⑴ B系列可轉換債券
在當今金融市場中，常見的金融產品有五大類型：利率金融產品、股權金融產品、實物金融產品、衍生金融產品和混合金融產品。其中混合金融產品中最典型和最重要的代表就是可轉換公司債券，它同時具有了債券、股票和期權的某些特性。
可轉換公司債券（以下簡稱「轉券」）在發達金融市場上主要是在70年代和80年代才流行起來，而我國是在1992年才首次進行試點（寶安轉券）。1997年公布了40億元可轉換公司轉券的額度，表示可轉換公司債券這一新產品將在中國的金融市場上進行試點推廣。
一、可轉換公司債券的一般概念
可轉換公司債券是指發行人依照法定程序、在一定時期內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。轉券一般由普通的公司債券與股票的買入期權復合而成，同時具有公司或企業債券、股票和期權的有關特性，特別是轉券有時還會設計一些約束性的附加條款，使得轉券的特性結構更加復雜。轉券位於融資系列的中間位置，我們可以使其帶有更多的債券特點，亦可以使其具有更多的股權特點；我們可以通過加上賣出期權、變更票面利率或贖回價格等手段設計不同的可轉換公司債券。
1.可轉換公司債券的一般特徵 可轉換公司債券具有普通公司債券的一般特徵，它需要定期償還本金和支付利息，有票面面值、票面利率、價格、償還期限等。此外，轉券還有自己的一些典型特徵。
(1）轉券具有債務和股權兩種性質，兩者密不可分。一般來說，轉券都是轉換成公司的普通股，因而轉券具有轉換前屬債券、轉換後屬股票的二階段特徵。對投資者來說，轉換前為債權人，享受利息；轉換後為股東，獲得紅利或資本收益。對發行人來說。轉換前屬債務，轉換後屬股權資本。
（2）較普通公司債券低的固定利息。轉券的票面利率通常低於一般公司債券的利率，有時甚至低於同期銀行存款利率，因為債券的投資收益中，除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權的收益部分。一個設計合理的轉券在大多數情況下，其股票買入期權的收益足以彌補債券利息收益的差額。
（3）投資者買入期權。轉券是在一定條件下可轉換為發行公司股票的特殊債券，本質上屬於一種股票期權，而期權是一種既可用於保值又可用於投資的金融工具。轉券持有者既可獲得轉券本金和利息的安全承諾，又可在發行公司股價攀升時將債券轉化為股票，獲得股票價差收益的好處。
（4）投資者賣出期權。賣出期權也稱為投資人之期前回售權，指投資者在某一指定日期按事先約定的價格將債券出售給發行人。賣出期權的行使使投資人得到一份額外保護，使轉券具有更大的吸引力。
（5）發行人贖回期權。由於發行人支付低於普通公司債券的利息，因此發行人在股價大幅高於換股價的情況下行使回贖權以迫使投資者將債券轉換為股票。
（6）較低的信用等級和有限避稅權利。轉券是一種僅憑發行人的信用而發行的債券，所評定等級一般比公司發行的不可轉換公司債券要低。當公司破產時，轉券對資產的索賠權一般都後於其他債券，僅優於公司優先股。轉券在轉換成公司普通股以前的若干年裡，公司所支付的債息可作為固定開支，打入企業成本，避免交納公司所得稅。
2．可轉換公司債券的基本要素 一般的可轉換公司債券通常由以下要素構成： （1）基準股票。基準股票是債券持有人將債券轉換為發行公司股權的股票，如該公司的普通股票，A股、B股、H股、ADR等。確定了基準股票以後，就可以進一步推算轉換價格。 （2）票面利率。大多數情況下，轉券的票面利率低於不可轉換公司債券的票面利率，大多為同期銀行存款利率的一半左右。例如，我國《可轉換公司債券管理辦法暫行規定》規定，可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款利率水平。轉券票面利率的高低受制於兩個方面：一是公司現有債權人對公司收入利息倍數等債務指標的約束，據此付計利率水平上限；二是轉換價值收益增長及未來水平，據此付計利率水平下限。轉換價值預期越高，票面利率相應設置較低；反之，轉換價值預期越低，票面利率相應設置較高。發行人通常會根據證券市場情況，確定合適的票面利率，使公司的收益與風險組合達到優化，確保轉券的轉換成功進行。
（3）轉換比率和轉換價格。轉換比率是指一個單位的債券能換成的股票數量。轉換價格是指債券發行時確定的將債券轉換成基準股票應付的每股價格。轉換比率和轉換價格計算公式分別為：
轉換比率=單位轉券面值÷轉換價格
轉換價格=基準股票價格X（1十轉換溢價比率）
轉換溢價比率是轉券所包含的期權的象徵，以百分比表示，並以轉券發行時基準股票的價格為基礎，一般在5％～2O％之間。 轉換比率和轉換價格是轉換能否成功的核心要素，它們的確定直接涉及到投資者和公司現有股東之間的利益關系。轉換價格定得過高會降低轉券的投資價值，從而失去對投資者的吸引力，增大發行風險。轉換價格定得過低，盡管具有較高的投資價值吸引投資者，但加大了公司股權及盈利的稀釋程度，損害公司原有股東的利益。
通常當發行公司發生股份拆細、公司合並、配股或發行新股、增發可轉換公司債券、送紅股和現金紅利、出售資產等情況時，轉換價格應作適當調整。
（4）轉換期。轉換期是指轉券轉換為股份的起始日至結束日的期間。通常根據不同的情況可有四種期限：①發行後某日至到期前某日；②發行後某日至到期日；③發行日至到期前某日；④發行日至到期日。前兩種情況下，轉券有一段時間的鎖定日期，在這段時間內債券持有人不可以將轉券轉換成公司股票。發行公司在發行後某日才受理債券轉股權的事宜，是不希望過早地將負債變成股權，從而過早地稀釋原有股東的權益。由於發行時轉換價格通常高於公司基準股票當時的價格，因此投資者一般不會在轉券發行後立即行使轉換權。
（5）贖回條款（加速條款）。發行公司為避免利率下調所造成的損失和加速轉換過程，以及為了不讓轉券的投資者過多地享受公司效益大幅增長所帶來的回報，通常設計贖回條款，這是保護發行公司及其原有股東的利益的一種條款。在同樣的條件下，附加此種條款，發行公司通常要在提高票面利率或降低轉換價格等方面向投資者適當讓利，它也是發行公司向投資轉移風險的一種方式。贖回條款一般包括以下幾個要素：
①不贖回時期。指發行後到第一次贖回的時間長短，一般定為3年。時間越長，股票增長的可能性越大，賦予投資者轉換的機會也就越多，越有利於投資者。
②贖回時期。轉券結束不贖回時間後，即進入贖回時期，具體的贖回方式分為兩種，不限定時間和有限定時間的贖回。
③贖回價格。贖回價格一般為轉券面值的103％～106％，發行時間越長，贖回價格越低。
④贖回條件。這是贖回條款中最重要的內容。通常的做法是當基準股票的價格達到或超過轉換價格的一定幅度並持續一段時間後，發行人的贖回權可以行使。國外通常把股票價格達到或超過轉換價格的100％～150％作為漲幅界限，同時在該價格水平上維持 30個交易日作為贖回條件。
