世茂股份現金流量分析

A. 月度的或者季度的財務分析報告，謝謝！！！

房地產行業X季報綜述投資要點：●增速趨緩。從近幾年情況分析，房地產行業的營業收入增速已經從高峰值回落至相對平穩的增速。我們預計未來隨著行業調控的持續，行業整合的過程中，凈利潤的增速也在波動中趨緩。●三項費用佔比下降。盡管銷售費用、管理費用和財務費用各自的同比增速波動較大，但三者占營業收入的比重逐步下降的趨勢仍較為明顯。三項費用佔比的下降，顯示了房地產公司管理運營能力的提升。隨著行業調控的持續和行業整合的深入，管理和運營能力將在房地產公司的競爭中發揮越來越大的作用。●盈利能力有所下降。盡管房地產公司的三項費用佔比有所下降，但由於調控的持續，制度的不斷健全，以及市場的逐步成熟和完善，諸如土地增值稅的清算、預收帳款的監管等都將攤薄行業的凈利潤。●銷售好於預期。房地產上市公司前3季度實現了同比增長15%的銷售金額和同比增長44.45%的預收帳款，除了價格上漲的原因之外，行業資源聚集效應也不可小覷。在行業調控常態化的過程中，行業整合的結果將是強者恆強。●資金隱憂顯現。房地產公司的資金狀況是短期無憂，而遠期隱憂已經顯現。從短期來看，貨幣資金足以應付短期債務需求，資金壓力不大。但相較於短期借款和一年內到期的非流動負債，貨幣資金的增速遠低於二者。此外，長期借款在借款總額（長期借款加短期借款之和）中的比重逐年提高，如果銷售低迷，回款速度放緩，不排除未來資金壓力增大的風險。●投資策略。調控仍在持續，流動性依然寬裕。政策的壓制和資金的刺激使得行業面臨較多的不確定性。近期高端商品房好於中低端住宅的銷售業績或許反映了資金在追求保值增值中對房產的難以割捨。但在中國當前的環境下，政策的調控始終無法忽視。房子的最終屬性依然是居住。投資和投機型的需求能夠支撐市場多久尚難判斷。維持行業「中性」評級。個股方面，行業整合，強者恆強的局面下，我們推薦行業龍頭萬科、招商地產，以及有價值重估機會的商業地產公司世茂股份。一、成長性——增速趨緩我們從申萬房地產行業的136家上市公司，先後刪除了2007年以來年報有過虧損的公司、ST公司，以及2007年（含）以後上市的公司，保留了剩餘的95家公司作為樣本公司。從營業收入同比增速來看，樣本公司今年前3季度的營業收入同比增速為28.67%，較去年同期上升了4.24個百分點，與2008年同期基本持平，較2007年同期下降了16.32個百分點。從近幾年情況分析，房地產行業的營業收入增速已經從高峰值回落至相對平穩的增速。凈利潤同比增速的下滑趨勢更為明顯。從2007年3季度至今年3季度，凈利潤同比增速從65.45%降至18.84%。我們預計未來隨著行業調控的持續，行業整合的過程中，凈利潤的增速也在波動中趨緩。二、三項費用——佔比下降盡管銷售費用、管理費用和財務費用各自的同比增速波動較大，但三者占營業收入的比重逐步下降的趨勢仍較為明顯。其中，財務費用占營業收入的比重維持在2%-2.6%之間，波幅較小，但整體呈下降趨勢；銷售費用占營業收入的比重從2006年3季度的4.26%下降至今年3季度的3.15%，下降了1.11%百分點；管理費用占營業收入的比重從2006年3季度的6.56%降至今年3季度的4.73%，下降了1.84個百分點。三項費用占營業收入的比重從2006年3季度的13.38%降至今年3季度的10.06%，下降了3.32個百分點。三項費用佔比的下降，顯示了房地產公司管理運營能力的提升。隨著行業調控的持續和行業整合的深入，管理和運營能力將在房地產公司的競爭中發揮越來越大的作用。三、盈利能力——有所下降我們用整體法計算了樣本公司的凈資產收益率、銷售毛利率和銷售凈利率。今年前3季度的凈資產收益率較去年同期微增了0.17個百分點。