如何分析貨幣政策

❶ 試分析貨幣政策各種工具的效果。現階段我過應如何選用貨幣政策工具

貨幣政策工具分為一般性和選擇性兩大類。
一、一般性政策工具有法定存款准備率、再貼現政策和公開市場業務。
調整法定存款准備率可以迅速改變商業銀行的存款擴張倍數和貨幣乘數，以調控貨幣供給量。
但該工具的效果過於猛烈，不宜經常使用。
調整再貼現率：商業銀行借入資金的成本，
商業銀行對社會提供的信用量，
貨幣供給總量；
改變再貼現資格的條件
改變資金流向，
抑制或扶持部門經濟。
但該工具的主動性差、調節作用有限。
通過公開市場業務買賣有價證券：
直接增減基礎貨幣
調控貨幣供應量
影響有價證券價格
調節社會信用量。
公開市場業務具有主動性強、靈活性高、調控效果和緩、告示效應好、影響范圍廣等特點。
公開市場業務作用的有效發揮是有條件的。

二、選擇性貨幣政策工具主要有：
消費者信用控制；證券市場信用控制；不動產信用控制；優惠利率；預繳進口保證金等。
選擇性工具主要是有針對性地對某些特殊領域的信用加以調節和影響，以調節貨幣供應量。
直接信用控制的手段主要有：規定利率上限、信用配額、流動性比率、直接干預金融機構業務活動。
直接信用控制是從質和量兩個方面，直接對金融機構的信用活動進行控制。
間接信用指導的主要方法有：道義勸告、窗口指導。
該類工具是借用中央銀行的地位與威望，通過非強制性手段影響金融機構的信用業務，達到貨幣政策目標。
三、我國採用過的貨幣政策工具
1984-1994年
貸款計劃 規模控制 再貸款額度控制
存款准備金
利率管制
再貼現
1995年後由直接調控為主向間接調控為主轉化
☆貸款規模控制從逐步縮小到完全取消
☆利率管制逐步放鬆，穩步推進利率市場化進程
☆再貼現業務得以長足發展
☆啟動公開市場業務
☆開展間接信用指導。

❷ 各位高手：如果要全面分析一個國家的貨幣政策，應該從哪些方面入手呢包括歷史、現在和未來。

一個經濟政策好不好，與經濟體系與政治制度毫無關系。評判政策看的是對內外均衡的影響
對內：短期內對產出，利率，失業率，財政赤字和物價的影響，長期內對投資的影響
對外：是否影響國際收支平衡，是否會導致劇烈的資本流動，是否會擴大國際收支赤字。固定匯率下對央行儲備的影響，浮動匯率下對匯率的影響

❸ 簡述貨幣政策的主要內容及其應用,並分析在經濟不景氣時應該怎樣使用

運用各種工具調節貨幣供應量來調節市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經濟運行的各種方針措施。調節總需求的貨幣政策的四大工具為法定準備金率，公開市場業務和貼現政策、基準利率。

經濟不景氣的時候，需要鼓勵投資和消費，就需要貨幣政策寬松，降低利率，降低存款准備金率，增加貨幣供應量等，積極的貨幣政策。

(3)如何分析貨幣政策擴展閱讀

貨幣政策的性質（中央銀行控制貨幣供應，以及貨幣、產出和通貨膨脹三者之間聯系的方式）是宏觀經濟學中最吸引人、最重要、也最富爭議的領域之一。

（1）由政府支出和稅收所組成的財政政策。財政政策的主要是通過影響國民儲蓄以及對工作和儲蓄的激勵，從而影響長期經濟增長。

（2）貨幣政策由中央銀行執行，它影響貨幣供給。

通過中央銀行調節貨幣供應量，影響利息率及經濟中的信貸供應程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給趨於理想的均衡的一系列措施。

貨幣政策調節的對象是貨幣供應量，即全社會總的購買力，具體表現形式為：流通中的現金和個人、企事業單位在銀行的存款。流通中的現金與消費物價水平變動密切相關，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關注和調節的重要目標。

