羅牛山公司會計分析

1. 羅牛山公司的待遇

收入低，但消費水平比較高
海口的消費水平就和蘭州，西安，合肥等城市差不多
至於吃.海口是偏低的。住房價格也不高。

海南的水果，蔬菜，魚肉價格都是偏貴的

海口市2006年居民消費價格總水平變化分析：（http://www.hnpi.net/bgwz/20070125wjgz001.htm）

2. 000735G羅牛山,請問前景怎樣或哪裡有相關的資料

當前調整不夠充分，建議逢高出局。

今年農業股將有望成為兩市中的熱點板塊。但羅牛山公司基本面較差。

鑒於羅牛山復牌後短線出現暴漲，漲幅已一次到位，短中期均線系統到達當前價位尚需時日，所以，我建議你在股價短線沖高過程中出局換股操作。

[公司相關資料摘錄]
http://stock.business.sohu.com/q/jyfx.php?code=000735

經營狀況分析 G 羅牛山(000735)

(一)總體經營情況

報告期,公司實現主營業務收入38,406.09萬元,較上年同期下降20.81％；主營業務利潤2,346.28萬元,較上年同期下降76.25％；凈利潤-9,642.57萬元。2005年度公司虧損的主要原因為:第一,2005年海南遭受32年不遇之特大強台風襲擊,公司所屬主要養殖基地損失慘重,對主營業務影響巨大,主營收入減少,成本大幅上升,利潤巨減；第二,報告期牲豬價格大幅下降,下降幅度達15%；第三,房地產開發銷售收入減少；第四,由於國家產業政策變化和強台風造成原料損失,海南洋浦麵粉廠虧損加大。

截至目前,公司的生產經營已基本恢復正常,預計2006年第一季度將實現扭虧為盈。

(二)公司所處行業的發展趨勢及公司面臨的市場競爭格局

公司是以畜禽養殖業為主的綜合類集團型企業和農業產業化國家重點龍頭企業,主要生產銷售生豬、雞、鮮雞蛋、無公害蔬菜等農副產品,在海南省同行業中處於領先地位。但隨著國家對農業產業政策的調整和取消農業稅政策的實施,畜牧業尤其是牲豬屠宰、鮮蛋和豬肉加工行業競爭日益激烈,加上海南省具有開發農業的良好自然環境和社會環境,近年來在政府有關部門的支持下,許多企業開始投資開發農業,投資規模日益加大,同行業競爭日趨激烈,對公司產生了一定的競爭壓力。

在行業競爭日益激烈的情況下,公司將利用海南島無疫區的品牌優勢,不斷提升羅牛山種豬、潭牛牌文昌雞和羅牛山麵粉等產品的品質,擴大羅牛山產品安全、放心品牌的國內影響力,在鞏固島內本地市場佔有率的基礎上,利用寶坻的北方基地,努力開拓國內及海外市場。

3. 羅牛山的股票簡介

海口農工貿(羅牛山)股份有限公司(以下簡稱本公司或公司)系由海口市農工貿企業總公司作為主發起人，與海南興華農業財務公司、海南省桂林洋農場、海口天星實業公司共同發起，以定向募集方式設立的股份有限公司。公司於1993 年10 月15 日在海南省工商行政管理局登記注冊，經向社會公眾發行股票、歷年送配、轉增股本和增發新股後，注冊資本為人民幣58,725.40 萬元。根據本公司2006 年3 月30 日股東大會通過的以資本公積轉增股本決議，注冊資本變更為人民幣88,013.20 萬元，該項變更業經亞太中匯會計師事務所有限公司亞太驗字[2006]D-A-008 號驗資報告驗證，2006 年8月16日向海南省工商行政管理局辦理了變更注冊登記。注冊號為， 住所為海口市人民大道50 號，法定代表人為胡電鈴，經營范圍為種養殖業、興辦工業、房地產開發經營、建築裝潢工程、化肥的生產銷售、農副畜水產品及飼料加工銷售、機械汽車摩托車零件、電子產品、金屬材料(專營除外)、化工產品(專營除外)、家用電器、現代辦公用品、文件用品、日用百貨、食品、建築材料、農副土特產品的銷售、餐飲業、交易市場的開發建設、租賃服務。