在經歷了2007年的大幅提升之後，之後幾年的凈資產收益率實際上維持在7.5%左右，相對較為穩定。由於結算的滯後，銷售毛利率和銷售凈利率均在2008年達到峰值，之後開始下滑。今年前3季度的銷售毛利率和銷售凈利率分別較去年同期下降了0.35個百分點和1.22個百分點。盡管房地產公司的三項費用佔比有所下降，但由於調控的持續，制度的不斷健全，以及市場的逐步成熟和完善，諸如土地增值稅的清算、預收帳款的監管等都將攤薄行業的凈利潤。四、銷售——好於預期今年前3季度房地產上市公司（樣本公司）銷售商品、提供勞務收到的現金較去年同期增長了15.08%。盡管增速較去年同期下滑了將近57個百分點，但在2009年政策刺激超預期回暖的較高的基數下，面臨重重調控的2010年仍能取得15%的增速，實屬不易。預收帳款同比增長44.45%。一方面，這顯示了市場旺盛的需求和強大的購買力；另一方面，從我們對北京、上海、深圳等20餘座重點城市的統計，今年1-9月份累計成交面積較去年同期下降了31.63%，而房地產上市公司前3季度實現了同比增長15%的銷售金額和同比增長44.45%的預收帳款，除了價格上漲的原因之外，行業資源聚集效應也不可小覷。在行業調控常態化的過程中，行業整合的結果將是強者恆強。房地產上市公司為行業內相對較為優秀的公司，其超越行業整體水平的銷售業績也在情理之中。良好的銷售業績帶來的高額預收帳款下，預收帳款占營業收入的比重也大幅提升。截止3季度末，樣本公司預收帳款占營業收入的比重從去年同期的122.52%提升至137.54%。高佔比的預收帳款所定了上市公司今明兩年的業績。但一旦預售資金實行專戶監管，作為房地產公司最重要的資金來源渠道被封堵，對房地產公司的運營能力將提出更大的考驗。五、資金——隱憂顯現房地產公司的資金狀況是短期無憂，而遠期隱憂已經顯現。3季報數據顯示，截止3季度末，95家樣本公司共有貨幣資金1941.72億元，同比增長9.92%；短期借款738.53億元，同比增長19.56%；一年內到期的非流動負債552.20億元，同比增長55.95%。從短期來看，貨幣資金足以應付短期債務需求，資金壓力不大。但相較於短期借款和一年內到期的非流動負債，貨幣資金的增速遠低於二者。此外，長期借款在借款總額（長期借款加短期借款之和）中的比重逐年提高，截止3季度末，樣本公司長期借款比重已達到77.20%，較去年同期提高了5.52個百分點。如果銷售低迷，回款速度放緩，不排除未來資金壓力增大的風險。截止3季度末，95家樣本公司經營活動產生的現金流量凈額總計-786.89億元，較去年同期的472.70億元減少了1259.6億元。六、投資策略3季報揭示了除房地產上市公司的發展現狀，也昭示了行業的未來。在行業調控常態化、長期化的背景下，市場日益成熟和規范，資源日益集中於優秀企業。毛利率的下滑、增速的下降，無不考驗企業的承受力。強者恆強是未來行業整和的結果。而在整合過程中，各企業對自身管理能力、資金使用效率、融資能力、資源整合能力、開發能力等等的省視和提升，將是其應對行業變化的生態環境的可行選擇。在超越行業平均水平的銷售業績下，短期內優秀房企的資金壓力並不明顯。但長期借款佔比的提升，為房地產公司未來的資金壓力埋下了伏筆。調控仍在持續，流動性依然寬裕。政策的壓制和資金的刺激使得行業面臨較多的不確定性。近期高端商品房豪雨中低端住宅的銷售業績或許反映了資金在追求保值增值中對房產的難以割捨。但在中國當前的環境下，政策的調控始終無法忽視。房子的最終屬性依然是居住。投資和投機型的需求能夠支撐市場多久尚難判斷。維持行業「中性」評級。個股方面，行業整合，強者恆強的局面下，我們推薦行業龍頭萬科、招商地產，以及有價值重估機會的商業地產公司世茂股份。

