上市公司活力韌性

『壹』 談一談，我國經濟發展的韌性、潛力和迴旋餘地的體現在哪些方面

第一，充滿活力的微觀基礎。全世界最大的中等收入群體和全世界最多的人口構成了強大的國內市場，消費仍具有極強的潛力和空間。從生產端角度上看，還有世界上最齊全的工業體系，最完整的產業鏈和強大的基礎設施。第二，充足的宏觀政策工具。中國的體制決定著中國具有別的國家不具備的對經濟宏觀調控的強大能力。包括靈活的貨幣政策，降准降息仍有空間。高效的財政政策。比如減稅降費，基建投資。同時還會受益於深化改革擴大開放等等政策措施帶來的改革紅利。

『貳』 在金融混合體制下,國家扮演著什麼角色呢

主導角色

決定杠桿怎樣傾斜，向誰傾斜。

『叄』 1.如何理解中國經濟的韌性和活力論述

全球貨物貿易第一大國，中國外貿每一次起伏波動，都牽動著全球市場的神經。本周發布的外貿數據，讓復甦乏力的世界經濟為之一振——不僅累計進出口總值實現了年內首次正增長，進出口總值、出口總值、進口總值這三項關鍵指標更是創下了季度歷史新高。

不妨回顧一下相關數據。三季度，我國進出口總值8.88萬億元，同比增長7.5%，其中出口5萬億元，增長10.2%；進口3.88萬億元，增長4.3%。從縱向看，前三個季度的進出口規模分別為6.57萬億元、7.67萬億元、8.88萬億元，季度環比均實現了大幅增長。

這樣的增速在全球范圍內也是絕無僅有的。作為觀察中國經濟的一個窗口，近年來外貿對於經濟增長的貢獻率雖有所降低，但其逆勢上揚的超預期表現，充分展現了中國經濟的強大韌性與活力，也為後疫情時代經濟全面復甦打下了基礎。

對於中國外貿這份來之不易的成績單，有人認為主要是由防疫物資大規模出口拉動的，未來能否持續還要打上問號；也有人認為隨著中國啟動以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局建設，外貿增長或將具有較大的不確定性。

這樣的判斷有失偏頗。事實上，中國外貿的全面反彈絕非偶然，一個基本共識就是得益於中國率先實現了對新冠肺炎疫情的有效防控、率先實現了復工復產復市，是中央穩外貿精準施策與外貿企業迎難而上、合力前行的結果。當然，中國外貿積極抓住全球疫情防控帶來的機會，全方位拓展國際市場，這也正是中國外貿不斷走向成熟的表現之一。

外貿回穩向好也為中國經濟增長提供了強勁支撐，特別是外貿作為全球產業鏈供應鏈的穩定之錨和連接國內國際雙循環的重要紐帶，在促進經濟全面復甦方面將發揮更為積極的作用。統計顯示，今年前8個月，中國有進出口實績的企業達47.8萬家，同比增長了6.2%；外貿吸納並帶動就業人數達1.8億人，在進口環節稅收還貢獻了全國稅收總收入的10.4%。

縱觀全局，全球經濟面臨的不穩定不確定性因素在增多，但中國是最確定的因素之一，一個開放的中國本身也是最具吸引力的。這幾天，第128屆廣交會如期在「雲端」舉行，6萬個展位、2.6萬家境內外企業參展讓「中國第一展會」魅力不減；中歐班列開行數量年內屢創新高，不僅成為各國攜手抗疫的「綠色通道」，也為後疫情時代拉動全球經濟復甦注入了新動能；即將到來的第三屆進博會更是「大牌」雲集、一位難求，將成為一場特殊的、意義深遠的東方之約。可以預見的是，中國外貿未來仍將穩健前行。

總體看，中國外貿長期向好的趨勢未變，但穩外貿依然是當前工作的重中之重。一方面，全球疫情仍在蔓延，國際市場需求萎縮疊加保護主義、單邊主義逆流，給中國外貿帶來了更多的不確定性不穩定性；另一方面，新發展格局下外貿轉型之路依然漫長，可能還會遭遇更多新問題新矛盾。對此，我們要有清醒的認識，做好應對更大風險挑戰的准備。

需要指出的是，進入四季度，保外貿主體、保市場份額、保產業鏈供應鏈穩定，仍是外貿亟需發力的關鍵環節。要繼續在房租、稅費、社保等方面實施減免幫扶，狠抓穩外貿各項政策落實，切實幫助企業紓困解難。同時，要著力推進貿易創新發展，加快培育跨境電商、市場采購貿易等新業態新模式，推動內外貿走高質量融合發展之路。(經濟日報-中國經濟網 顧 陽

