南京高科2017財務報表分析

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會計論文：新會計准則下公允價值計量問題

【摘要】 本文從公允價值的含義比較入手, 分析了公允價值的特徵和意義, 總結了將公允價值計量模式納入新會計准則體系後可能對資本市場和上市公司帶來的影響, 並對公允價值在我國的運用現狀作出了相應的評析。

[關鍵詞] 公允價值; 新會計准則; 計量模式

近十幾年來, 公允價值一直是國際會計界的一個熱點問題。國際會計准則委員會( IASB) 和美國財務會計准則委員會( FASB) 等機構都對公允價值進行了積極的探討和研究, 我國在1997 年首度引入公允價值作為計量屬性之一, 但由於各方面原因, 相關准則的實施並沒有達到令人滿意的效果。2006 年2 月我國在新頒布的會計准則中將重新公允價值納入財務信息披露的框架之中,再一次將公允價值的相關問題放在了聚光燈下。
美國財務會計准則委員會( financial accountingstandards board, FASB) 於2006 年9 月正式發布了美國財務會計准則第157 號( Statement ofFinancial Accounting Standards, SFAS 157) ———公允價值計量。將公允價值定義為「市場交易者在有序交易中, 銷售資產收到的或轉移負債支付的價格」。
現行國際財務報告准則( IFRS) 對公允價值的定義為「公平交易中, 熟悉情況的當事人自願據以進行資產交換或負債清償的金額」。英國會計准則委員會(UKASB) 在財務會計報告准則第7 號( FRS7) 《購買會計中的公允價值》中指出公允價值是熟悉情況的資源雙方在一項公平而非強迫或清算小說中交換一項資產或負債的金額。
加拿大特許會計師協會( CIAC) 對公允價值的定義是: 「公允價值指沒有受到強制的熟悉情況的自願雙方在一項公平交易中商定的對家的金額。
我國財政部在2006 年2 月15 日發布的新《企業會計准則—基本准則》中, 對公允價值所下的定義是: 「在公允價值計量下, 資產和負債按照在公平交易中, 熟悉情況的交易雙方自願進行資產交換或者債務清償的金額計量。」可見, 我國的公允價值表述與國際會計准則基本一致。為了進一步理解公允價值的含義, 本文僅對SFAS 與IFRS 中公允價值的概念進行比較。就其相同點來說: 第一, 兩者的前提都是假定企業是持續經營的實體, 沒有計劃或沒有需要進行清算, 減少其營業規模, 或按不利條件從事交易。第二, 他們都強調了交易形成的條件, 美國財務會計准則要求有秩序地交易中形成的價格,國際財務會計准則要求公平交易中達成的自願的交易。也就是說交易雙方是平等的主體, 不存在強勢的、或受脅迫的一方來影響公允價值的形成。針對定價主體的不同, 焦授青, 楊成文( 2007) 認為市場定價是最符合公允標準的價格,意味市場價格是整個市場競爭博弈的結果, 它可以相對地體現整個市場的公允性, 如果存在市場價格, 交易雙方也無需進行協商。

二、採用公允價值計量的意義評析

1.公允價值符合現代會計目標

會計目標是會計理論結構的邏輯起點, 同時也是會計計量的理論基石。不同的會計目標對會計信息有不同的要求, 同時也導致計量屬性選擇的差異。通常認為, 會計目標有兩種代表性的觀點: 受託責任觀和決策有用觀。

在證券市場出現之前, 受託責任觀占據了理論界的主導地位。受託責任觀認為, 會計目標就是以恰當的形式有效地反映和報告資源受託責任,在該觀點下主要採用歷史成本計量屬性, 因為在當時的交易性質和規模下, 基於歷史成本計量基礎所形成的信息是最可靠的。而20 世紀60 年代以來, 隨著證券市場的逐步擴大和規范, 資源的委託與受託關系通過發達的證券市場建立起來,證券市場上收益與風險的並存使得投資者更加關注與收益風險相關的信息, 從而權衡利弊做出決策。可以說隨著資本市場的發展, 交易性質和工具的日益復雜, 社會對財務信息決策有用性的要求就越高, 面向未來的決策有用觀也就被越來越多的人所認同。而與決策有用觀相適應的公允價值也將會有更大的發展空間。