（6）回售條款。發行公司為了降低票面利率和提高轉換價格，吸引投資者認購轉券，往往會設計回售條款，即當公司股票在一段時間內連續低於轉股價格達到某一幅度時，以高於面值的一定比例的回售價格，要求發行公司收回轉券的權利。回售條款是投資者向發行人轉移風險的一種方式。回售條款主要有以下幾個要素：
①回售期限。回售期限是事先約定的，一般定在轉券整個期限最後30％的時間為回售時期，對於10年期以上的轉券，大都規定後5年為回售期限。
②回售價格。一般比市場利率稍低，但遠高於轉券的票面利率。
③回售條件。通常的做法是當基準股票價格在較長時間內沒有良好表現，轉換無法實現，投資人有權按照指定的收益率回售轉券給發行公司，發行人無條件接受投資者回售的債券。回售條件對轉券的投資價值至關重要，回售條件一旦發生，投資人的利益得到更好的保護，其收益率遠高於票面利率。
（7）轉換調整條件，也叫向下修正條款。指當基準股票價格表現不佳，允許在預定的期限里，將轉換價格向下修正，直至修正到原來轉換價格的80％。轉換調整條件是轉券設計中比較重要的保護投資者利益的條款。
3．可轉換公司債券的種類轉券的結構可以多種多樣，以適應發行者與投資的不同需要。根據發行地和定值貨幣的不同，轉券可分為國內可轉換公司債券、境外可轉換公司債券等；根據轉換條件和附加條件的不同，轉券可分為上市債券、無息可轉換公司債券、歐洲可轉換優先股、零息票可轉換公司債券、傳統總票可轉換公司債券等。
4．積極穩妥地發展中國的可轉換公司債券市場 近年來，隨著國際證券市場的發展，尤其是最近的1O年中，可轉換公司債券得到許多國家的高度重視，成為他們直接融資工自中的重要選擇，並在國際資本市場中發揮越來越大的作用。然而，對於可轉換公司債券這種已在國際資本市場上風行數十年的金融產品，在中國的資本市場，卻仍是比較新穎和相對陌生的金融工民進入9O年代以後，中國的企業逐漸開始嘗試運用可轉換公司債來拓展資金來源渠道，解決資金短缺問題。從1991年8月起，先後有瓊能源、成都工益、深寶安、中紡機、深南玻等企業在境內、境外發行了可轉換公司債券，其中瓊能源、成都工益兩家公司是用其發行新股，深寶安發行A股可轉換公司債券，中紡機、深南玻發行B股可轉換公司債券。這幾家可轉換公司債券的發行、交易、轉股等工作的開展，為可轉換公司債券在中國資本市場的進一步試點與推廣，提供了極為有價值的教訓與經驗。
1997年3月8日，國務院證券委發布了《可轉換公司債券管理暫行辦法》，可轉換公司債券這項金融創新工作進入了實質性啟動階段。可轉換債券在開拓企業融資渠道、擴大投資工具、繁榮證券市場等方面都將起到十分重要的作用。
（l）可轉換公司債券為企業籌資提供了一條新渠道。我國的股票發行實行額度審批制度，不少達到新股發行條件又急需融資的重點國有企業，因得不到額度而不能發行新股。發行可轉換公司債券，能幫助這些企業降低融資成本，盡快從資本市場上獲得所需資金。可轉換公司債券一定程度上還可以解決企業信用的市場評估問題和短期資金的長期佔用問題。
（2）可轉換公司債券有利於繁榮和發展證券市場。可轉換公司債券是一種成熟的國際金融品種，它在我國的引入和發展，極大地豐富證券市場的品種結構，可望變成市場新的熱點，並給證券市場帶來新的活力。
（3）可轉換公司債券可以進一步鍛煉投資者的投資理念。可轉換公司債券是一種混合金融產品，包含了期權特徵，其市場化程序、風險都是比較高的。投資者通過對轉券的操作運用，可以進一步提高自己的投資技術水平，增強承受和化解風險的能力。
（4）為國有企業債務重組提供新的途徑。近幾年來，國有企業的資產負債率呈現不斷上升的勢頭，許多企業資本金嚴重不足，成為目前困擾大中型企業的主要困難和風險所在。採用發行可轉換公司債券的方法將使企業進一步轉換經營體制，建立現代企業制度，使一批效益好、有發展潛力而又受高負債拖累的企業上市。將原有企業中的一部分債務設計成可轉換公司債券，由其他法人或內部職工認購，可以避免企業先債務重組後改制的種種弊端，使企業在改制的同時卸掉了一部分債務負擔。
二、可轉換公司債券的發行 可轉換公司債券是國際資本市場上較為活躍和成熟的金融品種，具有設計上的高難度和操作上的高風險，並非任何公司都可以輕易嘗試。我國的深寶安在國內發行過可轉換公司債券，它的發行是成功的，轉換卻是失敗的。國家有關部門在總結國內外經驗的基礎上，於1997年3月8日出台了《可轉換公司債券管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），明確了可轉換公司債券的操作程序。 現階段發行可轉換公司債券企業選擇范圍為國家確定的SOO家重點國企中未上市的公司，發行規模為40億元。
1．發行人的資格和條件 根據《公司法》、《暫行辦法》等有關法規的要求，上市公司發行可轉換公司債券應當符合下列條件： （1）最近3年連續盈利，且最近3年凈資產收益率平均在1O％以上，屬於能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低於7％； （2）可轉換公司債券發行後，資產負債率不高於70％； （3）累計債券余額不超過公司凈資產額的4O％； （4）募集資金的投向符合國家產業政策；(5）可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款利率的水平；（6）可轉換公司債券的發行額不少於人民幣1億元；（7）國務院證券委員會規定的其他條件。
重點國有企業發行可轉換公司債券，應當符合下列條件：
（1）最近3年連續盈利，且最近3年的財務報告已經具有從事證券業務資格的會計師事務所審計；
（2）有明確、可行的企業改制和上市計劃；
（3）有可靠的償債能力；
（4）有具有代為清償債務能力的保證人的擔保；
（5）累計債券余額不超過公司凈資產額的4O％；
（6）募集資金的投向符合國家產業政策；
（7）可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款利率的水平；
（8）可轉換公司債券的發行額不少於人民幣1億元；
（9）國務院證券委員會規定的其他條件。
在可轉換公司債券的發行公司選擇上，為確保成功，在試點初期應側重發行人的經營業績和盈利能力，特別是主業明確、行業前景看好的績優企業。這些企業一般應有較大的經濟實力和資產規模，具備穩健安全的財務結構和較高企業資信，具有較高的產品市場佔有率以及良好的發展前景。
2.轉換價格的確定和調整 影響轉換價格的主要因素有：基準股票價格、轉換溢價比率、債券期限、利息率、發行地點和上市地點。轉換價格的確定有：直接定價法、時價法和分階段法。 考慮到現階段我國證券市場的實際情況，《暫行辦法》對轉換價格的確定和調整作出了具體規定。 上市公司發行轉券的，以發行可轉換公司債券前一個月基準股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉股價格，即 轉換價格=基準股票價格平均價格×（1十上浮幅度）
