ipo成本分析

Ⅰ 公司為什麼要IPO，結合實際分析IPO融資的意義與弊端

公司一般是為了籌集更多資金實現進一步發展，而這些資金比較難從銀行或者其他投資者獲得（比方說利率太高不劃算），或者公司自身利潤再投資還不夠用，這樣就有進行IPO的動機。這是從經濟方面的考量。但是實際上，有些時候，像國有銀行的IPO，主要是為了引進國外戰略投資者和現代企業管理模式。還有的企業是為了擴大規模或是方便進入外國市場等等等等。

意義，或者說好處呢，主要在於以下幾點：
1.公司的創始者可以分散他們的風險，不會全部身家拴在一家公司上，風險有全體股東一起分擔。
2.增加流動性。創始者想賣公司的話很容易就能定價（市場有股價）和找到買家。
3.方便融資。上市公司要滿足比較高的財務條件，所以比非上市公司容易公開融資。
4.方便並購其他公司。有現成的股價容易和潛在的並購目標洽談並購事宜。
5.便於銷售公司產品和擴大知名度。

弊端，或者說壞處呢，主要在於以下幾點：
1.要滿足證交所的條件，會計和審計成本增加，增加了固定成本，尤其對小公司不利。
2.增加對公司信息的披露，自身缺點被競爭者了解，不利於競爭。由此傷害了公司的運營。
3.增加被並購的可能性。有現成的股價和可以在公開市場自由買賣。
4.如果公司較小，股票買賣太少，股價會被低估。容易被大公司吞並。
5.要處理和股東的關系，有時候很花時間，一些公司就是因為這樣上市幾年就不上市了。

Ⅱ 什麼是ipo財務核查

ipo財務核查 ，就是企業上市前的財務核查。

IPO財務審核五個必查事項：

1、上下游價格走勢和毛利率

上下游價格走勢是毛利率核查核心手段，我們要從上下游價格走勢中判斷毛利率走勢，我們有幾個在審項目最大的問題是毛利率異常，最大懷疑是少轉成本；如果下游價格暴跌，上游價格微跌，毛利率只略有下滑，此時要非常小心采購成本是否全部入賬，成本核算是否真實、公允。

證監會對新大地造假最大指控是保薦機構和會計師未能發現毛利率異常：

在審計新大地2009年主營業務收入項目的過程中，大華所對新大地2009年主營業務毛利率進行了統計，並將統計結果記錄於工作底稿，但未對毛利率巨幅波動（3月份為-104.24%，11月份為90.44%）做出審計結論，也未對異常波動的原因進行分析。

在審計新大地2011年主營業務收入項目的過程中，在12月份毛利率與全年平均毛利率偏離度超過33%的情況下，未保持適當的職業審慎，得出全年毛利率無異常波動的結論；且在審計當年應收賬款過程中，也未保持適當的職業審慎，未發現2011年12月新大地現金銷售回款占當月銷售回款43%的異常情形，也未對上述兩項異常進一步查驗。

我們在財務審核時要分月、分季核查毛利率是否正常，尤其關注四季度、一季度、12月份、1月份毛利率波動情況。

2、上下游、股東調檔和走訪

上下游核查主要目的有兩個，一是發現潛在的關聯方和關聯交易，二是發現虛假交易；上下游核查主要有兩個方式，一是工商調檔，二是現場走訪；媒體和做空機構發現財務造假最核心的調查方式也就這兩招。

實踐中我們發現通過工商調檔，就能明顯發現上下游存在疑似關聯，綠大地虛假注冊的35家上下游公司名字非常相近，再研究其注冊時間、注冊地點、辦公地址、注冊電話、注冊聯系人等更能發現上下游異常，排查關聯方不但要關注與發行人是否存在關聯關系，更要關注的是上游內部、下游內部以及上、下游內部存在的疑似關聯。此外，要高度關注實際控制人用底層員工注冊上下游公司問題，這些上下游公司沒有股東、董、監、高身影，但有普通員工或離職員工身影，核查時要關注工資花名冊和社保花名冊。

現場走訪上下游除了明察，還要暗訪；我們發現發行人安排的上下游訪談效果往往很差，甚至連上下游停產多年都被隱瞞，媒體和做空機構之所以能輕而易已發現上下游問題與其間訪談效果有很大關系。

除了前十大供應商或客戶必須走訪之外，新增、異常的上下游都要關注，特別關注新注冊公司成為新增大客戶、大供應商情況，尤其是香港注冊的公司。

3、資金流水

天能科技除了被指控沒有核查招投標程序外，還被指控沒有發現資金流水異常；最近一系列的財務舞弊案，如萬福生科、天豐節能、海聯訊、新大地，甚至包括之前的綠大地，都涉嫌資金流水造假，故在當前特定一個時期，要重點核查資金金流水。

