個人投資者行為分析

Ⅰ 個人投資者如何對上市公司進行調研

不進行實地調查也可以發現成長股!大家一定覺得這個觀點很奇怪，事實的確如此。在10多年前，做為一個普通的個人價值投資者，凌通選擇了很多有成長的股票，回報都不錯，但當時基本沒有去過上市公司調查，因為作為一個個人投資者，面對千里之外的上市公司，極難去所投資的公司訪問，這些困難包括：時間問題、資金問題和去了沒人接待問題。現在這個問題現在對於大部分投資人來說仍舊是很大的問題。
我們自己的經歷表面，在沒有辦法進行實地調查，並不是不能發現成長股。這時我們主要是採取了一種抽象把握的投資選擇方法，這種抽象把握的方法簡單地說，就是先從道理上思考為什麼有些公司能成長，這種成長的理由和邏輯是什麼？比如：茅台、伊利等股票，股價大幅上漲，基本面持續成長，我們就解剖這些成長公司，思考它們為什麼能成長，於是發現了這些成長股在需求特徵，供給特徵以及管理層和治理結構上有一些共同的相似性，我們把這些條件反復地總結推敲後認定任何成長股必需滿足這些條件才能成長，而滿足了這些條件它就一定能成長。於是凌通的手裡相當於得到了一把量測成長的標尺，拿著這個標尺進行量測，符合條件的就認定它是成長股。
這些成長條件都是一些高度的抽象邏輯和法則，是高度宏觀地邏輯和法則。比如：我們認定成長必須是在需求無限增長的環境中才能產生，成長必須是在供給壟斷集中的條件下才能出現，這些原則都比較宏觀和抽象的。用這些原則選股，是對被選擇公司的最宏觀最抽象的經營狀態和條件進行判斷。雖然，這種方法太過於宏觀和粗線條了，但在各方面條件不具備的情況下這種方法還是很有效的！
這樣一種成長選擇模式，有其深刻的理論基礎。在人類幾千年的認識論領域存在兩種對立的思想，一種是著名的沒有調查就沒有發言權，這種觀點認為對任何一個事情的認識都必須親身感受和實際觸摸，否則不可能有正確結論；另一種認識論是，首先認識根本道理，然後利用根本道理可以通過推理來獲得具體事物的正確認識，在對普遍規律和共同本質有了深刻的認識之後，可以透過推理和演繹不接觸具體事物，了解具體事物的發展原則和變化方向。比如，人類認識到萬有引力的規律，利用萬有引力規律計算出在太陽系裡還有一顆未被發現的行星，最終人們根據計算結果就到這個行星。
凌通說的這種通過認識成長的根本規律和宏觀邏輯然後利用這些規律和邏輯依次尋找成長股的方法，顯然屬於第二種認識論。這種認識論在中國歷史上非常普遍。比如，「秀才不出門，便知天下事」的古語，「運籌帷幄之中，決勝於千里之外」的古語。戰爭的指揮者不到戰場就能指揮打勝仗，原因是他利用了基礎規律指導具體戰爭。對這種認識論，中國古代大哲學家老子有專門的論述，老子認為只要認識了事物總的變化規律，就自然認識了具體的變化。老子同時認為萬物都有根本的變化規律，透過一件件具體事物的分析，運用規納的方法就可以抽象出整體的變化規律，有了整體的變化規律，就可以認識了所有具體事物。
總體上看來，在沒有辦法進行實地調查，並不是不能發現成長股，這時主要是利用宏觀規律來選擇股票。這種方法的問題是太過宏觀，太過粗，只能判斷長期的宏觀趨勢，與中觀的具體變化的把握沒有辦法實現，這種方法只能做長期持有，不能做中觀的操作，只能形成定性的結論，難以形成定量的細化，這是它的局限性。解決這種局限性就需要通過細化和去上市公司走訪來實現，下一節我們討論如何去上市公司走訪。
投資要想取得成功，發現那些真正具備投資價值和成長潛力的明星股、對上市公司進行調研是必不可少的工作。很多公募和私募基金在重倉買入某隻股票之前，都要親自去相關公司進行現場調研，掌握一些最真實的一手資料，這樣可以大大減少投資風險，提高成功率。
一、在訪問上市公司之前，一定要充分收集與該公司有關的各種信息，包括年報信息、行業信息、市場競爭信息以及媒體的綜合報道，把這些信息都收集到手，初步形成關於這家公司的大概印象和邏輯判斷。不能在什麼也不掌握、不了解的情況下前往公司，那樣的話，到了上市公司之後，面對大量情況和現象無法進行分類歸納和思考，從而使得調研的價值大為降低。如果未到上市公司之前就形成了全面的判斷，你就會知道自己需要了解什麼，需要考察什麼，需要重點關注什麼，調研就是有目標的、有效率的和有價值的。這和中學生做物理試驗極其相似，學生們在做實驗之前需要提前了解實驗的過程和實驗的器材以及試驗的目的，如果沒有提前准備，老師就不讓進實驗室。
二、到上市公司之後，不要把調研的精力只盯在企業本身上，要多同與企業關聯的部門和公司交流。任何一家企業總是有相關的原料供應商、產品代理商等關系緊密的企業，要想了解這家企業的具體情況，通過對與之關聯的企業進行調查訪問，可信度和效率會更好。我們前一段時間去山西汾酒進行調查，為了了解汾酒的經營情況，我們專門訪問了為汾酒生產包裝瓶的關聯企業，我們和工人交談中得到的信息是汾酒對包裝瓶的需求是穩定的和持續不斷的，這使我們認識到汾酒的經營是穩定的和正常的，訪問關聯企業可以提高調研的效率和質量。
三、到上市公司之後，一方面要與企業的董事會秘書、證券事務代表等多接觸，因為這些管理層對企業的情況比較了解，能夠提供必要的信息。但管理層所提供的信息有時存在投投資人所好的問題，所以和管理層溝通完之後，應該把大量的時間和精力用於對這家公司各個環節、各個角落的實地走訪中，和工人接觸，到車間中去，到廠區中去，在廣泛的接觸中感受企業並通過一些典型的現象來剖析企業。同樣舉山西汾酒的例子，在山西汾酒廠區內走訪時，看到一個正在施工的工地，我們通過和建築工人的溝通，得知這是新建的科技中心，我們感到汾酒對關乎企業長遠的重大戰略有大手筆的投入，這對企業的長期發展有好處。
四、詳細記錄自己的訪問過程，這種記錄包括筆記、照片、錄音、錄像。作為一個遠道而來的調研者，在短短的幾天之內看到、聽到的信息量紛繁復雜，如果不做必要的記錄，回去之後，很多事情和細節可能就忘記了，從而使調研得到的信息量大為減少。一定要通過大量的記錄對調研的結果進行綜合分析並形成最後的結論，證明自己哪些看法是正確的，哪些看法不正確，這家公司處於什麼狀態，就像中學生做完實驗後要寫實驗報告交給老師一樣。
其實，去上市公司並不是對上市公司進行調研的唯一方法，在超市裡、在街上行走時都可以對上市公司進行調查。去年因為參加某上市公司的股東大會，我結識了來自深圳的個人投資者林先生，他長期持有招商銀行、贛粵高速、中國平安，獲得了巨額回報。在與林先生的交流過程中，他對為什麼要買這些股票作了簡單的說明：「我的老家在江西，我住在深圳，每年我都要乘汽車通過贛粵高速往返於江西和深圳之間，在乘車的過程中，每一次都能感受到公路上不斷增長的車流量，所以就買了贛粵高速。剛剛從江西老家來到深圳時，我看到有一家銀行在馬路上推銷信用卡，感到非常奇怪，在一般印象中，銀行總是高高在上的，哪有在馬路上擺攤發行信用卡的呢？簡單了解後發現，這家銀行發信用卡手續非常簡單，只需提供身份證即可，於是就在馬路上辦了我的第一張信用卡，這家銀行就是招商銀行。使用招商銀行的信用卡後進一步熟悉了招行，所以就買入了招行的股票。買入平安保險的理由就更簡單了，因為我們家的保險買的就是平安公司的，是平安的顧客，所以就買了平安。」
林先生取得如此之高收益率的原因竟然是如此的簡單，是觀察了生活中隨處可見的事後發現了大牛股。仔細觀察生活，適當進行思考，就能發現成長股。觀察生活是尋找成長股的條件，明星股其實就在我們的身邊。
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陳理的調研順口溜
所有的投資名家都對公司調研有一番心得，陳理也不例外。他自己在過去上市公司調研中的經驗總結成了一組「順口溜」：
1、看年報一手資料，有疑問電話了解；
2、調查前做好功課，准備好要問問題；
3、多參加股東大會，與高管接觸對話；
4、直接去拜訪公司，參觀與董秘交談；
5、去超市或服務點，觀察和用戶閑聊；
6、聽競爭對手意見，向行業專家請教；
7、讀老總文章書信，留意其言行思想------摘自網路,前部分來自董寶珍，<<財務與會計>>，2008，68-69頁

