當前金融形勢分析

Ⅵ 金融危機形勢下中國經濟的發展趨勢及現狀

目前美國次貸危機已全面爆發，不僅引發了全球金融動盪，而且開始對實體經濟產生影響。隨著股市暴跌和信貸收縮，投資者信心崩潰，許多發達國家和一些新興市場國家紛紛陷入衰退，世界經濟步入停滯甚至衰退的風險明顯上升。

中國作為世界經濟發展中的一支重要力量，金融危機及其所帶來的經濟衰退必然會對國內經濟及相關行業產生不同程度的負面影響，尤其是對出口導向型產業、周期性行業和耐用消費類產業造成較大的負面沖擊。

在當前形勢下，如何准確判斷金融危機的發展趨勢，如何深入了解中國實體經濟發展現狀及面臨的風險因素，如何全面分析我國各類行業的發展現狀及經營趨勢，是商業銀行在金融危機形勢下十分關注的課題。

針對廣大銀行客戶的實際需求，機構將於近期推出《金融危機沖擊下中國經濟和產業發展趨勢以及銀行授信策略研究報告》，該報告將通過對金融危機的詳細解讀，對我國當前經濟形勢、產業發展的深度分析，為商業銀行制訂信貸業務策略和行業授信方案提供最具價值的決策參考。

〖 目 錄 〗

第一部分 世界金融危機形成的原因和過程
第一章 目前的金融危機形成的原因和過程
一、美國次債機制的形成
（一）什麼是次貸
（二）次貸的形成、傳遞及放大
二、美國次債形成的根源
（一）寬松的貨幣政策
（二）從全球經濟失衡的角度看次貸危機
（三）金融創新帶來的大量衍生產品
三、美國次貸危機的成因和根源
（一）美國房市的調整
（二）貸款風險的產生
四、世界金融危機的形成
（一）次貸危機向全球的傳導和蔓延
（二）世界各國的救市政策和成效
（三）當前危機的嚴重性和發展趨勢

第二部分 金融危機下的全球經濟2009年走勢分析
第一章 美國經濟2009年走勢分析
一、美國經濟現狀分析
（一）房地產市場雪上加霜
（二）消費下滑，經濟增長放緩
（三）通貨膨脹（CPI、PPI高漲，大宗商品價格飆升）
（四）出現信貸緊縮現象
（五）美元持續走弱
（六）就業狀況有惡化趨勢
（七）資本市場遇到沖擊
（八）金融機構清盤
二、美國經濟2009年發展趨勢預測
第二章 歐盟經濟2009年走勢分析
一、歐盟經濟現狀分析
（一）房地產
（二）經濟增長情況
（三）物價情況
（四）信貸情況
（五）匯率情況
（六）就業狀況
（七）資本市場情況
（八）金融機構情況
二、歐盟經濟2009年發展趨勢預測
第三章 日本經濟2009年走勢分析
一、日本經濟現狀分析
（一）房地產
（二）經濟增長情況
（三）物價情況
（四）信貸情況
（五）匯率情況
（六）就業狀況
（七）資本市場情況
（八）金融機構情況
二、日本經濟2009年發展趨勢預測
第四章 亞洲經濟2009年走勢分析
一、亞洲經濟現狀分析
（一）房地產
（二）經濟增長情況
（三）物價情況
（四）信貸情況
（五）匯率情況
（六）就業狀況
（七）資本市場情況
（八）金融機構情況
二、亞洲經濟2009年發展趨勢預測
第五章 金融危機對全球經濟的影響及2009年發展預測
一、次貸危機對全球經濟的影響綜述
二、2009年全球經濟走勢預測

第三部分 金融危機對中國的影響和啟示
第一章 金融危機對中國經濟造成的損失
一、金融危機對中國金融機構已經造成的損失
二、中國出口持續下滑所受到的損失
三、中國金融市場動盪加劇帶來的損失
四、對宏觀調控構成壓力
五、中國企業在金融危機中遭受較大損失（幾十個案例）
第二章 金融危機對中國的啟示
一、中國如何保證不會發生次貸危機？
二、金融危機對中國房屋抵押貸款市場的啟示
三、金融危機對中國金融衍生品市場的啟示
四、金融危機對中國金融監管的啟示

