1. 徐工集團是怎樣節約內審審計成本的
因其注冊地址虛假和聯系人的詭異，在今年7月20日出版的《商務周刊》封面故事《「徐工案」里的魔鬼細節》中，本刊記者曾對徐工案中關鍵角色之一——財務顧問北京鑫蘭圖投資顧問有限公司提出了質疑。正是在這家公司的協助下，徐工集團製作了徐工改制的兩個關鍵文件——《徐工集團工程機械有限公司引進戰略投資者改制方案》和《徐工集團工程機械有限公司職工分配安置和調整勞動關系實現方案（草案）》（見本刊2006年第14期《「徐工案」里的魔鬼細節》）。據知情人士稱，徐工為改制事宜已經支付給鑫蘭圖公司180萬元報酬。徐工董事長王民也曾在多個場合稱，鑫蘭圖是國際知名、國內最好的財務顧問公司。
近日，本刊獲得了關於鑫蘭圖公司的更多線索。然而截至記者發稿前，根據這些線索所做的進一步調查，這家神龍見首不見尾的公司卻顯得更加神秘莫測。
一向力挺徐工的網路博客「響雲霄」8月5日所發《攪局徐工並購是一場徹頭徹尾的陰謀？》文章針對本刊的質疑辯稱，徐工改制一共聘請了十幾家中介服務公司，大致分成三個層次：「參與徐工並購重大事件，參與徐工交易文件制定、談判、上市公司要約收購的」、「並購過程中進行中介評估，給出第三方報告的」和「徐工改制過程內部事務的咨詢公司」，而鑫蘭圖是一家處於第三層次的「並沒參與交易」的「咨詢顧問公司」。在「響雲霄」的博客上，另一名署名「樂樂」的網友進一步披露：「鑫蘭圖僅僅為徐工提供了職工安置辦法方面的咨詢服務，並未參與徐工改制的交易。」
但據本刊獲得的2004年10月21日徐工集團向政府提交的有關徐工引進投資者「第二輪競標工作情況匯報」中稱，從2004年7月26日到8月14日為期三周的盡職調查中，鑫蘭圖與摩根大通證券、海問律師事務所和徐工集團「共同起草了第二輪招標程序函、各類交易法律文件初稿，以及評標標准和方法建議，並多次召開工作會議對之進行反復推敲和研究」。
名單之怪現象
近日，三一重工總裁向文波向本刊提供了一份北京鑫蘭圖投資管理顧問公司的公司簡介復印件，據向介紹，該份資料由一名徐工內部人士匿名郵寄給他。
因為向文波與徐工的對手關系，記者首先向一名徐工副總級以上的高管人士求證了這份資料的真實性。在電話里仔細核對簡介中鑫蘭圖業務團隊的名單和簡介後，這位不願透露身份的人士對記者說，「你手頭這份資料是真實的。」
記者也試圖向徐工新聞發言人王慶祝確認此資料的真實性，王以正開會為由掛斷電話，至記者發稿前，王一直未回復記者的簡訊約請。
這份鑫蘭圖公司簡介的內容包括公司理念、競爭優勢、業務介紹、成功案例、專家委員會和顧問團隊名單等內容。專家委員會中包括6名專家顧問，依次是美國圖蘭（Tulane）大學商學院副院長，清華大學中國企業研究中心主任李志文教授，曾任台塑高管的台灣資深咨詢顧問邱創盛，先後擔任普華永道會計師事務所（洛杉磯、北京）高級審計師和世界銀行高級財務官員的沈朝卿，台灣科技大學兼職教授、台灣資深咨詢顧問黃麟明，清華大學會計系主任陳曉，曾任摩托羅拉（中國）公司財務副總監的劉志航。
顧問團隊則列出了10人：曾任德國梅塞爾中國公司財務總監的歐陽光（執行董事），曾任國泰君安證券公司企業融資總部和收購兼並總部常務董事的王革文（執行董事），同樣曾就職國泰君安證券公司的向東（業務董事），曾就職中國國際金融公司的彭俊青（業務董事），曾就職國泰君安證券公司的於睿（業務董事），曾任中國路橋集團海外財務部總經理的李強（業務董事），曾任中勤會計師事務所合夥人的陸晴（業務董事），曾就職於申銀萬國證券、首創集團、萬盟公司的張雲嶺（業務董事），以及中國政法大學碩士、注冊律師張盟（法律顧問）。
