上市公司市值管理研究中心

㈠ 市值管理的手段和方法有哪些

一、市值管理及其宗旨
所謂市值管理，即上市公司基於公司市值信號，綜合運用多種科學合規的價值經營方法，達到公司價值創造最大化、價值實現最優化的戰略管理行為。市值管理是推動上市公司實體經營與資本運營良性互動的重要手段。市值管理的核心是價值管理，是價值創造與股東價值實現;目標是追求可持續的上市公司市值最大化;其本質是一種長效戰略管理機制。
市值管理的核心內涵，就是不斷優化和擴大上市公司的資產質量以實現市值提升。實現路徑第一是通過經營業績的提升而促使股價上升，那麼所有股東的市場價值就得到了相應的提升。第二個路徑是通過多種方式不斷擴大公司的資產規模。在這方面，需要特別注意資產質量和經營業績的匹配關系，避免盲目追求規模導致經營質量下降和股價中樞走低，否則就可能會對市場價值產生負面影響，嚴重的甚至會拖累公司失去融資資格，經營問題的累積也會導致被迫退市的極端情形。
市值管理時代，EVA成為上市公司業績評價的一個首要指標，EVA是公司財務利潤超出資本風險機會成本(包括機會成本和資本的風險成本)的剩餘部分，反映的是公司在特定時間內創造的價值。
市值管理是現代上市公司治理、運作的新理念，股市全流通後，其積極意義更加突出。中國上市公司市值管理研究中心主任、施光耀說過：市值管理衡量上市公司實力大小的一個新標桿;是考核經理層績效好壞的一個新標桿;是決定上市公司收購與反收購能力強弱的一個新標桿;是決定上市公司融資成本高低的一個新標桿;是決定投資者財富大小的一個新標桿;是衡量一個國家資本市場乃至經濟實力的一個新標桿。

㈡ 上市公司市值管理的有哪些

實踐中，上市公司可以採用三種價值管理策略:
(1)不迎合股票市場短期投機股東或分析家對公司不切實際的樂觀或悲觀評價，不在意股票市場對公司股票短期價格冷淡甚至負面反應，堅持以企業可持續發展和長期真實資本價值最大化的原則來配置資本，制定公司業務發展戰略、投融資戰略和價值分配策略。
(2)完全迎合股票市場短期投機交易偏好，制定業務發展策略、紅利政策和股票市場政策。這樣的公司資本配置行為往往投機和短期化，可能引起投機的股票市場短期積極反應，但也容易導致主業競爭地位衰落。A股市場以往有不少上市公司主動迎合股票市場短期投機交易偏好，採取高轉增或送股的股利政策，資本配置行為投機和短期化，雖然引起A股市場短期積極反應，但主業日益衰落。
全流通的美國股票市場的經驗表明，股票分析家往往給公司設定比較樂觀的增長預期，並且迫使公司管理者努力實現分析家的預期。因此，盡管公司實現了比較好的增長，但如果低於分析家的樂觀預期，公司股票價格仍然下跌。如果公司管理者迫於股票市場分析家對公司未來增長的樂觀預期(公司基本上不可能實現)的壓力，採取的戰略、投資等資本配置行為非常危險，將損害公司長期健康發展。
(3)基於公司可持續發展和真實價值增長，制定業務戰略和資本市場戰略，相機博弈迎合股票市場。如果控股股東認為公司股價被高估，可以利用投資者的過度熱情增發股票，支持公司業務戰略；利用高估的股票作為支付手段，兼並收購；分拆被股票市場高估的業務單元。如果控股股東認為公司股票價格被股票市場不合理地低估，可以回購股票，甚至退市。
上市公司實施價值管理，需要建立基於企業長期真實價值最大化的分析模型，動態持續分析競爭格局演變和資本市場融資約束條件下的企業投資價值走勢，連接、評價和指導業務戰略、投融資、兼並收購、重組和經營行為。不斷優化商業模式和盈利能力，提高經營效率和資本收益，強大核心業務，分拆貶低資本價值的業務。
實施價值管理還需要加強投資者關系管理。在處理投資者關系方面的重要內容之一是吸引和建立一個認同自身經營哲學和價值理念的志同道合的股東群。對於堅持長期真實價值最大化的上市公司來說，需要向股票市場明確傳達公司價值取向信號，以便外部投資者合理評價和選擇，吸引和篩選出與控股股東價值取向一致的社會公眾股東，同時，使那些懷著短期預期或不現實預期的股東離開。
歐美很多上市公司通過明確業務發展戰略、價值取向來淘汰那些與自己的經營和價值理念不一致的外部股東。例如，微軟上市以來，一直不派發現金紅利，高速成長吸引了偏好資本收益的增長型股東群；而一些傳統產業或公用事業(行情論壇)公司，則通過穩定成長和高現金股利政策，吸引了一批養老基金等偏好穩定的現金紅利的投資者。巴菲特曾指出，「我們不希望公司股票交易頻繁，我們的目標是吸引長期投資者。我們努力通過我們的政策、業績和交流，吸引那些了解我們的運作，並且能像我們（控股股東）那樣衡量投資價值的股東。」「我們堅持這樣做，可以不斷使那些懷著短期或不現實預期的股東感到乏味而不進入或者離開。公司股票價格就可以始終以與企業內在價值相關的價格交易。」上市公司市值管理的有效實施，還需要形成多種風險偏好的投資者結構，以及加快證券發行市場化；同時，逐步豐富企業融資產品，增強上市公司的融資選擇空間和企業融資市場的有效性。