Ⅱ 機構投資者與個人投資者相比有什麼特點

1、投資管理專業化程度不同：機構投資者一般具有較為雄厚的資金實力，在投資決策運作、信息搜集分析、 上市公司研究、投資理財方式等方面都配備有專門部門，由證券投資專家進行管理。1997年以來，國內的主要證券經營機構，都先後成立了自己的證券研究所。

個人投資者由於資金有限而高度分散，同時絕大部分都是小戶投資者，缺乏足夠時間去搜集信息、分析行情、判斷走勢，也缺少足夠的資料數據去分析上市公司經營情況。因此，從理論上講，機構投資者的投資行為相對理性化，投資規模相對較大，投資周期相對較長，從而有利於證券市場的健康穩定發展。

2、投資結構組合化不同：證券市場是一個風險較高的市場，機構投資者入市資金越多，承受的風險就越大。為了盡可能降低風險，機構投資者在投資過程中會進行合理投資組合。
機構投資者龐大的資金、專業化的管理和多方位的市場研究，也為建立有效的投資組合提供了可能。個人投資者由於自身的條件所限，難以進行投資組合，相對來說，承擔的風險也較高。

3、投資行為規范化不同：機構投資者是一個具有獨立法人地位的經濟實體，投資行為受到多方面的監管，相對來說，也就較為規范。

(2)個人投資者行為分析擴展閱讀：

在證券市場上，凡是以自然人身份出資購買股票、債券等有價證券的個人即為個人投資者。個人投資者是證券市場發展初期主要的市場參與者。一般的股民就是指以自然人身份從事股票買賣的投資者。相對於機構投資者而言。個人投資者（無論資金的多少）都可以稱為散戶。在選擇個人投資者時，主承銷商應當優先考慮具備較強研究能力和風險承受能力、其投資資金規模與新股申購業務的特性相適應、且與本單位具有長期合作關系並相互了解的自有客戶。