第四部分 金融危機對中國企業的影響分析
第一章 金融危機影響中國企業的途徑
一、外需減少導致銷量降低
二、人民幣升值帶來匯兌損失
三、海外資產縮水
四、外匯投資損失
第二章 金融危機引發中國部分行業出現調整
一、部分行業顯現出產能潛在過剩風險
二、出口導向型產業遭受重大沖擊
三、周期性敏感產業受經濟周期下行拖累
四、耐用消費類產業出現負增長
第三章 金融危機引發中國產業格局變化
一、金融危機有利於西方製造業向中國轉移
二、金融危機顯著減輕了企業的生產成本壓力
三、金融危機加速了中國出口產業結構調整和優化進程

第五部分 危機對中國主要行業的沖擊及2009年前景分
（一）目前行業的景氣周期
（二）行業經營現狀及影響因素分析
（三）2009年趨勢判斷
二、金融危機對中國鋼鐵市場的影響
（一）對國內市場的影響

Ⅶ 結合當前國際經濟和金融形勢，談談現階段國際貿易的特徵和未來發展的趨勢，以及我國該對此的看法並如何應

我們處在經濟社會中，國際貿易是一國經濟的重要組成部分，對一國經濟的發展起到巨大作用，一方面出口本國具有相對優勢的產品以獲取利潤，另一方面進口本國不具優勢或必須由進口來填補空缺的稀缺資源，以為國家長遠發展和提高國民物質生活水平鋪平道路。
近期來，我國面臨十分復雜的國際貿易環境，主要壓力來自人民幣的升值、國家產業結構的升級政策調整、各國貿易壁壘手段升級、宏觀經濟形勢風雲變幻以及由此而產生的出口企業自身對未來的預期不明朗。
一
我國1-3月份國際貿易數據變化觀察（這里我們只選取變化額度較大的幾種重點商品進行比較）
進口重點商品量值變化表
進口量減少較多的商品 與2010年1-3月累計同期相比變化率 進口量增加較多的商品 與2010年1-3月累計同期相比變化率
穀物及穀物粉 -29% 成品油 +27.7%
肥料 -25.1% 原木 +26.8%
聚酯切片 -28% 鋸材 +56%
未鍛造的銅及銅材 -15.6% 木質膠合板 +47.7%
氧化鋁 -56% 紙漿 +29.3%
廢鋁 -17.1% 鋼坯及粗鍛件 +19.7%

