扭曲外匯供求

1. 為什麼匯率水平在國際收支調節中處於核心和關鍵地位

外匯管理的主要內容有:
主要內容（一）外匯管制 1、對貿易外匯的管制
（1）對出口外匯收入的管制
實行比較嚴格外匯管制的國家，對於出口收匯一般都規定出口商必須將其所得外匯結售給國家指定的銀行，也就是說出口商必須向外匯管理機構申報出口價款、結算所使用的貨幣、支付方式和期限等。在收到出口貨款後又必須向外匯管理機構申報，並按官方匯率按管理規定將全部或部分外匯結售給外匯指定銀行。此外許多國家為了鼓勵出口，實行出口退稅、出口信貸等措施，而對一些國內急需的、供應不足的或對國計民生有重大影響的商品、技術及戰略物資則要限制出口，通常實行出口許可證制度。
（2）對進口付匯的管制
實行嚴格外匯管制國家，為了限制某些商品進口減少外匯支出，一般採取的措施有:
其一，進口存款預交制。它是指進口商在進口某種商品時，應向指定銀行預存一定數額的進口貨款，銀行不付利息，數額根據進口商品類別或所屬國別按一定比例確定。
其二，進口許可證制。它是指進口商只有取得有關當局簽發的進口許可證才能購買進口所需的外匯。進口許可證的簽發通常要考慮進口數量、進口商品的結構、進口商品的生產國別、進口支付條件等。
2、對非貿易外匯的管制
對非貿易外匯的管理一般採取的方式有:直接限制、最高限額、登記制度、特別批准。
3、對資本輸出輸入的管制
資本項目是國際收支的一個重要內容，所以無論是發達國家還是發展中國家都非常重視資本的輸出入，並根據不同的需要對資本輸出輸入實行不同程度的管理。發展中國家由於外匯資金短缺，一般對資本輸入都實行各種優惠政策，以吸引有利於該國經濟發展的外資。例如對外商投資企業給予稅收減免的優惠並允許其匯出利潤等。為保證資本輸入的效果，有些發展中國家採取了如下措施 :
(1) 規定資本輸入的額度、期限和投資部門 ；
（2）從國外借款的一定比例要在一定期限內存放在外匯銀行；
(3) 銀行從國外借款不能超過其資本與准備金的一定比例 ；
(4) 規定接受外國投資的最低限額等。以前發展中國家都嚴格限制資本輸出，一般不允許個人和企業自由輸出 ( 或匯出 ) 外匯資金。但是近年來，隨著區域經濟一體化和貿易集團化趨勢的出現，不少發展中國家開始積極向海外投資，以期通過直接投資來打破地區封鎖，帶動該國出口貿易的增長，例如拉美國家、東盟各國、韓國和中國近年來的海外投資十分活躍，放鬆了資本輸出的外匯管制
與發展中國家相比，發達國家對資本輸出輸入採取的限制性措施較少，即使採取一些措施，也是為了緩和其匯率和官方儲備所承受的壓力。例如日本、德國、瑞士等國在20世紀60年代中後期，由於國際收支連年順差，貨幣匯率經常處於上升的狀況，成為國際投機資本的主要沖擊對象；長期的國際收支順差也導致這些國家國際儲備大幅度增長，又加劇了這些國家的通貨膨脹風險，因此這些國家便採取了一些限制外國資本輸入的措施。如規定銀行吸收非居民存款繳納較高的存款准備金、規定銀行對非居民存款不付利息或倒收利息、禁止非居民購買該國有價證券等以緩和該國貨幣匯率上升的局面。同時發達國家積極鼓勵資本輸出，例如日本從 1972 年起對於居民購買外國有價證券和投資於外國的不動產取消限制。應特別說明: 雖然限制資本輸入、鼓勵資本輸出是發達國家的一個總趨勢，但根據當時國際收支和匯率變動情況，外匯管制有時寬松、有時嚴格，不斷進行調整。（二）貨幣兌換管理 貨幣兌換管理是外匯管理最基本、最主要的內容。實施貨幣兌換管制的原因主要有:外匯短缺；金融秩序混亂；國內外經濟體制不同；國內外價格體系存在差異等。
1、貨幣的兌換性
貨幣按其兌換性分為不可兌換貨幣、可兌換貨幣和自由兌換貨幣。實行嚴格外匯管制的國家不管是在經常賬戶下還是資本賬戶下都嚴格限制本幣兌換成外幣和外幣兌換成本幣，該國貨幣就稱為不可兌換貨幣；按照國際貨幣基金組織的定義，一國若能實現貿易賬戶和非貿易賬戶下的貨幣自由兌換，即經常項目下的自由兌換則該國的貨幣被列為可兌換貨幣；自由兌換貨幣是指在外匯市場上能自由地用該國貨幣兌換成某種外國貨幣或用某種外國貨幣兌換成該國貨幣，即實現了經常賬戶和資本賬戶的自由兌換。
2、經常項目下貨幣可兌換的設計和內容
根據國際貨幣基金組織的規定，一旦成員國外匯管理制度符合國際貨幣基金組織協定第八條的要求，其貨幣就可以稱為可兌換貨幣、也就是實現了經常賬戶下的可兌換。基金組織協定第八條的內容主要集中反映在第2、3、4款上，其主要內容為:
（1）避免對經常性支付或轉移的限制。各會員國未經國際貨幣基金組織的同意，不得對國際經常往來的付款和資金轉移實施匯兌限制。
（2）不得實行歧視性貨幣措施或多重匯率措施。
（3）兌付外國持有的該國貨幣。任何一個成員國均有義務購回其他成員國所持有的該國貨幣結存，只需兌換的國家能證明這種結存是由最近的經常性交易所獲得的，或者這種兌換是為了支付經常性交易所需要的。（三）黃金管制 實行嚴格外匯管制的國家對黃金交易也進行管制，一般不準私自輸出輸入黃金，由中央銀行獨家辦理黃金的買賣和輸出輸入。對現鈔管理習慣的做法是對攜帶該國貨幣出境規定限額和用途，有時甚至禁止攜帶該國貨幣出境以防止該國貨幣輸出用於商品進口和資本的外逃以及沖擊該國貨幣。（四）匯率的管理 匯率管理有直接管理和間接管理兩種方法。
直接管理匯率是指一國政府指定某一部門制定、調整和公布匯率，這一官方匯率對整個外匯交易起著決定性的作用，即各項外匯收支都須以此匯率為基礎。實行復匯率制度也是直接管理的方法之一。在經濟欠發達、市場機制發育不健全、缺乏有效市場調控機制的國家，常常採用復匯率制度等直接帶有行政色彩的方式來管理匯率。復匯率的形式有多種，按復匯率使用對象可分為經常賬戶匯率和資本賬戶匯率，前者稱為貿易匯率後者稱為金融匯率，為穩定進出口和貨物價格，政府對貿易和非貿易匯率分別實施干預，使其穩定在目標匯率水平上。復匯率按期適用對象不同還可按行業或進出口商品不同進行劃分，比如傳統出口商品用一種匯率，高新技術產品出口採用另一種匯率等。復匯率按期表現形式不同又有公開和隱蔽的兩種，例如對出口企業創匯實行不同的外匯留成比例，並允許企業按高於指定的結匯價售出，這就形成了事實上的多種匯率。復匯率一般起著「獎出限入」的作用，是經濟欠發達的國家或出口創匯能力低的國家調節國際收支逆差的重要手段。但實行復匯率制度，造成管理成本較高、外匯管理比較復雜，還造成價格扭曲不利於公平競爭。間接管理匯率是指政府有關部門利用外匯市場買賣外匯、以影響外匯供求關系、控制匯率變動的方法。採用間接管理方式，需要建立外匯平準基金， 運用外匯平準基金買賣外匯干預供求關系，或者直接利用外匯儲備干預外匯市場。