一單一單核查看不出資金對倒，我們要從資金流水中發現既是收款人又是付款人的異常流轉，從中發現既是客戶又是供應商嫌疑，或者從金額相同、日期相同等多維視角發現資金循環交易，從A打到B，又從B打到C，資金進出的交易對手分別是A和C，但是通過關聯方核查，發現A和C是同一控制人控制，這也是典型的資金對倒行為。

資金流水核查工作量非常大，因為發行人除了母公司，還有子公司、分公司等，一些企業除了在一個會計主體內進行資金對倒外，還通過母子、母分公司之間進行資金對倒，很多發行人都有幾十個銀行賬戶，就是在同一會計主體內不同的銀行賬戶進行資金運作也很難被發現，尤其是存在現金結算、票據結算和POS機結算情況下，核查資金流水造假更是難上加難；但越是核查難度高，越是核查的重點。

4、函證和監盤

這是審計實質性測試最核心、最基礎的方法，但多起財務造假案表明，會計師未能有效函證，甚至沒有函證，如：

中磊所及其注冊會計師在審計萬福生科IPO財務報表過程中，未對萬福生科2008年末、2009年末的銀行存款、應收賬款余額進行函證，也未執行恰當的替代審計程序。其中，銀行存款函證程序的缺失，導致中磊所未能發現萬福生科虛構一個桃源縣農信社銀行賬戶的事實，萬福生科2008年以該銀行賬戶虛構資金發生額2.86億元，其中包括虛構收入回款約1億元；應收賬款函證程序的缺失，導致中磊所未能發現萬福生科2008年、2009年虛增收入的事實。

中磊所及其注冊會計師在對萬福生科2010年末和2011年6月30日的往來科目余額進行函證時，未對函證實施過程保持控制。中磊所審計工作底稿中部分詢證函回函上的簽章，並非被詢證者本人的簽章。上述程序缺陷，導致中磊所未能發現萬福生科2010年、2011年上半年虛增收入和采購的事實。

綠大地招股說明書披露的2006年銷售收入中包含通過綠大地交通銀行3711銀行賬戶核算的銷售收入，交通銀行提供的資料顯示，上述交易部分不存在。綠大地招股說明書披露，2006年12月31日貨幣資金余額為47,742,838.19元；其中，交通銀行3711賬戶余額為32,295,131.74元。交通銀行提供的資料顯示，2006年12月31日的3711賬戶余額為4,974,568.16元。經查，深圳鵬城沒有向交通銀行函證綠大地交通銀行3711賬戶2006年12月31日的余額。

大信所在天能科技IPO審計過程中，未對所發出的詢證函匯總並進行有效控制。大信所對天能科技實際控制的幾家殼公司進行函證，回函的地址相近，時間是同一天，同一個郵局發出，信封的編號都是連續的。兩家回函的公司不是一家公司，但是字跡一模一樣。

天能科技、綠大地和萬福生科審計失敗案除了分析程序不到位之外，審計程序最大問題是函證程序缺失或沒有有效控制函證；這提醒我們在當前保薦機構和會計師事務所對財務造假承擔連帶責任的情況下，投行必需單獨或與會計師一起進行函證，除了函證余額，還要函證發生額；函證地址必須是對方的辦公地址或注冊地址，回函時要保留信封或快遞存根。投行除了自己函證之外，還要對會計師的函證進行控制和審慎核查，函證的地址、時間、聯系人、聯系電話、簽字、快遞編號都要十分關注。

之前一直爭議的是投行到底要不要執行監盤程序，在當前投行職業會計化背景下，給自己加碼就是給自己平安，會計師監盤了，我們盡可能跟著監盤或審慎復核盤點和監盤結果。

5、招投標程序

《每日經濟新聞》通過招投標公開信息的查詢，發生這三個市政工程「收入確認在前，招投標在後」的事實。

除了政府采購要履行招投標程序，國企大部分采購尤其是基建也要履行招投標程序，先有招投標，然後才有簽約，最後才是發貨和收款，盡管實務中存在「先上車、後買票」行為，但一旦發現根據《招投標法》規定或企業內控規定必須履行招投標程序而沒有履行的，要作為財務核查一個關注事項；招投標程序不僅在銷售和收款循環中要核查，采購和付款循環中也要核查采購環節是否按規定履行了招投標程序；財務核查要「出其不意而致勝」，目前一些企業在虛構或提前確認收入時只注意到合同、出庫單、銀行回單的包裝，沒有招投標程序的包裝，尤其是招投標程序信息公開的，包裝難度非常高，這是一個很好的核查收入的切入口。