--------- 金屬加工機床 +37.5%
--------- 汽車和汽車底盤 +31.8%
出口重點商品量值變化表
出口量減少較多的商品 與2010年1-3月累計同期相比變化率 出口量增加較多的商品 與2010年1-3月累計同期相比變化率
大米 -54.2% 焦炭及半焦炭 +802.6%
玉米 -78.8% 貴金屬或包貴金屬的首飾 +25.1%
食糖 -55.8% 鋼材 +20.7%
鋼坯及粗鍛件 -87.9%(3月份出口量為0) 未鍛軋鋁 +36.9%
--------------------- 集成電路 +22.4%
------------------------ 集裝箱 +150%
(以上數據來自中國海關網)
二
1. 對於進口產品
我們可以發現：（1）穀物及穀物粉和肥料的進口下降比例較大。
（2）聚酯切片進口下降比例較大。
（3）未鍛造的銅及銅材、氧化鋁、廢鋁的進口下降比例較大。
（4）成品油進口上升比例較大。
（5）原木、鋸材、木質膠合板、紙漿的進口上升比例較大。
（6）鋼坯及粗鍛件、金屬加工機床、汽車及汽車底盤進口上升比例較大。
其中，（1）屬於農業的范疇，與農業息息相關，其進口數量下降，這與本年年初對於通脹的預期有關。我國目前的通脹尚處於較高的位置，3月份國內CPI上漲 5.4%，而初級產業-農業-對於通脹的抵抗能力是很強的，導致農業板塊受到追捧而間接使肥料生產受到益處，從而國內的農業板塊在本年初得到良好發展，間接降低了對農業的進口需求。（2） （3）主要應用於機電產品的製造，其進口比例下降說明我國對於機電產品需求有下降的趨勢。（4）屬於消費品，主要應用於製造業和汽車行業，為機械運行提供動力。其比例上升一方面受到國內油價上調的影響，另一方面也從側面反映出製造業的「復興」。（5）主要貢獻於造紙及傢具製造，其比例上升說明國內對傢具等的消費需求上升。（6）主要應用於基礎設施建設、重型機械的建造和汽車製造，其比例上升幅度較大，可推測未來宏觀經濟的向好趨勢。
2．對於出口產品
同樣，對比數據，我們可以發現：（1）大米、玉米和食糖出口下降。
（2）鋼坯及粗鍛件出口比例下降。
（3）焦炭及半焦炭出口比例上升巨大。
（4）貴金屬或包貴金屬的首飾出口比例上升。
（5）鋼材出口比例上升。
（6）未鍛軋鋁出口比例上升。
（7）集成電路出口比例上升。
（8）集裝箱出口比例上升。
其中，（1）屬於基本生活資料，其出口下降說明國內對其需求增大，主要來自對通脹的預期。（2）國內重型機械建造、基礎設施建設對其需求增大，降低出口。（3）主要應用於金屬冶煉，其變化巨大，主要受國家產業結構調整政策的影響，「十二五」要求逐步改造高耗能高污染企業，所以對於冶煉燃料我國加大了出口。（4）受到國際形勢（尤其是北非和中東政府危機）極其不穩定的影響，國外對於貴金屬的需求加大，而我國國泰民安，國際形勢變化對我國影響不大，所以其出口比例上升。（5）鋼坯進口增多，鋼材出口加大，說明我國產業結構調整的成效，由粗放型向精細加工型轉變。（6）說明國外對機電產品需求的增加。（7）集成電路出口增加是與國外對機電產品需求增加分不開的。（8）集裝箱是用來運輸貨物的，尤其用於海上運輸，這說明國際貿易有開始繁榮的跡象，世界經濟走上復甦繁榮之路。
三
綜合對比進出口數據的變化，我們可以得出：1我國對通脹預期加強。2我國產業結構調整步伐堅定。3國際貿易有繁榮趨勢。4國際形勢對貿易形勢有巨大影響。
1．根據我國近期以來的經濟數據，我國通脹尚處於較高位置，對於通脹持續仍有預期，但隨著我國政府一系列政策的出台，我國經濟過熱的現象將在近期被冷卻，通脹也會在一定程度上降低，所以抗通脹能力較強的農業產品出口將會上升，估計會在下半年出現。
2．2011年正處在國家「十二五」規劃的開局之年，「十二五」的任務是擴大內需 ，加大基礎設施建設，所以根據國家政策，我國產業結構會作出調整，相應的，我國的貿易形勢將發生較大變化，例如，隨著高污染產業的改造，我國金屬粗鍛件的出口會減少，進口增加，轉向附加值高而污染少耗能低的中間加工環節，出口成品或半成品。
3．從1-3月份的貿易數據看，國內基礎設施建設、重型機械建造、國外對機電產品和集裝箱的需求加大趨勢，可推測世界經濟正在開始復甦繁榮，我國在將來的時間里進出口額會加大。
4．當前國際形勢不穩定（尤其北非國家政府危機、「基地」頭目賓*拉登被擊斃），造成國際人民對世界格局有不同預期，所以對基本生活資料和貴金屬的需求發生變化，造成國際貿易構成及形勢變化。
近期來，國內市場一直被「出口退稅下調說」所籠罩，而且有傳言出口退稅將下調5%，有數據顯示，2010年，我國紡織品出口總額達770.51億美元，出口退稅約785億元，上下浮動一個百分點，就關乎紡織行業約52億元的利潤。況且，我國大部分中小企業一直在出口退稅的保護傘下生存，一旦傳言成為現實，國內紡織服裝等出口企業將倒閉一大批。
結語：首先，隨著世界經濟的復甦，我國貿易形勢將呈現向好趨勢；其次，進出口結構的變化受到國內政策和宏觀經濟形勢的影響，隨著節能減排政策的實施，我國產業結構會作出相應調整，貿易結構也會隨之調整；再次，國際貿易形勢也會隨世界格局的轉變作出相應調整。

