軍品定價機制改革光電股份

『壹』 我國IPO定價機制改革經歷了哪些階段或者過程

一、我 國股 票 發行 定價 制 度 的演化
我 國曾經採用 了多種股票發行定價制 度 ， 但從 總體 上可以劃分為 以下四個大的階段 ：
第一 階段 ： 行政化定價 階段 ( 1 9 9 1 -1 9 9 9 年)
9 0 年代初期 ， 我 國股票市 場規 模 有 限 ， 股 票 採用 自辦 發 行或 在某 地 發行 ， 大部 分 採用 固定市 盈 率 的行政 式 定 價方式 。1 9 9 4 年 曾實行過發行人 和主承銷商根據市盈率協 商確定底價 ， 投資者競價 申購 的發行定價改革 ， 即只設底價 不設價格 上限 的上網競價發行 ， 但 由於股票 的供給與需求不平衡 ， 導致發行 價格偏高 ， 經過哈歲寶 、 青海 三普 、 廈華 電子 、 瓊 金盤四家試點後停止實施。1 9 9 6 年至 1 9 9 9 年 7 月《 證券法》 實施期 間， 股票發行採用 的是 市盈率相對 固定 的行政 定價制度 ， 新股 發行 價格根據發行人平均每股收益和發行市盈率的乘 積來確定 ， 並且規定 的發行市盈率不得超過 1 5 倍 ， 但 是平均每股收益 的計算依據並不相同， 1 9 9 6 年 1 2 月 以前是盈利預測的每股 收益 ， 由於該方式 隨意性大 ， 因此在 1 9 9 7 年 1 月至 1 9 9 8 年 3 月更改為新股發行定價 以過去三年已實現每股收益的算術平均值為依據 ， 不過這項 比較合理的定價政策由於受到發行人 的反對 ， 在 1 9 9 8 年 3 月被
放棄 ， 重新規定新股發行價格以預測 的發行 當年加權平均每股收益為定價依據 。因此從 1 9 9 2 年至 1 9 9 9 年 7 月這段時間的新股發行 的市盈率雖然平均在 1 3 —1 5 倍之 間， 但是 由於每股收益的計算依據不 同， 發行 價格仍然存在顯著差別。
第二 階段 ： 市場化定價試行階段( 1 9 9 9 ． 8 —2 00 1 ． 1 1 )
由於在第一階段中對發行定價的市盈率限制 ， 理論界 和管理部 門普遍 認為對發行 定價制度 的管制人 為地扭 曲的定 價機制 ， 導致了新 股發行價格過低 以及 I P O抑價程度過大。因此 ， 建議 採用市場 化定價方 式的呼聲非 常高 ， 其 邏輯是對發行 價格進行松綁之後 ， 可 以使一級市場發行價格 向二級市場靠攏 ， 從 而降低一二級 市場 的價 差 ， 並且 可 以擠 出在 一級市場 長期囤積的打新股 資金 。在此背景下 ， 從 1 9 9 9 年中期開始 ， 監管部 門相繼進行 了一系列 旨在推動股票 發行市場化 的改革 。1 9 9 9 年 7月 1 日實施 的《 證 券法》 第二十八條規定 ， 「 股票發行採取溢 價發行 的， 其發行價 格 由發行人與 承銷 的證 券公 司協商確 定 ， 報 國
務院證券監督管理機構核准 。 」 股 票發行定價市場化改革 由此拉開 了序 幕。與此相對應 ， 1 9 9 9 年 7月 2 8日 證 監會文件 《 中國證券監督管理委員會關於進一步完善股票發行方式 的通知》 則進一步指出發行公司和 主承銷 商可制定一個發行 價格區間 ， 也可 以通過召開配售對象 問答會等推介 方式來 了解配售對象的認購意願 ， 確定最終發行價格 ， 從而在定價方 式上給 了發行人 和承銷商一定 的 自由空間 ， 但是最終發行價格須確定 在經證監會核 準的價格 區間 內， 發行價格確定 在價格 區間之外 的， 須報證監會重新核准。由於在此階段發行定 價基礎是 由市場主體協商定價 ， 因此 ， 可 以把該階段稱 之為市場化定價制度試行階段。
第三階段 ： 重新限制市盈率定價 階段 ( 2 0 0 1 · 1 1 —2 00 4 ． 1 2 )
2 0 0 1 年在新 股發行上有兩個明顯的特徵 ， 一方面是按 市場化定 價的新股 價格不斷推 高 ， 另一 方面是伴 隨著 2 0 0 1 年下 半年國有股減持等因素引發 了股市大幅下挫的同時 ， 幾乎所有按市場定價發行 的新股 均呈現出大幅下挫 的走 勢 ， 甚 至不 少股票上市首 日 或幾 日即跌破發行價 ， 使投 資者承擔 了高價發 行的巨大風 險。同時 ， 管 理層也注意 到市場化 定價 的種 種弊端 ， 於是自2 0 0 1 年 1 1 月開始 ， 在首發新股 中重新採用控制市盈率 的做法 。與原有傳統 的市盈率 定價方式相 比， 新方法在兩個 方面做出了調整 ： 一是發行價格區間的上下 幅度約為 1 0 ％； 二是發行市盈 率不超過 2 0 倍 。券 商和發行 人只能在嚴 格的市盈 率區間內通過 累積投標詢價決定股票 的發行價格 。 從 發行市場 的實際運作情況看 ， 首次公開發行的市盈率基本保持在 1 8 倍左右 。
第 四階段 ： 重新市場化階段( 2 0 0 5 ． 1 一 )
2 0 0 4 年 8 月 3 0日中國證監會 發布《 關於首次公 開發行股票試行詢 價制度若干 問題 的通知 ( 徵求 意見稿 ) 》 ( 以下簡稱《 徵求意見稿》 ) ， 公開 向市場徵求意見 ， 並停止了新 股發行 ， 為股票發行詢價制度 的正式實施進行充分准備 。2 0 0 4年 1 2 月 7 E t 證監會發布《 關 於首次公開發行股票試 行詢 價制度若干 問題的通知》 ( 以下簡稱 《 通知》 ) ， 規定 自2 0 0 5 年 1 月 1日起首次公開發行股票試行詢價制度。詢價制 的實質就是累計 投標 詢價制度 ， 市場化方式 確定價格 ， 政府不對價格進行 管制 。證監會重新啟動 I P O定價制度 的市場化改革是基於對股票市場成熟狀況的判斷 ： 證券投資基 金等機構投資 者實力顯著增加 ， 機構投資者 的定價分析 能力和參與確定新股發行價格 的意願不斷增強 ， 在市 場中的地位 和作用 日 益 突出。在首次公 開發行股 票中引入 向機構投資者詢價機制的條件基本 成熟 。 ① 並且認為 ， I P O詢價制度有助於股票 價值 的發現 ， 使股票價格 能夠准確 反映企業 的價值和市場 的實際需求 ， 維護廣大公眾投資者利益 ， 有利於證監會市場監管職能的發揮。因此 ， 2 0 0 5 年 1 月 1 4日中國證監會宣布恢復新股發行 ， 華 電國際成為 了第一隻採取詢價制度發行 的股票 。

