誠志股份2019年4月17

㈠ 誰收藏和整理了07到08年相關金融危機的材料和我國關於這次金融危機中的相關政策

2007年4月日

美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融公司向法院申請破產保護。

4月27日紐約證券交易所對新世紀金融公司股票實行摘牌處理。

8月6日美國第十大抵押貸款機構美國住房抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護。

8月9日法國巴黎銀行宣布暫停旗下三隻涉足美國房貸業務的基金交易；歐洲中央銀行宣布向相關銀行提供948億歐元資金——次貸危機波及其他西方市場。

8月15日紐約股市三大股指大幅下挫，標准普爾500指數回吐了今年以來的全部漲幅，而道瓊斯指數跌破13000點整數關口。

8月30日自8月9日至30日，美聯儲已累計向金融系統注資1472.5億美元，以防次貸危機惡化。

9月18日為應對愈演愈烈的次貸危機以及可能的經濟衰退後果，美聯儲決定降息0.5個百分點。從此，美聯儲進入「降息周期」。

10月30日全球最大券商美林證券公司首席執行官斯坦·奧尼爾成為華爾街第一位直接受次貸危機影響丟掉飯碗的CEO。

11月4日全球最大金融機構花旗集團董事長兼首席執行官查爾斯·普林斯宣布辭職。

2008年2月12日

為避免房貸違約引發更嚴重的社會和經濟問題，美國政府和六大房貸商提出「救生索計劃」，以幫助那些因還不起房貸而即將失去房屋的房主。

2月13日布希正式簽署一攬子經濟刺激法案，大幅退稅，刺激消費，進而刺激經濟增長，避免經濟陷入衰退。

3月14日美聯儲決定，讓紐約聯邦儲備銀行通過摩根大通銀行向美國第五大投資銀行貝爾斯登公司提供應急資金。

7月13日美國財政部和聯邦儲備委員會宣布救助兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美，提高「兩房」信用額度，並承諾必要情況下購入兩公司股份。

7月14日房利美和房地美股價過去一周被「腰斬」，紐約股市三大股指全面跌入「熊市」。

7月26日美國參議院批准總額3000億美元的住房援助議案，授權財政部無限度提高「兩房」貸款信用額度，必要時可不定量收購「兩房」股票。

9月7日美國聯邦政府宣布接管房利美和房地美，以避免更大范圍金融危機發生。

9月10日美國證券巨頭雷曼兄弟決定出售旗下資產管理部門55%的股權，並分拆價值300億美元處境艱難的房地產資產。

9月15日雷曼兄弟宣布將依據以重建為前提的美國聯邦破產法第11章申請破產保護。美國銀行已與另一家證券巨頭美林證券公司達成協議，將以440億美元收購美林公司。屆時美銀將超過花旗集團，成為全美最大的金融機構。

10月份美國總統布希向國會提交的7000億美元救市計劃得以通過,至此,各國紛紛拉開了救市的大幕(降息,擔保銀行存款,向金融機構注資,政府收購金融機構資產等等)......然而在各國救市計劃通過後並沒有讓各國股市止跌回升,反而讓各國股指繼續遭受重挫.......

中國也不例外,連續三次降息,單邊徵收股票交易印花稅和取消利息稅，上調出口產品出口退稅率,未來幾年准備投入5萬億元大規模推進基礎設施建設以拉動內需等等一系列政策......

㈡ 醫葯股有哪些

醫葯股有上海醫葯集團股份有限公司 ，北京四環生物制葯有限公司，中國醫葯集團總公司，江蘇聯環葯業股份有限公司，沃華醫葯。

1、上海醫葯集團股份有限公司（以下簡稱公司）（港交所股票代號：02607；上交所股票代號：601607）是一家總部位於上海的全國性國有控股醫葯產業集團。公司主營業務覆蓋醫葯研發與製造、分銷與零售全產業鏈。

根據2013年中國企業聯合會評定的中國企業500強排名，公司綜合排名位居全國醫葯行業第二，是中國為數不多的在醫葯產品和分銷市場方面均居領先地位的醫葯上市公司，入選上證180指數、滬深300指數樣本股，H股入選恆生指數成分股、摩根斯坦利中國指數（MSCI）。

2、北京四環生物制葯有限公司始建於1988年，股票代碼為000518，簡稱「四環生物」，是我國最早從事基因工程葯品和診斷試劑的研究、中試、生產和銷售，集科、工、貿為一體的高新技術企業，也是我國最早的基因工程葯物產業化基地之一。

3、中國醫葯集團有限公司是由國務院國資委直接管理的中國規模最大、產業鏈最全、綜合實力最強的醫葯健康產業集團。以預防治療和診斷護理等健康相關產品的分銷、零售、研發及生產為主業。

旗下擁有11家全資或控股子公司和國葯控股、國葯股份、天壇生物、現代制葯、一致葯業5家上市公司。2003-2011年，集團營業收入年平均增幅33%，利潤總額年平均增幅44%，總資產年平均增幅35%。2012年實現營業收入超過1600億元，是中國唯一一家超千億醫葯健康產業集團。

4、江蘇聯環葯業股份有限公司是一家製造和銷售化學原料葯、化學葯制劑及有機中間體的股份制醫葯企業，2003年3月4日，經中國證券監督管理委員會批准，在上海證券交易所公開發行A股股票2000萬股，並於3月19日成功上市，股票簡稱：聯環葯業，股票代碼：600513。

5、沃華醫葯於1959年1月在萬和堂葯庄中葯加工部與山東省昌濰中心葯材公司飲片加工組的基礎上，組建了山東省濰坊中葯廠。

2002年2月改制為濰坊沃華醫葯科技有限公司。2007年1月24日公司股票正式在深圳證券交易所掛牌上市，成為濰坊市首家上市的醫葯企業，2008年8月8日，沃華醫葯股票成功定向增發。

㈢ 誠志股份有限公司的歷史沿革

2002 年3 月9 日江西合成洗滌劑廠和江西草珊瑚企業（集團)公司向清華大學企業集團（現更名：清華控股有限公司）轉讓了其各持該公司2599.125 萬股國有股權，此項股權轉讓事宜已經財政部財企[2002]9 號文批准，並經中國證監會證監函[2002]28 號文批准豁免要約收購義務。本次股權轉讓價格3.54 元/股，轉讓後，江西合成洗滌劑廠持有該公司股份832.905 萬股，占該公司總股份的4.65%，江西草珊瑚企業（集團）公司持有該公司股份725.415 萬股，占該公司總股份的4.05%，清華控股有限公司持有該公司股份5198.25 萬股，占該公司總股份的29%，成為該公司第一大股東。經財政部財企[2002]150 號文批准，2002 年6 月7 日鷹潭市經貿國有資產運營公司無償受讓了江西合成洗滌劑廠所持該公司832.905 萬股國家股股權，占該公司總股份的4.65%，鷹潭市經貿國有資產運營公司成為該公司第三大股東。2006 年1 月16 日股東大會審議通過股權分置改革方案，方案實施後流通股股東每持有10 股流通股獲得非流通股股東支付的3.4 股對價股份，公司總股本不變，仍為179250000 股。各股東控股數額發生變化，清華控股有限公司持有該公司股份4011.74 萬股，占該公司總股份22.38%，清華同方股份有限公司持有該公司股份2979.86 萬股，占該公司總股份16.63%，鷹潭市經貿國有資產運營公司持有該公司股份642.79 萬股，占該公司總股份3.59%，江西草珊瑚集團持有該公司559.84 萬股，占該公司總股份3.12%，南昌高新建設開發有限責任公司與江西日用品工業總公司各持有公司41.9 萬股，各占該公司總股份0.23%。經股東大會決議，公司根據股權登記日2006 年4 月20 日登記在冊的全體股東持有的股份按照每10 股轉增3.5 股，以資本公積轉增共增加股本62,737,500股。變更後的公司總股本為241,987,500 股。2007 年4 月16 日公司原第二大股東同方股份有限公司將其持有該公司40,228,095 股的股權轉讓給第一大股東清華控股有限公司，此項股權轉讓事宜業經中國證監會證監字公司字[2007]60號文批准豁免要約收購義務，2007 年9 月份已完成股權過戶手續，本次轉讓後同方股份有限公司不再持有該公司股權，清華控股有限公司則持有該公司股份94,386,589 股股權，占該公司總股本的39%。