上浮幅度一般在5％～20％之間。
重點國有企業發行轉券的，以擬發行股票的價格為基準，折扣一定比例作為轉股價格，即
轉換價格=擬發行股票價格×（1一折扣比例）
折扣比例一般在5％～20％之間。
在發行公司發生股份拆細、公司合並、配股或發行新股、增發可轉換公司債券、送紅股和現金紅利等情況時，轉換價格應作適當調整，調整公式如下： （1）派送紅股。記p為調整後的轉換價格，v為調整前的轉換價格，n為公司股份總額，m為送紅股數，則 p=（vn十m）÷（n＋m）
（2）發行新股或配股。記p為調整後的轉換價格，v為調整前的轉換價格，n為公司股份總額，l為配股數，a為配股價，則
p＝（vn＋al）÷（n＋l）
（3）送股、配股同時進行。記p為調整後的轉換價格，v為調整前的轉換價格，n為公司股份總額，m為送紅股數，l為配股數，a為配股價，則
P=（vn＋m十al）÷（n＋m＋l）
（4）派息。記p為調整後的轉換價格，v為調整前的轉換價格，n為公司股份總額，d為股息總額，則
P＝（vn-d）÷n
3.發行程序 發行轉券一般要向證券管理部門提出申請，管理部門依照有關的法律和法規對發行進行審核。目前，我國發行轉券主要是採取核准制。上市公司發行轉券，應當經省級人民政府或者國務院有關企業主管部門推薦，報中國證券監督管理委員會審批；重點國有企業發行轉券，應當由發行人提出申請，經省級人民政府或者國務院有關企業主管部門推薦，報中國證監會審批，並報國家計委、國家經貿委、中國人民銀行、國資局。採用核准制發行轉券，發行程序為：
（l）股東大會作出決議或國有企業主管部門同意發行轉券。
上市公司發行轉券必須由股東大會作出決議，而且必須經出席會議的股東半數以上表決通過；重點國有企業發行轉券，須經國有企業主管部門同意並出具有關文件。決議或文件中應就轉券的發行總額、票面金額、票面利率、轉股價格確定方式、轉換期、募集資金用途、還本付息的期限和方式、贖回條款及回售條款、發行方式等作出決定。如果發行轉券與公司章程出現沖突，應通過決議修改公司章程。
（2）發行公司成立發行小組。制定工作方案和工程流程圖。
（3）確定主承銷商，簽訂承銷協議，與主承銷商一道編制申報和發行文件。發行公司應該就發行的可行性、發行方案、發行方式進行調查、咨詢，與承銷債券的投資銀行、證券公司、財務顧問進行接觸，選擇信譽卓著、業績良好、策劃水準高、公關能力強、配售技術一流、行業經驗豐富的投資銀行作為主承銷商。
發行轉券需要編制許多文件。發行公司與主承銷商一道編制的文件主要有：發行人申請報告；股東大會作出的發行轉券的決議或國有企業主管部門同意發行轉券的文件；省級人民政府或者國務院有關企業主管部門的推薦文件；公司章程或老企業組織章程；可轉換公司債券募集說明書；募集資金運用計劃和項目可行性研究報告；償債措施、擔保合同；經會計師事務所審計的公司最近3年的財務報告；律師事務所出具的法律意見書；與承銷商簽訂的承銷協議等。
可轉換公司債券募集說明書是所有申報和發行文件中最重要的文件，它不僅牽涉到發行溢價或折價、股東權益的保護和稀釋，而且還牽涉到利潤、股息的分配、轉換條件的制定、債券的贖回與回售等眾多事項。
（4）簽訂其他有關協議。
（5）向中國證監會報送（3）中製作的有關申報文件。
（6）製作認購書，公布募集通函和募集辦法，刊登可轉換公司債券募集說明書。
（7）正式向投資者出售。
（8）繳款並劃給發行人。
（9）向有關部門呈報發行情況。
（10）向證券交易所申請上市。
可轉換公司債券的最短期限為3年，最長期限為5年，採取記名式無紙化發行方式。如通過證券交易所的電腦系統上網定價發行，以認購申請表的預約申購發行等。
4.發行可轉換公司債券的風險 一般而言，發行人經營業績越好，換股比例則越高，發行人還本付息的壓力也就越小。因此，試點企業應當努力做好企業的改組、改制、改造工作，切實轉換經營機制，提高經濟效益，以良好的業績贏得投資者的信賴。發行風險主要表現在以下幾個方面：
（1）經營風險。這是最大的風險。投資者購買轉券是希望發行人的股票會隨著其經營業績的不斷提高而不斷上升，使股票價格超過轉換價格而帶來較高的投資收益。當發行人經營業績不佳而導致股價下跌，轉股不能實現時，投資者就會蒙受損失。如果轉換債券發行、轉換設計不合理，可能會造成持券人集中兌換，從而使股權過度稀釋，每股收益大幅下降，失去吸引力。
（2）支付風險。轉券每年需要支付固定利息。當企業經營環境不好或企業有虧損時，利息的支出可能使企業的負擔更加嚴重。發行人在設計轉券時必須慎重考慮發行轉券後可能帶來的過度負債問題。
（3）機制風險。發行轉券是一項技術性很強的工作，試點企業普遍缺乏資本市場運作經驗，尤其是轉券方面普遍經驗不足，容易留下缺陷。目前轉券發行條件較為優厚，容易引起轉券發行搶購和上市後的投機性炒作，可能帶來不良後果。
三、可轉換公司債券的上市與交易 可轉換公司債券發行結束後，如果發行人提出上市申請並經交易所審核同意，則轉券即可上市交易。
1.上市程序 上市程序主要包括以下幾個過程： （1）向交易所提出上市書面申請，並提交有關文件接受審核。這些文件有：上市申請書；上市公告書，說明主要業務狀況、財務狀況、轉券發行情況、上市起止日期等；企業登記注冊的證明文件；批准發行轉券的文件；轉券募集說明書；轉券實際發行數額的證明；轉券過戶事項的說明等。 （2）證券交易所和證券管理部門審核。交易所收到上述申請及有關文件後，依照規定的上市標准和業務規則進行審核。具備上市條件的轉券，經審查合格後，由交易所在有關文件上簽署審核意見，並報中國證監會核准。（3）如證監會審核合格，則通知證券交易所允許上市。交易所出具上市通知書，通知申請企業，並予以公告。（4）交易所與發行人訂立上市協議。這是一種有法律效力的協議，規定了雙方的權利和義務。（5）確定上市日期、登載上市公告書、掛牌交易。
2.交易的操作程序 可轉換公司債券上市後，便進入流通市場。轉券的交易與股票交易程序極其相似，以上交所為例，交易程序主要有：辦理開戶手續；開立存款賬戶；辦理委託買賣手續；傳達委託指令；配對成交；通知委託人；清算與交割。
3.債券償還 可轉換公司債券的發行人給投資人三個承諾：第一個承諾是在規定的日期支付一定的利息；第二個承諾是到期償還本金；第三個承諾是按照事先約定的轉換價格，在一定期限內轉換成固定數量的基準股票。相對於轉券的承諾方式，投資人有4種選擇方式：持有轉券直至到期日償還本金和利息；將購買的轉券在市場上出售；將轉券轉換成基準股票；將轉換後的股票在市場上出售。 發行人對於轉券的承兌通常有4種方式：到期償還；提前償還；贖回條件下償還；回售條件下償還。
（1）到期償還。轉券到期償還，意味著轉換失敗。期滿時，發行人將應付償還的金額（本金和利息）一次全部償還。
（2）提前償還。提前償還是在轉券到期之前便開始分次償還發行額，到轉券期滿時已全部償還完畢。轉券的提前償還，也意味著轉換的失敗。