2. 外匯管制會對經濟產生什麼影響

外匯管制的影響 1、匯率扭曲，不利於資源合理配置 無論是政府規定官方匯率，還是政府限制外匯買賣，都會使匯率偏離市場均衡匯率。對 發展中國家來說，匯率扭曲主要 外匯管製表現在本幣匯率過高。這可能是由於政府為本幣規定了偏高的官方牌價，也可 能是由於政府對外匯供求施加限制的結果。這種扭曲的匯率對資源配置有不利影響。首先， 它會打擊發展中國家的農業。在發達國家普遍對農產品出口提供巨額補貼的情況下，世界農 產品市場價格已經偏低；高估本幣匯率進一步降低了進口農產品的本幣價格，使發展中國家 本國農產品價格隨之下降，這是許多發展中國家農業發展緩慢、城鄉差別較大的重要原因。 其次，高估本幣匯率會普遍性地打擊該國的出口產業和進口替代產業，因為它抬高了本 國出口商品的外幣價格並壓低了進口商品的本幣價格。最後，從世界范圍來看，匯率是指引 國際資本流動的價格信號之一，匯率的扭曲使人們難以做出正確的投資決策。對發展中國家 來說，本幣匯率過高不利於吸引外資，它使外資只能支配較少數量的該國實際資源；從長遠 來看，這不利於該國的經濟發展、技術進步和國際競爭能力的提高。 2、在一定程度上影響國際貿易的發展和對外開放的進程 從世界范圍來看，外匯管制阻礙著自由多邊結算體系的形成，自然阻礙了國際貿易和國 際資本流動的正常進行。對發展中國家來說，高估本幣匯率和限制外匯自由交易會打擊出口 企業的創匯積極性，而外匯短缺也影響該國進口貿易的發展。限制資本外流和限制投資收益 迴流的做法也會打擊外商對該國投資的積極性。 許多國家的經驗證明，要打破國際收支逆差、外匯儲備不足、外匯管制、對外開放程度 低、經濟發展速度慢之間的惡性循環，需要在逐步取消外匯管制上尋找突破口。 3、出現外匯黑市，而且外匯官價和黑市並存可能帶來權錢交易 當外匯牌價被顯著壓低之時，就很難避免外匯黑市的出現。當外匯黑市規模較大時，政 府甚至不得不開放外匯調劑市場，使該國出現合法的雙軌制匯率。為了以較低的官價購買外 匯，某些個人和企業可能向掌握外匯配給權的官員行賄，助長社會的腐敗風氣。 對於世界經濟的長遠發展來說，各國逐步放寬和最終取消外匯管制是一種歷史趨勢，但 是這將是一個十分漫長的過程。特別是發展中國家需要實施一定程度的外匯管制，因為它們 的經濟發展水平較低，經濟結構中存在不少缺陷，政府缺乏足夠的經濟實力運用經濟手段調 節經濟運行。在當代游資充斥的國際金融市場上，市場機制本身也存在重大缺陷，完全聽任 市場自發調節並非是各國最優的選擇。外匯管制是一把雙刃的劍， 它既能產生積極作用， 又能帶來消極影響。

