好未來現金流量分析

A. 什麼叫未來現金流量

未來現金流量現值
未來現金流量現值(the present value of future cash flow)，是形成公允價值(fair value)的基礎，本身也構成了公允價值的計量屬性。近年來，各國會計准則制定機構都對未來現金流量現值的運用進行研究，並相繼發布了研究報告。[1]

中文名
未來現金流量現值

外文名
the present value of future cash flow

分 類
計量屬性

備 注
案例說明

編輯本段總結
這一部分信息最有可能問財務報表的用戶傳遞企業管理當局所掌握的私人信息，但同時也為管理當局的操縱留下較大的餘地，而且這種操縱難以為外部使用者獨立發現和證實。因此，財務報表中一些項目，最好採用歷史成本計量屬性來反映，如存貨、長期權益性投資；一些項目可以採用市場價格反映，如存在活躍市場的短期 金融 資產與金融負債；一些項目則可以同時揭示企業特有價值信息，如無形資產、企業獨有的經營資產，也就是採用多維計量屬性來披露相關、可靠的財務信息。

B. 企業現金流量分析包括哪些方面

現金流量表結構分析就是在現金流量表有關數據的基礎上，進一步明確現金內流入容的構成、現金支出的構成及現金余額是如何形成的。現金流量的結構分析可以分為現金流入結構分析、現金支出結構分析及現金余額結構分析。

1、現金流入結構分析

現金流入構成是反映企業的各項業務活動現金流入，如經營活動的現金流入、投資活動現金流入籌資活動現金流入等在全部現金流入中的比重以及各項業務活動現金流入中具體項目的構成情況，明確企業的現金究竟來自何方，要增加現金流入主要應在哪些方面採取措施等等。

2、現金支出結構分析

現金支出結構分析是指企業的各項現金支出占企業當期全部現金支出的百分比。它具體地反映企業的現金用於哪些方面。

(2)好未來現金流量分析擴展閱讀

現金流量分析具有以下作用：

1、對獲取現金的能力作出評價；

2、對償債能力作出評價；

3、對收益的質量作出評價；

4、對投資活動和籌資活動作出評價。

C. 計算確定資產預計未來現金流量的現值

①預計資產未來現金流量，通常應當根據資產未來每期最有可能產生的現金流量進行預測。它使用的是單一的未來每期預計現金流量和單一的折現率預計資產未來現金流量的現值。

【例】甲企業擁有A固定資產，該固定資產剩餘使用年限為3年，企業預計未來3年裡在正常的情況下，該資產每年可為企業產生的凈現金流量分別為：第1年100萬元;第2年50萬元;第3年10萬元。該現金流量通常即為最有可能產生的現金流量，企業應以該現金流量的預計數為基礎計算A固定資產的現值。

②在實務中，有時影響資產未來現金流量的因素較多，情況較為復雜，帶有較大的不確定性，為此，使用單一的現金流量可能無法如實反映資產創造現金流量的實際情況。在這種情況下，如果採用期望現金流量法更為合理的，企業應當採用期望現金流量法預計資產未來現金流量。在期望現金流量法下，資產未來每期現金流量應當根據每期可能發生情況的概率及其相應的現金流量加總計算求得，計算加權平均數。

【例】某貨運汽車2007年在市場行情好時取得的現金流量為10萬元，市場行情好出現的可能性為20%;在市場一般情況下取得的現金流量為8 萬元，其出現的可能性為70%;市場行情差時取得的現金流量為6萬元，其出現的可能性為10%，則2007年該貨運汽車帶來的現金流量=10×20%+8×70%+6×10%=8.2(萬元)。

(3)好未來現金流量分析擴展閱讀

企業確定折現率時，通常應當以該資產的市場利率為依據。如果該資產的市場利率無法從市場獲得，可以使用替代利率估計折現率。在估計替代利率時，企業應當充分考慮資產剩餘使用壽命期間的貨幣時間價值和其他相關因素，如資產未來現金流量金額及其時間的預計離散程度、資產內在不確定性的定價等。東奧中級會計職稱編輯「娜寫年華」發布。

如果預計資產未來現金流量已經對這些因素作了有關調整，應當予以剔除。企業在估計替代利率時，可以根據企業的加權平均資金成本、增量借款利率或者其他相關市場借款利率作適當調整後確定。調整時，應當考慮與資產預計現金流量有關的特定風險以及其他有關貨幣風險和價格風險等。

