2018年初獐子島案例分析

A. 獐子島事件來龍去脈是什麼

2014年10月30日晚間，獐子島發布公告稱，因北黃海遭到幾十年一遇異常的冷水團，公司在2011年和部分2012年播撒的100多萬畝即將進入收獲期的蝦夷扇貝絕收。因「絕收」事件的影響，獐子島當年營收從預計盈利變為巨虧8億。

2018年1月，獐子島的扇貝又被「餓死」。2019年4月，獐子島受災，同年11月又發生「蝦夷扇貝大規模自然死亡」事件。獐子島過去幾年頻繁出現扇貝「絕收」、「餓死」等事件，受到外界質疑。

證監會2014年開始對相關情況進行調查，那年發現沒有虛假行為。2018年2月再次進入獐子島集團進行調查，並且向重要人員進行問話。2020年6月24日，證監會經過最終調查發現獐子島集團確實存在虛假行為，對該集團罰款60萬，並且給予警告，相關責任人也被一一處罰。

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事件影響：

截至2018年2月22日上午，獐子島股價收報4.11元，相較1月31日發布公告時，股價下跌幅度達46.83%。

自獐子島2014年10月扇貝第一次遭遇絕收事件後，公募基金便大幅減持該股。2018年以後，不少券商也停止了對獐子島的研究和跟蹤。多家買方機構將獐子島列入禁投對象。

B. 要分析說明獐子島事件，投資者應該從那些角度去考慮

獐子島事件從本質上講是並不復雜的技術問題，如98年湖南冰凍災害造成大量輸電線路損毀一樣，是人的認識能力的局限，冷水團這個問題古已有之，又不是現在才有。

C. 大連獐子島造價案件投資者已申請凍結3600萬，冬天真的必須吃海參嗎

扇貝「跑路」鬧劇終於塵埃落定。9月11日，證監會發布消息稱，獐子島財務造假性質惡劣，影響極壞，嚴重破壞了信息披露制度的嚴肅性，嚴重破壞了市場誠信基礎，依法應予嚴懲。證監會決定將獐子島及相關人員涉嫌證券犯罪案件依法移送公安機關追究刑事責任。

自2014年以來，獐子島的扇貝多次上演凍死了、餓死了、「跑路了」的奇葩景象。眾所周知，農林牧漁業一直都是審計的痛點，獐子島正是鑽了深海蝦夷扇貝難以統計核實的空子，通過扇貝死亡、「跑路」等手段進行財務造假，調節業績。

如今證監會重拳出擊，使用科技執法手段——利用最新的北斗衛星導航系統進行審計測算，扇貝「無處可逃」，獐子島「造假案」水落石出，公司及其相關人員也得到了相應的處罰。除了刑事追責，獐子島或將面臨投資者的民事賠償。

假「跑路」，真造假

獐子島位於遼寧省大連市長山群島的最南端，由獐子島、褡褳島、大耗子島、小耗子島等四個島嶼組成，距離大連56海里。又因島上坐落著一家上市公司——獐子島集團股份有限公司（以下簡稱「獐子島」），該島成為大連有名的富裕鎮。

獐子島成立於1992年，主營蝦夷扇貝、海參、鮑魚等海產品育苗、養殖、加工、銷售等業務，於2006年在深交所掛牌上市，被稱為「水產第一股」。上市之後，公司股價猶如坐過山車，從上市首日的9.32元/股逐漸上漲至2008年1月的22.9元/股，隨後一路下跌，到了2008年9月其股價最低為3.69元/股。

2010年，獐子島迎來最風光時期，股價一路攀升至33.44元/股，市值一度暴漲至235億元。與此同時公司業績表現也十分亮眼，截至2011年，獐子島的營業收入、凈利潤分別為29.37億元、4.97億元，分別較上市當年增長了近4倍、2倍。

好景不長，獐子島於2014年10月發布的一份公告，揭開了公司財務造假的序幕。

根據公告，受北黃海冷水團和遼南沿岸流鋒面影響，水溫日差較大，不適合蝦夷扇貝生長，公司在抽測時發現部分海域的2011年、2012年底播蝦夷扇貝存貨異常。因此獐子島決定對105.64萬畝海域成本為7.35億元的底播蝦夷扇貝存貨放棄采捕，進行核銷處理；對43.02萬畝海域成本為3.01億元的底播蝦夷扇貝存貨計提跌價准備2.83億元。