除了關注重大合同之外，還要關注合同是否有前置的招投標程序，如果是公開招票，要從網路上搜索中招投標信息以印證中標通知書的真實性，核實中標通知書和合同是否一致。

Ⅲ 如何確定公司IPO發行價格

①市盈率法：是以公司股票的市盈率為依據確定發行價格的方法。基本公式：發行價格＝每股凈收益×發行市盈率，市盈率法的關鍵是根據二級市場平均市盈率、發行公司所處行業情況、發行公司自身的經營狀況及其成長性確定發行市盈率。

②市凈率法：是以公司股票的市凈率為依據確定發行價格的方法。基本公式：發行價格＝每股凈資產×發行市凈率，市凈率法的關鍵是根據二級市場平均市凈率、發行公司所處行業情況、發行公司自身的經營狀況及其成長性確定發行市凈率。

③現金流量折現法：是通過預測公司未來的盈利能力、計算公司的每股凈現值，確定發行價格的方法。基本公式：發行價格＝每股凈現值，現金流量折現法的關鍵是根據發行公司所處宏觀經濟環境、行業情況以及發行公司自身的經營狀況預測公司未來每年的凈現金流量。

Ⅳ ipo定價中的主要影響因素有哪些

影響IPO定價的因素：

1、經營業績

發行人的經營業績特別是稅後利潤水平，直接反映了一個公司的經營能力和上市時的價值，將直接影響到IPO的價格。

2、發展潛力

公司經營的增值率(特別是盈利的增長率)和盈利預測是關系IPO價格的又一個重要因素。一般來說，公司的發展潛力越大，未來盈利趨勢越確定，市場所能接受的價格也就越高。

3、發行數量

不考慮資金需求量，單從發行數量上考慮，若本次股票發行的數量較大，為了能保證銷售期內順利將股票全部出售，價格應適當定得低一些；若發行量，考慮到供求關系，價格可定得高一些。

4、行業特點

發行人所處行業的發展前景會影響到公眾對公司發展前景的預期，處於朝陽行業的公司發行股票，價格可以定得高一些。

5、股市狀態

二級市場的股票價格水平直接關繫到一級市場的價格，在制定IPO價格時，要考慮到二級市場股票價格水平在發行期內的變動情況。事實上，在股市處於「熊市」的時候，發行股票並不是一個明智的選擇。

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IPO定價的評判標准

評價新股發行定價的好壞，首先要看新股發行價格的確定是否遵循了上述新股定價的原則，因為這些原則是新股合理定價的前提和基礎，通常只有遵循了上述原則，所確定的新股發行價格才較為科學、合理。

新股發行定價的好壞，最終還是需要用未來的實踐加以檢驗，即用發行成功與否來檢驗。發行成功了，就可以認為定價是合理的；發行不成功，無論是多麼完美的定價理論得出的定價也不能被認為是合理的。

但怎樣才是「發行成功」，國外的標准較為簡單，主要是考察上市首13的股價上漲幅度，若上漲幅度介於5％~20％之問，則認為發行成功；若上漲幅度小於5％，則認為IPO定價偏高，發行不成功；若上漲幅度大於20％，則認為IPO定價存在明顯低估的現象。

根據我國資本市場的狀況，如果新股定價滿足以下條件，則定價較合理：

(1)發行公司能夠據此價格按計劃順利籌集到理想的資金數量，這就說明投資者對新股定價是基本認可的。

(2)承銷商不存在被動余額包銷行為。所謂被動余額包銷，是指承銷商沒有將股票完全發售出去而不得不包銷余額的行為。

余額包銷一方面意味著新股發行價格過高，不被市場認可，另一方面余額包銷不僅要佔用承銷商大量資金，而且也可能導致承銷商成為發行公司最大的股東，造成股權結構不合理，發行公司甚至會受到承銷商的干預等。

(3)在所確定的新股發行價格下，新股上市首13漲幅在40％～60％之間，若低於40％，則認為IPO定價過高；若高於60％，則認為IPO定價存在明顯低估的現象。

這一標准考慮了我國的新股上市首日漲幅平均達100％以上的現實和國外的成功經驗。當代著名投資家、美國金融學教授阿科波爾(Arkebauer，2002)認為，新股定價在比真實市場價值低15％～30％(即折扣率)的水平上，會刺激投資者的投資慾望。

