股市是存量資金博弈

『壹』 A股為什麼會無量上漲

以上觀點大家支持么，歡迎留言哦。

『貳』 什麼是存量博弈

字面的意思，存量之間的博弈：股市里沒有外面的錢進來，長期就是這么些錢在裡面打來打去，你賺肯定有人賠，你賠肯定有人賺。就跟打麻將一樣，長期都是這幾個麻友在打，沒有外人進來打，輸贏都在這幾個人之間。

股票市場的存量博弈，其實跟中國經濟轉型很類似，都是一種增量控制下的存量博弈，形成很明顯的結構性調整。

股票市場，反映了市場的預期，對於經濟轉型的理解以自己的方式進行表達。這種表達，有可能是錯誤的，或者，反應程度是有問題的。

(2)股市是存量資金博弈擴展閱讀：

存量博弈活水難引A股震盪迎「猴市」

臨近春節，資金面再度慣性「緊張」，不僅擾動債市，也令上周A股反彈承壓。上周二，上證綜指拉出一根漲幅達3.22%的長陽線，被視為吹響反彈「沖鋒號」。

不過，市場歡呼聲方起，上周四午後的驟然暴跌將反彈化為泡影。投資者注意到，這一天交易所國債逆回購高開高走，銀行間市場一度傳出資金面吃緊的消息。

上海某基金經理向中國證券報記者表示，此次銀行間市場一度資金吃緊的現象，屬於偶發事件，且央行出手及時，不會釀成流動性危機。

機構投資者應警惕的是，央行並未採取此前市場預測的降准政策來緩解節前資金面壓力，力圖進一步降低市場對降準的預期。

這表明在人民幣匯率等多重壓力下，今年A股市場資金面狀況可能不如此前預測的那麼樂觀。在此背景下，反復震盪的「猴市」可能成為今年A股常態。

場外「活水」難引

2016年A股的開局，偏離了眾多基金經理企盼的「慢牛」行情。在去年底，由於實體經濟低迷和流動性充裕的雙重影響，令「資產荒」的觀點喧囂一時。

並成為眾多機構投資者們布局2016年A股市場的重要邏輯之一。不少私募基金和公募基金因此提升倉位，意在潛伏以迎接場外資金推動下的新「慢牛」行情。

但市場走勢倒逼他們重新審視自己的投資策略。「A股新年第一周的走勢，常常被視為當年市場整體走勢的預演，從歷史經驗看，它對投資者信心的影響較大。

今年開局顯然不容樂觀，這打擊了A股市場的人氣，並對市場資金鏈形成一定壓力，短期內我們不敢再做激進的資產配置。」

上海一家基金公司的研究總監向中國證券報記者透露，「目前A股市場情緒化較嚴重，除了部分保險資金頻頻舉牌外。

始終未看到實質性的場外資金入市，這會對部分高估值股票造成巨大壓力。猴年A股還是要多一份小心。」好買基金研究中心指出，2016年以來，遭受重創的不僅僅是A股。

全球權益類市場都是一片哀鴻，但經過前期下跌，A股市場成了驚弓之鳥，「沒有利好，就是利空」，情緒的恢復道路障礙多而且較漫長。

價值與情緒博弈

面對前景難測的A股市場，機構投資者們的分歧不斷加深。作為價值投資者的堅定擁躉，雖然近期有些公募基金小幅減倉以控制流動性風險。

但多數基金經理在接受采訪時均表示，優質成長股的價值並未因為A股近期暴跌而泯滅，恰恰相反，因為市場情緒化的「錯殺」，反而給他們提供了更好買點。

萬家基金投資研究部總監莫海波指出，今年以來，A股市場雖然經歷了快速且大幅下跌，隨著下跌幅度積累，理論上很多個股開始逐漸顯現出較合適的買點。

「從整個宏觀環境來看，近期人民幣匯率逐步回升企穩，美國經濟數據搖擺不定，一季度加息預期暫緩，投資者對於全球風險資產有望從謹慎的預期中逐漸恢復過來。