『貳』 鵬華國防160630是一隻什麼樣的基金

鵬華國抄防分級基金跟蹤中證國防襲指數，其成份股包含隸屬於十大軍工集團公司旗下的上市公司、以及為國家武裝力量提供武器裝備、或與軍方有實際裝備承製銷售金額或簽訂合同的相關上市公司。在國防軍工大發展的趨勢下，國家將對國防產業加大投入，相關板塊具有投資機會。
銀河證券數據顯示，截至4月23日，鵬華國防分級母基金的年內凈值增長率達43.79%，鵬華國防B的二級市場漲幅更是達到87%，杠桿效應明顯。華融證券表示，通過改革，軍工行業仍可獲得持續增長，長期來看，軍費增長，加之軍費結構調整，軍品定價機制改革和軍企民品業務的增長會帶來行業基本面的改善，國防軍工行業是一個朝陽行業。

『叄』 鵬華國防160630基金怎麼樣

華國防分級基金跟蹤中證國防指數，其成份股包含隸屬於十大軍工集團版公司旗下的上市公司權、以及為國家武裝力量提供武器裝備、或與軍方有實際裝備承製銷售金額或簽訂合同的相關上市公司。在國防軍工大發展的趨勢下，國家將對國防產業加大投入，相關板塊具有投資機會。
銀河證券數據顯示，截至4月23日，鵬華國防分級母基金的年內凈值增長率達43.79%，鵬華國防B的二級市場漲幅更是達到87%，杠桿效應明顯。華融證券表示，通過改革，軍工行業仍可獲得持續增長，長期來看，軍費增長，加之軍費結構調整，軍品定價機制改革和軍企民品業務的增長會帶來行業基本面的改善，國防軍工行業是一個朝陽行業。

