楊德龍看中國股市

1. 2020年中國股票會怎樣發展

首先是經濟基本面。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍預計，2020年中國經濟的企穩將為A股上漲提供基礎。2019年中國經濟增速回落到6%左右，但經濟最差的時期已經過去，外貿形勢也有所改善，預計2020年經濟增速有望保持在6%，服務業、消費業將有較快發展，製造業出現回暖，從而提振投資者信心。預計2020年上證指數將站穩在3000點之上，全年上漲20%左右。

隨著中國政府實施的經濟政策發揮效力，領先經濟指標與上市公司盈利情況有所改善，這使得瑞信確信經濟和股市基本面正在改善，預計中國股票將跑贏全球新興市場綜合指數。

其次是政策改革面。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受中新社記者采訪時表示，對2020年股市持樂觀態度，其中一個重要原因就是涉及股市的各項改革政策接續出台，除了修訂證券法，明確全面推行注冊制，加強投資者保護之外，近期在推動長期資金入市方面也釋放出積極信號。

中國銀保監會發布了《關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》，明確提出多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。

董登新表示，此舉意味著銀保監會支持通過把家庭儲蓄、家庭財富轉化為長期投資產品，支持實體經濟發展。未來中國的銀行和保險公司要借用資本市場的通道，多研發長期的理財產品，包括養老儲蓄和養老投資產品來幫助家庭財富的保值增值，提供多元化的產品選擇，這將為中國資本市場提供龐大的長期資金來源。

董登新進一步指出，促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金，並非鼓勵個人投資者直接入市，重點是要發揮機構投資者的專業投研能力。金融機構應該有足夠的能力開發出讓散戶或家庭滿意的中長期投資產品，這既能引導家庭長期投資，又能進一步提高A股的專業化水平和成熟度。

對此，中國國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，銀行成立理財子公司實際上就是把儲蓄通過專業化機構投資者的能力，轉化為資本市場的長期資金來源。

再次是資金面。國泰君安分析師李少君表示，結合北上資金(即進入A股的境外資金)、銀行理財子公司、新成立基金等維度研判，2020年A股的增量資金有望達到1萬億元(人民幣，下同)。

(1)楊德龍看中國股市擴展閱讀

以北上資金為例，據媒體統計，在剛剛過去的2019年，全年北上資金凈流入逾3500億元，創下歷史新高。如是金融研究院高級研究員宋贇預計，2020年北上資金將繼續保持較快速度的凈流入。他分析說，中國金融業對外開放力度不減，對外資吸引力較大；此外相比海外股市，目前A股市場外資持股比例較低，許多股票存在估值優勢，因此會吸引資金持續流入。

多數券商對今年A股的行情保持樂觀，但也有部分券商持相對謹慎態度。廣發證券發布研報稱，2020年，盈利驅動將取代估值成為A股行情主導，由於2020年A股盈利只是正的「弱改善」而非「強牽引」，因此A股期望收益率不及2019年，整體上將延續「金融供給側慢牛」格局。

2. 股市為何大跌

當前股市大跌的原因：

多數將目光指向了超日債違約事件引發的海外市場對中國信用風險暴露的過度解讀，以及上周末公布的宏觀數據低於預期引發通縮擔憂、維穩時點結束、新一輪IPO等疊加因素。而具體到行動上，基金經理也是不約而同地選擇了降倉位。

