外匯金融抑制

❶ 在金融市場開放的過程中,應如何規避風險

就我的理解來看：金融風險主要有利率風險、外匯風險和管理風險以及信貸風險。
那麼規避風險也應該具有針對性，應當從金融風險的種類、產生原因進行規避或者預防。
首先，金融抑制的背景下，可能會造成一定的效率損失，但可能會抑制一定的風險，但從另外一個角度來說，金融抑制可能會造成影子銀行的發展，而影子銀行的發展如果脫離了合理的監管也很有可能造成金融泡沫產生金融風險。
其次，國家應當維持一個較為適當的外匯水平，不能出現過大的逆差或者順差，要利用多種手段平衡國際收支穩定外匯水平；
再次，加強金融管理制度建設，防範可能因為管理體系不當而造成的金融風險；
最後，針對信貸風險來說，一方面應當維護經濟社會的穩定，給予投資者充分的信心，防止擠兌事件的發生發展，另一方面，應當維持一個較為適當的杠桿水平，不應單純為了盈利而過分提高金融業的杠桿水平。否則高杠桿能夠短時間內維持經濟的繁榮發展，但是可能會造成金融危機的產生。
望採納！

❷ 金融抑制含義

金融抑制,金融自由化和我國金融體制改革的對策
摘 要:隨著經濟金融全球化的發展,全球金融市場正在形成,這就迫切要求我國金融體制走出傳統的政府幹預行為,依靠市場機制的作用提高金融業的效率.本文從金融抑制的危害,盲目進行金融自由化的危害出發,論述我國現階段金融體制改革的對策———漸進的自由化過程.
一,金融抑制及其危害
1 金融抑制
金融抑制是由美國經濟學家麥金農和肖提出的.作為金融發展和金融深化的對立面,其理論核心是每個發展中國家的國內資本市場以及貨幣政策和財政政策是如何影響該市場運作的.把實際貨幣余額和物質資本的關系視作是互補的,即實際貨幣余額的增加將導致投資和總產出的增加.低的或負的實際存,貸款利率使實際貨幣余額很低.為了使政策對貨幣體系的實際規模有實質性的影響,私人部門對實際存,貸款利率的反應必須是敏感的.
在金融抑制下,因為存款的實際收益很低,所以儲蓄很低.由於銀行不能根據風險程度決定利率.低的實際貸款利率吸引那些低收益和低風險項目,對生產性項目或高風險項目來說,要麼得不到貸款,要麼藉助於信貸配給,而銀行只能選擇安全項目,從而使風險降低.對於生產企業來說,很難得到銀行信貸,只好求助於非正式或場外市場,這樣非正式的信貸市場就會產生.
2 金融抑制對我國企業融資能力的影響
企業的發展需要一定的資金來源.如果金融市場受到不適當的人為干預,各種類型的資金價格被扭曲,企業無法根據自身發展要求調整其資本結構達到最佳狀態.企業融資能力受到損害,從而會阻礙經濟的健康發展.我國的金融抑制是從資金供給,資金價格,資金流動等方面影響企業融資能力的.
首先,政府對利率的管制未影響居民儲蓄,是以抑制資本市場為代價的.如果高通貨膨脹導致了負利率,就會迫使居民在負利率下增加儲蓄.在金融抑制下居民儲蓄對利率變動缺乏彈性.改革開放以來,我國實際存款利率水平有8年為負值,實際貸款水平也有7年為負值.但同期居民儲蓄一直以30%左右的幅度增長.這是由於政府在抑制信貸市場的同時,還抑制了資本市場,由於投資渠道少,居民不得不選擇儲蓄.這導致企業過度依賴銀行貸款,極大地增加了銀行和企業的破產風險.
其次,政府限制利率,對不同類型的資金需求者實行價格歧視,導致了市場分割,由此產生出一塊租金市場,租金的存在構成資金的漏損.另外,信貸市場抑制還導致了銀行業兼顧利潤最大化和政治利益最大化雙重目標.如向國有企業優惠貸款,由於現在國有企業效益普遍低,導致銀行壞帳損失巨大,這部分壞帳損失也構成信貸市場的資金漏損.這樣大量的資金流向直接非生產性活動,造成資源配置效率低下.