『肆』 軍品 生產 制度

民營企業軍品質量監督工作研究
劉海斌 王江山 史建鋒
摘要：本文通過對部分民營企業的科研、生產和軍事代表質量監督工作狀況調查研究，分析了民營企業從事軍品科研生產的優勢，總結了其間存在的問題，探討了軍代表應採取的質量監督工作對策。
近年來，隨著我國社會主義市場經濟體制改革不斷深入，軍工行業和軍品生產的形勢發生了較大的變化。黨的十六屆三中全會明確提出要「建立軍民結合、寓軍於民的創新機制，實現國防科技和民用科技相互促進和協調發展」。民營企業參與軍品科研、生產的比例越來越高，在這種情況下，怎樣充分發揮民營企業的優勢，積極解決其存在的問題，加快國防科技和武器裝備的跨越式發展，如何有效地開展質量工作，訂購部門應採取什麼措施和對策，是值得研究和必須解決的問題。
一、民營企業從事軍品科研生產的優勢
民營企業的市場競爭意識比較強。新形勢下，我軍裝備建設提出了實行「四個機制」的指導思想，一些國有企業生產研發的主動性雖然有了很大改變，但沒有完全擺脫計劃經濟時期的「等、靠、要」的想法，缺乏活力，而民營企業多數從民品生產起步或脫胎於民品生產企業，經歷過殘酷的市場競爭，從事軍品科研生產之後，自然把強烈的競爭意識帶到軍工領域中，甚至在一些科研項目競爭中，提出自己投資，不要科研經費，這些都使得更多的民營企業正逐步進入軍品科研生產經營領域。
民營企業履行合同意識比較強。民營企業進入軍品科研生產領域後，一般比較珍惜這一機會，有較強的危機感，對合同執行和顧客的意見高度重視。民營企業的用人機制和對配套零部件的采購比較靈活，能夠合理引進人才，充分調動人員的積極性，使工作效能和辦事效率得到提高。民營企業的履行合同意識比較強，有時為研發或生產一個產品，加班加點，幾晝夜不休息，其工作效率、拚命完成任務及合同履行意識是一些國營企業不可比擬的。
民營企業承擔軍品科研生產任務是一種趨勢。軍工產品的生產要打破壟斷，合理定價，必須引入「競爭機制」，在相同條件下，讓各種所有制企業參與競爭。從國際上來看，上世紀的軍事變革，西方一些國家已打破了依賴國防工業從事軍品科研生產模式。以美國為例，提出了「軍民一體化」的設想，將分離的國防科技工業基礎與更大的民用科技工業基礎緊密結合，形成統一的國防科研體系。從國內來看，一些民營企業從事技術含量較高的行業，甚至有一些產品國營企業成本降不下來，而民營企業則在相同價格情況下可以又好又快地生產出軍品。
二、民營企業在軍品科研生產中存在的問題
質量管理體系不夠規范。對於進入軍工生產行列相對較晚的民營企業，為了生存和發展的需要，大多積極進行質量體系認證工作，但從目前情況來看，存在一些問題。部分企業質量管理機構不完善，管理體系不規范，存在決策的「家長」意識，隨意性強，遵守質量管理體系各項規定的自覺性不夠，缺乏科學管理。
組織機構設置缺乏科學性。民營企業的組織機構設置、職能劃分是以成本最低、利潤最大化為目標，在人力資源配置、職能分工等方面不利於質量管理。比如：科研人員直接從事軍品生產是一個普遍現象，基本上是誰研製誰負責生產，研製人員稍加補充或直接從事生產不利於工藝控制，存在技術狀態更改的隨意性問題；有一些企業的質量管理部門和技術部門職責不清；有的名義上分開，實際上誰有時間誰就插手兩個部門的工作，不利於生產的質量控制；檢驗人員的把關作用不能充分發揮，不合格品審理程序不嚴；有的企業存在科研、生產「混線」等問題。
硬體水平相對較低。從客觀上講，民營企業沒有國家的資金投入，也沒有專項的技改經費，科研設施、生產設備、檢測試驗設備明顯不足。一些民營企業為降低成本，盡量減少開支，使硬體水平與承擔的軍品生產任務不相匹配。民營企業進入軍品生產，通常始於參與裝備的科研，但科研與生產對設備的要求不盡相同，它要求承擔軍品生產的民營企業生產設備、檢測設備、試驗場地等硬體水平有待進一步提高。
民營企業在軍品生產中還涉及保密、長遠發展、政策法規、知識產權保護等問題，也有必要引起足夠的重視。
三、民營企業質量監督工作的對策
完善民營企業的質量管理體系。首先，從思想上讓企業管理者樹立「軍工產品質量第一」的觀念，提高全體員工的軍工產品質量意識。其次，督促企業適時組織開展軍工質量管理等相關知識培訓，使民營企業對軍品特性以及軍品特殊要求、軍標等有深刻的認識和了解，嚴格各項質量控製程序。其三，結合三方審核和軍方承製資格審查，督促企業提高質量管理水平，從質量管理體繫上下功夫，編寫相關產品《質量監督細則》、《檢驗驗收細則》等規章制度，規范民營企業工作行為，使其質量管理體系運行有效。
健全民營企業軍品生產管理機構。在建立企業化的生產管理機制過程中，在完善質量管理體系的同時，督促企業建立健全必要的管理機構。首先，督促企業按規定成立質量管理委員會、不合格品審理委員會等組織，按照規定處理質量問題。其次，督促企業在人員設置上嚴格按照ISO規定，設立質量管理部門和技術部門，防止出現兩部門交叉或名譽上有兩個部門，實際上沒有真正各司其職的現象，確保質量管理部門獨立行使職權。其三，督促企業加強檢驗人員隊伍建設。要按實際任務需要配置檢驗人員，按規定的隸屬關系管理。添置必要的檢測設備，添置必要的檢驗場地，規范現場管理，嚴格原材料和外協外購產品的入廠復驗、工序檢驗和成品驗收，提高檢驗人員的質量把關能力。
抓好民營企業標准化工作。民營企業一般由「小作坊」發展起來，規范化、標准化、正規化的管理有待於完善和提高。首先，讓企業管理者認識到，只有規范化的管理，才能又快又好地生產出軍品，只有科學的管理，才能提高效率，才能降低成本，只有正規化的管理，才能使企業做大做強。其次，督促企業完善體系文件，不斷提高自我管理水平。協助企業編制《質量手冊》和《程序文件》，幫助企業制定具有競爭力的企業標准，推動質量認證工作的有效開展，以健全的制度和完善的體系確保其質量的穩定性。其三，嚴格質量問題的處理程序。對於民營企業，在抓好重點環節的質量監督的同時，應特別注意抓好質量問題的處理程序。以事實觸動全員思想，強化質量責任意識，抓住管理者和第一負責人的質量責任意識，落實第一負責人即為第一質量責任人，堅持「三不放過」的原則，按照規定程序處理質量問題，從企業質量基礎工作抓起，不斷提高民營企業的質量管理水平。
在社會主義市場經濟體制不斷完善過程中，隨著時間的推移，民營企業軍品生產工作一定會不斷取得新的經驗。軍事代表在做好質量監督工作的同時，應協助企業與當地政府軍工管理部門聯系，納入歸口管理，積極推行保密認證等工作，使民營企業的軍品生產和軍代表質量監督工作逐漸邁入正規化和規范化管理。（作者系駐張家口地區軍代室軍代表）
http://www.hbjg.gov.cn/index.php?temp=kanwunews&id=3443&tid=380