另外，不知道是否與鑫蘭圖公司名有巧合，以上16人名單中，共有6人與美國圖蘭（Tulane）大學有關，即專家委員會的李志文、沈朝卿、陳曉、劉志航，執行董事歐陽光、業務董事彭俊青，他們或在圖蘭大學任教，或在那裡獲得工商管理碩士、經濟學博士。
記者隨後對這些人士展開尋訪和求證，結果出人意料。
專家委員會中，記者先後找到清華大學會計系主任陳曉和排在首位的李志文教授。陳曉對記者說：「我從未聽說過什麼名叫鑫蘭圖的公司。」遠在美國的李志文教授在回復給本刊記者的郵件中寫到：「我對這件事完全不知情。沈朝卿、陳曉以及歐陽光都是我的學生。（專家委員會里的）邱創盛及黃麟明是我的朋友。我從來沒有聽過這家財務公司，也不認識其他的人。請告訴我你的調查結果。」
記者又輾轉找到顧問團隊名單中被排在第一位並擁有「執行董事」頭銜的歐陽光，他對記者說，「我沒有聽說過這個公司，完全不知道。」在聽記者介紹完背景後，他向記者建議，一定要找到具體做徐工這個項目的人。他認為很可能是操作這個項目的人將幾年之前他所在某家管理咨詢公司的專家顧問委員會名單搬到鑫蘭圖簡介上了，這似可以解釋名單里如此多圖蘭大學人士的來源。但對於名單上的更多人名，他表示都沒有聽說過。
記者還找到名單中的「業務董事」張雲嶺。據記者了解，張目前仍就職於萬盟投資管理有限公司。在電話中，張雲嶺一開始否認知道鑫蘭圖公司，隨後又像想起什麼似的對記者說，「噢，很久沒聯系了，很多年前的事了，我現在已經不在這個公司了，你另外再找（人）吧。」記者問他是何時離開鑫蘭圖的，他說，「唉呀這個就不好再說了，你另外再找其他渠道吧。」記者想約見他聊一下，但被拒絕。再三爭取之下，記者也再未能從輕微語無倫次的張雲嶺那裡獲得更多信息。
作為名單中的兩位執行董事之一，王革文是本刊最為關注的人士。根據該份簡介，王革文「曾主持和參與『安陽鋼鐵』、『石煉化』等20餘家企業的公司改制、資產重組、發行上市工作，在企業改制、資產重組、上市融資、兼並收購、管理層收購等諸多金融領域有很深造詣」。
王革文現任職於紅塔證券股份有限公司，《商務周刊》通過王的同事找到其手機，但在電話中王革文否認自己是鑫蘭圖的執行董事。「你搞錯了。」他語調冷靜地說。
記者照鑫蘭圖名單上的簡歷向他核對是否重名，他確認自己確在國泰君安證券公司工作過，證明鑫蘭圖名單上的王革文指的就是他。記者注意到，王否認自己知道或聽說過鑫蘭圖的用語始終是「不清楚」，這與其他幾位人士的正面直接否認有所不同。
「wgwemail」
在對這份公司簡介中的更多信息進行細致研究後，一點蛛絲馬跡引起了記者的注意，在《簡介》最後一頁「聯系我們」里，E-mail一欄所留信箱是[email protected].通過搜索引擎，以這個郵箱為關鍵字搜索的結果為空，但以「wgwemail」為關鍵字，則可以搜出多個網頁，其中「關於G石熱電控股股東以股抵債的獨立財務顧問報告」、「關於石家莊東方熱電集團有限公司實施以資抵債的報告書（草案）」等網頁中均顯示，王革文系紅塔證券的聯系人，聯系郵箱為[email protected].