㈢ 上市公司如何進行市值管理

上市公司可以採用三種價值管理策略:
(1)不迎合股票市場短期投機股東或分析家對公司不切實際的樂觀或悲觀評價，不在意股票市場對公司股票短期價格冷淡甚至負面反應，堅持以企業可持續發展和長期真實資本價值最大化的原則來配置資本，制定公司業務發展戰略、投融資戰略和價值分配策略。
(2)完全迎合股票市場短期投機交易偏好，制定業務發展策略、紅利政策和股票市場政策。這樣的公司資本配置行為往往投機和短期化，可能引起投機的股票市場短期積極反應，但也容易導致主業競爭地位衰落。A股市場以往有不少上市公司主動迎合股票市場短期投機交易偏好，採取高轉增或送股的股利政策，資本配置行為投機和短期化，雖然引起A股市場短期積極反應，但主業日益衰落。
全流通的美國股票市場的經驗表明，股票分析家往往給公司設定比較樂觀的增長預期，並且迫使公司管理者努力實現分析家的預期。因此，盡管公司實現了比較好的增長，但如果低於分析家的樂觀預期，公司股票價格仍然下跌。如果公司管理者迫於股票市場分析家對公司未來增長的樂觀預期(公司基本上不可能實現)的壓力，採取的戰略、投資等資本配置行為非常危險，將損害公司長期健康發展。
(3)基於公司可持續發展和真實價值增長，制定業務戰略和資本市場戰略，相機博弈迎合股票市場。如果控股股東認為公司股價被高估，可以利用投資者的過度熱情增發股票，支持公司業務戰略；利用高估的股票作為支付手段，兼並收購；分拆被股票市場高估的業務單元。如果控股股東認為公司股票價格被股票市場不合理地低估，可以回購股票，甚至退市。
上市公司實施價值管理，需要建立基於企業長期真實價值最大化的分析模型，動態持續分析競爭格局演變和資本市場融資約束條件下的企業投資價值走勢，連接、評價和指導業務戰略、投融資、兼並收購、重組和經營行為。不斷優化商業模式和盈利能力，提高經營效率和資本收益，強大核心業務，分拆貶低資本價值的業務。
實施價值管理還需要加強投資者關系管理。在處理投資者關系方面的重要內容之一是吸引和建立一個認同自身經營哲學和價值理念的志同道合的股東群。對於堅持長期真實價值最大化的上市公司來說，需要向股票市場明確傳達公司價值取向信號，以便外部投資者合理評價和選擇，吸引和篩選出與控股股東價值取向一致的社會公眾股東，同時，使那些懷著短期預期或不現實預期的股東離開。
歐美很多上市公司通過明確業務發展戰略、價值取向來淘汰那些與自己的經營和價值理念不一致的外部股東。例如，微軟上市以來，一直不派發現金紅利，高速成長吸引了偏好資本收益的增長型股東群；而一些傳統產業或公用事業(行情論壇)公司，則通過穩定成長和高現金股利政策，吸引了一批養老基金等偏好穩定的現金紅利的投資者。巴菲特曾指出，「我們不希望公司股票交易頻繁，我們的目標是吸引長期投資者。我們努力通過我們的政策、業績和交流，吸引那些了解我們的運作，並且能像我們（控股股東）那樣衡量投資價值的股東。」「我們堅持這樣做，可以不斷使那些懷著短期或不現實預期的股東感到乏味而不進入或者離開。公司股票價格就可以始終以與企業內在價值相關的價格交易。」上市公司市值管理的有效實施，還需要形成多種風險偏好的投資者結構，以及加快證券發行市場化；同時，逐步豐富企業融資產品，增強上市公司的融資選擇空間和企業融資市場的有效性。