『伍』 軍工股今年有沒有行情

2018軍工股投資邏輯
（1）業績
隨著軍改逐漸落地，前兩年遞延訂單有望恢復；海空新裝備批量列裝預計帶來訂單增量；根據以往經驗，裝備建設5年規劃前松後緊，十三五後三年裝備建設有望提速。
此外，17年軍費增速為近10年來最低，預計18年增速有所回升，軍費規模繼續增長，武器裝備開支進一步增加。
（2）估值
軍工板塊2017年行業跌幅榜前列，目前公募基金持倉和行業平均PE都處於歷史低位水平，長期投資價值已經開始顯現。
此外，從近期公募基金披露的2017年四季報來看，軍工板塊(103隻成分股)在全部基金重倉市值中佔比3.07%、創近三年新低，在主動型基金重倉市值中佔比1.99%、低配0.32%。
（3）改革
科研院所改革、軍品定價機制、國企混改、軍民融合相關配套政策正在加速落地。
配置策略：
對軍工國企國資改革、軍品訂單新周期、軍民融合三拐點進行低位布局：
（1）軍工改革：41家改制試點如期，國改持續推進，軍工將於明年進入軍品盈利資產證券化窗口期，板塊估值開啟下移。熱門個股：內蒙一機、航天電子、中國動力、中國船舶
（2）新裝備新訂單：定價改革進行中，基本面有望出現盈利拐點，新型裝備布產准備順利，新裝備周期於開啟。熱門個股：中直股份、中航黑豹、中航飛機。
（3）軍民融合：軍工集團利益缺口打開、招標利好，明年進入軍品研製鏈條下一階段兌現期，去偽存真。熱門個股：航新科技、金盾股份。

『陸』 軍工板塊上市公司未來有發展空間怎麼樣

軍品定價機制改革將有助於核心軍品生產企業提升凈利潤率水平，新華網數據顯示，目前我國軍品生產企業，尤其是整機類企業凈利潤率僅為2%-4%，遠低於發達國家的6%-8%的水平，未來成長空間可觀；大家看好軍工板塊或中長線投資理財的話，也可以投資像富國軍工指數分級基金，完全跟蹤中證軍工指數，是國內首隻軍工主題指數分級基金。