❹ 運用經濟生活知識分析，財政政策和貨幣政策如何更好服務於供給側結構性改革

從經濟生活角度看，要進行供給側改革，一方面，仍然要堅持發揮市場在資源配置中的決定性作用。正確處理好市場與政府的關系，對於供給側和需求側的平衡，都要靠市場機制加以實現。
另一方面，市場調節不是萬能的，市場調節帶有自發性、盲目性和滯後性等缺陷，因此，要加強科學的國家宏觀調控，保持經濟持續健康發展。實現社會總供給與社會總需求的總體平衡。因此，要推進供給側改革。
中央經濟工作會議中的一個名詞解釋：供給側。
所謂「供給側」，即供給方面。國民經濟的平穩發展取決於經濟中需求和供給的相對平衡。凱恩斯學派強調通過需求管理來調節經濟周期，特別是在經濟不景氣時通過加大政府公共支出來保持經濟的穩定；古典學派和供給學派強調供給一方的作用，強調通過財政貨幣政策激勵生產企業調整產品結構、提升產品質量，強調依靠技術進步和生產效率的提升來提高國民經濟的供給能力。結合中國經濟發展的現狀，中央提出了供給側結構性改革，強調在適度擴大總需求的同時，在推進經濟結構性改革方面做更大努力，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率，使供給體系更適應需求結構的變化，增強經濟持續增長動力。