3. 我國外匯市場的參與者哪些主體開放經濟下的貨幣供給受什麼影響

1. 目前處理國投公司，就是一些民間的投資基金。

2. 開放程度不夠，至少居民是無法自由外匯買賣的。

3. 等待人民幣國際化吧，屆時，隨意交易。
   

4. 外匯管制會帶來哪些消極影響

1．匯率扭曲，不利於資源合理配置
無論是政府規定官方匯率，還是政府限制外匯買賣，都會使匯率偏離市場均衡匯率。對發展中國家來說，匯率扭曲主要表現在本幣匯率過高。這可能是由於政府為本幣規定了偏高的官方牌價，也可能是由於政府對外匯供求施加限制的結果。這種扭曲的匯率對資源配置有不利影響。首先，它會打擊發展中國家的農業。在發達國家普遍對農產品出口提供巨額補貼的情況下，世界農產品市場價格已經偏低；高估本幣匯率進一步降低了進口農產品的本幣價格，使發展中國家該國農產品價格隨之下降，這是許多發展中國家農業發展緩慢、城鄉差別較大的重要原因。其次，高估本幣匯率會普遍性地打擊該國的出口產業和進口替代產業，因為它抬高了該國出口商品的外幣價格並壓低了進口商品的本幣價格。最後，從世界范圍來看，匯率是指引國際資本流動的價格信號之一，匯率的扭曲使人們難以做出正確的投資決策。對發展中國家來說，本幣匯率過高不利於吸引外資，它使外資只能支配較少數量的該國實際資源；從長遠來看，這不利於該國的經濟發展、技術進步和國際競爭能力的提高。
2. 在一定程度上影響國際貿易的發展和對外開放的進程
從世界范圍來看，外匯管制阻礙著自由多邊結算體系的形成，自然阻礙了國際貿易和國際資本流動的正常進行。對發展中國家來說，高估本幣匯率和限制外匯自由交易會打擊出口企業的創匯積極性，而外匯短缺也影響該國進口貿易的發展。限制資本外流和限制投資收益迴流的做法也會打擊外商對該國投資的積極性。許多國家的經驗證明，要打破國際收支逆差、外匯儲備不足、外匯管制、對外開放程度低、經濟發展速度慢之間的惡性循環，需要在逐步取消外匯管制上尋找突破口。
3．出現外匯黑市，而且外匯官價和黑市並存可能帶來權錢交易
當外匯牌價被顯著壓低之時，就很難避免外匯黑市的出現。當外匯黑市規模較大時，政府甚至不得不開放外匯調劑市場，使該國出現合法的雙軌制匯率。為了以較低的官價購買外匯，某些個人和企業可能向掌握外匯配給權的官員行賄，助長社會的腐敗風氣。

5. 能具體談一談新加坡bbc匯率制度嗎

新加坡的匯率制度及其重要作用

從1981年以來，新加坡實行參照一籃子貨幣進行調節的有管理的浮動匯率制。新元匯率參照主要貿易夥伴和競爭者的貨幣進行管理，籃子貨幣權重不對外公布；貿易加權的匯率可在一定區間內波動，匯率水平和爬行浮動每半年公布一次。新加坡定期對匯率區間進行評估和調整，使匯率能夠爬行變動，防止出現對均衡匯率的較大偏離。從1980年底到2004年上半年更長的時間段來看，新元名義有效匯率升值了73％。由於國內通脹率比其貿易夥伴低，新元實際有效匯率升值了12％。實證研究表明，新元實際有效匯率與其均衡匯率基本上是貼近的(MacDonald 2004)，不存在明顯的匯率失調(misalign— ment)。這說明，新元匯率具有一定的彈性，反映了新加坡國民經濟和勞動生產率增長較快、國民儲蓄率高等經濟基本面因素。

