宜華生活財務分析

❶ 宜華木業的公司簡介

(最新發布於2009-06-30)
宜華木業2009年第二季度實現主營收入10.06億元，比上年同期下降3.25%。
盈利趨勢 (最新發布於2009-06-30) 宜華木業2009年上半年實現凈利潤1.53億元(基本每股收益0.1500元)，比上年同期增長34.69%。
財務分析 規模增長指標 宜華木業過去三年平均銷售增長率為36.68%，在所有上市公司排名（349/1710），在其所在的家庭裝飾品行業排名為2/3，外延式增長合理 EPS成長性
宜華木業過去EPS增長率為-10.36%，在所有上市公司排名（1129/1710），在其所在的家庭裝飾品行業排名為2/3，公司成長性合理
盈利能力指標
宜華木業過去三年平均盈利能力增長率為31.75%，在所有上市公司排名（693/1710），在所在的家庭裝飾品行業排名為 （2/3）。盈利能力合理
EPS穩定性
宜華木業過去EPS穩定性在所有上市公司排名（704/1710），在其所在的家庭裝飾品行業排名為1/3 。公司經營穩定合理

❷ 成都宜華大東展中心具體信息

項目位於成華區跳蹬河南路18號，項目負一層直通地鐵7號線，交通便利；附近有萬象城、SM廣場、華堂商場，生活方便；3公里范圍內醫院有華川醫院、成都第六人民醫院、成華城東醫院等，可滿足日常就醫需求；周邊公園有多寶寺公園、塔子山公園、東郊記憶等，環境優美。
【項目優勢分析】
1、項目是奧園在成都的項目，體量大，4.2米層高的LOFT,居住舒適度高，滿足年輕人的需求。
2、面積區間為31㎡-55㎡，屬於面積小，總價低，空間組合靈活多變，也適合年輕人自住。
3、地鐵直達樓下商場，與7號線雙店路站相鄰，2、4號線與7號線通過，交通便利。
4、自帶40萬方的商業綜合體，被成熟商圈圍繞，屬於建設路、萬象城、東客站、攀成鋼四大商圈交匯處，各大商圈就業崗位多，就業人口基數大，可為該區域帶來大量的租房市場。
樓下為90萬方商業綜合體，是萬象城的2倍。目前已經完成簽約的商家為：大地影院佔地7000方、奇跡健身房帶恆溫游泳池3000方、負二樓為9000方的永輝超市。
5、成都政府規劃南移東擴政策，會成為一個集中央商旅及高端居住於一體的城市重點。
5.靠近成都理工大學，人文氣息濃厚，具備龐大的學生租客人群。
綜上：該項目項目占據較好的地理位置，交通及商業配套好。

❸ 我為什麼堅持認為中國股市值得長期投資

我為什麼堅持認為中國股市值得長期投資？在A股，好的投資標的會「說話」

第三，專業化的機構投資者成為市場發展的必然趨勢。

證監會通過對內幕、坐莊、爆炒等非法行為加重處罰，完善監管制度，重塑機構投資者理念和行為，即重視企業本身的內在價值，平衡風險與收益，與企業共同成長；而個人投資者很少具備全面的企業價值分析能力，由專業機構統一分析並配置將成為趨勢，個股分化也許不會結束，而可能成為常態。

2

轉型與去杠桿下的宏觀環境

中國經濟增速在2010年以後開始放緩，並在

結構上發生明顯的變化，主要特徵有二：

1、總量增速放緩

，2010前十年，GDP平均增速達到10%，供應不足、資本開放及勞動力紅利，成為經濟騰飛的推動力，2011年開始，實業結構型過剩，總量增速放緩，存量競爭成為很多行業的共同點，但於全球角度，依然是增長最快的經濟體之一。

2、增長結構轉變

2010前十年，投資和出口是拉動經濟的主力，物質基礎薄弱刺激實業投資，但2011年開始，出口優勢縮小，投資費效比下降，消費及內生增長成為經濟最重要拉動力，行業分化成為趨勢。

對於經濟總量，我們認同L型企穩的增長路徑，高層重視經濟質量而非數量，消費增長會提供主要拉動；對於經濟結構，過剩產能在供給側改革下企穩，新增長點更多圍繞商業模式創新及消費升級展開。

