權益融資工具

① 比較融資工具的異同

融資問題是決定並購成功與否的關鍵因素之一。而從我國上市公司並購的發展看,長期以來,並購的資金來源問題成為制約大規模戰略性並購的主要瓶頸之一。與國外相比,目前我國上市公司並購的融資渠道尚不通暢,融資工具的品種相對單一。隨著我國上市公司從財務性並購向戰略性並購縱深發展,借鑒國際成功經驗,豐富我國並購融資工具品種,開辟並購融資渠道已顯得日益重要。

一、成熟資本市場並購融資工具品種豐富,運用廣泛

1、債務性融資工具

負債融資是一種最為古老的融資方法。為了通過債務來實現並購融資,上市公司可以選擇向商業貸款人或其他貸款人申請貸款,或是發行債券或票據,或是通過拍賣、售後回租等方式進行。並購中運用債務融資一般適用於以下條件：

(1)由於債務融資並購後會加重企業的債務負擔,因此要求收購方必須具備較高的債務承受能力和安全還債的能力；(2)通過債務融資籌措資金實現並購,需要有可行的融資渠道和工具；(3)並購的債務融資適用於企業在保持獨立、避免原股東股權被稀釋的情況下超常規擴張。

2、權益性融資工具

隨著資本市場的逐步成熟以及並購交易規模的日益擴大,權益性融資在並購交易中的比重日益提升。它主要包括公開發行融資、換股並購和以權益為基礎的融資。

(1)公開發行融資。即企業運用發行新股或向原股東配售新股所得的價款為並購支付交易價款。選用此種方式,主要應考慮股東認購資金來源的資金成本,增資擴股對其股東控制權的影響,增資擴股對每股收益、凈資產收益率、每股凈資產等財務指標產生的不利影響等。

(2)換股並購。即以公司股票本身作為並購的支付手段付給被並購方。通常根據換股方式的不同又可以分為增資換股、庫藏股換股、母公司與子公司交叉換股等等。換股並購相對於現金並購而言,具有其自身的優勢：換股並購使得收購不受並購規模的限制；並且通常會改變並購雙方的股權結構；可避免大量現金短期流出的壓力,降低了收購風險；另外還可以取得稅收方面的好處。但換股並購的運用也有其弊端這是換股並購在我國上市公司收購中運用尚不廣泛的主要原因之一。

(3)以權益為基礎的融資。主要包括反向回購、股權劃出、員工持股計劃等。反向回購與股權劃出在我國現階段都有一定的法律法規限制。而員工持股計劃(ESOP)雖然本身並不是一種收購的融資方式,但它具有獨特的融資機制。在實行ESOP過程中,其中由公司擔保,向銀行或資產經營公司申請專項貸款購股的方式即杠桿化的ESOP,在國外被廣泛採用,值得借鑒(見圖)。

圖中：a、銀行提供貸款給ESOP信託,同時企業對貸款出具擔保書；b、ESOP信託用貸款資金從企業購買股票；c、企業分紅派息給ESOP信託,同時企業按月向ESOP信託繳納企業養老保險費；d、ESOP信託歸還銀行貸款本息。

員工持股計劃中的員工持股貸款,不同於個人股票質押貸款、公司法人股的質押貸款。具體表現為：①員工在向銀行申請貸款時,並未擁有股權所有權,而是用貸款購買股權後質押給銀行,這類似於住房抵押貸款。②員工作為貸款人是質押股權對應企業的員工,其債務人和質押資產有密切關系,相應的貸款風險也就增加。一般的個人或機構股票質押貸款中,貸款人和質押標的之間沒有這種關系。③歸還貸款本息的現金流來源於質押股權所產生的分紅；而一般的個人股票質押貸款的歸還來源於個人的收入,機構則來源於機構的經營收益。

3、混合性融資工具

混合性融資在並購中的運用分為混合性融資安排和混合性融資工具的運用。前者指在一項並購交易中,既有銀行貸款資金、發行股票、債券籌集的資金,也包括並購公司與目標公司之間的股票互換,發行可轉換債券、優先股、認股權證等多種融資工具的綜合運用,其中主要以杠桿收購為代表；後者是指兼具債務和權益兩者特徵的融資工具,包括可轉換債券、認股權證等。

(1)杠桿收購。杠桿收購融資主要表現為：杠桿收購的資金來源主要是不代表企業控制權的債務性融資；杠桿收購的負債是以目標企業資產為抵押或以其經營收入來償還的,具有相當大的風險性；杠桿收購融資中投資銀行等市場中介組織的作用十分重要；杠桿收購融資依賴於發達資本市場的支持。

