第十六屆上海衍生品市場論壇議程

『壹』 外匯期貨即將上線，你准備好了嗎

5月29-30日，在由上期所和中金所共同主辦的「第十五屆上海衍生品市場論壇」上，中金所董事長胡政表示，新形勢下市場主體對風險管理需求更強烈。中金所將不斷豐富產品體系，研究開發外匯期貨等品種，努力建設一個品種豐富、功能齊全、交易適度、運行規范，既具有中國特色，更富有全球競爭力的世界一流金融期貨交易所。
其實早在5月10號，外管局國際收支司司長王春英在《中國外匯》指出了中國外匯市場五項具體工作方向。相關工作部署被認為對整個中國外匯市場的系統搭建極具意義。相隔不到20天，中國外匯市場的發展開放捷報頻傳。
中金所牽頭帶動外匯期貨產品方面的研發工作，名正言順且也適逢其時。早在四年前，中金所曾啟動歐元兌美元交叉匯率期貨，與澳元兌美元交叉匯率期貨的模擬交易。後來市場一直有傳言中金所推出相關產品，但官方一直少有表態。
中國的外匯期貨產品將分為人民幣匯率期貨和交叉匯率期貨兩大類。中金所擬建立以人民幣為中心的外匯期貨產品體系，2018年准備先行推出交叉匯率期貨，即歐元兌美元及澳元兌美元，未來再推人民幣匯率期貨。
所謂交叉匯率，是指兩個外幣之間的兌換匯率，交叉匯率期貨是指以外幣之間的兌換匯率為標的的期貨。中金所選擇歐元/美元、澳元/美元為標的，是因為它們均是國內市場主要的交叉匯率交易幣種。
事實上，在2017年10月底，中金所已啟動了歐元兌美元交叉匯率期貨與澳元兌美元交叉匯率期貨模擬交易。模擬交易運行1個多月來，交易日趨活躍，日均成交達39.90萬手，日均成交金額達209.41億元，同時，參與客戶也逐漸增多，其中會員客戶由上市第一周的19個增加到第四周的21個，交易編碼由1854個增加到22784個。

『貳』 今日期貨收盤怎樣分析

5月25日消息，今日期市收盤多數下跌，黑色系沖高回落，全天維持寬幅震盪，鐵礦石領跌，跌近4%，螺紋鋼跌超1%;化工品震盪偏強，瀝青、甲醇漲超2%，但橡膠、玻璃跌近1%;有色金屬漲跌不一，滬鎳跌超1%，滬鉛漲超1%;貴金屬持穩;農產品多數小幅飄綠。

國產礦方面，市場依舊以穩為主，成交情況也較平穩。近期國產礦價格整體以平穩走勢為主，部分礦山價格有上調現象，但受進口礦基本層面震盪偏弱影響，貿易商對國產礦市場後期走勢並不樂觀。進口礦方面，港口現貨價格弱勢下調。雖然前期鋼材市場價格有上調行情出現，對未對進口礦市場起到較大的提振作用，鋼廠方面采購意願不強，市場詢盤情況較差。加上期貨、現貨市場均以下跌走勢為主，鐵礦石市場心態進一步受挫，貿易商只能選擇降價出售。現階段鋼廠方面采購心態仍較謹慎，且壓價意願較強，買賣雙方進行博弈狀態明顯。綜合考慮，預計短期國內鐵礦石市場波動運行。

方正中期金屬建材組研報認為，目前，決定礦價走勢的關鍵仍在需求端，而鋼廠對鐵礦石的需求取決於其盈利情況，考慮到目前螺紋鋼庫存去化速度較快，且在環保影響下旬度產量環比回落，因此短期螺紋高利潤有望延續，從而對鐵礦石需求產生一定支撐，同時在成本端支撐下礦價雖反彈相對乏力但下行空間有限，或將繼續維持低位震盪走勢。

『叄』 中國金融衍生品市場的發展進程

中國的金融衍生品很少,目前主要是期貨
國內期貨歷史

期貨是個標準的「舶來品」，是由國外傳入的。

1892年，洋人首次在上海設立中國境內最早的交易所——上海股份公所，開始進行證券集中交易。幾年內，這里就興起了證券和貨物的現貨與期貨交易，從此揭開了中國境內期貨市場的序幕。但由於期貨市場規模和交易量都有限，於1949年底關閉。