前期風險在殺跌過程中得到充分釋放，無論是藍籌還是成長性題材股已經明顯回落。」莫海波說。以絕對收益為目標的私募基金，對市場的態度相對謹慎一些。

上海一家私募的合夥人兼投資經理指出，目前來看，情緒依然在左右著A股市場，因匯率、海外市場變動以及大股東主動或被動減持等諸多因素不斷搖擺。

由於影響市場的變數正在增加，目前很難在市場上尋找到確定性機會，這加大了場內外資金的觀望情緒。「A股市場最重要的是財富效應，最難形成的也是財富效應。

所以才有『牛短熊長』一說。我們不能去指責市場的情緒化因素，因為它客觀存在，且難以被扭轉，我們首先要考慮的是，如何在這種情緒化市場中生存下來。」

該投資經理說，「私募基金大多有平倉清盤的條款，而且一般設置得挺高，就算你看對了中線、長線，但現在可能一兩周的短線暴跌就讓你爆倉，即便看對了價值又有何用！」

『叄』 為什麼現在股票市場越來越難做了

在2017年行情中，我們明顯發現股票比大盤下跌還難做，2017整個上證指數還是為上漲趨勢，但是很多個股都熊市最低2638點的位置還低，造成了目前股票市場特別難操作，下面我們就來說說目前市場哪些特徵引起賺錢難的現象。

所以在2018年如果市場切換到科技題材股了，一定記得買業績跟成長性好的股票，不能買垃圾股，這是2017年整個市場給予我們的啟示和思考，所以吃一塹，長一智。感覺寫的好的點個贊呀，加關注獲取更多股市方法分析和股市信息分享。

『肆』 為什麼股市以後一元面值的股票會越來越多

從去年下半年開始在股票市場上我們看到很多越來越多股價股價在1元左右徘徊的個股，這跟去年剛實施的新的退市制度有著很大的關系，新的退市制度規定當股票股價連續20日個交易日收盤價都在1元以上，公司就要面臨退市，最近的A股市場有一隻股票，在臨近尾盤收盤的時候股價在1元左右徘徊，如果該日收盤價仍舊在1元以上，就要面臨退市，因為之前19個交易日股票收盤價都在1元以上，具體參考下圖案例：

GDP出現增速放緩和負增長的造成我們都說股市是「經濟的晴雨表」，如果經濟增速放緩和負增長的情況下，市場上整體企業都會存在經營的困難，在原來核准制下公司能夠上市，很大上市公司都是當地的一張名片，而且經濟越發達的地方上市公司數量也越多，所以上市公司的發展的好與壞直接影響著經濟的發展的情況，兩者是相輔相成的關系。

在今年疫情的影響下，全球經濟都出現負增長的情況，對經濟的發展造成了嚴重的影響，很多企業業績出現大幅度下滑，而且今年一季度上市公布的業績情況，很多公司的業績都出現同比下滑的情況，當經濟發展較為困難的情況，對於一些中小型企業的打擊相當嚴重，業績出現明顯的下滑後，再次還有一些上市企業原本發展的困難下，這次疫情是「壓死駱駝的最後一根稻草」，很多企業經營更加困難，所以造成業績較差的個股股價持續性下跌，自然出現很多公司股價在1元的情況。

總結：以上三個方面是造成最近市場1元股越來越多的最為主要的原因，而且後期資本的市場的進一步改革，注冊制全面實行後，1元股的數量會越來越多，而且後期的管理層會逐步完善退市制度，退市的公司越來越多後，很多資金會逐步放棄低價股和垃圾股的炒作，還有市場市場1元股較多原因跟A股走勢也能存在很大關系，因為在上波牛市結束後，市場長期處於下跌趨勢，長期下跌後也造成了低價股的數量越來越多。感覺寫的好的點個贊呀，歡迎大家關注點評。