最後,信貸市場上的價格管制和市場分割與政府限定證券價格,扭曲了資本市場的發育.從狹義上理解,資本市場特指股票市場,是企業從事直接融資的重要場所.如果政府過多考慮政治利益,那麼直接或間接管理就將轉化為金融抑制,從而扭曲市場機制,最終傷害企業融資能力.我國資本市場的抑制是從以下兩個方面影響企業融資能力的:一方面,股權結構影響到企業的凈資產收益率.我國一直把國有企業作為上市公司的主要來源,並把國有股的份額看作是控制企業的唯一手段,導致了上市公司的畸型股權結構.國有股不流通,不能改進企業績效,直接損害了企業的融資能力.另一方面,股票定價直接關繫到企業的融資成本及證券市場上的資金流向.我國的股票發行價格的確定,是在證監會的行政干預下進行的.由於證監會直接管制一級市場上的市盈率水平,導致了我國上市公司嚴重的低定價發行行為,這種低定價水平增加了企業直接融資成本.同時發行額度實行計劃管理,兩級審批制也增加了企業的直接融資成本.額度分配要考慮到各地方經濟發展情況,顧及地區平衡等非經濟因素.結果,企業為爭額度,常常會花費大量資金進行包裝,公關,從而增加了發行費用.
可見,金融抑制會阻礙經濟的發展,反過來呆滯的經濟又限制了資金的積累和對金融業發展的需求,制約著金融體制的改革與發展.因此,我們的對策很明了,進行以自由化為特徵的金融體制改革,以適應當前經濟金融全球化的發展.
二,金融自由化及其危害
1 金融自由化
所謂金融自由化,是指80年代初西方國家普遍放鬆金融管制後出現的金融體系和金融市場充分經營,公平競爭的趨勢.具體表現為以下四個方面:(1)價格自由化.即取消利率,匯率的限制,同時放寬本國資本和金融機構進入外國市場的限制.讓金融商品的價格發揮市場調節作用.(2)業務自由化.即允許各類金融機構交叉業務,公平競爭.(3)市場自由化.即放鬆各類金融機構進入金融市場的限制,完善金融市場的融資工具和技術.(4)資本流動自由化.即放寬外國資本,外國金融機構進入本國市場的限制.
在金融自由化的條件下,金融信息更具有公開性,能夠更好地反映市場供求關系,形成更為有效的價格體系.更為重要的是減少了產品間,銀行間的資金流動障礙,從而使資源配置更接近最優化.因此,金融自由化改革對增進發展中國家現有金融市場效率,深化金融體制以滿足現實經濟高效運行的需求,起到了積極的促進作用.
2 盲目進行金融自由化對發展中國家的危害
金融自由化是一項復雜的系統工程,稍有不慎就會沖擊發展中國家金融體系的穩定性,增加發展中國家的債務負擔,最終導致發展中國家出現經濟衰退.1997年始於泰國的東南亞金融風暴,就是由金融自由化引發的.這次風暴給正在推行或將要推行金融自由化的國家提供了許多經驗教訓.
自1989年以來,泰國進行了一系列以金融自由化為特徵的金融體制改革.(1)取消利率管理制,實行利率的自由市場定價.(2)放寬對商業銀行的限制,准許商業銀行擴充其業務范圍,使商業銀行逐步由分業制向全能制轉換.(3)積極推動金融市場和資本市場的發展,為企業籌資開辟新的渠道.(4)放寬外匯管制,解除對國際資本流動的限制,允許外國銀行及其他金融機構在國內有限度地開展業務.
在推行金融自由化的過程中,泰國非銀行金融機構獲得迅速發展,其中財務證券公司就90多家,所佔資產為泰國金融資產總額的1/4.這些非銀行金融機構不能吸收存款,或向國外借款,或向居民發行短期票據.當匯率風險和流動風險積累過高就會爆發金融危機.在拓寬商業銀行的業務范圍時,中央銀行沒有加強有效的金融監管,致使大量的資金盲目地介入房地產和證券市場,資產質量迅速惡化,金融機構呆帳劇增,形成高額不良資產,進而引發擠兌風潮,導致一批銀行破產.在放寬對國際資本流動的限制過程中,中央銀行沒有加強對外資的合理引導,致使近幾年外資的流入在數量上和質量上都達到了失控的地步.泰國1992年外債為200億美元,到危機爆發前增加到900億美元,占國內生產總值的40%.而且外資中的1/4屬於短期國際游資.這些短期游資都是以套匯為目的的,對一些國家的貨幣實行"投機性攻擊",一旦得手,便能謀取暴利,給流入國和流出國的外匯和資本市場帶來巨大沖擊.