20世紀80年代，正值世界期貨市場大發展時期，國內經濟體制改革步上正軌。1988年《政府工作報告》中提出：「加快商業體制改革，探索期貨交易」。1990年10月12日，鄭州糧食批發市場正式開業，從此宣告中國期貨市場的成立。

1993年11月4日，國務院發出《關於制止期貨市場盲目發展的通知》，標志著中國期貨市場進入治理整頓時期。1999年全國期貨交易所只保留了大連、上海、鄭州三家，交易品種和代理機構數量也大幅縮小。

1999年9月，《期貨交易管理暫行條例》出台，使規范期貨市場的法律體系日趨完備。2000年12月，中國期貨業協會成立，至此，中國期貨市場進入平穩發展軌道。簡單地說，中國期貨市場經過十年的演變，目前已達到：監管系統及法律體系已建立；市場有了一批成熟的期貨品種；從業機構，從業人員日趨規范；交易量穩步上升，已形成一個龐大市場。

『肆』 煉油業進入微利時代 等著中國解決的過剩原油怎麼辦

隨著民營煉廠原油進口權的放開，中國的成品油市場改革進入下半場，煉油行業的微利時代即將到來。在5月25日舉行的上海衍生品市場能源論壇期間，中國石油(601857,買入)化工集團公司經濟技術研究院副院長毛加祥作出以上表述。

毛加祥表示，在原油進口權逐步放開後，中國的成品油市場化改革已步入中期階段。今年民營煉廠獲得的原油進口使用權將進一步增加，預計為7000萬-9000萬噸。目前，還有10家民營煉廠已經遞交了申請材料，正等待獲得進口權的審批。

民營煉廠此前不具有原油進口資質，只能以價格高、品質低的燃料油作為原料。中國的煉油能力約為7.2億噸，民營煉廠產能佔到約35%，民營煉廠重鎮山東佔到其中的六成。去年，商務部明確符合條件的煉化企業可獲得原油進口資格，國內原油的進口權得以正式放開，民營煉廠可自主從海外進口原油、煉化並銷售。

目前，全國已有14家民營煉廠獲得了超過5000萬噸進口原油的配額。山東京博石油化工有限公司（下稱京博石化）是首批獲得原油進口權的地煉之一，可使用的進口原油量為331萬噸/年。沙特阿美近期已與京博石化簽署協議，向後者出售73萬桶原油，這是沙特第一次向中國民營煉廠銷售現貨原油。

京博石化總經理欒波表示，放開原油進口權之後，民營煉廠的原料渠道得以增加，有利於煉化企業的開工率和質量提升，並降低成本。

民營煉廠大量采購海外原油，也直接帶動了原油進口量的激增。來自海關的統計稱，今年4月，全國進口原油3290萬噸，同比增長8.6%。位於山東的青島港也成為國內原油進口第一大港，佔比高達30%。

不過，國內成品油消費卻呈現下降趨勢，使得煉油產能過剩日益突出。欒波稱，2015年中國的煉油能力出現1億噸的過剩，今年國內的煉油能力還將增長0.9億噸，供過於求的市場形勢進一步加劇。毛加祥亦表示，2015年中國成品油消費增速創近20年來新低點，今年一季度，成品油消費增速進一步下降。

毛加祥則稱，在獲得進口原油使用權後，民營煉廠的利潤有望提升，通過改善生產條件形成更強的競爭力。他認為，隨著國內成品油市場競爭加劇，煉油行業正在進入微利時代。而國內煉油產能的格局也將呈現多元化，中石油及中石化兩大集團的煉化市場份額未來會持續下降。