『柒』 二次匯改之後我國人民幣匯率定價機制的好處

（一）使人民幣匯率形成機制更加市場化
匯率形成機制問題是影響貨幣自主權和定價權的決定性變數。2005年匯率改革後，人民幣參考一籃子貨幣定價，但在一籃子貨幣中，美元權重過大，事實上形成了人民幣圍繞美元波動的走勢。近年來隨著美元持續走強、歐元和日元趨弱，人民幣實際有效匯率持續被動升值。根據國際清算銀行的測算，2005年7月份以來，人民幣實際有效匯率累計升值55.5%，其中過去一年來升值達到15.1%。因此，打破單邊被動升值的「魔咒」，完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率彈性勢在必行。此次匯率改革人民幣中間價由此前的外匯交易中心詢價改為作為市場主體的做市商報價，回歸到以上日收盤價作為定價基礎，有利於提高中間價形成的市場化程度，保持價格的連續性和透明度，提升中間價的市場基準地位。
（二）對即期市場匯率偏差進行修正
近一段時間以來，人民幣對美元匯率中間價與市場匯率出現了較長時間的偏離，而且偏離幅度比較大，影響了中間價的市場基準地位和權威性。根據市場調查和分析師的普遍估計，偏差大約累積了3%左右。這種誤差不可能長期持續，亟需通過增強中間價的市場化程度和基準性加以調整，以免失衡過度累積。此次調整做市商報價，使中間價形成參考外匯市場總體供求關系，從機制上防止中間價與市場匯率持續大幅偏離，提高了中間價報價的合理性。
（三）掌握人民幣匯率政策調整的主動權
考慮到美元加息周期日益臨近，如果人民幣匯率要選擇主動貶值，時間點放在美元加息後會比較被動，可能會面臨更大的資本外流壓力。在美聯儲開始加息前，人民幣快速貶值到位，並在未來一段時間企穩，市場對人民幣的信心可能重新增強，央行將掌握更大的主動權，避免美國加息對人民幣匯率和資金流動更大的影響。同時，我國正在努力推動人民幣加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，而貨幣由市場定價是加入SDR的重要條件。因而人民幣中間價市場化改革有助於推動加入SDR。此外，目前央行正在加快推進資本賬戶開放以及海外離岸人民幣市場建設，完善人民幣匯率形成機制順應了人民幣國際化進程的需要。
二、對人民幣匯率下一步走勢的判斷
這次匯率報價機制調整，是人民幣匯率形成機制市場化改革的重要一步，雖然短期人民幣兌美元出現了一定幅度貶值，但不存在持續貶值的基礎。
一是我國經濟增速相對較高。今年上半年，面對復雜嚴峻的國際國內環境和各種困難挑戰，我國經濟仍增長7%，從全球橫向比較看仍保持了較高的增速。下半年，在一系列穩增長政策逐步見效後，我國經濟有望保持小幅回穩態勢，為人民幣匯率保持穩定提供了良好的宏觀經濟環境。二是我國經常項目長期保持順差。這是決定外匯市場供求的主要基本面因素，也是支持人民幣匯率的重要基礎。三是近年來人民幣國際化和金融市場對外開放進程加快，境外主體在貿易投資和資產配置等方面對人民幣的需求逐漸增加，為穩定人民幣匯率注入了新動力。四是市場預期美聯儲加息導致美元在較長一段時間走強，市場對此已在消化之中。未來美聯儲加息這一時點性震動過後，市場會有更加理性的判斷。五是我國外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩健，為人民幣匯率保持穩定提供了有力支撐。
總體來看，人民幣匯率在一次性貶值3%左右彌補了與即期匯率偏差後，央行在採取多種措施極力維護匯率的基本穩定。預計年底前，美元兌人民幣的匯率將維持在1:6.3至1:6.5之間波動。但是，由於中國經濟下行壓力較大、美元加息預期、短期資本出逃等因素，海外遠期市場人民幣貶值預期仍然較強，不排除明年央行再次採取一次性貶值的可能性。