此時記者再次致電王革文，王稱「不記得」兩天前曾經接過記者的電話，「你找錯人了吧。」記者向其確認手機號無誤。在國泰君安的任職經歷也無誤，記者隨後仔細聽了兩段錄音，並未發覺兩次接電話的人聲音有何不同。此次通話中，對方仍稱自己「不知道」鑫蘭圖公司，「沒聽說過」，「和我沒關系」。同時，王革文向本刊否認自己有[email protected]這個郵箱，接著，王稱[email protected]這個郵箱「也不是」他的。
以「wgwemail」為關鍵字還可以在網路上搜索出，在「網易論壇」上，針對一篇《張裕集團國資遭賤賣 評估值打六折賣給自己人》的文章，一位名為「wgwemail」的網友曾經在2005年2月28日發帖「二、關於資金來源」，帖子的內容與另一篇以「一、關於股權轉讓價格」為題、以「網易網友」名義發的帖子相承接，構成一篇長帖，其中，「wgwemail」所發帖子中的結論性言論包括「因此不論本次MBO採取的是信託方式還是『背後站人』方式，據此可以推斷，其總體資金來源應該是不成問題的」、「從上述信息分析，由於管理層個人涉及的融資金額並不大，通過房產抵押，以及以收購股權質押方式完全可以滿足管理層收購資金的要求，因此張裕集團沒必要直接向管理層提供資金，或為管理層向金融機構融資提供保證、抵押、質押、貼現等。應該說從收購資金來源看，管理層利用職權佔用國有資產和資源、挪用公有資金的可能性不大，不會重演『伊利集團』事件。」另一篇帖子中的結論性言論有「如果僅僅依據裕華公司收購張裕集團45%股權的作價不到評估值的六折這一事實，進而判斷張裕集團MBO造成了國有資產的流失，筆者認為是不充分的。」
記者隨後查看鑫蘭圖公司簡介中的「成功案例」，「煙台張裕葡萄釀酒股份有限公司（B股）」赫然在目，安陽鋼鐵股份有限公司、石家莊煉油化工股份有限公司等也被列在成功案例名單中。
「聯系方式」疑雲
就在這「聯系我們」的最後一頁所透露的信息中，奇異之處還不止於此。
在本刊引起社會廣泛關注的《「徐工案」里的魔鬼細節》一文中透露，鑫蘭圖的工商登記注冊地址北京海淀區紫竹院路88號紫竹花園A座602室，經記者調查是一座住宅小區里的居民樓住戶，戶主不知道自己的住房被鑫蘭圖盜去注冊為公司所在地。鑫蘭圖留的聯系辦法是一個手機號，持該手機的男子否認是鑫蘭圖員工並拒絕接受采訪。
而在記者剛拿到的這份鑫蘭圖公司簡介上，聯系地址是北京市朝陽區金台西路2號，並留下了兩個電話號碼6849xxxx和8599xxxx，以及一個傳真號碼6894xxxx。
但這兩個聯系電話，一個是空號，另一個號碼記者數次撥打，均無人接聽，不過該號碼等候片刻後可以撥「0」號鍵轉接總機，總機屬於北京海淀區中關村南大街的友誼賓館。這一地址與簡介中的聯系地址不符。友誼賓館的接線員告訴記者，「總機並不掌握賓館內的直線號碼」，所以無法告知該電話的房間號。
而聯系地址中的「北京市朝陽區金台西路2號」，屬於人民日報社大院。人民日報社傳達室工作人員告訴記者，「我可以保證，院內沒有這家公司。」她建議記者沿著報社大院的圍欄往北走試試，依此記者找到兩家招待所。「人民日報社招待所」的前台很肯定地說他們那裡沒有這家公司，另一家「宏利招待所」大門前的牌子上顯示，321房間有一家名為「北京正永投資管理咨詢有限公司」的企業。記者上樓拜訪，321房間是北京國際城市發展研究院（IDM）的辦公室。記者向物業咨詢後得知，正永投資的辦公室在312、313、317和319室。記者再次來到3層，發現其他房間由於有玻璃牆隔斷不能進入，牆外317室里只有一位中年男子，他對記者表示沒聽說過鑫蘭圖公司，記者試圖與其交換名片，他留下記者的名片後表示自己「沒有名片」，隨後將記者送出門。除電話號碼與鑫蘭圖簡介中的那個空號相近之外，本刊目前尚未發現這家公司與鑫蘭圖有何關聯。