此前，物流瓶頸及不斷膨脹的原油庫存迫使中國民營煉廠不得不放緩進口的腳步，被認為有可能會威脅到近期油價的反彈。

『伍』 結合國內公司相關形勢分析，如何利用金融創新來發展

主持人(袁小文)：各位領導、各位來賓：大家上午好。北京大學第四屆中國金融創新論壇現在開始。一年一度的中國金融創新論壇今天是第四屆了，本次論壇是在中國的股指期貨上市之際隆重舉辦的。我們榮幸請到了利奧·梅拉梅德先生出席論壇，並發表主題演講。本次論壇的主題是股指期貨與金融創新。論壇由北京大學、中國金融衍生品戰略研究院主辦、長城偉業期貨有限公司協辦、深圳市東方華爾街教育服務有限公司協辦，本次論壇還將舉辦利奧·梅拉梅德新書《向傳統吶喊》的首發式。四年來我們的論壇已經成為國際與國內對話中國金融創新的戰略平台，中國經濟從事沒有像這樣影響著世界的命運。中國金融和金融衍生品市場也從來沒有像今天這樣吸引世界的目光。當世界拖著沉重的腳步艱難走出金融危機的泥潭，中國股指期貨再添輝煌。股指期貨宣告了中國期貨市場由量變到質變的飛躍。對中國和國際金融衍生品市場的布局的演變具有深遠的戰略意義，年輕的中國證券與衍生品市場為經濟的平穩發展保駕護航。本屆公益性、高水平的論壇一如既往邀請了國家機關、高等院校、商業銀行、公募私募基金的專業學者，共同為中國股指期貨與金融創新建言獻策，奉獻大家寶貴的成果和實踐的經驗。今天參加論壇的還有中國證券報、上海證券報、金融參考報、經濟參考報、北京青年報等多家媒體，中央電視台、北京電視台將現場進行采訪報道，新浪網和訊網將對本次論壇進行現場直播，讓我們以熱烈的掌聲歡迎各位嘉賓和朋友的帶來。
下面首先請出本次論壇的主辦單位北京大學副校長、北京大學光華管理學院教授張國有先生，他的題目是股指期貨對中國資本市場的的戰略性影響。
張國有：尊敬各位專家、各位老師們、同學們大家好。在論壇開始的時候，我代表北京大學向參加論壇活動的各位嘉賓，各位朋友表示熱烈的歡迎，對此次論壇的籌備做出辛勤努力的各個機構和同仁表示衷心的感謝。
2010年4月16日中國股指期貨上市，這一天成為中國金融衍生品市場的里程碑，開創了指數投資的時代。以此為戒，到2040年的今天，中國是一個什麼狀態，中國的股指期貨市場是個什麼狀態，中國金融衍生品市場會是什麼狀態。提出這樣的一個問題，並不是要給出30年的描述，我們現在還沒有這個本事，但是可以從30年後的願景來協調今天的行為，來考慮今天該怎麼辦。這樣的框架可以使我們更成穩的思考問題，不去急於求成。今天在歡迎大家參加北京大學第四屆中國金融創新論壇的時候，我向中國金融研究機市場及相關的問題來談一些個人的看法，供大家參考。
第一個問題金融創新包括金融衍生品的發展以及由此生出的經濟運行機制，是否應該作為國家政治中的戰略性的問題，引起足夠的重視。
我認為金融創新包括金融衍生品的發展，以及由此生出的經濟運行機制，不但應該而且必須作為國家經濟政治發展中的戰略性問題引起足夠重視。理由如下，從布雷頓森林體系崩潰導致實體經濟與虛擬經濟的同時存在，這種前所未有的模式對美國經濟乃至全球經濟產生重大的影響。2008年下半年開始的世界金融危機與悉尼經濟危機有關，世界各國深受其害。
第二對金融衍生品巨大的風險製造能力及其不確定性引起各國政府的高度注意，對金融衍生品的應用與掌控已經成為國家的經濟的競爭點，經濟平穩的動向將對經濟戰略性支持，或者形成系統性的破壞。這些方面都需要從戰略層面探討約束機製取得主動權。
第三，金融衍生品市場也是定價經濟，定價能力與金融衍生品工具與衍生品市場密切相關。一個國家金融衍生品市場的發展是定價經濟成為國家發展戰略的重要組成部分。關系一個國家的世界性影響。在期貨領域中國農產品(15.24,-0.62,-3.91%)期貨交易市場的交易量已經對全球的農產品定價產生了重要的影響。