B. 關於世茂股份的宏觀經濟分析報告

關於世茂股份的宏觀經濟分析報告，那你可以根據你去年的報告來寫呀。

C. 000797 中國武夷後市如何操作啊.5.09元買入的.

在年報出台前,基本面是非常重要的.

1、行業
土木工程建築業，該行業大勢向好，象2006年的牛股泛海建設等都是此類。

2、地位所屬行業：房地產管理與開發
截至日期：2006-09-30
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｜股票代碼｜股票名稱 ｜每股收益(元) ｜排名｜主營業務收入(萬元)｜排名｜
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｜ 000006｜深振業A ｜0.7170 ｜1 ｜102818.71 ｜13 ｜
｜ 600675｜中華企業 ｜0.5940 ｜2 ｜102338.61 ｜14 ｜
｜ 600048｜保利地產 ｜0.5500 ｜3 ｜235163.65 ｜4 ｜
｜ 600840｜新湖創業 ｜0.5040 ｜4 ｜70231.24 ｜22 ｜
｜ 000042｜深長城 ｜0.4717 ｜5 ｜55489.04 ｜29 ｜
｜ 600533｜棲霞建設 ｜0.4400 ｜6 ｜145900.15 ｜8 ｜
｜ 000024｜招商地產 ｜0.3450 ｜7 ｜144120.51 ｜9 ｜
｜ 000002｜萬科A ｜0.3420 ｜8 ｜846002.97 ｜2 ｜
｜ 000014｜沙河股份 ｜0.3400 ｜9 ｜31275.21 ｜47 ｜
｜ 000616｜億城股份 ｜0.3300 ｜10 ｜89943.41 ｜16 ｜
｜ 600383｜金地集團 ｜0.3210 ｜11 ｜167687.07 ｜6 ｜
｜ 600641｜萬業企業 ｜0.3100 ｜12 ｜82547.31 ｜18 ｜
｜ 600325｜華發股份 ｜0.2900 ｜13 ｜47993.64 ｜34 ｜
｜ 000667｜名流置業 ｜0.2816 ｜14 ｜41551.09 ｜37 ｜
｜ 600663｜陸家嘴 ｜0.2700 ｜15 ｜237478.43 ｜3 ｜
｜ 600748｜上實發展 ｜0.2600 ｜16 ｜72217.42 ｜21 ｜
｜ 600639｜浦東金橋 ｜0.2430 ｜17 ｜77908.63 ｜19 ｜
｜ 600007｜中國國貿 ｜0.2200 ｜18 ｜59489.67 ｜25 ｜
｜ 600256｜廣匯股份 ｜0.2100 ｜19 ｜161973.41 ｜7 ｜
｜ 600643｜S愛建 ｜0.2070 ｜20 ｜52728.09 ｜31 ｜
｜ 600736｜蘇州高新 ｜0.1860 ｜21 ｜142837.36 ｜10 ｜
｜ 600606｜金豐投資 ｜0.1620 ｜22 ｜25686.19 ｜50 ｜
｜ 000402｜金融街 ｜0.1500 ｜23 ｜140181.21 ｜11 ｜
｜ 000031｜中糧地產 ｜0.1400 ｜24 ｜26003.38 ｜49 ｜
｜ 000836｜鑫茂科技 ｜0.1400 ｜25 ｜34434.20 ｜43 ｜
｜ 000608｜陽光股份 ｜0.1300 ｜26 ｜36083.30 ｜41 ｜
｜ 000511｜銀基發展 ｜0.1200 ｜27 ｜54881.54 ｜30 ｜
｜ 600895｜張江高科 ｜0.1200 ｜28 ｜50263.90 ｜32 ｜
｜ 000046｜泛海建設 ｜0.1190 ｜29 ｜9970.88 ｜63 ｜
｜ 000671｜陽光發展 ｜0.1150 ｜30 ｜24652.08 ｜52 ｜
｜ 600683｜銀泰股份 ｜0.1100 ｜31 ｜49153.42 ｜33 ｜
｜ 600638｜新黃浦 ｜0.1060 ｜32 ｜41218.91 ｜38 ｜
｜ 600266｜北京城建 ｜0.1050 ｜33 ｜115074.98 ｜12 ｜
｜ 600113｜浙江東日 ｜0.0960 ｜34 ｜5531.60 ｜77 ｜
｜ 600082｜海泰發展 ｜0.0940 ｜35 ｜37380.23 ｜40 ｜
｜ 000567｜海德股份 ｜0.0895 ｜36 ｜9723.42 ｜64 ｜
｜ 000005｜ST星源 ｜0.0800 ｜37 ｜34383.40 ｜44 ｜
｜ 000526｜旭飛投資 ｜0.0770 ｜38 ｜212.52 ｜88 ｜
｜ 601588｜北辰實業 ｜0.0760 ｜39 ｜225938.24 ｜5 ｜
｜ 600791｜天創置業 ｜0.0610 ｜40 ｜17233.01 ｜56 ｜
｜ 000685｜公用科技 ｜0.0609 ｜41 ｜4210.98 ｜79 ｜