企業在估計資產未來現金流量現值時，通常應當使用單一的折現率。但是，如果資產未來現金流量的現值對未來不同期間的風險差異或者利率的期限結構反應敏感，企業應當在未來不同期間採用不同的折現率。

D. 未來現金流量現值計算關於(P/A)(P/S)的公式是什麼

內部收益率，就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等於零時的折現率。如果不使用電子計算機，內部收益率要用若干個折現率進行試算，直至找到凈現值等於零或接近於零的那個折現率。 內部收益率法的公式 （1）計算年金現值系數(p／A，FIRR，n)=K／R； （2）查年金現值系數表，找到與上述年金現值系數相鄰的兩個系數(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及對應的i1、i2，滿足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)； （3）用插值法計算FIRR： （FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 若建設項目現金流量為一般常規現金流量，則財務內部收益率的計算過程為： 1、首先根據經驗確定一個初始折現率ic。 2、根據投資方案的現金流量計算財務凈現值FNpV(i0)。 3、若FNpV(io)=0，則FIRR=io； 若FNpV(io)>0，則繼續增大io； 若FNpV(io)<0，則繼續減小io。 （4）重復步驟3)，直到找到這樣兩個折現率i1和i2，滿足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超過2％-5％。 （5）利用線性插值公式近似計算財務內部收益率FIRR。其計算公式為： （FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2） 內部收益率法的計算步驟 (1)在計算凈現值的基礎上，如果凈現值是正值，就要採用這個凈現值計算中更高的折現率來測算，直到測算的凈現值正值近於零。 (2)再繼續提高折現率，直到測算出一個凈現值為負值。如果負值過大，就降低折現率後再測算到接近於零的負值。 (3)根據接近於零的相鄰正負兩個凈現值的折現率，用線性插值法求得內部收益率。 [編輯]內部收益率法的優缺點 內部收益率法的優點是能夠把項目壽命期內的收益與其投資總額聯系起來，指出這個項目的收益率，便於將它同行業基準投資收益率對比，確定這個項目是否值得建設。使用借款進行建設，在借款條件（主要是利率）還不很明確時，內部收益率法可以避開借款條件，先求得內部收益率，作為可以接受借款利率的高限。但內部收益率表現的是比率，不是絕對值，一個內部收益率較低的方案，可能由於其規模較大而有較大的凈現值，因而更值得建設。所以在各個方案選比時，必須將內部收益率與凈現值結合起來考慮。 內部收益率法的分析 內部收益率，是一項投資可望達到的報酬率，是能使投資項目凈現值等於零時的折現率。就是在考慮了時間價值的情況下，使一項投資在未來產生的現金流量現值，剛好等於投資成本時的收益率，而不是你所想的「不論高低凈現值都是零，所以高低都無所謂」，這是一個本末倒置的想法了。因為計算內部收益率的前提本來就是使凈現值等於零。 說得通俗點,內部收益率越高，說明你投入的成本相對地少，但獲得的收益卻相對地多。比如A、 B兩項投資，成本都是10萬，經營期都是5年，A每年可獲凈現金流量3萬，B可獲4萬，通過計算，可以得出A的內部收益率約等於15%，B的約等於28%，這些，其實通過年金現值系數表就可以看得出來的。 凈現值法和內部報酬率法的比較 凈現值法和內部報酬率法都是對投資方案未來現金流量計算現值的方法。 運用凈現值法進行投資決策時，其決策准則是：NPV為正數，（投資的實際報酬率高於資本成本或最低的投資報酬率）方案可行；NPV為負數，（投資的實際報酬率低於資本成本或最低的投資報酬率）方案不可行；如果是相同投資的多方案比較，則NPV越大，投資效益越好。凈現值法的優點是考慮了投資方案的最低報酬水平和資金時間價值的分析；缺點是NPV為絕對數，不能考慮投資獲利的能力。所以，凈現值法不能用於投資總額不同的方案的比較。 運用內部報酬率法進行投資決策時，其決策准則是：IRR大於公司所要求的最低投資報酬率或資本成本，方案可行；IRR小於公司所要求的最低投資報酬率，方案不可行；如果是多個互斥方案的比較選擇，內部報酬率越高，投資效益越好。內部報酬率法的優點是考慮了投資方案的真實報酬率水平和資金時間價值；缺點是計算過程比較復雜、繁瑣。 在一般情況下，對同一個投資方案或彼

