人民幣成為儲備貨幣的條件分析

1. 人民幣為什麼要成為國際貨幣基金組織的儲備貨幣

人民幣加入國際貨幣基金組織後正式成為一籃子貨幣中的一種貨幣，一籃子貨幣包括美元、歐元、人民幣、日元、英鎊，它們的權重分別是：41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。

2. 某種貨幣成為國際儲備貨幣的條件是什麼

國際儲備貨幣，必須具備三個條件：
（1）它必須在國際貨幣體系中佔有重要地位，有一定的國際經濟實力為背景。
（2）它能自由兌換其他的國際儲備資產，轉移國際間的購買力，使國與國的貨幣流通成為可能。
（3）各國中央銀行對其國際市場購買力的穩定性具有信心。

金融抑制和金融深化
美國經濟學家羅納得·麥金農和愛德華·蕭提出的金融壓制和金融深化合稱為「金融二論」。當金融業能夠有效地動員和配置社會資金促進經濟發展，而經濟的蓬勃發展加大了金融需求並刺激金融業發展時，金融和經濟發展就可以形成一種互相促進和互相推動的良性循環狀態，這種狀態可稱作金融深化。但若由於政府對金融業實行過分干預和管制政策，人為壓低利率和匯率並強行配給信貸，造成金融業的落後和缺乏效率從而制約經濟的發展，而經濟的呆滯反過來又制約了金融業的發展時，金融和經濟發展之間就會陷入一種相互摯肘和雙雙落後的惡性循環狀態，這種狀態就稱作金融壓制。
（2）金融壓制政策所帶來的金融萎縮嚴重製約了發展中國家的經濟增長，使得發展中國家陷入金融萎縮和經濟萎縮的惡性循環。為解除對金融資產價格的不適當管制，進行了金融自由化、金融深化的改革。金融深化是指一個國家金融和經濟發展之間呈現相互促進的良性循環狀態。通過金融深化可增加儲蓄、擴大投資、提高就業量和總收入以促進經濟增長。
（3）解除不合理的管制或過度干預是必要的，但過分強調金融自由化、完全自由放任則是行不通的。要改變經濟發展落後的局面，僅解決金融問題、強調金融在經濟發展中的作用是遠遠不夠的。因此，需要對「金融二論」進行認真的辨析，才能取其精華，去其糟粕，正確對待和借鑒該理論。

3. 人民幣成為第五大貨幣的挑戰

人民幣國際化面臨的挑戰：

一是人民幣貶值的趨勢。許多國際投資人前些年持有人民幣主要是人民幣升值預期驅動的，他們未來如果減持，會形成一定的壓力；二是現在中國經濟處於轉型期；三是隨著美國經濟的復甦，美元表現強勁。

專家認為，人民幣納入SDR有望開啟新的市場格局，但也並非一路坦途。人民幣成功「入籃」，標志著人民幣成為繼美元、歐元、日元和英鎊後的第五大世界貨幣。作為SDR籃子中的新成員，人民幣也是第一個新興市場國家貨幣加入SDR貨幣籃子。

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「入籃」SDR助力人民幣資本走出去

SDR又稱「紙黃金」，是IMF在1969年創設的一種輔助國際儲備資產，是IMF賦予成員國可以自由兌換國際儲備貨幣的一種特殊權利，僅限在IMF成員國官方部門使用。

人民幣「入籃」SDR是IMF歷史上首次將一個新興經濟體貨幣作為儲備貨幣。復旦大學經濟學院副院長孫立堅認為，「入籃」SDR標志著人民幣成為了真正意義上的世界貨幣，成為了IMF180多個成員國官方使用貨幣，人民幣在國際金融體系中獲得更大話語權。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，SDR絕對數量較小，實際交易也很少，其更多代表的是一種象徵意義，代表著一種貨幣的國際認可程度和影響力。