Ⅷ 結合當前經濟金融形勢，對轄內信貸市場拓展形勢簡要分析

（一）國民經濟正常的快速發展，有力刺激了貸款需求的提高
第一季度GDP增長9.9%，4、5月份的「非典」短期內對我國經濟造成了一定的負面影響，但對整體經濟增長態勢不會有顯著影響，對全年的影響不大。其中的一些「暫緩消費」會在下半年得到補償。各方面體制改革，特別是民營經濟的迅速發展釋放的投資增長的發展勢頭仍不減。前5個月固定資產投資增長31.7%，創1995年年中以來最高水平。進出口前5個月累計增長近40%。這是推動上半年貸款迅猛增長的基本因素。

（二）各地方政府完成換屆後投資增長勢頭加快
有關數據表明，去年下半年以來，貸款擴張和固定資產投資同時提速，其中機場、地鐵、公路、橋梁、電信和電力等基礎設施投資擴張的勢頭尤其明顯。這一發展勢頭在時間上與地方各級政府換屆大體一致，在投資方向上所影響的部門也主要與地方各級政府行為有關。一度被關閉的「五小企業」出現死灰復燃苗頭。在某些地區，有些新開工的行業結構基本雷同，出現部分重復建設，促使貸款迅速增長。

（三）國際經濟增長放慢，利率不斷趨低和人民幣升值預期帶來的大量資本流入
1994年以來，我國國際收支平衡表的誤差項長期維持巨額負值，在1999年甚至達到接近150億美元的水平。但是2002年該誤差項卻首次出現巨額正值，達到近80億美元的水平，如此顯著的逆轉很難說完全是靠加強外匯管理帶來的。與此同時，出口企業的結匯率上升到遠高於歷史平均值的水平，金融機構的國外凈資產呈現明顯的迴流勢頭，外國直接投資的流入也達到歷史新高。這些因素都表明各種形式的外資正在通過多種方式進入中國，推動著我國的經濟擴張。

（四）商業銀行近期貸款運行新特點對貸款迅猛增長的推動
在商業銀行經營觀念合理轉變加強營銷管理的同時，出現了以下新情況：一是四大國有商業銀行的許多基層行迫於上級降低不良貸款率的壓力，有的在悄悄改變策略，通過加快貸款的發放來降低不良貸款率。這些貸款主要是有政府背景或有政府擔保的長期貸款，期限長，基層銀行不擔憂其有風險。二是四大銀行過去害怕向中小企業貸款，現在票據市場發展起來後，中小企業貸款和一些規模較小的項目貸款先由廣大中小銀行進行票據承兌貼現，然後由中小銀行向四大銀行進行轉貼現，貸款風險首先由中小銀行扛著，減少了四大銀行對貸款風險的憂慮，因此出現了票據市場的迅猛發展。三是貸款轉賣市場的興起以及其他金融創新的有力推進,使貸款周轉速度加快。四是一些銀行在內部採取了一些措施，如擴大基層行許可權，下調系統內上存資金利率，鼓勵基層行積極、穩妥放貸。

當然，也不排除商業銀行分支機構為了在考核中取得好成績，事先與客戶達成協議，考核前放貸款，過幾天收回貸款。從賬面看，貸款、存款都有增加，出現貸款在月末、季末快速增長，月初、季度初又迅速回落的現象。