結果,1997年7月泰國不得不取消了泰銖與美元聯系,容許泰銖自由浮動.這使泰銖一落千丈,與美元的匯率損失約為50%的價值.泰國貨幣崩潰後,隨之而來的是馬來西亞,印尼,菲律賓等國貨幣的嚴重貶值及股市狂瀉,爆發了東南亞金融危機,給這些國家的經濟帶來巨大損失.具體表現在:經濟增長速度放慢;債務負擔加重,企業不堪負重;貨幣危機導致金融業陷入困境;資本大量外流;失業增加;政局不穩.
東南亞經濟危機給予我們的教訓:一是發展中國家在進行金融自由化改革的同時,不可放鬆對金融市場和金融機構的有效監管.二是在發揮市場機製作用的制度前提缺少的情況下,企圖以市場的力量推動金融發展,進而帶動經濟增長是不現實的.實行金融自由化必須有適當的宏觀經濟環境和微觀基礎,發展中國家開放金融市場必須遵循一定的原則.
三,我國金融體制改革對策
我國金融改革經歷了20年,這20年來我國金融業發生了巨大變化,整個行業面貌從根本上得到改觀.在黨的十五大以後,同經濟體制改革同步,金融體制開始向更加深入方面展開.隨著經濟全球化的發展,全球金融市場正在形成,資本全球流動加快.因此,建立社會主義市場經濟所要求的金融體系過程,同時也就是與國際金融體系接軌並溶入這個體系的過程.所以說,我國金融體制改革的進程就是金融一體化和金融自由化的統一.
目前,我國經濟發展水平較低,金融很脆弱,競爭力不強.如果完全開放金融市場,必然會使國內經濟面臨國際金融市場的動盪和國際投機資本的沖擊,甚至發生金融危機.金融自由化不當發生金融危機,退回的損失不會比金融抑制對經濟阻礙造成的損失小.所以,我國金融自由化,金融國際化將是一個漸進的過程.應遵循以下原則:
第一,金融自由化的過程應與市場發展的進程相適應,各類金融機構的改革應同步進行.自由化過程如果超過市場的承受力,就會產生嚴重的後果.對必須進行的金融自由化改革,如果採取拖延政策,不但不能避免或推遲金融風險,反而會導致新的市場扭曲.同時,如果金融市場改革不同步,對有的金融機構放鬆管制,而對有的金融機構仍進行嚴格管制,就會扭曲各類金融機構的競爭地位.金融當局只有通過高效地執行適當金融自由化策略,才能保證金融市場的發展.
第二,金融自由化的過程與我國金融體系抵禦風險的能力相適應,金融市場的發展應規范化與自由化並舉.如果金融自由化步伐超出了金融體系抵禦風險的能力,就會導致金融危機.只有加快改革金融體制,包括完善金融監管制度,加強金融基礎設施,促進專業化銀行的商業化改造才能更好地推進金融自由化.真正做到金融市場發展與規范並舉,當改革取消了對金融市場的行政干預時,市場約束力和功力機制要取而代之.
第三,國內金融自由化必須在金融約束之後,外部自由化必須在外貿自由化和國內金融自由化之後,金融體制改革與發展是漸進的過程,從金融抑制到金融自由化必須經歷金融約束的過程,金融約束指的是一組金融政策,如對存款利率加以控制,對進入加以限制和對來自資本市場的競爭加以限制等.它突出了政府在金融發展中的積極作用.金融約束隨著金融改革的深入可適當減輕,直到過渡到金融自由化.隨著金融市場的建立與完善,我國可逐步開放資本市場,在開放的同時應採取一些政策措施和間接的資本控制,消除資本注入的消極影響,提高短期資本進入成本,減少短期資本湧入,避免資本大進大出對國內經濟的沖擊,這樣才符合漸進式的改革思路.因此,部分地控制資本自由化在相當長的時期內是我國金融自由化的最佳選擇.