人民幣進入SDR，將會推進人民幣的國際使用，促使國際社會更多購買人民幣資產，不僅能夠幫助中國吸引外資，也能助力人民幣資本走出去。

4. 人民幣成全球儲備貨幣是怎麼回事

根據IMF官方最新公布的2016年第四季度全球外匯儲備報告，在以貨幣種類歸類的外匯儲備中，赫然地，首次出現了人民幣的字樣！

從規模來看，目前全球央行持有人民幣的規模為84.51億美元，占已支配外匯儲備中排名第七位，份額約佔1.07%。

一國貨幣在全球儲備貨幣體系中的地位，往往伴隨著其貿易量在全球比重的不斷提高而增長。目前我國在貿易量上和美國旗鼓相當，在經濟貢獻上遠超美國，如果不是歐美長期地把持全球貨幣定價體系，人民幣可能早就和美元勢均力敵！

5. 試分析人民幣加入sdr以後,人民幣兌主要儲備貨幣匯率將受到哪些因素影響。一

央行行長表示，加入SDR有以下一些目的，中國可以成為很多國際商品定價國，中國可以在國際資本市場以更低的成本借貸，人民幣可以被更多的國家需求等等。這些目的是經濟層面的目的，但是上文論述過SDR帶來的這種經濟利益對中國來說是有限的。其實，並不是人民幣一定要加入SDR才能實現上述目的，人民幣國際化和資本帳戶開放一樣可以實現這些目的，而加入SDR只是人民幣國際化的各種努力中的一種。 如果人民幣成為國際化貨幣以及我國資本帳戶開放，我國自然有在國際市場上扮演定價國的資格；我國企業對外投資的融資成本一樣會降低；國際資本也自然會大量流入我國。人民幣加入SDR，只能說加速了人民幣國際化的進程，在我國很多內在的保障人民幣國際化的條件還不成熟的時候，可以讓國際社會先承認人民幣正在國際化的事實。 為了推動人民幣國際化，我國還需要配套相關的金融市場改革措施。例如最明顯的一項改革就是人民幣匯率市場化改革。如果人民幣在國際市場上的定價不是市場完成的，那人民幣不會成為全球其他國家普遍接受的儲備貨幣。而要讓人民幣匯率市場化，前提就是人民幣利率市場化。否則如果人民幣自己的價格都不是由市場決定的，其相對於其他貨幣的價格無法做到由市場決定。而人民幣利率市場化，還必須要配合全方位更深入的金融市場改革，並非央行取消人民幣存款利率上限就等於利率市場化。此外，我們要區分名義匯率市場化和實際匯率市場化的區別，因為後者才是真正的市場化，對人民幣自主政策的制定才有幫助。由此可見，我國推動國際資本帳戶開放和人民幣國際化是一個系統性工程。但是我們也要明白「拔苗助長」的風險和危害。 人民幣加入SDR的主要好處之二:獲得認可，提高人民幣聲望 中國已經成為全球第二大經濟體，迫切希望通過加入SDR提升自己在IMF和全球經濟格局中的聲望。人民幣和中國經濟實力獲得認可，是一種政治上的訴求。這種訴求是否要通過IMF來滿足未嘗可知，因為IMF自身也存在體制上的問題。我國倡導建設亞投行從某種意義上講也包含了我國對IMF的失望。 IMF創造SDR，希望部分取代美元成為全球主要的儲備貨幣。然而，SDR自身設計的缺陷以及IMF成員國利益訴求的不一致，嚴重阻礙了SDR的發展。到目前為止，SDR在全球儲備中所佔份額不足4%。SDR給成員國帶來的經濟利益有限，尤其是受到分配不合理的影響，許多成員國並沒有從SDR中獲得什麼好處。而人民幣加入SDR儲備貨幣的籃子，更主要的意義是配合人民幣國際化進程，提升人民幣在國際市場中的地位和比重。當人民幣真正從RMB變成CNY的時候，我國在國際經濟和金融市場的諸多訴求自然能夠得到滿足

6. 人民幣能順利成為國際儲備貨幣嗎

人民幣正式加入國際貨幣基金組織特別提款權，也就是SDR貨幣籃子，成為全球儲備貨幣，這不僅是中國融入與完善世界金融體系的重要一步，更透射出隨著國力不斷增強，中國在全球治理中的話語權不斷提升。

