分析財政政策加力提效

Ⅰ 全國財政工作會議提出繼續實施積極財政政策

【本期摘要】

重點推薦

全國財政工作會議提出繼續實施積極財政政策

鴻雁星座系統建設全面啟動，相關公司有望持續受益

市場點評

市場點評：經濟數據不佳短期擾動情緒，操作上不激進，耐心等待低吸機會  

宏觀視點：2018年鐵路固投超預期，再破8000億元

電子行業：電子創新生生不息，行業機遇厚積薄發

期貨情報

金屬能源：黃金288.10,漲0.44%；銅47650,跌1.06%；螺紋鋼3360，跌0.62%；橡膠11325，平；PVC指數6335，跌1.55%；鄭醇2396,漲0.50%；滬鋁13450,跌1.47%；滬鎳86340，跌1.93%；鐵礦493.5，跌0.60%；焦煤1163.5，跌2.55%；焦炭1875.5，跌0.66%；布倫特油55.44,漲1.28%。

農產品：豆油5440,漲1.45%；玉米1865,跌0.16%；棕櫚油4594,漲2.45%；棉花14875,漲0.44%；鄭麥2411,漲0.17%；白糖4693,跌0.32%；蘋果10677，跌4.23%。

匯率：歐元/美元1.13，跌0.71%；美元/人民幣6.86，跌0.23%；美元/港元7.83，漲0.03%。

重點推薦

1、全國財政工作會議提出繼續實施積極財政政策

事件：12月27日至28日，全國財政工作會議在北京召開，總結2018年財政工作，研究部署2019年財政工作。

點評：全國財政工作會議提出積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費；優化財政支出結構，樹立過緊日子的思想，嚴格壓縮一般性支出，加大對重點領域支持力度，提高資金配置效率，有效降低企業負擔。大幅增加地方政府專項債券，嚴格控制地方政府隱性債務，有效防範化解財政金融風險。簡言之，積極財政首要任務是對社會端減稅降費，從而需要壓縮一般性支出，集中加大重點領域支出，對地方政府端控制隱性債務，守住財政金融風險底線，大幅增加地方政府專項債，用以基建補短板。此外，會議明確了繼續支持打好三大攻堅戰、推動經濟轉型升級、深化財稅體制改革、確保地方財政可持續等十項2019年的重點工作。

（投資顧問 鍾燕玲 注冊投資顧問證書編號：S0260613020024）

2、鴻雁星座系統建設全面啟動，相關公司有望持續受益

事件：12月29日，航天科技集團鴻雁星座首顆試驗衛星「重慶號」搭乘長二丁/遠征三火箭在酒泉衛星發射中心成功發射，標志著鴻雁星座系統的建設全面啟動。

點評：首發衛星「重慶號」是鴻雁星座的試驗星，由航天科技集團五院研製生產，配置有L/Ka頻段的通信載荷、導航增強載荷等，可實現鴻雁星座關鍵技術在軌試驗。同時研製了地面系統與終端，衛星入軌後可陸續開展衛星移動通信、物聯網、熱點信息廣播、導航增強等功能的試驗驗證，為後續的鴻雁星座的全面建設及運營提供有力支撐。鴻雁星座首發衛星「重慶號」的成功發射，標志著鴻雁星座系統的建設全面啟動。按照規劃，「鴻雁」星座一期預計在2022年建成並投入運營，系統由60顆核心骨幹衛星組成，主要實現全球移動通信、物聯網、導航增強、航空監視等功能；二期預計2025年完成建設，「鴻雁」星座系統由數百顆寬頻通信衛星組成，可實現全球任意地點的互聯網接入。兩期系統建成後，數百個「小鴻雁」可填補地球表面的通信空白，構建我國自主「海、陸、空、天」一體的衛星移動通信與空間互聯網接入系統。此外，鴻雁系統還具備全球導航增強功能，可以為我國的北斗導航系統進一步提高定位精度。預計在2020年北斗完成全球化覆蓋之時，「鴻雁星座」有望與北斗系統實現強強聯合互相提升，建議關注在北斗和衛星通信都有領先布局的公司。