(2)可轉換債券。可轉換債券可以看作是普通債券附加一個相關的選擇權。在企業並購中,利用可轉換債券籌集資金具有明顯的優勢：①可以降低債券融資的資本成本；②由於可轉換債券規定的轉換價格要高於發行時的企業普通股市價,它實際上相當於為企業提供了一種以高於當期股價的價格發行普通股的融資；③當可轉換債券轉化為普通股後,債券本金就不需償還,免除了還本的負擔。

② 融資工具都有那些

銀行貸款是我市企業資金供應的主渠道。但銀行貸款受國家宏觀調控政策影響較大，遇到國家緊縮銀根，大部分企業資金供應都要受到影響。因此，企業在充分利用銀行融資的同時，還要注意開辟新的融資渠道。下面是本小編輯收集的最全融資工具，希望能給大家提供參考借鑒。 (一) 融資工具-票據 1、票據是證明持有人對不在其實際佔有情況下的商品或貨幣的所有權的債務憑證，一般包括匯票、本票和支票三種。 2、票據的特點： (1)可以流通轉讓。一般票據都可通過背書(持票人在票據背面簽字以表現其轉讓票據權利的意圖，並可多次轉讓，無須事先徵得債務人的同意。 (2)只要票據記載合格，票據的受讓人就可取得票據上載明的權利。 (3)票據要有明確的、合乎法規的書面形式。 (4)只要票據要式齊備，並非偽造，債務人都應無條件付款，不得以各種理由拒付，否則持票人可依法追索。 3、商業票據 商業票據是商業信用的融資工具，它是在信用買賣時證明債權債務關系的書面憑證。商業票據有商業匯票和商業本票兩種。 (1)商業匯票這種融資方式是由債權人發給債務人，命令他在一定時期內向指定的收款人或持票人支付一定款項的支付命令書。它一般有三個當事人：一是出票人(即債權人)，二是付款人(債務人)，三是持票人或收款人(債權人或債權人的債權人)。商業匯票必須經過付款人承兌才能生效。承兌是指匯票的付款人在匯票上簽名，用以表示到期付款的意願的行為。凡是由商業企業承兌的稱為商業匯票，凡是由銀行承兌的稱為銀行承兌匯票。 (2)商業本票又稱商業期票，是由債務人向債權人發出的，承諾在一定時期內支付一定款項的債務憑證。它有兩個當事人，一是出票人(即債務人)，二是收款人(即債權人)。 商業票據的持有人可用未到期的票據向銀行辦理貼現。 貼現是銀行辦理放款業務的一種方式。當商業票據的持有人需要現金時，可將未到期的票據賣給銀行，銀行則按市場貼現率扣除自貼現日至票據到期日的利息後，將票面余額支付給持票人。 4、銀行票據 銀行票據是在銀行信用基礎上產生的，由銀行承擔付款義務的信用流通工具。 銀行匯票是指由銀行簽發的匯款憑證，它由銀行發出，交由匯款人自帶或由銀行寄給異地收款人，憑此向指定銀行兌取款項。 銀行本票是由銀行簽發，也由銀行付款的票據，可以代替現金流通。 5、支票 支票是指在金融機構有活期存款的存戶，委託其存款銀行於見票時無條件按票面金額支付給收款人或持票人的支付憑證。 支票可以是記名支票也可以是不記名支票;可以是現金支票也可以是轉賬支票，還可以是銀行保付支票。支票有多種形式。 支票是在銀行信用基礎上產生的，它的付款人是銀行，比商業票據有更大的信用保證，因而它的流通范圍比較廣泛。支票的流通產生了非現金結算，減少了現金流通量，節約了流通費用。 (二) 融資工具-債券 1、債券是由債務人按照法定程序發行的融資工具，證明債權人有按約定的條件取得利息和收回本金的權利憑證。債券可以流通，是現代經濟中一種十分重要的融資工具，按發行主體的不同可分為政府債券、企業債券和金融債券。 2、政府債券的發行主體是政府，可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發行的債券稱為國債。一般將一年以內的中央政府債券稱為國庫券，是政府為解決財政收支季節性和臨時性的資金需要，調節國庫收支而發行的短期融資工具。國庫券是流動性很強，安全性很高的信用工具，可以作為中央銀行實施貨幣政策的有效工具。一年期以上的中央政府債券稱為公債券，是國家為彌補財政赤字和籌集公共設施或建設項目資金而發行的。 地方政府債券是地方政府為地方性建設項目籌集資金而發行的債券，一般為中長期債券。 3、企業債券的發行主體是企業，是企業為籌集經營所需的資金而向社會發行的借款憑證。企業債券以中長期居多。由於企業債券的發行主要靠企業的信譽和實力，所以企業債券的風險相對較大，而且有不同的信用等級。 4、金融債券是銀行和其他非銀行金融機構為了籌集資金而發行的債券。銀行和非銀行金融機構可以通過發行金融債券來改變資產負債結構，增加資金來源，相對於存款來說是一種主動負債。金融債券以中長期為主，風險比一般企業債券的風險小，這是因為金融機構具有較高的信用。 (三) 融資工具-股票 1、股票是股份公司發給股東的，證明其所擁有的股權，並取得股息收入的憑證。 2、股票的發行主體是股份有限公司，股票持有者是股份公司的股東。股票是股份公司通過資本市場籌集資金的信用工具。股票一經購買就不能退還本金，而且股息和紅利也會隨企業經營狀況而變動，這一點是股票同其他融資工具的主要區別。由於股票可以在證券市場上轉讓流通，因此流動性很強。股票的收益包括兩個方面，一是股息收入，取決於公司的利潤;二是資本利得，即投資者通過股票市場的買賣獲得差價的收入。由於公司的經營受多方面因素影響，股票的市場價格也受多方面因素影響，所以對投資者來說股票是一種高風險、高收益的金融工具。 3、尚普咨詢認為按股東權益的不同，可將股票分為普通股和優先股兩種。普通股是最普遍和最主要的股票類型，持有者享有對公司經營的參與權、盈餘分配權和資產分配權、優先認股權等等，其收益在發行時不限定，而是按公司經營業績來確定。優先股是指股東擁有優先於普通股股東進行分紅和資產清償的權利，其股息一般是事先固定的，但對公司沒有經營參與權和投票權。 (四) 融資工具-投資基金證券 1、投資基金證券是由基金發起人向社會公開發行的表示持有人按其所持份額享有資產所有權、收益分配權和剩餘資產分配權的憑證。 2、發行投資基金證券是一種間接融資方式。