❺ 如何看待中國的貨幣政策以及今後的市場走向

央行行長周小川日前在國務院深化農村信用社改革試點工作會議上的講話中明確表示，「目前貨幣政策面臨較大壓力」。在如此重要的會議上，周小川坦言壓力，那麼，這「較大壓力」到底來自何處？我們又該如何看待這種壓力呢？ 當前央行貨幣政策面臨的壓力，首先來自宏觀經濟形勢的復雜變化。一方面，部分地區、部分行業盲目投資、低水平重復建設有加劇經濟失衡的趨勢，同時重復建設和產品積壓，也容易導致不良貸款，引發新的金融風險；另一方面，當前消費領域供大於求的主流格局並沒有改變，物價只是溫和上漲，內需不足依然存在，通貨緊縮壓力沒有完全消除。面對這樣復雜的經濟形勢，在處理貨幣信貸持續高增長的問題上，央行貨幣政策出檯面臨兩難選擇。過松，則有擔心經濟過熱，擔心通貨膨脹出現的聲音施壓，而央行也有對金融風險加大、不良貸款增加的擔憂；過緊，則促進經濟增長、增加就業的宏觀調控目標又難以得到保障。經濟學家說，現在的中國經濟就像一輛正在行駛的汽車，對於這部車，既不能去踩剎車，更不能去踩急剎車，也不能去加大油門。為了確保這輛車的平穩運行，確保貨幣供應量和貸款增長控制在合理范圍內，央行在貨幣政策的取向上的確面臨很大的壓力。 當前央行貨幣政策面臨的壓力，也來自於國際社會要求人民幣升值的壓力和因外匯供大於求而產生的內在壓力。選擇人民幣升值雖然可以消除來自國際社會的外界壓力，有助於控制貨幣供應的較快增長，但會明顯阻止我國貿易出口快速增長的態勢、影響我國吸引外商直接投資、加大我國略有緩解的通貨緊縮壓力，並進一步加大勞動力的就業難度和農民增收的困難，進而使套匯投機的行為成為可能；而若人民幣匯率仍堅持有管理浮動的體制，則面對外匯供大於求的情況，中央銀行不得不投放基礎貨幣購買外匯，以保持人民幣匯率的穩定，這又會帶來貨幣供應量的快速增長，增加回籠基礎貨幣的艱巨性。當前，世界經濟一體化和金融全球化，使我國獨立的貨幣政策受到挑戰。因此，央行要保持人民幣幣值穩定並在此基礎上促進經濟增長，就要求央行能對國際國內經濟金融形勢進行跟蹤調研、綜合評估，以准確把握和判斷經濟運行態勢，提高貨幣政策制定和執行的水平，及時應對變化。毫無疑問，面對內外的雙重壓力，當前央行的貨幣政策的確面臨艱難抉擇。 央行貨幣政策面臨的壓力，還來自於資本市場和房地產市場在發展中所發生的新情況和新變化，這些變化使央行的宏觀形勢分析和決策難度加大。一方面，關注資產價格，已成為各發達國家中央銀行制定和執行貨幣政策的重要因素。畢竟一個健康的資本市場，是可以成為經濟發展的引擎的。我國學者進行的大量分析論證表明，目前資本市場已逐漸對貨幣需求、流速產生作用，這將直接影響貨幣政策的實施效果。中央銀行有必要建立與金融資產價格監測相關的指標體系，並根據市場走向和資產價格的變化作出相應判斷，進而實施必要的調控。但目前的資本市場已經低迷不振，如果單純從資本市場的資金需求角度看，央行貨幣政策似應松動一些，但從防範隱性通貨膨脹的角度看，央行又必須加大貨幣回籠的力度。這對央行來說是個難題；另一方面，為防止銀行信貸風險，使房地產這一重要的國民經濟支柱產業平衡發展，避免產生泡沫，央行6月13日出台了《關於進一步加強房地產信貸業務管理的通知》（即「121號文件」），收緊對開發商的貸款。但從房地產對經濟的重要作用，以及房地產業對「121號文件」的反應來看，央行似又不宜採取過於猛烈的緊縮措施，以免重挫房地產業，這對央行也是個難題。 當前經濟金融形勢的復雜性，決定了央行的貨幣政策不僅要考慮到證券、保險等行業的發展，也要考慮到人民幣幣值的穩定，以便從根本上確保我國宏觀經濟目標的實現。但要在這諸多復雜的關系中，尋找到一個令各方都滿意的貨幣政策路徑又確實很難。從今年以來央行採取的一系列貨幣政策舉措來看，在形勢和趨勢難以准確判斷的情況下，央行選擇的是溫和的、中庸的結構性調控路線，調控手法非常「藝術」。比如，面對貨幣供應量的過快增長，央行先運用的是中央銀行票據這類日常性、靈活性較強的操作工具來回籠貨幣，進行柔性調控。隨著形勢的變化，為了加大貨幣回籠力度，央行又在充分調研的基礎上，啟動上調存款准備金率的手段，以便與央行票據進行政策配合，提高貨幣政策的政策效應。 即便是調整存款准備金率，央行也僅僅微幅上調了1個百分點，動作依然溫和。不僅如此，在央行公布上調准備金率的同時，還特別強調「有流動性困難的商業銀行可根據相關規定向人民銀行申請提前贖回其持有的中央銀行票據或賣出債券，用於彌補存款准備金」。其後，8月26日，央行在公布准備金率政策後的第一個公開市場操作日，根據市場情況，立即發行100億元央行票據，並以固定利率方式進行600億元的逆回購公開市場操作；9月2日，又進行了400億元的逆回購操作，並將央行票據發行量陡降至50億元，不斷向市場增加短期資金投放，顯示央行並無大力收緊銀根的意圖。央行採取的措施，使得央行在應對貨幣政策壓力中占據著調控的主動權。 從今年來的貨幣政策實施效果看，雖然貨幣政策面臨壓力，但央行一直通過預調和微調的辦法，把握著時機和力度，彰顯了央行在貨幣政策制定與執行上的智慧。央行採取的措施是行之有效的，但國際、國內的復雜形勢決定了當前央行貨幣政策面臨的壓力依然沒有消除，人們期待著中央銀行能在平衡各種目標後，通過增加貨幣政策調控工具，化解貨幣政策的壓力，探索出一條符合國情的貨幣政策新路子