㈣ 中國上市公司市值管理研究英文怎麼翻譯

中國來上市源公司市值管理研究
Study on Market Capitalization Management as for Chinese Listed Companies
Study on Management of Market Value for Quoted Companies in China

翻譯供參

㈤ 上市公司需要什麼樣的發展戰略規劃

上市公司的經營與管理需要統籌兼顧面對兩個市場，即資本市場與產品市場。產品市場經營思維下，上市公司需要關注成本、利潤，追求企業內部的供研產銷高效協同與管理改進，從而釋放組織效率，實現經營效益;資本市場經營思維下，上市公司需要關注產融互動與市值管理，並在做好產品經營的前提下運用系統的戰略思維與資本運作實現產業與資本的良性循環，上市公司與資本市場的良性互動。而如何將產品經營與資本經營有機的結合在一起，是很多上市公司目前面臨著戰略課題。本文旨在剖析作為上市公司應樹立怎樣戰略思維觀念，如何正確的看待戰略管理與市值管理之間的關系，並進而回答上市公司應如何在產品經營與資本經營之間有效互動，最終實現企業價值的倍增。

一.為什麼很多上市公司正在或已經淪為沙漠之花

資本市場有一個被邊緣化的上市公司群體，長期被投資機構、券商研究機構、財經媒體忽略。資本市場的主題熱點始終與其無關，人氣與資金也很少流向他們，如同生活在人跡罕至的沙漠深處，靜寂落寞、自生自滅。但在這個寂寞群體里，往往隱藏著質地優良、增長快速、前景廣闊的好公司。他們一旦被發掘出來，就會如花朵一般美麗綻放，這樣的上市公司被稱為資本市場中的沙漠之花。

概括而言，上市公司淪為沙漠之花主要有以下四點原因：

1.戰略缺位，沒有獨特的價值主張與實施規劃;

2.基本面嚴重惡化，應對並化解風險措施不力;

3.缺乏有效溝通，被動等待資本市場的關注;

4.盲目追逐熱點，嚴重透支資本市場的信任;

未來，伴隨資本市場改革的深入，尤其是注冊制的實施，這樣的上市公司將會淹沒在廣泛的上市公司群體中，難以脫穎而出。

二.上市公司需要一個資本市場能夠看懂的戰略規劃

任何規模以上公司，都需要有一個清晰的戰略傳遞自身價值訴求，其中最基礎的內容就是公司戰略定位、商業模式(發展模式與管理模式)及發展規劃。

非上市公司通過戰略研究、戰略設計與戰略規劃三部曲主要期望達成以下目的：

1.通過研判市場、政策與技術趨勢，確定公司發展方向與目標;

2.確立戰略定位並設計合理商業模式，打造核心競爭力;

3.以戰略為牽引，最大限度統一組織管理的認識，凝聚共識;