三、對國內外經濟的影響分析
（一）總體有利於提振國內經濟
一是有助於長期經濟穩定。此次匯改使市場供求在決定中間價的過程中起到更為重要的作用，人民幣匯率彈性顯著增強。有彈性的匯率是經濟發展的穩定器，它會逐步調整一些不平衡問題，使得整個經濟發展、國際收支處於均衡狀態。二是有利於出口型企業的復甦與成長。人民幣貶值有助於降低出口產品價格，提升出口競爭力。但是，由於此次人民幣貶值幅度有限，特別是人民幣對非美貨幣保持升值，人民幣實際有效匯率依然在升值，人民幣匯率短期內仍然是抑制出口的因素。當然，匯改也有一些負面影響。一是可能引發更多短期資本外流。近來在美國加息預期、我國經濟減速的情況下，短期資本呈現凈流出態勢，人民幣貶值將會進一步加大熱錢流出規模，並影響到國內流動性。二是將增加出境旅遊、海外留學的換匯成本。三是加大企業外債負擔。近年來，由於美元等資金利率較低，國內企業外幣借貸顯著增加，目前尚未償還的美元債務（包括債券和貸款）總額為3677億美元。初步測算，此次人民幣貶值將會直接增加約160億美元的償債成本。
（二）金融調控政策面臨「三元悖論」
「三元悖論」是指一個國家不可能同時實現資本賬戶開放、貨幣政策獨立以及匯率穩定。人民幣匯率市場化改革，引發了政府決策層的兩難選擇。對於中國這樣龐大的經濟體，顯然不能放棄貨幣政策的獨立性。那麼，央行如果選擇保持貨幣政策獨立性，就必須允許人民幣匯率更自由、更大幅度地調整，或者通過收緊資本管制來保持匯率穩定。從政策操作來看，央行並不希望當前人民幣匯率過多調整，8月11日以來已經動用了超過1000億美元，來阻止人民幣進一步貶值。而收緊資本賬戶管制並不符合實現資本項目完全可兌換以及人民幣國際化的既定改革目標，還可能會招致「改革後退」的指責。
（三）短期對「一帶一路」戰略的實施帶來不利影響
近年來我國對外直接投資大幅增長，年度對外投資規模超過1000億美元。落實「一帶一路」戰略，推進基礎設施互聯互通、國際產能合作、油氣資源並購等，需要大量對外投資。過去人民幣持續走強有利於企業對外投資和擴張建設，而人民幣的貶值無疑將使得企業面臨更高的成本，從而壓縮了企業的利潤空間，進而不利於「一帶一路」戰略的實施。當前，我國能源對外投資合作尤其是油氣合作在非洲、中亞和中東地區的投資比較密集，油氣行業受到人民幣貶值的影響比其他行業會更明顯。
（四）對大宗商品貿易帶來一定影響
當前，中國從亞洲其他國家進口原材料或初級產品，經加工裝配後銷往發達國家。亞洲地區已形成以中國為生產中心的區域內產業分工鏈。據IMF測算，經中國加工出口的最終商品，約20%的附加值是由其他亞洲國家生產的。只要人民幣不是持續大幅貶值，短期貶值促進中國出口的同時，也會帶動其他亞洲國家對中國的出口，對其他亞洲國傢具有一定正外溢效應。然而，人民幣貶值背後反映的是中國經濟增長的放緩，而經濟下行、需求減少將會抑制國際大宗商品價格，給資源型國家出口和經濟增長帶來壓力。
（五）影響相關國家貨幣幣值走向
人民幣匯率貶值對相關國家貨幣有影響，但並非根本因素。8月中旬以來，周邊國家和地區乃至全球金融市場出現新一輪動盪，有人據此擔心新一輪金融危機可能到來，並把原因歸咎於人民幣貶值。8月19日，越南央行讓越南盾貶值1%，今年以來累計貶值近3%。21日，哈薩克堅戈兌美元的匯率由188.38:1驟貶至255.26:1，貶值幅度高達26.2%。其他新興經濟體貨幣亦紛紛貶值，今年1-8月份，俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、南非蘭特和馬來西亞林吉特分別貶值15.4%、26.1%、13.3%和16.7%。事實上，導致金融市場動盪的核心因素是美元走強及美聯儲加息預期。