『伍』 中國股市24年,有哪些年是牛市來了

1：第一次牛市 ：1990年12月19日-1992年5月26日
96.05-1429 漲幅1487.8%
1990年12月19日上海證券交易所成立，一年內僅有8隻股票，人稱老八股；而當時股票交易前先手工填寫委託單，被編到號的人才有資格拿到委託單，能買到股票等於中了頭彩，因為沒人願意拋出。這使得滬指從90年12月開始計點，一路上揚，造就了第一次牛市。92年5月21日，上證所取消漲停板，將牛市推至頂峰，當日指數狂飆到1266.49點，單日漲幅105%，這一記錄至今未破。
第一次回頭：1992年5月26日-1992年11月17日
1429.01-386.85 跌幅73%
1992年8月9日，和8月10日，深圳新股認購抽簽表發行了，但發生了當時震驚全國的8.10風波，刺激滬深兩市大幅下挫。為加強對證券市場的管理，92年10月中國證監會成立。這次熊市僅僅持續了半年時間。
2：第二次牛市1992年11月17日-1993年2月16日
386.85-1558.95 漲幅301%
1992年，鄧小平南巡，在南巡講話中，有關股市未來怎麼發展的問題成為一大熱點，而他講話里最重要的是「堅決的試」這四個字。11月17日，天宸股份(600620,股吧)人民幣股票上市，滬指完成最後一跌，第二輪牛市啟動。3個月內快速上漲，漲幅達到了301%。
第二次熊回頭1993年2月16日-1994年7月29日
1558.95-325.89 跌幅79%
1992年開始，新股發行大幅擴容。92年深滬兩地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；第二次熊市來臨。滬指在94年3月10日擊破700點，4個月跌到全年最低325點。
3：第三次牛市 1994年7月29日-1994年9月13日
325.89-1052.94 漲幅224.4%
1994年7月30日，人民日報發表證監會與國務院有關部門出台的三大就是措施。（年內暫停新股發行與上市，嚴格控制上市公司配股規模，擴大入市資金範圍），一個月時間，股指漲幅超過200%，最高達到1052點。
第三次回頭 1994年9月13日-1995年5月17日
1052.94-577.14 跌幅48%
1993年-1995年，我國為了推薦與大力發展國債市場，開始了國債期貨市場，立即吸引了幾乎90%的資金，故事則持續下跌。到1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
4：第四次牛市1995年5月18日-1995年5月22日
582.89-926.41 漲幅60.5%
1995年5月17日，證監會暫停國債期貨交易，期貨市場上的資金短線大規模殺入股市，掀起了一次短線暴漲。第四次牛市僅3個交易日，是A股歷史上最短的一次牛市，股指從582.89漲到了926.41.
第四次回頭 1995年5月22日-1996年1月19日
926.41-512.83 跌幅45%
短暫的第三次牛市過後，股市重新下跌，第四次熊市來臨。這一年，滬深股市廢除T+0制度，實行T+1.未來抑制投機，1995年6月15日，管理層下達55億的95年額度，同時20家歷史遺留問題股票也被開始安排上市，滬指再下一城。
5：第五次牛市 1996年1月19日-1997年5月12日
512.03-1510.18 漲幅194.5%
進過連續的下跌，管理層被迫停發新股，而政策也開始偏暖，券商資金面開始寬裕，各路資金也開始對優質股票進行井井有條的建倉。第五次牛市啟動，崇尚績優開始成為主流投資理念。火爆行情非同尋常，管理層連發12道金牌都未能阻止股指上揚。
第五次回頭1997年5月12日-1999年5月18日
1510.18-1047.83 跌幅31%
1997年5月10日（*周六）印花稅由千三上調至千五，第五次熊市開啟。
6：第六次牛市 1999年5月19日-2001年6月14日
1047.83-2245.44 漲幅114.3%
第六次牛市俗稱519行情。由於監管層容許三類企業入市，到99年5月，主力籌碼已經相當多了，市場對今後將推出的一系列利好報有很高的期望，5月19日人民日報發表社論，指出中國過時會有很大發展，投資者踴躍入市。網路概念股盛極一時。
第六次回頭 2001年6月14日-2005年6月6日
2245.43-998.23 跌幅56%
2001年上半年，滬指突破2000點，這讓當時的中國股民為之歡呼雀躍。然而在國有股市價減持的消息沖擊下，2000點很快成為中國股票市場的險峰，從此之後，我們經歷了長達4年多的調整，指數攔腰一半。
7：第七次牛市 2005年6月6日-2007年10月16日
998.23-6124.04 漲幅513.5%
第七次牛市起點來自2005年5月股權分置改革啟動展開，開放式基金大量發行，人名幣升值預期，帶來的境內資金流動性過剩，資金全面殺入市場。530調高印花稅都沒能改變市場的運行軌跡，一路沖高至6124點。
第七次回頭 2007年10月17日-2008年10月28日
6124.04-1664.93 跌幅73%
2007年10月16日見到6124的歷史高點後，在基金暫停發行，美國次貸危機和大小非減持等利空的影響下，引發了第七次熊市，在下跌過程中一個個整數關口被輕易突破，直到1664點止跌，這是絕大多數股民印象最深刻，損失最慘重的一次熊市。在隨後的幾年間，被稱作存量資金博弈，直到去年年底。
8.本輪牛市
其實A股的牛市大多都是由政策和資金面引爆的，這次也不例外，資金面是突然降息導致的資金流入，政策是國家包括反腐一路一帶等的各種改革。同樣的，牛市也大多由資金和政策的改變而終結，尤其是中國股市的早期。
再看看這次的牛市，資金源源不斷，各大領導輪番站台。短時間看想跌都難。但 做股票，操作上可以近，可以借這波的勢頭跟著玩，但眼光要放的遠，要看到未來的坑坑窪窪。因為漲了總是要跌的，漲的越過分，跌的越慘烈。