4.切實規劃公司戰略發展的實施路徑，系統安排策略與節奏。

一般而言，非上市公司的戰略規劃多僅對組織內部通報，而少有對外披露，其主要目的是通過系統戰略規劃安排，滿足市場需求，區隔競爭對手，構建相對競爭優勢，實現商業成功。而資本市場主要是預期管理，資本關注一家上市公司的首要因素是戰略管理能力。所以，上市公司應在對組織內部貫徹的基礎上，向資本市場清晰、明確的傳遞價值主張。只有讓資本市場看清自身戰略定位、商業模式以及發展規劃，上市公司才有可能獲得資本市場關注並實現市值規模的提升。

概言之，上市公司需要向資本市場清晰傳遞自身戰略定位，表明這是一家什麼樣的公司;其次，上市公司需要講清楚自身商業模式，即公司是如何構建發展模式與管理模式並實現運營績效的;第三，上市公司需要給資本市場一個相對明確的發展規劃，以主動管理資本市場對公司價值實現的預期;最後，上市公司需要根據信息披露的原則和要求，在實施戰略規劃進程中對採取的實施策略或手段進行真實、准確、及時的披露，以回應資本市場的關切。

上市公司作為公眾公司，不僅需要產品運營、產業經營，更需要資本經營，而資本經營的基礎在於對上市公司完成戰略系統設計。所以，上市公司在傳統的戰略管理基礎之上，還應切實重視資本戰略管理。每一家上市公司都需要向資本市場積極主動傳遞戰略價值主張，爭取獲得資本市場的認可與回應，避免淪為沙漠之花。

三.上市公司需要一個資本市場願意接受的戰略規劃

資本市場關註上市公司未來價值實現的預期，所以會出現熱點頻發與板塊輪動等現象，但是成熟的上市公司不應簡單粗暴地去追逐市場熱點，偏離現有戰略定位或頻繁調整戰略定位，去透支資本市場的信任。固然這樣的上市公司會趕上一輪一輪的市場熱點，但卻很難贏得長期價值投資者的認可，市值規模的大起大落也將是常態。倘若在追逐市場熱點的過程中，不能嚴格遵紀守法從而觸犯內幕交易、操縱股價而受到監管部門處罰也是不無可能。

所以，任何一家志存高遠、腳踏實地的上市公司，都應該樹立「現實見利見效，未來具有意義」的戰略思維。戰略沒有對錯之分，但有高下之別。相同的行業，因為不同的戰略定位與商業模式，上市公司之間的市值規模也是可以產生差距的。只有那些深刻洞察產業發展趨勢、政策與技術方向、競爭格局態勢並結合自身資源與能力進行主動調整、優化自身戰略的上市公司才會被資本市場所認可、所接受。

根據和君咨詢研究發現：沿著GDP的軌跡尋找產業發展規律，當人均GDP達到6000美元時，各個產業的發展更依賴於服務體系的完善優化。第二，通過企業成長史梳理研究，企業成長遵循著從低附加值業務向高附加值業務發展，從勞動密集型向知識密集型發展的規律。第三，通過對企業經濟效益結構分析，企業利潤來源呈現出由擴大收入、降低成本，向提高服務效率演進，並將其培育為「第三利潤源」的趨勢。第四，信息技術與電子商務的廣泛應用，推動了傳統產業應用互聯網思維重構產業價值鏈要素，進行企業商業模式的創新。

這些趨勢對產業發展的沖擊，對傳統企業經營思維的影響都是巨大的。在此進程中，只有那些切實把握並堅定不移推進戰略轉型與升級的上市公司，才會贏得資本市場對其未來價值的期許，推動了市值規模的提升，才有可能運用市值手段助力實現戰略規劃目標。近期，傳統產業上市公司關於戰略轉型、商業模式優化及運用互聯網思維進行O2O改造等浪潮推動了上市公司市值提升規模與速度，遠遠大於上市公司自身管理改進與績效釋放的努力就是實證。

四.上市公司需要建立正確的市值管理思維認識

自《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》明確提出鼓勵上市公司建立市值管理制度以來，資本市場對市值管理的理解是多元化和多樣性的。而近期，中國證監會發言人針對市值管理的表態，進一步釐清了市值管理內涵：「市值管理的主要目的是鼓勵上市公司通過制定正確發展戰略、完善公司治理、改進經營管理、培育核心競爭力，實實在在地、可持續地創造公司價值，以及通過資本運作工具實現公司市值與內在價值的動態均衡。上市公司和相關機構應正確把握市值管理的核心理念，絕不觸碰虛假披露、內幕交易、市場操縱等高壓線。」