就在人民幣加入SDR貨幣籃子之際，不少國際組織和投資機構已經開始行動，增加人民幣資產配置。

7. 人民幣成為新國際儲備貨幣對老百姓有什麼好處

人民幣成為國際儲備貨幣將會給中國經濟和股市帶來的五大好處：

1、擴大經濟及政治影響力
人民幣成為國際儲備貨幣，表明了中國經濟地位得到世界認可並可大量用於國際貿易，對資源（如石油、鐵礦石、銅等）的定價權將有著不小的影響。人民幣在國際上的地位越高將不斷擴大中國在國際上的政治影響力，為我國經濟及A股上市企業取得更好的發展空間。

2、國民財富實際上在持續增值
隨著人民幣的地位持續升高，人民幣的實際匯率將持續升值，國民的財富也在不斷增加。最直接體現是，國人可以用更少的人民幣去購買更多的外國商品。對進口為主的貿易企業及原材料主要依靠進口的企業，他們的經營環境將大幅改善，甚至可以預期未來將出現一個明顯的峰值。對於外債較高的企業也是利好，由於人民幣持續升值，其需要償還的本息實際上是處於下降狀態。

3、人民幣資產吸引力將明顯增加
人民幣的地位一旦被確認，政府對於外匯管制的放寬，將使人民幣資產擁有更大的吸引力。
在全球主要央行不斷QE地背景下，中國的利率明顯較高，配合人民幣資產可以持續升值的預期，人民幣資產的優勢本來就非常巨大。國際游資最大的擔憂就是國內的外匯監管政策，說白了就是人民幣不能隨便兌換。一旦政府為了滿足SDR而放寬外匯管制，那必將呈現資金持續流入國內或者明確說是人民幣資產的狀態，由此可見，未來可持續上漲的不僅僅是國內的A股市場，還有港股。

4、中國製造品將不再賤賣
目前最大最著名的中國製造品——高鐵，由於長期使用美元結算，致使部分利潤被匯率差價捲走。人民幣的國際儲備貨幣地位一旦確認，外國政府可以直接用本國貨幣與人民幣兌換後直接與企業交易，那對於目前正在努力走出過門的高鐵、航天航空等優勢製造企業來說，將砍掉不少以前的匯率兌換損失。當然，對於部分依賴出口的企業來說，隨著人民幣匯率的上漲，雖然單價出現明顯提高，但可能因為訂單數的減少而過上一段比較艱難的時期。

5、中國資本走向世界將更容易
中國企業在國外並購失敗、出現重大投資損失等等新聞不時出現在各大媒體。失利的原因各不相同，但其中一個共同點就是中國資本遭到外國資本、外國企業的排擠。人民幣的地位提升將有助於中國企業乃至中國資本更容易在其他國家收購合並優質的資源礦產、企業乃至港口等資產。

8. 人民幣靠什麼融入多幣種儲備體系

要讓人民幣穩定立足於多幣種儲備體系，必須「以開放促改革」，低調加速前行。
很顯然，不少央行已提前行動，將人民幣納入到外匯儲備籃子，即使人民幣目前還無法自由兌換。除了歐洲國家央行的秘密持有，公開信息顯示：去年年初，韓國與日本相繼宣布，計劃在外匯儲備中增加人民幣資產；去年年底，卡達的主權財富基金對10億美元的QFII額度表示「不滿足」。據一些經濟學家的樂觀預計，到2015年，非洲國家央行外匯儲備資產中的20％或為人民幣資產。
當人民幣正迅速被國際市場接受的同時，人民幣無法自由兌換成為其作為國際儲備貨幣的障礙之一。
不可否認，改革本身確實是有風險的，資本項目可兌換也並不意味著完全放棄管控措施。但若把目光過於集中在風險上，改革本身將會停滯不前，錯過最好的時間窗口。在人民幣「儲備化」加速的外部環境利好下，應抓住這一難得的機遇，放寬視野，順勢而為，從而提升人民幣的國際地位。

9. 人民幣可能成為新的國際儲備貨幣

美元目前無疑是頑疾纏身,但現在就宣布其即將喪失全球主要儲備貨幣的地位,可能還是過於誇張了.