『陸』 震盪市以存量資金博弈為主，重點關注一季報業績預增股

財經新聞精選
十三屆全國人大常委會舉行第二十七次會議
十三屆全國人大常委會第二十七次會議29日下午在北京人民大會堂舉行第一次全體會議，栗戰書委員長主持。委員長會議向全國人大常委會提出了關於提請審議《中華人民共和國香港特別行政區基本法附件一香港特別行政區行政長官的產生辦法（修訂草案）》的議案、關於提請審議《中華人民共和國香港特別行政區基本法附件二香港特別行政區立法會的產生辦法和表決程序（修訂草案）》的議案。
 
國家發改委：「十四五」時期將從七方面支持中醫葯振興發展
國家發改委社會發展司負責人孫志誠表示，在「十四五」時期將從多個層面來謀劃和開展工作，支持中醫葯的振興發展。具體來說有七個方面：一是打造國家中醫醫學中心和區域中醫醫療中心。二是加快提升中醫葯傳承創新能力。三是打造國家中醫疫病防治重大基地。四是大力開展中西醫結合有效模式的探索和推廣。五是促進省域優質中醫醫療資源的擴容下沉。六是繼續加強重點脫貧地區縣級中醫醫院建設。七是大力支持中醫葯人才培養和學科建設。
 
住建部：大力發展縣城綠色建築，推廣應用綠色建材
住建部就《關於加強縣城綠色低碳建設的通知（徵求意見稿）》，公開徵求意見。意見提出，大力發展縣城綠色建築和建築節能。不斷提高新建建築中綠色建築的比例。推進老舊小區節能改造和功能提升。大力推廣應用綠色建材。推行裝配式鋼結構等新型建造方式。提升縣城能源使用效率，大力發展適應當地資源稟賦和需求的可再生能源，推廣清潔能源應用，推進北方縣城清潔取暖，降低傳統化石能源在建築用能中的比例。
 
中基協：截至2月底我國公募基金資產凈值達21.78萬億元
3月29日訊，據中基協發布的數據，截至2021年2月底，我國境內共有基金管理公司133家，其中，中外合資公司44家，內資公司89家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司共12家、保險資產管理公司2家。以上機構管理的公募基金資產凈值合計21.78萬億元。
 
交通運輸部：積極主動做好交通運輸碳達峰、碳中和工作
交通運輸部部長李小鵬主持召開部務會，會議強調，交通運輸是碳排放的重要領域之一，推動交通運輸領域做好碳達峰、碳中和相關工作，是加速行業綠色低碳轉型、推動交通運輸高質量發展的重要抓手，是加快建設交通強國的重要內容。我們要積極主動做好交通運輸碳達峰、碳中和工作。要深入論證，進一步摸清底數。要扎實研究，科學制定目標、方向、時間表、路線圖和解決方案。要根據國家統籌部署，做好工作銜接，加強與有關部門對接，協調好與上下游環節和交通相關領域的關系，鐵路、公路、水運、民航、郵政形成工作合力。要精準施策，科學合理、有序推進各項工作。
（投資顧問：林旭銳，執業證書號S0260615100004）
 
