一,股權投資和股票的區別:
股權投資,就是投資一家非常具有潛力的擬上市公司。內
由於國內二板市場尚未開啟,容從銀行獲得貸款手續復雜,民營企業為獲得進一步發展所需要的資金,而中國的企業要想在深市,滬市兩大主板上市相當困難,所以美國納斯達克等創業板市場變成了它們的最好選擇。
股票投資就是在國內兩個交易所購買股票獲取收益,有風險,但比股權投資小,而且不大可能血本無歸。
收益主要靠股息和差價,風險就是被套和退市。
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Ⅳ 游俠股市紅綠什麼意思
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游俠股市交易規則
1、交易時間:北京時間每天9:30開盤,21:30收盤;9:00至9:30為集合競價,其中9:20至9:30不允許提交委託,9:15至9:30不允許撤消委託;周末及節假日不休市;
2、委託數量限制:單筆交易委託數量應不小於1手(即100股);
3、委託時差限制:當天買入的股票下一交易日才能賣出(T+1);
4、行情數據:普通會員顯示五檔行情,VIP會員顯示十檔行情;
5、競價及成交:
5.1、游俠股市採用集合競價和連續競價兩種方式;
5.2、系統採用集合競價方式確定開盤價,並以此開盤價處理集合競價時系統接受的所有交易委託;開盤後採用連續競價方式撮合所有符合成交條件的交易委託;
5.3、集合競價時成交價格的確定原則為:可實現最大成交量的價格;高於該價格的買入申報與低於該價格的賣出申報全部成交的價格;與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格;集合競價的所有交易以同一價格成交;
5.4、連續競價時成交價格的確定原則為:最高買入申報價格與最低賣出申報價格相同,以該價格為成交價格;買入申報價格高於即時揭示的最低賣出申報價格的,以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價格;賣出申報價格低於即時揭示的最高買入申報價格的,以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格;
5.5、系統撮合原則為「價格優先、時間優先」;系統帳戶與會員在同一價格上均有委託時,會員優先;
5.6、交易從提交委託至撮合成功可能需要幾分鍾,也可能需要數小時;未成交的委託,可隨時撤消;當天未成交的委託,收盤後清空;
6、漲跌幅限制:10%漲停限制、10%跌停限制(TS股5%漲停限制、5%跌停限制);新股上市第一天500%漲停限制、50%跌停限制;
7、持股比例:最大50%;
8、炒股資金:游俠股市交易貨幣為游俠幣;注冊時系統贈送游俠幣10萬元;會員可以通過發貼回貼、參與活動、推廣、充值等方式獲得游俠幣、財富幣或金幣,財富幣或金幣可以在控制面板兌換成游俠幣,兌換收取手續費;
9、股票發行:
9.1、發行方式:
(1)系統發行:管理員可根據股市發展情況發行新股,股票名稱全部採用真實股票名稱(包括但不限於A股、B股、H股),發行價及市值、市贏率等參考真實股票確定;
(2)個人發行:會員資金積累較多時可以申請發行股票,股票名稱採用真實股票名稱(僅限於A股主板、中小板、創業板且未被ST的股票),發行價以最近一個交易日收盤價為准,股本、業績等以最新季報為准;季報之後股本有變動的,業績做相應調整;每股收益不得小於0.01元,市盈率不得大於100倍,市值不得小於20億元;
9.2、申請方式:個人發行股票需先通過「拍賣中心」獲得IPO卡(不定期拍賣,僅限VIP會員參與,一張IPO卡可發行一隻新股),然後在「虛擬股市」版塊發貼申請,註明股票名稱、發行數量、發行價、每股收益、股票簡介等信息,並留足認購資金,符合上市條件的,24小時內批准上市;