4. 股票分析——羅牛山000735

你是想抄底，現在真不是時候！

如果跌破下邊的線，那會一路下跌，如果超過上邊那根線並且站穩，就可以買入了。現在是橫盤整理誰也說不準，等等看看。雖然上漲的可能性大點，但是如果你是保守型的還是要等一下。（出現行情再問我我可以給你作分析，把分給我吧我沒分提問問題了，拜託了！）

5. 經濟類畢業論文的開題報告

論文內容及框架
論文的研究從以下幾個方面入手：
第一章，緒論。這一章主要是介紹了羅牛山農業行業的背景以及羅牛山的發展歷程，研究這一內容的重要意義、國內外有關文獻的綜述、研究的框架、研究的方法和本文研究創新的特點。
第二章為具體的融資基本的理論，詳細地介紹了企業融資的方式、融資的結構以及融資成本等基本融資理論。
第三章重點分析了羅牛山公司經營和融資的現狀、造成的結構性問題及其它導致結構性問題的原因。其中，從羅牛山的融資結構及其股權結構和負債結構對羅牛山的公司融資結構現狀的影響進行了深入的分析。
第四章提出改善羅牛山融資渠道的對策。這一章中，以當前羅牛山公司融資結構發展現狀及存在的問題為基礎，以解決問題為目標，給出了改良措施。
第五章，結論與展望。對於文章全文內容進行了分析總結，並就此項目進行未來的戰略展望。
1.4 研究方法
1.4.1文獻研究法
借鑒了農業類上司股份有限公司的與融資結構相關的理論以及對羅牛山股份有限公司相關的研究，為本文的深入研究分析奠定了理論的基礎。
1.4.2 案例分析法
全文以羅牛山股份有限公司為研究對象，針對美的集團定向增發這一融資行為羅牛山股份有限公司的融資結構進行分析並試圖找出其過程中存在的問題，並根據研究結果提出相關建議。
1.4.3 定性分析與定量分析相結合
在研究過程中充分利用圖標工具進行分析，注重理論與實踐相結合。
1.5論文的創新點
本文主要是在業內專家學者們的研究基礎上結合對特定的一家農業企業的融資結構的現狀和特點進行了描述性的統計和分析，在進這一過程中，首先分析和描述了羅牛山的融資現狀及結構特點，然後再分別分析了融資結構在股權結構中的股份融資性質和負債結構時間性質中的表現，探討了羅牛山融資優序結構目前可能存在的融資偏好問題，探討了羅牛山融資結構中存在的問題並推究其問題產生的原因，進而比較有針對性地對羅牛山優化融資結構的研究優化發展提出了改進措施和方法，為其他農業上市公司經營者優化上市股份有限公司的優化農業類融資型負債結構的研究提供了重要的借鑒和理論參考，具有一定的理論實踐研究價值。

6. 海口市羅牛山禽蛋有限公司怎麼樣

簡介：截止2001年6月30日，總資產379.78萬元，凈資產301.63萬元，主營業務收入1,074.54萬元，凈利潤－0.55萬元（經海南從信會計師事務所審計）。
法定代表人：林國臣
成立時間：1994-12-13
注冊資本：50萬人民幣
工商注冊號：4601001002369
企業類型：其他有限責任公司
公司地址：海口市人民大道三十號

7. 7.40成本的羅牛山，是不是已經坐上轎了。

是的拿著吧希望你能發財

8. 海口市羅牛山種豬場怎麼樣

簡介：種豬場位於瓊文公路18公里處養豬科技大院內，下設萬頭種豬場、1.5萬頭育種場及5,000頭種豬場，與公司所屬的25個專業化商品豬場形成養豬生產配套體系。截止2001年6月30日，總資產4,353.62萬元，凈資產4,127.01萬元，主營業務收入1,477.21萬元，凈利潤576.32萬元（經海南從信會計師事務所審計）。
法定代表人：羅想林
成立時間：1992-11-30
注冊資本：1500萬人民幣
工商注冊號：460100000033745
企業類型：全民所有制
公司地址：海口市美蘭區江東新市工業園區青牧原實業有限公司辦公樓