Ⅲ 中國股票市場里，個人（或機構）投資者的行為模式特點是什麼詳請點進

當股市上漲或下跌的時候，投資者更傾向於買入股票和拋出股票。當股票價格過高或過低的時候，投資者傾向於賣出股票和買入股票

Ⅳ 個人投資企業法案例分析！

個人獨資企復業，是指依製法在中國境內設立，由一個自然人投資，財產為投資人個人所有，投資人以其個人財產對企業債務承擔無限責任的經營實體。

個人獨資企業的特徵
（1）個人獨資企業的出資人是一個自然人。該自然人應當具有完全民事行為能力，並且不能是法律、行政法規禁止從事營利性活動的人。
（2）個人獨資企業的財產歸投資人個人所有。這里的企業財產不僅包括企業成立時投資人投入的初始財產，而且包括企業存續期間積累的財產。投資人是個人獨資企業財產的唯一合法所有者。
（3）投資人以其個人財產對企業債務承擔無限責任。這是個人獨資企業的重要特徵。也就是說，當投資人申報登記的出資不足以清償個人獨資企業經營所負的債務時，投資人就必須以其個人財產甚至是家庭財產來清償債務。
（4）個人獨資企業不具有法人資格。盡管個人獨資企業可以起字型大小，並可對外以企業只是自然人進行商業活動的一種特殊形態，屬於自然人企業范疇。

對方要求父母承擔責任完全沒有依據，得不到法院支持的。

Ⅳ 分析投資者偏好對投資行為的影響。

這有一篇文章，你看看：

《股票投資者風險偏好研究》

摘要：以股票投資者的基本情況為起點，通過調查個人投資者的行為特徵來分析他們的風險偏好。在此基礎
上，初步設定年齡、性別、學歷、職業、股齡、風險承受能力為風險偏好的影響因素，研究結果表明：個人投資者中，風險中立者的比例最大，風險厭惡者其次，風
險愛好者最少。當股市處於正常周期時，投資者有預期為正的、較小的未來收益，因此其呈現弱風險規避的特徵，表現出相對較強的理性特徵和一定的投機心理。通
過實證檢驗發現，學歷和職業是影響股票投資者風險偏好的主要因素，而年齡、性別、股齡、風險承受能力對股票投資者的風險偏好沒有顯著影響。

關鍵詞：個人投資者;行為特徵;風險偏好;因果分析

http://221.212.156.208:8006/Include/ShowNews.asp?text_id=k0300120000005000015

Ⅵ 不確定條件下的投資者行為分析

我個人認為是博弈行為
在金融市場上，參與者常常面對龐大的信息流、復雜的情形及交易壓力，為迅速做出判斷與決策，他們通常藉助一些直覺和框架。直覺是人們認識事物的方法，是在試錯法基礎上逐漸形成的一些普遍經驗規則。它幫助人們迅速找到的解決方案不一定最優，可能接近於正確答案，但也可能出現一些系統性的偏差。框架是描述決策問題的形式。由於許多框架是模糊的，投資者會因為情境和問題的陳述與表達的不同而有不同的選擇。這種現象被稱為框架依賴。無論是直覺偏差，還是框架依賴，都會影響人們的判斷和決策的正確性。1、易得性。易得性反映的是人們依靠容易得到的信息而非全部信息進行判斷。容易得到的信息可能是實際信息，也可能是回憶的信息。由於只使用了部分信息，依賴易得性的判斷就容易產生一些偏差。比如，如果一個投資者從來沒有經歷過股票交易大幅下跌的情形，就不會想起這種情形，他比那些經歷過股價大幅下跌的人，把股價大幅下跌的風險評估得更低。像這輪從6000點到2000點的行情，就讓許多2006年、2007年新入市的股民領教了股市是有漲有跌的。2、代表性。代表性指的是人們傾向於根據觀察到的某種事物的模式與其經驗中該類事物的典型模式的相似程度而進行判斷。比如，在代表性作用下，投資者堅持認為，好股票是好公司的股票，不好的股票是差公司的股票。在投資者的思想中，好公司代表成功公司，成功公司產生高盈利，進而導致高收益，差公司則正好相反。然而，事實並非如此，例如中國石油剛剛上市時創造了48元的歷史最高價，而散戶認為亞洲最掙錢的公司的股票多高的價格都值得投資，結果一路下來被套70%的投資者不在少數。說明投資者利用代表性進行預測時，犯了先入為主的錯誤，出現了預測偏差。3、過度自信。決策行為學的研究表明，人們有一種過度自信其有準確估計概率能力的傾向，也就是說，估計者自認為的概率估計的准確性往往要低於其實際的准確性，結果是過高估計一系列事件發生概率。在進行市場預測時，過度自信的人會設置過窄的預測置信區間，使其預測上限顯得太低，預測下限顯得太高，並且最好的預測不是位於預測下限和上限的中間位置。有相當一部分投資者認為自己掌握的信息比市場平均信息好，或者認為自己的分析能力比普通投資者要高，所以試圖超越市場，結果適得其反。4、心理核算。人們表述決策問題的過程被稱為心理核算。它說明了人們如何通過混合與分離的方式來組織決策和結果。但這常常違背經濟理論的標准假設。心理核算的一個重要特徵是人們往往一次考慮一個決策，把目前的決策與其他的決策分開來看，缺乏整體觀。我的一個同學為了保住勝利果實，不再讓熊市吞噬自己的資產，賣了手中盈利的股票買了一輛車，而所有浮虧的股票都沒有賣，這就是典型的心理核算。5、自我控制。在金融市場上，不論是贏者還是輸者，都非常希望控制自身的投資行為，實現投資目標。但是，由於多種因素的影響，常常出現控制幻覺、失去控制等偏差。當人們相信自己控制了的情形而實際上未能控制時，就出現了控制幻覺。如果控制幻覺導致投資太大，有關風險被低估時，就會出現問題。失去控制現象出現的情景是，某人起初認為控制了特定事件或情形，或者至少能夠對它產生強烈影響，但後來必須承認自己根本不能控制它。失去控制會導致嚴重的挫折，甚至是恐慌。6、厭惡後悔。厭惡後悔就是為了避免後悔或失望，努力不做錯誤決策。當人們做錯決策時，就會出現後悔。不做決策時，也可能出現後悔。人們感到錯誤決策的後果比什麼也不做帶來的損失更為嚴重，這導致人們在面對不確定情況下的決策時，與其積極行動，不如消極行動，走老路子，以最小化未來可能的後悔。追漲殺跌是典型的避免後悔的心理，在今年大盤一路下跌的過程中，出現了幾個小反彈，許多投資者都在反彈過程中加倉或者調倉，以免踏空，結果反彈的力量有限，大的趨勢還是一路下跌，這些投資者比那些套牢不動的投資者損失更為慘重。