新元匯率管理是新加坡貨幣政策操作的核心，新元的名義有效匯率就是貨幣政策的中介目標。通常情況下，匯率主要參考籃子貨幣進行調整，1998年以來的大多數時間就是如此(Anderson 2005)。但一定時期內，為了實現物價穩定，貨幣當局加大了匯率調控的力度。 20世紀80年代初以來，新元匯率有幾次明顯的政策性調整：1981— 1985年和1988—1997年，在經濟增長較快、勞動力市場趨緊的情況下，貨幣當局讓新元名義有效匯率升值；20世紀80年代中期和亞洲金融危機期間，新加坡經濟增長明顯放慢，貨幣當局於是通過名義有效匯率貶值推動經濟復甦。對新加坡貨幣反應函數的分析表明，當預期通貨膨脹率上升1個百分點，新元名義有效匯率就升值1.89％，即實際有效匯率升值0.89％(Parrado 2004)。

近二十多年來，新加坡的消費物價指數漲幅明顯低於其主要貿易夥伴的平均水平，表明新加坡通過名義有效匯率的調整，較好地實現了維持物價穩定的貨幣政策目標。我國與新加坡的顯著差異

Williamson曾指出，新加坡是實行BBC制度的成功典範。值得關注的是，世界上真正參考籃子貨幣調節匯率的經濟體比實行釘住單一貨幣的經濟體少得多，而且宣稱釘住籃子貨幣的經濟體往往難以實現其匯率調控目標。事實上，新加坡}E率制度的成功需要多方面的條件，在相當一段時期內，我國並不具備這些條件。

第一，新加坡經濟規模小，不透明的匯率制度引起的國際壓力相對較小。不公布籃子貨幣的構成、權重、匯率波幅等重要信息，有利於防範和化解對匯率制度的投機性攻擊，但也容易給外界以匯率操控的口實。新加坡經濟規模小，對其他國家的影響也小，不容易因匯率機制不透明而受到較大的國際壓力。

我國經濟規模龐大，對國際經濟的影響大，且對美國有巨額貿易順差。如果我國長期實行透明度較低的BBC制度，人民幣匯率升值步伐緩慢，美國等國家還會以匯率操縱為由，對我施加種種壓力，導致貿易摩擦和跨境資金大量流動，加大匯率制度的脆弱性。

第二，新加坡容易根據經濟發展和國際收支靈活地調整匯率，減少匯率失調(misalignment)。盡管新元匯率根據籃子貨幣和波動區間進行管理，但也具有一定的彈性。新加坡市場化程度高，金融市場尤其是外匯市場發達，經濟基本面和國際收支的變化很容易反映到外匯市場上，貨幣當局能夠准確地據此調整匯率，減少其對均衡水平的偏離。此外，新加坡不存在國際收支嚴重失衡的現象，降低了匯率調整的壓力。如1994年以來，盡管經常項目持續較大順差，但資本和金融項下資金大量凈流出.

在我國，匯率調整缺乏准確依據，匯率失調問題可能難以得到解決。由於經濟處於持續的結構調整之中，宏觀經濟主要變數之間的關系是不確定的，增加了均衡匯率估算的難度。目前經濟市場化程度還有待提高，金融市場尤其是外匯市場不發達，外匯供求信息存在一定程度的失真，難以據此對匯率進行合理調整。特別是在不透明的BBC制度下，央行管理匯率的自由度和隨意性較大，處理不好，匯率失調問題可能很難得到根本解決。預計未來相當一段時期內，我國仍將維持經常項目、資本和金融項目較大「雙順差」的格局，對匯率形成持續的升值壓力。如果匯率調整緩慢或不當，就會導致資源配置扭曲，影響國內經濟和對外經濟均衡發展。

第三，新加坡經濟基本面和金融市場狀況良好，有利於保持匯率制度穩定。國際經驗表明，參考籃子貨幣進行調整的有管理的浮動匯率制操作復雜，具有較大的不穩定性，其能否順利運行，很大程度上取決於市場對這種制度的信心。Eiehengreen(2002)曾指出，新加坡的匯率制度之所以取得成功，主要不在於匯率機制的設計，而是其他一系列因素，其中包括：一是實行穩健的宏觀經濟政策。新加坡財政約束較強，20世紀80年代末以來財政持續盈餘，貨幣當局因無需為政府融資而得以專注於物價穩定目標。二是金融監管得力，銀行體系較穩健，資本市場發達，有助於抑制跨境資本的大規模流動，防範投機性攻擊，維護金融安全。三是國際收支風險較小。新加坡公共部門沒有外債；由於國內利率相對較低，企業和銀行通常較少借用外幣債務。同時，國際收支經常項目持續大額順差，外匯儲備充裕，增強了對外支付能力和市場對新元匯率的信心。四是國內產品和要素市場富有彈性，能夠對匯率大幅波動、貿易條件惡化等沖擊及時作出調整，維護宏觀經濟穩定。

相比之下，近期我國在宏觀調控、金融監管、市場發展、企業和金融機構的穩健性等方面都存在不少問題。中長期內，更是面臨資源瓶頸約束突出，金融機構不良資產比重偏高，養老、醫療等社會保障歷史欠賬較大等問題，可能影響我國經濟的可持續發展。隨著我國對外開放的擴大和資本管制的進一步放鬆，未來資本流動和國際收支狀況將存在一定的脆弱性。如果不能較好地穩定投資者的信心和市場預期，BBC制度將難以維持，我國的經濟金融穩定也會受到較大沖擊。