（3）贖回條件下償還。發行人通常在兩種情況下行使贖回權。一是在轉券發行一定時期後，當基準股票的價格達到或超過轉換價格的一定幅度並持續一段時間後，發行人可以行使贖回權。國外通常把股票價格達到或超過轉換價格的1OO％～15O％作為漲幅界限，同時在該價格水平上維持30個交易日作為贖回條件。發行人行使贖回權，迫使債權人提前將轉券轉換為基準股票，從而以增加公司股本形式來降低負債，達到調整財務結構的目的。二是在轉券發行一定時期後，市場利率下降至轉券票面利率之下一定程度後，發行人為降低利率風險和財務費用，也可行使贖回權。在贖回條款生效時，發行公司可以有兩種方式支付債券的本金和利息：一種是支付現金贖回轉券，除了支付給投資者贖回價格外，還要支付投資者本次計息日至贖回日的應計利息，這種利息的計算方法與普通債券的計息方法基本一樣；另一種是發行公司重新發行新的認股權證、轉券或其他工具，贖回原先的公司轉券。
（4）回售條件下償還。回售條款賦予投資人有機會將轉券在到期前的某一指定時期內退售給發行人，發行人必須以一定的溢價還本付息給投資人。當公司股票持續走軟或股市持續低迷，如投資人行使回售權，會對發行人構成較大的財務威脅和經營壓力。回售條件下的計息與贖回條件下的計息基本相同。
4.可轉換公司債券價格與基準股票價格的關系 可轉換公司債券價格的市場表現十分復雜，它與基準股票價格存在著密切的相關關系。對大量數據的實證分析表明，可轉換公司債券的市場波動小於其對應的基準股票的市場波動，因而在股市處於跌勢或盤整時期投資轉券是有利的，在上漲行情下是不利的，大熊市是對轉券進行投資的機會。
經驗分析表明，在上漲行情里，股票價格同轉券價格存在一定的規律，即起初時，股票價格迅速增長，其增長率大於轉券，但到達一定位置時，轉券的價格將會變得活躍起來，並會逐步與基準股價同步增長，基準股票每1％的增長變化都帶來轉券1％的增長變動。在下跌行情里，轉券價格隨股票價格下跌而下跌，但下跌到一定位置時，下跌的幅度小於股票的下跌幅度；股票價格下跌時，轉券的溢價比率呈增長趨勢；轉券的損失率低於股票，收益率高於股票。
四、可轉換公司債券的投資分析 對投資者來說，可轉換公司債券是一種最具靈活性的金融品種。它的持有者既可以獲得可轉換公司債券本金和利息的安全承諾，又可以在發債公司基準股票股價攀升時將債券轉換為股票，獲得股票價差收益的好處，因而轉券兼具投資和投機雙重特性。
1.可轉換公司債券的價值構成 通常可以從兩個不同角度對可轉換公司債券的價值進行評估。一是將轉券看成普通的債券來估計其現金流量的現值之和，這是轉券的債券價值或直接價值；二是以當前基準股票的市場價格轉換時所能得到的價值，這是轉券的轉換價值。
投資者總是以直接價值和轉換價值兩者較高的一個作為轉券投資價值的評估值，並以此作為交易標准，進行投資和交易，我們把這個原理稱為最小價值原理。如果市場上的轉換價格高於直接價值，那麼投資人一定會以轉換價值進行交易，不會放棄較高的利益回報而以直接價值反映的債券價格進行交易；如果轉換價值低於直接價值，投資人會以直接價值進行交易；如果轉換價值高於直接價值，而有人仍以直接價值出讓轉券，一定有人十分樂意購買。轉換並出讓套利，基準股票供應增加，自然會降低基準股票市價，從而降低轉換價值並使轉換價值與直接價值趨於一致。直接價值為投資提供了保底價值，它為投資者提供價格下挫保護；轉換價值為投資者提供了附加的投資，投機價值為投資者提供主要的價格上升潛力。轉券的市場價格是由轉券的直接價值與轉券的買入期權的價值這兩部分相加而成。轉券兼具債券和股票之長，在漲勢中與股價聯動，在跌勢中收息保本，稱得上是一種進可攻、
⑵ 左延安佔有江淮的股份為多少
編輯本段江淮汽車公司簡介
安徽江淮汽車股份有限公司成立於1999年9月30日，五家發起股東分別是：安徽江淮汽車集團有限公司、新加坡金獅亞太有限公司、安徽省科技產業投資有限公司、安徽省機械設備總公司、武漢天喻信息產業有限公司，股本總數2.3億股。 公司主要從事汽車及零部件的研發、製造和銷售，主要產品包括中、輕型客車專用底盤、輕型載貨汽車、瑞風商務車以及汽車變速箱等產品，年汽車生產能力12萬輛，公司擁有各類設備近2000台，包括大型壓力機(如3000噸和4000噸)、數控加工中心、焊接機器人等大精稀設備，擁有機加工、沖壓、焊裝、塗裝、總裝等生產流水線40多條，其中2001年開工，2002年即批量投產的瑞風商務車項目，擁有焊接機器人等大量高精度設備，生產過程全部自動化流水線作業，設計單班年產量可達4萬輛，該項目無論是投資規模，還是工藝和技術水平，在國內商務車生產廠中都是首屈一指的。 安徽江淮汽車股份有限公司, 屬合肥國家高新技術產業開發區內的國家火炬計劃重點高新技術企業。 江淮汽車是由安徽江淮汽車集團有限公司作為主發起人，聯合馬來西亞安卡莎機械有限公司、安徽 省科技產業投資有限公司、安徽省機械設備總公司、武漢天喻信息產業有限責任公司四家法人，以發起設立方式成立的股份有限公司。 很多人可能沒聽說過江淮汽車，不奇怪，它主要生產小型貨車、豪華大巴和汽車底盤，從未涉足轎車生產。而更奇怪的是，在沒有媒體宣傳的前提下，它突然生產出一輛mpv來。 目前的江淮正處於穩步發展的階段，有目共睹，與其他國產車相比較之下，江淮所出的產品都屬於精品，國產車過去給人留下的印象是價廉質低，而目前生產的車與合資車相比較不會差得很遠，做老百姓買得起的好車，一直是江淮的目標，江淮汽車從07年開始花大心思努力打造轎車品牌，目前所生產的同悅，和悅系列已經得到了廣大消費者的認可，賓悅雖然也是一款好車，在最初上市的時候由於沒有做好廣宣工作，售價在國產級別轎車里偏高，市場認知度不高的原因沒有能做出很好的成績，在今年下半年將以全新面貌從新上市，今年還將推出瑞風的新產品和悅悅，以報消費者的信賴。
編輯本段企業歷史