Ⅶ 你認為人工智慧的興起，將如何影響個人投資者行為

人工智慧只能的興起，讓很多過去需要人工操作的工作，已被機器人取代，例如現在的無人超市、無人加油站。所以此時投資應選擇人工智慧替代不了或者受人工智慧影響較小的行業，如美容與寵物行業等。

Ⅷ 個人投資的個人投資的風險及其規避措施

(一)個人投資面臨的主要風險
風險是指在未來會造成虧損的可能性。投資與風險伴行。通常來說，風險越高，獲利越大；風險越低，獲利越小。就個人投資而言，面臨的風險主要有以下幾種。
1．本金損失的風險。不論是因市場因素或經營優劣，只要會損失本金，就有這類風險。國內地下投資公司出問題，投資人的投資血本無歸，也是這類風險。
2．收益損失的風險。它是指投資無法帶來預期的收益。租金收不到或無法分配到股利就屬於這種風險。
3．通貨膨脹風險。也就是前述的購買力風險，雖然影響投資相當大，但很多人卻往往忽略了這項因素。
4．時機風險。它是指投資者難以掌握時機在市場上適時進出、低買高賣的風險，如股民對整個市場走勢判斷正確，但在進出時卻低賣高買，損失慘重。有股票買賣經驗的人都知道，適時進出，低買高賣是投資成功的不二法門，但真正能掌握這樣時機的人卻很少。除了股票外，房地產、公司債券和其他投資性較高的投資(例如期貨)，受這種風險的影響也很大。
5．流動性風險。它是指投資無法在需要時變換為現金。銀行存款、債券和多數股票一般都可以很快地變現，所以流動性風險較低；但房地產和一般私人收藏晶則不是容易變現的投資，風險較高。
6．管理風險。個人投資者進行投資，需要花時間和精力對投資對象進行管理，從另一個角度來講，這也是一種風險。買棟房子來出租，就牽涉到這種風險。另外，國內股市投資人經常耗在證券公司里，這種風險事實上出奇的高。因為股民放棄工作整日泡在證券公司，付出了通過其他途徑獲取收益的機會成本。
7．利率風險。前面已經提到過，利率的波動有可能造成投資損失。對負有貸款債務的人而言，利率上升會使利息負擔增加(固定利率貸款除外)；對靠利息收入維生的退休人士而言，利率降低則會使收入減少。
8．所得稅風險。指投資者制定投資計劃時忽視所得稅問題或不會合法合理避稅而影響投資利潤的風險。
弄清這些不同種類的風險非常重要。因為個人的條件和個性不相同，對待風險的態度也會有所不同。每個人所能承受的、所願承受的風險限度差別很大。有的人一味迴避風險，希望能安全地做一個「套中人」，但是社會生活和個人生活中的一些風險是不可避免的，在避險失敗的情況下，只有接受風險、直面風險、正視風險，才是可取的客觀態度。
(二)個人投資者的主要投資誤區
針對不同的投資風險，目前，我國個人投資者的投資誤區主要有以下三個方面。
1．急功近利
一些投資人如同患有投資飢渴症，俗稱「鈔票不過夜」，只要手頭有點錢就要找機會下單，生怕錯失了賺錢良機，結果卻在匆匆忙忙中錯失了真正的好機會。這類投資者通常將面臨較高的時機風險、流動性風險及管理風險。在目前的「微利時代」，這類投資者在理財方面應該做一些適當的收縮。比如，變現相當困難的諸多投資品種，最好就不要多碰，以免深套。在我國，絕大多數的家庭自行安排個人資產。目前可供選擇的理財渠道主要是儲蓄、債券、股票、保險、不動產等等。品種的選擇、比例的分配、風險的控制是制定理財計劃的關鍵。如果缺乏足夠的理財知識，可以請理財專家來幫忙。
2．保守僵化
盡管股市投資者已有數千萬之巨，債市、匯市的投資隊伍也日漸龐大，可仍有眾多的百姓固守著唯一的理財方式——儲蓄。「聚沙成塔」、「滴水穿石」，是他們所堅持的理財真諦。確實，在諸多投資理財方式中，儲蓄是風險最小、收益最穩定．的一種。但是，這類投資者不得不承擔高昂的通貨膨脹風險。尤其在我國，由於央行連續降息加上徵收利息稅，已使目前的利率達到了歷史最低水平，外匯存款利率更是降至「冰點」。在這種情況下，依靠存款實現個人資產增值幾乎沒有可能；一旦遇到通貨膨脹，存在銀行的個人資產還會在無形中「縮水」。存在銀行里的錢永遠只是存摺上一個空洞的數字，它不具備股票的投資功能或者保險的保障功能。因此，理財專家建議，根據年齡、收入狀況和預期、風險承受能力，合理分流存款，使之以不同形式組成個人或家庭資產，才是理財的最佳方式。有專家建議，一般一個25歲左右的在職人員比較理想的投資組合為：不動產10%，現金5%，債券20%，股票65%。
3．面面俱到
一些投資人本身並沒有太多的投資資金，卻總覺得別人宣揚的每個賺錢機會都不能錯過，於是本幣、外幣、A股、B股乃至字畫、郵幣卡，什麼都搞一點。「東方不亮西方亮」，總有一處能賺錢——這是眼下不少人奉行的投資之道。面面俱到式的理財方式，確實有助於分散投資風險，但其缺陷也是顯而易見的：這種投資通常要承擔較高的管理風險、流動性風險和時機風險。因為沒有足夠的精力關注每個市場的動向，結果可能在哪兒都賺不到錢，甚至有資產減值的危險。對於資產並不太多的普通百姓來說，只有把精力和優勢放在相對集中的地方，才有可能使有限的資金實現最大收益。當然，如果所有的余錢都買了股票，或者把全部家當都用來作房產投資，也會帶來風險過於集中的隱患。套用曾獲諾貝爾獎的著名經濟學家詹姆斯·托賓的理論，「不要把你所有的雞蛋都放在一個籃子里」，但也不要放在太多的籃子里。