第四，新元匯率對國內經濟的影響大，國內利率作用較小。新加坡出口額、進口額都遠超GDP，其中出口約占總需求的2／3。因此，新元有效匯率的變動對國內物價水平和產出都有很大的影響。模擬分析表明，新元貿易加權匯率指數一次性升值1％，GDP、非石油的出口和國內消費物價指數將分別下降 0.3、0.14和0.15個百分點。而利率一次性提高1個百分點，上述三個指標分別只下降0.17、0.05和 0.07個百分點(Ee et al 2004)。總之，新加坡不存在國內利率政策，利率對經濟的影響較小。通過有效地管理匯率，就可以實現物價穩定和經濟增長的目標。

在我國，經濟對外開放度比新加坡小得多，匯率對物價、進出口等方面的影響也相對較小。例如，盡管我國貿易依存度(進出口總額對GDP的比率)高達70％以上，但一半以上的進出口是加工貿易，對匯率不是很敏感。整體來看，我國貿易進出口與人民幣匯率有一定的相關性，但更多是受國內外需求、國內儲蓄投資關系等因素的影響。又如，我國CPI商品籃子中包括近40％的非貿易品，其中許多公共事業價格受到人為控制，影響了匯率與物價的相關性。事實上，人民幣實際雙邊匯率和貿易加權平均匯率對國內經濟的影響，都遠不如實際利率和信貸增長的影響大。因此，作為一個發展中的大國，我國應主要通過利率而非匯率管理進行貨幣政策操作。在實行BBC匯率制度的情況下，很可能為了避免匯率的較大波動而使國內利率的決定受制於人，最終得不償失。

第五，新加坡事實上實行釘住通脹的貨幣政策，減少匯率名義錨作用受到削弱的不利影響。在單一釘住美元的情況下，匯率可以作為「名義錨」(nominal anchor)，穩定市場參與者的預期，有利於治理通貨膨脹。轉為實行不透明的BBC制度後，市場參與者很難准確判斷匯率政策取向和匯率、國內價格走勢，因而難以形成穩定的預期，匯率的名義錨作用受到很大削弱。長期以來，新加坡貨幣政策的核心是保持物價穩定，根據預期通脹率與通脹目標可能的偏離調整名義有效匯率。盡管沒有公開宣布，但新加坡的貨幣操作具有明顯的釘住通脹(inflation targeting)的特徵。這早已得到市場的廣泛認同，貨幣政策的可信度很高，成功地穩定了市場參與者的預期，解決了匯率名義錨作用削弱帶來的問題。無獨有偶，波蘭、智利等國在轉向釘住籃子貨幣之前或同時，也實行了通脹目標制。

我國實行新的匯率制度後，市場供求和籃子貨幣何者為人民幣匯率調控的主要依據，尚有待時間的檢驗。這增加了匯率變動的不確定性，削弱了匯率名義錨的作用。盡管目前人民幣對美元的日波幅不超過中心匯率上下0.3％，央行仍希望保持人民幣對美元匯率的基本穩定，但隨著匯率波幅的放寬和中心匯率的調整，匯率變動的不確定性將增大。在相當一段時期內，我國實行通脹目標制還有很大的難度。主要原因在於：央行還不具有很強的獨立性，其維護物價穩定的信譽沒有完全建立起來；企業、金融機構的預算約束和風險約束還有待加強，其對價格信號的反應還不是很靈敏，影響貨幣政策傳導機制的進一步完善；我國仍處於持續的結構調整過程中，要素市場不發達，主要經濟變數之間的相關性不穩定，不利於央行根據形勢的變化靈活地調控經濟，等等。因此，我國還很難通過實行通脹目標制，應對BBC制度下匯率名義錨缺失帶來的挑戰。

結論及政策建議

綜上所述，我國與新加坡的經濟金融狀況存在巨大差異，實行類似新加坡的BBC匯率制度，可能導致一系列問題：匯率調整緩慢、失調問題長期存在；匯率名義錨作用缺失，貨幣政策操作受到較大制約；匯率制度不穩定，易受投機性攻擊；易給人以匯率操縱的口實，惡化經濟發展的外部環境，等等。因此，長期來看，我國不宜實行 BBC制度，並將籃子匯率作為貨幣政策的中介目標。

但近期內，人民幣軟釘住籃子貨幣，既可讓匯率動起來，同時央行可以靈活地進行調整，防止匯率出現大的波動。由於人民幣只是一次性升值2％，市場普遍預期人民幣還會繼續升值，大量套利資金流人將影響貨幣政策操作。減弱人民幣升值預期的最有效辦法，是盡可能用較為市場化的、符合國際慣例的辦法，使匯率雙向波動，同時避免給外界以匯率操縱的印象。