㈣ 草珊瑚是馳名商標嗎

草珊瑚在馳名商標資料庫查不到，但是，在糾紛案中，誠志股份則稱：草珊瑚是馳名商標，並拿出了十二組證據，為其投入了大量的資金，在國內市場上獲得了很高的知名度。
認定馳名商標應當考慮下列因素：
(一)相關公眾對該商標的知曉程度;
(二)該商標使用的持續時間;
(三)該商標的任何宣傳工作的持續時間、程度和地理范圍;
(四)該商標作為馳名商標受保護的記錄;
(五)該商標馳名的其他因素。
根據司法解釋的規定，當事人對曾經被行政主管機關或者人民法院認定的馳名商標請求保護的，對方當事人對涉及的商標馳名不持異議，人民法院不再審查。提出異議的，人民法院依照商標法第十四條的規定審查。
馳名商標的認定：
行政認定
1、商標異議中的認定
認定機關：商標局
法律依據：《馳名商標認定和保護規定》
（國家工商行政管理總局第5號令2003年4月17日）
第四條第一款當事人認為他人經初步審定並公告的商標違反商標法第十三條規定的內容。
2、商標爭議中的認定
認定機關：商標評審委員會
法律依據：《馳名商標認定和保護規定》
（國家工商行政管理總局第5號令2003年4月17日）
第四條第二款當事人認為他人已經注冊的商標違反商標法第十三條規定的內容。
3、商標管理中的認定
認定機關：商標局
法律規定：《馳名商標認定和保護規定》
（國家工商行政管理總局第5號令2003年4月17日）
司法認定
1、商標侵權案件審理中的認定
認定機關：審理該案的人民法院
法律規定：最高人民法院關於審理商標民事糾紛案件適用法律若干問題的解釋
（2002年10月12日最高人民法院審判委員會第1246次會議通過法釋（2002）32號）
第二十二條人民法院在審理商標糾紛案件中，根據當事人的請求和案件的具體情況，可以對涉及的注冊商標是否馳名依法作出認定。
認定馳名商標，應當依照商標法第十四條的規定進行。
2、域名侵權案件審理中的認定
認定機關：審理該案的人民法院
法律規定：最高人民法院關於審理涉及計算機網路域名民事糾紛案件適用法律若干問題的解釋
（2001年6月26日最高人民法院審判委員會第1182次會議通過法釋（2001）24號）
第六條人民法院審理域名糾紛案件，根據當事人的請求以及案件的具體情況，可以對涉及的注冊商標是否馳名依法作出認定。

㈤ 醫葯業2009年每股收益最高的是哪只公司的股票

這個要到明年4月份才能揭曉（年報出完），不過越到最後出的股票業績越差，一般到後半程就能知道了！

㈥ 現在滬深股市上市的民營醫院有哪幾家

恆康醫療、誠志股份、復星醫葯、雙鷺葯業、益佰制葯、馬應龍、康美葯業、三精製葯、貴州百靈、千紅制葯。
民營醫院概念股龍頭股解析：
平潭發展
事件：5月20日晚，公司公告與台灣中振投資有限公司在榕投資創辦福建嚴復紀念醫院項目，達成初步合作協議並簽署投資意向書。建院方案為「大專科小綜合」，按照三甲綜合醫院標准建制，將引進並依託台灣知名醫療專家管理團隊負責醫院管理和運營。
點評
1、首次進軍醫療領域，有利於公司未來開拓新的業績增長點。我們認為，此次進軍醫療領域，是公司依託大股東在福州及台灣的資源優勢，積極培育未來新的業績增長點的有利嘗試，表明了大股東做大做強上市公司的積極願望，利於公司估值水平的提升。
2、平潭綜合實驗區二線卡口和監管查驗設施已通過國家驗收，標志著全島封關運作條件已經具備。據中國平潭網報道：2014年5月16日，海關總署、國家發改委、財政部、稅務總局等組成的聯合驗收組對平潭封關運作設施組織驗收。驗收組認為平潭二線卡口、環島巡查監控設施和信息化系統三大平台基本建成，正式通過驗收，具備啟動實施封關運作條件。二線封關對平潭的發展具備里程碑式意義，標志平潭島開發駛入歷史快車道，平潭發展（000592）也將迎來歷史性機遇。
3、平潭發展作為參與和主導平潭開發的唯一A股上市公司，業績也將迎來爆發式增長：我們預計中福實業廣場一期將在7月實現預售，9月實現封頂，為2015年業績高增長奠定堅實基礎。
4、維持增持評級，目標價12元。公司為平潭概念最直接受益標的，我們預測業績反轉概率較大，預計2014-15年EPS0.15/0.45元，未來有望大幅受益平潭島開發，參考自貿區可比公司估值，給予目標價12元。
和佳股份