2.公允價值有利於資本保全

按照資本保全的理論要求企業在生產經營過程中, 成本補償和利潤分配要保持資本的完整性,保證權益不受侵蝕。企業收益的計量, 都應以不侵蝕原投入資本為前提, 只有在原資本已得到維持(保全) 或成本已經彌補之後, 才確認收益。採用公允價值作為計量屬性, 符合實物資本維護的理論。因為如果採用歷史成本計量, 則計量得出的金額在物價上漲的經濟環境中, 將不能購回原來相應規模的生產能力, 企業的生產只能在萎縮的狀態下進行; 而採用公允價值計量, 尤其是在以公允價值進行初始計量與後續計量的情況下,各要素的價值表現能夠不斷地反映現實中變化了的資產價值, 從而有效地維護實物生產能力, 更好的保全資本。

3.公允價值的動態計量, 使得財務會計信息更具備相關性

公允價值作為一種計量屬性, 具有較強的時效性, 強調資產或負債在計量日這一時點的價值。而在通貨膨脹的經濟環境下, 一方面各個時期的歷史成本表現的貨幣購買力本身已經失去了可比性, 再加之金融衍生工具的創新, 更加動搖了歷史成本會計的確認基礎和計量屬性。根據FASB發布的第133 號財務會計准則以及IASC 發布的第32 號和第39 號國際會計准則, 所有的衍生金融工具均要再表內確認, 並且指出公允價值是計量金融工具的最佳計量屬性, 對衍生工具而言則是唯一相關的計量屬性。因為金融衍生工具著眼於未來, 其風險和報酬的轉移不是在交易完成之日,而是在合約簽訂之時, 在這期間價格變動頻繁,要求不斷地反映, 若按歷史成本計量, 顯然不夠具備相關性。而公允價值卻能夠真實、及時、可核實的反映資產或負債的價值。

三、我國新會計准則中再次引入公允價值對資本市場的影響

公允價值在我國的實施經歷了提倡、迴避和重新引入三個階段。1997 年到2000 年這段時間里, 財政部大力提倡使用公允價值, 在十項具體准則中涉及到公允價值的會計准則有債務重組、投資、非貨幣性交易、無形資產、固定資產和租賃等。但是, 此期間由於我國的要素市場還不夠成熟、缺乏活躍的交易市場, 公允價值往往難以獲得, 導致企業在運用這些會計准則時出現了利用公允價值操縱利潤, 進行內部交易的現象, 從2001 年至2006 年財政部又修訂了債務重組、非貨幣性交易和投資三項准則, 強調了真實性和謹慎性, 明確迴避了公允價值。

2006 年2 月15 日, 我國財政部頒布了包括1項基本准則和38 項具體准則在內的新的一整套企業會計准則體系。其中18 個准則都涉及到公允價值的計量, 包括長期股權投資、投資性房地產、固定資產、生物資產、非貨幣性交易、資產減值、企業年金支付、股份支付、債務重組、收入、政府補助、企業合並、租賃、金融工具和計量、金融資產轉移、套期保值、石油天然氣開采、金融工具列報。總體來說, 我國在引入新准則的過程中是較為謹慎, 但對資本市場以及上市公司的影響仍不容小覷。

首先, 公允價值計量模式的採用得到如此高的重視, 與其能夠影響企業報告盈餘有很大關系。

1.對債務重組公司的影響。原《債務重組》准則不允許債務人將債權人的讓步確認為重組收益,但在新准則下, 債務人將可以確認重組收益。也就是說對滬深股市無力清償債務的上市公司而言,債權人如果做出讓步, 豁免其全部或者部分債務,上市公司獲得的利益將直接計入當期收益, 進入利潤表。其每股收益將可能得到一定程度的提升。