中期內，為了增加國內利率決定的自主性，防止匯率失衡和資源配置扭曲，應大力發展外匯市場，不斷增加匯率彈性。只要人民幣升值預期弱化和外匯市場趨穩，就應及時擴大匯率波動區間，更多地讓國際收支狀況和外匯市場供求決定匯率水平。此時不必再參考籃子貨幣進行調整，而是大體確定人民幣對美元的爬行區間。針對匯率彈性增加以後名義錨作用削弱的問題，應進一步完善貨幣政策操作，如構建貨幣條件指數，根據利率、有效匯率、信貸增長等綜合狀況，採取前瞻性的貨幣政策；加強貨幣政策與匯率政策的協調，避免為了保持匯率基本穩定而犧牲貨幣政策的獨立性和物價穩定的目標；加強對國際收支和宏觀經濟的監測、統計和分析，為實行釘住通脹的貨幣政策做好技術上的准備。

6. 國家為什麼要實行外匯管制

原因：
1.促進國際收支平衡或改善國際收支狀況
長期的國際收支逆差會給一國經濟帶來顯著的消極影響，維持國際收支平衡是政府的基本目標之一。政府可以用多種方法來調節國際收支，但是對於發展中國家來說，其他調節措施可能意味著較大代價。例如，政府實行緊縮性財政政策或貨幣政策可能改善國際收支，但它會影響經濟發展速度，並使失業狀況惡化。
2、穩定本幣匯率，減少涉外經濟活動中的外匯風險
匯率的頻繁地大幅度波動所造成的外匯風險會嚴重阻礙一國對外貿易和國際借貸活動的進行。擁有大量外匯儲備的國家或有很強的借款能力的國家可以通過動用或借入儲備來穩定匯率。對於缺乏外匯儲備的發展中國家來說，外匯管制是穩定本幣對外幣的匯率的重要手段。
3.防止資本外逃或大規模的投機性資本流動，維護該國金融市場的穩定
經濟實力較弱的國家存在著非常多的可供投機資本利用的缺陷。例如，在經濟高速發展時商品價格、股票價格、房地產價格往往上升得高於其內在價值。在沒有外匯管制的情況下，這會吸引投機性資本流入，後者會顯著加劇價格信號的扭曲。一旦泡沫破滅，投機性資本外逃，又會引發一系列連鎖反應，造成經濟局勢迅速惡化。外匯管制是這些國家維護該國金融市場穩定運行的有效手段。
4.增加該國的國際儲備任何國家都需要持有一定數量的國際儲備資產。
國際儲備不足的國家可以通過多種途徑來增加國際儲備，但是其中多數措施需要長期施行才能取得明顯成效。外匯管制有助於政府實現增加國際儲備的目的。
5.有效利用外匯資金，推動重點產業優先發展
外匯管制使政府擁有更大的對外匯運用的支配權。政府可以利用它限制某些商品進口，來保護該國的相應幼稚產業;或者向某些產業提供外匯，以扶植重點產業優先發展。
6.增強該國產品國際競爭能力
在該國企業不足以保證產品的國際競爭能力的條件下，政府可以藉助於外匯管制為企業開拓國外市場。例如，規定官方匯率是外匯管制的重要手段之一，當政府直接調低本幣匯率時，或限制短期資本流入時，都有助於該國增加出口。
7.增強金融安全
金融安全指一國在金融國際化條件下具有抗拒內外金融風險和外部沖擊的能力。開放程度越高，一國維護金融安全的責任和壓力越大。影響金融安全的因素包括國內不良貸款、金融體制改革和監管等內部因素，也涉及外債規模和使用效益、國際游資沖擊等涉外因素。發展中國家經濟發展水平較低，經濟結構有種種缺陷，特別需要把外匯管製作為增強該國金融安全的手段。

7. 外匯管制新規對匯率有影響嗎

• 1．匯率扭曲，不利於資源：合理配置無論是政府規定官方匯率，還是政府限制外匯買賣，都會使匯率偏離市場均衡匯率。對發展中國家來說，匯率扭曲主要表現在本幣匯率過高。這可能是由於政府為本幣規定了偏高的官方牌價，也可能是由於政府對外匯供求施加限制的結果。這種扭曲的匯率對資源配置有不利影響。首先，它會打擊發展中國家的農業。在發達國家普遍對農產品出口提供巨額補貼的情況下，世界農產品市場價格已經偏低；高估本幣匯率進一步降低了進口農產品的本幣價格，使發展中國家該國農產品價格隨之下降，這是許多發展中國家農業發展緩慢、城鄉差別較大的重要原因。其次，高估本幣匯率會普遍性地打擊該國的出口產業和進口替代產業，因為它抬高了該國出口商品的外幣價格並壓低了進口商品的本幣價格。最後，從世界范圍來看，匯率是指引國際資本流動的價格信號之一，匯率的扭曲使人們難以做出正確的投資決策。對發展中國家來說，本幣匯率過高不利於吸引外資，它使外資只能支配較少數量的該國實際資源；從長遠來看，這不利於該國的經濟發展、技術進步和國際競爭能力的提高。