9.3、發行費用:發行人需在股票發行時認購25%股份,發行總費用為IPO拍賣的成交價(鑽石)+發行市值×20%(游俠幣);上市交易第一天發行人不得拋售;發行60日內發行人最低持有比例不得小於20%;
9.4、新股申購:股票發行後5日內,會員可申購一次;普通會員中簽率為70%,VIP1~VIP6會員中簽率依次為75%、80%、85%、90%、95%、100%;普通會員最大申購金額(申購數量×發行價)為帳面資產的1.5%,VIP1、VIP2、VIP3最大申購金額為帳面資產的1.8%,VIP4、VIP5、VIP6最大申購金額為帳面資產的2.0%;最大申購金額不足300萬元的,按300萬元執行,超過發行市值(發行數量×發行價)0.25%的,按發行市值的0.25%執行;申購成功收取傭金;
9.5、新股上市時間:發行後第6個交易日(含發行日);
10、股票退市:
10.1、無補償退市:股票每股收益與附加每股收益之和小於等於零或市盈率大於500倍的(以收盤時的數據為准),將被TS,TS股連續10天業績均不符合要求的,做無補償退市處理;TS摘帽方法:通過注資等途徑將業績提高或將市盈率降低,連續10天業績均符合要求的,取消TS;退市程序:收盤後有股票符合退市條件的,股票停牌並發布退市公告,公告後48小時內退市,會員所持股份歸零;
10.2、有補償退市:當某隻股票受關注度較小,前十大股東持有股份數量較少時,將退市;有補償退市不提前公告,需退市的,收盤後停牌並發布退市公告,次一交易日開盤前退市,會員所持股份全部回收,退市結算價按成本價、股票最新價兩者中較高者為准,且最高不超過最新股價1.5倍;
11、股票業績:
11.1、股票每股收益以虛擬股票對應的真實公司最新季度報表為准(虛擬公司股本如與真實公司不一致,則按比例調整);虛擬股票對應的真實股票不存在或退市時,每股收益為零;
11.2、每股收益更新時間:虛擬股票對應的真實公司公布季報(年報)後一周內;
11.3、初始附加每股收益為零,會員可通過向虛擬公司注入資金提升,注資提升的附加每股收益有效期為60天;股票市盈率按照真實股票每股收益和附加每股收益計算;
12、系統帳戶(SYSTEM):未被會員持有的股份全部分配給系統帳戶,系統帳戶每天按照一定規則自動掛單參與交易(T+0);當系統帳戶持股不足5000萬股時將自動增發1000萬股,增發的股票全部分配給系統帳戶;系統增發將攤薄每股收益;系統增發信息即時披露;
13、董事長:持股比例大於20%或持有股票市值超20億元的第一大股東(以公布的十大股東名單為准)為公司董事長,可以行使分配公司未分配利潤等權利;
13.1、虛擬公司未分配利潤來源:股票交易傭金;無董事長或董事長卸任的股票,未分配利潤為零,有董事長時才將交易傭金計入未分配利潤;當月沒有分配的利潤或分配後剩餘的利潤,可保留至下月;董事長可以將自有資金注入未分配利潤並用於分紅等;
13.2、公司未分配利潤分配方式:現金分紅,送股分紅,提升業績;七天內最多隻能選擇一種方式分配一次公司未分配利潤;分配執行時間:游俠股市收盤後;
13.3、現金分紅:董事長可根據公司當期未分配利潤余額,決定「10派N」,派現對象為派現時所有持有公司股票的股東(不包括系統帳戶);
13.4、送股分紅:董事長可根據公司當期未分配利潤余額,決定「10送N」,送股後會員持有的不足1手的部分,系統按除權後的股價回收;
13.5、提升業績:董事長可根據公司當期未分配利潤余額,決定將公司附加每股收益提升N元;提升的業績有效期為60天;
14、信息披露:
14.1、十大股東名單(不含系統帳戶)每周日更新一次;股東總數(不含系統帳戶)即時披露;
14.2、符合以下條件之一的股票,將於每日收盤後公布買入金額最大前五名及賣出金額最大前五名的會員名單及成交金額:
(一)漲跌幅偏離值達±7%的;
(二)換手率達20%的;
(三)振幅值達15%的;
(四)連續三個交易日內,漲跌幅偏離值累計達±20%的;
15、印花稅:稅率1‰,賣出股票時收取;
16、傭金:普通會員費率1.5‰,VIP1會員~VIP6會員費率依次為1.0‰、0.9‰、0.8‰、0.7‰、0.6‰、0.5‰,買賣雙向收取;系統帳戶傭金為0;
17、強制拋售:會員連續60天沒有登陸,則其持有的股票由系統按股票最新價強制拋售;
18、交易行為監督:
18.1、對下列可能影響交易價格或者交易量的異常交易行為,予以重點監控:
(一)兩個或兩個以上固定的或涉嫌關聯的賬戶之間,大量或者頻繁進行互為對手方的交易;
(二)大筆申報、連續申報或者密集申報,以影響交易價格;
(三)頻繁申報或頻繁撤銷申報,以影響交易價格或其他投資者的投資決定;
(四)巨額申報,且申報價格明顯偏離申報時的市場成交價格;
(五)一段時期內進行大量且連續的交易;
(六)在同一價位或者相近價位大量或者頻繁進行回轉交易;
(七)大量或者頻繁進行高買低賣交易;
(八)需要重點監控的其他異常交易;
18.2、對情節嚴重的異常交易行為,將視情況採取下列措施:
(一)口頭警示;
(二)要求相關投資者發貼承諾;
(三)禁止相關賬戶登陸1~7天;
(四)是VIP會員的,取消VIP資格或降低VIP等級;
(五)情節嚴重的,並處罰金;
(六)情節特別嚴重或多次違規操作者,帳戶永久禁止(無論是否VIP會員),其所持所有股票劃歸系統帳戶;
19、帳號管理:同一會員只允許注冊一個帳號,注冊多個帳號的,將被屏蔽或刪除而不另行通知;連續90天沒有登陸的帳號將被屏蔽、刪除或清空帳戶資產。
權證交易特別規定
1、權證發行:
1.1、發行方式:管理員可根據游俠股市發展情況發行新權證,暫不允許會員發行;
1.2、時間規定:權證上市時間為權證發行後第6日,最後交易日為發行後第180日,存續起始日為權證上市日,存續終止日為權證發行後第190日;行權起始日為權證發行後第150日,行權終止日為權證發行後第190日;
1.3、結算方式:證券給付;
1.4、權證申購:申購時間為權證發行日至權證發行後第5日,中簽率及最大申購額與股票相同,每位會員只允許申購一次,申購成功收取傭金;
2、權證交易:
2.1、權證買賣申報數量為100份的整數倍,申報價格最小變動單位為游俠幣0.01元;當日買進的權證,當日可以賣出(T+0);當日買進的權證,當日可以行權;當日行權取得的標的證券,次一交易日可以賣出。
2.2、權證最大持有比例:50%;
2.3、權證漲跌幅限制:
權證漲幅價格=權證前一日收盤價格+(標的證券當日漲幅價格-標的證券前一日收盤價)×125%×行權比例;
權證跌幅價格=權證前一日收盤價格-(標的證券前一日收盤價-標的證券前日跌幅價格)×125%×行權比例。
當計算結果小於等於零時,權證跌幅價格為零;
2.4、權證交易傭金與股票相同,印花稅免收;認購權證行權成功收取傭金;認沽權證行權成功收取印花稅和傭金。
2.5、系統帳戶(SYSTEM)將適量參與交易,對價格大於價值的,系統主動賣盤多、主動買盤少,對價格小於價值的,系統主動賣盤少、主動買盤多;
3、信息披露:十大持有人名單(不含系統帳戶)每周日更新一次。
融資融券業務特別規定
1、業務受理對象:僅VIP會員;
2、保證金:成交時不收取保證金;虧損的融資融券交易,將於每日收盤後按照虧損金額追加保證金,多退少補,償還時保證金一次性全額退還;
3、手續費:成交金額的1.5%;
4、信用額度:VIP1~6最高信用額度依次為游俠幣5億元、10億元、20億元、30億元、40億元、60億元,且不超過總資產的20%;
5、償還時限:30天;如到期無法償還,可以申請延期,每延期1日延期費用為融資融券成交金額的5‰(例如,某筆融資融券的交易金額為游俠幣1億元,申請延期1天,則需交納游俠幣50萬元手續費);