❻ 從財政政策和貨幣政策分析如何應對通貨膨脹和通貨緊縮

財政政策是國家制定的指導財政分配活動和處理各種財政分配關系的基本准則。它是客觀存在的財政分配關系在國家意志上的反映。在現代市場經濟條件下，財政政策又是國家干預經濟，實現宏觀經濟目標的工具。貨幣政策也就是金融政策，是指中央銀行為實現其特定的經濟目標而採用的各種控制和調節貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策的實質是國家對貨幣的供應根據不同時期的經濟發展情況而採取「緊」、「松」或「適度」等不同的政策趨向。
一、通貨緊縮時採取的政策：
1、擴張性的貨幣政策，採用寬松的貨幣政策，可以增加流通中的貨幣量，增加國民收入，當總需求不足、失業增加時，中央銀行採取在公開市場上購買政府債券、降低再貼現率和降低存款准備金率等辦法，擴大貨幣供應量，增加貸款規模，促進經濟增長。
2、擴張性的財政政策，擴大財政支出，可以直接增加總需求，還可以通過投資的「乘數效應」帶動私人投資的增加。在政府增加支出或減少稅率的同時，抑制利率上升，擴大信貸，刺激企業投資，從而擴大總需求。
二、通貨膨脹時採取的政策：
1、緊縮性的貨幣政策，當總支出過大、價格水平上升時，則中央銀行採取在公開市場上賣出政府債券、提高再貼現率和提高存款准備金率等方法，以減少貨幣供給量和貸款規模，控制社會需求，抑制經濟過熱增長。
2、緊縮性的財政政策，通過增加財政收入或減少政府購買和投資，減少轉移支付，縮小財政赤字等。
3、相配合的財政政策和貨幣政策，某些特定條件下，可以根據財政政策和貨幣政策的作用特點，按照相反方向配合使用這兩種政策。擴張性財政政策有助於通過減稅和增加支出，克服總需求不足和經濟蕭條。緊縮性貨幣政策，則可以控制貨幣供給量的增長，從而減輕擴張性財政策帶來的通貨膨脹壓力。緊縮性財政政策可以減少赤字，而擴張性貨幣政策則使利率下降，在緊縮預算的同時，鬆弛銀根，刺激投資帶動經濟發展。

溫馨提示：以上解釋僅供參考，不作任何建議。
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❼ 分析政府是如何運用貨幣政策工具來調節經濟的

狹義貨幣政策：指中央銀行為實現既定的經濟目標（穩定物價，促進經濟增長，實現充分就業和平衡國際收支）運用各種工具調節貨幣供給和利率，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總合。
廣義貨幣政策：指政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和採取的影響金融變數的一切措施。（包括金融體制改革，也就是規則的改變等）
兩者的不同主要在於後者的政策制定者包括政府及其他有關部門，他們往往影響金融體制中的外生變數，改變游戲規則，如硬性限制信貸規模，信貸方向，開放和開發金融市場。前者則是中央銀行在穩定的體制中利用貼現率，准備金率，公開市場業務達到改變利率和貨幣供給量的目標。
目前中國實行的是:雙穩健的財政和貨幣政策
第二個問題的答案是：14、貨幣政策的內容是什麼?如何運用貨幣政策來調節宏觀經濟?
答：(1)貨幣政策是指政府通過控制和調節貨幣供應量以保持社會總供給和社會總需求平衡的一種經濟政策。貨幣政策的工具主要包括法定準備金率、貼現率和公開市場業務。
(2)貨幣政策分為擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策兩類。擴張性貨幣政策以放鬆銀根、擴大貨幣供應量為特點，目的在於刺激需求的增加。緊縮性貨幣政策以抽緊銀根、減少貨幣供應量為特點，目的在於抑制需求的增加。政府可以根據不同的經濟發展狀況，分別採取不同的貨幣政策。在經濟衰退期間，一般要通過採取擴張性貨幣政策，擴大貨幣供應量，降低利率來刺激經濟增長；在經濟過熱時，要通過採用緊縮性的貨幣政策，抽緊銀根、減少貨幣供應量、提高利率，來抑制需求的過快增長。

❽ 影響貨幣政策有效性的因素 分析這些因素是如何影響貨幣政策有效性

影響我國貨幣政策有效性的因素:

（一）國有商業銀行在深化改革上力度不夠
我國商業銀行在市場經濟時期進行了大幅度的改革，但還是存在很多的不足。具體表現在：分支機構收縮。從前金融機構是貸款許可權下放到各部門機構，現在則是貸款許可權上收，以至於絕大部分縣支行甚至地市行幾乎沒有放款的權利。銀行信貸過度向大城市、大企業、重點行業集中，中小企業和縣域經濟資金短缺的矛盾十分突出，以致造成貸款上的「農轉非」，資金上的「鄉養城」，縣域經濟出現「金融服務真空」。國有商業銀行缺乏經營貸款的激勵機制，而約束條件苛刻。在我國的銀行主導型的金融系統中，國有商業銀行是貨幣政策強有力的傳導渠道，但上述種種跡象表明，國有商業銀行為防範金融風險所出台的種種措施與穩健的貨幣政策操作是不完全符合的，造成了穩健的貨幣政策的實際緊縮效應。還有就是商業銀行體系化解不良資產的難度依然很大。盡管成立了政策性銀行，剝離了部分政策性業務，成立了四大資產管理公司，全國剝離了13900億元不良資產，但商業銀行的不良資產存量仍然很大， 增量仍在滋生。

（二）中央銀行獨立性不夠
我國人民銀行的獨立性在行使時受到多方干擾，一方面總行賦予分支機構相當大的貸款權，央行分支機構、專業銀行分支機構和地方政府三者合謀，形成地方政府通過專業銀行向央行分支機構貸款，分支機構向總行爭貸款的「倒逼機制」，刺激央行多發基礎貨幣以滿足資金需求，這十分不利於實現貨幣穩定的目標。另一方面政府通過向中央銀行透支或直接借款來彌補巨額財政赤字，而中央銀行難以對沖其影響，導致財政赤字貨幣化，這是形成通貨膨脹的原因之一，使我國貨幣政策有效性受到不利影響。1993年以後，金融體制改革深化，央行獨立性得到提高。政府採取了一系列措施來改善央行獨立性不夠的問題。比如1993年下半年政府統一集中央行的貨幣政策決策權；在1994年對央行進行了全面的改革，將貨幣發行權、基準利率的調節權等等都集中到總行，取消了人民銀行分支機構的貸款權；1995年通過《中國人民銀行法》，以法律的形式確立了人民銀行的地位；於2003年4月28日成立了中國銀監會。這一系列措施使我國中央銀行獨立性得到了很大的提高，但是由於我國貨幣市場還不發達，所以央行的貨幣操作依然與國有商業銀行之間存在密切的依存關系。這都是有待解決的問題。

（三）貨幣政策傳導機制存在外部時滯問題
處於經濟體制轉變中的我國，貨幣政策作用的發揮存在較長的外部時滯。當中央銀行出台一系列貨幣政策後，由於作為直接調控對象的金融市場和企業處於特殊狀況，致使貨幣政策通過利率變動經由投資的利率彈性產生效應這一傳導機制在現有的經濟環境中沒有產生應有的效應。這種市場時滯較為客觀，它不像內部時滯那樣可由中央銀行掌握，而是一個由社會經濟結構與產業結構、金融部門和企業部門的行為等多種因素綜合決定的復雜變數。因此，中央銀行對這段時滯很難進行實質性的控制，以及處於轉軌時期的貨幣政策因傳遞媒介行為的日漸理性，擴張性貨幣政策不再像傳統的賣方市場條件下對經濟的影響那樣劇烈，對於經濟的影響也不像過去那樣直接迅速。這是我國貨幣政策在啟動經濟中作用效果不明顯的重要原因。