『肆』 深交所主板與中小板將於4月6日正式合並，會給投資者帶來哪些改變

不會帶來什麼變化，只是兩個板的企業放在一起上市而已。其實該決定很早之前就已經做出了，只是這段時間才開始執行。而且從深交所發布的公告來看，這次的交易制度和上市門檻都沒有發生變化，只是取消了中小板而已。對中小板已經上市的企業來說，是沒有什麼影響的。其實由於A股的轉板制度不完善，很多在中小板上市的企業，市值已經很高了，不符合中小板的定位了，再加上現在已經有了科創板，中小板意義也不大了，所以撤銷也很正常。

『伍』 破凈值公司的數量與市場的韌性

盤面觀察

截止收盤，滬指報2903.64，跌0.25%；深成指報9774.44點，跌0.35%；創指報1713.20點，跌0.38%。從盤面上看，國防軍工、電力物聯網、鈦白粉板塊居漲幅榜前列，融媒體、農業種植、智能音箱板塊居跌幅榜前列。

後市展望

從政策面觀察，當前A股高低估值品種之差處於歷史較高水平，豬通脹階段性掣肘貨幣政策節奏，也制約了A股的估值水平。近幾天LPR的接連下調也反映經濟承壓下調控政策難再緊。政策松緊收放的節奏中，市場最關心的無疑是地產板塊。市場擔心5月融資政策收緊會約束地產投資，但5月以來地產投資增速始終維持在10%以上，10月各項地產數據再度超預期。地產投資韌性可能主要源於房企「回籠現金流」的壓力。結合歷史經驗和本輪調控節奏變化，預計建安設備投資增速未來至少上行8個月、預計土地投資增速有望在10%以上水平維持1年左右，綜合判斷預計地產投資未來半年有望持續維持韌性。

另外還有一件事情值得注意，近期統計A股共有378家上市公司跌破凈資產，占所有A股上市公司總量的10.14%，數量和比例都接近2005年以來的歷史高點。破凈往往被市場視為一個具有較高安全邊際的財務指標，從歷史規律看，破凈潮後大盤通常會進入一個好的上漲周期。整體來看，市場在目前位置還是存在一定韌性的。

操作策略

後續觀察的重點是大金融板塊是否能夠企穩甚至走強，如果能，則低估值的行業如銀行、保險、家電、建材等可以關注。【投資顧問 文賦，執業證書編號：S0260611050006】

『陸』 談一談我國經濟發展的韌性、潛力和迴旋餘地體現在哪些方面

中國經濟發展有巨大的韌性、潛力和迴旋餘地。一是龐大的國內市場將持續釋放需求拉動力。中國既是「世界工廠」，也是「世界市場」，居民消費加快升級，基礎設施、企業技術改造等領域仍需要大量投資，日益拓展的國內需求成為中國經濟抵禦外部沖擊的有力支撐。二是不斷深化的改革開放將進一步激發經濟活力。中國大力推進市場化改革，不斷擴大對外開放，著力完善市場化、法治化、便利化營商環境。目前市場主體已經超過1.1億戶，日均新登記企業仍高達1.9萬戶以上，億萬人民強烈的幹事創業熱情匯聚形成不竭的發展動力。同時，外商投資保持穩定增長。三是足夠的宏觀調控手段和能力將創造穩定的發展環境。多年以來，面對經濟下行壓力，堅持不搞「大水漫灌」式強刺激，而是不斷創新和完善宏觀調控，保持了較低的政府負債率，為應對可能出現的風險預留了政策空間。

『柒』 重磅！深交所主板和中小板將合並，這釋放出了哪些信號

合並深交所主板和中小板是全面深化資本市場改革的一項重要舉措，作為我國多層次資本市場體系的重要組成部分，深交所主板和中小板在擴大直接融資、服務實體經濟，支持中小企業方面發揮了積極作用。合並後主板仍然實行核准制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道，不會直接導致市場短期內加速擴容。證監會將會同滬深交易所釆取多項措施，維護市場穩定運行。

深交所主板與中小板合並，是進一步推進資本市場存量改革的重要舉措，並不意味著全市場注冊制很快實施。股票發行注冊制改革是一項系統工程，涉及發行上市、保薦、交易、退市、投資者保護等一系列關鍵制度改革。

深交所主板與中小板合並不意味著全市場注冊制很快實施，兩者沒有必然聯系，股票發行注冊制改革是一項系統工程，要循序漸進地推進。在全市場推行股票發行注冊制不能過於理想化，也不能急於求成。

深市將形成以主板、創業板為主體的市場格局，為處在不同發展階段的中小企業提供融資服務。深市主板重點支持相對成熟的企業融資發展，創業板主要服務成長型創新創業企業。深交所還將採取再融資和並購重組市場化改革、豐富產品體系、優化改進服務等措施支持中小企業做優做強。近年通過推出一系列重大改革，我國資本市場服務中小企業的功能進一步增強。此外，還完善創業投資基金監管制度，出台“反向掛鉤”減持政策，鼓勵投早投小，支持小微企業在交易所市場發債融資等。