• 2. 在一定程度上影響國際貿易的發展和對外開放的進程：

  從世界范圍來看，外匯管制阻礙著自由多邊結算體系的形成，自然阻礙了國際貿易和國際資本流動的正常進行。對發展中國家來說，高估本幣匯率和限制外匯自由交易會打擊出口企業的創匯積極性，而外匯短缺也影響該國進口貿易的發展。限制資本外流和限制投資收益迴流的做法也會打擊外商對該國投資的積極性。許多國家的經驗證明，要打破國際收支逆差、外匯儲備不足、外匯管制、對外開放程度低、經濟發展速度慢之間的惡性循環，需要在逐步取消外匯管制上尋找突破口。

  3．出現外匯黑市，而且外匯官價和黑市並存可能帶來權錢交易:

  當外匯牌價被顯著壓低之時，就很難避免外匯黑市的出現。當外匯黑市規模較大時，政府甚至不得不開放外匯調劑市場，使該國出現合法的雙軌制匯率。為了以較低的官價購買外匯，某些個人和企業可能向掌握外匯配給權的官員行賄，助長社會的腐敗風氣。對於世界經濟的長遠發展來說，各國逐步放寬和最終取消外匯管制是一種歷史趨勢，但是這將是一個十分漫長的過程。特別是發展中國家需要實施一定程度的外匯管制，因為它們的經濟發展水平較低，經濟結構中存在不少缺陷，政府缺乏足夠的經濟實力運用經濟手段調節經濟運行。在當代游資充斥的國際金融市場上，市場機制本身也存在重大缺陷，完全聽任市場自發調節並非是各國最優的選擇。外匯管制是一把雙刃的劍，
  
  它既能產生積極作用，又能帶來消極影響。發展中國家面臨的問題是在何種情況下實施何種外匯管制，在什麼條件下取消某種外匯管制，以及如何盡可能地利用外匯管制的積極作用，避免或減少其可能帶來的消極影響。

8. 20世紀70年代石油沖擊導致美國經濟出現滯脹用總需求總供給分析原因

布雷頓森林貨幣體系是指戰後以美元為中心的國際貨幣體系。關稅總協定作為1944年布雷頓森林會議的補充，連同布雷頓森林會議通過的各項協定，統稱為「布雷頓森林體系」，即以外匯自由化、資本自由化和貿易自由化為主要內容的多邊經濟制度，構成資本主義集團的核心內容，是按照美國制定的原則，實現美國經濟霸權的體制。

布雷頓森林體系的建立，促進了戰後資本主義世界經濟的恢復和發展。因美元危機與美國經濟危機的頻繁爆發，以及制度本身不可解脫的矛盾性，該體系於1973年宣告結束。

(8)扭曲外匯供求擴展閱讀

在70年代西方資本主義國家普遍出現了經濟增長停滯、失業增加、通貨膨脹同時存在，凱恩思主義受到質疑。

1973年10月第四次中東戰爭爆發，國際石油輸出國組織為了打擊對手以色列及支持以色列的國家，宣布石油禁運，暫停出口，造成油價上漲。當時原油價格曾從1973年的每桶不到3美元漲到超過13美元。自此，由中東地區爆發戰爭引發的石油危機漫延全球。