二、市場熱點聚焦
市場點評：震盪市以存量資金博弈為主，重點關注一季報業績預增股
周一A股各大指數收盤漲跌不一，截止收盤，其中滬指上漲0.50%，收報3435.30點；深證成指上漲0.01%，收報13771.26點；創業板指下跌0.42%，收報2733.96點。市場成交量依然低迷，兩市合計成交7579億元，盤面上看，公用事業、煤炭、石油漲幅靠前，在線教育、網路游戲、固態電池跌幅靠前，行業板塊漲跌互現，當日北向資金凈流出58.42億元。近期歐洲疫情與流動性緊縮預期等壓制A股風險偏好，由於年後快速下跌對市場打擊較大，近期的短期反彈很難一次扭轉大盤頹勢，市場人氣的聚集需要一定時間，場內存量資金博弈特徵仍較明顯。市場在經過上周五大漲之後開始震盪整理，基本在預期之中，後市市場或以進二退一節奏上行，個股仍具有結構性行情。操作上，4月份開始將進入年報一季報預告密集披露期，後市個股漲跌幅與一季報業績相關性較強，投資者對估值與業績的匹配度要求將提升，建議重點關注三條主線：1、一季報業績改善，前期跌幅大，換手相對充分板塊(白酒/軍工)。2、「漲價」主線的順周期(有色金屬/化工)。3、主題關注「碳中和」(鋼鐵/火電/電解鋁)等。股市有風險，投資需謹慎。
（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）
 
 
水泥行業：去產能疊加環保壓力 ，水泥行業加速「洗牌」
事件：根據中國建材聯合會聯手15家專業協會共同制定的《建材行業淘汰落後產能指導目錄》，在2020年底前，水泥行業要淘汰水泥熟料產能利用率70%以下地區日產2000噸(含)以下的水泥熟料生產線，2021年底前淘汰2500噸/日(含)以下的水泥熟料生產線。
點評：公開資料顯示，目前我國水泥行業產能過剩依然非常嚴重，必須實行優勝劣汰，淘汰不是目的，目的是為了淘汰那些落後的產能，給那些符合國家政策、在環保上能夠達標的企業讓出市場，短期看，淘汰落後產能，可能會使得部分中小企業利益受損，但是從長遠來看，對整個行業健康發展是有利的，尤其是部分行業龍頭公司將受益更加明顯。
（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066)
 
新股申購提示
萊爾科技申購代碼787683，申購價格9.51元；
杭州柯林申購代碼787611，申購價格33.44元；
野馬電池申購代碼707378，申購價格17.62元；
 
三、重點個股推薦
參見《早盤視點》完整版（按月定製路徑：發現-資訊-資訊產品-資訊-早盤視點；單篇定製路徑：發現-金牌鑒股-早盤視點）

『柒』 市場仍維持存量資金博弈，板塊間蹺蹺板效應明顯，注重節奏參與

財經新聞精選
深交所：合並主板與中小板將於4月6日正式實施
深交所消息，日前，經中國證監會同意，深交所發布兩板合並業務通知及相關規則，明確合並實施後的相關安排，於4月6日正式實施兩板合並。同時，深交所對相關規則進行了適應性修訂，主要涉及刪除中小板相關表述、統一高送轉定義、調整相關交易指標計算基準指數、取消持續督導專員制度等。上述調整安排於4月6日兩板合並實施時生效。
 
深交所：創業板風險警示股票、退市整理股票價格漲跌幅限制比例為20%
深交所發布關於修改《深圳證券交易所交易規則》的通知：本所對風險警示股票、退市整理股票交易實行價格漲跌幅限制。主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例為5%，退市整理股票價格漲跌幅限制比例為10%。創業板風險警示股票、退市整理股票價格漲跌幅限制比例為20%。自2021年4月6日起施行。
 
全國人大常委會副委員長王晨：推動中醫葯法有效實施，促進中醫葯事業高質量發展
全國人大常委會副委員長王晨31日在中醫葯法執法檢查組第一次全體會議上強調，通過執法檢查，嚴格落實中醫葯法規定，壓緊壓實政府責任；遵循中醫葯發展規律，傳承精華、守正創新；認真總結、科學評估中醫葯在治療新冠肺炎等方面的效果，充分發揮中醫葯的積極作用；加強配套制度建設，完善中醫葯法律體系；加強法律宣傳普及，推動全社會更加深入全面地了解和落實中醫葯法。
 