｜ 600665｜天地源 ｜0.0590 ｜42 ｜57663.61 ｜27 ｜
｜◇000797｜中國武夷 ｜0.0530 ｜43 ｜89193.73 ｜17 ｜
｜ 000558｜萊茵置業 ｜0.0517 ｜44 ｜14000.48 ｜57 ｜
｜ 000505｜*ST珠江 ｜0.0480 ｜45 ｜40819.91 ｜39 ｜
｜ 600247｜物華股份 ｜0.0470 ｜46 ｜10948.24 ｜61 ｜
｜ 600684｜珠江實業 ｜0.0466 ｜47 ｜9173.21 ｜65 ｜
｜ 600159｜大龍地產 ｜0.0450 ｜48 ｜33969.20 ｜45 ｜
｜ 600133｜S東湖新 ｜0.0442 ｜49 ｜8877.68 ｜66 ｜
｜ 600322｜天房發展 ｜0.0427 ｜50 ｜64204.99 ｜23 ｜
｜ 000540｜S*ST中天 ｜0.0416 ｜51 ｜18920.20 ｜55 ｜
｜ 600358｜國旅聯合 ｜0.0400 ｜52 ｜6227.17 ｜75 ｜
｜ 000514｜渝開發 ｜0.0374 ｜53 ｜7257.58 ｜72 ｜
｜ 600872｜中炬高新 ｜0.0362 ｜54 ｜57709.64 ｜26 ｜
｜ 600215｜長春經開 ｜0.0349 ｜55 ｜10983.48 ｜60 ｜
｜ 600732｜上海新梅 ｜0.0340 ｜56 ｜7802.43 ｜70 ｜
｜ 000546｜光華控股 ｜0.0320 ｜57 ｜10326.75 ｜62 ｜
｜ 000897｜津濱發展 ｜0.0296 ｜58 ｜72809.57 ｜20 ｜
｜ 600175｜美都控股 ｜0.0278 ｜59 ｜96619.95 ｜15 ｜
｜ 600603｜ST興業 ｜0.0240 ｜60 ｜519.29 ｜87 ｜
｜ 600648｜外高橋 ｜0.0218 ｜61 ｜32895.56 ｜46 ｜
｜ 600193｜創興科技 ｜0.0217 ｜62 ｜3250.02 ｜81 ｜
｜ 000040｜深鴻基 ｜0.0200 ｜63 ｜44773.60 ｜36 ｜
｜ 000502｜綠景地產 ｜0.0144 ｜64 ｜12277.13 ｜58 ｜
｜ 000573｜粵宏遠A ｜0.0139 ｜65 ｜25235.40 ｜51 ｜
｜ 600634｜海鳥發展 ｜0.0108 ｜66 ｜1179.33 ｜85 ｜
｜ 000029｜深深房A ｜0.0107 ｜67 ｜55701.95 ｜28 ｜
｜ 000628｜高新發展 ｜0.0100 ｜68 ｜59625.98 ｜24 ｜
｜ 600767｜ST運盛 ｜0.0100 ｜69 ｜30773.15 ｜48 ｜
｜ 000889｜渤海物流 ｜0.0041 ｜70 ｜47728.35 ｜35 ｜
｜ 600240｜華業地產 ｜0.0040 ｜71 ｜916.09 ｜86 ｜
｜ 600696｜多倫股份 ｜0.0023 ｜72 ｜8756.52 ｜67 ｜
｜ 600753｜ST冰熊 ｜0.0009 ｜73 ｜4880.48 ｜78 ｜
｜ 000656｜*ST東源 ｜-0.0300 ｜74 ｜1736.48 ｜84 ｜
｜ 600890｜*ST中房 ｜-0.0300 ｜75 ｜2110.71 ｜82 ｜
｜ 600823｜世茂股份 ｜-0.0460 ｜76 ｜7557.14 ｜71 ｜
｜ 600620｜天宸股份 ｜-0.0520 ｜77 ｜6314.15 ｜74 ｜
｜ 000592｜S*ST昌源 ｜-0.0535 ｜78 ｜104.54 ｜89 ｜
｜ 000011｜S深物業A ｜-0.0695 ｜79 ｜22828.84 ｜53 ｜
｜ 000537｜廣宇發展 ｜-0.0710 ｜80 ｜2082.90 ｜83 ｜
｜ 600275｜武昌魚 ｜-0.0764 ｜81 ｜-- ｜1 ｜
｜ 000931｜中關村 ｜-0.0793 ｜82 ｜35988.66 ｜42 ｜
｜ 600246｜萬通先鋒 ｜-0.1033 ｜83 ｜5893.80 ｜76 ｜
｜ 000007｜深達聲A ｜-0.1300 ｜84 ｜11047.23 ｜59 ｜
｜ 600376｜天鴻寶業 ｜-0.1500 ｜85 ｜3325.62 ｜80 ｜
｜ 600381｜賢成實業 ｜-0.1650 ｜86 ｜6350.77 ｜73 ｜
｜ 600393｜東華實業 ｜-0.1900 ｜87 ｜8663.24 ｜68 ｜
｜ 600109｜S成建投 ｜-0.2340 ｜88 ｜8637.16 ｜69 ｜
｜ 600052｜S浙廣廈 ｜-0.4800 ｜89 ｜21251.85 ｜54 ｜
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地位不高。沒有壟斷性和優勢。