顯然，主動進行市值管理是基於上市公司價值管理與實現的，而不是簡單的頭痛醫頭、腳痛醫腳的策略手段，更不是炒作股票。上市公司市值管理一定是圍繞公司戰略的系統思考與規劃安排而進行的。

概括來說，上市公司市值管理應從「勢道法術力」五個維度進行思考與設計：

(一)發展勢：《孟子》有言：「雖有智慧，不如乘勢」。上市公司應從充分研判產業政策、產業技術的發展趨勢，以及競爭格局的多方態勢。「研究豬，更應研究風」，否則即使風來了，企業卻跟不上趨勢，是不可能飛起來的。例如移動智能互聯技術對傳統製造業的沖擊，如果不能跟上這輪趨勢，恐怕很多上市公司將難以建立下一周期的競爭優勢。

(二)戰略道：企業穩健的質地是資本市場關注的基礎，任何上市公司都應把在戰略定位明確前提下，合理設計商業模式，同時扎扎實實地做好供研產銷的優化，認真做好產品服務客戶，改進管理提升運營效率從而改善基本面作為核心工作。否則，再大的風來都不能夠保持公司長期飄在天空，甚至落地時會摔的很慘烈。

(三)合規法：上市公司資本運營戰略必須貫徹兩個「法」的合規性。一是心法，二是手法。即上市公司對於資本運作一定要確立正見、正行，一切以構建企業長期發展核心競爭力為出發點，切記觸碰違規信息披露、操縱股價、內幕交易等各種違法違紀情況。上市公司必須在滿足合規性監管要求下按照產業規律與企業成長周期進行資本運作。

(四)運作術：上市公司應充分運用資本市場這個平台助力企業發展壯大，否則成為「僵屍公司」也是對資本市場資源的一種浪費。上市公司應該把產品經營與資本經營相結合，把市值作為一種輔助企業有效開展產業整合與管理提升、激勵約束的工具，有效運用並購重組、分拆剝離、股權激勵、增發回購等多種方式增強公司的競爭優勢。

(五)溝通力：上市公司作為產業經濟中的優秀企業代表，任何一種管理改進措施或資本運作手段，都會引起企業內部以及資本市場的不同解讀。很多企業的發展衰落，固然有趨勢沖擊與技術的破壞，但更多時候是因為內耗造成，而內耗巨大的原因在於沒有共識。所以上市公司必須對自己的經營管理行為進行充分有效地披露，尤其涉及公司發展方向與路徑選擇等方面，應積極的與資本市場進行溝通以獲得認可。

綜上，上市公司必須樹立正確的市值管理觀念，以公司持續穩健成長為根本出發點，建立系統的發展戰略思維理念，積極把握產業演進趨勢，切實改善內部經營與管理，綜合運用資本運營手段合法合規推動企業價值的提升與實現。

