海環轉債股價

❶ 原來叫遠洋漁業的那支股票現在叫什麼名字

遠洋來漁業改名佳都科技，自證券代碼不變還是600728.
遼寧遠洋漁業股份有限公司國有法人股股東遼寧省大連海洋漁業集團公司將其所持有的部分股份即5,664.8594萬股轉讓給廣州新太新技術研究設計有限公司，遼寧遠洋漁業股份有限公司2002年1月10日公司名稱變更為新太科技股份有限公司。
2012年3月30日，經廣州市工商行政管理局核准，公司注冊名稱由「新太科技股份有限公司」變更為「佳都新太科技股份有限公司」。
佳都新太科技股份有限公司是一家以軟體開發和系統集成為主要業務的上市高科技企業.公司致力於提供計算機、通信、信息源為主要內容的"三位一體"的綜合解決方案,開發的主要產品包括IPS平台、NAP2000平台、電子商務平台、統一信息平台等多功能綜合性平台,以及多媒體呼叫中心、固定電話短消息系統、"股神通"交易委託系統、城域網、個性化計費系統等,產品已在電信、郵政、證券、銀行、企業等多個行業得到了廣泛應用.公司系國家規劃布局內重點軟體企業、科技部正式認定的廣州軟體園骨幹企業.

❷ 轉股價比正股價高好還是低好

在牛市中，轉債標的股票隨市場上漲，轉債價格也隨之上漲。在這種版情況下，純債券的價值權對轉債的影響不大，純債券的溢價率在實際操作中幾乎沒有參考作用。此時應關注轉債的保險費率問題。

可轉換債券溢價率指純債券溢價率和可轉換債券溢價率。純債溢價率表明可轉換債券價格超過純債價值的程度，表明債務的強度。計算方法是將可轉換債券價格減去純債務價值，然後將純債務價值乘以100％。目前每股可轉債價格在130元以上，其中最高價格為海華可轉債125822元，一度達到389元，純債溢價289％。

(2)海環轉債股價擴展閱讀

轉股價值的影響因素：

1、轉股價值越高，可轉債價格越高；轉股價值越低，可轉債價格越低。

2、轉股價值比較低的時候，由於可轉債的債券屬性決定，可轉債的價格不會沒限度的低，這也就是常說的下有保底（債券收益）。

除了轉股價值外，還有很多因素會對可轉債價格有影響，比如：正股PB（影響轉股價下調空間）、PE、所屬行業；市場環境、可轉債發行規模、大股東認購情況等等，但是相對轉股價值而言，這些都是次要因素。