(三)規避投資風險的路徑
1．投資之前保持冷靜，同時做好一些理財的事前工作
投資切忌「隨大流」，在沖動之下便做出決定。某些投資品種在商業宣傳中避重就輕，對贏利前景一味渲染，比如「一次投資終生受益」、「年投資收益確保20%以上」等，以誇大的預期收益誘惑人們投資，但對投資風險則閉口不提或一帶而過。對這些「天上掉餡餅」的好事，投資者切不可被所謂的「高收益」沖昏了頭腦，而要客觀冷靜地分析投資風險，投資的風險和收益往往是成正比的。此外，投資者應該注意根據自己的興趣愛好投資，從而有效避免投資那些自己不懂、不熟悉的產品。在此基礎上，個人投資，包括家庭投資時，應該制定相應的投資理財計劃，製作投資理財檔案，並設立專門的投資理財賬戶。制定計劃時，對於每個時期，如每月用於消費、儲蓄和投資的資金量，應當根據收人情況，統籌安排，並嚴格執行。考慮到現在的投資理財工具越來越多，其產生的許多重要合同、卡折、憑證等都需妥善保管，因此製作投資理財檔案就顯得尤為必要。因為這樣就可以對自身的投資理財狀況做到心中有數，尤其在一些銀行存摺、信用卡賬號一旦遺失，就可以根據該檔案及時掛失，防止不必要的損失。此外，投資理財的賬戶有必要單獨設立，這樣可以便於自己管理，隨時了解投資的損益情況，並能保證不影響日常生活的正常進行。
2．綜合衡量選好品種
過去，個人理財的投資渠道少，只有儲蓄、國債等傳統投資方式，形式相對單一。現在各種投資品種層出不窮，股票、基金、資產託管、個人炒匯、黃金等等，「亂花漸欲迷人眼」。因此，投資者要根據個人的經濟實力、風險承受能力、理財專業能力等實際情況，綜合衡量各種投資方式，選擇適合自己的投資品種，構築良好的投資組合。例如，儲蓄相對穩妥但收益低，股市收益高但風險大，中等財力的個人，就可以選擇一隻運作穩健、效益較好的開放式證券投資基金或債券基金，將儲蓄、股市的風險性、收益性進行中和，以最大限度減少風險、增加收益。為了分散風險，投資者可以選擇多個投資方式來平衡投資收益和風險，在必要的時候還可以尋求專業理財師為其設計適合家庭投資的方案。其實，在西方國家，個人理財業務幾乎深入每一個家庭，銀行開展個人理財業務的業務收入已佔到銀行總收入的30%以上。在美國，銀行個人理財業務的年平均盈利增長甚至達到了12%一15%。而在我國，雖然多家銀行均相繼開展個人理財服務，為居民提供個人投資顧問服務，但這類服務大多還停留在咨詢水平上，並不能提供真正的增值服務，甚至有的銀行所提供的個人理財服務，還只是銀行各項個人業務的總匯。因此，金融機構拓展個人投資理財方面的新業務，不僅能夠為自己帶來新的利潤增長點，更能積極地引導居民個人儲蓄向投資合理轉化，有助於個人投資者對多種投資渠道的了解和認識，增強他們的投資意識。
3．注意防範在途風險
投資者要跟蹤觀察投資品種變化，及時防範在途風險。拿開放式基金來說，不少投資者在買後便將其束之高閣，忽略跟蹤股市整體走勢和基金盈利變化。如果在這只基金運作水平出現問題、基金凈值不斷萎縮時再去贖回，可能就會遭受較大損失。即使是最簡單的儲蓄，也要隨時注意利率變化，根據利率情況及時調整存款方式，降低或增加存款在整個投資資金中的比例。
4．選擇合理的籌資方式以減少投資成本
投資收益與籌資成本關系密切，投資風險可通過合理的籌資形式分散。籌資形式主要有兩種：一種是主權性籌資，另一種是債務性籌資。根據兩種籌資形式的特點，一般情況下，投資風險較大的項目，應選擇主權性籌資形式，以減少還本付息的壓力；投資風險相對較少的項目，應多採用債務性籌資形式，以便相對降低籌資成本，發揮財務杠桿作用。
5．加強投資決策的科學化
這里的投資決策科學化主要包括兩方面的內容：一是決策程序的科學化，即(1)收集、研究、分析信息，(2)准備投資方案，(3)評估比較投資方案，(4)確定投資方案；二是在決策中應用投資風險決策的方法評估比較投資方案，如期望值法、風險調整貼現率法、肯定當量法等。現實中大量的、由於決策的隨意性、主觀性、盲目性和獨斷性而使投資遭受重大損失的事實證明：投資決策科學化不僅必要而且還可以有效地防範和降低投資的風險。通過決策科學化，投資者在事先就可將一定的風險化解，並對有可能出現的風險做出准備，從而增強抵禦風險的能力。加強投資決策科學化是控制投資風險的關鍵步驟。為了加強投資決策的科學化，投資者要盡力獲取可能多的信息，認真凋查研究，抓好市場預測，及時把握市場變化，快速、靈敏、准確地做出反應，避免和減少投資風險。同時，能夠運用專門方法對多種可行的備選方案進行分析，在對多種方案評價比較的基礎上選擇最優方案進行投資，對投資活動的全過程實施動態管理。