公司今日發布公告，公司與揭陽市慈雲醫院簽訂了《合作框架意向書》，本項目內容主要包括揭陽市慈雲醫院專業裝修工程及設備配置項目建設，資金預算為8，000萬元，該項目合同的履行將對公司未來1-2年經營業績產生較大的積極影響。
點評
訂單穩步增長：本次中標的揭陽市慈雲醫院專業裝修工程及設備配置項目，具體內容包括醫用氣體設備、潔凈手術室、醫用信息化系統、血液凈化中心、腫瘤綜合治療中心及DC-CIK生物細胞治療中心等，其中涵蓋了公司自有生產能力的制氧系統及腫瘤治療中心等，訂單總額達到8000萬元，在公司訂單規模中較大。
訂單驅動公司業績增長：公司原有業務主要為腫瘤和制氧設備的製造銷售，2013年起公司開始逐步摸索採用BT模式進行總包建設的經驗，年內簽訂7個框架合同，這些合同將於今年逐步進入招標流程。其中較有代表性的新疆維吾爾自治區人民醫院項目總金額4億元、河南許昌市第二人民醫院總金額1.5億元，且2014年公司預期新增15-20億元新合同，相對公司2013年7.4億元的總收入，這些醫院建設合同將帶來數倍於公司年收入的銷售金額。
醫院總包建設業務模式有堅實的需求：新醫改「大病不出縣的目標正在帶來縣級醫院快速發展，新建、擴建是常見狀態。目前縣醫院短期現金流好、政策嚴控長期貸款，給公司以資金換市場的買方貸款模式帶來了大機會。藉助於資本優勢、一站式采購的產品群優勢，公司收入提速是大概率事件
盈利預測及公司評級：公司商業模式升級將帶來快速擴張，我們認為有望復制尚榮醫療（002551）的成長路徑，藉助目前醫改機遇以及資本實現快速發展。近期收購透析器械公司失敗對公司股價造成較大影響，但公司未來並購仍是大概率事件，看好公司外延式發展。我們估計公司14-16年EPS分別為0.59、0.87、1.33元，對應前一交易日收盤價PE分別為44X、30X、20X，維持「推薦」評級。
風險提示：應注意BT模式資金鏈風險，醫院總包建設合同增長不達預期的風險。
民營醫院概念股龍頭股解析：
恆康醫療
公司公告：簽署《股權收購意向書》，擬收購萍鄉市贛西醫院75%的股權並通過增資持有萍鄉市贛西醫院合計80%的股權。醫療服務是公司重點發展方向，2013年至今已收購成都平安醫院腫瘤治療中心15年85%的收益權以及5家醫院，預計公司未來在醫療服務領域會持續不斷的擴張，預計2014~2015年EPS為0.52、0.77元
、24倍，目標價31.20元，維持「強烈推薦-A」投資評級。
萍鄉市贛西醫院為二甲綜合醫院。創建於1958年，前身為國企萍鄉鋼鐵廠職工醫院，2000年更名為萍鄉市贛西醫院，2004年正式與萍鋼公司脫離，實行股份制，注冊資本1500萬元。為非營利性(非政府辦)二甲綜合醫院。截止2013年12月31日，贛西醫院的資產總額為11452.97萬元，負債總額6506.06萬元，凈資產4946.90萬元，2013年實現營業收入7106.55萬元，結餘706.06萬元。以上數據未經審計。股東為陶明等5個自然人，陶明是贛西醫院的實際控制人，現擔任贛西醫院的董事長，陶明承諾保證促成目標醫院全體股東會按照雙方約定條件將目標醫院75%股權轉讓給公司並通過增資達到公司持有贛西醫院合計80%的股權。
預計未來在醫療服務領域持續擴張。公司前瞻性的判斷醫療服務將迎來政策春天，12年成立永道醫療投資管理有限公司，作為進軍醫療服務行業的平台。公司戰鬥力強，並購效率高，2013年至今已收購成都平安醫院腫瘤治療中心15年85%的收益權，以及5家醫院(德陽、資陽醫院、蓬溪中醫院、邛崍醫院、大連遼漁醫院)，預計現有醫院14年將貢獻超近億元凈利。公司在醫療服務布局的思路為「大專科小綜合」，大專科主要為腫瘤、婦產科等醫療需求比較大的科室。小綜合主要為在二三線城市並購在當地品牌口碑較好、又有較大發展潛力的綜合性醫院，我們預計公司未來在醫療服務領域會持續不斷的擴張。
維持「強烈推薦-A」投資評級：公司醫葯工業保持穩定增長，14年起公司的並購項目--醫療服務產業、中葯飲片、日化及保健品開始帶來新的利潤增長點，預計公司後續還有新的醫療產業並購項目。預計2014~2016年EPS為0.52、0.77、0.97元，對應PE分別為36、24、19倍，維持「強烈推薦-A」投資評級。風險提示：醫療服務擴張低於預期。
民營醫院概念股龍頭股解析：
金陵葯業
2013年，公司實現營業收入26.06億元，同比增長13.05%;歸屬於母公司的凈利潤1.56億元，同比增長8.59%;歸屬於上市公司股東的凈資產22.02億元，同比增長3.76%;基本每股收益0.31元。公司擬每10股派發現金紅利1.60元。
點評
1、葯品產銷穩步增長。公司是由南京金陵制葯(集團)有限公司及南京軍區原4家軍辦企業共同發起組建的科工貿一體化、產學研相結合的大型現代化上市公司，形成了以中成葯為主，中西葯相結合為發展目標的戰略格局。公司主要產品和品種有：脈絡寧系列產品、塞萊樂、雙香排石顆粒、慢咽寧、明膠海綿等一百六十多個產品與品種，其中「脈絡寧注射液」、「胃得安片」、「香菇多糖注射液」為國家中葯保護品種。公司「桂冠」商標為中國馳名商標；「脈絡寧注射液」工藝方法被列入《國家秘密技術項目目錄》(中成葯部分)，密級為秘密；2013年「脈絡寧注射液」再次被列入《國家基本醫療葯物目錄》；同時公司的香菇多糖注射液、速力菲、明膠海綿等產品的市場份額領先。2013年銷售公司對脈絡寧的銷售格局和銷售隊伍的工作模式做了較大的調整，由做大做強一級市場，轉為做深做細廣覆蓋二級終端市場，取得了較好的效果，盈利品種產銷呈現穩步上升的態勢，保障了公司葯品業務的穩步增長。
2、股權劃轉有利於公司進一步發展。2014年3月公司公告，控股母公司金陵集團擬將其持有的本公司2.3億股限售流通A股(占本公司總股本的45.23%)無償劃轉至新工集團，轉讓後新工集團將成為公司控股股東，實際控制人仍為南京國資委不變。股權劃轉，有利於理順股權結構，壓縮管理層級，提高決策效率，實行集團人、財、物集中管理，增強集團發展的協同性和可持續性而進行的。預計本次收購完成後，新工集團直接持有金陵葯業（000919）相關股份，有利於新工集團加大對金陵葯業業務發展及資本運作的支持力度，有利於進一步促進金陵葯業做強、做大。
3、醫療服務業務前景光明。公司擁有較好的運作醫院項目的經驗和能力，現控股兩家綜合性醫院：宿遷醫院為三級乙等醫院，儀征醫院為二級甲等醫院。2013年，兩家醫院經營實力穩步提升、保持了良好的發展勢頭，宿遷醫院實現業務收入6.82億元、儀征醫院實現業務收入2.10億元。預計未來隨著儀征醫院住院大樓的投入運營，儀征醫院的盈利能力會進一步提升；同時預計在股權劃轉完成後，不排除公司在醫療服務領域進一步開展資本運作的可能。
4、盈利預測。預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為15.6%、20.5%和19.9%，EPS分別為0.36、0.43和0.52元，目前股價對應PE分別為32、26和22倍。看好公司長遠發展，給予公司「增持」評級。
5、風險提示：1)醫療服務業務開展不達預期風險；2)葯品安全風險。
民營醫院概念股龍頭股解析：
人福醫葯
扣非後凈利潤增長10.5%，符合預期。2014年一季度公司實現收入16.1億，增長16.6%，凈利潤9267萬，增長8.3%，扣除非經常損益凈利為8900萬，增長10.5%，EPS0.18元，符合預期。
宜昌人福麻醉葯收入增長約
利潤增長約15%。宜昌人福1季度收入與利潤分別增長約10%、15%，麻醉葯同比增長約10%;血製品業務受制於新版GMP改造，3月恢復生產，同時去年同期基數較高，一季度利潤負增長；商業收入與利潤增長均在20%以上；新疆維葯一季度收入與利潤同比持平，主要受淡季效應影響；葛店人福受米非司酮國家銷售政策等多方面影響，一季度利潤有所下滑；人福普克制劑出口業務仍處於虧損狀態。
期間費用率同比略有下降，經營性現金流表現有大幅改善。2014年一季度公司期間費用率29.0%，同比下降1.0個百分點，其中營銷費用率16.8%，同比下降1.4個百分點，由於收入結構改變，低費用率的醫葯商業業務佔比提高；管理費用率9.8%，同比上升1.0個百分點，主要是物價上漲導致的人工和日常開支增加。受益於再融資資產負債率同比下降，一季度財務費用率同比下降0.6個百分點。每股經營性現金流0.30元，與去年相比有巨大改善，主要是銷售回款額較全年同期有較大幅度提升。
公司發展進入新時代，市值成長空間大。公司秉承「聚焦醫葯主業，做細分市場領導者」的發展戰略，內生成長與外延發展並舉，逐步培育多個過億利潤單元。宜昌人福是麻葯鎮痛龍頭企業，行業壁壘高，麻醉葯業績增長持續性強，血製品新漿站拓展順利，巴瑞醫療發展模式升級，新疆維葯具備資源價值，均有望經過培育成為過億利潤單元。我們維持14-16年每股收益預測1.00元、1.30元、1.70元，同比增長27%、30%、30%，對應預測市盈率分別為26倍、20倍、16倍，考慮公司發展進入新時代，市值成長空間大，維持買入評級。
復旦復華
2013年，公司實現營業收入9.52億元，同比增長9.73%;營業利潤3889.1萬元，同比下降34.16%;歸屬於上市公司股東的凈利潤3371.2萬元，同比增長20.12%;歸屬上市公司股東凈資產5.94億元，同比增長2.65%;基本每股收益0.098元。公司擬每10股派發現金紅利1.00元。
點評
1、依託復旦大學，醫葯、軟體、園區穩步發展。公司是復旦大學控股的上市公司，其前身為1984年創辦的復旦大學科技開發公司。依託復旦大學雄厚的科研、技術、人才優勢，公司在「發展高科技、實現產業化」的探索與實踐中，成功確立了以軟體開發、生物醫葯、園區房產為核心的科技產業體系，目前已擁有中國重要的對日軟體出口平台，具有科技創新能力的葯品研發、生產、營銷基地，以及廣納國內外高新技術企業的國家級高新技術園區，目前公司三大主營業務均為國家鼓勵發展的重點產業，擁有良好的發展前景，三大產業在各自專注的領域中能夠提供富有特色的產品和服務，在相關行業內具有較高知名度。
醫葯板塊成為公司發展的主要發動機。2013年，子公司上海復旦復華（600624）葯業營業收入為
億元，同比增長47.33%，占公司營業收入的71.46%。制定了富有針對性的營銷策略，在自身專注的抗腫瘤葯物、消化系統用葯、神經系統用葯、心腦血管用葯等核心治療領域加強營銷力度，進一步提升了重點品種的銷量，保持了企業經濟效益的穩步增長。同時葯業公司凍乾粉針劑正式通過新版GMP認證，確保了這一劑型產品的正常生產和持續經營。此外，江蘇復華葯業海門生產基地建設項目完成了廠房建設，設備招標等一系列工作持續推進，為企業未來擴大經營規模奠定基礎。