❸ 營口港的公司情況

證券代碼：600317
證券簡稱：營口港
公司名稱：營口港務股份有限公司
公司英文名稱：Yingkou Port Liability Co.,Ltd.
交易所：上海證券交易所
公司注冊國家：中國
城市：營口市
注冊地址：營口市鮁魚圈區營港路1號
辦公地址：營口市鮁魚圈區營港路1號
注冊資本：109757.163萬元
郵政編碼：115007 公司位於環渤海經濟圈與東北經濟區的交界點，是距東北三省及內蒙東四盟腹地最近的出海口,其陸路運輸成本較周邊港口相對較低，具有非常明顯的區位優勢。公司也是中國東北地區最便捷的出海口之一，也是中國所有沿海地區20個主要港口之一。現轄營口、鮁魚圈、仙人島、盤錦、海洋紅、綏中石河、葫蘆島柳條溝七個港區，核心港區鮁魚圈港區陸域面積20多平方公里，共有包括集裝箱、滾裝汽車、煤炭、糧食、礦石、大件設備、成品油及液體化工品和原油8個專用碼頭在內的61個生產泊位，最大泊位為20萬噸級礦石碼頭和30萬噸級原油碼頭，集裝箱碼頭可停靠第五代集裝箱船。2012年，營口港吞吐量達到3.01億噸，成為中國沿海第9大港口；集裝箱完成481.5萬TEU,海鐵聯運業務量僅次於大連港，位居全國第二。
營口港已同50多個國家和地區140多個港口建立了航運業務關系。裝卸的主要貨種有：集裝箱、汽車、糧食、鋼材、礦石、煤炭、原油、成品油、液體化工品、化肥、木材、非礦、機械設備、水果、蔬菜等。其中，內貿集裝箱、進口礦石、進口化肥、出口鋼材、出口非礦的裝卸量均為東北各港之首。每周兩班往返於營口港和韓國仁川港之間的豪華郵輪「紫丁香」號，開辟了營口港第一條國際客運航線。
400萬平方米的集裝箱堆場、300萬平方米的物流園區設施先進、功能齊全，配有恆溫庫、鋼材庫、期貨交割庫、保稅庫、入倉即可退稅的出口監管倉及可全面辦理國際保稅物流業務的B型保稅物流中心。營口港交通便捷，沈大高速、哈大公路沿港區而行，長大鐵路直通碼頭前沿。現已開通營口港至哈爾濱、大慶、長春、德惠、公主嶺、四平、松原、佳木斯、牡丹江、綏芬河等二十多條集裝箱班列專線和經滿洲里直達歐洲、經二連浩特直達蒙古國的國際集裝箱專列。 營口港務股份有限公司是2000年3月6日經遼寧省人民政府遼政（2000）46號文批復，由營口港務集團有限公司作為主發起人，聯合大連吉糧海運有限公司、遼寧省五金礦產進出口公司、吉林省利達經濟貿易中心、中糧遼寧糧油進出口公司四家發起人共同發起設立。公司於2000年3月22日在遼寧省工商行政管理局登記注冊成立，注冊資本為人民幣1.5億元。公司主要從事散雜貨物的裝卸、堆存和運輸服務，業務主要涵蓋金屬礦石、非金屬礦石、鋼材、糧食、化肥、鋁粉、固體化工、木片、毛豆油、澱粉等多個貨種。
公司成立後，嚴格按照《公司法》和現代企業制度的要求規范運作，通過採取一系列措施避免與大股東之間的同業競爭、減少關聯交易。在新的管理模式下，公司建立了高效完善的組織結構，使技術、信息、資金、人才等資源得到充分合理的利用，實現了公司的獨立運作，具有了面向市場自主經營的能力，取得良好的經營業績。
2001年3月末，公司順利通過沈陽證管辦的驗收，同時取得遼寧省政府上市推薦函，通過省政府金融辦的審核。2001年10月19日，公司首次發行股票的申請一次全票通過中國證監會審核。
2002年1月16日，公司首次公開發行1億股A股股票，發行價格5.90元/股。2002年1月31日，公司股票在上海證券交易所掛牌上市，股票代碼：600317。公司於2002年3月完成收購營口港鮁魚圈港區二期工程、一期工程309米深水岸線泊位和散糧中轉設施工程，並設立了一、二兩個分公司。收購完成後，公司資產規模由2001年底的3.86億擴大到2002年底的12.12億，泊位由成立時的6個增加到13個，泊位的吞吐能力進一步提高。改造後的原27#與26#泊位合稱為26#泊位可接卸15萬噸級礦粉船，2002年度公司共接卸13艘開普賽型船舶，首開東北口岸接卸大型散貨巨輪的先河。