③ 直接融資工具和間接融資工具的劃分標准

融資是指以企業為主體融通資金，使企業及其內部各環節之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。當資金短缺時，以最小的代價籌措到適當期限，適當額度的資金；當資金盈餘時，以最低的風險、適當的期限投放出去，以取得最大的收益，從而實現資金供求的平衡。

中小企業在國民經濟中已佔據了舉足輕重的地位。但長期以來，由於各種原因，我國的中小企業所獲得的會融支持卻與其貢獻極不相稱。融資難己經成為制約我國中小企業發展的普遍性問題。

博耳電力以多樣化的融資方式幫助客戶拓展融資渠道，為其長遠發展提供所需的資金支持以貨物交易為基礎，為客戶增加了多種融資渠道整合產業資源，持續創新，以最優金融成本幫助客戶提升建設及設備技術水平，促動業務發展。

按照有無金融中介分為兩種方式：直接融資和間接融資。

直接融資
是指不經過任何金融中介機構，而由資金短缺的單位直接與資金盈餘的單位協商進行借貸，或通過有價證券及合資等方式進行的資金融通，如企業債券、股票、合資合作經營、企業內部融資等。間接融資是指通過金融機構為媒介進行的融資活動，如銀行信貸、非銀行金融機構信貸、委託貸款、融資租賃、項目融資貸款等。
間接融資
相對於直接融資，間接融資則通過金融中介機構，可以充分利用規模經濟，降低成本，分散風險，實現多元化負債。但直接融資又是發展現代化大企業、籌措資金必不可少的手段，故兩種融資方式不能偏廢。

④ 什麼是權益工具投資和債務工具投資

1、權益工具投資

權益工具投資是權益性證券一種基本的金融工具，是企業籌集資金的主要來源。投資者持有某企業的權益性證券代表在該企業中享有所有者權益，普通股和優先股就是常見的權益性證券。

權益性投資是指企業接受的不需要支付償還本金和支付利息，投資人對企業凈資產擁有所有權的投資。反映的是所有者對企業資產的剩餘索取權，是企業資產中扣除負債後應由所有者享有的部分，反映所有者投入資本的保值增值情況。