央行：所有貸款產品均應明示貸款年化利率
央行公告，為維護貸款市場競爭秩序，保護金融消費者合法權益，所有貸款產品均應明示貸款年化利率。貸款年化利率應以對借款人收取的所有貸款成本與其實際佔用的貸款本金的比例計算，並折算為年化形式。其中，貸款成本應包括利息及與貸款直接相關的各類費用。貸款本金應在貸款合同或其他債權憑證中載明。若採用分期償還本金方式，則應以每期還款後剩餘本金計算實際佔用的貸款本金。
 
國常會：推進減稅降費落實和優化對小微企業和個體工商戶等的減稅政策
李克強主持召開國務院常務會議，部署推進減稅降費落實和優化對小微企業和個體工商戶等的減稅政策。會議指出，今年在調整一些階段性政策的同時，不搞「急轉彎」，採取對沖措施幫助市場主體恢復元氣，鞏固經濟恢復基礎。
（投資顧問：林旭銳，執業證書號S0260615100004）
 
二、市場熱點聚焦
市場點評：市場仍維持存量資金博弈，板塊間蹺蹺板效應明顯，注重節奏參與
周三A股各大指數均出現小幅回調，截止收盤，滬指收盤下跌0.43%，收報3441.91點；深證成指下跌0.79%，收報13778.67點；創業板指下跌0.46%，收報2758.50點。市場成交量萎縮，兩市合計成交6874億元，當日北向資金凈賣出79.03億。盤面上看，環保水務、電力、建築、京津冀等板塊漲幅靠前，航空、保險、釀酒等板塊跌幅靠前。行業板塊漲跌互現。當前市場進入到存量資金博弈期，板塊間蹺蹺板效應明顯。建議投資者可適時把握市場結構性機會，高拋低吸，穩健的可等指數再度回落時適當逢低關注碳中和、基建、順周期三條主線，重點關注電力、環保、工程建設、港口水運、稀土、有色和鋼鐵等板塊。股市有風險，投資需謹慎。
（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）
 
宏觀視點：雄安新區啟動區基礎設施建設全面開工，城市框架逐漸拉開 
事件：據新華社消息，日前，雄安新區啟動區基礎設施建設全面開工。作為雄安新區率先建設區域，啟動區規劃范圍38平方公里，是北京非首都功能疏解首要承載地。30日，啟動區基礎設施項目全面開工，城市框架逐漸拉開。據了解，啟動區市政道路及綜合管廊項目將採取統一規劃、分段實施的辦法，緊張有序推進，確保啟動區「三橫四縱」骨幹路網項目如期完工，為啟動區發展提供支撐。
來源：證券時報網
點評：消息面提到：「雄安新區啟動區基礎設施建設全面開工，城市框架逐漸拉開 」可見雄安新區建設正如火如荼，熱火朝天，相關各項基建設施及其他配套設施將有望持續受益，建議可適當中短線關注雄安概念股。
（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）
 
建築行業：優選低估值龍頭和基本面改善個股
事件：行情回顧：上周A股主要股指普遍上漲,上證綜指漲0.40％,滬深300指數上漲0.62％,深證成指上漲1.20％,創業板指數上漲2.77％,建築行業上漲0.81％。最近一年以來建築行業跑輸指數較多,春節之後低估值板塊反彈,行業表現好於滬深300指數,行業指數與滬深指數剪刀差逐漸縮小，預計伴隨行業政策環境好轉，建築行業有望迎來新一輪估值修復。
來源：國信證券研報
點評：隨著今年十四五規劃落實,建築行業有望迎來估值修復。建築行業龍頭公司市佔率快速提升,八大央企新簽訂單市佔率從2015年的27％提高到了當前的37％。在手訂單為歷史最高水平,業績確定性強,估值修復空間大,當前建築業整體處於估值底部,龍頭公司性價比高，建築行業經過過去幾年的調整,當前市盈率9倍,市凈率0.9倍,不論是絕對估值還是相對估值都在歷史底部，建議中線可逢低積極關注布局。
（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066)
 