同時，在2010年之前，企業間規模差異不大，各企業均能從經濟騰飛中獲得超額收益，但在經濟降速期，市場競爭加劇，大中型企業憑借資本、管理、人才、渠道、品牌等優勢，能獲得更高的經營效益，並實現並購整合，實現行業內的強者越強，由3-5家核心企業瓜分行業多數利潤，是大部分行業發展的必然結果，對行業核心企業的研究尤為重要。

價格現象從來都是一種貨幣現象。

2010年之前，央行的外匯資產是貨幣創造的發動機，銀行依靠存貸差即可獲取暴利，自身加杠桿動力不強，商業銀行總負債/央行總負債一直保持在3-4倍以內；但2010年開始，外匯資產下降縮減了商業銀行存貸差收益，商業銀行轉為發展主動負債，大幅放大經營杠桿，來維持高額收益，商業銀行總負債/央行總負債在今年達到7倍，隨後遭到監管層強力的降杠桿措施。

在2011-2012年的第一輪金融創新中，非標資產成為商業銀行加杠桿對象，並蔓延至其他資產，但很快被監管嚴控並納入表內，造成股債雙災，「錢荒」效應即是在此階段產生；在2014年開始的第二輪金融創新中，加杠桿對象直接作用於股債，並蔓延至房地產，形成股債房三牛，隨後迎來了監管層暴力去杠桿，股票及債券分別在2015、2016年被刺破泡沫。

本輪商業銀行的去杠桿仍在深入，唯一高高在上的資產只有房價，股市杠桿已基本清理完畢，在流動性層面上，

目前更多是處於存量資金博弈狀態，對企業本身價值更為關注。

3

好行業、好企業、好生意

在投資中，股票價格圍繞價值會有較大波動，但對於企業經營本身，應是具備穿越經濟周期的能力。因此對於投資標的的選擇，我們通常圍繞好行業、好企業、好生意的三個標准進行抉擇。

1、好行業。

根據行業生命周期特點，大多數行業從誕生開始，都會陸續經歷導入期、成長期、成熟期三個階段，經歷大量競爭和並購後，最終形成行業內的寡頭壟斷，由3-5家主導企業分享多數收益，如果喪失創新機遇或被替代，甚至可能遭遇衰退期，如柯達、諾基亞等。

對成長期行業的投資，更關注行業規模增長的持續性，以及企業本身能從行業增長中獲得的營收和利潤增長；對成熟期行業的投資，更關注企業在競爭中構建的獨特優勢，並依靠優勢獲取盈利和成長的能力。

2、好企業。

在行業高速成長期，單獨企業的優劣並不明顯，但隨著行業發展成熟，競爭壓力增加，好企業的價值將放大。在我們評判企業本身優劣的過程中，著重分析其管理團隊、競爭優勢、財務狀況三個方面。

優秀的管理團隊，具備對企業戰略戰術的堅決執行和反饋能力，能靈敏地捕捉市場趨勢的變化並作出針對性決策。

獨特的競爭優勢，能幫助企業樹立競爭壁壘，維護自身收益水平，降低經濟周期波動帶來的影響。

清晰的財務狀況，既有利於評估管理團隊措施執行的有效性，也有利於在行業間進行比較分析，明晰企業在競爭中的優劣勢，並對企業進行定量化的價值評估。

3、好生意。

商業模式對企業盈利的持續性和穩定性起重要作用，其表現為盈利與增長模式、核心競爭力、市場壁壘等，同時商業模式並無好壞之分，只有適合與否。

如2010年之前，批量化、低成本、分銷式帶來的規模優勢，可以幫助企業快速滿足市場需求，獲取高額收益，但隨著競爭加劇和消費升級，個性化、高品質、直銷式可能成為企業突破競爭的重要方向。

例如，在2011年時，宜華生活與索菲亞均為家居行業重點品牌，且宜華生活市值與市場規模均高於索菲亞，但隨著消費者對家居品質及定製化需求的提升，以及對直銷門店渠道的把控，索菲亞從競爭中突破，其市值從36億增長至360億，而宜華生活市值從94億增長至146億，兩者增速差距巨大。

作者 王建輝