記者還撥打了「聯系我們」一頁上的傳真號碼，接電話的是一位外地口音男子，他表示這是私人電話。當記者問他是否是鑫蘭圖員工時，對方立即掛斷了電話。記者再打時已無人接聽。
2. 國信招標集團和國信招標有限責任公司是同一個公司嗎
是同一公司，以前叫有限責任公司，現在叫集團了。
國信招標集團股份有限公司（原國信招標有限責任公司、國信招標集團有限公司）是由原國家計委基建辦、神華集團、首創集團等股東共同出資並經原國家計委批准設立的綜合性咨詢服務機構，注冊資本19500萬元人民幣。
北京首都創業集團有限公司劉曉光任集團公司董事長，《招標投標法》的主要起草人之一袁炳玉任集團公司總裁。
3. 時下ppp模式正當紅，該怎麼玩
現下的中國經濟，一邊是房地產投資增速的逐月回落、傳統行業產能的嚴重過剩，另一邊又是確保「7％」這個增長率的嚴峻任務。傳統增長極的嚴重乏力已無法為目標的達成貢獻太多力量，市場需要新渠道、新模式來實現救贖，2014年孕育突破並在今年成為輿論中心的「PPP模式」無疑是當下最引人矚目的行業明星。
PPP模式到底是什麼？有哪些領域的進入機會？可以怎麼玩？
今天我們仔細梳理了市場上的幾種主要PPP投資類型，並詳細舉例了一個項目和企業的操作模式，以此來看一下PPP市場的投資機會到底在哪裡？
一、「公私合作+公共產品」的雙要素構成PPP模式核心以提升公共品供給效率為目的
PPP模式：公私合作+公共產品
PPP為Public-Private-Partnership 的縮寫，即公私合作模式，是公共基礎設施項目融資的一種模式，大致流程為私營企業通過與政府進行合作，參與並完成相關公共基礎設施的建設。其中又有廣義與狹義之分：
廣義PPP 是政府與私人部門為提供公共產品或服務所建立的合作關系，可以分為特許經營、外包租賃和私有化三類；大家熟知的BT（建造、移交）、BOT（建造、運營、移交）、PFI（民間主動融資）都屬廣義PPP的范疇；
狹義PPP類似特許經營類項目，不過其更加強調公司部門的全過程合作，典型做法是政府與私人部門共同組成特殊目的機構（SPV）去運作項目，實質為政府通過給予私營公司長期的特許經營權和收益權來換取基礎設施建設。政府和企業都是全程參與，雙方合作的時間更長，信息也更對稱。現在我國大力推行的政府與社會資本合作模式多屬廣義PPP 范疇。
PPP模式的核心功能是提升公共產品的供給效率
PPP概念中有兩個核心要素，一是公私合作，二是公共產品。PPP 模式的核心目的是為了更好地提供公共產品或服務，而公共品通常具有排他性特徵，政府獨立提供公共品時，由於既作運動員、又作裁判員，會導致公共品提供效率低下的問題。引入私人部門後，可充分利用私人部門的專業優勢，提升公共品的供給效率。同時，政府也必須承擔對於公共品質量和價格的監管職責。
PPP項目運行的理想目標應該是：
私人部門：通過發揮自身的專業優勢、提高項目運行效率，從而獲得長期、穩定、低風險的投資回報；
政府部門：通過讓渡全部或部分經營及收益權，達到減少財政支出、降低債務負擔、聚焦公共事務管理的效果；
用戶：基於私人部門的專業化運營及政府的有效監管，用戶將享受到性價比更高的有效服務。
二、全面深化改革、創新融資模式與對沖宏觀經濟下滑風險的三重需求開啟中國PPP浪潮
全面深化改革的需要