江淮汽車肩負著振興民族汽車工業的使命，高舉自主品牌的大旗，整合全球資源，實施自主創新，長期堅持走質量效益型道路，持續深入推進精益生產，積極構築民族汽車的品質和品牌優勢。1990年江淮汽車公司開發出填補國內空白的客車專用底盤，改寫了中國客車由貨車底盤改裝的歷史。公司由此步入了發展的快車道，逐步發展為國內少數擁有全系列產品、具有國際競爭力的綜合型汽車企業之一。公司主導產品不僅占據著國內細分市場的領先地位，而且在國際市場的鋒芒日益凸顯形成了覆蓋世界六大區域、輻射70多個國家和地區的海外市場布局，其中輕卡出口連續9年位居行業第一。公司多年來保持快速增長，已連續18年年均增長率達41.13%，創造了令業內外高度贊譽的「江汽現象」。吳邦國委員長、賈慶林政協主席等黨和國家領導人多次來公司視察，並對公司的發展給與高度評價。 公司的發展得益於不斷強化以「學習力」為主要內容的核心競爭力，在發展中關注企業管理、技術、機制創新、人力資源開發、營銷網路和企業文化六大要素的動態平衡和提升。1996年公司率先在行業內創建學習型組織並向上下游企業延伸，建設學習型營銷體系和學習型供應鏈，形成推動整個生態價值鏈健康持續發展的長效機制，收到國內外企業界、學術界和政府機構的廣泛關注和高度贊譽。 公司是中國最具競爭力上市公司20強之一，是多次榮獲全國實施卓越績效模式先進企業，是安徽省優秀高新技術企業、國家火炬計劃重點高新技術企業、國家AAA級信用企業、全國用戶滿意企業等。 公司主導產品包括6～12米客車專用底盤、0.5～50噸系列載貨汽車、7～12座瑞風商務車以及汽車變速箱、發動機等零部件產品，年汽車整車生產能力達20多萬輛。 2005年，公司產銷各類汽車超過15萬輛，實現銷售收入94億元，利潤增長率達20.19%，是全國為數不多利潤增長較快汽車廠家之一，自1990年至今已實現了連續16年的高速增長。主導產品在各細分市場中均占據著重要的地位。其中客車專用底盤銷量連續12年保持全國第一；JAC輕卡在同類產品中，品牌忠誠度和美譽度第一，市場佔有率第二，由於其出色的性價比，被中國汽車行業協會（中國主流媒體汽車聯盟）評為2005年度「最佳商用車」，並連續多年實現出口量居全國第一；新款江淮格爾發重卡於2005年4月投放市場，2005年底，被多家媒體和權威機構評為「重卡新秀獎」、「最具潛力新秀重卡車型」獎和「2005年度最佳市場品牌重卡獎」；瑞風商務車2002年初上市，2005年就以遙遙領先於強大競爭對手的優勢，成為MPV行業品牌和銷售雙冠王，創造了中國MPV行業的奇跡，連續三屆蟬聯南方都市報「車壇奧斯卡」年度MPV大獎；連續兩屆摘取中國年度汽車總評榜「年度最佳公務車（MPV類）大獎」……
編輯本段技術中心
公司設有省級技術研發中心，與上海同濟大學同捷科技股份有限公司聯合成立「JAC-同濟同捷汽車聯合研發中心」，與合肥工業大學聯合成立了「江淮汽車•合肥工大汽車技術研究院」，2005年6月公司在義大利都靈成立了設計中心。
編輯本段示範工程
公司成功實施了CIMS示範工程，是全國CIMS運用先進企業，全面實現了從產品開發到經營管理的信息化。公司大力推行精益生產、顧客鏈管理、辦公自動化等先進的管理方法和現代化的管理技術及手段，不斷提升管理水平。自1998年以來，公司先後通過了ISO9001質量體系，ISO14001環境管理體系認證，ISO10015培訓管理體系國際認證，並於2005年9月通過了ISO9001質量管理體系、ISO14001環境管理體系、OHSAS18001職業健康安全管理體系一體化認證。自1998年以來，公司積極實施機械行業「1250工程」，於2005年被認定為「管理現代化企業」。
編輯本段企業文化建設
公司十分重視企業文化的建設，提出了建設以「創建學習型組織」為主要內容的企業文化。於1996年開始分階段、分步驟地開展創建學習型組織活動，爭取建成國內汽車行業第一個學習型企業。
編輯本段獲得榮譽
幾年來，公司多次被中國質量管理協會評為全國質量效益型先進企業、安徽省百萬職工跨世紀趕超工程功勛集體、安徽省百家最佳經濟效益企業；2004年榮獲全國實施卓越績效模式先進企業稱號；2005年公司被安徽省國資委和安徽省質量管理協會聯合授予安徽省質量管理獎。
編輯本段發展目標
公司將繼續致力於中國民族汽車工業的進步，堅持以商用車為基礎，鞏固和發展在商用車細分市場的領先地位，成功拓展乘用車業務，爭取在「十一五」期間發展成為具有一定國際競爭力的中國汽車業主力廠商。
編輯本段瑞風refine
正是因為看好國內mpv的增長潛力，同時也鎖定了理想的車型，全新的瑞風refine在安徽合肥的江淮汽車jac誕生了。 right！that is refine！精緻無所不至，平整度光澤度可相媲美於進口車的漆面處理首先帶給你不小的視覺享受，毫不誇張的說，如果不是細數你俊俏亦或秀麗的臉龐到底有幾顆痘痘預言著你的青春指數，不如試試以瑞風為鏡。
既為mpv(multi purpose vehicle)，座椅是否有多種排列方式，是否具備高度彈性可變的置物空間是本報試車組考核瑞風的首要參數。4695／1820／1880的車身尺寸下瑞風物盡所用製造出5.72立方米的超大空間。單邊側滑式拉門開關動作來得很順手，聲音也很有質感，整車工藝可見一斑。 2＋2＋2標准6座設定是現行mpv的標榜重點。標配高級織布座椅，而真皮座椅則是選裝件，前排安全氣囊也要自己掏錢加裝。 第二排為兩個獨立座椅，可前後移動，最大賣點就是可作360度旋轉，與第三排座椅呈會議室排列，並且配置橫向滑軌作小幅左右移動，因此車床的整體性一般。 細節方面也很人性化，兩各獨立座椅均有高度可調扶手來提升舒適性指數。14000大卡製冷量的高功率空調采前後分離控制，於第二排座椅左側面板處有三個控制按扭加一個杯架，遺憾的是後座並沒有音響控制功能。 豪華公務版配置兩個雙層開啟式電動天窗。後視鏡上方的按紐可控制兩個天窗的開啟。後排天窗也可單獨控制。電調後視鏡、油箱內開等功能鍵的使用都很方便就手，如同並不豐富的配置都以實用性為主題。轎車化的流線型中控台材質做工都值得稱道，以黑色系鋪陳，cd機、空調控制按紐、置物盒排列有序。加之手感頗佳的小幅方向盤、短桿排擋，整體感覺都很房車化。標配的六聲道vdo高保真單碟cd音響系統可以應付諸如小編之類的通俗音樂愛好者，因為較大的內室空間小編認為還是有點小環繞效果。 瑞風搭載現代原裝進口g4 js引擎，首先解決了動力源問題；另一方面，為了最大限度減少動力傳輸過程中的動力問題，匹配的5速手動變速箱亦同樣來自現代。g4 js采直列四缸雙頂置凸輪軸設計，四缸合計2351cc的排量壓榨出100.7kw／5500rpm的最大功率，2500轉時即可輸出193n.m的最大扭矩，於實際駕駛中的表現便是啟動性能較好。相形於國內其他2.3l引擎，g4 js還是有一定優勢可言。 前懸為雙叉桿式帶扭桿彈簧，後懸出於更大載重量及減少後橋空間佔用故採取五連桿螺旋彈簧結構，配合低重心全承載式車身結構，高速行駛穩定性及抗側傾都有水準表現，胎噪的抑制也有不錯表現。 瑞風的不足之處，內飾色調過於沉悶。油耗方面差強人意：耗油的最大原因是車的自重較大，達到1.8噸，與一般轎車1.2或1.3噸車重相比大了許多。也就是說，它的這副引擎和自排變速箱並無不妥，而油耗的另一原因則是它的fr後驅設計以及風阻比轎車略大些。
編輯本段柴油車型
編號d4bh的2.5升渦輪增壓(turbo)發動機為韓國現代原裝進口，最大功率接近77千瓦，扭矩高達235牛頓.米，在低至下200轉／分鍾時就能提供高效率的扭矩。渦輪鼓風增壓和中央冷卻器對動力的發放帶來顯著的效果。即便是滿載客人或貨物，加上自身。1.8噸重量，起步和市區的行走都能應付自如。 沒有過往舊技術柴油機反應緩慢的特性出現。輕踏油門，當轉速維持在一千多轉時便有足夠的動力行走，換檔、繼續保持一千多轉的發動機轉速，車子已經能順利加速。節奏上雖然沒有汽油車來得爽快，但當你滿載或者攀爬長距離斜坡時，低扭強勁著稱的柴油發動機便發揮它的功力了。