「黑天鵝」來了
3月10日，A股大幅低開探底，行業板塊盡墨，中石油全天試圖護盤，數度拉升，無奈銀行、保險及有色砸盤勢頭兇猛，最終跌幅超過5%的個股達到738隻。滬指以跌破2000點整數關口點位1999.06點收盤，下跌2.86%，創今年以來最大跌幅。
當天，亞歐股市也被波及；其中日經225指數跌1.01%，香港恆指下跌1.7%。相較而言，歐美情況好很多，歐洲股市周一收盤跌0.5%，美國道指下跌0.21%。
值得注意的是，10日當天，國內期市也遭遇「黑天鵝」，滬銅、鐵礦石、螺紋鋼、焦煤、玻璃等多個品種跌停；另外，橡膠跌逾4%，滬銀跌逾3%。
此後兩個交易日，雖連續藉助地產等藍籌股脈沖來維穩指數，但未見匯金、社保等「國家隊」護盤。3月12日，股指寬幅震盪，滬指一度跌破前低1984點，但在銀行等權重板塊帶動下回升，截至收盤，滬指跌0.17%，報收1997.69點。
隨著拋售越趨激烈，最常聽見的問題是市場究竟何時見底。A股曾於2012年12月、2013年6月及2014年1月跌至約2000點水平，每次觸及2000點水平後都會有一定程度的反彈。不過反彈幅度越來越弱，高點也越來越低。
交銀國際首席策略師洪灝3月12日向記者表示，對比每一隻上證成份股於2005年及2008年市場觸底時的估值及其目前估值，並以相應的市值加權平均來計算，目前上證指數[-0.17%]的估值仍較前期的底部高出15%-20%，當前滬指跌破2000點並不奇怪，此輪市場底部理論上約為1600點至1800點之間。
洪灝強調，銀行股估值是滬指走勢的關鍵，若銀行估值未能回升，上證指數可以跌得更低。此外，必須密切觀察銅和鐵礦石期貨及周期性股板塊表現，現在2000點只是一道馬其諾防線，隨時可破。
蝴蝶效應
誰是這場突如其來下跌的幕後黑手？海外投資者和海外媒體紛紛指向超日債違約所引發的蝴蝶效應。
3月4日晚， ★ST 超日發布公告稱，「11 超日債」本期利息將無法於原定第二期付息日3月7日按期全額支付，僅能按期支付共計人民幣400 萬元，而全部應付利息為8980萬元。該債券系深交所上市的民營企業高收益債，CCC評級，2017年到期，年付利息，規模10億元。
這是中國公募債券領域出現的第一單違約。
目前來看，蝴蝶效應真或假很難有答案，只是在時間上或可印證：超日債違約事件3月5日發生後，國內股市和期市反應並不強烈，但由此揭示的信貸違約風險上升，在海外投資者之間連續發酵，並在3月7日（上周五）觸發倫銅暴跌近4%，為兩年來單日調整之最。
隨之而來的負面因素還有，3月9日中國PPI數據和2月出口增速下滑推波助瀾，大宗商品價格急跌，市場對經濟增長前景謹慎，從而導致焦煤、鐵礦等期貨品種走跌。
據一位海外投行人士向記者透露，他最近幾天在和海外投資者接觸中了解到，海外投資者多認為，部分中國公司以銅作為借貸抵押，如果企業違約，貸款人有機會斬倉賣銅；但市場憂慮超日債只是冰山一角，中國有大量企業以銅作融資，拋售可能會觸發連鎖效應，引發銅價再下跌。
針對這種現象，高盛近期的一份研究報告明確指出，過去幾年來，銅融資是中國影子銀行系統中另一個重要的套利工具，這些影子交易產生金融杠桿，而如今，融資的循環即將告終。
記者注意到，有悲觀的海外投資者甚至認為，超日債違約可能會令多米諾骨牌效應擴散，變成另一場雷曼危機。
擔心或許不是空穴來風。事實上，3月份城投債到期量確實已開始增加，而即將到來的二季度還會迎來鋼鐵、有色和煤炭等過剩產能行業信用債和信託產品到期的高峰。