❸ 實行金融抑制的國家，往往採取高於通貨膨脹的實際利率和低估本幣的匯率，這句話對么不對該怎麼說謝謝

個人認為,這里所說的金融抑制應該指外匯金融抑制導致外匯市場的非自由狀態,
原本自由狀態下,出於資本逐利的特性,應該往實際利率高的國家流動,在不考慮因為國家的貨物貿易等造成的順差或者逆差而對金融資本的借貸等情況下,所以國家可以通過調節利率來吸引外資或者排斥,
通貨膨脹率大致等於名義利率減去實際利率,因此,就前半句而言,高於通貨膨脹率的實際利率沒有意義,應該是高於名義利率,
低估本幣的匯率的意義主要在通過減低商品的外幣價格以刺激出口,
綜上,可以看出,如果該國家出於吸引外資又需要加大出口(或者說刺激出口) ,又本國的外匯金融控制比較有力,可以採取高於通貨膨脹率的名義利率和低估本幣匯率的政策.
望高手指正.

❹ 外匯儲備到底能不能分給老百姓

張 明經濟學家張維迎幾年前曾提出將一部分外匯儲備分給老百姓的觀點，引發了激烈爭論。今年春節期間，經濟學家邱曉華再次在微博中提出類似觀點，同樣引發了激烈爭論。筆者沒有參與這次爭論，一直在潛水旁觀。截至目前，似乎是反對者居多。
反對者的主要論據有：
第一，外匯儲備是央行資產負債表上的資產，對應的負債是央行通過外匯占款發出的基礎貨幣。在負債沒有相應縮減的前提下，央行不可能將外匯儲備資產直接分給老百姓。換句通俗的話來說，央行當年積累外儲的過程是老百姓將美元賣給央行、換回人民幣的過程，如果未來老百姓想用手中的人民幣換回美元，但央行的外儲已分光了，這如何是好？
第二，我國大部分老百姓還是低收入階層，既不能出國旅遊，也無財力把孩子送去國外上學。當他們收到相應的美元之後，很可能會到銀行將美元換為人民幣，而這些美元最終可能再度回到央行手中變為外儲。與其如此麻煩給老百姓發錢，不如央行直接印人民幣發給老百姓得了。
第三，針對有人建議可將外儲投資收益分給老百姓的建議，反對意見是，當前的外儲投資收益已由央行上繳中央財政了。將外儲投資收益分給老百姓的建議，其實不過相當於財政部通過各種手段直接給老百姓發錢而已，沒有太大意義。
這些反對論據自然都有其道理，至少說明單方面從央行那裡剝離出外儲並直接分給老百姓的做法，在當前環境下是不可行的。然而，這並不意味著，我們不能以變通的方式來將外儲間接地分給老百姓。
讓我們來考慮以下一種方案。第一步，由財政部發行一批特別國債；第二步，財政部用這批特別國債與央行外儲資產按市場價值置換；第三步，財政部用置換得到的外儲資產組建一個主權養老基金，專門投資於海外資產市場；第四步，出台專門的法律法規，規定該主權養老基金的投資收益，百分之百用於充實社保基金賬戶。主權養老基金的信息披露與治理結構可完全借鑒挪威主權財富基金制定。
先看央行。這樣做，央行總資產與總負債均沒有變化，唯一的變化僅僅是外幣資產變為了本幣資產。央行其實從中獲得了兩大好處：減少了未來人民幣升值可能造成的估值損失，獲得了進行公開市場操作的新工具。而用國債替代央票在公開市場操作，可降低沖銷成本。
可能有人會問，要是老百姓都要求將手中的人民幣換為美元，而央行沒有那麼多美元了，怎麼辦？道理很簡單，目前國內儲蓄超過90萬億人民幣，而外匯儲備只有3萬多億美元，即使不分外儲，也很難滿足所有人的換匯需求。舉個極端的例子，如果中國一夜之間全面開放資本賬戶，老百姓選擇將四分之一的儲蓄兌換為美元後投資於海外市場，這意味著央行目前的外儲可能在一夜之間消耗殆盡。央行會放任這種無限制的貨幣兌換碼？
答案自然是不會。央行對此可有多種對策：或實施匯兌限制；或讓人民幣對美元貶值；或實施負責任的貨幣政策，降低居民將人民幣兌換為美元的動機。有必要提出，有種觀點是非常錯誤的，即央行手中的美元歸根結底是老百姓的，千萬不能動用，否則未來會出問題。事實上，央行所持美元是央行根據市場價格支付了對價換來的，央行自然有自由處置的權利。當年央行直接用外儲注資商業銀行，不就是用外幣資產置換了人民幣資產嗎？
再看第二種反對意見，由於該方案並沒有把外匯資產直接分到老百姓手裡，自然不會有老百姓到銀行換匯。而且主權養老基金將所有資金投資於海外，並沒增加國內貨幣量，也不會引發通脹。
最後再看第三種反對意見。這種意見持有者會認為，實施該方案，與財政部直接發債，用募集人民幣資金填補社保基金賬戶沒有實質性區別。筆者認為，這兩種方式至少存在如下區別：其一，在資本賬戶尚未完全開放的前提下，間接增加了中國居民部門對海外資產的持有規模，這有助於規避國內的通脹風險以及其他系統性風險；其二，如前所述，降低了央行資產負債表的幣種錯配，以及潛在的匯兌損失，並賦予了央行更可持續的公開市場操作工具。
其實，上述主權養老基金的操作模式，與中投公司的操作模式基本一致。為什麼要另起爐灶呢？關於中投公司的最終資金運用，目前非常模糊。與國有企業一樣，中投公司名義上是全民所有制，但老百姓不能從中直接獲益。而新成立的主權養老基金將直接承諾將所有投資收益用於充實社保基金賬戶。鑒於中國外儲規模龐大，不妨設立幾家主權財富基金，它們相互之間的競爭有助於提高資產管理效率。中投公司成立後外管局的投資策略變化不就是明證么？
簡言之，從實際出發，雖然中國政府將外儲資產分給老百姓的概率很低，但這並不意味著沒有任何辦法讓老百姓在金融抑制的背景下從主權資產的海外投資中獲益。
（作者系中國社會科學院世經政所國際投資室主任）