已逾期7日未償還的融資融券交易,將強制平倉;融資融券逾期強制平倉以游俠幣結算,所需費用為融資融券交易成交金額的2倍,因虧損而繳納的保證金,予以沒收;
如融券賣出的證券被退市,則按成交金額償還游俠幣;融資融券後出現送股分紅的,成交數量按送股比例調整(不足1手的部分不計);
6、融資融券范圍:所有已發行股票;
7、信息披露:系統每日收盤後統計當日融資融券交易數據,並在統計完成後公布
Ⅵ 為什麼稱螞蟻金服為億萬富翁的孵化器
螞蟻上市後,最大的受益者仍然是阿里以及螞蟻的核心高管和合作夥伴。按照這個估值計算,只要持有0.007%的股權,就可以成為億萬富翁,據統計,持股0.007%以上人員有58位,由此說稱螞蟻金服為億萬富翁的孵化器。
阿里作為最大股東,持股比例達到33%;第二大股東杭州君毅持股比例為28.44%;第三大股東杭州駿奧持有21.53%的股份。事實上,第二大股東和第三大股東都是阿里。杭州韓軍屬於馬雲、阿里部和螞蟻部員工的持股平台,而杭州駿奧是阿里巴巴合夥企業的一部分。
換句話說,阿里巴巴和阿里成員持有螞蟻集團約83%的股份,根據螞蟻金服估值,螞蟻金服的58名億萬富豪就是這樣產生的,螞蟻金服也就成為了億萬富翁的孵化器。
(6)股市孵化器擴展閱讀
螞蟻金融服務集團起步於2004年成立的支付寶。2013年3月,支付寶的母公司宣布將以其為主體籌建小微金融服務集團 ,小微金融成為螞蟻金服的前身。2014年10月,螞蟻金服正式成立。
螞蟻金服以「讓信用等於財富」為願景,致力於打造開放的生態系統,通過「互聯網推進器計劃」助力金融機構和合作夥伴加速邁向「互聯網+」,為小微企業和個人消費者提供普惠金融服務。依靠移動互聯、大數據、雲計算為基礎,為中國踐行普惠金融的重要實踐。
Ⅶ 在股市上有個第三板是怎麼回事,怎樣炒請求行家高手詳盡地介紹一下好嗎謝謝!
三板市場的來歷
作為一個另類市場,三板一直不為主流投資者關注。三板市場的正式名稱為「代辦股份轉讓系統」,其啟動的初衷是為了妥善解決原NET、STAQ系統的「歷史遺留」問題。NET、STAQ系統是分別於1992年7月和1993年4月開始運行的法人股交易系統,由於在交易過程中,相當數量的個人違反兩系統規定進入市場,造成兩系統流通的法人股實際上已經個人化。1999年,兩系統停止交易。從既要規范市場又要妥善考慮投資者利益的角度出發,監管部門一直在尋找一個「多贏多效」的解決途徑。「代辦股份轉讓系統」應運而生。
2001年4月20日,「PT水仙」成為中國十年股市第一家退市的股票,中國證監會正式啟動退市機制。股票退市所帶來的風險,如果百分之百由投資者承擔,顯然缺乏公平。退市不是破產,三板市場解決了退市股票的「出口」問題,承擔了完善中國退市機制,探索建立多層次證券市場體系的歷史任務。
三板股票來源主要有兩部分,一是STAQ、NET系統中轉移過來的股票公司;另一部分是從滬深證券交易所主板市場退市的公司。目前三板轉讓股份只能在申銀萬國、國泰君安、國信證券、大鵬證券、閩發證券、遼寧證券6個券商的300多家營業部內進行交易。在三板市場進行股份轉讓的共有9家公司10隻股票,現有投資者9.5萬人。不久,還將有深中浩等5家退市公司加入到三板市場中來。目前在三板市場中交易的股票價格與最低時相比已有多達兩倍以上的漲幅,隨著主板退市公司不斷加盟三板市場,投資者隊伍也將同步擴大,三板市場雙向擴容在即。種種跡象表明,三板市場的功能定位正在悄然變化。
在中國證券市場成熟化進程日益深入的當前,三板市場無疑已被賦予了構建多層次市場體系與退市公司再孵化的雙重功能。
三板市場的交易方式
中國證券業協會日前發布《關於改進代辦股份轉讓工作的通知》,將退市公司列入代辦股份轉讓試點范圍。至此,退市公司上「三板」條件進一步明確。