為進一步擴大港口規模，增強公司的核心競爭力，在對各種融資方式進行比較後，公司最終確定以發行可轉債的方式進行二次融資。2004年3月15日，公司發行可轉債的申請通過中國證監會發審委審核。2004年5月20日，公司7億元可轉債順利發行，6月3日，公司可轉債在上海證券交易所上市交易，轉債代碼：110317。可轉債發行後，公司用募集資金收購了三期工程多用途泊位和成品油及液體化工品碼頭。為避免同業競爭和進一步減少關聯交易，2004年6－7月，公司收購了營口中遠國際集裝箱碼頭有限責任公司50%的股權、營口港實業發展有限責任公司99.44%的股權，並整體收購了營口港務集團汽車運輸公司。收購完成後，公司開始介入收益良好的集裝箱業務。
按照國家關於股權分置改革的要求，公司於2005年9月份制訂了股權分置改革草案，開始進入申報程序，11月末取得遼寧省及吉林省國資委的原則同意。12月29日，股改方案經公司2005年第二次臨時股東大會暨相關股東會議以98.93%的比例通過。1月17日，公司完成股權分置改革。 具有自然條件優勢，公司所在的鮁魚圈港區水深浪小，不淤不凍，四季通航，為中國北方深水良港；
具有區位優勢，鮁魚圈港區與沈大高速公路、哈大公路、長大鐵路相連，北距沈陽210公里，南距大連180公里，交通十分便利，具有極強的貨物集疏能力；
港口經濟腹地廣闊，周邊地區工農業基礎較為雄厚，商貿活動頻繁；
具有相當的經營規模，擁有一隻素質較高的人才隊伍，具有一定的客戶基礎和營銷網路，公司還樹立大區域、大流通、大服務的觀念，站在區域經濟的高度，
面向國際國內兩個市場加強與腹地的聯結，多渠道培育各種形式的利益共同體；
具有較高水平的經營能力，在價格、服務質量、裝卸效率、安全性等方面具有一定的競爭優勢；
經過改制重組，建立股份公司，嚴格按照現代企業制度規范運作，健全了法人治理結構，具有一定的經營機制優勢。 1、公司的發展戰略
依託富饒的東北經濟腹地，以提高經濟效益為中心，以優質服務為宗旨，以科學管理為手段，以不斷發展為目標，堅持港口經營與資本運作相結合的發展戰略，將公司逐步建設成為服務一流、主業突出、管理規范、業績優良，富於活力的嚴格按現代企業制度運行的現代港口企業。
2、整體經營目標
發展成為全國沿海港口裝卸效率高、服務質量好、具有明顯競爭力的主樞紐港。
3、業務發展計劃及目標
（1）散雜貨業務
該項業務是該公司最成熟的業務，也是主要利潤來源，鞏固和發展該項業務是公司保持穩定性的基礎。未來兩年內，公司將進一步完善市場研究機制，開展對各主要散雜貨貨種的專項市場調查，總結與分析市場動向；另外還要繼續加大攬貨力度，鞏固和發展客戶網路，進一步改善貨源結構，提高高附加值的貨源比例，重點發展糧食、鋼鐵、非金屬礦、礦粉等大宗貨種。
（2）集裝箱業務
集裝箱業務是公司未來發展的重要領域，也順應了行業發展的迫切需要。該公司將以本次發行可轉債募集資金收購營口港三期工程多用途泊位項目，較早著手集裝箱代理市場的培育，建立客戶網路。
2004年收購營口港三期工程多用途泊位後，公司將新增設計吞吐能力98萬噸，其中集裝箱6萬TEU。
（3）油品業務
油品業務是發展前景較好的項目，具有良好的投資收益。公司擬以本次可轉債募集資金收購營口港鮁魚圈港區成品油及液體化工品碼頭在建工程。項目正式運營後將新增設計吞吐能力416萬噸。
4、人員擴充計劃
該公司隨著運作規范化、規模化的發展以及港口業務量不斷增加，對於有較高綜合素質的管理人才、營銷人才和技術人才的需求在未來兩年將不斷增加，對此，公司將從大中專畢業生中選拔一批優秀人才進入公司，並通過各種渠道向社會招聘專業人才。同時，公司將改革分配機制，以良好的工作環境與發展機遇吸引人才，以完善的培訓制度、合理的競爭機制與激勵約束機制提高員工素質，從而建立一支能夠適應現代化管理和高素質要求的合格員工隊伍。
5、技術開發與創新計劃
加強生產管理信息系統的改造工作，重點改造庫場管理系統，使庫場圖形化、信息化，提高生產作業效率和質量。同時，公司將建立客戶信息庫和客戶聯絡中心，及時了解客戶需求變化狀況。該公司將進一步加大港口設施設備的技術改造和完善業務流程，以達到提高生產率、節約能源、降低損耗的目標。公司募集資金收購營口港三期工程多用途泊位並投入運營後，公司將提前籌備電子數據交換系統（EDI）建設，逐步形成公司、海關、檢驗、代理、理貨、場站等部門一體信息網路，提高口岸貨物通過能力，滿足物流對貨物信息的要求，降低貨物運輸綜合成本。
6、市場開發和營銷網路計劃
該公司將加大市場開發投入，未來兩年在腹地市場新建多家辦事處，加強與貿易公司和船貨代理公司的聯系，利用現代信息技術在港口與客戶之間建立商務網路系統，提高市場開發深度。