2、債務工具投資

債務工具投資是浮動利率投資。債務工具是金融工具中會形成債權債務的一類工具。如各種債券、銀行對企業的信貸等。其持有者的要求權是獲得固定的支付，它具有具體的支付條款,如期限、利息、息票率等。

債權性投資不僅僅包括貸款和債券等傳統方式，融資租賃、補償貿易、背靠背貸款或者委託貸款等各種具有負債實質的投資也應被認定為債權性融資。稅法第四十六條規定企業從其關聯方接受的債權性投資與權益性投資的比例超過規定標准而發生的利息支出，不得在計算應納稅所得額時扣除。

(4)權益融資工具擴展閱讀：

金融工具具有的特徵：

1、償還期

償還期是指借款人拿到借款開始，到借款全部償還清為止所經歷的時間。各種金融工具在發行時一般都具有不同的償還期。

2、流動性

這是指金融資產在轉換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力。金融工具如果具備下述兩個特點，就可能具有較高的流動性：第一、發行金融資產的債務人信譽高。第二，債務的期限短。這樣它受市場利率的影響很小，轉現時所遭受虧損的可能性就很少。

3、風險性

指投資於金融工具的本金是否會遭受損失的風險。一般來說，本金安全性與償還期成反比，本金安全性與流動性成正比，與債務人的信譽也成正比。

4、收益性

是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。金融工具收益性的大小，是通過收益率來衡量的。

⑤ 債務融資工具包括哪些

非金融企來業債務融資工具自（簡稱債務融資工具）是指具有法人資格的非金融企業（以下簡稱企業）在銀行間債券市場發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券。

非金融企業債務融資工具目前主要包括短期融資券（短融,CP）、中期票據（中票,MTN）、中小企業集合票據(SMECN)、超級短期融資券（超短融,SCP）、非公開定向發行債務融資工具（PPN）、資產支持票據（ABN）等類型。

⑥ 屬於權益類融資工具的種類都有哪些

權益融資(equityfinance)是通過擴大企業的所有權益，如吸引新的投資者，發行新版股，追加投資等來實現。權權益性融資方式主要有以下幾種：
第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。

第二種融資方式是銀行承兌。投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司帳戶上，然後當即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來。

第三種融資的方式是直存款。這個是最難操作的融資方式。因為做直存款本身是違反銀行的規定的，必須企業跟銀行的關系特別好才行。

第四種是大額質押存款)

第五種融資的方式是銀行信用證。

第六種融資的方式是委託貸款。所謂委託貸款就是投資方在銀行為項目方設立一個專款賬戶，然後把錢打到專款賬戶裡面，委託銀行放款給項目方。

第七種融資方式是直通款。所謂直通款就是直接投資。這個對項目的審查很嚴格往往要求固定資產的抵押或銀行擔保。利息也相對較高。多為短期。個人所接觸的最低的是年息18。一般都在20以上。

第八種融資方式就是對沖資金。市面上有一種不還本不付息的委託貸款就是典型的對沖資金。

第九種融資方式是貸款擔保。

⑦ 融資工具主要有哪些

主要的融資工具有：
(一)票據
1、票據是證明持有人對不在其實際佔有情況下的商品或貨幣的所有權的債務憑證，一般包括匯票、本票和支票三種。

2、票據的特點：
(1)可以流通轉讓。一般票據都可通過背書(持票人在票據背面簽字以表現其轉讓票據權利的意圖，並可多次轉讓，無須事先徵得債務人的同意。
(2)只要票據記載合格，票據的受讓人就可取得票據上載明的權利。
(3)票據要有明確的、合乎法規的書面形式。
(4)只要票據要式齊備，並非偽造，債務人都應無條件付款，不得以各種理由拒付，否則持票人可依法追索。

3、商業票據
商業票據是商業信用的工具，它是在信用買賣時證明債權債務關系的書面憑證。商業票據有商業匯票和商業本票兩種。
(1)商業匯票是由債權人發給債務人，命令他在一定時期內向指定的收款人或持票人支付一定款項的支付命令書。它一般有三個當事人：一是出票人(即債權人)，二是付款人(債務人)，三是持票人或收款人(債權人或債權人的債權人)。商業匯票必須經過付款人承兌才能生效。承兌是指匯票的付款人在匯票上簽名，用以表示到期付款的意願的行為。凡是由商業企業承兌的稱為商業匯票，凡是由銀行承兌的稱為銀行承兌匯票。