意味著獐子島成本高達10.36億元的蝦夷扇貝被「凍死了」。

來源：全國市場監管動產抵押登記業務系統截圖

根據全國市場監管動產抵押登記業務系統，9月4日獐子島以蝦夷扇貝作為抵押物，向中國民生銀行股份有限公司大連分行貸款9000萬元，貸款期限為2020年9月4日-2021年9月4日。去年9月獐子島亦向該銀行貸款1億元。

9月15日上述消息被曝光後，9月16日-17日獐子島連獲兩個漲停板，截至17日收盤其股價報收4.58元/股。

值得一提的是，9月16日民生銀行消息稱，媒體報道提及的民生銀行大連分行對獐子島的9000萬元融資，並非民生銀行新發放的貸款，為存續貸款，擔保方式為土地房產抵押、海域使用權及海底存貨抵押，目前抵押物足值，企業正常付息。

往前追溯，6月3日獐子島以蝦夷扇貝作為抵押物，向中國農業銀行股份有限公司大連長海支行貸款4950萬元，限期一年；5月19日獐子島以海參作為抵押物，向中國農業銀行股份有限公司大連長海支行貸款1100萬元，限期一年。

2019年至今，獐子島通過抵押海參、蝦夷扇貝等獲得的貸款合計為2.91億元。

一邊債台高築，一邊靠抵押借錢「拆東牆補西牆」，倘若未來銀行不給貸款，獐子島二十多億的借款將如何解決？此前半年報顯示，為了清償債務，公司推動股權融資工作，積極與各銀行溝通，探討債轉股方案並擇機推進實施；積極探索引進戰略投資者，推動公司加快轉型。獐子島債轉股方案及引進戰略投資者的具體情況如何？

D. 獐子島相關人員將被追究刑事責任，獐子島案具體是什麼

獐子島公司於2019年11月7日啟動2019年秋季底播蝦夷扇貝存量抽測活動，涉及面積58.4萬畝。其中2017年底播蝦夷扇貝面積26萬畝；2018年度底播蝦夷扇貝面積32.4萬畝。11月10日的抽測結果，公司底播扇貝在近期出現大比例死亡，其中部分海域死亡貝殼比例約佔80%以上。

具體而言，已抽測區域2017年存量底播蝦夷扇貝平均畝產不足2公斤；2018年存量底播蝦夷扇貝平均畝產約3.5公斤，畝產水平大幅低於前10月平均畝產25.61公斤。因此，獐子島公司初步判斷已構成重大底播蝦夷扇貝存貨減值風險。

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獐子島多次因「扇貝沒了」造成業績大變臉，股價劇烈波動，給廣大投資者帶來了損失。而被查實造假等問題後對個人及公司總計90萬罰款，問責力度明顯偏輕。這不僅對獐子島其他人員而言，無法起到足夠的執法威懾力，同時也對上市公司包括信息披露在內的生態治理，不足以起到真正的示範效應。也因此，獐子島真相背後是股市治理的升級訴求。

首先，對於信息公開造假的懲戒應進一步強化，加大屢屢造假企業強制退市的淘汰幾率；其次，在類似信息造假案例中，一經查實違法事實，除了行政罰款、市場禁入外，對重大責任人應追究刑事責任。唯有以市場治理升級建立信披監管紅線，方能避免損害法律權威性的各種奇葩案例繼續被復制。

E. 獐子島扇貝跑路事件，都經歷了哪些一波三折

獐子島的扇貝從2014年至今跑了4次，在2014年10月份獐子島公司對外宣稱在獐子島附近海域養殖的扇貝突然間跑路了，在進行秋季底播蝦夷扇貝存量抽測時發現異常，造成了公司7個多億的虧損，而扇貝跑掉的主要原因是由於海水太冷，扇貝在養殖海域呆不住。

獐子島集團這么久沒被查出的原因是蝦夷扇貝庫存難以肉眼觀測，采捕作業海域難以事後追溯，但即使再隱蔽的造假手法，也無法逃脫高科技查案的恢恢天網，通過獐子島采捕船衛星定位數據，還原了采捕船隻的真實航行軌跡，也揭開了獐子島造假的謎題。