『捌』 2019年繼續保持經濟運行在合理區間

來源：REICO 工作室

「REICO 工作室」由全聯房地產商會、精瑞人居發展基金會共同支持建立。

2019年繼續以供給側結構性

改革為主線，保持經濟運行在合理區間

2018 年 12 月中央經濟工作會議指出，2019 年是新中國成立 70 周年，是全面建成小康社會關鍵之年，做好經濟工作至關重要。要堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，堅持推動高質量發展，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持深化市場化改革、擴大高水平開放，加快建設現代化經濟體系，繼續打好三大攻堅戰，著力激發微觀主體活力，創新和完善宏觀調控，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作，保持經濟運行在合理區間，進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，提振市場信心，增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感，保持經濟持續健康發展和社會大局穩定，為全面建成小康社會收官打下決定性基礎。

宏觀政策強化逆周期調節，財政政策要更加積極，貨幣政策要保持流動性合理充裕

經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。

宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求；積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。

繼續防範化解重大風險

打好防範化解重大風險攻堅戰，要堅持結構性去杠桿的基本思路，防範金融市場異常波動和共振，穩妥處理地方政府債務風險，做到堅定、可控、有序、適度。

因城施策、分類指導，夯實城市政府主體責任

要構建房地產市場健康發展長效機制，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導，夯實城市政府主體責任，完善住房市場體系和住房保障體系。

2019 年要重點工作任務包括：一是推動製造業高質量發展。二是促進形成強大國內市場。我國發展現階段投資需求潛力仍然巨大，要發揮投資關鍵作用，加大製造業技術改造和設備更新，加快 5G 商用步伐，加強人工智慧、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設，加大城際交通、物流、市政基礎設施等投資力度，補齊農村基礎設施和公共服務設施建設短板，加強自然災害防治能力建設。 三是扎實推進鄉村振興戰略。四是促進區域協調發展。要統籌推進西部大開發、東北全面振興、中部地區崛起、東部率先發展。要推動城鎮化發展，抓好已經在城鎮就業的農業轉移人口的落戶工作，督促落實 2020 年 1 億人落戶目標，提高大城市精細化管理水平。五是加快經濟體制改革。資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板並試點注冊制盡快落地。要推進財稅體制改革，健全地方稅體系，規范政府舉債融資機制。六是推動全方位對外開放。七是加強保障和改善民生。要把穩就業擺在突出位置，重點解決好高校畢業生、農民工、退役軍人等群體就業。

2019年穩地價穩房價穩預期

2018 年 12 月全國城鄉建設會議提出，2019 年房地產方面的重點工作包括:

一是以穩地價穩房價穩預期為目標，促進房地產市場平穩健康發展。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，著力建立和完善房地產市場平穩健康發展的長效機制，堅決防範化解房地產市場風險。堅持因城施策、分類指導，夯實城市主體責任，加強市場監測和評價考核，切實把穩地價穩房價穩預期的責任落到實處。繼續保持調控政策的連續性穩定性，加強房地產市場供需雙向調節，改善住房供應結構，支持合理自住需求，堅決遏制投機炒房，強化輿論引導和預期管理，確保市場穩定。加大房地產市場監管力度，繼續深入開展打擊侵害群眾利益違法違規行為治理房地產亂象專項行動。

二是以加快解決中低收入群體住房困難為中心任務，健全城鎮住房保障體系。支持人口流入量大的一線、二線城市和其他熱點城市，降低准入門檻，增加公租房有效供應，因地制宜發展共有產權住房。繼續推進棚戶區改造，嚴格把握棚改范圍和標准，重點改造老城區內臟亂差的棚戶區和國有工礦區、林區、墾區棚戶區，加大配套基礎設施建設，嚴格工程質量安全監管，確保按時保質保量完成全年任務。

三是以解決新市民住房問題為主要出發點，補齊租賃住房短板。人口流入

量大、住房價格高的特大城市和大城市要積極盤活存量土地，加快推進租賃住房建設，切實增加有效供應。在總結試點經驗基礎上，指導大中城市全面培育和發展住房租賃市場。繼續推進集體土地建設租賃住房試點工作。深化住房公積金制度改革，研究建立住宅政策性金融機構，加大對城鎮中低收入家庭和新市民租房購房的支持力度，全面提高住房公積金服務效能和管理水平。

四是以改善農村住房條件和居住環境為中心，提升鄉村宜居水平。全力推進脫貧攻堅三年行動，2019 年將剩餘 160 萬戶建檔立卡貧困戶等 4 類重點對象的危房全部列入年度改造計劃。著力提高農房設計水平和建造質量，組織編制推廣符合農村實際和農民需求的農房設計圖集，明確農房建設基本要求，加強農房建設質量管理。提高村莊規劃建設水平，發動村民參與，共同編制村民易懂、村委能用、鄉鎮好管的村莊建設規劃，進一步完善引導支持設計人員和機構下鄉的政策措施。繼續推進農村生活垃圾污水治理。加強傳統村落保護利用。