長白山股份公司盈利能力分析

1. 有分析過伊利股份的嗎

近期有東興證券和招商證券兩家券商發布有關伊利股份的研報，如下：

招商證券：伊利股份買入評級 2018.12.18

來源：招商證券

事件：伊利投資長白山礦泉水項目， 健康飲品板塊加碼布局。伊利發布公告，投資 7.4 億新建伊利長白山天然礦泉水飲品項目，預計投資回收期 5.7 年，投資回報率為 16.34%，內部收益率為 16.01%，預計項目建設期為 31 個月。

包裝水行業：優質賽道，謀而後動。

1)規模為軟飲料中最大，增速較快。根據 Euromonitor 數據，我國瓶裝水 2017年市場規模達 1579.2 億元，屬於軟飲料行業最大的賽道，從增速來看，過去5 年 CGAR 保持在 11.65%， 未來 4 年增速中樞預計保持在 9%左右。

2)企業分層競爭，盈利能力差距較大。包裝水以水源水質區分，主要可以分為以康師傅為代表的礦物質水， 農夫山泉為代表天然水，以怡寶(中高端)、娃哈哈(中低端)為代表的純凈水， 以百歲山、巴馬活泉、長白甘泉等為代表的礦泉水， 以西藏 5100 為代表的冰川水，以依雲為代表的高端礦泉水。未來幾年消費升級趨勢有望帶動價格帶向 3-5 元集中。包裝水各公司盈利能力相差較大，西藏 5100 凈利潤率在 38%，但規模較小； 華潤怡寶體量超過 100億，凈利率估測約為 5%。我們推測伊利項目的最佳對標標的為百歲山，體量適中，草根調研毛利率在 50%左右， 盈利能力尚佳，定位較為符合公司打開空間並提升產品結構的總體方向。

3) 跨界布局水有一定難度，期待定位及營銷落地。 首先是供應鏈及運輸問題：礦泉水一般存在水源地集中， 運輸半徑超過 500 公里帶來的不經濟問題，目前百歲山水源已經不再局限於惠州一地，在江西、浙江等均有水源，這也是未來伊利所可能走的道路。 其次是定位問題： 目前包裝水仍存在消費者認知盲區，精準定位及定價難度較大，此前也出現部分品牌定價過高，大力營銷情況下仍較難打開市場的情況。我們期待公司在渠道聚焦上進一步落地，並品牌故事上加大創新，以更好的實現市場突圍。

戰略板塊多元打開發展空間， 邁向健康食品集團。 伊利以全球消費品龍頭雀巢、達能為學習的榜樣，作為乳製品行業龍頭，伊利在渠道管理及品牌營銷方面已具有相當優勢。雀巢目前乳製品板塊僅占總體的 15%，包裝水佔比 8%；達能乳製品佔比 52%，包裝水佔比 19%。雀巢旗下雀巢優活純凈水、 perrier巴黎水， 達能旗下高端依雲、 運動型飲品脈動在中國均有較高的市場認可度，包裝水板塊 EBIT 保持在 10%-15 左右水平。

起航新征程，健康食品集團雛形初現，維持「強烈推薦-A」 評級。 展望未來3-5 年， 伊利在乳製品行業仍將繼續收割市場份額，而在新市場、新業務板塊的布局也將逐步加碼，不斷在新領域復制管理能力，打開發展空間。維持 18-20年 EPS1.03、 1.11 和 1.21 元， 25 元目標價，及 「強烈推薦-A」評級。

風險提示：需求回落，競爭加劇，新業務不達預期。

2. 長白山旅遊核心價值分析

長白山位於吉林省東南部地區，自古屬於中國領土，東南側緊臨朝鮮邊界。關東人民的聖山，集天池、瀑布、溫泉、峽谷、森林、冰雪等景觀為一體，再加上獨特的朝鮮族民俗，深深地震撼著旅遊者的心魄。

3. 長白山制葯股份有限公司怎麼樣

簡介：長白山制葯股份有限公司是由吉林神華工貿集團投資興辦的現代科技型制葯企業，創建於，企業位於風光秀麗的。
法定代表人：李彥群
成立時間：2001-03-30
注冊資本：6711.9258萬人民幣
工商注冊號：220000000045939
企業類型：其他股份有限公司(非上市)
公司地址：吉林省蛟河市民主街西長安路43號

4. 長白山制葯股份有限公司怎麼樣

簡介：長白山制葯股份有限公司是由吉林神華工貿集團投資興辦的現代科技型制葯企業，創建於2000年4月，企業位於風光秀麗的松花江畔吉林市。
長白山制葯是完全按照國家GMP標准設計、施工，並通過了片劑、膠囊劑及小容量注射劑（含中葯前處理及提取）國家葯品GMP認證中心認證的制葯企業。
長白山制葯作為一家以科研開發為基礎的制葯企業，應用現代中醫葯學工程理論，研究、生產並銷售從預防到治療多個關鍵領域的葯品。特別是在治療腫瘤、心腦血管方面擁有一批經國家食品葯品監督管理局批準的獨家專利品種。
長白山制葯擁有最先進的生產設施和檢測設備。從原材料進廠、製造、包裝到成品檢驗出廠，所有環節均按GMP標准進行嚴格的質量監督和控制，以確保葯品的質量。
長白山制葯經過幾年發展，企業綜合經濟實力得到快速提升。產品的研發不斷獲得新的成果；按照GAP建立的大型中葯材種植基地已初具規模；「穩步快走」「優化流程」「末位淘汰」等理念已升華為企業的管理文化。
長白山制葯始終把減輕患者病痛、恢復健康作為己任，並將它深深根植於每個員工心中，以此促進民眾的福祉。
長白山制葯在自我發展的同時，一刻不忘回報社會，為保護環境，合理利用自然資源；支持公益事業和慈善事業等，都作出了自己獨特而有價值的貢獻。
法定代表人：李彥群
成立日期：2001-03-30
注冊資本：6711.9258萬元人民幣
所屬地區：吉林省
統一社會信用代碼：9122020172313976XT
經營狀態：存續（在營、開業、在冊）
所屬行業：批發和零售業
公司類型：其他股份有限公司(非上市)
英文名：Baishan Changshan Pharmaceutical Co., Ltd.
人員規模：100-500人
企業地址：吉林省蛟河市民主街西長安路43號
經營范圍：片劑、硬膠囊劑、小容量注射劑、凍乾粉針劑、原料葯(洋參葉皂苷)、丸劑(水丸、水蜜丸)、散劑、顆粒劑、松杉靈芝口服液劑生產,中葯材種植。(依法須經批準的項目,經相關部門批准後方可開展經營活動)