物的余額 890,756,577.29
六、期末現金及現金等價物的余額 1,
『肆』 求2010同仁堂財務指標財務報表分析作業4綜全分析(包括08年的數據)
同仁堂綜合分析
一、 採用杜邦財務分析體系進行綜合分析：
權益凈利率反映公司所有者權益的投資報酬率,具有很強的綜合性。由公式可以看出：決定權益凈利率高低的因素有三個方面——權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。這樣分解之後可以把權益凈利率這樣一項綜合性指標發生升降的原因具體化，定量地說明企業經營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息。
權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。資產凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。
銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是有關盈利能力的分析。這個指標可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，還是費用過大。當然經理人員還可以根據企業的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析。
總資產周轉率是反映運用資產以產生銷售收入能力的指標。對總資產周轉率的分析，則需對影響資產周轉的各因素進行分析。除了對資產的各構成部分從佔用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產組成部分使用效率的分析，判明影響資產周轉的問題出在哪裡。
二、採用杜邦財務分析體系來綜合分析同仁堂和同屬中葯行業的雲南白葯
財務比率匯總表
同仁堂 雲南白葯
年度 2006年度 2007年度 2008年度 2006年度 2007年度 2008年度
權益凈利率 0.05 0.08 0.10 0.27 0.22 0.17
權益乘數 1.29 1.24 1.23 1.92 2.04 1.56
資產負債率 0.23 0.19 0.19 0.48 0.51 0.36
資產凈利率 0.04 0.07 0.08 0.14 0.11 0.11
銷售凈利率 0.07 0.11 0.12 0.08 0.07 0.08
總資產周轉率 0.63 0.67 0.67 1.72 1.63 1.43
固定資產周轉率 2.16 2.36 2.85 12.61 11.41 12.96
流動資產周轉率 0.95 0.96 0.92 2.09 1.90 1.61
應收賬款周轉率 8.43 8.76 8.88 22.67 24.36 31.67
存貨周轉率 1.02 1.12 1.05 3.95 3.44 3.36
計算公式如下：
權益凈利率＝資產凈利率X權益乘數
資產負債率=負債總額 / 資產總額X100％
資產凈利率 = 銷售凈利率X資產周轉率
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100％
總資產周轉率=主營業務收入／總資產平均余額
固定資產周轉率=主營業務收入／固定資產平均余額
流動資產周轉率=主營業務收入／流動資產平均余額
應收賬款周轉率=主營業務收入／應收賬款平均余額
存貨周轉率=主營業務收入／存貨平均凈額
三、分析
1、權益凈利率的分析
權益凈利率指標是衡量企業利用資產獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。
通過上表可以看出同仁堂的權益凈利率在逐年上升，但是和雲南白葯相比較還存在著比較大的差異。企業的投資者在很大程度上據這個指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經營者業績和決定股利分配政策。所以這個指標對公司的管理者也至關重要。
2、權益乘數的分析
一般說來，權益乘數越大，企業負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。
3、資產負債率的分析
從投資者角度而言，只要資產報酬率高於借貸資本利息率，負債比率越高越好。企業的經營者則應審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策。
由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的資產負債率始終低於於同行業雲南白葯，並且保持基本持平的狀態，而雲南白葯的權益乘數也在波動由06年的1.92 上升至07年的2.04，08年由降至1.56，說明他們也受到一些影響。
4、資產凈利率的分析
資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決於銷售凈利率和總資產周轉率的高低。總資產周轉率是反映總資產的周轉速度。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。
由上表可看出，同仁堂資產凈利率從2006年至2008年逐年上升，特別是2008年上升到0.08，相較於2006年和07年的0.04、0.01 有些提高。但是和雲南白葯相比較仍然存在較大差異，管理者應該加強銷售和資產周轉的管理。