7、深化改革和組織結構調整計劃
繼續改革裝卸勞務用工形式，將裝卸隊伍的用工形式由鬆散型轉變為緊密型。優化勞動組織結構，真正實現所有崗位實行全員競爭上崗；按照精幹高效的原則和適應市場競爭的原則，科學設置管理層次。對管理人員定期考核，貫徹能上能下的管理機制。員工收入在明確崗位職責後，實行以崗定薪、崗變薪變，與企業經濟效益緊密掛鉤的分配方式。 企業精神：不要問企業明天會給我們什麼，要問我們今天為企業做了什麼。
經營理念：以管理為基礎、以資本運營為手段、以盈利為目的、建現代化港口企業。
服務宗旨：真誠守信，文明服務。
該公司奉行以管理為基礎、以資本運營為手段、以盈利為目的、建設現代化港口企業、立足長遠、共同發展、團隊協作、高效務實的經營理念，同時提出以提高服務水平為先、以盡貨主最大滿意為本的企業宗旨，堅持立足長遠，與大貨主、船貨代理公司、員工共同發展，積極推進大商務戰略，尋求港口與企業、港口與港口、港口與貨主、港口與其他運輸方式共同發展的經營模式。 證券簡稱 營口港
證券類型 A股
曾用名G營口港
上市狀態 已經上市
上市國家/地區 中國大陸
上市交易所 上海證券交易所
上市日期 2002-01-31
發行價（元） 5.9
上市首日收盤價（元） 11.07
上市首日漲跌幅（%) 87.63
上市首日換手率（%) 83.39
摘牌日期 沒有摘牌
主承銷商：海通證券有限公司
上市推薦人：中國銀河證券有限責任公司
審計機構：華普天健會計師事務所（北京）有限公司
經辦會計師：張欣 陸紅 收入趨勢
（最新發布於2009-06-30）營口港2009年第二季度實現主營收入9.48億元，比上年同期增長17.17%。
盈利趨勢
（最新發布於2009-06-30）營口港2009年上半年實現凈利潤1.03億元（基本每股收益0.1800元），比上年同期下降26.40%。 規模增長指標
營口港過去三年平均銷售增長率為40.41%，在所有上市公司排名（298/1710），在其所在的海港與服務行業排名為5/16，外延式增長合理
EPS成長性
營口港過去EPS增長率為2.64%，在所有上市公司排名（946/1710），在其所在的海港與服務行業排名為10/16，公司成長性合理
盈利能力指標
營口港過去三年平均盈利能力增長率為33.38%，在所有上市公司排名（670/1710），在所在的海港與服務行業排名為 （5/16）。盈利能力合理
EPS穩定性
營口港過去EPS穩定性在所有上市公司排名（192/1710），在其所在的海港與服務行業排名為2/16。公司經營穩定較好 PE分布圖
營口港在過去的一年中，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例增加。最新季度情況表明，該股人均持股減少。最新機構持倉為16.34%，部分機構對該股看法有所下調，倉位下調-0.97%。 營口港歷史的市盈率在5倍到40倍之間，當前市盈率為18。
2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前9.0%，處於偏低的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前22.8%，處於合理的位置。 綜合投資建議：營口港（600317）的綜合評分表明該股投資價值一般，運用綜合估值該股的估值區間在8.65-9.52元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。
12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳，建議你對該股採取參與的態度。
行業評級投資建議：營口港（600317）屬於交通運輸基礎設施行業，該行業投資價值一般，該行業的總排名為第32名。
成長質量評級投資建議：營口港（600317）成長能力較差，未來三年發展潛力很小，該股成長能力總排名第963名，所屬行業成長能力排名第26名。
評級及盈利預測：營口港（600317）預測2009年的每股收益為0.26元，2010年的每股收益為0.32元，2011年的每股收益為0.24元，當前的目標股價為8.65元，投資評級為持有。