3、漲幅

截至日期：2007-01-25
┌—————┬———————┬———————┬———————┐
｜統計區間 ｜中國武夷 ｜同期大盤 ｜行業平均 ｜
｜ ｜漲跌幅(%) ｜漲跌幅(%) ｜漲跌幅(%) ｜
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｜1周 ｜17.04 ｜7.60 ｜5.41 ｜
｜1個月 ｜17.04 ｜34.03 ｜17.80 ｜
｜3個月 ｜34.58 ｜87.90 ｜67.00 ｜
｜6個月 ｜30.26 ｜100.00 ｜86.81 ｜
｜年初至今 ｜28.47 ｜29.99 ｜16.63 ｜
｜1年 ｜118.22 ｜161.61 ｜171.93 ｜
└—————┴———————┴———————┴———————┘
走勢還是很強勁，頗有風范！

4、經營分析

(一)報告期內主要財務數據的變動及原因分析
(1).. 主營業務收入同比增加8.92％，主要是上半年工程承包結轉收入比上年同
期增加所致。
(2).. 主營業務利潤同比下降45.15% ，主要是上半年主營業務收入中房地產業
務收入下降15%，從而影響主營業務利潤下降。
(3).. 凈利潤同比下降23.54 ％，主要是主營業務利潤下降所致。
(4).. 管理費用同比下降67.57%, 主要是資產減值准備轉回沖減管理費用所致。
(5).. 財務費用同比增加20.84％，主要是匯兌凈損失增加1388 萬元以及利息凈
支出減少870 萬元所致。
(6).. 現金及現金等價物凈增加額同比下降39.41 ％，主要是籌資活動產生的現
金流量凈額減少所致。
(二)報告期內主要經營情況
公司主營業務為投資開發、工程承包、外經外貿。2006 年1～6 月份實現主營收
入54,878.08 萬元，實現利潤總額3,365.64 萬元，實現凈利潤1,399.63 萬元，報告
期內主要做了以下幾項工作：
1.投資開發方面。上半年，國家除了對土地和信貸這兩大房地產行業經營命脈進
行嚴格調控外，還出台了一系列配套政策，如通過稅收，控制住宅中小面積比例等經
濟杠桿，直接或間接調控房地產市場，政策效應正逐漸顯現，消費者持幣待購現象明
顯。面對嚴峻的經營形勢，公司按照年初制定的經營發展計劃，緊扣國家宏觀政策導
向，加快速度，規模化開發現有房地產項目，並加大銷售力度，盡快回籠資金。同時
做好已開工的項目的招投標工作，大力降低項目開發成本。上半年，公司新開工房地
產面積 4 萬平方米，銷售面積4.5 萬平方米，銷售合同收入1.9 億元。
2.外經外貿方面。公司加大實施「走出去」戰略的力度。大力開展中國政府援外
項目的投標工作，積極參與國際工程項目的競標，取得了較好的成效。報告期內共參
加商務部組織中國政府援外項目投標10 次，參與國際工程項目的競標9 次，肯亞
內羅畢國際機場約3700 萬美元的世行投資項目已獲得中標。同時，援外在建項目工
程進展順利，赤道幾內亞米坎至涅方公路(k31-k57 )修復工程施工已全面展開，援肯
尼亞基塞沙公路項目2006 年1 月順利通過中期質量驗收。
3.工程承包方面。公司面對激烈的建築市場競爭，公司積極參與招投標,並申報
一級工程總承包資質。公司對已承接的項目加強管理，精心組織施工，按計劃進度抓
緊落實。廈門文化藝術中心、晉江市房地產交易中心、德化瓷都世紀城3#、6#樓、惠