編輯本段瑞鷹rein
作為 「越野型轎車」，江淮瑞鷹無論在性能還是在外觀上都緊緊圍繞「轎車之本 越野之能」的定位和體現商 務車個性化的設計初衷。與競爭對手相比，它可謂是擁有18般武藝。
江淮瑞鷹1.9L柴油版 2008年9月19日，江淮瑞鷹1.9L柴油版在成都車展正式上市，售價13.98萬元。當混合動力等新能源汽車尚不能立即挑起節能環保車型大梁之前，比普通汽油平均油耗低20％～30％的柴油車型以更易於量產的優勢成為比較理想的過渡車型。開發先進的柴油機，是迄今為止解決汽車環保與節能雙重壓力中最有效、最經濟的手段之一。從世界范圍來看，汽車柴油化已經成為一種不可逆轉的趨勢。近期，江淮汽車柴油版瑞鷹SUV隆重上市。 瑞鷹柴油SUV的上市，是對於全球環保理念的不斷深化。消費者在綠色環保、經濟性等要素的要求不斷上升，可以預見未來的環保型車輛將逐漸成為主流。08年油價上漲，市場對於柴油車的呼聲也越來越高，定位為越野型轎車的江淮瑞鷹推出柴油版，無疑對整個柴油轎車市場起到了巨大的引領和推動作用。
瑞鷹
● 將獨具優勢轉化為新品類 瑞鷹SUV是江淮汽車自主研發的一款「越野型轎車」。採用了轎車化底盤及發動機，以及4輪驅動和4輪獨立懸掛系統的設計，在不失轎車化舒適的基礎上同時保證了SUV優秀的越野能力。 柴油版瑞鷹的推出則是江淮公司順應全球環保理念下而開發，在「越野型轎車」的基礎上將動力更換為更為環保、經濟的柴油發動機。此款發動機是專門為轎車設計，而不是用卡車、皮卡發動機改裝而成，因此與其他同類型柴油SUV有本質區別。改裝而來的柴油發動機屬於整改補丁型，產品配合度不佳，這樣的車輛不僅在使用中保養費用高，產品的壽命也嚴重受損。而瑞鷹搭載的柴油發動機為一體化設計，與產品整體配合度極佳，能夠滿足用戶對燃油經濟性與舒適性的雙重要求。 ● 從三高到三低 引領柴油轎車新趨向 長期以來，傳統柴油車冒黑煙、噪音高、震動大、污染嚴重，令人望而生畏。但隨著電控噴油、高壓共軌、廢氣再循環和廢氣後處理等技術的誕生，傳統柴油機的缺點得到了糾正，改變了冒黑煙、震動大、雜訊高的「墨斗魚」形象。如今，瑞鷹柴油車不僅完全能夠滿足現行的國際排放標准，而且還分擔了全球燃油價格持續上漲給車主帶來的壓力。 柴油瑞鷹發動機為D19TCI增壓中冷柴油發動機，採用前置前驅、直列四缸、16氣門、增壓中冷，最大輸出功率82kW/4000RPM，最大輸入扭矩為235N·m/(1800-2300)RPM，排放達到歐三標准。通過諸多的先進技術，柴油瑞鷹發動機徹底解決了轎車柴油化的技術難題。瑞鷹的產品性能隨著這款先進的發動機而大幅提升，在動力和環保經濟方面為今後的柴油SUV發展制定了一個標桿式的動力參數。 歐美柴油車的盛行，是與其高清潔和高節能的特性密不可分。如今，我國柴油發動技術的不斷進步，已徹底改變了傳統柴油車的高污染形象。江淮汽車更是通過不斷革新技術，以及與全球市場同步的理念，走在了自主品牌發展前列。行業人士認為，柴油瑞鷹的推出在轎車化的品類細分，對於國內柴油轎車的發展之路提供推動力量，相信今後會有更多的產品加入進來，為消費者和客戶提供更多更優質的產品。
編輯本段小型載貨汽車「帥鈴」
在配置方面，「帥鈴」最大的賣點無疑是其原裝日產發動機，另外還引入轎車化裝備，金屬漆、仿桃木儀錶板、中控鎖、動力轉向、倒車雷達、cd機等使卡車也能具備轎車一樣的舒適性。 但是相比之下，較高的價位還真得讓消費者接受一段時間。
編輯本段江淮轎車「和悅」
江淮「和悅」全新B級車，是曾在08年北京上B18概念車的量產車型。作為本屆上海車展
江淮乘用台上最具份量的一款車型，被江淮汽車寄予厚望。作為江淮2009年精心打造的一款重磅車型，江淮"和悅"B級轎車的產品力值得期待。正如江淮乘用車公司總經理戴茂方所說："精美的造型設計、出眾的內部空間、歐系車的駕乘感受是"和悅"B級轎車的三大領先優勢，我們相信伴隨這個產品，必將帶給國內消費者更多汽車生活方式的改變。 2009年4月19日，上海國際汽車工業展覽會前，江淮兩款B級新車，公布了正式命名。其中，內部代號B926的B級轎車，正式命名為「和悅」轎車；同時，BMPV車型，也正式命名為「和悅RS」。
編輯本段江淮轎車「和悅混合動力」
此次推出的和悅混合動力車，完美繼承了和悅大氣、靚麗，且富含中國傳統元素的特點，但在動力上卻進行了一次里
程碑式的跨越。它採用增程型插電式混合動力技術，在動力上以電為主，以油為輔，當動力電池電量低於某一定值後，內燃機起動發電機發電，與同類型燃油車相比可降低燃油消耗30%。既適用上下班代步，也可用於長途旅行，為國內日漸火爆的新能[1]源產品開發，開辟全新路線。 可以說，和悅混合動力車克服了傳統燃油車高油耗、高排放以及純電動車續駛里程低、成本高的缺點，是一款極具產業化前景的產品。據了解，江淮乘用車正抓緊實施和悅混合動力車型的量產工作，不日即可推向市場。
編輯本段江淮轎車「同悅」
2008年9月19日，江淮汽車於成都車展正式發布其三廂、兩廂A級轎車中文品牌名稱，分別定名「同
悅」、「同悅RS」。 「同悅」、「同悅RS」中國風尚造型由江淮汽車技術中心和世界著名汽車設計公司賓法聯合設計。「同悅」、「同悅RS」汲取了祥雲、漢唐建築、京劇臉譜、太極等中國元素，前臉繼承了江淮C級車的家族特點——如飛揚的雙翼，顯得動感十足。 同悅轎車是江淮汽車積45年造車經驗，整合運用全球領先技術和資源，結合中國市場實際需求而研發的一款世界級高品質A級車。
編輯本段江淮轎車「賓悅」
2008年1月17日上午，安徽省、合肥市領導、海內外專家領導、江淮汽車公司領導以及全國200餘家主流新聞媒體代表齊聚江淮轎車生產基地，共同見證江淮轎車生產基地落成暨賓悅轎車批量下線。
圍繞賓悅產品特徵「經典·中庸」、品牌主張「度勢·行天下」、客戶價值訴求「only for you」，以「金麟化龍」為主題、凸顯「悅賓」感受的「江淮轎車生產基地落成典禮暨賓悅轎車批量下線儀式」活動，在宏大的《流光溢彩》團體舞下拉開帷幕。江淮汽車安進總經理詳解江淮轎車項目之後，江淮汽車集團左延安董事長滿懷深情地向到場的來賓，發表了熱情洋溢、催人振奮的致詞。在《萬星匯聚 賓悅悅賓》的視頻烘托下，著名影星陳道明與兩名江淮賓悅(參數配置 圖庫)明星客戶駕駛三台賓悅轎車共同亮相，燈光投影下的背景帷幔金光彌漫——凝聚幾代江汽人夢想的首款中級轎車賓悅批量下線，從而標志著江淮汽車完成從商用車向橫跨商用車、乘用車兩大領域綜合型汽車企業的重大戰略轉型。 隨後，部分到場嘉賓上台共同為江淮轎車生產基地落成隆重剪綵。2004年11月28日，江淮轎車生產基地破土動工。生產製造中心、研發中心、員工培訓中心三大板塊佔地220萬平方米，東臨滬蓉高速，南眺巢湖，交通便捷，物流暢通。製造板塊規劃總生產能力年產各類乘用車80萬輛。建成的一期工程涵蓋沖壓、焊裝、塗裝、總裝四大工藝，總投資18億元，年生產能力20萬輛。