Ⅸ 企業投資行為和個人投資行為有什麼不同

企業投資中的道德風險，是指在企業投資活動中，因行為主體違背道德准則而給投資者及受影響的其他人造成經濟損失的可能性。企業投資中的道德准則存在於法規、規章、制度和社會公眾的觀念中。在企業投資中違背道德准則的行為有多種。企業投資道德風險事故導致投資的流失與浪費，為了建設節約型社會，最大限度地減少企業投資道德風險事故的損失，提高企業投資效益，應該建立和完善企業投資的道德風險控制機制。

[關鍵詞]企業投資；道德風險；控制機制

一、企業投資中的道德風險界定

企業投資主要包括固定資產投資、證券投資和風險投資等活動。道德風險是指因行為主體違背道德准則而給利益相關者造成經濟損失的可能性。企業投資中的道德風險則是指在企業投資活動中因行為主體違背道德准則而給投資者及受影響的其他人造成經濟損失的可能性。
企業投資中的道德准則存在於國家法律、法規、行政規章、行業規則、企業制度和社會公眾的觀念中。體現企業投資道德准則的國家法律法規主要有《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國刑法》等。法律規定與道德准則並非不相容的兩個范疇，也不是各自獨立、互不相關的關系。道德准則未必都存在於法律規定中，但是，法律規定必然體現一定的道德准則。體現企業投資道德准則的行政規章較多體現在國家發展改革委員會、中國證監會、國有資產監督管理委員會的行政規章中，其中發改委的行政規章主要是規范固定資產投資行為，證監會主要規范證券投資行為，國資委主要規范國有企業的投資行為。證券交易所、中國證券業協會制定的規則中關於證券投資的部分是企業投資道德准則的典型。各企業內部制定的規章制度所體現的投資道德准則更為具體。社會公眾觀念比較復雜，其中被多數人認同的主流的投資道德准則構成了企業投資道德准則的重要構成部分。例如，投資項目不能污染環境，投資工程質量要合格，不能偷工減料，招標要公平透明，不能貪污投資資金等，均可作為企業的投資道德准則。
按照投資性質分，企業投資道德准則可以分為固定資產投資道德准則、證券投資道德准則、風險投資道德准則、其他投資道德准則。按照投資階段分，企業投資道德准則可以分為投資決策階段的道德准則、投資實施過程的道德准則、投資收尾、結算、決算、驗收、總結階段的道德准則。按照行為主體分，企業投資道德准則可以分為出資者（所有者）道德准則、投資實施者（包括經營管理者、投資操作者、固定資產投資中的工程施工者等）道德准則、投資管理者（包括投資審批者、投資監管者、工程質量監管者等）道德准則、其他利益相關者（例如，建築材料供應者、工程設計者、中介機構等）道德准則。