❹ 我想了解自2000年到現在的石油股價漲幅情況

由於美伊戰雲密布，加上委內瑞拉發生罷工，國際油價在元月21日一舉創

出兩年來新高，達到每桶31.21美元，二月原油期貨合約同時飆升，一舉突破

了每桶35美元的大關。而歐佩克前主席曾警告說，如果美國打響伊拉克戰爭而

伊拉克又放火燒毀其油田的話，國際原油價格可能會升至每桶100美元。

油價居高不下的原因，一是歐佩克增加的產量不足以填補委內瑞拉出口銳

減造成的供應缺口；二是市場擔心美國對伊拉克發動戰爭將影響來自中東地區

的原油供應。只要這兩個因素存在，2月份油價就可能漲到每桶35美元或更高

，而一旦美國對伊動武，油價可能會超過1991年海灣戰爭期間創下的每桶40美

元。

國內產油股企業股價已經聞風而動，元月21日，遼河油田揭竿而起，一度

漲停，中原油氣和石油大明也緊緊跟隨。元月24日，石化股發力， 上海石化

以漲停報收，揚子石化也有6%以上的漲幅。

那麼，國際油價上漲的時間會持續多久？國內成品油價格會否大幅上漲？

相關上市公司所受影響有多大？

大多分析人士都認為，一季度國際油價將持續目前每桶30元左右的價格。

一方面，歐洲與北美目前正處冬季，原油需要量較大，另一方面，由於伊拉克

問題具有很大的不確定因素，各國都在加大石油儲備量，因此，原油價格短期

內回落的可能性不大，一旦戰爭暴發，油價很可能出現瞬間沖破每桶40元的情

形。

不過，這種局面不可能持續太久，歐佩克決定從2月1日起，除伊拉克外的

10個成員國將每天增產原油150萬桶，使日產最高限額從2300萬桶增加到2450

萬桶，不過，這對穩定國際油價將起到積極的作用。另外，現代的戰爭特點是

准備充足，時間不長，比如在海灣戰爭期間，國際油價僅在很短的時間報價達

到了40美元/桶，很快就回落到正常水平，而在伊拉克和科威特戰爭期間，國

際油價也在10多美元/桶之間徘徊。這是因為產油國目前的協調能力很強，能

夠在戰爭期間控制價格。因此，從這種意義上來說，國際油價目前應處於其波

動周期的頂部。

至於國際油價走勢對國內油價的影響，有分析人士認為，國內油價爆漲可

能性不大，根據以往的經驗，即使美伊戰爭爆發，國內油價也未必跟隨暴漲，

如在海灣戰爭期間，國際油價達到每桶40美元，國內油價也沒有很強的反應，

在伊科戰爭期間也沒有出現國內油價暴漲的局面。

這是因為盡管石油價格已經和國際接軌，但是目前還屬於國家可調控管理

范圍。

翻開近3年來國內汽柴油價漲跌記錄，發現90號汽油零售價最低時為2.29

元，最高時為3.10元。跌幅最大時達兩位數，為10.7%，而漲幅最大時僅為9%

。

分析人士認為，這是因為國內已建立分步到位的汽柴油價漲跌調控機制，

且中石油和中石化兩大集團原油和成品油庫存已控制在1000萬噸左右。如果開

春美伊開戰，國內汽柴油價也只可能跳「小步舞」———逐步、小幅調整。

因此，從這種意義上來說，在相關的上市公司中，原油開采企業將成為國

際油價上漲的最直接受益者，如中原油汽、石油大明、遼河油田，中國石化由

於有70%的利潤來源於原油開采，今年一季度業績也將受益。另一方面，原油

價格上漲，會使國內的煉油廠和石化廠感覺到成本壓力，因為原油是作為原料

，如果不將這種成本轉移出去的話，這些煉油廠和石化廠的利潤空間就會減少

。從這種角度來說，煉油與石化類上市公司所受的影響，充滿了不確定性。

(水 木)（證券時報）

美伊戰爭對油價影響深遠

「美國攻伊」是「打擊莊家」 翻開1979年以來的世界油價走勢圖，可以

發現一個現象，這就是近25年來世界油價的幾次大起大落，都與伊拉克有著直

接的關系。 為了謀求對海灣地區———這個「世界油庫」的支配權，

伊拉克先是在1980年9月發動了曠日持久的「兩伊戰爭」，之後又在1990年8月

入侵科威特，引發「海灣危機」。這兩次大規模的戰爭，與目前正在發生的「

美伊危機」，無一例外地造成世界油價的巨幅波動。如果把「世界油價」當作

一隻股票，那麼伊拉克無疑是其中最出名的「莊家」。

今後3年油價重心下移 如果美國戰勝並控制了伊拉克，世界石油市場的

力量對比將發生根本改變，可能形成OPEC、美國利益集團（包括伊拉克、英國