綜上所述對金融衍生品市場的性質與作用，今後的研究工作除了法律框架、交易效率，品種效率等技術層面技術深入探討之外，更重要的是在金融衍生品對國家經濟發展的影響等方面進行系統性的研究。有利於國家金融戰略的設計與協調。
第二個問題金融衍生品市場的發展是金融創新的結果，中國推動金融衍生品市場的發展是否要走30多年來西方發達國家走過的道路。
我認為金融衍生品市場的發展需要借鑒30多年來各國各地區的經驗、規則、標准。因為在金融衍生品先行發展的國家、先行遇到的問題、先行思考和解決的問題的經歷十分寶貴，這些先行國家為世界作出了卓越的貢獻。但是今後30年會提出新的問題，而且是要在十及億人口的發展中大國解決問題。所以可以借鑒但不能照搬更不能迷信先行國家的經驗，更要看中中國的國情和未來30年的宗旨和規則。
第一西方給我們的記憶是什麼？由20世紀70年代的動盪不安的經濟環境開始，放鬆的趨勢，籌資手段的發展等等這些條件使得價值依賴於標的物新衍生品的外匯期貨、股指期貨等一系列的金融衍生品和約促進了經濟發展，這是了不起的創舉，是20世紀最重要的發明，但也有一些隱患。
第二金融衍生品發展的戰略宗旨是什麼，用什麼標准來看待中國的金融衍生品市場？這是首先遇到的問題。我認為中國金融衍生品市場不是自成一體的，其基本宗旨要堅持衍生品市場要為實體經濟服務，而不是也不應該是經濟危機的發源地。
第三中國不能處於動盪不定的經濟環境，也不能接受放鬆金融管制的自由化的趨勢。中國十幾億人口小生產者傳統根深蒂固，市場經濟訓練時間短，實事求是循序漸進、和諧發展比什麼都重要。所以根據中國國情，中國的金融衍生品市場要在建設市場內部風險控制基礎上，著重建設對外部經濟控制的經濟作用，積極促進和導引實體經濟的健康發展。
第四據相關統計，歐美成熟市場的市場風險不到40%，中國股票市場的系統風險在60%以上。對中國而言發展股指期貨等金融衍生品為降低市場系統風險提供了途徑和場所。這就是說在中國龐大的經濟體系中，中國還要繼續金融創新，繼續能清晰的分離和釋放風險的口子，維護國家金融安全和經濟安全，也維護世界的安全。
第三個問題，中國金融衍生品市場的發展會不會像一些國家一項成為金融危機，經濟危機的發源地。我認為不會，並要力求避免，這里的關鍵在於，堅持自律與他律相結合。
第一自律就是機構和個人在組織機構，運作規則市場紀律等各方面採取自己管理自己的行為這樣一套措施和辦法，按這套措施和辦法組織起金融衍生品市場。自律的核心理念是按規則和社會責任自己約束自己。
第二由於自行管理的對象是自己的事業，因此難以避免個人謀取個人的利益，損害投資者的利益。因此在自律的基礎上需要他律，政府監管，並把監管納入法制化軌道。他律是按法律對金融衍生品市場進行政府監管。所以進衍生品發展的基本制度是市場自律同政府機關相結合的方面，能自律者不需要他律，不能自律者必須他律，限制金融自由主義的泛濫。
第三在自律與他律相結合的基礎上建設有序的市場機制。通過堅持有序發展的金融衍生品市場需要堅持四個基本要素。市場制度的穩定性，市場交易的公正性，市場運作的規范性和投資者合法權益的保障性。堅持這四個要素方面要做好建設工作就能逐步建設好有序的市場機制。
這里需要說明的是建設有序的市場機制是非常必要的。20世紀90年代以來，全球幾乎沒有一場金融風暴不與金融衍生品有關，在巴黎銀行風波前後，國際上發展過多次金融衍生品交易造成的巨大的損失的事件。近年來衍生品出現了一系列的巨大的虧損事件。但是我們也看到它仍然是控制風險的能力之一。美國 80的人認為金融衍生品的成功，金融衍生品成功的為他們提供了套期保值，60%的投資是有盈利的，11%的人說賠錢了。不管這樣的結果是否合適，但是我們需要堅持的是認清衍生品的本質，吸取和借鑒各國衍生品市場的發展，堅持有序的市場機制，降低風險對經濟的沖擊，維護中國金融衍生品市場的健康發展。