《通知》規定,退市公司股份進行代辦轉讓需符合三個條件:一是公司依法完成退市手續,向主辦券商正式提出代辦股份轉讓申請。主辦券商與退市公司簽訂代辦股份轉讓協議;二是公司股東在主辦券商營業機構開立非上市股份有限公司股份轉讓賬戶;三是符合《證券公司代辦股份轉讓服務業務試點辦法》規定的其他條件。
代辦股份轉讓是獨立於證券交易所之外的一個系統,投資者在進行股份委託轉讓前,需要開立非上市股份有限公司股份轉讓賬戶。
從交易方式看,其實三板市場並非嚴格意義上的的櫃台交易。因為已簽訂互相委託代理協議的6家代辦券商,只是執行了開戶與隔離投資者的職能,三板市場的所有技術支持仍由交易所實現,這與主板並無區別,並將成為三板市場規模擴增的重要保障。
股份轉讓以集合競價的方式配對撮合,現股份轉讓價格不設指數,股份轉讓價格行5%的漲跌幅限制。股份實行分類轉讓,股東權益為正值或凈利潤為正值的,股份每周轉讓五次;二者均為負值的,股份每周轉讓三次;未與主辦券商簽訂委託代辦股份轉讓協議,或不履行基本信息披露義務的,股份每周轉讓一次。
可能成交價格預揭示是指在最終撮合成交前若干既定的時間點,對每一時間點前輸入的所有買賣委託按照集合競價規則虛擬撮合所形成的價格分時點進行揭示的制度。代辦股份轉讓系統試行的可能成交價格預揭示制度是在現行集合競價規則的基礎上,分別於轉讓日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交價格,最後一個小時即14:00後每十分鍾揭示一次可能的成交價格,最後十分鍾即14:50後每分鍾揭示一次可能的成交價格。
代辦股份轉讓系統的可能成交價格預揭示與主板市場行情揭示有兩點不同:一是代辦股份轉讓系統預揭示的價格是虛擬成交價,而主板市場行情揭示的價格是真實的成交價;二是可能成交價格預揭示只揭示既定時點可能的成交價格,不揭示成交量,而主板市場行情既揭示成交價又揭示成交量。
投資者可從股票簡稱最後的一個字元上識別股份轉讓的次數。每周一、二、三、四、五各轉讓一次,每周轉讓五次的股票,股票簡稱最後的一個字元為阿拉伯數字 "5";每周一、三、五各轉讓一次,每周轉讓三次的股票,股票簡稱最後的一個字元為阿拉伯數字"3";僅於每周星期五轉讓一次的股票,股票簡稱最後的一個字元為阿拉伯數字"1"。
三板市場可能孕育暴富機會
事實上,三板的套利空間並不小,2003年,三板行情跌宕起伏,年內股價最大振幅均在45%以上;今年4至5月期間,在主板市場萎靡不振的形勢下,三板市場卻反其道而行之,部分交易品種強勢飄紅。華凱從4月19日最低1.17元,上漲到目前的1.50元,漲幅達28%。
三板市場活躍的內因在於市場對轉讓公司重組舉措下的主板上市預期,同時此預期又與轉讓公司信息披露不完善形成矛盾,進而加劇了價格的波動。出於保牌目的的資產重組一旦失敗,仍然可以在公司退出主板以後實施,重組方可以獲得非流通股轉為流通股時帶來的資本利得。這對機構投資者是一個不小的誘惑。因此不排除刻意讓某些公司連續虧損後退市,再在三板市場中運作資產重組的可能性,三板市場因此有可能演繹出暴富機會。
近期三板市場的漲升與中小企業板塊的股票即將在深圳面市有較大關聯。市場人士認為,我國在醞釀了4年之後終於推出中小企業板塊,反映了監管部門對於建立多層次資本市場的決心;特別是中小企業板還將建立退市公司股票有序快捷地轉移至股份代辦轉讓系統交易的機制,這一信息自然刺激了三板市場的重新活躍。
尤其是,近期的大擴容則有望改善這種參與者稀少的狀況。一個直接的因素就是,大量退市公司登陸三板,勢必將其原有的數萬持股人同時帶入。即使多數持股人在失望之餘選擇賣出並不再買入,也總會有部分投資者會留在三板。同時,隨著交易品種的增加,投資者可選擇餘地的增大,三板也會吸引一批新的投資人。隨著退市公司「平移」三板市場的速度加快,三板市場將因此迎來擴容高潮而擴容將引來活水,大量退市公司的進入將使三板市場的活躍度和關注度大大增加。