5、其他指標分析（詳情見前3次作業）
其他指標在前面幾次作業中已經詳細分析，這里不在重復。
四、總結
通過四次作業可以看出各項財務指標之間彼此依存相互制約。而在這所有指標中最綜合、最具有代表性的財務指標是權益乘數即凈資產收益率，是杜邦財務分析體系的核心，是一個綜合性最強的指標，其他各指標都是圍繞這一核心， 來共同反映企業的財務狀況。
對同仁堂的而言，該公司還有很大的提升空間，當前最為重要的是開源節流，加大銷售力度，繼續控制各項成本，提高公司的獲利能力，並不斷加速總資產周轉率，這樣營運能力以提高了，銷售利潤率也得到了提高，進而使資產凈利率有大的提高；另外，適當考慮調整負債的比重，權益乘數提高了，企業的收益也會增長。
『伍』 營業外收入主要有哪些內容(同仁堂)
營業外收入是指與生產經營過程無直接關系，應列入當期利潤的收入，是企業財務成果的組成部分。
比如：沒收的包裝物押金收入、固定資產盤盈、處置固定資產凈收益、罰款凈收入等。
『陸』 2010年同仁堂財務指標財務報表分析作業一資產運用效率分析
北京同仁堂資產運用效率分析
一、同仁堂資產運用效率指標計算
1、總資產周轉率
2006年總資產周轉率= 2396505176.26 = 0.6311（次）
（3779680131.84+ 3815658561.60）÷2
2007年總資產周轉率= 2702850939.13 = 0.6748（次）
（3815658561.60+ 4194676558.16）÷2
2008年總資產周轉率= 2939049511.33 =0.6722（次）
（4,550,072,456.13+ 4194676558.16）÷2
2、總資產周轉天數
2006年總資產周轉天數= 360 = 570（天）
0.6311
2007年總資產周轉天數= 360 = 533（天）
0.6748
2008年總資產周轉天數= 360 = 535（天）
0.6722
3、流動資產周轉率
2005年流動資產周轉率= 2605732436.78 =1.06（次）
（2433142610.19+2481093657.19）÷2
2006年流動資產周轉率= 2396505176.26 =0.948（次）
（2481093657.19+ 2573271458.27）÷2
2007年流動資產周轉率= 2702850939.13 = 0.969（次）
（2573271458.27+3007190421.08）÷2
2008年流動資產周轉率= 2939049511.33 = 0.9173（次）
（3401031369.24+3007190421.08）÷2
4、流動資產周轉天數
2005年流動資產周轉天數= 360 = 339（天）
1.06
2006年流動資產周轉天數= 360 = 379（天）
0.948
2007年流動資產周轉天數= 360 = 371（天）
0.969
2008年流動資產周轉天數= 360 = 392（天）
0.9173
5、固定資產周轉率
2006年固定資產周轉率= 2396505176.26 = 1.9503（次）
（1243336292.67+1214237226.46）÷2
2007年固定資產周轉率= 2702850939.13 = 2.3576（次）
（1214237226.46+1078648247.53）÷2
2008年固定資產周轉率= 2939049511.33 = 2.8462（次）
（986,603,644.10+1078648247.53）÷2
6、固定資產周轉天數
2006年固定資產周轉天數= 360 = 184（天）
1.9503
2007年固定資產周轉天數= 360 = 152（天）
2.3576
2008年固定資產周轉天數= 360 = 126（天）
2.8462
7、應收賬款周轉率
2005年應收賬款周轉率= 2605732436.78 = 9.6420（次）
（240429896.5+300064948.7）÷2
2006年應收賬款周轉率= 2396505176.26 =8.4301（次）
（300064948.7+268492557）÷2
2007年應收賬款周轉率= 2702850939.13 = 8.8850（次）
（268492557+339918440.3）÷2
2008年應收賬款周轉率= 2939049511.33 = 8.7627（次）
（330,891,674.76+339918440.3）÷2
8、應收賬款周轉天數
2006年應收賬款周轉天數= 360 = 43（天）
8.4301
2007年應收賬款周轉天數= 360 = 41（天）
8.8850
2008年應收賬款周轉天數= 360 = 41（天）
8.7627
9、（收入基礎的）存貨周轉率
2005年存貨周轉率= 2605732436.78 = 1.9717（次）
（1233992483+1409118557）÷2
2006年存貨周轉率= 2396505176.26 = 1.7181（次）
（1409118557+1380590280）÷2
2007年存貨周轉率= 2702850939.13 = 1.8756（次）
（1380590280+1501477548）÷2
2008年存貨周轉率= 2939049511.33 = 1.7910（次）