軟體板塊略有下降，園區發展保持穩定。2013年，子公司上海中和軟體營業收入2.3億元，同比小幅下降8.90%，占公司營業收入的24.13%。2013年，對日業務方面，鞏固深化了與主要客戶的合作，日元營業收入持續增長，與其他日本客戶也維持了良好的業務發展勢頭，但由
於受到日元持續貶值的較大沖擊，對日業務的人民幣收入和利潤同比均有下滑；歐美及國內業務方面，市場拓展較為順利，在不斷穩定與原有客戶合作關系的基礎上，開發了新的客戶，實現了增收增益。在園區發展方面，復華園區公司經營保持穩定，在嘉定復華園區廠房出租保持「零空置」的基礎上，提高了項目的租金水平，並成功引進了多家注冊企業，穩定了園區招商的經濟效益；另外，江蘇復華葯業海門生產基地廠房土建工程竣工，並完成了海門市相關部門的聯合竣工驗收，復華園區海門公司項目招商工作進展順利，基建工作均已完成，招商大樓也正式開工進入施工階段。
2、增發獲批，公司未來發展前景可期。公司擬通過非公開發行不超過6000萬股新股，擬融資不超過4.3億元，用於增加公司運營資金，降低公司資產負債率。目前增發預案已於2014年2月份獲得證監會批准，目前正在辦理本次非公開發行股票的相關事宜。此次增發，上海上科科技投資有限公司擬認購不超過4500萬股，上海復旦科技產業控股有限公司擬認購不超過1500萬股，預計增發後，上科科技和復旦控股將成為發行後第二和第三大股東，兩個公司都主要從事投資與資產管理，在產業投資領域經驗豐富。藉助此次增發，公司不僅增加了運營資金、降低了財務費用；同時預計此後會藉助復旦大學的資源優勢(目前復旦大學在醫學、IT等學科領域仍有較為豐厚的資產貯備)，在資本整合領域有更進一步的發展。
3、盈利預測。預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為148%、65%和57%，EPS分別為0.24、0.40和0.62元，目前股價對應PE分別為41、25和16倍。看好公司長遠發展，給予公司「增持」評級。
4、風險提示：1)軟體行業對日出口景氣度下滑風險；2)葯品安全風險；3)園區建設及招標開展不達預期風險。
北大醫葯
2013年，公司實現營業收入23.16億元，同比增長18.92%;營業成本18.98億元，同比增長19.60%;實際歸屬於母公司的凈利潤7802萬元，同比增長2.43%;歸屬母公司所有者凈資產11.44億元，同比增長7.56%;基本每股收益0.13元。公司擬每10股派發現金紅利0.11元。
點評
1、公司葯品產、銷、研實力雄厚。公司是中國西部最大的生物與化學合成葯物生產、研製和出口基地，全球最大的洛伐他汀生產基地和磺胺類葯物生產基地。目前公司產品涵蓋抗微生物類、心腦血管類、維生素類、鎮痛抗炎類、消化系統類、精神障礙類、抗腫瘤類、免疫調節類、代血漿類等近20個大類，一百多個原料葯和制劑品種。公司是通過國際認證最多的中國制葯企業之一，全部產品均通過GMP認證，其中有近20個產品獲得美國DMF注冊號，12個產品通過FDA認證，7個產品獲得歐洲COS證書，葯品生產實力雄厚。同時公司宣布建設麻柳製造基地，整合銷售流通業務，實現從前端中間體與原料葯生產、到制劑葯品銷售的完整產業鏈，從而降低產品成本、提升整體議價能力、提高產品市場競爭力並獲取更多市場機會。
2011年定向增發後，北京北醫醫葯優質資產注入北大醫葯（000788），打通了製造與流通環節，實現從原有的醫葯製造業延伸至醫葯流通領域，構建了以上海、北京、武漢、重慶為核心輻射全國的銷售流通平台。北大醫葯擁有國家級技術中心，有多位高級專業技術人員享受國務院政府特殊津貼。依託北京大學醫學部深厚的學術基礎和資源，發揮方正醫葯研究院、北大醫葯國家級技術中心、北大醫葯重慶大新微生物葯物研究中心三位一體的研發布局，實現從創新葯物研發到產品工藝技術革新的產品創新全覆蓋。公司在產品創新、先進技術和生產工藝的研發與推廣方面具有較強的實力。
2、公司更名體現集團從葯到醫的產業布局思路。北大醫療產業集團有限公司及其全資子公司持有占本公司總股本40.2%以上的股份，北大方正集團是北大醫療產業集團的控股母公司，實際控制人是北京大學。2013年5月，北大醫學部與方正集團簽署戰略合作協議，北大醫學部為方正集團開展醫療醫葯事業提供學科建設、人才引進與培養、學術交流、醫療業務管理等方方面面的支持；此前北大醫學部旗下擁有北大人民醫院、北醫一院、三院、六院、口腔醫院、腫瘤醫院等八家附屬醫院(均為三甲醫院)，北大國際醫院更名為「北京大學國際醫院」，成為了北大醫學部第九家附屬醫院；方正集團旗下的醫療產業集團更名為「北大醫療產業集團」、西南合成更名為「北大醫葯」等等這些方面都顯示了北大方正集團在醫療產業整合上的思路，即：逐步打造集葯品研發/生產/銷售、綜合型醫院/專科醫院醫療服務為一體的醫葯/醫療產業鏈。除了北京市內的三甲醫院之外，北大醫療產業集團以收購湖南株洲愷德心血管醫院(湖南省內唯一一傢具有三級醫院資質的心血管專科醫院)為標志已逐步在全國范圍內布局。2014年2月27日，北大醫療產業集團宣布與北京大學醫學部、北京大學第六醫院共同創辦北京大學心理醫院(營利性醫院)；2014年3月初，與貴陽市政府達成的戰略協議涉及30億元，包括和貴陽市第二人民醫院和貴陽市第四人民醫院的合作，同時參考北大國際醫院的模式，將新建一家營利性醫院，這些舉措表面北大醫療在新的一年裡將繼續在醫療服務領域發力。
在年報中公司公布了未來的發展戰略，除了打造醫葯產業鏈、推動資源整合之外，還計劃依託股東資源、布局醫療服務業；特別是在醫療服務業領域，實現在醫療器械、醫院等醫療服務領域的布局。公司股東自建及收購的醫院將逐步與公司現有業務相結合，增強與公司現有醫葯業務的協同。北大醫葯作為方正集團旗下唯一的醫葯上市公司，未來依託集團醫葯資產整合逐步推進，發展空間值得期待。
3、盈利預測及評級。只評估公司現有產品業務，預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為23.6%、22.2%和20.9%，EPS分別為0.16、0.20和0.24元，目前股價對應PE分別為78、64和53倍；雖然目前公司估值較高，但看好公司長遠發展，給予公司「增持」評級。
4、風險提示：1)葯品安全風險；2)控股股東醫療服務行業布局進展低於預期風險。
安科生物
事件：2013年公司實現營業收入4.30億元，同比增長27.34%;歸屬母公司股東的凈利潤8987萬元，同比增長21.54%;扣非後凈利潤8578萬元，同比增長32.69%。每股收益0.38元。分配方案為每10股派發現金股利2.00元，每10股轉增2股。預告14年一季度盈利1500萬-1900萬元，同比增長10.62%-40.12%。
生長激素、干擾素雙雙提速
公司主導產品包括生物製品、中葯和化葯。2013年生物製品實現銷售收入2.30億元，同比增長26.54%。干擾素銷售收入1.11億元，同比增速相對12年提升3.58個百分點至17.58%。醫保報銷和門診葯費比限制了長效干擾素的應用，普通干擾素近兩年增速加快，公司干擾素增速連年提升。重組人生長激素實現銷售收入1.12億元，同比增速相對12年提升8.95個百分點至40.22%，毛利率與12年基本持平。公司通過開辦合作門診等方式加大生長激素的宣傳推廣力度，提升安蘇萌的品牌形象，在生長激素市場整體擴容的背景下公司安蘇萌的高增長還將持續。
余良卿繼續維持高增長勢頭
2013年余良卿實現銷售收入1.18億元，凈利潤2891萬元，在各塊業務中增速繼續保持第一。主導產品活血止痛膏實現收入1.02億元，同比增長35.29%。以活血止痛膏為代表的外用貼膏劑基本上已完成了全國布局，逐步形成了覆蓋全國的包括商業連鎖、代理招商、區域承包等多種模式並存的銷售網路，工藝創新研發也取得進展，多項專利獲得授權。
新產品研發進展順利
公司長效生長激素完成Ⅰ期臨床試驗，生長激素水針完成臨床等效性試驗，生長激素水針年內有望獲批。此外，重組人干擾素α2b注射液、精子活體染色試劑盒獲得生產批件，生長激素成人生長激素缺乏適應症、生長激素特發性矮小適應症、替諾福韋獲得臨床試驗批件。
盈利預測與投資建議：我們預計2014-2016年
分別為0.47元、0.61元、0.77元，對應當前價格的市盈率分別為34倍、26倍、21倍。我國生長激素市場處於黃金發展期，公司通過合作門診開發地級醫院市場效果顯著，營銷改革逐步釋放了余良卿中葯老字型大小的品牌潛力，我們看好公司長期發展，給予「推薦」評級。
風險提示 ：干擾素降價；新葯獲批的不確定性；活血止痛膏增速放緩
通策醫療
2014年4月28日，我們前往「通策醫療（600763）」，與公司管理層就口腔業務、生殖業務、發展戰略等問題進行深入交流，現將核心要點介紹如下
1、杭口一季度增長20%以上，昆口一季度實現1700多萬，增長42%，凈利潤112萬，其中平安路一季度實現收入300萬，希望路每月有50萬收入。寧口一季度增長47%，收入1317萬，利潤170萬。諸暨分院剛開業一個季度收入250萬，當期就實現盈利。滄州大幅增長50%，存量醫院在深度挖掘客戶需求做的不錯，今年都進入快速增長期。公司原來採用收購的方式進行擴張，但是現在發現「鄭口」模式更適合公司，即合作建設分院，未來將形成區域性成熟總院+分院模式；未來考慮會在浙江省每個縣都開一家分院，最快的是上虞，後面還有紹興、湖州、溫嶺等。
2、公司對該項業務的要求是不著急，目前主要希望其把所有的技術准備工作做好，放慢步伐。公司認為由於引進波恩，具有非常好的標准與管理體系，公司希望一定要做到國內最頂尖和最優秀的IVF中心，才開始考慮擴張和盈利。有很多地方生殖中心與公司談合作，但是公司還是希望先把重慶和昆明兩地做成中國區的樣本醫院後，總結經驗再復制。接下來還需要進行人員培訓、設備采購等工作。昆明方面：目前已經完成技術手冊的漢化工作，並形成書面文件。4月初對護士和醫生進行培訓，全部根據波恩的資料和標准進行培訓(含護士的每日護理工作流程系列)，5月底還要到波恩總部進行深度培訓與交流。設備安裝：目前處於施工單位招標階段，大概需要3個月裝修時間，預計8月底可以完工，9月份申請，正常情況下審批過程需要2個月時間，計劃年底可以試運營。
愛爾眼科
看好公司全國眼科龍頭地位在內涵與外延兩個維度進一步鞏固。公司目前正在搭建中心醫院(省會醫院)-地市級醫院-縣級醫院的三級連鎖網路體系。公司目前擁有50家連鎖眼科醫院，目標在2020年覆蓋大部分地級市，達到200家眼科醫院，實現100億元收入的目標。預計今年新開17-18家醫院(大部分通過並購基金投資建設，暫不並表)。新建醫院已開展大量前期調研、准備工作，將以地市級為主。分級連鎖網路體系實際上是在其他省份復制湖南市場的成功經驗(目前湖南省14個地級市中已經覆蓋了12個)，提高資源共享程度，形成壟斷性領先優勢。國家鼓勵「大病不出縣」，中國80%以上的人口集中在地市級城市(含鄉鎮)，理論上90%以上的患者將就近治療。