據同花順[0.04% 資金 研報]數據統計，目前A股上市公司發行的未到期的公司債[-0.07%]還有460起，合計規模為6706億元。記者注意到，其中就有和★ST超日處在同一行業的天威保變[-5.09%資金 研報]，其3月11日公告去年巨虧52億元。此外還有去年預虧30億元的華銳風電[-1.90% 資金 研報]，這兩家公司分別發行了總計為16億元和28億元的公司債。
讓投資界關注的是，美銀美林認為，超日債違約可能引起連鎖反應，或將令超日債成為中國的「貝爾斯登時刻」，促使投資者重新評估信貸風險。
2008年美國金融危機期間，隨著次級抵押貸款價格下挫，貝爾斯登的兩只對沖基金被迫申請破產保護，這家陷入困境的銀行於同年3月被出售給摩根大通。6個月後，雷曼兄弟宣布破產。
基金經理降倉位
「從規模上看，超日違約與雷曼事件相比僅屬小事，投資者擔心的是，超日債違約或會引發投資者拋售公司債，市場恐慌並影響經濟。幸好，從近一周國內公司債市場看，並未出現大幅下跌。」北京一位私募基金經理向記者強調。
交銀施羅德基金固定收益部孫超稱，從超日債近一年運行狀況看，國內市場對超日債違約已有預期；在微觀個體方面，超日債的發行主體是典型的產能過剩行業（光伏行業），此次付息違約可以視為信用風險的局部、可控釋放。
孫超認為，通過市場競爭實現優勝劣汰、鼓勵企業兼並重組，本是應有之義。在結構調整陣痛期、增長速度換擋期，後續類似的個體信用風險可能會繼續暴露；但在底線思維下，個體信用風險並不足以引發系統性和區域性的金融風險。而市場所關心的地方政府債務問題，性質則與超日債違約截然不同。
有意思的是，對於超日債違約對市場的影響，國外研究機構更為悲觀。
瑞銀證券首席經濟學家汪濤向記者指出，國外和國內對中國經濟的擔心不是同一個方面的，最近一些信託和公司債方面的違約，讓海外投資者對中國經濟是不是能夠持續保持增長產生了一些懷疑。
但在她看來，公司債違約可能會有一些問題，但中國整個金融系統的流動性非常充裕，目前中國出現類似雷曼事件的系統性風險的可能性非常小。
博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，互相傳導的投資者情緒或是壓死市場的稻草，海外期市大跌的負面情緒勢必傳遞到A股市場，「3月7日晚大宗商品全面暴跌，其中鐵礦石、銅都是典型的中國元素，除了海外QE的因素，很難說與中國經濟較弱脫得開干係。」
楊德龍向記者透露，最近基金經理調倉方向是減持小盤股、成長股，轉戰到食品飲料、醫葯等行業，並且在最近兩周的大幅調整中，基金經理順勢降低了股票倉位，目前股票型基金的倉位已降至85%左右，偏股型在80%左右。楊德龍的調研顯示，上周調整前，股票型基金整體倉位還在89%左右。
誰是新的成長點
全國兩會上不斷傳出的消息顯示，2014 年將是內地資本市場的改革年。
證監會主席肖鋼3月11日在記者會上表示，鑒於目前QFII 占市值的比例還很低，因此仍有很大的潛力，將進一步擴大QFII和RQFII的額度，證監會也正與有關部門處理QFII 的稅收政策等問題。
與此同時，3月以來，市場中有關IPO結束暫停繼續推進的討論亦開始增多。上周末，證監會、交易所分別表示，爭取今年出台退市改革辦法，盡快出台創業板再融資等，發審會將在3月份啟動，但當月或不會有企業發行。這些表態都意味著新一輪IPO重啟已迫在眉睫。
楊德龍表示，除了融資銅等渲染恐慌情緒的外圍消息、近期發布的經濟數據顯示當前經濟增長面臨下行壓力之外，IPO技術性暫停的結束預期也對股市產生壓制。
萬家基金認為，IPO重啟以及一季報和去年年報將導致股票行情出現分化，在市場風險偏好下降的情況下，對主題投資將開始轉向謹慎。