前瞻產業研究院，IPO專業咨詢機構。

㈥ 市值管理的理論及實務

市值管理是中國資本市場獨特的管理概念，它的萌生是與2005年開啟的上市公司股權分置改革有著必然的聯系。股權分置改革後，市值成為中國資本市場的全新標桿。市值管理在經過多年的理論探討和操作實踐後，2014年5月9日，國務院頒布《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(以下簡稱新「國九條」)，明確提出「鼓勵上市公司建立市值管理制度」。中國上市公司市值管理進入到全新的規范化和制度化階段。
1、市值的意義
市值是中國資本市場進入全流通時代後的資本新標桿。
1）、市值是衡量上市公司實力大小的新標桿
在全流通市場環境里，市值代表市場對公司價值作出的公允價格。市值大小充分折射出企業經營的相關信息，體現企業的盈利能力、成長潛力、行業地位，管理水平、團隊素質和品牌形象等，反映了企業的綜合素質。放眼國際，成熟市場上，市值是衡量上市公司實力大小的重要標桿。
2）、市值成為考核經理層績效好壞的新標桿
以往上市公司對管理團隊的考核主要集中在盈利業績上，集中在凈資產增值上。全流通時代，對管理層績效考核優化，將市值管理納入考核指標的市場環境也逐步成熟。
3）市值成為決定上市公司收購與反收購能力強弱的新標桿
隨著市場化程度的提高，股票支付功能進一步增強，市值規模越大的公司客觀上並購其他公司、進行產業整合的能力就越強，被別的公司並購的門檻越高，同時，反向收購的能力就越強。
4）市值成為決定上市公司融資成本高低的新標桿
銀行在其貸款活動中越來越重視上市公司的市值規模，把它作為授信規模的重要依據。
5）市值成為決定投資者財富大小的新標桿
6）市值是衡量一個國家或地區資本市場乃至經濟實力的新標桿
2、市值管理的內容
在施光耀、劉國芳編著的市值管理論中，將市值管理歸結為三個方面的內容，既價值創造、價值經營和價值實現。市值管理就是要使價值創造最大化、價值經營最妙化、價值實現最優化，最終實現股東價值最大化。

㈦ 上市公司為什麼要進行市值管理

上市復公司做市值管理的原因：
1、體制現自己公司在行業的地位（歌爾聲學是典型）。
2、為了股東將來能有比較好的價位套現（海康威視是典型）。
3、為了高價增發（比如定向現金增發，大股東不參與，三安光電是典型）。
4、為了並購（市值高，股權換資產並購所付出的股權比例就少了，華誼兄弟是典型）。
市值管理是上市公司基於公司市值信號，綜合運用多種科學、合規的價值經營方式和手段，以達到公司價值創造最大化、價值實現最優化的一種戰略管理行為。其中價值創造是市值管理的基礎，價值經營是市值管理關鍵，價值實現是市值管理的目的。

㈧ 上市公司為什麼做市值管理

• 不同公司處在同樣的行業和盈利水平，為什麼市值規模會相差10倍，為股東創造的財富差距懸殊？為什麼有的上市公司增發、再融資輕而易舉，有的卻困難重重？為什麼有的公司善用股權激勵、減持套現、增持、回購等方式加速財富增長，有的卻不會？
  
  這些都是市值管理的內容。系統和戰略性地理解和把握市值管理，你就能更好地管理企業。
  
  市值是股東價值的終極目標
  
  股東價值以三種形態來體現：資產值、利潤和市值。
  
  我們看看不同公司資產值和市值的對比。根據2009年年報，騰訊凈資產123億元，2010年4月1日的總市值2841億港元；在差不多的時間段，民生銀行的凈資產為600億元，而市值僅為1500億元。
  
  再看不同公司利潤和市值之間的差異。香港高陽科技的市值154億港元，利潤1.35億港元，市盈率為165.43倍；海王生物 的市值90億元，利潤3200萬元，市盈率則為373.44倍；美國Amazon上市10年都虧損，但股價活躍，市值巨大，目前市值580億美元，利潤8.63億美元，市盈率為66倍。
  
  可見，不是資產值高，股東的財富價值就一定大；也不是利潤高，帶來的增值就一定大。市值才是對股東財富意義最大的指標。因此，為股東創造價值，應該把利潤當作過渡性指標，而把市值當作經營的終極指標。
  
  