（投資顧問 鍾燕玲 注冊投資顧問證書編號：S0260613020024）

市場點評

1、市場點評：經濟數據不佳短期擾動情緒，操作上不激進，耐心等待低吸機會

周三A股迎來2019年首個交易日，但走勢依然萎靡，三大股指集體遭遇「開門黑」盤面觀察，通訊、電信、航天航空板塊領漲，而醫葯製造、保險、醫療、銀行等板塊跌幅居前，兩市成交進一步萎縮，觀望情緒較濃。根據統計局最新數據顯示，2018 年12 月份，官方製造業PMI為49.4，比上月回落0.6個百分點，時隔29個月再度跌破枯榮線，經濟數據不佳短期困擾投資情緒，操作策略上經濟下行壓力加大，企業盈利存在慣性下行風險，建議謹慎觀望為主，等候政策對沖措施出台。股市有風險，投資需謹慎。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

2、宏觀視點：2018年鐵路固投超預期，再破8000億元

國家稅務總局昨天發布了《關於實施進一步支持和服務民營經濟發展若干措施的通知》。針對民營經濟發展過程中遇到的稅收「堵點」「難點」問題，提出「認真落實和完善政策，促進民營企業減稅降負」等5個方面共26條具體措施，精準助力民營企業實現更好更快發展。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

3、電子行業：電子創新生生不息，行業機遇厚積薄發

展望2019及未來數年，我們依然能見電子領域的不斷創新式發展。在5G即將商用的背景下，終端有望實現全面智能化，因此包括人工智慧演算法、高性能晶元、新型顯示等一系列基礎技術的不斷演進，將有望把電子創新趨勢延伸到汽車、家居設施、工業製造等一系列終端場景之中。雖然說近段時間電子行業受到各種外部因素的擾動，但從長期看，具備核心技術及產品的企業，依然會成長壯大，電子行業中長期發展及投資價值依舊明確。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

Ⅱ 2019年繼續保持經濟運行在合理區間

來源：REICO 工作室

「REICO 工作室」由全聯房地產商會、精瑞人居發展基金會共同支持建立。

2019年繼續以供給側結構性

改革為主線，保持經濟運行在合理區間

2018 年 12 月中央經濟工作會議指出，2019 年是新中國成立 70 周年，是全面建成小康社會關鍵之年，做好經濟工作至關重要。要堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，堅持推動高質量發展，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持深化市場化改革、擴大高水平開放，加快建設現代化經濟體系，繼續打好三大攻堅戰，著力激發微觀主體活力，創新和完善宏觀調控，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作，保持經濟運行在合理區間，進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，提振市場信心，增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感，保持經濟持續健康發展和社會大局穩定，為全面建成小康社會收官打下決定性基礎。

宏觀政策強化逆周期調節，財政政策要更加積極，貨幣政策要保持流動性合理充裕

經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。

宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求；積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。

繼續防範化解重大風險

打好防範化解重大風險攻堅戰，要堅持結構性去杠桿的基本思路，防範金融市場異常波動和共振，穩妥處理地方政府債務風險，做到堅定、可控、有序、適度。

因城施策、分類指導，夯實城市政府主體責任

要構建房地產市場健康發展長效機制，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導，夯實城市政府主體責任，完善住房市場體系和住房保障體系。

2019 年要重點工作任務包括：一是推動製造業高質量發展。二是促進形成強大國內市場。我國發展現階段投資需求潛力仍然巨大，要發揮投資關鍵作用，加大製造業技術改造和設備更新，加快 5G 商用步伐，加強人工智慧、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設，加大城際交通、物流、市政基礎設施等投資力度，補齊農村基礎設施和公共服務設施建設短板，加強自然災害防治能力建設。 三是扎實推進鄉村振興戰略。四是促進區域協調發展。要統籌推進西部大開發、東北全面振興、中部地區崛起、東部率先發展。要推動城鎮化發展，抓好已經在城鎮就業的農業轉移人口的落戶工作，督促落實 2020 年 1 億人落戶目標，提高大城市精細化管理水平。五是加快經濟體制改革。資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板並試點注冊制盡快落地。要推進財稅體制改革，健全地方稅體系，規范政府舉債融資機制。六是推動全方位對外開放。七是加強保障和改善民生。要把穩就業擺在突出位置，重點解決好高校畢業生、農民工、退役軍人等群體就業。

2019年穩地價穩房價穩預期

2018 年 12 月全國城鄉建設會議提出，2019 年房地產方面的重點工作包括:

一是以穩地價穩房價穩預期為目標，促進房地產市場平穩健康發展。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，著力建立和完善房地產市場平穩健康發展的長效機制，堅決防範化解房地產市場風險。堅持因城施策、分類指導，夯實城市主體責任，加強市場監測和評價考核，切實把穩地價穩房價穩預期的責任落到實處。繼續保持調控政策的連續性穩定性，加強房地產市場供需雙向調節，改善住房供應結構，支持合理自住需求，堅決遏制投機炒房，強化輿論引導和預期管理，確保市場穩定。加大房地產市場監管力度，繼續深入開展打擊侵害群眾利益違法違規行為治理房地產亂象專項行動。

二是以加快解決中低收入群體住房困難為中心任務，健全城鎮住房保障體系。支持人口流入量大的一線、二線城市和其他熱點城市，降低准入門檻，增加公租房有效供應，因地制宜發展共有產權住房。繼續推進棚戶區改造，嚴格把握棚改范圍和標准，重點改造老城區內臟亂差的棚戶區和國有工礦區、林區、墾區棚戶區，加大配套基礎設施建設，嚴格工程質量安全監管，確保按時保質保量完成全年任務。

三是以解決新市民住房問題為主要出發點，補齊租賃住房短板。人口流入

量大、住房價格高的特大城市和大城市要積極盤活存量土地，加快推進租賃住房建設，切實增加有效供應。在總結試點經驗基礎上，指導大中城市全面培育和發展住房租賃市場。繼續推進集體土地建設租賃住房試點工作。深化住房公積金制度改革，研究建立住宅政策性金融機構，加大對城鎮中低收入家庭和新市民租房購房的支持力度，全面提高住房公積金服務效能和管理水平。

四是以改善農村住房條件和居住環境為中心，提升鄉村宜居水平。全力推進脫貧攻堅三年行動，2019 年將剩餘 160 萬戶建檔立卡貧困戶等 4 類重點對象的危房全部列入年度改造計劃。著力提高農房設計水平和建造質量，組織編制推廣符合農村實際和農民需求的農房設計圖集，明確農房建設基本要求，加強農房建設質量管理。提高村莊規劃建設水平，發動村民參與，共同編制村民易懂、村委能用、鄉鎮好管的村莊建設規劃，進一步完善引導支持設計人員和機構下鄉的政策措施。繼續推進農村生活垃圾污水治理。加強傳統村落保護利用。

Ⅲ 我國推薦產業和消費雙升級的必要性

積極的財政政策要加力提效。改革完善縣級基本財力保障機制，緩解困難地區財政運轉壓力，決不讓基本民生保障出問題。

Ⅳ 2020年我國實施的財政政策

2020年是「十三五」規劃收官之年，是全面建成小康社會之年，也是三大攻堅戰完成之年，宏觀經濟的穩定再怎麼強調都不過分，而這都離不開財政的支撐作用。中央經濟工作會議對2020年經濟工作作了部署，中國將繼續實施積極財政政策。
這一輪積極財政政策從2008年開始，已延續11年。不同年份的積極財政政策著力點有很大差異。2017年、2018年、2019年連續三年實行力度越來越大的減稅降費政策，減輕了納稅人負擔，在穩經濟中發揮了重要作用。2019年預計超過2.3萬億元的減稅降費規模，更是讓社會明顯受益。中國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，但國內外復雜的經濟形勢，決定了積極財政政策的實行仍有
必要性。
2020年的積極財政政策強調「要大力提質增效」，區別於2019年的「加力提效」，在具體表述上強調「更加註重結構調整，堅決壓縮一般性支出，做好重點領域保障，支持基層保工資、保運轉、保基本民生。
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Ⅳ 2019政府工作報告中提出哪些政策緩解經濟下行壓力

一、經濟下行壓力突出 政策調控穩字當頭

2019年，政府對我國經濟形勢的判斷較為謹慎，政府工作的報告指出「，今年我國發展面臨的環境更復雜更嚴峻，可以預料和難以預料的風險挑戰更多更大」，在此背景下，2019年政府工作報告下調了經濟增長目標，GDP增速目標由2018年的6.5%左右下調至6-6.5%左右，既顯示出政府對經濟下行壓力的擔憂，也表明2019年政府政策以穩定經濟運行為主，不會進行強刺激的政策導向。