等）與俄羅斯（包括前蘇成員）三強各佔37％、20％與15％的局面。在美國的

控制下，如果伊拉克的原油日產量每增加150萬桶/天，OPEC在世界石油市場的

份額就將下降2個百分點， OPEC成員為了穩定各自的石油收入，可能選擇「價

格戰」。（李 晨）

石油石化股聞風而動

申銀萬國證券研究所 李晨

慎買石油股

歐美市場石化股的走勢，不會簡單重現於國內股市。

從市場環境分析，國內股市目前尚處於熊市之後的平衡市，整體略微偏弱

；與此同時，國際石油價格高於30美元/桶，繼續大幅上漲的空間有限，因為

就算上漲到40美元/桶以上，價格變化率也就30－40％，根據對英美市場的歷

史表現分析，在「高位上漲段」買入石油股，就算油價仍有30－40％的漲幅，

油股指數的收益率水平也比較低，並且風險比較高。所以，在目前原油價格處

於30美元/桶以上的高位時，應慎買石油股。

石化股影響各異

中原油汽、遼河油田、石油大明作為原油開采企業，將直接受益於油價上

漲，其近期的股價也有提前反應的跡象。但由於原油價格上漲，中下游石化產

品的價格亦會上漲，其對石化企業的影響，主要體現在原油價格與中下游石化

產品的價差變化上。

數據顯示，原油價格高時，價差水平未必低；而原油價格低時，價差

水平未必就高。

目前，國內石化企業基本可以分為三類，一類是單純煉油的企業，如茂名

煉廠、石煉化、錦州石化等；一類是純化工業務的企業，如齊魯石化等；還有

一類就是綜合石化，即有煉油又有化工，比如上海石化、揚子石化等。

對於單純的煉油企業而言，影響其效益的關鍵是，原油與成品油價格的價

差，一般可以通過將成品油出廠價，按不同油品產量進行加權平均，減去原油

成本，得出煉油價差。國內煉油價差在2002年逐季走高，預計2002年煉油股業

績將有明顯提升，大煉廠將更為明顯，比如茂煉轉債，2002年中期為－0.044

元/股，三季度為0.06元/股，全年預計為0.20元以上，上升態勢明顯。值得注

意的是今年1月份，由於原油價格上漲，而國內成品油價格未作調整，煉油價

差環比下降明顯，可見油價上漲對煉油企業的影響可能較為負面，當然煉油業

同比仍增長了18％，可繼續謹慎看好。

對於純化工業的企業，影響其效益的關鍵是石腦油與中下游石化產品的價

差，石腦油，又名化工輕油，是煉油的產品、但卻是化工的主要原料。各主要

石化產品與石腦油的差價在2002年下半年以來，逐季增長明顯，2003年1月，

繼續保持明顯增長的態勢，所以，目前可看好純化工業務的盈利前景。值得注

意的是，齊魯石化主營產品聚乙烯（HDPE、LDPE等）的化工價差在2002年2季

度沖高後，3、4季度持續下降，預計2002年公司業績將可能出現虧損，但是

2003年1月，聚乙烯等產品的價差水平迅猛增長，預計公司2003年盈利將有明

顯改觀。

對於綜合類石化企業，2002年主要得益於煉油價差的上漲，業績普遍出現

大幅增長，2003年，預計將主要憑借化工毛利的提升，來推動盈利水平繼續增

長。2002年，上海石化與揚子石化，分別大幅擴張了煉油產量與乙烯產量，大

幅增長的產能，不僅會帶來商品量的增長，而且降低了單位成本，提升了毛利

水平。所以，上海石化、揚子石化等綜合類石化股今年的盈利前景可繼續看好

。

西方經驗油價升不一定帶動股價升

申銀萬國證券研究所 李晨

為了研究油價上漲對石油股的影響，我們選取20年內3次油價主要的上漲

階段：「1990年6－10月」、「1999年1月到2000年9月」與最近的「2002年1月

－2003年1月」。

我們將上述三個時間段按照原油價格漲幅的中間值，分別分為「低位上漲

段」與「高位上漲段」兩段，例如，將1999年1月到2000年9月的持續大幅上漲

階段，以漲幅中間值23美元/桶價格分為「低位上漲段」（即從11美元漲到23

美元）與「高位上漲段」（即從23美元再漲到35美元）兩段。

現將這6個上漲階段的原油價格漲幅，以及英國與美國市場石油股指數的

絕對收益率與相對收益率水平，分別列於下表。我們認為上漲中的石油價格與

石油股價格存在以下兩條簡單的規律，即推動石油股價格的是「原油價格變化

率」而非油價本身，此外，不同的市場環境下，石油價格對石油股價產生的影

響也會不同。