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2008年是北京奧運會``所以奧運板塊股票比較好!! 可以發現「奧林匹克景氣」大致有三個階段： 前奧運階段———申辦成功到奧運舉行前，一般7至8 年，這段時間內，大規模的基礎設施投資興起，帶動了製造業、建築業、運輸和通訊業的強勁發展、推動國民經濟向前發展。 奧運階段———即舉辦期間，國民經濟增長從投資為主轉向消費為主，旅遊、商貿等消費進一步拉動國民經濟增長。 [北京的旅遊 商貿 交通 通訊 傳媒 賓館 餐飲] 後奧運階段———奧運會後2至4 年，是奧運經濟產生輻射效應的延伸期，大量體育場館的轉型、商業、交通、旅遊開發後的綜合利用，引致的消費長期增長，繼續推動經濟的增長。通過對奧林匹克景氣的三個階段分析，進一步歸納出對具體行業影響的三條傳導途徑。 從奧運的產業投資分布來看，投資驅動效應的受益行業集中在交通、通訊、環保和建築建材地產產業。 建築建材地產。建築業：奧運場館及其相關設施投資280億。但建築本身主要由北京城建 集團等非上市公司承擔。 其他企業如長江精工、高新張銅、寶勝股份、太鋼不銹 等盡管也中標了部分奧運場館的建材供應，但金額不大，對公司業績影響很大。 地產商：地產商的受益途徑主要有兩個，一是直接投資參股奧運場館。北京本地有幾家上市公司參與開發。其中，北京城建 參股奧運村、國家體育館、五顆松體育中心。北辰實業 參與開發國家會議中心、媒體村。天鴻寶業 參股奧運村、國家體育館等。二是北京奧運會的巨額投資帶動北京市尤其是亞奧商圈地產價值的上升。以北京為主要基地的上市公司如 北京城建、金融街、中國國貿、北辰實業 等會有所受益。 環保企業：北京奧運會間接投資中環保投資達到582 億元。上市公司中首創股份受益最大。首創股份控股51％的京城水務，是北京主要的污水處理運營公司，擁有高碑店、酒仙橋等污水處理廠，掌控210萬噸/日的名義處理能力，佔北京目前污水處理總能力的75%以上。 簡稱 受益類型每股收益 600271,航天信息 北京板塊 0.97 002065,東華合創 北京板塊 0.62 600675,中華企業 房地產 0.594 600887,伊利股份 贊助商 0.57 600048,保利地產 房地產 0.55 600303,曙光股份 汽車 0.51 600511,國葯股份 北京板塊 0.51 600410,華勝天成 北京板塊 0.5017 600582,天地科技 北京板塊 0.5 600588,用友軟體 北京板塊 0.5 600085,同仁堂 北京板塊 0.456 600973,寶勝股份 電器機械 0.423 600270,外運發展 北京板塊 0.42 002038,雙鷺葯業 北京板塊 0.419 600028,中國石化 合作夥伴 0.39 600299,星新材料 北京板塊 0.38 600658,兆維科技 北京板塊 0.351 600037,歌華有線 數字電視 0.34 002051,中工國際 北京板塊 0.34 000616,億城股份 房地產 0.33 600600,青島啤酒 贊助商 0.3166 600062,雙鶴葯業 北京板塊 0.3085 600015,華夏銀行 北京板塊 0.3 600795,國電電力 電力 0.299 600011,華能國際 北京板塊 0.29 600859,王府井 商業 0.285 600357,承德釩鈦 製造業 0.28 600161,天壇生物 北京板塊 0.2737 000729,燕京啤酒 贊助商 0.27 601111,中國國航 合作夥伴 0.27 600361,華聯綜超 商業 0.26 600195,中牧股份 北京板塊 0.26 000758,中色股份 北京板塊 0.257 600176,中國玻纖 建築材料 0.25 600016,民生銀行 北京板塊 0.25 600138,中青旅 旅遊 0.2417 600056,中技貿易 北京板塊 0.2361 600067,冠城大通 房地產 0.23 600690,青島海爾 贊助商 0.225 600100,同方股份 數字電視 0.222 600007,中國國貿 房地產 0.22 000839,中信國安 數字電視 0.22 000666,經緯紡機 北京板塊 0.21 002066,瑞泰科技 北京板塊 0.21 000970,中科三環 北京板塊 0.208 000969,安泰科技 製造業 0.2059 000860,順鑫農業 北京板塊 0.2 600962,國投中魯 北京板塊 0.2 600258,首旅股份 旅遊 0.1946 000959,首鋼股份 製造業 0.19 000609,綿世股份 北京板塊 0.19 000786,北新建材 建築材料 0.171 600463,空港股份 北京板塊 0.17 600560,金自天正 北京板塊 0.17 600536,中國軟體 北京板塊 0.159 000916,華北高速 基礎建設 0.157 000916,華北高速 北京板塊 0.157 000401,冀東水泥 建築材料 0.1549 000402,金融街 房地產 0.15 600118,中國衛星 北京板塊 0.14 600008,首創股份 基礎建設 0.1351 600861,北京城鄉 商業 0.13 002035,華帝股份 供應商 0.13 000151,中成股份 北京板塊 0.13 601988,中國銀行 合作夥伴 0.12 600578,京能熱電 電力 0.12 000046,泛海建設 房地產 0.119 600088,中視傳媒 數字電視 0.109 600266,北京城建 房地產 0.105 600263,路橋建設 基礎建設 0.099 600055,萬東醫療 北京板塊 0.097 600435,北方天鳥 北京板塊 0.095 000990,誠志股份 醫院 0.084 000802,北京旅遊 旅遊 0.08 600485,中創信測 北京板塊 0.08 601588,北辰實業 房地產 0.076 600477,杭蕭鋼構 工程建築 0.076 600206,有研硅股 北京板塊 0.076 600980,北礦磁材 北京板塊 0.07 000882,華聯股份 商業 0.066 600539,S獅頭 建築材料 0.066 600288,大恆科技 北京板塊 0.0646 600198,大唐電信 北京板塊 0.0629 600791,天創置業 房地產 0.061 600764,中電廣通 數字電視 0.061 600553,太行水泥 建築材料 0.06 000938,紫光股份 北京板塊 0.056 600855,航天長峰 北京板塊 0.056 600158,中體產業 體育產業 0.0526 600860,北人股份 北京板塊 0.033 600851,海欣股份 福娃生產 600086,東方金鈺 600386,北京巴士 【奧運概念板塊】 ｜000797 中國武夷 000802 北京旅遊 000839 中信國安 ｜ ｜000892 SST星美 000916 華北高速 000931 中關村 ｜ ｜600056 中技貿易 600246 萬通先鋒 600258 首旅股份 ｜ ｜600263 路橋建設 600266 北京城建 600376 天鴻寶業 ｜ ｜600463 空港股份 600539 S獅頭 600553 太行水泥 ｜ ｜600578 京能熱電 600657 *ST天橋 600861 北京城鄉 ｜