❺ 什麼是金融抑制稅

二次大戰結束到60年代，自由主義經濟思想正被凱恩斯主義觀點所取代，經濟學家強調市場作用的失敗和政府幹預的必要性，推崇強制儲蓄，用通貨膨脹或不利於農業部門的貿易條件將經濟中的盈餘轉移給工業部門,以低於市場利率的價格向被支持產業提供信貸補貼，作為刺激社會所需投資的手段。東歐等社會主義計劃經濟國家的快速發展也給全世界留下深刻印象。於是，在整個拉美，非洲和部分亞洲欠發達國家經濟干預思想開始大行其道。這些國家實施外貿保護主義、價格控制，同時對貨幣和金融則實施嚴格的控制，確保被壓制的金融市場服從政府的經濟目標。同時，為刺激必要的資本品進口而高估匯率,並實行復雜的關稅制度、進口許可證制度、出口補貼和外匯管制等。這些嚴格的金融管制措施被稱為金融抑制。因管制而徵收的關稅即為所謂的金融抑制稅。金融抑制是欠發達國家經濟特定發展戰略的組成部分。

❻ 金融抑制的形式

金融抑制是由美國經濟學家麥金農等人，針對發展中國家實際提出的。它解釋發展中國家金融業因抑制而不能有效促進經濟增長的現象，其所描述的金融抑制現象主要表現在以下幾個方面：
名義利率限制
發展中國家一般都對貸款和存款的名義利率進行控制，時而採取規定上限的形式，時而又採用規定某一百分比的形式。這種低的或負的及不確定的實際存款利率，壓制了社會對金融中介機構實際債權存量的需求。同時，這些措施使間接融資表層化，限制了這一金融過程提供用於投資的儲蓄的能力。存在貸款低利率甚至負利率時，只能依靠信貸配額來消除對中介機構貸款的過高要求。中介機構的貸款利率水平往往偏低，某些利率還為特殊類別的借款人帶來凈補貼收益。
高准備要求
在一些發展中國家，商業銀行將存款的很大一部分作為不生息的准備金放在中央銀行，貸款組合中另有很大一部分由中央當局直接指定。同樣，儲蓄銀行將存款的一部分作為不生息的准備金，還有一部分投放於低收益的住房債券。外匯匯率高估。發展中國家，為了保持本幣的穩定，往往將本幣價值盯住一種堅挺的硬通貨。然而，發展中國家的經濟情況卻無法同擁有硬通貨的發達國家相比，在實際執行過程中，出現了本幣價值的高估。由於這種高估，匯率無法真實反映本幣價值，國內商品的出口受到很大限制。於是，政府便採取出口補貼和出口退稅等措施，鼓勵國內企業擴大出口，而且這種出口往往也只是限定在政府規定的具有出口權的企業之中，更多的沒有出口自主權的企業，則得不到這種補貼，只能將出口商品交給有出口自主權的企業，企業無法在同一水平上競爭。
政府通過干預限制外源融資
在金融抑制下，政府對於外源融資進行控制，由政府決定了外源融資的對象。麥金農說，銀行信貸仍然是某些飛地的一個金融附屬物。甚至政府往來賬戶上的普通赤字，也常常預先佔用存款銀行的有限放款資源。而經濟中其他部門的融資，則必須由放款人、當鋪老闆和合作社的不足的資金來滿足。
特別的信貸機構
發展中國家還通過一些特別的信貸機構進行金融抑制。中央銀行掌握了這一非常重要的資源，將廉價的信貸資源導引至不同的特別銀行機構，這些銀行機構依次以非均衡的低利率將資金用於促進出口、對小農戶的信貸和政府想補貼的工業項目，如此等等。於是，這些銀行機構就承擔了部分政府的功能，中央銀行的信貸也可以直接流向財政部，以彌補政府的預算赤字。