㈨ 對於上市企業來說，市值管理重要嗎為什麼

隨著股改的圓滿成功、全流通時代的順利開啟，一個空前的課題現實地擺在了中國上市公司的面前：市值管理。長期以來，由於股權的分置，對中國上市公司來說，市值概念既淡薄又復雜。淡薄是因為在三分之二股權暫不流通的制度缺陷下，市值與上市公司及其大股東幾乎沒有關系：估值看凈資產、考核看凈資產、融資貸款還看凈資產。淡薄還因為在一個估值能力低下的市場里，市值並沒有成為衡量上市公司投資價值的科學參數。市場不看市值，上市公司心目中也就沒有市值概念；復雜是因為在股權分置的背景下，市值這一成熟市場通行的概念在中國資本市場上並不足以說明什麼，必須加上一個個限定詞才有意義，於是便派生出流通市值、非流通市值和總市值等詞。全流通根除了這種「中國特色」的滋生土壤。市值正在以其本來面目全面走近人們的視野。隨著市場估值能力的逐漸增強，市值的意義和作用得到空前提升。衡量上市公司綜合實力將市值作為關鍵指標，考核上市公司經營業績將市值作為政策取向，推進上市公司股權激勵機制將市值作為重要保障，提高上市公司股權支付能力將市值作為根本前提，改善上市公司融資效率將市值作為客觀條件，防範競爭對手敵意收購將市值作為有效工具，實現公司和股東價值將市值作為具體體現……加強市值管理，追求市值最大化，成為當今中國上市公司必補和必修的一個課題。那麼，市值管理究竟管什麼？回答這個問題，首先得了解市值的含義。用經濟學語言來表達，市值是上市公司股本乘以股價之積（市值=股本*股價）。其中，股價是個變數，瞬息萬變，它直接傳導市場的真切波動，具體體現市場的作價能力，在股本可比的情況下，市值因股價的漲跌而增減。因此，市值的變化要看市場臉色。在估值能力強健的成熟市場里，市值是上市公司投資價值的具體體現，等於上市公司全體股東的財富價值。證券投資學理論告訴我們，有兩大因素影響股價：一是內因，即股票的內在價值；一是外因，即市場對股票內在價值的發現和認同。前者是本，因為價格是價值的體現。好的價值，理論上來說，就會有一個好的價格；反之，沒有好的價值，就難有好的價格，即便出現了好價格，由於沒有價值的支撐，也不可能持久。然而，後者也是影響股價的重要因素。由於市場這只無形之手，它有自己的估值標准、漲跌周期和行為偏好，加上信息不對稱因素，所以同樣價值的股票在市場上，可以有溢價和折價之別。因此，上市公司市值管理首先要抓好公司自身的經營管理，創造公司內在的投資價值。隨著資本市場成熟度的不斷提高，上市公司的投資價值不再僅僅取決於經營業績和贏利能力等財務指標，主營業務、行業地位、治理結構、團隊素質、運作規范和持續成長能力等因素，也直接影響投資價值，因此，提升持續的贏利能力，打造突出的主營業務、構築強勢的行業地位、建設嚴謹的治理結構、培育優秀的團隊素質、規范公司的運作水平、增強公司的成長性、透明度和誠信度等舉措，可以從不同的角度，在不同程度上，創造公司價值，促進市值升值，從而組成市值管理的核心內容。市值管理也要管好投資者關系，實現公司價值。資本市場是一個典型的信息不對稱市場。由於多種復雜的原因，投資者不能完全走進上市公司，准確、及時地了解其運營環境、經營業績和發展前景，導致上市公司創造的投資價值往往不能被充分發現。因此，向市場揭示公司價值，最大限度地消除信息不對稱，爭取投資者對公司價值的認知和認同，是上市公司應盡的義務和責任，也是實現公司價值最大化的要求和途徑。而在履行法定信息披露義務的同時，明確公司的現有和潛在投資者，了解他們的語言和投資偏好，選擇適當的渠道和時機，營造良好的媒介關系和輿論環境，促進公司與投資者之間的溝通、了解和信任，充分揭示並實現公司的投資價值，恰恰構成投資者關系管理的核心要義。順應市場潮流，適時調整策略，追求溢價，是市值管理的又一重要內容。在強化投資者關系的同時，要根據市場的規律和投資者的偏好，規范公司的言行，整合公司的資源，優化公司的治理結構，修正公司的金融策略，充分分享資本市場的溢價功能，實現公司市值的最大化。市值管理還要加強對市值的科學運用。作為綜合實力的具體體現和支付能力的真實反映，市值是上市公司的一大戰略資源，因此，在追求公司價值最大化的同時，要積極並善於運用這一戰略資源，改善融資環境、提高融資效率，加強產業整合力度、增強核心競爭優勢，抬高防範敵意收購的門檻、營造有利於可持續發展的經營環境。新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。