㈧ 上市國企管理層持股五模式是怎樣的

模式一：上市公司股權激勵

上市公司股權激勵模式主要是指上市公司以本公司股票為標的，對公司高級管理人員實施的中長期激勵。這種模式的關鍵在於：實施股權激勵計劃應當以績效考核指標完成情況為條件，建立健全績效考核體系和考核辦法。

以江中葯業為例。2009年初，江中葯業推出股權激勵方案：江中葯業授予激勵對象300萬份股票期權，每份股票期權擁有在本激勵計劃首次授權日起五年內的可行權日以行權價格和行權條件購買一股江中葯業股票的權利。本激勵計劃授予的股票期權在滿足業績條件的情況下，自首次授權日起第三、四、五年分三期勻速行權，每期可行權額度占總期權額度的1/3。

考核指標：2008、2009、2010年公司加權平均凈資產收益率不低於10%；以2007年經審計的凈利潤為基準，2008、2009、2010年的凈利潤年平均增長率不低於20%。激勵對象范圍：公司合資格的董事、高管及骨幹員工共68人。股票來源與股票數量：300萬份股票期權，占公司總股本的0.95%。

然而從目前來看，「國企」身份限定往往使得國有上市公司股權激勵模式的激勵力度大打折扣。表現在：審批控制嚴格、激勵總量封頂（首次實施股權激勵所佔股權比例封頂1%）、收益水平封頂（40%）、授予及解鎖（期權的行許可權制期原則上不得少於2年，行權有效期不得低於3年）、業績指標受限。

也正因為如此，國有上市公司股權激勵實施股權激勵的數量佔比，遠遠少於民營上市公司。因而在目前政策框架下，國有上市公司股權激勵方案的價值有限，更多的是一個試探性的信號，不能解決核心人才團隊的根本利益和事業平台問題。有鑒於此，不少國有公司積極探索其他的高管持股方式。

模式二：管理層在集團公司持股

實踐證明，有的上市公司管理層通過持股上市公司的集團公司，達到間接持股上市公司的目標。以江中集團整體改制（見圖3）為例。江中集團的前身是江西中醫學院的校辦小廠，經營管理層從1985年開始將這個校辦小廠發展成為控股江中葯業、中江地產兩家上市公司的全國知名國有企業集團。與貢獻形成巨大落差的是，企業的高管沒有持有公司的股份，產權改革問題懸而未決。

2010年5月，江西省國資委對江中制葯集團啟動股權結構多元化改制工作。根據江中葯業、中江地產在該年9月27日的公告，江中制葯集團股權轉讓分為股權分拆轉讓及增資兩步，引入戰略投資者大連一方集團和技術研發機構，實現管理層參股。