E. 未來現金流量現值與凈現值有什麼區別呢，不理解

打個比方，如果四個朋友同時向你借錢

朋友A說：今天你借我1000元，2年後我一分不差還你1000

你借不借？——這是PUA

這里就涉及第一個概念：TVM，全拼Time Value of Money（貨幣時間價值）。

什麼意思呢？其實大家很熟悉：比如我今天有1000元，我存銀行，銀行利率為r，那麼2年後這筆錢就變成了1000 x (1+r)2。比如假設利率r為3%，那麼2年後這筆錢就變成了1000 x (1+3%)2 = 1061。

所以，TVM是說貨幣經過一定時間的投資和再投資（即把利息加到下一輪的本金中）後，價值會有所增加。這也就意味著，兩筆金額相等的資金，如果在不同的時期給你，它們的實際價值其實並不相等。

換句話說，在上面的例子中，等式應該這樣寫：今天的1000元 = 2年後的1061元。也就是說，小A其實PUA了你61元。。。

正在你覺得朋友A不靠譜時，朋友B和C表示都有話說：「我不像小A，我靠譜，我願意付利息，選我，選我」

朋友B說：今天你借我1000元，2年後我還你1200

朋友C說：今天你借我1000元，3年後我還你1400

這是來借錢的正確姿勢嗎？不是，這是來給你出題的，就是要你算：2年後的1200，和3年後的1400，哪個更值錢？

但是我們不怕，因為我們懂PV。PV，即Present Value（現值），它管的是，2年後的1200，和3年後的1400，如果把它們都還原到「今天」這個同樣的時間點，它們「現在值多少錢」。你可以把它理解為，如果這筆錢今天之內就還了，B和C分別承諾的是還多少，看哪個高。

計算過程：

PVB x (1+r)2 = 1200

PVC x (1+r)3 = 1400

假設r還和上面的例子一樣，是3%，那麼計算後我們知道 PVB=1131， PVC= 1281，比PVB大，所以我們應該借給小C（雖然為這一百多塊的差距計算這么多也很心累。。。）

但是，朋友D也跑來湊熱鬧了（hmmmm，又來一個。。。）

D說：我不像他們，動不動就成千地借，還一借就借好幾年，我只找你借400元，1年後就還，還你750元。

你一算（假設利率還一樣是3%），PVD x (1+r) = 750，算出來PVD = 728，遠遠低於PVC (1281)，看起來還是借給PV更高的小C劃算？

未必，別忘了，C找你借1000元，D只借400元，也就是說，你對他倆的初始投資是不一樣的。當幾筆投資的初始投入相同時，我們可以用PV來比較哪筆投資更劃算，但當初始投入不同時，我們就要引入一個新的概念——NPV，Net Present Value（凈現值）。

NPV是PV減去你最初投入的錢。它衡量的是未來的現金流折算到今天（也就是PV），超過初始投資的收益。所以，越高越好。

NPVC=1281-1000=281

NPVD=728-400=328，更高

所以應該借給D

朋友只是個比方，其實是說你投資理財，可能有幾個不同的投資機會，能給你帶來的潛在收益不等，如何選擇？朋友ABCD，對應的就是投資項目ABCD。。。比如朋友B就是項目B，今天你投1000，預計2年後收益1200，以此類推。

有人要問了，那我對朋友B感情最深，所以借給他時，利率不用3%，2%我就願意。還有的要問了，D借的時間最短，照理說利率應該低一點，為何他要答應和ABC一樣的利率？是的，上面用一樣的利率只是為了計算方便，舉例而已。現實中，比如像D的情況，大概率利率是比ABC低的。那麼這就涉及到一個重要問題：各種投資項目中，利率r是如何確定的。這涉及你對機會成本，以及每個項目不同風險程度（比如流動性不同，又比如違約風險不同）的判斷。這個問題很重要，但和PV以及NPV概念本身無關（僅僅是數學上決定它們的值而已），因此這里不贅述了。