第四個問題在中國金融衍生品市場的發展是一個新事物，將來會面臨一系列的新事物，那麼在中國如何進行金融創新，建立金融創新機制能不斷的創新金融市場。我認為和美國相比，中國不是過度創新，而是創新不足，不能因為金融危機就為自己的創新不足找到庇護的背景。問題是中國能否解決自己的問題，同時為世界做出貢獻。我認為需要考慮。
第一探討具有中國特色的自律和他律的管理模式。金融衍生品與衍生工具的發展推動了金融領域的革命性的創新，傳統經濟活動的邊界與限制條件被打破，中國與美國的主要區別是美國是資本控制國家，中國是國家控制資本。中國的主要資源掌握在國家手中，探討自律和他律的金融管制模式為中國金融管理創新和監管提出新的課題。
第二應該創造適當的金融創新實驗環境和激勵機制，調動各類主體的創新性。金融創新的市場與資源並不完全集中在現有的金融領域。在我國經濟高速發展的背景下，各領域都有大量的技術、人才、市場未被利用，所以要打破金融的行業壟斷，積極開發和利用中國的潛在資源，促進各領域的資源的整合，促進具有中國特色金融衍生品市場的創新。
第三要特別關注信息對金融領域的影響，如果說信息技術革命主要表現在信息的傳播方面和載體方面，那麼金融創新所引發的信息革命表現應用和處理方面。金融衍生品交易中的信息可以成為有價商品。同時，程序化交易使人類智慧和計算機技術出現了跨世紀的結合。這些信息的進步對金融創新有價值，應該給特別的關注。
第四要注重控制金融創新過程中的系統風險和國家風險。這方面不僅應將重大的金融突發事件納入國家危機管理的體系，而且要建立包括金融衍生品交易市場在內的實施信息與情報的預警機制，建立不同的預案。對風險曝露不作為因此造成的損失通過問責制度規范，組織相應的教育培訓和模擬，提高國家應對金融風險和金融打擊的抵抗能力。這些方面的進步將有利於衍生品市場的健康發展。
第五個方面如何建立金融創新高端人才的培養體系，如何建立金融創新的理論研究和戰略研究的平台。
這個問題很重要，第一重要。因為所有的問題需要合適的人來解決，所有的機制需要合適的人來設計，所有的操作需要合適的人進行。沒有合適的懂得金融衍生品的實踐的人才隊伍，上述的一切都是空話。在這里我想說的是。
第一金融創新的關鍵最終歸結於人才。金融人才的缺乏，尤其是懂得金融衍生理論與實踐的人才的缺乏，成了影響金融衍生品市場的發展的最大障礙。金融衍生品具有知識、技術、經驗高度密集的特殊性。這些人才除了系統的專業知識和理論素養之外，還需要通過非常特殊的實際技能的訓練，這些人才可以從國外引進，但不能僅僅依靠引進，更多的需要我們自己培養。所以我們金融衍生品高端人才的培養是一個大問題，需要改造、新設、加強相關的專業學科，改變教訓方式，以便有更好的體系培養出適應我國金融衍生品市場發展的專業人才。
第二要發展社會專業培訓機構，使更多的現有的從業人員得到繼續教育，這方面要有好的機制，使中國的高等院校和國家的高等院校，使學校和企業結合起來，共同承擔培養人才的任務。中國衍生品高端人才的不斷涌現將促進中國智囊性研究機構的成長與壯大，這將為中國創新提供巨大的資源。
第三中國金融的失衡對金融創新基礎理論和實踐研究的嚴重忽視。大量全新的經濟現象與復雜關系挑戰著現在的經濟理論和實踐。中國的學者和中國的官員和中國的企業家一起共同面對問題，共同研究拿出解決問題的理論和方法。不但有助於建設中國特色的金融衍生品市場，還可以為世界做出自己的貢獻。
上邊就是我對中國資本市場對於中國衍生品市場和股指期貨對中國資本市場的戰略市場的看法，謝謝。
主持人：下面請大家提問，請張校長回答。
提問：企業運作過程中也碰到了人才方面的問題，跟金融衍生品市場相關的問題。北京大學作為中國新思維發展的發源地對金融衍生品人才的培養和理論研究上都和企業相結合做了哪些方面的研究和推進，和企業怎麼結合？謝謝。