9. 經濟管理類畢業論文

羅牛山上市公司融資結構現狀及對策分析
摘 要
農業發展是我國民生之本，歷來一直維系著我國的政治經濟以及社會的穩定，是推動國家社會經濟健康發展的重要基礎。而我國農業的上市公司全球化背景下我國的發展現代農業技術產業化的重要先驅，龍頭企業更是我國農業生產中先進技術生產力的典型代表。而羅牛山股份有限公司作為一個區域型的綜合性農業上市公司龍頭企業，對於深入研究我國農業的上市公司結構具有一定的普遍性和一定的特殊性。因此本文主要選取以我國農業發展的有限公司龍頭企業、農業先進技術生產力的企業為代表的羅牛山股份有限公司等企業作為其研究的對象，重在於研究羅牛山融資結構可能存在的不足，不足的主要原因以及其相應的融資管理對策，為有利於我國的農業企業優化的融資結構的發展提供了理論與經濟實踐的重要借鑒和參考。
在實踐中，企業的實際融資結構和成本通常實際上會受企業實際融資結構和融資方式等因素影響。一般來說企業的實際融資方式和結構越合理，企業實際融資的成本越低，這主要是由於合理的企業融資的結構和成本能夠達到促使羅牛山能夠實現投資價值收益最大化的長期發展目標。同時，合理的企業實際融資方式和結構也是羅牛山能夠成功實現企業可持續發展的重要根基。因此，羅牛山非常的有必要通過規范和優化企業的融資行為和融資結構，從而能夠達到規范和優化企業融資方式和結構的長期發展目標。
本文以2014-2018年羅牛山的公司年度財務報告統計數據為基礎，採用比較分析法將羅牛山與融資行業財務均值及自身五年財務均值的對比做了橫向、縱向的對比，並通過系統性地閱讀、分析大量的文獻資料，借鑒國內外各種具有代表性和影響力的融資結構理論和實踐經驗，並依靠羅牛山的融資優序理論對其存在的融資優序傾向和解決問題的必要性進行了評價，發現了以下問題：（1）內源融資佔比例較低，向上增長的趨勢不穩定；（2）偏好外源融資，股權融資規模較小；（3）資產負債率偏低；（4）長期債務融資比重大，且仍持續上漲。然後從企業盈利能力的因素、投資行為的因素、融資的門檻和風險因素、融資成本及企業管理層對決策的影響因素等幾個方面詳細分析了這些問題可能產生的原因。從而探索制定出與羅牛山公司本身融資結構相匹配的合理的企業融資結構策略，並有效平衡其與公司的債權人、股東之間的關系和利益沖突。具體措施如下：（1）提高盈利能力；（2）規范投資行為；（3）提高資產負債率，重視發展多渠道融資方式（4）健全債券市場，推動金融工具的創新。以羅牛山股份有限公司融資結構的普遍與特殊存在的問題、原因及建議，為我國其他農業公司優化融資結構提供了理論與實踐的借鑒和參考。
關鍵詞：羅牛山；融資結構；內源融資；外源融資