博時新興成長[0.19%]基金經理韓茂華也認為，近期進入了上市公司年報的密集披露期，接下來一段時間，市場對主題類的炒作可能會相對冷卻一些。
在瑞銀證券首席策略師陳李看來，短期市場仍舊偏弱，需要等待風險的釋放，但未來預計仍有結構性行情，只是傳統老主題上漲最快的時候可能已經過去。等到風險期過後，陳李建議關注醫療服務、信息安全相關的軟硬體、LED等「次新」主題，「只要未來能看到新的訂單或者新的項目，市場就會給予更高的估值。」
長江證券[0.24% 資金 研報]分析師鄧二勇也認為，短期市場處於脆弱期，配置上，改革元年去杠桿約束下經濟整體下行趨勢難改。

3. 中國經濟基本面還是好的嗎

美股暴跌拉響全球股市警報。分析人士認為，美股市場的暴跌主要同其自身加息預期和過長時間過大幅度上漲有關，短期來看，雖然會對A股市場造成一些沖擊，但從中長期來看，中國經濟L型走勢穩中有升，企業盈利改善，多項重大改革舉措有望在今年落地，市場料將保持穩中有升態勢。
周一，美股暴跌，標普500、道指創下六年來最大跌幅，全球股市拉響警報。2月6日，亞洲股市全面走低，截至收盤，日經225指數重挫4.73%，恆生指數重挫5.12%。歐洲股市當日則大幅低開。A股市場方面，上證綜指收盤大跌3.35%報3370.65點，失守半年線並創兩年最大單日跌幅；創業板指跌5.34%擊穿1600點，創三年新低；深成指跌4.23%報10377.61點，兩市超過400隻個股跌停。一時間，全球市場風聲鶴唳。

業內人士普遍認為，美股市場的暴跌，主要同其自身因素有關。前海開源基金公司首席經濟學家楊德龍對《經濟參考報》記者表示，美股經過連續八年上漲，三大股指的估值已經在歷史高位，累積大量獲利盤。同時，市場擔心利率和通脹過快上升。興業證券則認為，「低利率高增長」的蜜月期支撐了美股前期的持續上漲。通脹預期回暖推動美國長端利率上行，估值下降的沖擊開始醞釀。隨著利率不斷上行，估值沖擊不斷增強，超過盈利改善的支撐。
而A股市場的下跌，則更多地摻雜了情緒上因素。「A股過度反應。」楊德龍認為，A股和美股的位置不一樣，前者剛從底部起來，一直是結構性行情。受到外圍拖累，A股市場可能短期會受到一些沖擊，但從中長期來看，還是會沿著原來的路線走。
來自交易所的數據顯示，截至目前，上證A股的平均市盈率為18.67倍，深市主板、中小板和創業板的平均市盈率則分別為25.59倍、38.13倍和42.16倍，估值結構已有較大改善。
中泰證券首席經濟學家李迅雷也對記者表示，市場波動是正常的，美股下跌的主要原因是上漲時間過長、漲幅過大，中國股市的跟隨下跌也符合邏輯。從基本面來看，中國經濟2018年還是走L型，美國經濟仍然比較強勁，並沒有發生重大變化。
從基本面來看，中國經濟在2018年沒有「硬著陸」的風險。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對《經濟參考報》記者表示，從基本面來看，2018年中國經濟有三個特徵：一是經濟無風險，繼續L型走勢；二是嚴監管、防風險成為金融系統主要任務，市場的流動性會偏緊；三是改革開放40周年，眾多改革措施有望落地。他認為，今年中國企業盈利能力持續改善，製造業尤其是高新技術製造業投資增加，同時由於供給側改革以及精準脫貧的推進，改善了居民收入，消費將有所增長，使得中國經濟整體上保持穩定。他認為，外圍市場的下跌，以及A股市場的情緒宣洩，並不意味著經濟基本面有重大變化，2018年基本面仍將支持市場穩中向上。
從微觀端來看，正在披露中的年報則顯示，2017年A股上市公司的盈利能力顯著回升。中信建投研究顯示，截至今年1月底披露業績預告的2530家上市公司中，預喜率高達91%，預增率達到59%。主板預告業績最好，凈利潤預計同比增速達225.4%，而創業板(剔除溫氏、樂視)與中小板凈利潤預計同比增速分別為15.8%與56.4%，全部已披露凈利潤預告增速的中位數為25%。
另一方面，今年6月A股納入MSCI新興市場指數將正式實施，業內普遍對於外資加大對中國股市配置持樂觀態度。央行公布的最新境外機構和個人持有境內人民幣金融資產情況顯示，截至2017年9月末，境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產達到1.021萬億元，這是歷史上首次超過1萬億元大關。數據還顯示，自滬港通、深港通開通以來，已經共計有5742億元人民幣和1449億元人民幣流入A股市場。

4. A股為何「跌跌不休

中新經緯客戶端6月15日電(吳亦涵)今日(6月15日)，A股市場再度全線下挫，大盤指數盤中一度跌至3010.53點，這是6月以來第四次刷新年內低點，離跌破3000點關口僅一步之遙。截至收盤，上證指數報3021.90點，下跌0.73%；深證成指報9943.13點，下跌1.40%；創業板指報1641.66點，下跌1.89%。行業板塊中，僅有銀行板塊、保險板塊、煤炭、房地產、航空五大板塊飄紅，其餘盡數下跌。