（四）貨幣市場的殘缺影響貨幣政策效果
貨幣市場是中央銀行進行公開市場業務等貨幣政策工具操作的基礎平台，也是貨幣政策傳導過程中最為關鍵的環節。但從總體上講，我國的貨幣市場發育不完善，貨幣市場的發展層次低，市場容量有限，市場規模較小，貨幣市場功能殘缺，貨幣市場運行效率較低。這些缺陷使我國的貨幣政策操作缺乏堅實的基礎平台。主要表現在：第一，交易主體單一。只准商業銀行及部分證券公司、信託公司、保險公司、城鄉信用社等進入市場，而絕大部分有資金需求的中小金融機構卻不能進入市場，從而形成「單邊市場」。第二，交易工具單一。以票據市場為例，目前我國票據市場上流通的票據有9成以上是銀行承兌匯票，剩下的也有大部分是商業承兌匯票，其它諸如銀行本票，大額可轉讓存單，短期企業債券，保險單等交易工具幾乎為零。第三，我國貨幣市場發展層次較低，利率市場化程度不高，貨幣市場各子市場嚴重分割， 風險防範能力差，從而使市場的流動性較差，互動性較弱，交易不活躍，經常處於低速低效運行狀態。第五，貨幣市場各子市場發展不均衡，結構不合理。東部發展較快，規模較大，而西部發展較慢，規模較小。貨幣市場業務主要集中在同業拆借市場和債券回購市場，其他子市場規模都較小，有的甚至為空白（如貨幣市場共同基金市場）。正是我國貨幣市場存在上述種種弊端，所以才導致我國的貨幣市場長期低速低效運行，貨幣市場功能殘缺，公開市場業務操作及再貼現政策工具的應用缺乏堅實的基礎平台，從而弱化了我國貨幣政策的有效性。

❾ 如何用貨幣政策和財政政策分析通貨膨脹的原因

由於通貨膨脹作為紙幣流通條件下的一種貨幣現象，其最直接的原因就是流通中的貨幣量過多，所以各國在治理通貨膨脹時所採取的一個重要對策就是控制貨幣供應量，使之與貨幣需求量相適應，減輕貨幣貶值和通貨膨脹的壓力。 2.調節和控制社會總需求。 對於需求拉上型通貨膨脹，調節和控制社會總需求是個關鍵。這主要通過實施正確的財政和貨幣政策來實現。在財政政策方面，就是通過緊縮財政支出，增加稅收，謀求預算平衡、減少財政赤字來實現。在貨幣 政策方面，主要是緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應量。財政政策和貨幣政策想配合綜合治理通貨膨脹，其重要途徑就是通過控制固定資產投資規模和控制消費基金過快增長來實現控制社會總需求的目的。 3.增加商品有效 供給，調整經濟結構。 治理通貨膨脹的另一個重要方面就是增加有效商品供給，主要的手段有降低成本，減少消耗，提高經濟效益，提高投入產出的比例，同時，調整產業和產品結構，支持短缺商品的生產。 4.其他政策。 治理通貨膨脹的其他政策還包括限價、減稅、指數化等。 擴大內需治理通貨膨脹：銀行緊縮銀根，貨幣方面主要包括提高准備金率，提高貼現率，公開市場業務，在市場上賣出債券。 財政方面減少政府購買，增加稅收。總之就是一句話，在市場上把貨幣收回到銀行體系當中。 治理通貨緊縮：放鬆銀根。採取的措施和治理通貨膨脹相反就好了。要把貨幣灑向市場 （一）寬松的貨幣政策 採用寬松的貨幣政策，可以增加流通中的貨幣量，從而刺激總需求。 （二）寬松的財政政策 擴大財政支出，可以直接增加總需求，還可以通過投資的「乘數效應」帶動私人投資的增加。 （三）結構性調整 對由於某些行業的產品或某個層次的商品生產絕對過剩引發的通貨緊縮，一般採用結構性調整的手段，即減少過剩部門或行業的產量，鼓勵新興部門或行業發展。 （四）改變預期 政府通過各種宣傳手段，增加公眾對未來經濟發展趨勢的信心。 （五）完善社會保障體系