❼ 金融抑制在我國的表現

金融抑制會阻礙經濟的發展,反過來呆滯的經濟又限制了資金的積累和對金融業發展的需求,制約著金融體制的改革與發展。因此,我們的對策很明了,即是加快國內金融業的市場化，以適應當前經濟金融全球化的發展。
加快利率的市場化步伐
市場化，可能還有一定的困難，但這並不影響加快利率市場化的進程。我們考慮，利率市場化可以從以下幾個層次進行。
首先，將農村信用社的存貸款利率全面放開，因為農信社已通過多年的利率浮動，積累了一定經驗，放開後，農信社可根據其信貸資金的供給情況與客戶協商利率。
其次，擴大城市商業銀行的貸款浮動幅度。城市商業銀行的貸款對象主要是城市中小企業，而叫喊資金緊張的也正是這部分企業，尤其是效益較差的中小企業。擴大城市商業銀行的貸款浮動幅度，可以將信貸資金配置到效益較好的中小企業，減少對效益較差企業的貸款規模。
再次，適當擴大其他商業銀行的貸款利率浮動幅度。為了逐步適應利率市場化，對各商業銀行的貸款浮動權也要逐步擴大，增強其貸款過程中的靈活性。
最後，等關系理順後全面實現利率的市場化。
提高金融監管部門的監管水平
長期以來，我國金融業市場化開放步伐較慢，一個重要的原因是我國金融監管部門的監管水平不能適應。以國際收支中的資本項目為例，我國缺乏監管資本流動的監管機制，監管方法落後，監管預見性不夠，一旦出現1997年亞洲金融危機徵兆，如果不進行管制，似乎還沒有更有效的手段。所以，金融監管部門必須盡快掌握與熟悉WTO規則，學習發達國家的監管經驗，制定出切實可行的監管策略，為金融業全面實現市場化做好准備。
以公開、公平、公正的市場原則對待所有機構
我國劃分金融機構，往往以所有制性質為標准，如人們常提的4大國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行及農村信用社等。而且，在制定政策過程中，也是採取了一系列有區別的政策措施，如債轉股、不良資產剝離以及較早實行的儲蓄保值補貼等，都是盡可能地向國有金融傾斜，嚴重影響了非國有金融的發展，也不符合公開、公平、公正的市場化原則。WTO中一個重要的原則就是國民待遇原則，講的是要對外資企業給予與內資企業相同的待遇，事實上我國對不同的內資金融機構都採取了不同的待遇。要加快金融業的市場化改革，必須按公司法，統一要求金融機構。
減少商業性金融機構的政策性業務負擔
改革開放以來，雖然我國對商業性金融機構的政策性業務進行了分離，但並不徹底，部分商業性金融機構仍然承擔著大量的政策性業務。以商業銀行為例，農業銀行仍要負擔扶貧貸款，而且在其業務中佔比不小。農業銀行所形成的不良資產中，絕大部分都是由這部分扶貧貸款引起的。另外，政府還將其對不同所有制企業偏好的意志，通過金融部門進行了體現。如對4大國有商業銀行對國有大型企業的債務進行債轉股等，當然，日常工作中還難免要求商業銀行加大對國有企業的貸款等。深化金融業的市場化改革，必須徹底分離商業性金融機構的政策性業務，使商業性金融機構真正按商業化原則經營。
所謂金融抑制就是指政府通過對金融活動和金融體系的過多干預抑制了金融體系的發展，而金融體系的發展滯後又阻礙了經濟的發展，從而造成了金融抑制和經濟落後的惡性循環。這些手段包括政府所採取的使金融價格發生扭曲的利率、匯率等在內的金融政策和金融工具。