目錄

1 緒論
1.1選題背景及意義
1.1.1研究背景
農業作為現代我國第一產業，一直以來，農業以農林牧副漁為主要的生產經營內容，涉及到了我國人民的日常生活的各個方方面面，維護著國家政治安全和社會的穩定以及保障著人民的生活幸福，是保障著我國的經濟社會健康穩定運行的重要基礎。
改革開放已經過去了四十餘年，我國的證券交易市場在交易管理、監管體制、法律體系等方面也逐漸走向成熟。在這一成熟的融資環境下，資本和市場更容易為目前農業類未上市的公司有效地籌集、融通到大量的資金，這也就為進一步推動我國農業上市公司產業化發展奠定了堅實的基礎。與此同時，農業類上市公司和企業也可以有效地利用其資本和市場的優勢進行多元化的投資以進一步擴大了企業的規模和經營范圍，從而有效降低了企業的成本和規避經營風險。目前我國農業上市公司存在許多不合理的融資行為,許多企業的融資結構也都存在一定的問題,甚至一定程度背離了融資優序理論。除此之外，還逐漸出現了一些過分地追求短期的利益，只想盡快向市場投資者圈錢，而完全忽視了長期健康發展的中小型企業，這也就直接導致許多目前農業類上市公司已經發生了嚴重的財務危機。
在經濟全球化發展趨勢下，以羅牛山為代表的一批我國農業類類上市公司既將會面臨巨大的國際市場發展機遇，又可能還會同時面臨著激烈的國際競爭。目前我國的農業類類上市公司與其他國際大企業上市公司相比，明顯在規模、影響力、業績以及抵抗風險的能力都處於弱勢地位。這也使得國內眾多農業上市公司處於"內憂外患"的局勢之中。若想進一步增加我國以羅牛山為代表的農業類上市公司的競爭力,就必須採取相應的措施改善融資結構使其得到優化。
1.1.2研究目的與意義
融資方式以及結構的合理優化會使得其企業的生產和融資能力、償債的能力和充分利用資本市場杠桿的流動性能力得以大幅提升，從而達到降低其成本，提高其經營的業績，增加其企業資產價值的目的。因此，本文依據國內外具有較高質量和權威性的文獻資料來研究羅牛山融資優序結構目前可能存在的融資傾向問題,並主要是依靠羅牛山的融資優序理論對其存在的融資優序傾向和解決問題的必要性進行了評價,探索各種適用改善於羅牛山融資優序結構的方法和措施,為其他農業類上市公司經營者降低融資的成本、獲得更大的利潤和融資發展空間,增強其綜合的競爭力發展提供了參考。
本文研究有助於其他農業生產類上市公司的融資經營者可以根據行業的不同和上市公司融資優序結構的差異等相關影響因素,制定和設計出與公司本身融資結構相匹配的合理的企業融資結構策略,並有效平衡其與公司的債權人、股東之間的關系和利益沖突。在對融資理論的研究上具有非常重大的學術性和現實意義，並同時對於實現我國經濟社會資源的優化和合理配置，促進我們的社會和經濟的增長，推動社會資本和市場的完善發展具有重要的意義。
1.2國內外研究現狀
1.2.1 國內外文獻綜述
（1）關於融資結構理論的文獻回顧
20世紀初我國開始出現關於我國投融資結構優化理論的研究和探索，這一研究方面國外的學者率先對這一研究領域也開展了許多密切相關的研究，取得了一定的學術研究成果。其中，美國著名經濟學者David Durand(1952年)總結了美國的企業資本結構理論，將其資本結構分為凈經營收益理論、凈收益理論以及美國的折衷經濟理論收益法三類。其中，凈經營收益理論收益法認為當企業的債務清償成本和企業權益成本固定保持不變時，企業的負債成本佔比越大，其資產附加值越高。而凈經營收益理論則持另一個觀點，認為企業自身的價值並不直接受企業財務成本杠桿的影響。不久後，美國的學者Modigliani和Miller(1958年)先後提出了著名的MM權衡理論，其觀點就是指出在企業資本市場有效且無稅等市場經濟條件下，企業的資本結構和其融資方式與企業的市場經濟價值基本無關。隨後，在MM理論的影響下，企業融資的方式與影響公司經營績效的理論又一次有了新的研究發展Robichek(1967年)、Rubinmstein(1973年)、Kraus(1973年)、Scott(1976年)、Mayers(1984年)先後提出了權衡的理論。該權衡理論的觀點是認為資本市場結構的最理想狀態下的平衡應該就是通過稅盾的效應與企業的財務費用和企業的代理成本之間達到平衡。
我國學者在企業融資的結構理論上的深入研究的主要目的是對國外專家學者研究企業融資情況的成果進行評述或介紹和完善，還沒有新融資結構理論的研究成果出現。張維迎(1995年)對國外的激勵管理模型、控制模型和國內的信號傳遞管理模型的研究進行了詳細的介紹。吳沖鋒、范曉虎和陳很榮(2000年)分三個階段對國外的企業融資結構理論的形成過程及其成果進行深入的研究和評述。
（2）關於企業融資選擇理論的研究
國外關於企業控制權融資方式選擇的控制權理論主要分為融資優序理論和控制權理論。關於控制權的理論，Jensen和外源理論Mcekling(1976年)指出，在上市公司的多數股權在大股東控制的實際情況下，大小股東之間的矛盾和利益沖突更多地表現為代理問題。關於融資優序理論，Myers(1984年)提出了企業融資選擇優序控制權理論，即我們認為通過內源企業融資更多地具有降低企業融資的成本，提高企業投資收益和效率的重要作用，因此企業在正確選擇融資的方式時，應先內源後選擇外源。以企業信息不對稱為理論基礎，Majluf和Myers(1984年)通過研究構建了企業信息非對稱經濟條件下的企業投資決策模型，證實了(1)在企業信息不對稱的情況下，股東與公司管理層與市場投資者之間相比有更多的機會可以獲取更多非公開的直接影響其預期投資收益的外源融資相關數據和信息，從而使股東達到"自利"；(2)對比外源融資，內源融資具有成本和風險比較低的優勢。