對信貸形勢的基本判斷

目前，中國經濟發展的勢頭總體上說是基本良好的。「非典」疫情的短期存在並不會改變中國廣闊市場和廉價勞動力資源的基本優勢，外資流入是由其長期發展戰略和中國的相對優勢決定的，不會因為短期因素沖擊而改變，投資增長勢頭不減，人民幣匯率仍保持穩定。

因此我們預測，全年經濟增長應該在8%～8.5%之間。由此進一步判斷，鑒於1996年以來實際貸款增長率比理想貸款增長率年均大約低6個百分點的反彈，自去年8月份以來貸款的迅猛增長，其中有房地產投資和部分重復建設等結構性的不合理因素，但基本增長態勢是合理的。鑒於1986、1992年信貸過熱造成的嚴重通貨膨脹的教訓，對一年來的貸款迅猛增長要予以充分關注，但不至於擔憂馬上會引起像那個時期的嚴重通貨膨脹，更不要簡單地對當前經濟下「過熱」的結論。通過計量分析我們預測，今年的全年貸款增長速度理想目標為18%左右，明年的經濟增長大約在9.3%左右。如果今年全年貸款增長超過23%，則2004年的經濟增長速度可能會急劇升到10%甚至更高的水平，經濟有可能出現過熱的跡象。目前的對策是，不要過早地對信貸總量進行過於嚴格的調控，應該力爭在結構政策上進行調控。

為什麼當前的信貸增長還不至於馬上引起80年代中期、90年代初期的嚴重通貨膨脹呢？其基本原因是當前中國經濟的內外環境與以往已很不一樣。目前，我國經濟的對外依存度高達50%，絕大多數貿易品的價格一定程度上也受制於國際市場。在全球經濟減速和貿易品價格普遍下滑的條件下，我國貿易品價格出現飛速增長的可能性很小。同時由於存在強勁的外資流入和目前高達3400億美元的巨額外匯儲備，即使國內出現貿易品供給不足的局面，我們也完全有足夠的財力通過擴大進口平抑物價，這就是說約束經濟高速擴張的資源限制在很大程度上可以通過進口來解除。

在這種情況下，經濟擴張的壓力主要集中在非貿易部門，例如電力、道路、房地產等。由於這些部門的產品無法進口，在需求擴張的作用下其價格將出現一定程度上升。但由於上述龐大的貿易部門的價格基本維持穩定，因此總體價格水平的上升將得到明顯的約束。

若進一步分析，非貿易部門價格上升將可能帶來兩方面的後果。一是資源逐步向該部門轉移，從而糾正人民幣低估條件下長期形成的貿易部門過度擴張的局面。二是總體價格水平有所上升，形成一定程度的通貨膨脹，在人民幣名義匯率不變的條件下形成人民幣實際匯率逐步升值的局面，從而可糾正人民幣低估對國際收支和貨幣政策的壓力。同時輕微的通貨膨脹還有助於銀行清理壞賬。這就是說，由於現在的經濟環境同1986年和1992年時很不一樣，信貸快速擴張和經濟過熱的後果也就沒有那麼嚴重。

盡管如此，應該承認如果非貿易品價格過快上升仍然可能造成嚴重問題，這包括總體價格的過快上升、經濟泡沫的出現和對低收入居民生活的嚴重影響等。因此有必要未雨綢繆，及時採取預調、微調對策。