張國有：今天是一個論壇，希望大家有機會到北京大學來研討問題，這是一個比較開放的研究平台。對北京大學來說經濟和管理學科很多，其中相當一部分優勢的是金融，也有相當的學者在研究金融衍生品，但是對金融衍生品和國外相比是一個新事物，這方面的專門研究還不夠深入。對人才方面，一個可以從國外引進，引進教師和專業人才來彌補我們的不足，但是更多的是要建立我們自己的培養機制，這個可能需要一個長期努力。目前學校裡面除了專門研究以外，我們可能會要有一個繼續教育的平台，我們曾經做了三屆金融論壇也做了多次的研討班和研修班，也是在積極推進金融衍生品方面的培訓，這在實際過程中大家認為還是非常有意義的，除此之外，我們還要系列的翻譯和引進國外的金融衍生品的著作和教材，同時引進分析方面的文章。除了每年有一次金融創新大的論壇之外，我們會不間斷的有一些小型的研討會來及時跟蹤中國金融衍生品的市場的發展。我們也會和企業密切合作，學校要和企業、政府部門、工作部門密切協作利用各方面的資源培養有用的人才，這方面北方大學會建立平台來做這個事情，我也希望在座的各位積極參與到這個事情中張國有：這次股指期貨上市，政府是非常慎重的。問題不是要限制哪一類企業參與，問題是在我們起步的時候它希望在不太長的時間裡面去摸索和實踐一個有效的方式。現在真還拿不準在中國這塊土地上進行金融衍生品包括股指期貨操作這件事情究竟風險有多大。我們不能去說等有了危機之後再去處理，已經有30年的經驗中國要繼續總結，而且要有自己的方式，所以我想可能要經過一段時間以後，有了一個穩妥的機制和方法，會有更多的機構和領域給大家開放，在前期這個時間需要大家來觀察，也需要大家來忍受，來支持政府以及企業和高等教育的研究機構，把前面的這幾年的事情走得更穩妥一些。
主持人：我對張校長的回答關於國資委對國有企業的套期保值的問題做個補充，實際上不允許做套期保值是在 1995年的事情，現在國資委非常重視，你要套期保值的話你要經過申請，國內是沒有限制的。我們再次感謝張校長的精彩演講。第二位演講嘉賓是中國證監會北京監管局副局長孫才仁先生，他的主題是中國衍生品市場步入發展新時代。
孫才仁：剛才張校長講的非常好，一個是講到了30年的概念，還有一個講到金融衍生品人才的培養問題。這是我們的共鳴，大家看我的PPT，一個是春天之歌，一個是走進新時代。對金融業來講，或者是對中國的廣大企業來講，我認為前天4月16日的股指期貨上市其實就是一首春天的歌。
我想為什麼講新30年金融成為中國經濟關注的焦點問題，我和張校長有一個共同的想法。我們的改革開放30年過去了，完成了中國社會經濟轉型的歷史使命，把中國帶上了一個經濟大國的軌道。下一個30年會是什麼？我說下一個30年不論是從世界上看，世界上2008年的金融危機，我覺得結束了一個時代，會開始一個新的時代。那麼中國改革開放完成了30年的使命，下一步30年世界和中國將發生什麼變化，會在哪裡發生變化，變化更大在哪裡，甚至會有什麼新的危機，都是我們值得思考的問題。這其中我隱約感覺到有一點我們必須極早的發現，金融必然會成為下一個30年中國經濟當中值得關注的焦點問題。這是第一個。在這個過程當中，怎麼樣我們作為企業作為我們政府，作為經濟工作者，能夠抓住機遇，迎接好挑戰，我認為就需要我們在培育中國經濟走向金融強國的道路當中我們企業需要一場革命。我不知道這么說對不對？現在還沒有經過跟學者深入交流。我基本的判斷是改革開放30年完成了中國的兩次革命，一次是體制和機制的革命，第二次革命是全社會的改革是我們的信息化。我認為這兩次東西，為什麼叫做革命？對中國的企業對政府的影響最大。第三次也許我因為是搞金融的關系，我自認為對中國企業需要進行的是以衍生工具為核心的企業風險管理革命。所以今天的報告從這兒開始。
第一部分講一下中國的期貨市場和衍生品市場的現狀。你想關注今後怎麼樣用好金融衍生工具必須對我們的市場發展狀態有一個了解。