經濟體制改革的核心是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。PPP模式強調政府與社會資本的合作，其實質是政府購買服務，對加快轉變政府職能、提升國家治理能力具有重大意義。
推廣運用政府和社會資本合作模式，是促進經濟轉型升級、支持新型城鎮化建設的必然要求；是加快轉變政府職能、提升國家治理能力的一次體制機制變革；是深化財稅體制改革、構建現代財政制度的重要內容。
對沖宏觀經濟下滑風險的需要
2014年我國GDP 增長7.4%，創下24 年來的新低。拉動經濟增長的「三駕馬車」，投資、消費、出口2014 年對經濟增長的貢獻分別為48.6%、51.2%、0.2%。從投資、消費和出口來看，出口增速在放緩，消費相對平穩，而投資則回落明顯。面對經濟下行壓力，政府工作報告已經將2015 年經濟增長目標下調到7.0%左右。受制於供求關系的失衡以及全球經濟萎縮，依靠消費和出口來穩增長並不現實，因此，投資仍是現階段我國穩增長的主要手段。
從構成投資的三大主要板塊來看，房地產開發投資增速的持續回落表明其短期內難以呈現明顯反彈，而製造業投資由於需求疲軟造成產能過剩，短期內出現投資回暖的概率也很小。所以，目前要拉動固定資產投資就只能依靠政府可以帶動的基建投資。在政府財政收入增速下降、舉債彈性受限的情況下，PPP模式有望帶動社會資金廣泛參與基礎投資，從而對沖宏觀經濟下滑風險。
創新融資模式
PPP模式下引入的巨量民間財富可在化解地方存量債務並助推基礎設施建設融資模式進入新階段、破解城鎮化融資困局兩方面發揮巨大作用。
解決不斷累積的地方債務問題，一直是政府近年的工作重點。若在地方融資平台存量項目中引入PPP 模式，不但可化解交通運輸等項目，其短期現金流難以償付銀行到期巨額貸款的困境，還可積極促進存量基礎設施項目的投資建設，對政府來說可謂一舉兩得。
根據國務院研究發展中心的測算，到2020 年，城鎮化率有望達到60%，相關的融資需求近42 萬億元，原先依賴財政、土地的投融資體制將難以支持如此龐大的融資金額。若在城鎮化配套基礎設施項目融資中引入PPP 模式，將有利於吸引社會資本，形成多元化、可持續的資金投入機制。
政策密集出台政府推動PPP態度堅決
自2014年9月財務部發布《關於推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》伊始，國務院、發改委、國開行、環保部、交通部等多部委相繼出台近20項針對PPP領域的政策措施，涉及供水、供暖、污水處理、垃圾處理、環境綜合整治、交通、新能源汽車、地下綜合管廊、醫療、體育等多個領域。
在海綿城市和地下管廊試點城市優惠政策中，財政部就提出對採用PPP模式的試點城市給予10％的財政支持。財政部後續還將設立預計規模達千億級別的中國PPP引導基金、制定PPP項目財政管理辦法、准備PPP立法等，可謂大動作頻頻，政府推動PPP的態度由此可見一斑。
三、當下PPP模式適用領域在不斷拓寬，不同類型項目採用模式各不相同
PPP 模式適用領域被不斷拓寬
PPP模式適用的領域從開始的「市場化程度較高的城市基礎設施及公共服務領域」到最新「在能源、交通運輸、水利、環境保護、農業、林業、科技、保障性安居工程、醫療、衛生、養老、教育、文化等公共服務領域」，PPP模式的適用范圍已被明顯拓寬。
2014年12月財政部公布的第一批30個PPP示範項目清單中，行業分布情況為污水治理項目9個、軌道交通8個、供水3個、供暖3個、環境綜合治理2個、新能源汽車1個、地下綜合管廊1個、醫療1個、教育1個、垃圾處理1個。