6月15日A股再度全線下挫數據來源：Wind

6月以來，A股市場持續走低，讓不少投資者損失慘重。就A股近日下跌的原因，中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)采訪了多位業內人士，在他們看來，6月以來A股市場的低迷，是市場資金面緊張、投資者對中國未來經濟走勢擔憂加劇、「獨角獸抽血效應」顯現以及貿易摩擦懸而未決等因素的共同作用。

而對於未來A股市場的走勢，市場意見不一。有業內人士認為，未來A股未來或仍面臨下行的壓力，也有反對人士指出，A股近期的下跌已經充分釋放各種「利空」因素，市場底部已經來臨。

A股為何「跌跌不休」？

在國開證券首席投資顧問李世彤看來，金融嚴監管所造成的市場資金面緊張情況是A股下跌的首要原因。

「從近段時間以來公司債違約頻發的情況就能夠看到整個社會微觀層面的資金緊張程度已經較為嚴重，金融降杠桿的程度已經比較厲害，而每年的6月份又是金融行業進行中期考核，資金面縮緊的一個時間節點，疊加世界盃期間交易減少等因素，共同造成了近段時間以來資金面緊張的情況，從而導致了股市的低迷。」李世彤向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)具體解釋道。

除了資金面的緊張之外，太平洋證券策略分析師喻培林向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)指出，中國5月份經濟數據表現不佳也是A股市場下跌的重要原因之一。「從5月份的經濟數據來看，基建投資出現了較大程度的下滑，消費數據也並不理想，這些因素都加強了投資者對於下半年中國經濟下行的擔憂。」

此外，前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍在接受中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)采訪時表示，6月以來A股的下跌還有兩個因素不可忽視。

「一方面，在資金面緊張的情況下，獨角獸的上市吸引了大量資金參與炒作，分流了其他板塊的資金；而且，未來小米和其他獨角獸企業將通過CDR回歸A股的消息，也進一步加劇了投資者對A股資金面緊張的憂慮；另一方面，目前中美貿易糾紛仍然存在不確定性，這也讓投資者對於後市有所顧慮。」楊德龍說道。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍亦向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，A股的下跌確實是金融嚴監管以及外部風險等種種因素共同作用的結果，但如果要從下跌中尋找一個主要的原因，還是在於目前的市場缺乏信心，難以支撐當前的股市價格。

「A股市場是一個投機性比較強的市場，因此當一些影響市場信心的因素出現之後，A股市場就會出現一個較大的波動。而且目前上市公司經營情況並不是很好，許多公司的杠桿率很高，這進一步加劇了A股市場的脆弱性，這種脆弱性在宏觀環境發生變化的時候體現的尤其明顯。」趙錫軍對中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)說道。

後市將何去何從？

那麼受制於種種因素A股市場後市將會如何呢？趙錫軍表示，在目前中國宏觀經濟正在進行結構調整，金融監管持續趨嚴，而外部環境的不確定因素又在增加的情況下。對於流動性差，負債率高的上市公司來說，下半年面臨著較大的風險。

李世彤指出，目前的A股的行情與2016年十分相似，短期來看A股的走勢能否穩住，需要看護盤力量有多堅決，從最近的盤面來看，保險股和銀行股的護盤現象已經十分明顯。但是長久來看，在金融嚴監管政策的影響下，銀行股和保險股今年的發展受限，A股想要擺脫頹勢，不能僅依賴於這兩個板塊的護盤作用。

「A股能否走出低迷，還是要看創業板的成長股，因為能夠帶動產業的發展的還是科股技和成長股，從美國股市的經驗來看，其上漲主要還是依賴於科技股的成長。而就目前的情況來看，第三季度的A股或許會比較難過。」李世彤說道。

而在楊德龍看來，在經濟去杠桿的背景下，下半年經濟確實存在出現回調的可能，從而對股市等資產的價格形成一定的下行壓力。不過他同時表示，如果下半年經濟面出現了一些回調，或許將倒逼貨幣政策進行適當的寬松，以防止經濟面出現較大幅度下滑。