我國的學者們在國外專家學者深入研究的寶貴經驗基礎上，結合了中國實際的情況，提出了以下的結論：程書萍(2001年)指出現在上市公司在融資結構中的比重的不斷增加主要是受上市公司的股權偏好的直接影響，且對上市公司股權的融資偏好主要是對低廉的股權融資管理成本、低效的上市公司內部治理結構以及對失衡的股權融資管理體系的一種理性融資選擇。
（3）關於融資結構影響因素的文獻回顧
國外已經有許多的學者通過理論和實證的方法對企業融資結構盈利水平影響杠桿率因素的重要性進行了深入研究，Friend、Mehran(1992年)等國家的學者在研究中發現管理者對企業持股的比例與企業債權的多少負是正相關的。zingales與mehrajan(1995年)的研究發現企業盈利杠桿率的水平在很多西方發達國家的企業中是與該國家企業的債權和杠桿比率的多少呈現正負相關。
國內一些專家學者在對融資結構理論的研究基礎上，結合了我國的國情，主要是運用理論和實證的手段對於我國上市企業公司進行融資結構以及影響融資決策因素的研究展開了深入研究。黃泰岩，侯利(2001年)等人認為融資成本、風險和收益的控制權，制度經濟環境變數和其他宏觀經濟環境變數等因素會影響我國企業進行融資和決策。王玉榮（2005年）發現我國上市公司的資產負債率與其主營業務獲利的能力、非債權稅盾、收入的波動性等因素呈負相關，而與上市公司的規模、成長性、有形資產的比率、非流通股的比率等因素呈正相關。
姚瓊(2003年)實證驗證了企業的規模、經營風險、資產的實質性是影響我國農業上市公司的最主要因素，次要影響因素是則是企業的成長性、盈利性以及對行業發展。在此研究驗證上述結論的基礎上，田洪紅，歐瑞秋(2017年)通過上述實證分析研究進一步證實了：公司法人股比例、國家股比例、董事會會議的出席次數與對股權管理者融資的偏好顯著正相關；而第一大股東與法人持股的比例、大股東的投資聯盟與對股權融資的偏好顯著性呈負相關。
（4）關於融資結構現狀及優化的文獻回顧
國內一些專家學者在對融資結構選擇理論以及對企業股本和融資結構選擇理論的研究基礎上，具體分析了近年來我國中小企業融資結構的發展現狀，並對此提出了一些融資結構優化的建議。孫世敏，徐亮(2004年)和曹衛華（2004年都發現）目前我國大部分上市公司的融資行為與西方現代中國企業管理關於資本結構的理論並不一致，表現出較強的債權和股權融資偏好的現象，這種情況可能直接導致企業資本結構的扭曲。葛永波(2007年)國外學者發現盡管我國的農業中小企業的融資結構選擇行為基本吻合西方企業融資啄食構選擇理論的"內源融資—債權融資—股權融資"兩種偏好的順序，但是企業融資的偏好與企業融資的結構特徵之間仍然存在明顯的背離偏好現象。
在此次課題的研究基礎上，溫軍，楊斌，李湛(2007年)的研究發現了中國上市公司的融資方式和結構發生了由「股」到「債」的轉變，並進一步指出未來中國的銀行應進一步加快和發展直接向債券市場，穩步發展企業股票市場，擴大直接融資融資的規模和比重，以有效防範和化解商業銀行債權風險，實現中小企業多渠道直接融資。
1.2.2 文獻評述
通過以上國內和國外的相關文獻對比和綜述我們可以清楚地發現，我國較發達國家在對融資結構的研究起步較晚，而發達國家的研究已經步入了成熟期，而實際上我國目前只是進一步借鑒和研究完善國外比較成熟的融資相關研究理論。國內外學者對於融資影響因素方面都運用了實證等研究的方法對其進行驗證，並且對結構的宏觀影響因素和對企業內部經濟影響因素的綜合考慮做得比較全面。在對優化融資結構方面，國外的研究學者發現嚴格遵循對融資優序的理論有利於對企業進一步調整和改善內部融資結構。
國內的研究多是探討如何從股權和債權融資入手優化企業的融資結構。本文以這些豐富的學術文獻和資源的綜合研究基礎，結合近年來關於我國的農業類上市公司的融資方式和結構的發展現狀，將為本文深入研究的農業類上市的公司關於企業融資方式和結構如何優化的研究工作開展提供了寶貴的經驗和科學方法的指導。
1.3論文內容及框架
論文的研究從以下幾個方面入手：
第一章，緒論。這一章主要是介紹了羅牛山農業行業的背景以及羅牛山的發展歷程，研究這一內容的重要意義、國內外有關文獻的綜述、研究的框架、研究的方法和本文研究創新的特點。
第二章為具體的融資基本的理論，詳細地介紹了企業融資的方式、融資的結構以及融資成本等基本融資理論。
第三章重點分析了羅牛山公司經營和融資的現狀、造成的結構性問題及其它導致結構性問題的原因。其中，從羅牛山的融資結構及其股權結構和負債結構對羅牛山的公司融資結構現狀的影響進行了深入的分析。
第四章提出改善羅牛山融資渠道的對策。這一章中，以當前羅牛山公司融資結構發展現狀及存在的問題為基礎，以解決問題為目標，給出了改良措施。