現在是什麼狀況？期貨市場佔主角。很多人包括主持人經過嘴裡提到期貨市場，其實期貨市場在很多人眼裡是沒有引起重視的，甚至在過去還是風險點，我們搞了這么多年發現期貨市場是風險不大的市場。2009年23個期貨品種，基本涵蓋了大宗商品的大部分。今年到4月16日為止有24個品種了特別是上了衍生品品種。另外市場規模也是一個重大的變化。
第二點我們的遠期市場很活躍。現在全國有50多家大宗商品中遠期市場，交易品種上百個，涵蓋了市場當中比較活躍的交易品種，規模也很可觀。這方面現在國家有關部門正在規范和整理市場，寄希望把市場做得更好。重要的是這個市場培養得好之後，將為我們的期貨市場和衍生品市場更可持續發展的動力。
第三點是我們的其他衍生品創新業務在陸續開展。大家不能想衍生品市場就是一個期貨市場，其實我們這些年做得還是不少，外匯遠期也做起來了，銀行外匯也做起來了，人民幣也做起來了，認購權證盡管後來停了但是也做了大量的事情。我認為都是金融衍生品市場的創新實踐。所以剛才台下跟北大的張老師講，中國在金融衍生品市場的發展當中，盡管是後期，但是我們並不太落後。我認為。
第四點是大家知道的股指期貨的上市。北京搞金融衍生品的市場潛力是非常大的，在座的各位都做了。本來想讓我講一下股指期貨的一些基本構成問題，這個都有，就不講了。
但是這里有幾個值得關注的政策思考。一個是平穩上市，政策目標是什麼？就是平穩上市，安全運行，風控第一。這是證監會定下來的調子。具體做到風險可控、可測、可承受。另外一個強調的是發揮機製作用。不是要給市場提供炒作的工具和對象。所以大家感覺到選擇當中非常慎重，北京提出來不許期貨公司證券公司股東社會開戶，這件事情不在於做多大的規模，而是在於開辟期貨市場的時代。
來。第二是配套制度。現在的投資者制度是在上市之後一年多提出來，這也開了一個制度管理的先河，其實也是借用國外的客戶管理的信用，把適當的產品投資給適當的投資者，並不是鼓勵全民的投資，這是也從權證得到的一些教育啟示。這個過程中寫出來要三有一無。我們的投資者參加股指期貨要有能力、有知識、有經驗，沒有金融市場的不良記錄。
第三個是金融政策。這裡麵包括三種會員。監管政策實行的是五位一體，全程監管。包括證監會、地方證監局，中國期貨協會，交易所這么幾個機構。在股指期貨上市之後會給市場帶來很多的變化，我們提出來中金所、證券交易所、監控中心五個部門實現跨市場監管。
第二部分是金融衍生品市場發展潛力巨大。金融危機之後我自己對衍生品的關注也不是很大的。2007年、2008年的金融危機給了我們一個認識衍生品的很好的機會，所以我說危機對中國是好事情，本來過去不大重視的事情，這次金融危機引起了我們的高度重視。金融危機很多人認為金融衍生品是一個禍根，但是我認為根子不是衍生品，我今天臨時加上去，昨天在北京的論壇上嘉賓用鉛筆的道理來講金融衍生品，我覺得非常好，我以前是用飛機講。梅先生提出來，有人用鉛筆寫字寫得很好，有人寫得很好，有人寫錯了，不能怨鉛筆。衍生品對市場造成的沖擊梅先生的形象很好，非常生動，也直觀。
懂不懂現代金融工具對企業的影響是最大的。現在黨中央國務院號召我們做一個判斷，一場大危機之後必然是一場新科技革命。我想可能會有其他的比如說低碳經濟的技術革命出現，生活技術革命出現，我認為我們還不應該忽視金融技術革命特別是對中國來講，更需要以金融技術革命為核心的企業風險管理革命。當然金融工具既然是高端的金融技術，也是雙刃劍。金融工具跟傳統的業務相比是高端金融工具必然是鋒利的，就像講的鉛筆論一樣，關鍵在你用不用，會不會用，你不用它永遠不會用，你要不研究它，你也不會用，用不好的。
2008、2009年兩年，中國企業在應用衍生品的實踐當中出現了冰火兩重天的局面，包括像香港的中信泰富，這里提示了一些會用和不會用的啟示。現在媒體關注的是出問題的企業，對做得好的企業反倒宣傳的不夠。當然我對媒體說，還要關注做得好的企業。