2.同樣, 對於經營投資性房地產的公司來說,新准則要求將已出租的土地使用權、長期持有並准備增值後轉讓的土地使用權、企業擁有並已出租的建築物劃分為投資性房地產, 並選擇採用成本模式或公允價值模式。隨著我國經濟的飛速發展, 許多擁有一批房地產、零售以及酒店類的上市公司, 他們所擁有的物業價值已經遠遠超過了賬面價值, 個別公司甚至超過了股票的市價總額,而公允價值模式的使用, 有可能為這些上市公司的股票的價值實現提供有力的支持。

3.對於證券投資盈利的公司來說, 採用新准則之後, 證券業務上的浮動盈虧, 將會影響公司的盈利。根據《企業會計准則第22 號—金融工具確認和計量》的規定, 對於交易性金融資產, 取得時以成本計量, 期末時按照公允價值對金融資產進行後續計量, 公允價值的變動, 計入當期損益。所以, 證券投資業務佔一定比例的上市公司的會計利潤可能會增大其後續計量的波動性。但需要注意的是, 採用公允價值計量後, 尤其是對後兩類公司而言, 如果沒有將所持有的投資性房地產或者是證券投資套現時, 新准則的執行所影響的是公司賬面利潤, 而不會帶來公司現金流的增加。相反, 會因為賬面盈餘的增長而需要額外增加的稅收支出, 降低企業的凈現金流。同時, 採用公允價值計量後, 將不對投資性房地產計提折舊或進行攤銷, 所以, 稅盾效應的消失為股東帶來的不利影響反而是企業更加應當重視的問題。

其次是對上市公司所有者權益的影響。在股權分制改革以前, 我國資本市場的一個非常鮮明的特點是股權分置。國有股和法人股皆不能再二級市場上流通。股改以前, 上市公司持有的法人股主要以歷史成本模式計量, 股改過後, 原來的法人股將獲准上市流通, 根據新的會計准則, 其估值將以公允價值為主要的計量依據。而在目前二級市場的交易價格普遍高於相關股份賬面價值的情況下, 新准則的實施將使得持有這些公司股權的上市公司所有者權益又較大幅度的增加。財政部統計數據顯示, 2006 年12 月31 號前上市的、1408 家A 股上市公司按新的會計准則所出具的年度報告中, 上市公司股東權益、凈增加141.8 億元, 增幅為0.43%。而今年一季度,上市公司利潤增長高達95%, 每股收益增長達78%。而利潤總額中, 約三分之一來自於上市公司交叉持股所產生的投資收益。以雅戈爾為例, 4 月3 日公布的06 年年報當中, 按新准則調整的股東權益為73.7 億, 較原准則下的45.5 億元增加了28.2( 62%) , 其中主要原因是所持中信證券股權按照公允價值計量後, 資產重估導致的價值增值。再如, 一季度每股凈資產冠軍歲寶熱電, 每股凈資產16.05 元, 因為持有1.84 億股民生銀行股權,賬面價值多增20 多億元。類似的情況還有南京高科、兩面針等等。也就是說, 即使上市公司的本身經營業績沒有提高, 只要存在交叉持股, 仍然有出現股市上漲的可能。所以, 對於已經執行新會計准則後, 投資者和相關監管機構對於股東權益增長超過一定幅度的上市公司應予以重點關注。

四、公允價值計量模式的推行給我國的啟示

在新推行的准則中採納公允價值計量模式是我國實現會計准則國際趨同進程中邁出的重要的一步。但是從宏觀上來看, 我國現有的經濟環境和資本市場的條件還在不斷的完善和發展之中,從微觀上看, 大多數上市公司在公司治理結構上還存在著一些問題, 內部人和外部人之間的利益沖突並沒有得到有效的解決。所以對於公允價值在我國的推行並沒有一個十分成熟和完善的外部條件。其次鑒於公允價值作為一種計量屬性, 其確認過程本身需要評估人員主觀的判斷、估計和預測, 可能由此而影響按照公允價值披露的會計信息的可靠性。同時, 公允價值的計量還要求能夠得到具有較高的獨立性和專業性估價信息, 否則就有可能會導致這一類會計准則在執行的隨意性, 出現人為操縱利潤的情況。所以在外部交易市場還不夠成熟的情況下, 公允價值的運用需要慎之又慎。

公允價值在我國的推行是一個長期的過程。不僅需要客觀的外部評估機構的支持, 同時也需要完善各種相關的法規監督, 以及相關會計人員與審計人員的專業素質的不斷提高, 從而進一步提高和改善我國財務會計信息系統的質量, 促進資本市場的健康、穩定的發展, 順應我國經濟快速市場化和國際化的需要。

參考文獻]

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[2] 張為國, 趙宇龍.會計計量、公允價值與現值[J] .會計研究,2000, (5) :36- 38.