根據政府工作報告，2019年宏觀政策將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

財政政策方面，《報告》提出，積極的財政政策要加力提效，2019年財政赤字率擬安排2.8%，比2018年預算高0.2 %，財政赤字2.76 萬億元，較2018年預算增加3800億元。總體看，2019年財政赤字提升幅度較為適度，主因積極財政發力點部分轉向地方政府專項債。2018年上半年，地方政府專項債發行遲緩，很大程度上造成了年內基建投資的過快下降。2018年底，全國人大常委會授權國務院提前下達1.39萬億地方債額度，其中，新增專項債務額度8100億元，2019年政府工作報告擬安排地方政府專項債3.15萬億元，較2018年增加8000億元，地方政府專項債限額的增加及發行進度的前提，預計將對基建投資產生較強的支撐，拉動年內基建投資增長出現較強力度的恢復

Ⅵ 概述2019年我國經濟發展狀況,談談對「高質量發展」的理解

對高質量發展的理解如下：

今年是新中國成立70周年，也是全面建成小康社會、實現第一個百年奮斗目標的關鍵之年，做好今年的經濟工作，十分重要。從今年一季度經濟運行情況看，主要宏觀經濟指標保持在合理區間，市場信心明顯提升，新舊動能轉換加快實施，改革開放繼續有力推進。

在經濟運行總體平穩、開局良好的基礎上，進一步做好全年經濟工作，需緊緊圍繞貫徹落實中央經濟工作會議精神，落實好今年《政府工作報告》推動高質量發展的謀劃與部署，保持經濟持續健康發展和社會大局穩定，為全面建成小康社會收官打下決定性基礎。

一、充分認識我國經濟長期向好趨勢是推動高質量發展的思想基礎

2018年，我國面臨三方面嚴峻挑戰。首先是深刻變化的外部環境，經濟全球化遭遇波折；其次是經濟轉型陣痛凸顯，經濟運行穩中有變、變中有憂；再次是兩難多難問題增多，要實現多重目標、完成多項任務、處理多種關系，政策選擇和工作難度加大。

盡管如此，我國經濟仍然在高基數上達到總體平穩、穩中有進，社會大局保持穩定。2019年，我們面臨的外部環境仍不樂觀。世界經濟增速放緩，國際貨幣基金組織（IMF）宣布下調全球經濟增長展望，把2019年全球經濟增速預測值降為3.5%。

與此同時，保護主義、單邊主義加劇，國際大宗商品價格大幅波動，不穩定不確定因素明顯增多，外部輸入性風險上升。盡管如此，我國發展仍處於重要戰略機遇期，經濟長期向好趨勢沒有也不會改變。這表現在：

我國經濟擁有足夠的韌性。2018年在大幅度壓減工業產能和嚴格環保督察的環境下，工業增加值突破30萬億元。在國內結構性去杠桿以及融資環境收緊的情況下，企業經濟效益繼續提高。2018年全年規模以上工業企業利潤66351億元，比上年增長10.3％。

同時，受服務業需求持續擴大以及價格上漲等因素影響，服務業經營利潤同樣保持快速增長，全年規模以上服務業企業營業收入比上年增長11.4％，營業利潤增長6.5％。我國經濟具有巨大的潛力。我國經濟的需求結構發生重大調整，消費成為拉動經濟增長的第一動力。

2018年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為76.2％。按照目前的發展態勢看，未來幾年我國商品零售規模有望突破4萬億美元，成為全球最大的商品零售市場。我國經濟不斷迸發創新活力。2018年研發（R＆D）經費支出19657億元，比上年增長11.6％。

2018年日均新設企業超過1.8萬戶，市場主體總量超過1億戶。新能源汽車、工業機器人、軌道交通裝備等產業快速發展，產業規模位居世界前列，發展質量和效益明顯提升。

二、暢通國民經濟循環是推動高質量發展的現實基礎

在經濟運行層面，我們面臨新老矛盾交織，周期性、結構性問題疊加的雙重風險。在當前經濟下行壓力加大的情況下，在宏觀調控上，推出調結構、防風險的政策措施要把握好節奏和力度。為此，要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適度加大需求調控力度。

特別是積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。但是，這些逆周期的宏觀調控措施，決不意味著「大水漫灌」，更不意味著宏觀政策導向的根本轉變。2019年乃至更長遠的一段時期，我國經濟宏觀調控的基本政策取向都將遵循「五個堅持」。