第五章，結論與展望。對於文章全文內容進行了分析總結，並就此項目進行未來的戰略展望。
1.4 研究方法
1.4.1文獻研究法
借鑒了農業類上司股份有限公司的與融資結構相關的理論以及對羅牛山股份有限公司相關的研究，為本文的深入研究分析奠定了理論的基礎。
1.4.2 案例分析法
全文以羅牛山股份有限公司為研究對象，針對美的集團定向增發這一融資行為羅牛山股份有限公司的融資結構進行分析並試圖找出其過程中存在的問題，並根據研究結果提出相關建議。
1.4.3 定性分析與定量分析相結合
在研究過程中充分利用圖標工具進行分析，注重理論與實踐相結合。
1.5論文的創新點
本文主要是在業內專家學者們的研究基礎上結合對特定的一家農業企業的融資結構的現狀和特點進行了描述性的統計和分析，在進這一過程中，首先分析和描述了羅牛山的融資現狀及結構特點，然後再分別分析了融資結構在股權結構中的股份融資性質和負債結構時間性質中的表現，探討了羅牛山融資優序結構目前可能存在的融資偏好問題，探討了羅牛山融資結構中存在的問題並推究其問題產生的原因，進而比較有針對性地對羅牛山優化融資結構的研究優化發展提出了改進措施和方法，為其他農業上市公司經營者優化上市股份有限公司的優化農業類融資型負債結構的研究提供了重要的借鑒和理論參考，具有一定的理論實踐研究價值。
2 融資基本理論
2.1 融資方式
2.1.1 內源融資與外源融資
融資的方式按照其資金來源和途徑的不同可以大致分為傳統的外源融資與傳統的內源融資。內源主要指的是企業自身在生產活動中積累的資金，而外源融資主要是指所融資金主要來自於企業外部的其他社會經濟主體,也就是說資金來自社會閑散資金。折舊和留存收益共同構成了企業內源融資。向企業外部主體融資的外源融資會產生一定的融資成本，企業存在償還壓力。外源融資的融資成本和風險都要高於內源融資。但企業的規模和收益的積累能力都會限制內源融資的規模。因此，當企業內源融資規模不足以進一步擴大再生產，往往會搭配外源融資實現資金的融通。
2.1.2 股權融資與債權融資
融資方式按照資金來源途徑的不同可以分為外源融資與內源融資，其中外源融資是指所需的資金來自於企業外部的其他經濟主體，也就是說從社會獲得的資金。內源融資主要是企業自己擁有的資金和正常投入產出運營過程中的資金積累部分。留存收益與計提的折舊是內源融資的主要構成成分。折舊是為維持企業簡單再生產用來重置損耗固定資產價值，而留存收益由未分配利潤和盈餘公積構成，所以，留存收益是企業內源融資的主要渠道。外源融資會發生一些成本費用，並存在支付危機，所以其與內源融資相比融資成本較高、融資風險較大。內源融資規模的大小會受到企業本身積累能力有限性的約束，因此，當其不能滿足企業擴大再生產的要求時，企業會根據本身的經營狀況選擇相應的方式實行外源融資。
2.2 融資結構
融資結構即資金的來源結構，是指企業的生產要素來自不同渠道所形成的結構情況。它是由資產負債表右半部分構成的，即所有者權益、短期和長期負債等會計科目中各自數額的佔比情況。融資結構特徵的表示方法會隨融資方式劃分種類的不同而不同。例如，當融資方式分成外源融資和內源融資時，此時公司的融資結構會以資金來源途徑結構的形式來表示。當以時間長短來劃分融資資金時，此時公司的融資結構就會以資金的期限結構來表示。融資結構本質上代表著企業的生產要素供給者之間的經濟關系，所以它決定企業的權力分配結構。
2.3 融資成本
融資成本是資金使用者使用提供者提供的資金必須付出的代價和支付的報酬。公司的融資成本由資金使用費和融資費用構成。融資費用就是發生在公司籌集資金過程中的各種交易費用。資金使用費就是公司獲得資金使用權支付的費用。一般情況下，公司會以成本最小的原則進行融資決策，從而影響融資結構。
3 羅牛山公司融資現狀、問題及原因分析
3.1 羅牛山股份有限公司簡介及行業融資結構現狀
3.1.1 羅牛山股份有限公司簡介
羅牛山股份有限公司成立於1993年，1997年在深交所上市（股票代碼：000735），是我國第一家「菜籃子」股份制企業。公司注冊資本8.8億元，總資產20多億元。2002年，公司被評定為國家農業產業化重點龍頭企業。經過10多年的發展時間，羅牛山逐漸成為海南省規模最大、配套最完備、實力最雄厚的畜牧龍頭企業。擁有全國規模最大的種豬育種基地和文昌雞育種基地建有海南省最大的「菜籃子」工程基地、種苗繁殖供應基地、商品豬生產基地和以畜牧業為主的農業科技示範基地等生產基地，逐步形成了以畜牧業為主的十大配套體系。公司在畜牧業的基礎上，又增加了食品加工、市場與物流、教育與科研推廣、房地產等業務。
羅牛山2013、2014、2015年度連續三年進入海南省企業百強榜的前30名。目前公司經營范圍包括了農業綜合開發、農產品種植和農業加工、高科技產業、旅遊項目、工貿文化項目，資產管理（不含金融資產）、招商投資咨詢等等。截至2018年羅牛山主營業務包括三大業務板塊：大農業、房地產業務、教育業務，其中以大農業為主，以房地產業務、教育產業為輔。
3.1.2 農業上市公司融資現狀
表1 2014-2018年農業類上市公司的融資結構現狀的比較分析