安福璟花園3#、5#樓等工程進展順利。上半年工程承包收入1.72 億元。
4.綜合管理方面。①公司加強全面預算管理，強化內控管理，大力倡導管理創新
，不斷提高管理水平，採取各種措施降低成本，以實現效益最大化；②積極採取各種
措施，解決大股東佔用資金歷史遺留問題，以進一步提高公司的質量；③繼續整合內
部資源，盤活存量資產，回籠資金，滿足房地產項目開發所需之資金，以確保項目的
順利進展；④堅持以人為本，努力做好員工專業技能培訓，以提高員工的專業水平。
(三)經營中的問題與困難
1.北京武夷、南京武夷項目的規劃調整和重慶武夷的拆遷問題，影響了項目開發
進度。
2.國家加強宏觀調控，銀行嚴按房地產項目貸款規模，給公司房地產項目開發的
資金需求帶來壓力。

5、主力運作】
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│ 截止日期 │ 股東戶數 │戶均持股(總股本)│ 較上期變化 │ 籌碼集中度 │
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│2006-09-30│ 47335 │ 8228 │ 無明顯變化 │ 非常集中 │
│2006-06-30│ 49302 │ 7899 │ 無明顯變化 │ 非常集中 │
│2006-03-31│ 53644 │ 7260 │ 無明顯變化 │ 非常集中 │
│2005-12-31│ 55184 │ 7057 │ 無明顯變化 │ 非常集中 │
│2005-09-30│ 55356 │ 7035 │ 無明顯變化 │ 非常集中 │
│2005-06-30│ 57354 │ 6790 │ 無明顯變化 │ 非常集中 │

6、股東
大股東介紹】
股東名稱 ：福建建工集團總公司
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法人代表 ：悅勝利
注冊資本 ：32000（萬元）
持股比例 ：31.50%
注冊地址 ：福建省福州市北大路240號
經營范圍 ：勘察設計、建築裝修、施工總承包、房地產開發等。

【3:機構主力】
無基金持股
無QFII主力持股
無社保基金主力持股
無券商主力持股

可以得出結論，該股沒有超級主力進駐，最近的上漲是隨著大盤向上攻擊。1月24日向上攻擊放量。

後市能持續縮量構築新的平台為最好，如放量過大，需要謹慎。5.09應該是在23日或24日買入,風險不大,但要關注大盤走向.可以在5.5元一線出手,低至4.48補倉.

D. 報表的手段與識別方法有哪些

上市公司財務報表粉飾是一個很專業、很復雜的國際性問題，其手段隨著環境的變化不斷地推陳出新。文章對常見的上市公司財務報表粉飾的手段進行了系統地揭示，並在此基礎上探討了幾種較為實用的識別公司財務報表信息失真的方法。

一、財務報表粉飾的手段

(一)利用實物資產、股權置換的手法調節利潤

這種手法通常為上市公司與母公司或其他關聯方所用，他們通過實物資產、股權置換的方式，達到其增加利潤的目的。譬如，世茂股份公司與上海世茂建設有限公司進行資產置換的決議，同意公司以所持有的上海世茂國際廣場有限責任公司18.375萬股權及現金6792萬元，與參股公司世茂建設所持有的上海世茂湖濱房地產有限公司50萬股權進行置換。如此一置換，世貿股份2003年年度業績同比猛增25倍。