（1,780,483,653.92+1501477548）÷2
10、（收入基礎的）存貨周轉天數
2006年存貨周轉天數= 360 = 210（天）
1.7181
2007年存貨周轉天數= 360 = 192（天）
1.8756
2008年存貨周轉天數= 360 = 201（天）
1.7910
二、同仁堂資產運用效率的分析及評價
表
指 標 2006年 2007年 2008年
應收賬款周轉率 8.4301 8.8850 8.7627
（收入基礎的）存貨周轉率 1.7181 1.8756 1.7910
流動資產周轉率 0.948 0.969 0.917
固定資產周轉率 1.9503 2.3576 2.8462
總資產周轉率 0.6311 0.6748 0.6722
指 標 威遠生化 華潤三九 華邦制葯 同仁堂
應收帳款周轉率 4.24 10.52 9.42 8.76
應收帳款回收期(天) （對金融企業無意義） 85 34.23 38.23 41.08
流動資產周轉率 1.33 0.95 1.29 0.92
固定資產周轉率（對金融企業無意義） 2.41 5 1.64 2.85
存貨周轉率（對金融企業無意義） 3.72 4.33 2.04 1.79
存貨銷售期(天) （對金融企業無意義） 96.83 83.08 176.48 201
總資產周轉率(金融企業指標名稱變化） 0.7 0.67 0.51 0.67
分析如下：總的來說，北京同仁堂的資產運用狀況發展趨勢可以。該同仁堂的資產周轉率的變動狀況基本穩定，總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。通過該指標的對比分析，可以反映企業本年度以及以前年度總資產的運營效率和變化，發現企業與同類企業在資產利用上的差距，促進企業挖掘潛力、積極創收、提高產品市場佔有率、提高資產利用效率、一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用效率越高。並且整體有下降趨勢。總資產周轉率越高，周轉次數越多，表明總資產運用效率越好，其結果將使同仁堂的償債能力和盈利能力增強。而總資產周轉率可以按資產項目分解為分類資產周轉率和單項資產周轉率。
從上表可以得出，該同仁堂的單項資產周轉率看，應收賬款周轉率和存貨周轉率、流動資產周轉率2008年比2007年都有所下降，一般說，企業的應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明企業的應收賬款回收得越快；反之，則企業的營運資金過多地呆滯在應收賬款上，會嚴重影響企業資金的正常周轉。2008 年是不尋常的一年，國內外發生了諸多重大事件，尤其是全球性金融危機深刻， 影響國內經濟，使國內大多企業在應對國內外經濟環境變化時都面臨不同程度的困難。從 行業角度看，2008 年是國內醫葯行業深化改革的重要之年，黨的十七大報告中提出要「堅持中西醫並重」和「扶持中醫葯和民族醫葯事業發展」，為中醫葯事業的推進提供了有力 保障。報告期內，深化醫葯衛生體制改革部際協調工作小組發布了《深化醫療體制改革的意見（徵求意見稿）》並完成了向社會公開徵求意見，本次徵求意見稿中明確指出「充分發揮中醫葯作用」、「創造良好的政策環境，扶持中醫葯發展，促進中醫葯繼承和創新」，中醫葯診療已成為提高全民健康水平戰略當中重要的組成部分，中醫葯事業的發展也將掀開新的篇章。 報告期內同仁堂營業收入同比增長8.69%，營業利潤同比增11.78%，凈利潤同比增長10.31%。說明同仁堂應收賬款管理效率降低，資產流動性變弱，短期償債能力也變弱，並且由於存貨周轉率的下降，導致周轉次數減少，存貨周期變長，表明同仁堂存貨變現速度變慢，同仁堂存貨的運用效率減低，資產流動性降低，同仁堂的盈利能力變弱。2007年相比2006年有所提高，但相比2005年還是較低，說明同仁堂應收賬款管理效率有所提高，存貨周轉率也有所提高，但都不是很明顯。說明該同仁堂在2008年資產的周轉有所下降， 2007年的數據可以看出該同仁堂資產周轉有所好轉。但也應看到，同仁堂繼續深化營銷改革，在銷售政策上，同仁堂仍舊採取現款銷售和應收賬款季度末結零的措施，加強對經銷商的管理。通過對經銷協議的細化、對經銷商採取分類備案管理、並收取違約保證金的方式，加大了對經銷商的管控力度，保證了銷售政策的執行，鞏固了營銷渠道。在營銷人員的不斷努力嘗試和探索下，同仁堂的品種優勢得到發揮。報告期內，除主導品種穩定增長外，部分潛力品種也逐步在市場中得到認可，銷售較同期有了明顯增長。
報告期內同仁堂營業收入同比增長8.69%，營業利潤同比增長11.78%，凈利潤同比增長10.31%，綜合毛利率同比增長1.06個百分點。
1、總資產比期初增長7.83%，主要是本期凈利潤增加所致。
2、貨幣資金比期初增長32.51%，主要是本期銷售回款增加所致。
3、應收票據比期初下降70.61%，主要是本期銀行承兌匯票收款減少及匯票到期承兌所致。
對此分析的結論是：就該公司自身的資產運用狀況來說，其發展趨勢還是較好的。但該公司的資產管理力度還有待於進一步加大.
『柒』 同仁堂股票投資分析報告
股票分析報告 是作業來的但是對股票一竅不通謝謝問題補充：我是要2010年上公司堅持穩健經營，考慮到同仁堂集團資產整合，公司市值有擴大的空間，我們維持