美元近來連遭重創跌至紀錄低點,因為投資者擔心美國經濟衰退和美國下調利率,以及全球多個央行打算解除釘住美元的匯率機制、或者打算將外匯儲備向美元以外的幣種進一步分散.

隨之而來的說法是美元作為全球儲備貨幣的時代即將終結.先是金本位制度垮台,有人說現在輪到美元本位制度了.

盡管未來美元的地位可能比不上近40年來的輝煌,並可能最終失去全球儲備貨幣的地位,但這短期之內還不會發生.

"美元目前仍占統治地位.誠然,其地位正在緩慢下降,但短期來看,大宗商品還不大可能以美元以外的貨幣來計價,"基金公司道富的資深外匯分析師Michael Metcalfe表示.

國際貨幣基金會(IMF)的儲備數據顯示,截至第二季末,全球外匯儲備達到5.7兆(萬億)美元,差不多是2001年底時2兆美元的三倍.美元的全線下滑之勢也大致開始於六年前.

在當前的總外匯儲備中,有相當於3.65兆美元的幣種構成是已知的--這其中有64.8%是美元儲備,而在1999年初歐元誕生時,該比例為71%.但在1995年時,該比例僅為59%.

這暗示,現在就大肆宣揚美元在外匯儲備領域的統治地位終結,未免有些為時過早.

**緩慢過程**

而且,這樣的轉變總是一個曠日持久的過程.有人統計,英鎊走完外匯儲備首選貨幣之路大約用了25-50年.還有個問題是何種貨幣將接替美元,是歐元還是人民幣?抑或一籃子貨幣?似乎每個都有缺陷.

"每當美元處於疲弱階段,人們就傾向於宣告其死期到了,"投資咨詢公司Intelligence Capital執行董事長、外匯專家Avinash Persaud表示,"顯然,這種事情需要一個很長的醞釀過程."

隨著美元兌包括歐元在內的主要貨幣連創低點,美元作為無可辯駁的全球首要貨幣的地位已經受到質疑.

今年迄今,美元兌一籃子六種主要貨幣已下滑約10%,並很有可能在這六年來,錄得第五個年度下滑.

房屋市場崩盤加劇衰退憂慮,隨後利率調降以及料進一步下調,都拖累美元下滑.

令美元下挫趨勢更加意味深長的是,美元疲勢令市場益發猜測海灣和亞洲國家可能會放棄緊釘美元的匯率制度.美國的敵對國家委內瑞拉和伊朗則已要求考慮以美元以外的貨幣來購買石油.

雖然美元持續下滑,但若要它喪失外匯儲備首選貨幣的地位,還需要當前美國與全球經濟脫鉤的趨勢繼續下去--但這一幕遠不是那麽確定會發生.

舉例來說,美國經濟今年的成長將慢於歐元區.但許多觀察人士認為,歐洲和世界其他地區明年將受到拖累,經濟成長也將放緩.

"我不確定(美國與全球經濟的)重新掛鉤是否會來得足夠及時,從而使中東國家貨幣避免改為與一籃子貨幣掛鉤.但對於把它引申為美元崩潰的說法,我還是持非常謹慎的態度...因為並不是只有美國經濟會受到影響,"Metcalfe稱.

**繼任者是個問題**

法國AXA投資管理公司則認為,美元不大可能喪失大宗商品計價貨幣的地位.它在報告中說,"除了一些美國敵對國家發出的論調,大宗商品生產國和消費國都沒有對改變計價貨幣表現出多大興趣."

雖然這並不意味著美元在較長期不會喪失首選儲備貨幣地位,但誰將成為繼任者仍然是個問題.

Intelligence Capital的Persaud說,全球儲備貨幣需要發揮避風港的作用,那就是在其他貨幣下跌的情況下能夠上升,而一籃子貨幣沒有這種功能;歐元面臨的問題是,歐元區在全球經濟中的相對規模並沒有在擴大.

"再過25年,人民幣將有能力成為繼任者,"Persaud說.不過目前看來,人民幣尚未做好准備
特點：1.國際儲備的流動比率上升
2.發展中國家歐元儲備增加3.證券資產受到青睞
4.儲備資產進一步多樣化5.儲備管理的復雜性加大