原油價格變化率決定石油股價

在上述三個油價上漲階段中，不論英國市場，還是美國市場，不論是絕對

漲幅，還是相對漲幅，「低位上漲段」對應的石油股指數表現，均優於相應的

「高位上漲段」。此結果表明，影響石油股指數收益率的主要是———「原油

價格的變化率」而非實際的原油價格數值。這一點，在比較石油股指數的絕對

漲幅中更為明顯，比如在上表的2組中，低位上漲段與對應的高位上漲段相比

，前者的原油價格漲幅是後者的兩倍，與英美石油股指數絕對漲幅對應的比例

相近，均為2倍左右。

當油價高於28美元/桶以上，英美市場石油股指數普遍出現「滯漲」。比

如1990年的8－10月，以及2002年的11月至今，均出現原油價格在30美元/桶以

上繼續沖高的過程中，石油股指數卻出現「滯漲」的情況，如果原油價格高位

震盪中出現階段性回調，出現負的變化率，石油股指數將會隨之下跌。

市場環境的影響

不同的市場環境，石油股跑贏大盤的表現也不同。

牛市中，油價大幅上漲，輕易的推動石油股跑贏大勢，以2組數據為例，

其中「低位上漲段」由於更高的變化率，石油股指數相對漲幅是「高位上漲段

」的3倍（超過變化率倍數）；

在熊市或弱平衡市中，只有油價處於「低位上漲段」時，才能有效的推動

石油股跑贏大盤。以1組與3組數據為例，「低位上漲段」對應的油股指數相對

表現，要遠遠強過「高位上漲段」的表現。

只有在「低位上漲段」買進石油股，才能更有效地跑贏大勢。也就是說，

在平衡市或熊市中，就算預期油價將大幅上漲，在30美元/桶以上高價區買進

石油股的收益率也比較低。

海灣戰爭時期油價與英國油股表現

不論從任何角度衡量，與目前「美伊危機」情形最具有可比性的，無疑是

12年前的那次「海灣戰爭」。

「海灣戰爭」前後，正是歐美市場的熊市，美國市場標准普爾500指數，

從1990年6月的370點左右，一路下跌至1991年1月海灣戰爭爆發時的310點，半

年跌幅16％，這一點，不僅與現時歐美股市相近，而且也與中國股市相近，國

內證券市場亦從2002年6月的1700多點，下跌至目前的1450點左右，跌幅也在

16％左右。

所以，分析1990－91年間的那次「海灣戰爭」前後石油股指數的收益率情

況，對中國市場具有一定的參考意義。

為了研究具有一定的可比性，我們選擇英國的石油股指數作為研究對象。

我們假設分別在1991年1月17日「海灣戰爭」爆發前的一周、半個月、一個月

或是三個月、半年等時點買入英國石油股指數，並且分別持有到1991年的1月

10日或者1月24日，即在戰爭爆發前後各一周的時點上，賣出石油股指數。

研究上表，有兩點參考較有價值：買入時機宜早不宜晚。只有在開戰前6

個月以前，即在1990年7月底前，買入石油股指數，可以獲得相對大盤為正的

收益率，而在戰前3個月到戰前一周買入石油股指數，其絕對與相對的收益率

均為負數；介入時，油價水平宜低不宜高。

伊拉克的產量增長將改變世界石油供需關系 單位：萬桶/日

平均增速% 2003F 2004F 2005F 2006F

82-01 92-01

世界需求 1.14 1.46 7750 7860 8050 8250

世界供給 1.16 1.47 7600 7720 7950 8080

伊位克產量* 150 300 500 750

預計世界供給富餘* 0 160 400 580

美伊戰爭三種預期對油價的影響 單位:美元/桶

情形 概率 未來3-5年油價運行區間 油價中樞

A 戰爭沒有發生 25% 18-24 21

B 戰爭了,但美國沒贏 5% 22-28 25

C 戰爭了,但美國贏了 70% 17-21 19

平均期望 17-21 19.8

2002-2006年布倫特原油均價預測 單位:美元/桶

2002F 2003F 2004F 2005F 2006F

原油均價區間 24.9 20-23 17-21 16-20 18-22

四家採油股基本情況

名稱 代碼 簡要點評

遼河油田 000817 公司總股本11億,流通股本2億,年原油產量在80萬噸左右,所

產原油油質偏低,國際參考油價為印尼杜里原油.2001年EPS

為0.32元,2002年預計為0.38元,同比增長18%,由於目前油價