即將投入使用的19層研發大樓軟硬體國際領先，國內一流。日本荻原、德國庫卡、瑞典ABB、美國瑞科等全球一流的生產裝備匯聚於此。生產基地周圍已經匯聚了偉世通、江森、摩丁、巴斯特、西門子、博世、住友、德爾福等全球一流的零部件供應商。 「江淮轎車生產基地落成典禮暨賓悅轎車批量下線儀式」現場活動結束後，「江淮賓悅合肥大悅賓」 試乘活動在禮炮與鼓聲中啟動，117台江淮賓悅繞合肥市主幹道隆重巡遊合肥。試乘媒體對江淮賓悅的性能表現均給予了高度評價。 風雨兼程四十四年的江淮汽車，不斷強化在技術、創新、管理、人才、資金、渠道、服務等方面能力的基礎上，在細致分析中國汽車市場、行業背景以及整個產業環境後，果斷亮劍，主動出擊，江淮賓悅度勢而出。江淮賓悅是江淮汽車進軍轎車領域推出的第一款車型，也是為數不多的由中高級車型切入轎車市場的自主品牌。這對於江淮汽車在未來的乘用車市場布局將有重要的戰略意義。 江淮賓悅在融合眾多歷久彌新的經典元素同時，功能配置更強調傳承儒家中庸思想、適度適用和不余不省。造型設計由江淮汽車義大利都靈研發中心承擔，外型圓潤、線條流暢的設計賦予整車自然、協調、恰到好處的視覺美感。賓悅的客戶價值訴求「ONLY FOR YOU」，鮮明地表達了江淮轎車以製造過程為抓手，以消費者價值體驗為核心的經營理念。江淮賓悅以最低價10.77萬元在07年廣州車展隆重小批上市，已給國內自主品牌中高級車市樹立起業內的新標桿。「瑞風·祥和」系列 江淮汽車公司公布了瑞風新系列產品的型譜規劃。瑞風三大系列型譜分別為高端產品——「瑞風·祥和」系列、中端產品—
—瑞風彩色之旅和低端產品。 高端產品「瑞風·祥和」不僅配置如ABS+EBD、雙氣囊等常規安全配置系列，還將車載三屏六碟影音系統、恆溫空調系統、GPS導航系統、巡航系統及倒車後視系統等在國內高級轎車上不常見的配置一舉轉化為祥和產品系列的標准配置，而價格定位在14.98萬元～19萬元的市場區間。 瑞風的中端產品以彩色之旅系列為主導，價格區間覆蓋11萬元～15萬元，還有柴汽油發動機的動力系統可供選擇。
「瑞風·穿梭」系列是瑞風三大序列中的入門級產品群，採用全新研發的DOHC2.0排量的汽油發動機，具備低排量、大功率的技術優勢，在燃油經濟性大幅度提高的基礎上，以9.99萬元的統一定價一舉突破10萬元的MPV價格底線，同時ABS+EBD等主被動安全配置一應俱全。
編輯本段江淮轎車「悅悅」
江淮悅悅(江淮A0級小車)長寬高達到3535*1640*1475mm，其軸距為2390mm。同類型產品中最長的軸距是其一大亮點，同時也確保該車出類拔萃的整車內部空間。在設計風格上，這款A0級小車清晰延續了江淮乘用車日漸一貫的「家族譜系化」路線。從整體外觀上看，這一新品再一次體現了江淮在同悅RS設計中體現的「活力審美」風格。同時，其在時尚、動感和精緻靈巧等方面則體現出江淮在造型設計上的進步和更為勇敢的嘗試。總體而言，隨著大量卡通元素的運用，江淮A0級新車整體設計要比廠家現有的所有車型更富創造性和運動時尚氣息。從江淮A0級新車的前臉上看，造型獨特的前大燈、不規則形狀的中網如同一朵祥雲襯托出鍍鉻江淮LOGO、與U形「大嘴」相得益彰，形成一個卡通而又無比協調的整體視覺，使其成為了國產A0級別車型中最富運動氣質同時也是最時尚的「帥小伙」。江淮A0級新品車身側面動感十足，其上傾的腰線、微微上翹的尾翼表現出一種低身俯沖和蓄勢起跑的動態。外凸的輪眉、五幅輪轂，配合硬朗的腰線，生動勾畫出運動轎車的特質。 目前，江淮悅悅為其所屬系列下的最新車系。
編輯本段瑞風-和暢
瑞風-和暢是江淮汽車推出的最新MPV車型，具有十分「日韓」的外觀，相信會後好的銷量。
編輯本段概念車「願景IV」
除了車身側圍特徵線，燈組同樣具備可識別性，尤其能在夜間突出品牌特徵。Vision IV的前後燈設 願景IV
計靈感源自京劇臉譜圖案，利用簡單的線條勾勒出豐富表情。小車更需要張揚的眼神來表現出「威嚴」感。與雙刃形前燈搭配的C字形燈組，整合了日間行駛燈與轉向燈的功能。 尾燈則隱藏在黑色後風擋內，只有在點亮時才會顯現。它由五束上升的線條構成，靈感來自抽象化的臉譜造型，形似一隻燃燒的火炬，凸顯了數字和科技感。此外，江淮汽車英文名稱「JAC」字樣也會從後風擋透射出來。Vision IV前後燈均採用氖發光技術，霧燈則採用LED燈組。
編輯本段江淮汽車集團大事記
1964年05月 合肥江淮汽車製造廠成立 1968年04月 生產安徽省第一輛載貨汽車 1990年05月 左延安就任廠長；同月36台卡車出口玻利維亞，邁出國際化的第一步 1993年10月 年產量首次突破10000輛 1996年12月 接收合肥客車廠，進軍客車市場 1997年05月 安徽江淮汽車集團有限公司成立，成員企業有合肥江淮汽車有限公司、合肥客車製造有限責任公司、合肥汽車製造廠、安徽省汽車齒輪箱總廠等六家企業 2000年03月 兼並安徽皖東機械廠，後組建安徽江淮專用汽車有限公司 2000年09月 合肥國家高新技術開發區江淮汽車科技園成立 2000年11月 多功能商務車生產基地開工建設，一年零四個月後，瑞風商務車正式下線 2001年08月 安徽江淮汽車股份有限公司股票在上海證券交易所上市 2002年10月 重卡生產基地開工建設，2003年10月28日第一台重卡正式下線 2003年01月 公司董事長左延安當選為第九屆全國人大代表 2003年03月 發動機項目開工建設，2004年2月開始投入生產 2003年09月 接收破產後的合肥礦山機械廠，組建安徽江淮銀聯重型工程機械有限公司 2003年12月 收購安凱汽車股份有限公司28.12%股權，成為其控股股東 2004年09月 年銷量首度突破10萬輛大關 2005年01月 與合肥工業大學模具研究所合作組建安徽江淮自動化裝備有限公司 2006年5月27日，《JAC憲章》隆重發布，企業文化建設進入新紀元 2006年4月5日，江汽集團公司改制工作正式啟動 2006年9月30日，企業技術中心獲國家認定為國家級技術中心 2006年11月，江淮汽車榮膺2006最具競爭力的上市公司20強 2006年10月16日，公司國際化戰略發布 2006年11月5日，「JAC-日本設計中心」成立 江汽集團公司榮獲「全國先進基層黨組織」，「中國企業管理特殊貢獻獎」殊榮 江汽股份公司成功實施組織變革 2006年10月，瑞鷹成功投放市場 2006年10月18日，江汽集團第三屆職工運動會成功舉辦 2007年1月17日，江淮轎車項目獲得國家發改委正式批准 2008年1月17 江淮轎車生產基地落成暨賓悅轎車批量下線 該企業在中國企業聯合會、中國企業家協會聯合發布的2006年度中國企業500強排名中名列第二百五十三，2007年度中國企業500強排名中名列第二百九十五。
⑶ 向量b的摩等於4,b向量等於多少
模與絕對值不同,模表示只強調這個向量的大小與方向無關.