新股申購提示
新 風 光申購代碼787663，申購價格14.48元；
格林精密申購代碼300968，申購價格6.87元；
 
三、重點個股推薦
參見《早盤視點》完整版（按月定製路徑：發現-資訊-資訊產品-資訊-早盤視點；單篇定製路徑：發現-金牌鑒股-早盤視點）

『捌』 如何看是存量資金博弈、還是增量資金急、

當然是現金

『玖』 我為什麼堅持認為中國股市值得長期投資

我為什麼堅持認為中國股市值得長期投資？在A股，好的投資標的會「說話」

第三，專業化的機構投資者成為市場發展的必然趨勢。

證監會通過對內幕、坐莊、爆炒等非法行為加重處罰，完善監管制度，重塑機構投資者理念和行為，即重視企業本身的內在價值，平衡風險與收益，與企業共同成長；而個人投資者很少具備全面的企業價值分析能力，由專業機構統一分析並配置將成為趨勢，個股分化也許不會結束，而可能成為常態。

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轉型與去杠桿下的宏觀環境

中國經濟增速在2010年以後開始放緩，並在

結構上發生明顯的變化，主要特徵有二：

1、總量增速放緩

，2010前十年，GDP平均增速達到10%，供應不足、資本開放及勞動力紅利，成為經濟騰飛的推動力，2011年開始，實業結構型過剩，總量增速放緩，存量競爭成為很多行業的共同點，但於全球角度，依然是增長最快的經濟體之一。

2、增長結構轉變

2010前十年，投資和出口是拉動經濟的主力，物質基礎薄弱刺激實業投資，但2011年開始，出口優勢縮小，投資費效比下降，消費及內生增長成為經濟最重要拉動力，行業分化成為趨勢。

對於經濟總量，我們認同L型企穩的增長路徑，高層重視經濟質量而非數量，消費增長會提供主要拉動；對於經濟結構，過剩產能在供給側改革下企穩，新增長點更多圍繞商業模式創新及消費升級展開。

同時，在2010年之前，企業間規模差異不大，各企業均能從經濟騰飛中獲得超額收益，但在經濟降速期，市場競爭加劇，大中型企業憑借資本、管理、人才、渠道、品牌等優勢，能獲得更高的經營效益，並實現並購整合，實現行業內的強者越強，由3-5家核心企業瓜分行業多數利潤，是大部分行業發展的必然結果，對行業核心企業的研究尤為重要。

價格現象從來都是一種貨幣現象。

2010年之前，央行的外匯資產是貨幣創造的發動機，銀行依靠存貸差即可獲取暴利，自身加杠桿動力不強，商業銀行總負債/央行總負債一直保持在3-4倍以內；但2010年開始，外匯資產下降縮減了商業銀行存貸差收益，商業銀行轉為發展主動負債，大幅放大經營杠桿，來維持高額收益，商業銀行總負債/央行總負債在今年達到7倍，隨後遭到監管層強力的降杠桿措施。

在2011-2012年的第一輪金融創新中，非標資產成為商業銀行加杠桿對象，並蔓延至其他資產，但很快被監管嚴控並納入表內，造成股債雙災，「錢荒」效應即是在此階段產生；在2014年開始的第二輪金融創新中，加杠桿對象直接作用於股債，並蔓延至房地產，形成股債房三牛，隨後迎來了監管層暴力去杠桿，股票及債券分別在2015、2016年被刺破泡沫。

本輪商業銀行的去杠桿仍在深入，唯一高高在上的資產只有房價，股市杠桿已基本清理完畢，在流動性層面上，

目前更多是處於存量資金博弈狀態，對企業本身價值更為關注。

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好行業、好企業、好生意

在投資中，股票價格圍繞價值會有較大波動，但對於企業經營本身，應是具備穿越經濟周期的能力。因此對於投資標的的選擇，我們通常圍繞好行業、好企業、好生意的三個標准進行抉擇。

1、好行業。

根據行業生命周期特點，大多數行業從誕生開始，都會陸續經歷導入期、成長期、成熟期三個階段，經歷大量競爭和並購後，最終形成行業內的寡頭壟斷，由3-5家主導企業分享多數收益，如果喪失創新機遇或被替代，甚至可能遭遇衰退期，如柯達、諾基亞等。

對成長期行業的投資，更關注行業規模增長的持續性，以及企業本身能從行業增長中獲得的營收和利潤增長；對成熟期行業的投資，更關注企業在競爭中構建的獨特優勢，並依靠優勢獲取盈利和成長的能力。

2、好企業。

在行業高速成長期，單獨企業的優劣並不明顯，但隨著行業發展成熟，競爭壓力增加，好企業的價值將放大。在我們評判企業本身優劣的過程中，著重分析其管理團隊、競爭優勢、財務狀況三個方面。