政府部門推薦的主要運作模式：經營性、准經營性、非經營性項目模式各不相同
國家發改委在《關於開展政府和社會資本合作的指導意見》中，則區分經營性項目、准經營性項目、非經營性項目分別建議採用不同的運作模式。
其中經營性項目，指具有明確的收費基礎，並且經營收費能夠完全覆蓋投資成本的項目，建議採用建設—運營—移交(BOT)、建設—擁有—運營—移交(BOOT)等模式推進。
准經營性項目，即經營收費不足以覆蓋投資成本、需政府補貼部分資金或資源的項目，建議通過政府授予特許經營權附加部分補貼或直接投資參股等措施，採用建設—運營—移交(BOT)、建設—擁有—運營(BOO)等模式推進。
對於缺乏「使用者付費」基礎、主要依靠「政府付費」回收投資成本的非經營性項目，則建議通過政府購買服務，採用建設—擁有—運營(BOO)、委託運營等市場化模式推進。
我國PPP項目推廣現狀：三四線城市打頭炮，交通領域最火熱
至2015年5月底，經國家發改委審核後的PPP項目合計1041個，總投資額達1.97 萬億元。在1041 個項目中，安徽省以127 個項目位居項目數量之首。在各省區的項目中，近87%的項目來自三四線城市，另13%的項目來自一二線城市。其中，投資金額最大的在交通領域，占總金額的64%，且一二線城市以軌道交通項目為主，三四線城市則以公路交通項目占優。在項目的運作模式上，仍以BOT模式為主，合計442 個BOT 項目，約占項目總數的42.46%。
四、PPP模式下幾個典型的細分領域應用
鐵路：鐵路發展基金每年新增2000-3000 億民資投資鐵路
目前國內鐵路投資資金來源主要靠鐵總貸款和發債，這占據了全部資金來源的主要部分。國家還設立了鐵路建設基金並安排了財政預算，兩項加起來約600 億元每年，對每年8000 億元的鐵路投資而言作用較小。
2014年我國鐵路發展基金公司正式掛牌成立。該基金由鐵總聯合工商銀行、農業銀行、建設銀行、興業銀行共同設立。鐵路發展基金旨在順應國家政策號召，吸引社會資本參與，盤活鐵路用地資源，其中心思想與PPP 模式不謀而合。
據相關方案顯示，2014-2015 年，該基金將吸引4000 億元社會資金進入鐵路領域。鐵路發展基金採用公司型基金形式，存續期15-20 年，由鐵總作為主發起人，社會投資人作為優先股股東。鐵路發展基金的創立為我國鐵路投資領域的公私合營模式打開了新的成長空間，以此為契機，預計民間資本進入鐵路領域的步伐將繼續加快，鐵路PPP 項目亦將有所推進。
地鐵：PPP 項目已開始復製成功案例
北京地鐵四號線項目是我國首例地鐵PPP 項目，，該項目B 部分從融資至建設全權由香港地鐵、首都創業與京投公司共設立的京港地鐵公司負責。項目公司通過租賃A 部分設施，負責四號線的運營維護獲取收益。運營期滿後，將項目無償移交政府。
此後，南京地鐵一號線南延線項目亦採用了PPP 模式。2014年底，京港地鐵公司與北京市政府簽訂地鐵14 號線特許經營協議，同時還將簽訂16 號線意向合作協議。地鐵14 號線和16 號線將復制地鐵4 號線PPP 模式，民資投入將從四號線的46 億元上升至150 億元，兩條線路共300 億元。由此可預見，地鐵PPP 項目有望逐步復制，由點到面，持續推進。
污水處理：PPP 運用空間極為廣闊
隨著可催生萬億市場的「水十條」於2015年4月正式出台，提高水污染防治標准將成為重點，污水處理項目的相關投資額將大幅增長，相應水處理PPP 市場空間已被打開。
五、設計咨詢類公司及設備供應與工程施工公司將在PPP盛宴中獲益