有關政策建議

（一）繼續選擇穩定匯率的政策
在當前國際收支雙順差，外匯儲備不斷攀升從而引起外匯占款大量增長，貸款增長率創歷史高位的情形下，中央銀行的政策確實面臨穩定匯率與控制通貨膨脹的兩難選擇。
如果允許人民幣小幅升值，非但不能解決問題，還可能會增強對匯率升值的進一步預期。從而刺激對人民幣的投機性攻擊，導致問題更加嚴重。但如果一次對人民幣幣值進行較大幅度的調整，或放任人民幣升值，人民幣匯率將顯著上升，在存在投機性因素的情況下很可能調整過頭，當投機性資金獲利流回時又會面臨貶值壓力，使匯率急劇波動。更為重要的是，由於我國出口產品主要是勞動力密集型產品，技術含量低，利潤率較低，人民幣的大幅度升值將引起出口部門快速收縮，形成大量失業，通過關聯效應導致經濟的顯著下降，同時在銀行體系將堆積大量新的壞賬。人民幣名義匯率顯著上升還將導致貿易品價格的大幅下跌，在目前物價低位運行的情況下形成通貨緊縮的局面。因此，短期調整成本是相當高的，在目前情況下選擇讓人民幣名義匯率升值不是一個很好的政策。

（二）密切關注信貸的增長，確保其增長速度不超過23%
盡管不宜選擇人民幣匯率升值的政策，但央行不能不關注信貸猛增的勢頭，更不能任目前信貸猛增的勢頭不管。我們預測，如果全年信貸增長速度超過23%，則會對2004年及2005年的經濟過熱產生壓力。因此，一方面不要輕易、過早下「過熱」的結論，另一方面應對6月底信貸同比增長22.9%的增速高度警惕（因往年第四季度信貸增長率較高），通過採取有效措施，爭取將全年信貸增長速度控制在23%以內。應巧妙把握目前的局勢與時機，利用近幾年我國貿易部門競爭力正趨上升，經濟增長態勢基本健康，外資不斷流入，外匯儲備較豐富，匯率不升值的大好機會，調控好信貸增長勢頭，爭取在未來幾年實現高於歷史趨勢的經濟增長率。

（三）力爭在調整貸款結構基礎上解決貸款繼續猛增的態勢
從目前推動貸款增長的可能原因和貸款增長率來判斷，信貸供給的結構問題可能比總量問題更突出，控制不好則會在未來形成大量壞賬。因此不宜輕易對總量採取「急剎車」政策，而應該力爭在加強風險控制的基礎上，通過結構政策解決貸款繼續猛增的態勢。
一是要根據央行最近關於加強對房地產信貸業務管理的通知精神，重點抓緊落實可操作性細則，防止房地產貸款中可能產生的不合理因素，特別是抑制投機性資金（包括外資）流入房地產形成房地產泡沫的因素。二是加大直至放開對中小企業貸款利率浮動幅度，以有助於抵消信貸結構政策調整中可能帶來的緊縮效應。同時在客觀上也是支持發展中小企業這一中國經濟發展的新生力量。三是通過加強對商業銀行內部風險控制的監管，改善貸款結構。檢查、糾正銀行資產與負債期限結構不匹配現象，防止新的不良貸款，制止商業銀行使資本充足率下降的經營行為繼續產生，以減輕銀行改革的新增成本。

（四）慎用存款准備金率政策，繼續選用央行票據實施對沖操作
調整存款准備金率是央行手中的一個有力工具。但它基本是總量工具，結構性操作較難。若調控力度小，對商業銀行基本沒什麼影響，商業銀行仍可根據自己的需要通過調整資產結構發放貸款。但如果調控力度大，容易引起信貸的大起大落，不僅形成對剛剛走出輕微通縮的經濟的打擊，而且會產生新的大批量不良貸款，調整代價高昂。另外，提高存款准備金率必然使得市場流動性減少，推動銀行間市場利率進一步走高，這又會鼓勵投機性外資的套利行為，進而通過擴大基礎貨幣供應部分抵消准備金政策的後果。情況嚴重時，部分商業銀行還能以流動性危機作為要挾倒逼中央銀行貸款，增加基礎貨幣投放。因此，非到關鍵時刻，不宜輕易動用存款准備金率工具。
在繼續維持匯率穩定、外匯占款不斷增多的情況下，選擇發行有一定財務成本的央行票據進行對沖操作，是一種不得已的有全局意義的明智選擇。但央行票據的發行要有前瞻性考慮，下列因素會阻礙該工具的大量、長期使用：一是在貸款能帶來較好盈利機會的條件下，要使商業銀行減少流動性就必然會將央行票據利率提高到比較高的程度，而利率的提高會提高國債的發行成本，會一定程度上影響資本市場的發展，從而影響直接融資規模。另外，市場利率和投資成本的提高，會影響經濟的增長。二是商業銀行可將持有的大量國債和海外資產方便地轉換為市場流動性，甚至出現包括商業銀行在內的套利性外資的流入，從而又部分地抵消該工具效應。在復雜的經濟生活中，由於較大規模使用央行票據，其歷史僅一年多，經驗缺乏，海內外資金流動的不可測性因素較多，因此，央行票據什麼時候賣出，賣出多少，市場實際利率會如何變動，要密切關注。總之，要勤於微調和預調，善於在對微調偏差的糾錯過程中達到調控目的。