❽ 外匯儲備到底能不能分給老百姓

張 明經濟家張維迎幾前曾提部外匯儲備給百姓觀點引發激烈爭論今春節期間經濟家邱曉華再微博提類似觀點同引發激烈爭論筆者沒參與爭論直潛水旁觀截至目前似乎反者居 反者主要論據： 第外匯儲備央行資產負債表資產應負債央行通外匯占款發基礎貨幣負債沒相應縮減前提央行能外匯儲備資產直接給百姓換句通俗說央行積累外儲程百姓美元賣給央行、換民幣程未百姓想用手民幣換美元央行外儲已光何 第二我部百姓低收入階層既能旅遊財力孩送外收相應美元能銀行美元換民幣些美元終能再度央行手變外儲與其麻煩給百姓發錢央行直接印民幣發給百姓 第三針建議外儲投資收益給百姓建議反意見前外儲投資收益已由央行繳央財政外儲投資收益給百姓建議其實相於財政部通各種手段直接給百姓發錢已沒太意義 些反論據自都其道理至少說明單面央行剝離外儲並直接給百姓做前環境行並意味著我能變通式外儲間接給百姓 讓我考慮種案第步由財政部發行批特別債；第二步財政部用批特別債與央行外儲資產按市場價值置換；第三步財政部用置換外儲資產組建主權養基金專門投資於海外資產市場；第四步台專門律規規定該主權養基金投資收益百百用於充實社保基金賬戶主權養基金信息披露與治理結構完全借鑒挪威主權財富基金制定 先看央行做央行總資產與總負債均沒變化唯變化僅僅外幣資產變本幣資產央行其實獲兩處：減少未民幣升值能造估值損失獲進行公市場操作新工具用債替代央票公市場操作降低沖銷本 能問要百姓都要求手民幣換美元央行沒美元辦道理簡單目前內儲蓄超90萬億民幣外匯儲備三萬億美元即使外儲難滿足所換匯需求舉極端例夜間全面放資本賬戶百姓選擇四儲蓄兌換美元投資於海外市場意味著央行目前外儲能夜間消耗殆盡央行放任種限制貨幣兌換碼 答案自央行種策：或實施匯兌限制；或讓民幣美元貶值；或實施負責任貨幣政策降低居民民幣兌換美元機必要提種觀點非錯誤即央行手美元歸根結底百姓千萬能用否則未問題事實央行所持美元央行根據市場價格支付價換央行自自由處置權利央行直接用外儲注資商業銀行用外幣資產置換民幣資產 再看第二種反意見由於該案並沒外匯資產直接百姓手自百姓銀行換匯且主權養基金所資金投資於海外並沒增加內貨幣量引發通脹 再看第三種反意見種意見持者認實施該案與財政部直接發債用募集民幣資金填補社保基金賬戶沒實質性區別筆者認兩種式至少存區別：其資本賬戶尚未完全放前提間接增加居民部門海外資產持規模助於規避內通脹風險及其系統性風險；其二前所述降低央行資產負債表幣種錯配及潛匯兌損失並賦予央行更持續公市場操作工具 其實述主權養基金操作模式與投公司操作模式基本致要另起爐灶呢關於投公司終資金運用目前非模糊與企業投公司名義全民所制百姓能直接獲益新立主權養基金直接承諾所投資收益用於充實社保基金賬戶鑒於外儲規模龐妨設立幾家主權財富基金相互間競爭助於提高資產管理效率投公司立外管局投資策略變化明證 簡言實際發雖政府外儲資產給百姓概率低並意味著沒任何辦讓百姓金融抑制背景主權資產海外投資獲益 （作者系社科院世經政所際投資室主任