不過也有不少業內人士認為，盡管「利空」不斷，但是A股市場此前的下跌已經充分釋放了風險，目前的A股市場已接近底部。

聯訊證券策略團隊向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，從下跌的情況和市場估值來看，目前A股的底部特徵已經比較明顯，但是由於6月份還有像中美貿易糾紛等一些不確定性的因素的存在，A股還需要經歷一個磨底和反復的過程，才能走出底部，向上突破。

悟空投資董事長鮑際剛則更為樂觀的表示，從估值層面以及今年以來跌幅、恐慌情緒等方面來看，A股已經很大程度上反映了貿易摩擦、流動性趨緊、股權質押等各方面的利空，市場已經進入了底部區域。近日中美貿易摩擦消息落地，以及銀行年中考核流動性影響等利空影響釋放之後，市場的底部區域將更加確認。(中新經緯APP)

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5. 弘度財經靠譜嗎

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6. 注冊制對股票市場的影響

具體如下:

1、注冊制對市場影響有四大利好，一大利空。長遠來看，注冊制將減少為權力尋租買單，減少波動，強化價值投資，這對中小投資者帶來的好處要大於其損失。

2、利好：

一、核准制是存在制度缺陷。

當一些人或部門手握「誰可以上市」「誰先上市」的大權時，不可避免會引發權力尋租現象，這些權力可能會被轉化為個人利益。最終，誰為這種昂貴的「審批權力」買單？絕不是上市企業，而是中小投資者。這就好比，誰為計程車的牌照，為「份子錢」買單？普通乘客呀。所以，核准制隱藏著對中小投資者的「暗中掠奪」的不合理機制。如果不實施注冊制，無法談投資者保護。

二、注冊制可以有助於將資金引流到實體經濟，有助於「萬眾創新」。 在很多人眼中，股市僅僅是讓上市企業獲得資金支持，與其他企業無關，與經濟無關。這是因為，長期以來，因為審批制及上市難問題，A股是一個相對封閉的獨立市場，股市走牛也只是讓殼資源更搶手，更稀缺。如果實施注冊制，那就不同了。注冊制讓風投、創投有了更便捷的退出機制。有了上市預期，A股的高估值將會吸引大量的資金進入股權投資市場，進入中小微企業，投資和服務於新經濟。這種市場化的資金導流，打通股市和經濟的「任督二脈」，顯然比任何政府的扶持政策更有效率。

三、讓A股由賭場向市場轉變，減少毫無意義的殼資源炒作。我們知道，核准制的結果是殼資源稀缺，而不是投資資金稀缺。其結果是，很長時間里，一堆資金圍著殼資源亂炒一通，在5000點的時候，創業板平均市盈率達到120倍以上。這其實就是賭場，我想不出這些炒作資金對經濟的任何意義。值得一提的是，在這樣的賭場中，價值投資成為空話，中小投資者大多為輸家。

四，增加市場穩定，減少大幅波動。對於上一波股災，有很多人認為是股災拖延了注冊制施行。其實不然，筆者認為是注冊制的拖延一定程度上導致了股災。暴跌的核心原因只有一個，就是短時間內暴漲，因為泡沫。我們知道，在嚴格的核准制下，企業上市的節奏肯定跟不上杠桿資金入場的節奏。如果注冊制早點推，如果股票供應與杠桿資金入場保持更好的市場動態均衡，可能就不會短期暴漲暴跌。

3、另外，除了核准制，T+1及漲跌停板也會助漲助停。筆者認為這都是A股長期大幅波動的根源，務必要引起重視。

4、利空：

因為目前的股票價格是有殼資源溢價的，也就是含有「審批權力」的價值。如果推行注冊制，部分股票，特別是中小市值股票的價格會受影響。這個原因完全可以理解。這就好比，手裡如果持有計程車牌照的人大多會反對完全市場化且無需牌照的專車。

7. 楊德龍a股指導推薦股票會騙人嗎

股市沒有真正的高手！指標也有不靠譜的時候！

8. 巴菲特為何在股東大會上38次提到中國

在投資界，巴菲特無疑是一面旗幟。在中國也不例外。

剛剛結束的2018年巴菲特股東大會，吸引了全球逾5萬人參與，其中來自中國的投資者就接近四分之一。為此，大會現場還提供了普通話同聲傳譯服務，而中文是大會除英語之外唯一的外語語言。

