浙江廣廈杜邦分析

1. 杜邦分析法中權益乘數的計算問題

這是兩種演算法。首先應該理解杜邦分析法的含義。ROE是凈資產收益率，也就是凈利潤與凈資產的比率，原理是看企業用多少投資者的權益（凈資產）創造了多少價值（凈利潤）。在這個層面上理解，近似地選取年初與年末的平均數作為凈資產，去與凈利潤比，比較合理。

但由於在企業權益資本變化不大的情況下，經營狀況基本穩定，在橫向與縱向比較時同時採用年末凈資產，也不會產生太大差異。因此在實際運用中常常採用年末數值作簡化計算。

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在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標關系：

1、凈資產收益率是整個分析系統的起點和核心。該指標的高低反映了投資者的凈資產獲利能力的大小。凈資產收益率是由銷售報酬率，總資產周轉率和權益乘數決定的

2、權益系數表明了企業的負債程度。該指標越大，企業的負債程度越高，它是資產權益率的倒數。

3、總資產收益率是銷售利潤率和總資產周轉率的乘積，是企業銷售成果和資產運營的綜合反映，要提高總資產收益率，必須增加銷售收入，降低資金佔用額。

4、總資產周轉率反映企業資產實現銷售收入的綜合能力。分析時，必須綜合銷售收入分析企業資產結構是否合理，即流動資產和長期資產的結構比率關系。

同時還要分析流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產使用效率指標，找出總資產周轉率高低變化的確切原因。

局限性

從企業績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業的其他信息加以分析。主要表現在：

1、對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業長期的價值創造。

2、財務指標反映的是企業過去的經營業績，衡量工業時代的企業能夠滿足要求。但在信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創新等因素對企業經營業績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。

3、在市場環境中，企業的無形知識資產對提高企業長期競爭力至關重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產的估值問題。

參考資料來源：網路-杜邦分析法

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