我們由表1可知，農業上市公司的內源融資佔比五年均值是53.21%，占總融資額的一半以上，略高於外源融資佔比的五年均值46.79%。所以目前為止，內源融資在農業類上市公司的融資總規模中占重要地位。五年以來，股權融資在外源融資比重一直高於債務融資，留存收益比重也一直高於折舊融資，且留存收益比重均遠遠高於債權和股權融資比重。由此可見，2014-2018年我國農業類上市公司實施的融資戰略是符合融資優序理論提出的內源後外源的原則。
3.3 羅牛山融資結構存在的問題
3.3.1 內源融資規模小，偏好債務融資
（1）內源融資佔比例較低，向上增長的趨勢不穩定
表6 2014-2018羅牛山融資結構情況表（單位：%）

內源融資作為一種成本最低，且風險較小的融資方式，絕大多數企業都會優先選擇的融資方式。然而在實踐中往往並非如此，由表2和表6我們可以看到2014-2018年五年的內源融資比例大約都在20%-40%，相對於超過65%的外源融資佔比而言實在是過少了。
一方面羅牛山由於折舊的不穩定增長導致的內源融資規模小，另一方面，羅牛山經營效益的不穩定增長，也導致企業留存收益不能穩定增長這都導致可利用的內部資金數量少。從而導致羅牛山雖希望使用內部資金，卻心有餘而力不足。
羅牛山股份有限公司的內源融資佔比在2014-2016年處於一個下降期，從2014年的30.04%下降到2018年的20.37%。2016-2018年一直處在上升期，從2016年的20.37%上升到2018年的34.05%，因此這幾年羅牛山的融資結構得到了較好的改善。但其內源融資佔比仍與行業均值53.21%有較大的差距，這種外源融資比例大大超過內源融資比例的狀況不利於公司健康的發展。