(2)商業本票又稱商業期票，是由債務人向債權人發出的，承諾在一定時期內支付一定款項的債務憑證。它有兩個當事人，一是出票人（即債務人），二是收款人（即債權人）。
商業票據的持有人可用未到期的票據向銀行辦理貼現。

貼現是銀行辦理放款業務的一種方式。當商業票據的持有人需要現金時，可將未到期的票據賣給銀行，銀行則按市場貼現率扣除自貼現日至票據到期日的利息後，將票面余額支付給持票人。

4、銀行票據
銀行票據是在銀行信用基礎上產生的，由銀行承擔付款義務的信用流通工具。

銀行匯票是指由銀行簽發的匯款憑證，它由銀行發出，交由匯款人自帶或由銀行寄給異地收款人，憑此向指定銀行兌取款項。

銀行本票是由銀行簽發，也由銀行付款的票據，可以代替現金流通。

5、支票
支票是指在金融機構有活期存款的存戶，委託其存款銀行於見票時無條件按票面金額支付給收款人或持票人的支付憑證。

支票可以是記名支票也可以是不記名支票；可以是現金支票也可以是轉賬支票，還可以是銀行保付支票。支票有多種形式。

支票是在銀行信用基礎上產生的，它的付款人是銀行，比商業票據有更大的信用保證，因而它的流通范圍比較廣泛。支票的流通產生了非現金結算，減少了現金流通量，節約了流通費用。

（二）債券
1、債券是由債務人按照法定程序發行的，證明債權人有按約定的條件取得利息和收回本金的權利憑證。債券可以流通，是現代經濟中一種十分重要的融資工具，按發行主體的不同可分為政府債券、企業債券和金融債券。

2、政府債券的發行主體是政府，可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發行的債券稱為國債。一般將一年以內的中央政府債券稱為國庫券，是政府為解決財政收支季節性和臨時性的資金需要，調節國庫收支而發行的短期融資工具。國庫券是流動性很強，安全性很高的信用工具，可以作為中央銀行實施貨幣政策的有效工具。一年期以上的中央政府債券稱為公債券，是國家為彌補財政赤字和籌集公共設施或建設項目資金而發行的。

地方政府債券是地方政府為地方性建設項目籌集資金而發行的債券，一般為中長期債券。

3、企業債券的發行主體是企業，是企業為籌集經營所需的資金而向社會發行的借款憑證。企業債券以中長期居多。由於企業債券的發行主要靠企業的信譽和實力，所以企業債券的風險相對較大，而且有不同的信用等級。

4、金融債券是銀行和其他非銀行金融機構為了籌集資金而發行的債券。銀行和非銀行金融機構可以通過發行金融債券來改變資產負債結構，增加資金來源，相對於存款來說是一種主動負債。金融債券以中長期為主，風險比一般企業債券的風險小，這是因為金融機構具有較高的信用。

（三）股票
1、股票是股份公司發給股東的，證明其所擁有的股權，並取得股息收入的憑證。

2、股票的發行主體是股份有限公司，股票持有者是股份公司的股東。股票是股份公司通過資本市場籌集資金的信用工具。股票一經購買就不能退還本金，而且股息和紅利也會隨企業經營狀況而變動，這一點是股票同其他融資工具的主要區別。由於股票可以在證券市場上轉讓流通，因此流動性很強。股票的收益包括兩個方面，一是股息收入，取決於公司的利潤；二是資本利得，即投資者通過股票市場的買賣獲得差價的收入。由於公司的經營受多方面因素影響，股票的市場價格也受多方面因素影響，所以對投資者來說股票是一種高風險、高收益的金融工具。

3、按股東權益的不同，可將股票分為普通股和優先股兩種。普通股是最普遍和最主要的股票類型，持有者享有對公司經營的參與權、盈餘分配權和資產分配權、優先認股權等等，其收益在發行時不限定，而是按公司經營業績來確定。優先股是指股東擁有優先於普通股股東進行分紅和資產清償的權利，其股息一般是事先固定的，但對公司沒有經營參與權和投票權。

（四）投資基金證券
1、投資基金證券是由基金發起人向社會公開發行的表示持有人按其所持份額享有資產所有權、收益分配權和剩餘資產分配權的憑證。

2、發行投資基金證券是一種間接融資方式。中小投資者可以通過購入投資基金證券，將資金交給專業的基金管理人，按照法律、法規、基金契約規定的投資原則和投資組合的原理進行規模化投資。