F. 未來現金流量現值的總結

這一部分信息最有可能向財務報表的用戶傳遞企業管理當局所掌握的私人信息，但同時也為管理當局的操縱留下較大的餘地，而且這種操縱難以為外部使用者獨立發現和證實。因此，財務報表中一些項目，最好採用歷史成本計量屬性來反映，如存貨、長期權益性投資；一些項目可以採用市場價格反映，如存在活躍市場的短期 金融 資產與金融負債；一些項目則可以同時揭示企業特有價值信息，如無形資產、企業獨有的經營資產，也就是採用多維計量屬性來披露相關、可靠的財務信息。

G. 現金流量表分析的目的

現金流量表分析的目的受到分析主體和分析的服務對象不同的制約，不同的主體目的也不同，不同的服務對象所關心的問題也不同。
1.幫助投資者、債權人評估公司未來的現金流量。投資者、債權人從事投資與信貸的主要目的是增加未來的現金資源。「利潤是直接目標，經濟效益是核心目標」。他們在進行相關決策時，債權人必須考慮利息的收取和本金的償還，而投資者必須考慮股利的獲得及股票市價變動利益甚至原始投資的保障。這些均取決於公司本身現金流量的金額和時間。只有公司能產生有利的現金流量，才能有能力還本付息、支付股利。
2.幫助投資者、債權人評估公司償還債務、支付股利以及對外籌資能力。評估公司是否具有這些能力，最直接有效的方法是分析現金流量。現金流量表披露的經營活動凈現金流入的信息能客觀地衡量這些指標。經營活動的凈現金流入量從本質上代表了公司自我創造現金的能力，盡管公司可以通過對外籌資的途徑取得現金，但企業債務本息的償還有賴於經營活動的凈現金流入量。因此，如果經營活動的凈現金流入量在現金流量的來源中佔有較高比例，則公司的財務基礎就較為穩定，償債能力和對外籌資能力也就越強。
3.便於會計報表用戶分析本期凈利潤與經營活動現金流量之間差異的原因，排除權責發生制下人為因素對會計信息的影響。就公司全部經營時間而言，創造凈利的總和應等於結束清算、變賣資產並償還各種債務後的凈現金流入。但由於會計分期假設和執行權責發生制，企業在某一會計期間實現的凈利潤並不正好等於當期經營活動產生的現金流量相等，一般情況下，兩者存在差異。從短期看，損益確認的時間與現金收付的時間不可能完全保持一致，以致有些年份有凈利而無現金，有些年份剛好相反。現金流量表分析本期凈利潤與經營活動產生的現金流量之間的差異及原因，便於投資者、債權人更合理的預測未來的現金流量。
另外，在某一會計期間，由於責權發生制的固有缺陷，給人為調節收益留有餘地，如通過虛列債權和收入的手段虛增的利潤等，會造成會計信息失真。但在收付實現制下由於虛增的利潤並不能產生現金流量增量，因而企業以收付實現制為基礎編制的現金流量表難以「粉飾」經營業績，從而促使企業加強債權、債務管理，提高企業盈利能力，以增強現金支付能力，同時也有利於投資者和債權人結合企業現金流量信息，而不是單憑年度利潤數據做出正確的決策。
4.排除通貨膨脹的影響，減少投資者利用會計報表信息的決策失誤。在通貨膨脹的環境下，貨幣的購買力下降，傳統會計報表披露的利潤失去了真實性。因而無論公司向外融資或縮小經營規模，傳統會計模式使利潤與現金資源的差距擴大。在資本市場上這種情形會反過來降低公司股票的吸引力，使公司財務問題更加惡化。對投資者、債權人而言，由於通貨膨脹侵蝕貨幣購買力，在復雜的不確定的經濟環境下，他們更關心的是持有資產（股票、債券）是否有高度的變現能力。現金流量表提供的有關現金流量的信息可以真實反映企業資金狀況，促使企業採取相應的措施應對通貨膨脹的影響。
5.便於會計報表用戶評估報告期內與現金無關的投資及籌資活動。現金流量表除了披露經營活動、投資活動和籌資活動的現金流量之外，還可以披露與現金收付無關，但是對企業有重要影響的投資及籌資活動，這對於報表用戶制定合理的投資與信貸決策，評估公司未來現金流量同樣具有重要意義。

H. 未來現金流量凈額和未來現金流量現值區別是什麼

未來現金流量凈額和未來現金流量現值區別是不是折現。現金流量凈額是沒有折現的，就是以現金注入減現金流出得出的金額；未來現金流量現值是把現金流量凈額按一定的利率折現到當前。