具體步驟包括：第一，江中集團10%股權出讓給中國人民解放軍軍事醫學科學院，雙方於9月15日簽署《股權轉讓協議》，並於9月16日辦理完工商變更登記手續；江西省國資委將其持有的江中集團股權（占總股本的30%），通過獎勵及現金配售相結合的方式，授予江中集團管理層（由24名自然人組成），雙方於9月15日簽署《股權激勵合同》，並於9月16日辦理完工商變更登記手續。

第二，江西省國資委對江中集團進一步引進戰略投資者—大連一方集團以貨幣方式對江中集團進行增資。本次增資後，一方集團將占江中集團總股本的27.143%。有關各方於9月18日簽署《增資擴股協議》，並於9月20日辦理完工商變更登記手續。

上述改制、增資中涉及的股權作價依據為：江中集團2009年末經評估凈資產總值約18.1億元，同時扣除評估基準日後江中集團發生的債務，最終定價基數約為10.1億元。

上述改制、增資工作完成後，江西省國資委、江西中醫學院、軍科院、管理層、一方集團分別持有江中集團一定的股權。軍科院、江中集團管理層、一方集團之間不存在一致行動人關系，江中集團的控股股東仍為江西省國資委。

現在的問題是大型國有企業和上市公司的國有股權向管理層轉讓之路一度被封死。這個局面，直到十八屆三中全會才得以改變。改革方向已定，但具體怎麼操作，實踐中還有很多問題要解決。

模式三：管理層在子公司持股

實踐中發現，有大量國有集團公司，其子公司眾多，子公司業務各有好壞，集團公司管理層希望在有發展前景的子公司中聯合子公司核心人才持股。但是在國資委曾發文「禁止上持下」的規定下，集團公司管理層很難在子公司中持股，也就很難有動力去推動有發展前景的子公司去做大做強。

管理層在子公司持股的典型案例是中聯重科2012年公開轉讓子公司股權，擬通過引進有實力的財務投資者，將核心人才團隊一起引入，實現股權多元化。

2012年3月15日，中聯重科公告稱，為做大主業工程機械，決定剝離環衛機械輔業，通過湖南省產權交易所轉讓環衛機械全資子公司80％的股權，標的股權掛牌底價為32億元。

當時，長沙合盛（中聯重科及環衛機械管理層）和弘毅資本組成的聯合競標方宣稱，擬以財務投資者身份持股不超過45%的股份。

2013年3月29日，中聯重科公告稱，掛牌出售公告期內，無意向受讓方向湖南省聯合產權交易所遞交受讓申請，因此，公司決定終止掛牌出售本公司的全資子公司長沙中聯重科環衛機械有限公司80%的股權。

模式四：上市公司定向增發

目前，除教育部批準的誠志股份定向增發方案外，其他國有上市公司的類似方案，尚未得到所屬國資監管部門的批准，更未得到證監會的批准。目前，很多民營上市公司向管理團隊定向增發股票，也尚未得到證監會的批准。

誠志股份的控股股東是清華控股，其實際控制人為財政部（通過教育部持股清華大學）。2013年6月3日，誠志股份進行非公開發行股票融資。誠志股份此次非公開發行的對象為清華控股、重慶昊海、上海恆嵐和富國基金管理的富國－誠志集合資產管理計劃，其中清華控股是公司控股股東，富國-誠志集合資產管理計劃有外部投資人(A級委託人)和誠志股份部分董事、高級管理人員及骨幹員工(B級委託人)共同出資成立。

非公開發行股票數量為9000萬股，清華控股認購2800萬股，重慶昊海認購2500萬股，上海恆嵐認購2500萬股，富國-誠志集合資產管理計劃認購1200萬股(其中，A級委託人認購800萬股，B級委託人認購400萬股)。發行價格6.96元/股(定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%)。

2013年8月19日，誠志股份非公開發行股票方案獲得教育部和財政部批准。目前，非公開發行方案正在中國證監會審批核准中。

值得一提的是，通常，高管可以在二級市場上買自己公司的股票，尤其是在行情下滑時，監管部門更是鼓勵高管買自己公司的股票以維護穩定，但是，為什麼不可以向管理團隊定向增發股票？目前沒有任何權威答案。

模式五：混合所有制投資基金

目前，國家對於國企管理團隊與國企一起設立混合所有制基金，並沒有明確的政策規定。在「法未明文允許即不可為」的現實情況下，混合所有制投資基金模式是否可復制到其他國企中，值得探討。這其中，以達晨模式頗具有創新性。