在企業的固定資產投資中，違背道德准則的行為主要包括企業投資決策者對於擁有自主決策權的項目不經過嚴密認真的論證，輕率決定立項；企業對於由政府批准立項的項目向政府部門提供虛假的可行性研究報告；企業為了自身利益投資興建嚴重污染環境的項目；出資者不了解投資項目的信息盲目出資；銀行不了解投資項目的真實情況，盲目提供貸款支持；建築材料的采購人員吃回扣，購買劣質建材；在設計招標、設備招標、建築材料招標、施工招標中，投標者對議標者和決標者進行賄賂，搞不正當競爭；招標代理機構只顧自身利益，與項目業主和投標人串通勾結，泄密串標，或者與投標方特別是外方勾結，弄虛作假；工程造價預算人員故意多算或者重復計算工程量，抬高工程造價；施工者偷工減料、以次充好、私改設計、不按照規范要求施工；工程質量評價者不認真檢查工程質量；工程驗收者不認真進行工程驗收；在固定資產投資貸款業務中，作為借款人的企業違反借款協議，私下改變資金用途，濫用借入資金，隱瞞投資收益，逃避還債義務，對借入資金使用效益漠不關心；作為貸款人的銀行盲目聽信借款企業的自我介紹與評估，有的信貸員收受企業的好處，以貸謀私，嚴重違反信用分析的操作規程和原則等。
在企業的證券投資中，違背道德准則的行為主要包括企業投資者自己散布謠言，意在造成股價異常波動；企業投資者自己動用巨額資金哄抬股票價格，或者與其他投資者一起聯手拉高股價，然後誘騙其他投資者在高位購買其操縱的股票；企業的證券投資操盤手自己開立投資賬戶，自己的賬戶在低位購買股票，利用企業投資賬戶的資金拉高股票價格，個人賬戶在高價位賣出股票，企業賬戶在高價位接貨，個人賬戶獲巨額利潤；上市公司披露虛假信息，例如，上市公司提供虛假報表和隱瞞重大事項；證券商或內幕消息知情人士利用內幕消息違規進行聯手操作或內幕交易；上市公司在發行股票時，聲明將所籌資金用於特定投資項目，但在取得資金後卻擅自改變用途，有的大量投資於高風險的證券市場和房地產市場，無視原先對股東所作承諾；上市公司重「圈錢」，輕轉制，單純追求公司內部福利最大化，而將對投資者的回報拋至九霄雲外；上市公司編造虛假利潤，騙取上市資格；上市公司少報虧損，欺騙投資者；機構大戶投資者與上市公司聯手操縱市場，從中牟取暴利；中小散戶投資者則急功近利，助長投機之風；在股票發行與上市前的輔導工作中，輔導機構、承銷商和發行公司搞虛假包裝；證券經營機構自營賬戶與代理賬戶不分?熏財務不清?熏有意損壞投資者利益；投資咨詢人員與「主力」合謀製作炒作熱點，操縱輿論，誤導投資者；會計師事務所等中介機構不盡審慎之責，出具有虛假陳述的審核意見，為上市公司披露虛假信息大開綠燈；政府主管部門監管不到位，給投資者造成損失等。
在企業的風險投資中，違背道德准則的行為主要有：企業根據風險投資家的意見進行風險投資時，風險投資家誇大目標企業的情況，誤導投資決策；目標企業在獲得投資後，用假賬或轉移資產手段處理賬目，造成虛假財務信息，出現實盈而賬虧現象；企業管理人員盲目進行高風險投資，不理會所投項目是否「最優」。
當違背道德准則的行為由可能性變為現實性時，就意味著投資道德風險事故的發生。事故發生的結果一般會導致相關主體經濟利益發生損失，稱之為投資道德風險事故損失。在企業投資活動中，因行為主體違背道德准則而給投資者及受影響的其他人造成的經濟損失主要包括固定資產投資項目的投資資金流失，該部分資金未發揮其應有的作用，並增加了工程造價，加重了投資者的經濟負擔，或者導致投資資金短缺，工程不能按計劃竣工投產使用；投資項目雖然竣工投產，但是，所生產的產品沒有銷路，投資效益不佳；投資工程質量低劣，導致人身傷亡和財產損失；有的投資企業會破產倒閉；有時會延緩經濟發展的速度；社會風氣往往會被敗壞；投資貸款本息不能按期償還，成為銀行的不良資產；企業發生證券投資虧損；企業的風險投資資金難以收回等。

二、企業投資道德風險的形成原因

（一）制度缺陷
投資是人的一種牟利行為，而人的利益追求是沒有止境的，人的慾望一般是無限的，因此，在沒有制度約束的條件下，行為主體有可能為了達到自己的目的而不惜違背道德准則，因而形成道德風險。當有制度，但是制度有缺陷時，有缺陷的部分與沒有制度相比，其效果是一樣的。
現實情況是有投資制度但不完善。投資制度體現在法律法規、行政規章、行業規則與企業制度之中。例如，投資項目審批制度，股票發行與上市的審核制度，投資資金審計制度，工程招投標制度，等等。但是，投資制度並不完美。例如，《產業投資基金法》、《中華人民共和國風險投資法》等法律還沒有出台，使得投資領域的一些活動沒有相關的法律依據。再如，投資損失賠償制度尚在探討過程之中，投資決策責任追究制度也不完善。制度缺陷還表現在監督制度不健全上。例如，風險投資業需要行業協會在制定行業規范、培訓從業人員、加強信息交流等多個方面發揮作用。但目前，我國僅在風險資本市場發達的地區才成立有風險投資行業協會，而許多地區並沒有成立風險投資行業協會。

（二）各行為主體所獲得的信息數量和質量有差異
各行為主體所獲得的信息數量和質量之所以不同，主要有以下原因：一是參與投資活動的主體所處的位置不同；二是各主體獲取信息的能力不同；三是各主體的道德素質不同，其發布的信息數量和質量以及發布信息的時間不同；四是各主體均有獨立的利益，有時這些利益此消彼長，互不相容，他們必然按照對自己有利而對他人不利的原則來處理有關信息。例如，股票發行人為了維持本公司股票的高價格，會選擇那些有利於維持股價的信息甚至編造虛假信息，而隱瞞那些不利於維持股價的信息，加之股票投資者處在股票發行人大門之外甚至遠離股票發行人，因此，股票投資者只能掌握股票發行人的一部分真實信息。在各行為主體所獲得的信息數量和質量有差異的情況下，如果掌握較多信息的主體違背道德准則，則其他主體往往難以察覺，因而違背道德准則的一方有可能達到自己謀取不當利益的目的，這就會刺激行為主體進一步違背道德准則，道德風險得以形成。由於信息不對稱是經濟活動中存在的一種常態，因而道德風險普遍存在。假如不存在信息非對稱性，投資活動中的相關主體彼此完全知悉對方所處的環境及與投資運作有關的一切信息，並可以觀測到對方的行動及行動結果，則由信息不對稱而引致的道德風險就不存在了。
（三）示範效應
在企業投資過程中違背道德准則的各主體，得到的回報有所不同。有的受到了懲處，而有的則並未受到懲處，或者與其獲利相比，受到的懲處較輕，因而產生「違規利潤」。違規利潤的存在有其客觀性，因為違背道德准則的行為一般具有隱蔽性的特點，成功的概率不為零。由於違規利潤具有少付出而多收益的特點，因此，具有較強的誘惑力。當一部分違背道德准則的主體未受到應有的懲處、反而獲得違規利潤時，就會產生不良的示範效應，加之人們所具有的僥幸心理，使一些人選擇違背道德准則的行動方案。
（四）社會公眾的價值取向
市場經濟是競爭的經濟，也是經濟主體充分展示其才能的經濟，而人們衡量競爭結果和能力大小的標准往往是財富的佔有量。在此大背景下，人們的價值取嚮往往是追求金錢的積累，而對於追求的手段卻不願意甄別正當與否，加之人們的收入差距不斷擴大，社會分配不公的加劇，社會上對高消費生活有意無意的渲染，使得一些人產生心理不平衡，從而強化了人們不擇手段追求貨幣財富的價值取向。當社會公眾中持此價值取向的人數足夠多時，影響所及，就會有一部分人在企業投資活動中違背道德准則，從而給利益相關者帶來道德風險。