(二)利用調節營業外收入或補貼收入粉飾年報

這是st公司慣用的手法。營業外收入是指與企業生產經營活動沒有直接關系的各種收入，它不是由企業經營資金耗費所產生的，不需要企業付出代價，實際上是一種純收入，不可能也不需要與有關費用進行配比。它不具有長期性和穩定性，對利潤的影響是暫時的，所以，營業外收入常常成為利潤的「調節器」。

(三)利用對存貨價值的調節進行利潤操縱

首先，存貨計價的方法不同，對企業財務狀況、盈虧情況會產生不同的影響。期末存貨計價過高或期初存貨計價過低，當期收益都可能因此而增加，反之亦然。所以，存貨計價方法的變更可以產生一定的利潤調整空間。其次，有的企業採用定額成本法計算產品成本時，將產品定額成本差異在產品和庫存產品之間分攤，本期銷售產品卻不分攤，以降低本期銷售成本。更有甚者，故意虛列存貨或隱瞞存貨的短缺或毀損，從而達到虛增本期利潤的目的。這樣的做法，雖然使上市公司當年的財務報表好看了，但卻為其今後的發展前景蒙上了陰影。

(四)利用調節應收賬款、其他應收款、其他應付款粉飾年報

其他應收款、其他應付款被稱為會計報表中的「垃圾桶」和「聚寶盆」，前者隱瞞潛虧，後者隱瞞利潤。年報不實的上市公司在應收款或其他應收款方面做文章，從而達到虛增利潤目的的手法屢見不鮮，一些上市公司往往把一些難以收回的應收款掛在賬上，以虛增資產。

(五)利用計提手段結合會計估計調節利潤

企業巨額計提秘密准備，使估計計提成了操縱利潤的一種普遍手段。秘密准備的手段一般有以下幾種：低估資產、高估負債、不反映某些特定資產的價值、擱置資產價值上漲時的機制調整。

(六)費用「減肥」，利潤「虛胖」

上市公司對當期費用進行調整，也可實現虛增利潤的目的。在實際處理中，一些公司往往利用「待攤費用」、「長期待攤費用」、「在建工程」等科目進行調賬，在以後年度逐漸進行分攤，從而達到平滑利潤的目的。

二、財務報表粉飾的識別

(一)不良資產剔除法

這里的不良資產除包括待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、長期待攤費用等虛擬資產項目外，還包括可能產生潛虧的資產項目，如高齡應收款項、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產損失等。由於不良資產是資產中的黑洞，是導致上市公司虛盈實虧的重要原因，同時也是公司一個未引爆的「定時炸彈」，因此，在對那些存在高額不良資產的公司進行財務報表分析時，對不良資產進行剔除財務報表分析就顯得十分重要。在識別過程中，可以將不良資產總額與凈資產比較，如果不良資產總額接近或超過凈資產，就說明該公司的持續經營能力可能有問題。同時，也可以將當期不良資產的增加額與當期利潤總額的增加額相比較，如果前者超過後者，說明該公司當期的利潤表可能有「水分」。

(二)合並報表的分析法

合並財務報表分析法，是指將合並會計報表中的母公司數和合並數進行比較分析，來判斷公司公布的財務數據是否真實的一種方法。有的公司採取的粉飾報表手法比較高明，為了逃避注冊會計師和有關部門的審查，往往通過子公司或者「孫公司」來實現利潤虛構。因此，仔細分析合並報表有時也能發現其中的疑點，主要分析的是合並資產負債表、利潤表、利潤分配表和現金流量表。這種方法從基本的財務報表比率著手，分析公司償債能力、資產管理能力、盈利能力和成長能力等，再反過來從側面發現公司財務報表可能存在的粉飾問題。

(三)或有事項分析法

或有事項是指過去的交易或事項形成的一種狀況，其結果需通過未來不確定事項的發生或不發生予以證實。常見的或有事項有未決訴訟、未決索賠、稅務糾紛、產品質量保證、商業票據背書轉讓或貼現、為其他單位提供債務擔保等。我國企業會計准則明確規定了對或有事項的會計處理方法，根據會計謹慎性原則，尤其應對或有損失進行確認或披露，但一些上市公司往往對巨額擔保事項隱瞞不報或輕描淡寫，一筆帶過，以減少負債，虛增利潤，蒙蔽廣大投資者的眼光。