優秀的管理團隊，具備對企業戰略戰術的堅決執行和反饋能力，能靈敏地捕捉市場趨勢的變化並作出針對性決策。

獨特的競爭優勢，能幫助企業樹立競爭壁壘，維護自身收益水平，降低經濟周期波動帶來的影響。

清晰的財務狀況，既有利於評估管理團隊措施執行的有效性，也有利於在行業間進行比較分析，明晰企業在競爭中的優劣勢，並對企業進行定量化的價值評估。

3、好生意。

商業模式對企業盈利的持續性和穩定性起重要作用，其表現為盈利與增長模式、核心競爭力、市場壁壘等，同時商業模式並無好壞之分，只有適合與否。

如2010年之前，批量化、低成本、分銷式帶來的規模優勢，可以幫助企業快速滿足市場需求，獲取高額收益，但隨著競爭加劇和消費升級，個性化、高品質、直銷式可能成為企業突破競爭的重要方向。

例如，在2011年時，宜華生活與索菲亞均為家居行業重點品牌，且宜華生活市值與市場規模均高於索菲亞，但隨著消費者對家居品質及定製化需求的提升，以及對直銷門店渠道的把控，索菲亞從競爭中突破，其市值從36億增長至360億，而宜華生活市值從94億增長至146億，兩者增速差距巨大。

作者 王建輝

『拾』 怎樣把握股市行情規律

中國股市通常分為牛市和熊市，如何把握行情規律呢，股票雷神依據投資股市10多年的經驗，總結出一些2018年新的建議。需根據不同的行情來進行分析：
1、牛市
牛市行情下的特點，市場人氣旺盛，熱點板塊輪動明顯，資金頻繁進出，大盤指數逐漸走高。
在此環境下，還要分你的投資風格是長線還是短線。
（1）短線
牛市做短線通常注重跟隨熱點板塊。通常選擇中小市值流通股在2億以下的標的，選擇熱點板塊的龍一龍二，如果沒有機會跟進，可耐心等待主力調整洗盤後，回踩關鍵支撐位不破時買入。持股時間一般在3-5天。
（2）中長線
在牛市行情下，雷神建議更多去做中長線。做中長線需要正確判斷趨勢，能看清主力的建倉、洗盤、啟動、拉升、出貨等階段。選擇均線多頭排列的，在低位啟動階段跟隨主力建倉，只要不跌破20日均線可以持股，跌破20日均線即止損。一般持股周期為30天-180天等。
牛市環境下的牛股，持續持股往往會比短線高拋低吸利潤更高。
2、熊市
熊市行情下的特點，市場人氣渙散，熱點板塊相對較少，沒有輪動效應。資金通常都是場內存量資金博弈，場外的增量資金觀望，大盤指數持續走低。
（1）短線
熊市環境下，為了長久的在股市裡生存，雷神建議以短線操作為主。熊似的短線操作更看重確定性，因為不像牛市，即使短暫被套，往往後面板塊輪動過來股票還會被拉起來，漲只是時間問題。同樣的道理，還是要做政策利好板塊，行業利好板塊，熱點板塊的龍一或者龍二，可適當追高，次日一般有溢價。持股時間一般在1-3天，有利潤就跑，虧損達到-5堅決止損。不可戀戰。
（2）中長線
熊市的話雷神團隊通常不建議做中長線，因為市場環境極度疲軟，股價節節走低。如果一味持股，只會讓自己越套越深，從而浪費時間和資金成本。
3、總結：
以上僅為簡單講述大概的規律。股票雷神認為，掌握股市規律非一日之功，還需要投資者在長期的實盤操作中，總結得失，形成自己的投資風格。然後平時要注重消息面，基本面，多看財經網站，微信微博平台獲取最新收盤信息。技術方面，K線形態，成交量，籌碼，均線等各類知識點的學習不斷完善自己的交易體系，一定能做到長期獲利。
截止目前，大盤經過長達9個月的單邊下跌，目前市場處於磨底階段。國家層面大力扶持資本市場，利好一個接一個；外圍方面，貿易戰大有緩和餘地。無論從投資環境，還是純技術面來看，可以說當前市場基本處於熊市尾聲。我們此時更需要打起精神，備好資金，隨時准備迎接新一輪牛市的到來。