三、企業投資道德風險控制機制

（一）投資企業的制度約束機制
投資企業的制度約束機制對於減少投資道德風險事故發生的頻率具有關鍵意義。在所有權與經營管理權分離的企業制度下，建立投資道德風險控制機制的動力一般來自於對企業有控制能力的主要所有者，在股份有限公司中主要所有者被稱為大股東或者控股股東，一般社會公眾股東缺乏這種控制能力。作為經營管理者更注重的是短期利益，而企業投資道德風險威脅的往往是企業的長期利益。企業投資道德風險事故一旦發生，造成的投資損失和浪費要由所有者承擔。所以，企業的主要所有者應該擔負起建立投資道德風險控制機制的責任。
投資企業控制道德風險的著力點在責任與利益的結合部。責任不清楚，便無法確認損失的分擔者；責任雖清楚，與利益不相關，便構不成對責任者的壓力，道德風險也就無法控制。
將責任與利益結合起來的工具是制度，該制度的內容包括：明確投資管理各環節參與人的具體職責；各環節的工作狀態、銜接程序、操作者等一一記錄在冊；制定具體可行的激勵約束措施。要保證制度得到完全的實施，必須建立暢通的信息傳輸渠道和完善的監督體系，企業要根據獲得的信息及時發現風險事故發生的苗頭，及時啟動應急預案和採取控制措施。
（二）法律法規威懾機制
要盡快建立和完善企業投資道德風險的預防、監督等方面的法律法規?熏形成一套比較完善和規范的法律法規體系，使企業投資活動的各個環節均有法可依。只有用完善的法律法規體系來約束投資中各主體的經濟行為，用強有力的手段來約束那些違法牟利的主體，才能逐步形成守法投資的良好氛圍。然而，建立法律法規威懾機制，需要消除以言代法、以權代法、以權壓法、以罰代刑以及貪贓枉法的現象，否則，法律法規的作用就要打折扣。這實際涉及國家司法執法機器的運轉效率問題。國家司法執法機器的運轉效率對企業投資活動中不道德行為的約束效果有很大影響。例如，在固定資產投資中，施工單位偷工減料，導致工程質量低劣，作為工程項目業主能在多大程度上維護自己的權益，取決於法律體系保護業主利益的有效性。為了建立有效的法律法規威懾機制，需要增強法律法規的可操作性，弱化其彈性；要選擇更多的正直、素質高、能力強的人進入國家司法執法隊伍；要建立司法執法人員保護體系；要加大對抗法者的打擊力度。
（三）靈敏的信息引導機制
在投資活動中，信息對投資者具有更重要的意義，因此，應該以投資者為中心建立靈敏的信息引導機制。對於投資者而言，來自於投資對象和投資品供應方以及投資實施者的信息應該成為關注的重點。例如，在風險投資、股權投資中，投資目標企業的信息要格外關注。當作為投資一方的企業通過風險投資、控股、參股等方式對其他企業進行直接投資時，我們稱被投資的企業為投資目標企業。從投資目標企業方面控制道德風險，其著力點應該放在動態信息上。投資企業要選派高水平的信息調查和分析人員從各條渠道收集目標企業的相關信息，包括資產狀況、資金狀況、資源狀況、人員狀況、經營狀況、市場佔有份額、投資資金使用情況、投資項目實施進展情況等基本信息，以便制定相應的對策。
（四）政府職能保證機制
政府的重要職能之一是發揮正面的示範效應，抑制負面的示範效應。為此，政府要明確有關機構在企業投資活動中的具體職能。例如，在企業投資項目的環境污染問題上，要對保護環境的企業進行褒獎，對污染環境的企業進行懲罰，這就需要明確由哪一家政府機構擔任首席主管，如何進行管理，主管人員和主管機構應該承擔何種責任，應該由誰來追究瀆職責任等，還要淡化地方政府的GDP觀念。再如，對於假冒偽劣建築材料，政府有責任及時發現、及時處理，使生產、銷售、購買、使用假冒偽劣建築材料的經濟主體受到嚴厲懲罰。還有工程質量驗收，一般由政府主管部門負責組織，如果工程質量驗收結論與事實不相符合，則驗收者要承擔相應的責任。
（五）經濟主體內心的自我約束機制
要強化投資活動相關主體的道德意識，增強各主體道德自律的自覺性。道德自律是依靠自我控制和約束來維持和實現的。自覺約束機制的形成需要外在的壓力、教育和引導，其途徑主要是媒體的宣傳和政府對模範人物的褒獎，促使經濟主體選擇符合道德准則的價值取向。
（六）社會監督機制
由於在企業投資活動中違背道德准則的行為有多種多樣，因此，應採取多種方式對企業的投資行為進行監督管理，例如，堅持黨內監督、輿論監督、群眾監督、法律監督、民主監督等多種方式相結合，形成立體化的監督網路體系。要將直接監督與間接監督、公開監督與秘密監督、重點監督與一般監督、專門監督與社會監督等結合起來。社會監督機制能夠矯正企業投資活動中各主體的價值取向。