(四)偶然性因素剔除法

這里的偶然性因素是指那些來源不穩定、不可能經常發生的收益。常見的偶然性收入包括補貼收入、營業外收入、債務重組收益、因會計政策變更或會計差錯更正而調整的利潤、發行新股凍結資金的利息等。將這些因偶然性因素發生的損益從企業的利潤總額中剔除，能夠較為客觀地財務報表分析和評價該公司盈利能力的高低和利潤來源的穩定性。

(五)重點會計科目分析法

企業進行報表粉飾時，常常運用的賬戶包括應收賬款、其他應收款、其他應付款、存貨、投資收益、無形資產、補貼收入、八項准備等會計科目。如果這些會計科目出現異常變動，我們必須認真對待，考慮該公司是否存在利用這些科目進行利潤操縱的可能性。

E. 藍籌股是什麼意思

藍籌股就是指股票市場上最值錢的股票，即那些市值較大，分紅派息穩定，具備長期投資價值的股票。但是A股市場的藍籌股和國際上的藍籌股還是有差別的，由於A股的分紅機制不夠完善，導致很多投資者利用藍籌股當作是賺差價的根據。

藍籌股分為：一線藍籌，二線藍籌，權重股，還有績優股等。

1、權重股

市值較大、業績穩定、在行業內居於龍頭地位並能對所在證券市場起到相當大影響的公司的股票被稱為「權重股」。

權重股主要集中在銀行、保險、白酒、家電等。典型的權重股：工商銀行、貴州茅台、格力電器等。

2、一線藍籌

一般來講，一線藍籌是指業績穩定，流股盤和總股本較大。一般一線藍籌和權重的分別並不大，比如說工商銀行，既是權重股又是一線藍籌。

這類股票可起到四兩撥千斤的作用，牽一發而動全身。

3、二線藍籌

二線藍籌是指在市值、行業地位上以及知名度上略遜於以上所指的一線藍籌公司，是相對於幾只一線藍籌而言的。

其實有些公司也是行業內部響當當的龍頭企業，但因為是對於整個A股來分類的，所以就可能會被分到二線藍籌中，如果單從行業內部來看，它們又是各自行業的一線藍籌，比如江西銅業。

想必許多人都聽到很多股評家嘴中說過的「二線藍籌」這個詞，舉個列子：

比如一線城市(一線藍籌股)。首先，它的城市面積版圖大(股本多，市值大)，像北京的面積能抵得過好幾個二線城市。

其次，GDP高，財政收入多(漲勢好，股價經常創新高);第三，社會資源豐富、基礎設施健全(分紅派息高，而且穩定)。而二線城市則在以上幾個方面都不如一線。

在股市中的意思則是，一線藍籌的投資機會已經到了後期，估值已相對較高(相當於一線城市人口接近飽和、交通壓力、環境污染等問題嚴重)，可以考慮一些市盈率低的二線藍籌投資機會。

二線藍籌股和一線藍籌股其實沒有什麼區別的，只是相對來說一線的藍籌股表現更加強勢。

(5)世茂股份現金流量分析擴展閱讀：

紅籌股是指：

紅籌股指在境外注冊的，並在中國香港注冊的股票，它的區分方式有以下兩種：

1、業務范圍：如果某上市公司主要業務（最大盈利業務）在中國大陸，那麼該在境外注冊在香港上市的股票就是紅籌股。

2、權益多少：如果某公司股東權益來自中國大陸的大多數，或者該公司最大股東權益具有中國背景，那麼該在境外注冊在香港上市的股票就是紅籌股。

紅籌股和藍籌股的區別：

藍籌股在股票市場上，投資者把那些在其所屬行業內佔有重要支配性地位、業績優良、成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股。

「藍籌」一詞源於西方賭場。在西方賭場中，有三種顏色的籌碼，其中藍色籌碼最為值錢，紅色籌碼較次之，白色籌碼最差，投資者把這些行話套用到股票上形成了「藍籌股」。 藍籌股並非一成不變，隨著公司經營狀況的改變及經濟地位的升降，藍籌股的排名也會變更。