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[4] 焦授青,楊成文.公允價值新論[J] .財會月刊, 2007, (05) :4- 5.

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⑶ 公允價值計量對企業利潤的影響

2006年，新頒布的《企來業會計准則―自―基本准則》明確地將公允價值作為一種計量屬性，並在17個具體准則中加以運用。從宏觀方面來看，公允價值的引入對中國是一個質的飛躍，使其與國際會計准則趨同，同時也為建立完整的企業會計准則體系邁出了重要的一步；從微觀方面來說，公允價值的引入可能會對企業利潤產生影響，尤其是上市公司更是如此，但究竟會產生什麼程度的影響需要論證。本文通過調查，查閱相關資料，利用科學的方法和理論，從公允價值計量在投資性房地產、非貨幣性資產交換、企業合並、債務重組、金融工具等准則中運用，來分析它對企業利潤的影響情況。

⑷ 請高手分析一下青山紙業（600103）的走勢與前景

1、年報披露持有興業證券0.06%的股權

2、持有興業銀行、永安林業、惠泉啤酒、福建水泥大量限售流通股

3、具備與近期連續漲停的南京高科、大眾交通相類似的受益新會計制度題材！

4、主升浪特徵明顯

在新的會計制度之下，上市公司可以通過持有優質上市公司的股權，獲得資本升值所帶來的賬面收益。而在原來的會計制度下，上市公司入股其它公司，只能按照"長期股權投資"入賬，一般採用成本法或者權益法，並不計算資本價值的"公允價值"。換言之，上市公司所持有的股權如果以1元價格買入，當其市場交易價值上漲為10元時，財務報表上仍然將其長期股權投資資產計為1元/股（按照成本法）。另一種常用的權益法，同樣不計算股權資本的市場增值。在07年即將實施的新的會計准則中，特別提出了金融工具的確認和計量，其中增加了三個會計科目，包括"交易性金融資產"、"可供出售金融資產"，"持有至到期投資"，並且必須以"公允價值"計量，而且公允價值的變動將被計入當期的損益。也就是說，上市公司所持有的其他上市公司的股權價格的變動，將影響上市公司本身的盈利。近期持有巨額上市公司股權的個股如南京高科、大眾交通等個股連續漲停，正是市場預期這些個股中期業績有望大幅增長的提前炒作！

青山紙業同樣持有巨額上市公司限售流通股。從公司剛剛披露的06年年報可以看出，公司持有興業證券0.06%的股權，雖然參股數額很小但同樣具有增值潛力！最值得關注的是公司長期股權投資巨大的增值空間！公司06年報披露，持有698.76萬股興業銀行，每股成本1.75元，持有1170萬股永安林業，每股成本0.56元，持有882.78萬股惠泉啤酒，每股成本3.78元，持有69.85萬福建水泥，每股成本1.93元！一旦未來按新會計制度以"公允價值"計量長期股權投資，公司盈利指標有望迅猛增長！

新會計制度實施對中國上市公司將產生深遠的影響，青山紙業與近期市場連續漲停的品種具有相似的受益新會計制度題材，巨額的股權增值及參股券商題材極具爆發力，該股7元多的股價後市一旦爆發上漲空間將非常廣闊！