PPP領域2015上半年的整體趨勢是國家各類政策的密集出台，各級政府及企業進行團隊組建、項目儲備，因此造成了在談項目多、落地項目少，總體進度慢於市場預期。可以期待企業層面下半年PPP項目招投標、簽約落地呈現加速趨勢。
前期工作是決定PPP 項目運行成敗的關鍵核心之一，也是整個項目中技術性最強，最耗時耗力的環節。工程設計處於工程建設產業鏈的前端，是連接投資至工程成品實現的重要環節，對工程經濟效益有著直接影響。設計咨詢公司在承攬項目的設計業務同時，可對項目的投融資、建設及運營環節一並給出咨詢方案，引入後端各環節的合作方，從而主導PPP 項目籌劃和實施，因此其或將成為PPP模式中先行發力並獲益的公司。同時受益於項目啟動，在設備供應及工程施工領域具有顯著競爭優勢的企業也能夠與設計咨詢類公司一道率先參與到這場改革盛宴之中。
六、PPP風口下的典型案例與崛起公司
1、我國城市軌道交通領域首個PPP項目：北京地鐵四號線
日均客流突破百萬的黃金線路
北京地鐵 4 號線是北京市軌道交通路網中的主幹線之一，南起豐台區南四環公益西橋，途經西城區，北至海淀區安河橋北，線路全長 28.2 公里，車站總數 24 座。4 號線工程概算總投資 153億元，於 2004 年 8 月正式開工，2009 年 9 月 28 日通車試運營，目前日均客流量已超過 100 萬人次。
以特許經營為核心的公私合作範本
4號線工程投資建設分為 A、B 兩個相對獨立的部分：A 部分為洞體、車站等土建工程，投資額約為 107 億元，約占項目總投資的 70%，由北京市政府國有獨資企業京投公司成立的全資子公司四號線公司負責；B 部分為車輛、信號等設備部分，投資額約為 46 億元，約占項目總投資的 30%，由 PPP 項目公司北京京港地鐵有限公司（簡稱「京港地鐵」）負責。京港地鐵是由京投公司、香港地鐵公司和首創集團按 2:49:49 的出資比例組建。
4號線項目竣工驗收後，京港地鐵通過租賃取得四號線公司的 A 部分資產的使用權。京港地鐵負責 4 號線的運營管理、全部設施（包括 A 和 B 兩部分）的維護和除洞體外的資產更新，以及站內的商業經營，通過地鐵票款收入及站內商業經營收入回收投資並獲得合理投資收益。
30年特許經營期結束後，京港地鐵將 B 部分項目設施完好、無償地移交給市政府指定部門，將 A 部分項目設施歸還給四號線公司。
政策保障與利益風險分擔「雙保險」共築項目成功的堅實基礎
建立有力的政策保障體系
北京地鐵 4 號線 PPP 項目能夠成功實施，很大程度上得益於政府方的積極協調，為項目推進提供了全方位保障。在整個項目實施過程中，政府由以往的領導者轉變成了全程參與者和全力保障者，政府成立了由市政府副秘書長牽頭的招商領導小組；發改委主導完成了四號線 PPP 項目實施方案；交通委主導談判；京投公司在這一過程中負責具體操作和研究。
構建合理的收益分配及風險分擔機制
北京地鐵 4 號線 PPP 項目中政府方和社會投資人的順暢合作，得益於項目具有合理的收益分配機制以及有效的風險分擔機制。該項目通過票價機制和客流機制的巧妙設計，在社會投資人的經濟利益和政府方的公共利益之間找到了有效平衡點，在為社會投資人帶來合理預期收益的同時，提高了北京市軌道交通領域的管理和服務效率。
票價機制
假使4 號線運營票價實行政府定價管理，實際平均人次票價無法完全反映地鐵線路本身的運行成本和合理收益等財務特徵。因此，項目採用「測算票價」作為確定投資方運營收入的依據，同時建立了測算票價的調整機制。