1、堅持穩中求進工作總基調。統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險；進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。

2、堅持新發展理念。堅持以人民為中心的發展思想，牢固樹立創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，出台更有效的措施，繼續推動生動實踐。

3、堅持推動高質量發展。高質量發展既要體現在脫貧攻堅和鄉村振興上，還要體現在深入推進新型城鎮化、加強污染防治和生態文明建設等方面。

4、堅持以供給側結構性改革為主線。在「鞏固、增強、提升、暢通」八個字上下功夫，更多採取改革的辦法，更多運用市場化、法治化手段，鞏固「三去一降一補」成果。同時要繼續打好三大攻堅戰，堅持結構性去杠桿，防範金融市場異常波動，處理好地方政府債務風險。

5、堅持深化市場化改革、擴大高水平開放。這就要求我們繼續堅持和完善我國的基本經濟制度，健全與高質量發展相適應的體制機制。一方面要使國有企業通過改革創新強身健體，不斷增強發展活力和核心競爭力。

另一方面要下大氣力優化民營經濟發展環境，促進民營經濟更好發展。同時要在創新和完善宏觀調控中深化財稅金融體制改革，特別是實施更大規模的減稅降費，賦予微觀主體更大活力。

三、促進新舊動能接續轉換是推動高質量發展的關鍵一環

今年的《政府工作報告》部署了10項工作任務，每項任務都很重要。從推動經濟高質量發展的角度看，關鍵一環是要促進新舊動能接續轉換。促進新舊動能轉換要立足推動傳統產業改造提升。傳統產業改造提升的基本途徑是與現代服務業融合發展，提高製造業服務化水平。

其基本規律大致包含以下三點：一是價值鏈上的橫向升級。由製造環節向上游延伸，向研發、設計、創意、標准環節推進，如軌道交通裝備產業；由製造環節向下游延伸，向品牌、渠道、物流、服務環節推進，如家用電器產業。二是價值鏈網路上的縱向升級。

要使從事製造環節的企業由模塊供應商上升為系統集成商，如高端船舶、重大技術裝備產業。三是價值整合層面的創新。這主要包括製造業的信息化、智能化、綠色化、服務化。促進新舊動能轉換需要超前布局新興產業。深化大數據、新一代信息技術、人工智慧等研發應用。

發展高端製造、生物醫葯、新能源汽車、新材料等新興產業集群，壯大數字經濟。應該看到，以數據為關鍵投入要素的數字經濟將成為經濟發展的重要驅動力。對此，要加大投入，加強信息基礎設施建設，推動互聯網和實體經濟深度融合。

加快傳統產業數字化、智能化，做大做強數字經濟，拓展經濟發展新空間。還要看到，智能製造成為工業經濟高質量發展的新趨勢，自動駕駛是智能製造最具商用前景的領域之一。我們需要著眼這些新興產業，提前進行布局，為推動新舊動能轉換積聚力量。

促進新舊動能轉換需要改革攻堅。隨著我國社會主要矛盾的變化，人民群眾對美好生活的嚮往將更多集中於對公共產品和公共服務的需求上。公共產品、公共服務供給不足、不優是當前發展不充分的主要表現，引入市場機制能有效解決供給不足、不優等問題。

公共品既具有不同程度的福利性，也具有不同程度的商品性，應恰當分類、區別對待、具體施策；吸引社會資本投入，緩解政府投入資金的不足。這些特殊產業也帶有普惠性特徵，引入市場機制後不能以盈利為唯一目的，但需要解決投資回報和企業發展的商業利益問題。

促進新舊動能轉換需要解決好知識經驗短缺和資本積聚不足的問題。當前，不少中小企業感到憂慮和困惑，一個重要原因是，在新形勢下，要依靠新動能發展新業態、新商業模式、新產業，就超出了以往的知識和經驗，以至於一些企業不知從何著手。

還要看到，一些新產業需要的投資較大、需要的技術較高，大量中小企業缺乏相應的投資和運營能力。因此，促進新舊動能轉換，需要激發全社會對新知識的學習熱情，推動新技能的普及，同時探索社會資本積聚的新模式。

Ⅶ 2019年我國經濟形勢如何

2019年經濟開始轉入低速增長期。經濟高速增長期已經結束。接近年底，很多有前瞻性的公司，都已經為高速增長期結束，不能再透支對未來增長預期而開始做准備。