三板市場兩方面的流動性:其一表現為撮合交易次數增加導致的股份流動性增強,進而提高市場參與積極性,體現的是活躍市場的效應。而主板退市公司「進」與原三板掛牌公司「出」的價值流動性增強,實質是強化三板市場的孵化功能,其中蘊含了轉讓股份價值突變的巨大投資機遇。
還值得一提的是:2003年9月16日,中國證券業協會負責人關於退市公司重組後股份可全流通的提法引起市場普遍關注。眾所皆知,盡管退市不等於破產,但退市公司連續虧損均在3年以上,嚴重資不抵債,企業基本上喪失了持續經營能力,因此政策推動的重組將是退市公司重獲新生的重要途徑。該舉措短期雖會使市場產生擴盤預期而低調盤桓,但長遠對提升三板市場的整體價值必將體現積極作用。
後續「三板」政策有望接踵出台
事實上,三板的市場建設一直在積極推進之中。2001年6月,中國證券業協會為解決原NET、STAQ系統掛牌公司股份流通問題建立了俗稱三板的代辦股份轉讓系統。
2001年12月10日,第一家退市公司水仙在三板掛牌。
2003年,中國證券業協會對三板的券商進行了一次大擴容,12家證券公司被新批准從事代辦股份轉讓業務,這使主辦券商從原來的6家一下子激增至18家。
2004年3月,緊隨平移機制推出之後,中國證券業協會宣布調整代辦股份轉讓停復牌規則,自3月22日起,股份轉讓公司除披露董事會有關「股份置換決議公告」和「股份終止代辦轉讓公告」須暫停股份轉讓外,披露其他臨時報告,股份都不作暫停轉處理。
三板市場由於不存在連續競價交易,原先公告停牌期均為1天,大大影響了股份轉讓的流通性。取消非重大事件的停牌,自然有助於加強三板交易的連續性。
此次三板調整停復牌規則,業內人士將其理解為對三板擴容政策的有力補充。在大擴容來臨之後,三板市場的機會也將隨之加大。
「三板」市場今年還將迎來一系列「利好」的政策措施。如證券業協會負責人表示,作為今年的一項重要工作任務,證券業協會將為推動「三板」市場規范發展推出一系列政策措施,包括:修訂《證券公司代辦股份轉讓業務試點辦法》和《股份轉讓公司信息披露實施細則》,研究制定掛牌公司轉板操作細則、主辦券商代辦股份轉讓業務考核制度、股權置換公司代辦轉讓系統掛牌標准、主辦券商財務顧問工作指引等制度和規則;繼續研究和推進退市公司規范重組和流通股東網上投票表決試點工作,改善代辦股份轉讓板塊成份,增設轉讓方式;從我國現階段實際出發,借鑒海外櫃台市場的成功經驗,研究我國代辦股份轉讓系統發展方向等。
一些樂觀的觀點認為,擴容後的三板有望發展成為中國的OTC市場,進而逐步吸納一些小型高成長公司、高科技公司,逐漸淡化其「垃圾板」色彩。
未來三板市場的發展前景
經濟學家關於三板市場的建立,已經有了一個大致的輪廓。以劉紀鵬為代表的觀點比較鮮明,劉不止一次地公開表示,發展三板市場和構建多層次的市場體系,是資本市場大勢所趨。
按照劉紀鵬的設想,這個市場上需要容納六種因素:1.定向募集公司。20世紀90年代中期,中國搞了6000家定向募集公司,這些公司募集完成了,但一直沒有流動性,沒有監管,有的消亡了,有的存在,沒有上市的機會,股份的轉讓需要一個場所;2.地方場外交易市場的摘牌企業。1998年關閉場外交易櫃台遺留下的574家企業,這些企業處於艱難的境地,要考慮政策的連續性;3.高新技術企業。融資是決定這些企業生存發展的關鍵,給風險投資一個退出渠道;4. 深滬兩所上市公司中的退市企業;申請上市公司進入輔導期的公司。需要提供一個場所,發揮搖籃、孵化器作用,在低層次市場里監管輔導;5.STAQ、NET 兩系統的退市企業。「建立非主板市場的場外交易市場需要兼顧以上因素,而不是主板退市和兩個系統摘牌企業的單一考慮。
劉紀鵬強調,三板市場不具備IPO的功能,它應主要承擔已成立股份公司存量股份的轉讓功能。他還主張,將二板市場和三板市場合並,在這個市場上再分層次,可建立一個條條的中央場外交易市場,把報價系統和櫃台交易兩個市場集於一身。同時還應培育區域性的場外交易櫃台市場。