以測算票價為基礎，特許經營協議中約定了相應的票價差額補償和收益分享機制，構建了票價風險的分擔機制。如果實際票價收入水平低於測算票價收入水平，市政府需就其差額給予特許經營公司補償。如果實際票價收入水平高於測算票價收入水平，特許經營公司應將其差額的 70%返還給市政府。
客流機制
票款是 4 號線實現盈利的主要收入來源，由於採用政府定價，客流量成為影響項目收益的主要因素。客流量既受特許公司服務質量的影響，也受市政府城市規劃等因素的影響，因此，需要建立一種風險共擔、收益共享的客流機制。
4 號線項目的客流機制為：當客流量連續三年低於預測客流的80%，特許經營公司可申請補償，或者放棄項目；當客流量超過預測客流時，政府分享超出預測客流量 10%以內票款收入的50%、超出客流量 10%以上的票款收入的 60%。
2、龍元建設：「中國版麥格理」的興起之路
以土建施工為營收絕對重心的長三角最大民營施工企業龍元建設於去年就開始布局公司向PPP模式轉型，欲打造PPP項目綜合管理平台。其在以下四個方面的動作顯露出成為「中國版麥格理」的勃勃野心。（麥格理集團是世界最大的專項投資、財務顧問和金融服務的供應商之一，包含基礎設施及有形資產投資基金、投資管理和專業投資解決方案三大部門）
組建國內權威PPP團隊
公司PPP 團隊成員原任職於浦東建設等公司從事BOT 等投資項目，對PPP 模式認知遠超行業平均水平，對資本市場亦有深刻認識。現階段公司已將轉型PPP模式理念由上至下全面培訓推廣，未來計劃打造國內PPP 項目管理平台，以此保障業務的承接，同時民營企業的服務意識更勝央企，這同樣有利於項目承接和投資合作。
儲備充裕的資金提升項目承接能力
龍元建設於2014年底進行定向增發，金額達到16億元，多數募集資金將用作PPP項目資本金，有望作為劣後級募集基建投資基金，配套銀行借款，藉助杠桿撬動充足現金，公司項目投資與業務承接能力將如虎添翼。隨著增發資金到位和公司PPP 品牌實力逐漸凸顯，未來公司有望發展PPP 模式自融資至運營管理全流程業務體系。
有的放矢多領域布局
PPP 項目開拓早期，龍元建設將以主要從事的房建業務為基礎，向園林/交通/市政等領域延伸，並有望通過合作與收購獲取城軌等領域建設資質和技術實力。除專業性較強、競爭激烈的環保業務外，公司將逐步實現PPP 項目的全面布局。
設立子公司擬募集100 億元基金從事PPP 業務
龍元建設於2014 年12 月完成公司全資子公司龍元明城的設立登記，注冊資本3 億元，首期出資5000 萬元，主要經營范圍為公共設施、公路、橋梁、軌道交通、水利港口設施投資，環境治理投資，衛生設施投資，文化、體育、娛樂設施等實業投資，投資管理、咨詢。龍元明城擬與各種類型社會資本合作，共同出資設立基礎設施項目產業投資基金，籌備募集100 億元投資PPP 項目。
公司從施工型企業進化為PPP項目綜合管理平台企業的好處顯而易見，收益渠道得以大大拓寬：
項目運營收益，約7-9%，通過與財政收入總量大的地方政府合作，可以獲得誠信度高且有穩定現金流和較強擔保措施。收益穩定、低風險的特徵使得公司可以把項目運營收益打包為標准化產品，還可以仿效麥格理的基礎設施投資基金發行上市。
項目管理收益，合同造價與公司經過良好規劃而降低的實際造價之間的差額。
施工利潤與資金沉澱的收益。
龍元建設近兩月分別成為了晉江市國際會展中心PPP項目第一中標候選人，以及莒縣人民政府基礎設施建設PPP項目中標候選人，並與象山縣人民政府簽署了目標規模為50億元的象山PPP投資基金。不難看出，公司在PPP領域春耕秋收的行情或將很快到來。