水平遠遠高於2002年1季度的水平,預計公司今年1季度業績

同比仍有明顯的增長

中原油氣 000956 公司總股本8.16億,流通股本2.04億,年產原油60萬噸左右,

所產原油油質較高,國際參考油價為印尼米納斯原油.2001年

EPS為0.624元,預計2002年基本與上年持平.預計公司今年1

季度業績同比明顯增長,而全年業績同比下降

石油大明 000406 公司總股本3.64億,流通股2.66億,年產原油約40萬噸,所產

原油油質適中,國際參孝油價為印尼辛塔或米納斯原油。

2001年EPS為0.55元(送股攤薄後),預計2002年基本與上年持

平或略低.1季度與全年判斷同上

中國石化 600028 公司總股本867億,流通股A股28億,年產原油3800萬噸,而且

具有1.3億噸/年原油加工能力.原油總體品質中等,國際參考

油價為印尼辛塔原油.2002年業績預計為0.165元/股,2003年

預計將受益於化工毛利的上升,業績同比增長10%左右

近20年內油價漲幅較大階段英美油股指數的表現

組別 時間階段 原油價 油價 英國市場指標漲幅% 美國市場指標漲幅%

格起止 漲幅% 大盤 油股指 油股指 大盤 油股指 油股指

數絕對 數相對 數絕對 數相對

1低 90.6-90.8 15to28 81 -6.9 8.3 15.2 -7.5

1高 90.8-90.9 28to41 46 -9.7 -8.7 1 -5

2低 99.1-99.10 11to23 110 4.8 25.4 18.6 -4.4 12 6.7

2高 00.1-00.9 23to35 55 5.8 11.2 6.5 5.5 6 2.5

3低 02.1-02.5 20to26 30 -0.6 7.9 8.3 -6 6.2 12.5

3高 02.5-03.1 26to32 23 -27 -29 -2 -16 -17 -1

注:以上六個時間段,最近20年來主要的幾次油價上漲階段,其中時間階段1

和2為海灣戰爭時期;原油價格指布侖特原油價格,油價漲幅指對應時間階段內

的漲幅

買入點 開戰後一周賣出 開戰前一周賣出

油股指 油股指 大盤指 油價 油股指 油股指 大盤指 油價

數絕對 數相對 數變動% 變動 數絕對 數相對 數變動% 變動

收益率% 收益率% 收益率% 收益率%

戰前一周 -4.5 -3.5 -1 -22

戰前半月 -9.2 -2 -7 -23 -4.9 -3.8 -1.1 -1.3

戰前1個月 -7 -3 -4 -25 -2.7 0 -2.7 -4.7

戰前3個月 -8.5 -8.5 0 -46 -3.9 -5 1.2 -27

戰前6個月 -12.1 2.6 -15 18 -6.7 7.6 -14.3 52

注:上表假設在1991年1月17日海灣戰爭爆發前不同的時間點買入英國石油股指

數,並分別在開戰爭前後一周賣出石油股指數,對應的指數收益率水平,並且包

括石油股的分紅

❺ 優信股價跌落8成，7億甩賣優信拍B2B業務，如今賣無可賣

[億歐導讀]?光環黯淡，如何活下去。

夜幕下的街道/pexels

現如今，二手車市場的「藍海」正變為「紅海」。

隨著BAT、平安等巨頭相繼入局，豐富了二手車市場里的玩家。近年來，行業中融資大戰、營銷大戰、模式之爭輪番上演，?對於中國二手車市場這塊「蛋糕」，誰都不願輕易舍棄。

與此同時，二手車平台近年來風波不斷。2019年年初，人人車被曝陷入破產傳聞；同年12月，二手車平台車置寶深陷「欺詐」、「人去樓空」等傳聞。疫情影響下，使得原本脆弱的資金鏈「雪上加霜」。各大二手車電商紛紛曝出裁員消息，通過縮減人力成本更好地「活下去」，成為了多數二手車企業的無奈之舉。

對於經歷了瘋狂燒錢、野蠻生長的二手車市場而言，尚未明朗的盈利模式，更是成為橫亘在其面前的一座大山。二手車電商平台想要盈利，並非一朝一夕，需要深厚的業務沉澱。隨著資本退潮，玩家通過燒錢模式，搶佔二手車市場份額的打法已很難繼續下去。無論如何，信任、品牌與口碑是二手車市場不變的主旋律。

而在當下，留給優信的時間不多了。

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