風險提示：

1、參股券商數額較小

2、新會計制度實施還具有不確定性，對公司盈利的影響也有待觀察

⑸ 股價跌破每股凈資產的股票就一定有投資價值嗎

今年的A股市場專治各種不服。

從1200元的貴州茅台，到99倍市盈率的恆瑞醫葯，再到3000億市值的醬油股。

什麼樣的白馬股都可能會辜負你，只有消費行業的核心資產才是穩穩的幸福。

不過從傳統意義上的估值情況來看，大消費板塊無論市盈率（PE）還是市凈率（PB），都已經不便宜了：

① 食品飲料行業的PE為32.17倍，達到歷史百分位68%，PB為6.5倍，達到歷史百分位的81%；

② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍，遠高於歷史均值水平。

消費股的估值，過高了嗎？

國泰君安零售團隊最新發布《堅守消費龍頭，分享中國成長》，詳細地分析了消費股估值邏輯正在發生的轉變。

本文共2303字，預計閱讀時間10分鍾，拉至本文底部可閱讀本文核心觀點。

還記得美國「漂亮50」嗎？

探討消費白馬股估值是否過高的問題之前，我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的「漂亮50」行情。

所謂「漂亮50」，指的是美國20世紀60年代末至70年代初，在紐約證券交易所備受追捧的50隻大盤股，它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳的消費品牌，比如麥當勞、可口可樂等等。

「漂亮50」一個最主要的特點就是高盈利、高PE同時存在，直譯為「很貴的好股票」。

自1971年開始，「漂亮50」股價和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位數超過40倍，最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍，而同期標普500估值中位數僅為12倍。

縱觀市場，我們不難發現，消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背後原因，我們認為有兩點：

1、業務模式清晰，財務內容簡單 2、經濟下行期更具避險屬性

消費股抱團行情何時會結束？

仍舊以美國「漂亮50」為例，「漂亮50」行情走向終結主要有三方面原因：

1）美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫，糧食危機觸發CPI上行，美聯儲不得不加速收緊貨幣政策；

2）1973年石油危機爆發，導致通脹進一步惡化，原材料成本上升侵蝕企業盈利，企業毛利率和盈利增速雙雙下行，股市由牛轉熊；

3）自1973年起，「漂亮 50」的盈利增速和ROE開始回落，盈利穩定性受到市場質疑。

我們認為，A股機構「抱團取暖」的現象只可能在兩種情況下被打破：

1）消費龍頭業績持續低於預期，但目前而言，貴州茅台、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩定增長；

2）像美國「漂亮50」那樣，A股遭遇大的外部變動，例如中美摩擦全面升級或全球經濟斷崖式衰退，但目前來看概率很小。

兩種情況在目前來看可能性都很小。

後續如何配置？

後續配置上，我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。

1）供給看效率：經營效率高、業績增長穩健、競爭優勢明顯的龍頭企業，將會持續通過擠壓中小企業的市場份額來獲得成長，值得重點關注。

2）需求看紅利：三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好所處賽道成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業，尤其是戰略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優勢提升市場份額的龍頭公司。

本文觀點總結：

1從傳統意義上來說，大消費板塊現在已經不便宜了。

2 但消費行業發展到一定階段，其龍頭股不應簡單按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。

3消費行業的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變。消費龍頭一旦建立起足夠深的「護城河」，穩健增長、市佔率提升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。

4 國內資金和海外資金在大消費行業保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業務模式清晰，財務內容簡單，且在經濟下行期更具避險屬性。

5 消費股抱團行情在短期內不容易被打破。後續配置上，從供給看，關注龍頭企業；從需求看，關注成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業。

⑹ 南京高科消防機電工程有限公司溧水二分公司怎麼樣

南京高科消防機電工程有限公司溧水二分公司是2017-05-04注冊成立的有限責任公司分公司，注冊地址位於南京市溧水區永陽鎮南門口巷2號。

南京高科消防機電工程有限公司溧水二分公司的統一社會信用代碼/注冊號是91320117MA1NXDU49K，企業法人徐惠芳，目前企業處於開業狀態。

南京高科消防機電工程有限公司溧水二分公司的經營范圍是：消防、機電、照明、智能化電子安裝工程的施工、設計及維護保養、技術服務；防火、裝飾、防雷安裝工程的施工、設計及維護保養、技術服務；研製、開發、生產、銷售消防器材、機電產品。（依法須經批準的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

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