（五）在保持人民幣名義匯率不變的情況下，尋求改善我國匯率的市場生成機制
保持匯率穩定，從根本上說，是為了抓住有利時機，大力發展中國經濟。但是根據世界經濟目前的狀況，按照我國經濟發展的快速勢頭，固定匯率、資本自由流動和獨立貨幣政策三者無法兼得的「鐵律」，早晚也會在我國演繹。何況，隨著形勢的發展，央行的對沖操作效應是增強還是減弱，會否遇到新的阻礙性因素，難以預測。因此，我們應主動應戰，通過不斷尋求改善我國匯率的市場生成機制，隨時適應正在不斷變化的形勢。可以考慮擇機搭配運用下列措施，保持人民幣名義匯率穩定，讓實際匯率自然有所升值。

1.根據我國加入世貿組織的承諾，從2002年1月1日起逐步降低進口關稅，即從2002年的15.3%降到2005年10%以下，這意味著今後的兩年內人民幣實際匯率會逐步升值，這會緩解人民幣現階段所面臨的升值壓力。
2.適當放寬外匯管制，緩解央行的對沖壓力。將強制結售匯制改為意願結售匯制，目前是較好時機。進一步有選擇地鼓勵企業到海外投資，放寬對企業和居民用匯的限制。
3.視匯率態勢發展，擇機減少國內企業到海外發行債券額度，逐步發展境內外幣債券市場。鼓勵合資企業、外資企業在境內發行股票與債券，向國內銀行借款，以影響外資流入境內的速度。
4.如果上述政策效應逐步減弱，只要經濟保持高速增長，仍出現較大的人民幣升值壓力時，可通過年1%～3%的溫和通貨膨脹政策逐步釋放。通過通貨膨脹調整的好處是：調整時間較長，資源轉移和經濟主體的行為可以逐步適應新的環境，經濟調整成本相對較低；調控當局針對國際市場美元匯率的變化情況及資本流動的新變化，可以及時改變政策走向；在長期，由於我國勞動力供給的結構性過剩，國際比較的工資水平可以長期維持在較低水平，保持競爭優勢；在溫和通貨膨脹和非貿易部門擴張的過程中，由於工資水平上升較慢，勞動力就業可以得到較大幅度的擴張，有利於明顯緩解我國目前的結構性就業不足問題。
5.在目前形勢下，外匯管理政策的基調應強調國際收支平衡。保持經常項目略有盈餘是我們的追求目標，時有逆差也不必驚恐。

總之，實際均衡匯率的變動，有經濟自身發展變化的內在原因，也有匯率預期引致的資金流動帶來的壓力。當前一方面要抓住好時機，防止信貸過快增長，快速發展我國經濟。另一方面要採取相應措施，減輕央行調控壓力，穩定人民幣匯率不變的預期，通過匯率穩定預期，爭取時間，進一步推進中國經濟的發展。