『捌』 成品油定價機制的新機制調整

國家發展和改革委員會26日宣布,自今天零時起,汽、柴油零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升分別降低0.23元和0.26元。同時,國家發改委還公布了完善後的國內成品油價格形成機制。新機制有哪些重大改進之處?對維護石油供應安全,保障市場供應將發揮怎樣的作用?
新機制並不會降低油價
新機制實施後,能否終結所謂跟漲不跟跌的現象?
完善成品油價格形成機制的主要內容,一是將成品油調價周期由22個工作日縮短至10個工作日;二是取消掛靠國際市場油種平均價格波動4%的調價幅度限制;三是適當調整國內成品油價格掛靠的國際市場原油品種。
按照新的定價機制,成品油價格與國際油價「跟漲不跟跌」的情況「肯定會緩解」,但也不排除如果國際油價在10個工作日內出現劇烈波動或突然漲跌的情況,國內成品油價格調整在周期內不會及時跟進,但「這只是少數情況」。
避免油價因投機造成大起大落
根據現行成品油價格機制,兩次調價的時間間隔最短在一個月左右。在國際油價變化不大時,有時調價間隔幾個月。由於調價間隔較長,國內成品油價格調整往往滯後於國際市場油價變化,經營企業能夠預測到價格調整的時間和幅度。
特別是當國際市場原油價格大幅上漲時,中間商和終端用戶便大量采購囤積,造成市場需求旺盛的假象,推動價格上漲;調價措施出台後,社會經銷商集中出貨,造成短時間內市場供大於求,價格不升反降,與市場供求變化脫節。這種無風險套利行為,不僅給投機者帶來不合理收益,而且人為製造短缺,加劇了市場波動。
據國家發改委有關負責人介紹,按照新機制要求,成品油價格每10個工作日都會調整一次,該降就降,該升就升。但當汽、柴油的漲價或降價幅度低於每噸50元,摺合到每升調價金額不足5分錢,為節約社會成本,零售價格暫不作調整,納入下次調價時累加或沖抵。
此次發展改革委還宣布建立特殊情況下的臨時調控機制。「當國內價格總水平出現顯著上漲或發生重大突發事件,以及國際市場油價短時內出現劇烈上漲等特殊情形需要對成品油價格進行調控時,由國家發展改革委報請國務院同意後,可以暫停、延遲調價,或縮小調價幅度。」這位負責人說。