表7 2014-2018羅牛山重要指標分析分析（單位：%）

表8 2014-2018年內源融資增長率比較分析（單位：%）

由表7可知，通過對羅牛山股份有限公司2014年至2018年公司股票成長性指標以及盈利性指標的研究發現，從整體趨勢來看，羅牛山的凈利潤顯著增加、每股收益以及凈資產收益率都有小幅度增長，營業收入在2014年、2015年和2018年都出現了負增長。由表7和表8可知，羅牛山的留存收益增長率與其凈利潤增長率相匹配，2014-2016年內源融資呈負增長趨勢，2017年和2018年逐漸上升。
（2）偏好外源融資，股權融資規模較小
西方許多發達案國家的實踐已經驗證了內部資金應該是企業最優先考慮的融資方式，外部資金應該作為內部資金不足時的備選。
由表2可以知道，外源融資的構成中，股權融資比例的均值是7.63%，債務融資比例的均值為92.37%，這說明以債務方式獲取資金是外源融資來源的主要途徑。外源融資中，股權融資比重遠低於債務融資，且仍有下降的趨勢。羅牛山股份有限公司2014-2015年債務融資比例從69.96%上升到72.79%，2016年下降至49.23%，2017-2018年債務融資比例先上升至65.88%，後又下降到56.11%。而股權融資比例除了2016年為30.39%，其餘年份均為0，這說明羅牛山股份有限公司的股權融資一直以來的規模外源都與債務融資規模相差懸殊，羅牛山股份有限公司的融資的結構並不合理。
3.3.2 債務融資結構不合理
（1）資產負債率偏低

圖1 2014-2018羅牛山負債情況分析（單位：%）
當前學者們普遍認為50%-60%是上市公司資產負債率較為合理的區間。而羅牛山五年間只有2014、2015年資產負債率處於這個區間，五年均值為47.05%，財務杠桿水平較低，不利於產生杠桿收益和稅盾收益。羅牛山股份有限公司的資產負債率長期穩定在一種比較低的狀態。
（2）長期債務融資比重大，且仍持續上漲
由表4可知，在債務融資結構中，長期債務融資比例在2014-2016年逐漸下降，但在之後持續上漲；短期債務融資佔比則在2016年以後一直處於下降趨勢。2016年，短期債務融資比例為25.59%，短期融資占債務融資的比例為51.98%。
但到了2018年短期融資佔比、短期融資占債務融資比例分別下降到了23.33%、41.58%，另一方面，長期債務融資比例升到32.78%，長期債務融資占債務融資比例上升到58.42%。這說明羅牛山股份有限公司這幾年在債務融資方面越來越依賴長期債務融資，短期債務融資在總債務中重要性越來越低。
在實踐中，短期融資能省利息費用，但是如果大環境內經濟衰退，公司的短期融資會給公司帶來很大的現金流壓力，或者更嚴重一點，可能導致重大的虧損或破產。因此，農業上市公司的債務融資中長期融資比例較大也有一定優勢。但目前這種長短期債務融資的失衡的狀況還在進一步加劇，有可能會引發收支性財務風險。
3.4 羅牛山導致問題的原因
3.4.1 盈利能力因素
羅牛山股份有限公司的內源融資比例本身就遠低於行業平均水平，且其留存收益的占內源融資的比例也低於行業平均水平，這說明羅牛山自身的盈利能力較弱，沒有充足的內部資金來滿足公司的業務需要。
農業本身的弱質性具體表現為盈利能力較低，極易受季節和政策變化的影響。羅牛山股份有限公司的主要產業是畜牧業，自然也受其影響。除此之外，這幾年國際市場穀物飼料的成本上升，羅牛山飼養成本也隨之上升，。而近幾年國內豬瘟頻發，羅牛山的生豬產量也受到影響，產量降低，這導致羅牛山主營業務收入減少，這導致主營業務的利潤減少。這共同導致了凈利潤大幅降低。如果這種情況一直沒能得到改善，將會導致羅牛山積極發展「副業」以增加企業的收入，並給股東以滿意的業績。
2016年以後羅牛山的內源融資比例及留存收益占內源融資的比例雖有提高，但企業留存收益還是太少，與行業仍有較大差距。由此可見羅牛山難以獲得足夠的內部融資，所以促使企業更多選擇外源融資。