更為重要的是，大會全程「中國」一詞被頻頻提及。在長達5萬字的實錄中，「中國」被提及了38次。

談及中美貿易，巴菲特說，兩個世界上最聰明的國家絕對不會做愚蠢的事；談及投資選擇，巴菲特透露，在中國已經找到了新「獵物」；談及未來市場，巴菲特表示，中國的經濟發展是個奇跡，A股有很多機會。

除了對中國的關注，來自中國的投資者更希望在這里洞見股神巴菲特的最新觀點和投資理念。

年逾80的巴菲特開始反思。

在去年的股東大會上，巴菲特對堅守幾十年不碰科技股的投資理念進行了深刻反思，認為由於自己的倔強執拗錯過了很多的投資機會。

2017年7月，巴菲特坦承當初沒買入阿里巴巴是個錯誤，「毫無疑問，馬雲把阿里巴巴經營得非同尋常……我對亞馬遜的貝索斯也犯了同樣的錯誤。」

到了2017年底，伯克希爾將蘋果持股價值提高至280億美元，超過了富國銀行。蘋果成為巴菲特持有的頭號個股。今年一季度，巴菲特又斥資購入7500萬股蘋果股票。

顯然，巴菲特已經認識到科技企業的重要性。財經時評人余豐慧直言，連股神巴菲特都在改變，投資者有何理由保持不變？

余豐慧認為，投資者應該逐步把視野從過度關注傳統價值投資理念，向更關注新興成長型投資目標上轉移，在移動互聯網、大數據、雲計算、人工智慧、自動駕駛技術等領域捕捉投資獵物。

但對於眼下火熱的加密數字貨幣，巴菲特在股東大會上表示，加密貨幣是一種沒有生產力的資產。他也曾公開稱，幾乎可以確定加密數字貨幣最終會滅亡，「照加密數字貨幣現在的趨勢發展，它一定會迎來非常悲慘的結局。」

以上內容來自：中新網

9. 每年10至明年1年股市下跌嗎

席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者回應，A股在近兩年先後重新加入MSCI、豐時羅素國際指數等世界上僅次於的國際指數體系，很多外資對沖基金業績比較基準就是這些國際指數，因此在A股劃入這些國際指數之後，外資對A股的配備市場需求將進一步減少。現在外資持有人A股的規模大概是1.6萬億元，和A股50多萬億元的市值比起，佔到比將近3%，將來外資對於A股的配備還不會進一步減少。隨著A股月劃入豐時羅斯國際指數，在MSCI新興市場指數的劃入因子從5%提及10%，預計下半年外資還將加快流向A股市場，成為A股市場聲浪動力。

今年以來，波動與橫盤是A股的常態，但總體展現出來說，A股市場為投資者獲取了很多機會，各主要指數均有比較顯著的漲幅。截至目前，滬深300指數年內漲幅已近30%，這是最近10年來僅次於2009年與2014年全年的漲幅；同時，作為成長股的代表，創業板指數今年以來的漲幅也低約將近35%，這個成績是創業板開板10年來僅次於2015年和2013年的展現出。此外，同期展現出的港股不盡如人意，恆生指數年內漲幅僅有1.86%。10年股市大盤指數

10年股市大盤指數10年股市大盤指數
中山證券首席經濟學家李湛回應，2020年國際指數對A股的擴容步伐將持續，不會有更多「活水」流向A股市場。目前外資在A股總市值中佔到比僅為3%，如未來提高至10%，將不會在相當大程度上轉變A股的投資者結構。

10年股市大盤指數
證券市場的市調機制涵括股票范圍，不斷擴大至只包括所有恆生綜合指數成份股。鑒於目前的市調機制從未被啟動時，對市場參與者來說冷靜期仍較為陌生，故港交所建議保持原先建議，將證券市場的市調機制涵括的股票范圍不斷擴大至只還包括所有恆生綜合指數成份股。並將恆生綜合大型股、中型股及小型股指數成份股的啟動時門坎分別定於±10