達晨創投成立於2000年4月，是我國第一批按市場化運作設立的本土創投機構，已經發展成為目前國內規模最大、投資能力最強、最具影響力的創投機構之一。

㈨ 陳金霞的工作事業

1994年，北京涌金財經顧問公司成立。年僅27歲的魏東開始了他的資本市場生涯，「涌金系」啟程。上世紀90年代，涌金系主要以轉配股、法人股受讓、配售新股等方式積累資金；2000年左右，其借鑒VC的理念，投資孵化了一批高科技創業企業。從1996年起，涌金系在銀河動力、中寶股份、康賽集團（後更名天華股份）等公司法人股上，涌金系獲益頗豐。1999年12月，上海涌金受讓閩福發600萬配股，轉讓價每股4.5元，持股不過5個多月，至少有7000萬元落袋。另外，1999年到2000年，涌金系先後參與過三九醫葯、絲綢股份、首旅股份、誠志股份和茉織華等新股發行中獲新股配售，持有到期後悉數沽出，獲利豐厚。
1999年，涌金系以1.8億元注冊資金成立湖南涌金投資（控股）有限公司（下稱「湖南涌金」），並成立了北京知金科技投資有限公司（下稱「知金科技」）。
巴曙松、王文強所著《涌金繫上岸》一文指出，2002年是涌金系重要的分水嶺。2002年1月23日，湖南涌金並購長沙九芝堂集團，並控制了九芝堂
九芝堂集團及九芝堂其後也成為涌金系資本運作的重要平台。以九芝堂為平台，涌金系還不斷通過增持，成為千金葯業的第二大股東。2005年在券商業低迷時，涌金系通過多家旗下公司控股了成都證券，並更名為國金證券，隨後成功借殼成都建投上市。此外，涌金系還參股雲南國際信託投資有限公司。涌金實業（集團）有限公司位列第一大股東雲南省財政廳（持股25%）之後，持有24.5%的股份，第三大股東上海納米創業投資公司持股23%，由於上海納米75%的股權為魏東擁有。由此，雲南信託的控制權實際掌握在涌金系的手裡。
根據2006年10月國金證券借殼S成建投時的《收購報告書（摘要）》，魏東控制的企業包括：1.涌金實業（集團）有限公司，注冊資本金2億元，魏東持有70%的股權；2.上海納米創業投資有限公司，注冊資本金3億元，魏東持有75%的股權；3.知金科技，注冊資本金1.5億元，涌金實業（集團）有限公司持有其45%的股權，魏東持有其40%的股權；4.雲南國際信託投資有限公司，注冊資本金4億元，（2006年10月）所管理的各類資產總額20多億元，涌金實業（集團）有限公司持有其24.5%的股權，上海納米創業投資有限公司持有其23%的股權；5.國金證券；6.九芝堂。另外，湖南涌金持有千金葯業17.32%的股權，知金科技、魏東曾分別持有青島軟控5.98%、3.17%的股權，後經過減持，截至2007年11月27日收盤,魏東和知金科技還持有青島軟控4.92%的股份。 2008年6月「涌金系」新任掌門終於確定，魏東妻子陳金霞將通過遺產繼承獲得魏東持有的湖南涌金投資(控股)有限公司66.5%股權，以及長沙九芝堂(集團)有限公司26.93%股權，相應地，涌金系旗下部分上市公司的實際控制人也將變更。2008年6月23日，魏東實際控制的國金證券、九芝堂同時發布收購報告書摘要披露，因魏東去世，其擁有的湖南涌金66.5%股權，以及九芝堂集團26.93%股權，該部分遺產依法應由魏東第一順序繼承人共同繼承。公告指出，經各法定繼承人協商一致，決定由魏東配偶陳金霞一人繼承其股東資格及全部股權，其他人放棄相應的資格及股權。
因為這次遺產繼承，原由魏東實際控制的國金證券、九芝堂的實際控制人也將發生變更。收購完成後，陳金霞通過湖南涌金及九芝堂集團合計持有國金證券21628.19萬股，占國金證券總股本比例43.25%；通過九芝堂集團持有九芝堂12009.07萬股，佔九芝堂總股本比例為40.35%。 同時，陳金霞將通過湖南涌金持有千金葯業3142.14萬股，佔千金葯業總股本比例為17.32%。
另外，陳金霞本人持有上海匯能投資管理有限公司45%股權，該公司主營業務為實業投資，注冊地在上海，陳金霞擔任公司監事。陳金霞通過上海匯能持有廣匯股份10798.14萬股，占廣匯股份總股本比例為12.47%。以2008年6月20日的收盤價格計算，上述上市公司股權相對應的市值總計約130億元。
本次繼承完成後，陳金霞在境內、境外其他上市公司擁有權益的股份達到或超過該上市公司已發行股份的5%的情況如下：
1、通過九芝堂集團持有九芝堂股份有限公司(000989，股票簡稱「九芝堂」)股份12009.07萬股，佔九芝堂總股本比例為40.35%；
2、通過湖南涌金持有株洲千金葯業股份有限公司(600479，股票簡稱「千金葯業」)股份3142.14萬股，佔千金葯業總股本比例為17.32%；
3、通過上海匯能持有新疆廣匯實業股份有限公司(600256，股票簡稱「廣匯股份」)10798.14萬股，占廣匯股份總股本比例為12.47%。 陳金霞的丈夫魏東出生於湖南，中央財經大學碩士。 魏東1994年成立北京涌金財經顧問公司，早先從事財經咨詢 業務。2002年收購了「九芝堂」後，魏東將涌金集團由投資公司向實業公司轉型，並計劃5年內使「九芝堂」的年銷售額超過30億元。
「2007胡潤百富榜」第148名的年輕富豪在金融界叱吒風雲，成功玩轉資本市場。2008年4月29日意外辭世。
2012年福布斯中國富豪榜單，陳金霞以71.8億元排第87位。
作為魏東的妻子,陳金霞永遠無法忘記發生在2008年4月29日的那一幕。當天下午4時10分,傳言患有抑鬱症的魏東突然跳下陽台。被業界稱作中國「系類家族企業」最後一棵大樹的涌金集團董事長魏東,匆匆結束了41歲的人生。
據媒體報道,魏東掌管的「涌金系」擁有200多億的資產,正如日中天的他突然自殺離世,致使涌金擴張過程中原本不明朗的種種非議集中爆發出來。有人因此懷疑:魏東自殺之前是否因為收購國金證券和借殼上市中的問題而受到相關部門調查?九芝堂重組中是否存在國資流失問題?業內也有傳言稱,魏東與被拘捕的國開行前副行長王益有牽連。
當然,人們最關心的還是,魏東死後誰將接手龐大的「涌金系」。
謎底終於揭曉。國金證券的一紙公告,把魏東的遺孀陳金霞從幕後推到了台前。國金證券公告稱,該公司於2009年1月7日收到中國證監會《關於核准陳金霞證券公司實際控制人資格的批復》。同時,陳金霞關於國金證券收購報告書及豁免要約收購申請尚在中國證監會審核過程中。
由此,「涌金系」進入陳金霞時代。有業內人士表示,這標志著「涌金系」已度過「最困難時期」。
一位長期跟蹤事件進展的人士認為,陳金霞接手「涌金系」在魏東辭世後不久便已達成了一致。
魏東死後的第三天,陳金霞公布了丈夫的遺書。遺書中,魏東寫道:「小陳,你重擔在肩」,這似乎暗示了陳金霞即將接掌「涌金系」。到2008年6月23日,陳金霞接管涌金的局面已基本確定。當日,由涌金控股的國金證券與九芝堂同時發布公告稱,因公司原實際控制人魏東先生辭世,魏東擁有的湖南涌金66.5%股權,以及九芝堂集團26.93%股權,依法應由其第一順序繼承人(配偶、子女、父母)共同繼承。經各法定繼承人協商,一致決定由魏東配偶陳金霞女士一人繼承其股東資格及全部股權。 熟悉資本運作的人都知道,魏東、陳金霞夫婦曾在資本市場上多次上演「左手倒右手」的好戲。有知情人士指出,在過去的10年裡,陳金霞在魏東的資本運作中起到的作用「非同小可」。
1999年9月,以魏東為法人代表的上海涌金實業有限公司,以及魏東、劉明兩個自然人股東成立湖南涌金投資有限公司,注冊資本為8000萬元,持股比例分別為45%、35%和20%。
2001年2月,陳金霞等被接納為湖南涌金的新股東。在湖南涌金的這次股權結構變化中,魏東將其原來所持35%股權全部轉讓給了其妻陳金霞,轉讓價為2800萬元。2002年1月,「涌金系」旗下湖南涌金和上海錢涌科技發展有限公司,聯合杭州五環實業有限公司對九芝堂集團展開了100%國有股權的收購,並成為千金葯業第二大股東。同年,陳金霞將所持湖南涌金股權又轉讓給魏東。
魏東、陳金霞夫妻聯手玩的這一連串令人眼花繚亂的股權轉換,在業內人士看來並不神秘。簡單地說,就是在公司准備實施收購期間,為了避免股權過於集中,魏東把自然人股權轉給陳金霞。而當公司完成收購之後,為了確保股東地位,取得絕對控股權,陳金霞再將股權倒給魏東。一位業內人士評論說,「他們使用的是金融界非常普遍的障眼法。」也正是有了夫妻間的通力合作,「涌金系」在十年內涉足金融、葯品、高科技等多個行業,積累了數百億的資產。
不過,對於陳金霞的真正實力,一位與魏東熟悉的人士也表示了擔憂。「陳金霞確實起了不少作用,但她最多隻是魏東的得力助手。魏東才是涌金系的核心資源,離開了他,涌金系的無形資產就失去了不少,陳金霞很難繼承魏東的人脈關系和社會資源」。 通過公開資料可查到的關於陳金霞的個人信息極為有限,這點與魏東非常相似。在公眾面前,陳金霞顯得格外低調。
陳金霞,上海人,1968年出生。本科畢業於上海財經大學。有資料顯示,她曾在中國人民大學讀在職研究生期間師從著名教授吳曉求。陳金霞曾先後在安達信 (企業)咨詢有限公司以及魏東老單位——中國經濟開發信託投資公司(中經開)從事會計工作。「魏東和陳金霞應該相識於中經開,婚後大部分時間居住在北京。」知情人士告訴記者,「陳金霞還是比較有能力的,涌金擴張的前期做了很多工作,但她一般不會走上前台。」
像魏東一樣,陳金霞也從未接受媒體專訪,從未在公開場合演講,記者甚至找不到一張她在公開場合的照片。但她樂善好施、廣結善緣之名,在圈子裡廣為流傳。
魏東過世之後,陳金霞個人的慈善活動也時有報道。據上海科技館相關人士透露,「陳金霞告訴我們,她在少年時期讀過一本關於居里夫人的書,隨後產生了成為『中國的居里夫人』的夢想,但是她成年後感到離夢想越來越遠,就選擇了通過捐贈上海科技館的方式來圓夢,並希望當一名科技館的義工。」

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