Ⅸ 當前金融形勢分析

今年以來，在繼續實施區間調控的基礎上，中央注重把短期穩增長政策和中長期改革和結構調整政策結合起來，注重穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險的平衡，經濟運行緩中趨穩，穩中有進：
一是經濟運行保持在合理區間，實現了經濟增長的預期目標。上半年國內生產總值同比增長7.0%，一、二季度分別增長7.0%，從4月份開始，工業生產出現回升態勢。就業形勢基本穩定，上半年城鎮新增就業718萬人，完成全年目標的71.8%，調查失業率也在5.1%附近。二季度末，農村外出務工勞動力總量17436萬人，同比增加18萬人；
二是需求出現積極變化。5、6月份，出現了投資、消費、出口同時轉好的局面。固定資產投資5、6月份連續回升，二季度房地產銷售量明顯增加，並帶動房地產投資企穩。社會消費零售總額穩中趨升，出口降幅收窄口，其中6月份增速由負轉正；
三是結構繼續優化。第三產業增加值占國內生產總值的比重為49.5%，比上年同期提高2.1個百分點，高於第二產業5.8個百分點。最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為60.0%，比上年同期提高5.7個百分點。農村居民人均可支配收入實際增長快於城鎮居民人均可支配收入1.6個百分點，城鄉居民人均收入倍差2.83，比上年同期縮小0.04，城鄉居民收入差距進一步縮小。單位國內生產總值能耗同比下降5.9%，節能降耗繼續取得新進展；
四是新產品、新業態、新商業模式不斷涌現，新增長動力正在成長。高技術產業的增加值仍然保持兩位數的增長，比規模以上工業企業平均增速高將近5個百分點。機器人、新能源汽車、鐵路機車等增長速度超過50%以上。網上零售額繼續保持較高的增長速度，在過去兩年連續高增長的基礎之上，今年上半年增長速度將近40%；
五是部分物價溫和回升，通貨緊縮壓力有所減小。隨著貨幣政策和財政政策的擴張和有效性提高，今年第二季度，部分物價開始溫和回升，綜合反映物價總水平的GDP平減指數從一季度的-1.1%回升至二季度的0.1%。按照住房銷售額和銷售面積計算的商品房價格一季度下跌0.1%，二季度上漲9.8%。批發和零售貿易、金融業、房地產等服務業價格上漲也帶動了服務業價格的總體穩定上漲。

Ⅹ 簡述金融市場的發展趨勢

金融市場國際化是金融業務的發展趨勢之一。金融市場發展超越國界的限制，與世界金融日益融合，逐漸趨向全球一體化。20世紀70年代以來，金融市場國際化的趨勢日益明顯和加速。主要表現在：

①金融機構跨國化。不僅發達國家在世界金融中心設立了大批的跨國銀行，而且發展中國家也在境外設立了一批離岸金融中心和金融機構。

②金融資產經營國際化。歐洲貨幣市場、歐洲債券市場和全球性股票市場的建立，使人們可在離岸市場上經營世界任何一國的貨幣金融資產。

③貨幣國際化。黃金作為世界貨幣的職能已經蛻化，人們可以通過國際匯兌來轉移各國間的貨幣購買力。不僅美元、德國馬克、英鎊、日元可作為國際結算貨幣，而且還有大批中等發達國家甚至發展中國家的貨幣也逐漸成為可自由兌換的貨幣，朝著世界貨幣的方向發展。

(10)當前金融形勢分析擴展閱讀

從整體來看我對於未來金融市場都是保持樂觀的態度，從未來五年看來金融市場的驅動力十足，製造業升級和相關的改革將持續獲得產業發展和政策的支持，金融去杠桿與金融監管作用下，貨幣流動性基本維持中性偏緊基本格局，隨著去產能、脫虛入實相關措施的見效，風險有望得到有效改善，消費升級、產業升級、互聯網的加速發展區域協同發展等結構性力量在活躍發力，金融內生結構也在發生積極變化。

參考資料鳳凰財經網 金融市場發展