⑷ 買銀行股和買銀行B基金有何區別
首先，買股票的風險低於B基金。所謂的B基金，是分級基金的一個帶杠桿的子份額。B基金內含杠回桿機制，答預期收益和風險都是有放大效應的，一般放大效應在2倍左右。只有行情出現明確的上漲趨勢時，買進B基金的收益風險比才比較大。在行情低迷或者方向不明時，買進B基金風險較大。而買股票沒有杠桿效應。所以，目前的大盤背景下，買銀行股比買B基金要穩健。
其次，看錯行情後，買進銀行股的虧損幅度遠小於買進B基金。買進銀行股，股價進入趨勢下跌，虧損是按照跌幅計算的。但是，如果買進B基金，股價進入趨勢下跌，B基金的杠桿是隨著凈值下跌而加速增大，虧損幅度也高於股價下跌幅度。當B基金的凈值低於0.250元時，還將觸發B基金向下折算，B基金的資產會大幅縮水，引發B基金持有人的大幅虧損。
綜上所述，目前大盤趨勢不明的背景下，買進銀行股可能比買進銀行B基金要安全。最後，需要提醒的是，投資者買進B基金有30萬資產的門檻，並且要臨櫃開通許可權，並非所有投資者都能隨意買進銀行B基金。
⑸ 題目見詳細提問（打不下了……） 向量a的摩-向量b的摩的絕對值
|||≤||^||a|+|b||≤|a+b|≤|a|+|b|
證明：|a+b|^2-(||專a|+|b||)^2=a^2+b^2+2ab-(|a|^2+|b|^2-2|a||b|)=2ab+2|a||b|≥屬0 所以||a|+|b||≤|a+b|
同樣方法可證另一邊
⑹ 杭州保|健按|摩去哪裡
蝶都絲足還好的，我去過幾次，,項目多,活兒好的，秋 號 ： l9l7698l37
⑺ 中國銀行代銷開放式股票型基金有哪些
目前銀行均代銷有大部分基金，通常的貨幣基金、債券基金、混合基金、指數基金和股票版型基金權均有代銷，具體數量較多無法列出，投資者可以自行登錄中國銀行網銀查看支持申購的股票型基金有哪些。
通過銀行購買基金的方式較差，一般通過第三方銷售平台購買基金較好，除了同樣無法購買場內基金外，其他基金無論是從種類還是數量，絕對屬於「超級市場」級別。
通過第三方平台購買基金，在申購、定投和轉換方面的費用也有4-6折的優惠（假設一萬元銀行申購費率是1000塊，第三方一般只要500塊費率，相對很便宜）。而且有些第三方平台還為用戶提供專業的投資服務，比如基金的研報、推薦之類，信息較全，使用方便。
⑻ 請問貨幣型基金有保本嗎
貨幣型基金都是保本的 如果經常需要流動性資金的投資者可以選擇貨幣基金，比較好的品種主要有萬家，大摩，易方達和華夏基金公司的貨幣基金品種，新手帶身份證到證券公司開滬深交易賬戶，開通網上交易就可以申購或者贖回啦，也可以帶身份證到銀行開戶或者開通網銀辦理基金的申購或者贖回。
中國證券投資基金2010年一季度業績統計報告（一）開放式標准股票型基金業績前5名分別是： 1、233006 大摩領先優勢股票：8.92%； 2、630002 華商盛世成長股票：3.14%； 3、400007東方策略成長股票：2.84%； 4、350005天治創新先鋒股票：2.75%； 5、202011南方優選價值股票：2.44% （二）開放式標准指數型基金業績前5名分別是： 1、160119南方中證500指數(LOF)：5.61%； 2、159902 華夏中小板ETF：3.00%； 3、270010 廣發滬深300指數：-6.14%； 4、160615 鵬華滬深300指數(LOF)：-6.16%； 5、159901 易方達深證100ETF：-6.17%。 （三）開放式偏股型基金業績前5名分別是： 1、070010嘉實主題混合8.37% 2、000011華夏大盤精選混合7.45% 3、162102金鷹中小盤精選混合4.50% 4、070002嘉實增長混合4.36% 5、163302大摩資源優選混合(LOF)1.36% （四）開放式靈活配置型基金業績前5名分別是： 1、002031華夏策略混合7.89% 2、519029華夏穩增混合4.38% 3、400001東方龍混合3.98% 4、350007天治趨勢精選靈活配置混合3.18% 5、320006諾安靈活配置混合2.62% （五）開放式普通債券型基金（一級）業績前5名分別是： 1、400009 東方穩健回報債券：5.65% 2、410004 華富收益增強債券A：5.44% 3、410005 華富收益增強債券B：5.33% 4、310378 申萬巴黎添益寶債券A：5.01% 5、630003 華商收益增強債券A：4.88% （六）開放式普通債券型基金（二級）業績前5名分別是： 1、213007寶盈增強收益債券A/B4.67% 2、213917寶盈增強收益債券C4.56% 3、050011博時信用債券A/B4.09% 4、050111博時信用債券C4.00% 5、690002民生加銀增強收益債券A3.48% 備註：國投瑞銀瑞福進取、國投瑞銀瑞福優先、同慶A、同慶B等分級基金，在考察凈值增長率時取整體基金業績，而不考察旗下不同份額基金的凈值增長率。
http://www.cnfund.cn/news/news/2010/04/01/820100401158306.html</SPAN>
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⑽ 型號YD400DQT-B輕便摩怎麼看電池用電量，剛充滿了電為什麼又提示我要充電，新買的車
新車最大的可能是有虛電，所謂一充就滿，一放就沒，使用兩三次以後，如果還是這樣，趕緊去三包。