Ⅳ 公司上市前需要哪些財務報表及財務工作要做什麼

企業上市之前的財務管理准備：

1、上市前財務准備工作。

2、上市前財務盡專職調查 、收入及屬利潤確認。

3、上市前賬務、稅務籌劃、舊帳清理。

4、如何有效募集更多資金。

5、如何設計可持續增長的財務業績模式。

6、會計准則與信息披露制度安排。

7、企業上市改組中需關注的會計審計問題及解決方案。

8、上市過程中的財務籌劃與財務分析。

9、如何進行企業估值及確定發行價。

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上市的要求有以下：

1、股票經國務院證券監督管理機構核准已向社會公開發行。

2、公司股本總額不少於人民幣三千萬元。

3、開業時間在三年以上，最近三年連續盈利;原國有企業依法改建而設立的，或者本法實施後新組建成立，其主要發起人為國有大中型企業的，可連續計算。

4、持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數不少於一千人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會公開發行股份的比例為10%以上。

5、公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

6、國務院規定的其他條件。

Ⅵ 我國股票IPO定價如何

IPO定價是指在新股進入市場之前的定價，是對即將進入市場的股票價值的事前判斷，是一種不完全信息條件下的博弈行為，這就決定了要十分精確地確定新股發行價格是相當困難的，也是不太現實的。然而新股發行價格的確定是新股發行中最基本和最重要的環節和內容，新股發行價格的高低決定著新股發行的成功與否，也關繫到各參與主體的根本利益，並影響到股票上市後的具體表現。

對發行人而言，發行價格的高低直接決定其籌集資金計劃的完成情況和發行的成本，而且也影響公司的未來發展；對承銷商而言，發行價格的高低決定了它的成本效益水平；對投資者而言，發行價格既是投資慾望轉化為現實的決定因素，同時又是投資人未來收益水平的決定性因素。

發行價較低時，新股發行較容易、順利，然而若發行價過低，則可能損害原有股東的利益，而且募集資金量少，發行公司的籌資需求難以滿足，不利於公司的長期發展；若發行價過高，則增大承銷商的發行風險和發行難度，並且也會增大投資者的成本，抑制投資者的認購熱情，從而最終影響到發行公司的籌資需求。

Ⅶ IPO股票發行時是如何定價的招股說明書里有哪些幫助分析的資料利用公開的財務報表能計算嗎

根據行業平均市盈率，中小版，主版，創業版市盈率參考，然後詢價之時根據公司財務和上述條件參考。

Ⅷ IPO的利弊有哪些

好處：
1、便於籌集資金
上市公司可以發行債券、用二級市場交易的股票市值作為質押物向銀行融資，為上市公司拓展了最多元的融資渠道。
2、財產安全保護
上市公司是公眾公司，上市公司發起人股東的利益是和最廣大的購買股票的人民群眾利益聯系在一起，對財產的安全性能夠起到保護作用。
3、股東價值最大化
上市後，股東權益衡量標准發生變化，資產證券化，股東價值能夠得到最大程度的體現。
4、便於流通變現
上市公司的股票具有最大程度的流通性，可以將產業形成的股票拋售後形成現金。
5、吸引員工
上市公司也對市場上的人才有天然的吸引力，即使薪金低點，也願意到上市公司去打工。向員工授予上市公司的購股權作為獎勵和承諾，能夠增加員工的歸屬感。
6、廣告效應
證券市場20年發展到現在，上市公司也是稀缺資源，必然成為所有財經媒體、1億中國股民每天關注的對象。能夠提高公司在市場上地位及知名度，贏取顧客信供應商的信賴。
7、信用建立效應
增加公司的透明度，具有天然的信任感，有助於在間接融資市場上建立較高的信譽，便於銀行以較有利條款批出信貸額度。
弊端：
1、投資限制增多
上市之後需要受到諸多公開監管的約束，投資決策效率可能降低。
2、商業機密的披露
上市需要披露大量信息，不利於公司保護商業機密。
3、控制權的減弱
上市的股份攤薄和獨立董事的引入會降低創始人對公司的控制力。
4、對公開市場狀態的依賴
上市成敗不僅取決於公司狀況還取決於市場狀況。

Ⅸ IPO是什麼意思

IPO是英文Initial Public Offerings的簡稱，中文釋義是首次公開募股，指的是一家企業或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。

通常，上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。

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對應於一級市場，大部分公開發行股票由投資銀行集團承銷而進入市場，銀行按照一定的折扣價從發行方購買到自己的賬戶，然後以約定的價格出售，公開發行的准備費用較高，私募可以在某種程度上部分規避此類費用。

這個現象在九十年代末的美國發起，當時美國正經歷科網股泡沫。創辦人會以獨立資本成立公司，並在牛市期間透過首次公開募股集資（IPO）。由於投資者認為這些公司有機會成為微軟第二，股價在它們上市的初期通常都會上揚。

不少創辦人都在一夜間成了百萬富翁。而受惠於認股權，雇員也賺取了可觀的收入。在美國，大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達克市場內交易。很多亞洲國家的公司都會透過類似的方法來籌措資金，以發展公司業務。