❿ 試分析我國現行貨幣政策

我
國是處於體制轉型期的發展中國家"但是,在開放條件下貨幣政策框架的選擇問題上,我們還是可以借鑒三國的經驗,得出一些有益的啟示:在貨幣政策最終目標方面,1995年頒布的5中國人民銀行法6規定我國貨幣政策目標是:保持貨幣幣值的穩定,並以此促進經濟增長"而實質上,我國貨幣政策面臨著來自中央政府的多目標約束:物價穩定!促進就業!確保經濟增長!支持國企改革!配合積極財政政策擴大內需!確保外匯儲備不減少!保持人民幣匯率穩定(龔方樂!應宜遜,2000;謝平,2000)"因此,從這個意義上來說,我國貨幣政策應該借鑒發達國家的經驗,堅持穩定物價的單一目標,逐步弱化直至消除多目標約束"貨幣政策最終目標確定後,貨幣政策框架的選擇實際上歸結為貨幣政策中介目標的選擇"我國從1996年開始將貨幣供應量作為貨幣政策中介目標"近年來,一些學者認為,M1和M2的增長率較大幅度地偏離預定的調控目標,貨幣供應量目標不再有效,應該放棄貨幣供應量目標,建立一個以通貨膨脹率為調控目標的貨幣政策框架"筆者認為,從美英德三國的實踐看來,貨幣政策框架的選擇並非是一成不變的,而是應當根據本國當前的實際經濟金融條件進行調整"根據我國當前的經濟金融實際情況,目前實行通脹目標法存在以下一些困難:(1)我國目前實行的是有管理的浮動匯率制度,而通脹目標法要求匯率完全自由浮動,因為匯率目標與通脹目標有時會發生矛盾"要實現人民幣完全自由兌換尚需時日"(2)採用通脹目標法的前提之一是中央銀行對通脹目標有較強的控制能力,能夠綜合觀察多種指標,運用多種貨幣政策工具,充分了解貨幣政策傳導渠道,具有預測通貨膨脹的技術和能力"而目前我國的中央銀行對通貨膨脹尚缺乏有效的控制手段"(3)在中央銀行獨立性方面,根據5中國人民銀行法6的有關規定和從當前經濟金融體制改革的實際進程來看,要實現通脹目標法所要求的中央銀行獨立性仍很難"(4)在貨幣政策透明度和中央銀行可信度方面,與實行通脹目標法的國家相比,我們有待進一步提高"可見,我國目前過渡到通脹目標法的條件還不具備"我們當前的任務是借鑒西方發達國家的成功經驗,進一步完善以貨幣供應量為中介目標的貨幣政策框架,主要應從以下幾個方面著手:1.由於我國金融創新的速度加快,貨幣供應量作為貨幣政策中介目標確實面臨著部分學者所指出的一些問題,如可測性問題!與最終目標的相關性問題等"我們應該不斷修正這一指標,合理界定貨幣供應量的層次和統計范圍,以確保其可測性,增強其與最終目標的相關性"同時,我們應該借鑒美英德三國的做法,監測更多的信息變數,建立相應的經濟模型,提高數據分析和處理能力,最終形成一套包括貨幣供應量!利率!匯率!預期通脹率等指標在內的貨幣政策監控指標體系"
2.加快利率市場化的步伐"我國仍然是一個以管制利率為主的國家,包括存貸款利率在內的
絕大多數利率由中央銀行決定,利率市場化程度不高"而在美英德等國利率則是一種重要的貨幣政策工具"因此,我國目前應該積極推行利率管理體制改革,加快利率市場化的步伐,提高央行的間接調控能力"
3.美英德三國對貨幣政策透明度和中央銀行信譽問題的重視程度也值得借鑒"近年來,我國
中央銀行在增加貨幣政策透明度方面做了大量的工作,如定期公布貨幣供應量目標,編寫5貨幣政策報告6,闡明貨幣政策執行情況,以月報!季報!年報的形式公布金融數據等"但是我們仍應借鑒這些國家的經驗,進一步提高貨幣政策透明度,如增加貨幣政策決策過程的透明度,增強中央銀行引導公眾和市場的權威性,培育理性的市場預期,提升中央銀行信譽"當然,從長遠來看,我國已經加入WTO,在經濟!金融全球化的背景下,我國的貨幣政策將面臨金融深化和金融創新的發展!國際資本流動特別是短期資本流動的加強!利率和匯率的套利投機等等問題,這些變化在歷史上(特別是20世紀80年代以來)對西方發達國家的貨幣政策造成了較強的沖擊,並迫使大部分國家放棄了貨幣目標法"屆時,我國貨幣政策框架如何選擇,是借鑒美國的做法,不明確公布名義目標以進行有益的探索,還是借鑒英國的做法,直接採用通脹目標法,則需要進一步研究"