眾所皆知,退市機制不完善是導致主板市場資源優化配置不徹底、理性投資理念難成氣候的重要原因。同時證券市場成熟化進程的深入又推動證券交易行為由交易所的場內交易向場外櫃台交易、區域性產權交易中心輻射,構建多層次市場體系的內在要求正在逐步實現。
由此在以上兩方面的共同推動下,我們對三板市場的功能理解是:短期內,三板市場旨在為主板上市公司退市提供出口,緩減因退市可能形成的社會振盪,進而給予相關上市公司重獲新生的機會。長遠來看,採用櫃台交易方式的三板市場,如能與區域性的產權交易中心相銜接,使產權交易從使用價值的物權形態向價值形態的股權轉讓過渡,將最終推動多層次證券市場高級形式的出現,中小企業的直接融資渠道也由此得到拓寬。
實際上,按照專家們的設想,未來三板發展輪廓會是:兩三年內,三板市場加快轉板速度,大幅擴容;同時,從三板恢復到主板上市的「綠色通道」也可望得到發揮。專家認為,符合恢復上主板條件的退市公司,也應該是在三板交易一段時間後,才能恢復上市。進一步,今後在三板中,還可能誕生新板塊,吸引高科技小盤公司、歷史遺留問題公司上市,其上市要求可能略低於中小企業板。最為樂觀的觀點認為,擴容的三板類似美國的OTC市場,將與主板、中小企業板形成互補。
專家認為,如果這類設想實現,三板將真正成為投資者投資投機兩相宜的交易場所。目前,投資者還只能拭目以待。因此,投資者要區別對待三板公司,在迴避市場風險的同時,抓住市場機遇。一些業內人士甚至認為,三板投資機會遠遠超過滬深主板。2003年,三板行情跌宕起伏,年內股價最大振幅均在45%以上,特別是低價小盤股成為三板投資者的主力投資品種。
三板市場投資策略
三板市場上市公司主要分為兩類,一類是原NET、STAQ市場掛牌公司,共有9家, 原NET、STAQ系統的9家三板公司為了符合達到主板上市的要求,大多進行過較為徹底的資產重組,整體質量要好於主板退市的公司,但虧損面仍然較大,平均業績水平遠低於主板市場。
另一類為從主板退下的公司,目前連同國嘉3在內共有5家公司8隻股票。最先退到三板市場的水仙、中浩、粵金曼等3家公司2003年1-9月每股收益分別為-0.2267元、-0.17元、-0.567元,無一例外均告虧損,資產負債率分別達到556.63%、172.20%、407.45%,雖然幾家公司從主板退市之前也幾經重組的努力,無奈因重組成本過大而陷入失敗。
因此,目前三板轉讓公司分兩個梯隊,一個是公司股東權益為正值或凈利潤為正值,存在轉主板上市可能的,共七隻股票,每周交易五次,全部為原STAQ和NET系統掛牌交易的公司,其餘為第二梯隊,主要是從主板退市的公司,每周交易三次。
2003年1-9月,9家公司中,大自然、建北、京中興、廣建、鷲峰等有轉板意向的公司以及港岳共6家盈利,其餘3家虧損,虧損面達到1/3。加權平均每股收益、凈資產收益率為0.0375元、3.25%,分別為主板市場加權平均的23.44%、52.50%,其中業績最好的建北每股收益也僅為 0.2002元,凈利潤尚不足4000萬元。此外,三板公司資產質量比之主板市場也有一定差距,平均資產負債率達到70.20%,加權平均每股凈資產僅為 1.15元。
從主板平移過來的幾家公司資產質量自不待言說,往往是連續虧損3年以上,凈資產早已是負值。更為重要的是,公司自身缺乏扭轉虧損局面的實力,而且其本身較差的資產質量也使得外界失去了重組的興趣,因此,退到三板之後,這些公司仍是虧損局面。
從接下來平移至三板的金田、國嘉兩家公司來看,資產質量也絲毫不能樂觀。退市前凈資產分別為-99371.28萬元、-49296.39萬元,資產負債率分別為181.99
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