9. 我國外匯市場的交易機制發展歷程

2005年，人民幣匯率機制改革邁出重要步伐，外匯市場建設加快。自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。近一年來一系列改革措施相繼推出，人民幣匯率形成機制不斷完善，外匯市場得到長足。匯率機制改革後，人民幣匯率總體保持平穩波動、略有升值的態勢，彈性逐漸增強。外匯市場參與主體不斷擴大，新產品相繼推出，交易量有所放大。
一、外匯市場制度設計和改革思路
匯改後，外匯市場制度設計著眼於提高市場公平和效率，為尋找人民幣均衡匯率構建了一個有彈性、有深度和廣度的平台。匯率機制和外匯市場改革突出表現出如下思路：
(一)進一步凸顯市場化取向
匯率機制和外匯市場改革，充分體現了市場化的改革方向。首先，人民幣匯率不再單一盯住美元，改為以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節。匯率有升有貶，雙向浮動，減少了套利機會，維護了多邊匯率的穩定，有利於保持國際競爭力。人民幣匯率隨市場供求關系總體呈現升值趨勢，更加真實地反映了市場供求格局、中外利差和市場預期，逐步恢復彈性，提高了匯率形成的市場化程度。
其次，銀行間外匯市場交易匯價和銀行美元現鈔、現匯買賣價差幅度的放寬以及非美元貨幣買賣價格限制的取消，增強了銀行定價自主權，為增強匯率彈性提供了制度保障。匯改後，各銀行匯率定價機制趨於理性，掛牌匯價同步變動、但都根據自身資金頭寸情況實行差異化報價。
再次，遠期和掉期業務的價格沒有管制，央行也不入市干預，完全由市場根據本外幣供求關系決定，減少了市場扭曲。各行人民幣對外匯遠期和掉期業務逐漸以利率平價作為定價依據，各行遠期與掉期價格趨勢及水平逐漸趨於一致。這說明，隨著市場配套措施的不斷完善以及銀行的日趨成熟，人民幣外匯即期、遠期、掉期價格形成的市場化程度逐漸增強。
第四，提高銀行結售匯綜合頭寸上限後，對銀行的本外幣轉換的數量管製得以放鬆，賦予了銀行調度本外幣資金的更大自主權和靈活性。
(二)著眼於擴大外匯市場規模和提高運作效率
降低外匯交易手續費，活躍外匯市場交投。將中國外匯交易中心對做市商競價交易徵收的手續費從原來的萬分之三降低到萬分之一，對詢價交易徵收的手續費更是大幅降低到十萬分之一，大大降低了外匯交易的成本和和風險，降低做市商在競價市場和詢價市場的做市成本，有利於市場會員利用價格波動進行高拋低吸，平滑匯率走勢，在一定程度上改變單邊市格局。
在銀行間市場引入外幣對外幣交易，提供一個公共產品，通過招標引入境內外大型外匯交易商充當做市商，為境內中小銀行提供一個進入國際外匯市場的直接通道。
將即期外匯交易的標准交割時間改為T+2。改革前中國外匯交易中心交割時間為T+1，但是國際上外匯交易的交割時間是T+2(除加拿大元外)。因此，T+1清算的人民幣匯率並不能與國際匯率直接比較和套算。而且銀行在銀行間市場買賣非美元貨幣後，往往通過在國際市場平盤，因而形成T+2的頭寸。這就需要進行掉期交易將T+2美元頭寸調度為T+1的美元頭寸。因此，為了提高市場效率，從2006年1月 4日開始，參照國際慣例，將T+2的清算速度統一為一個行業慣例，作為競價市場的指定交割時間和詢價系統的默認交割時間。但同時允許交易方在詢價方式下採取靈活方式，根據雙方約定，將清算交割速度改為T+0或T+1。
適當延長交易時間，開市日期與國際接軌。將詢價系統交易時間延長到17：30，以便會員之間在競價市場15：30閉市後仍能進行櫃台頭寸平補，避免隔日匯率風險。明確所有周六、周日，包括「黃金周」前後調為工作日的周六、周日，銀行間外匯市場閉市。這是因為境外外匯市場和銀行不營業，資金無法平補和交割。
為了規范交易秩序，外匯局確定了將所有的銀行間外匯衍生產品交易歸由一個主協議管轄的思路，以便統一交易慣例，減少銀行的風險暴露。為此，外匯局牽頭組織中國外匯交易中心和所有銀行間遠期會員制定了銀行間人民幣外匯遠期交易主協議。同時，針對掉期和遠期同屬一類外匯衍生產品，銀行間市場掉期交易不再進行准入備案，並將對遠期交易主協議適當修改後擴大到人民幣外匯掉期交易，以便銀行自由地在即期、遠期和掉期三者之間自由組合和套利，提高效率和規模。
(三)追求外匯市場公平原則
匯率機制和外匯市場改革始終貫徹非歧視原則。例如，取消了遠期結售匯業務試點階段規定的申請銀行年度即期結售匯業務量須達到 200億美元的准入標准，將遠期結售匯業務資格從七家銀行擴大到所有符合條件的銀行，不論是中資還是外資銀行，不論銀行規模大小，只要具有結售匯業務資格和衍生產品交易業務資格，符合遠期結售匯風險管理和內控制度的基本條件，就可以向外匯局申請備案辦理此項業務。這一市場准入原則同樣適用於銀行申辦對客戶的人民幣與外幣掉期資格，以及銀行間外匯市場遠期和掉期交易資格。上述舉措使內外資銀行、不同規模的銀行在外匯衍生產品服務上站到了同一起跑線上。又如，從9月22日起，實施結售匯綜合頭寸改革，對中外資銀行統一管理政策和限額核定標准，實現了市場主體之間的公平競爭。
(四)推進外匯市場多元化發展格局
首先，建立多層次市場主體。匯改前批發市場以銀行為主體。匯改後，銀行間外匯市場會員擴大到非銀行機構和大型非金融，擴展了市場主體，增強了外匯市場的競爭性。
其次，提高交易靈活性。國際上外匯市場主要有三種交易方式：指令驅動、價格驅動和經紀中介。競價市場屬於指令驅動，價格由交易規則決定，過去在銀行間外匯市場，各銀行通過銀行間外匯市場競價系統集中撮合的競價交易，並通過中國外匯交易中心集中清算，清算風險由交易中心承擔，交易費用較高。匯改後，為了提高交易靈活性，銀行間遠期和即期外匯市場增加詢價交易方式。市場會員根據自身的需求和對手的特點，選擇交易對手，定製外匯交易的價格、金額、期限等要素，有利於形成多樣化的外匯供求，進一步豐富外匯市場的層次，活躍外匯市場交易，符合國際外匯市場交易發展的方向。
再次，遠期結售匯定價也走過了從一價到多價的階段。匯改前，7家銀行採取協商定價、大家共同遵守的定價方式。匯改後取消了協商定價原則，由銀行自主確定遠期結售匯業務價格，銀行要靠資金成本、定價能力和風險管理能力贏得客戶，賺取合理利潤。
(五)注重改革次序選擇
放鬆匯率浮動區間採取了分步走的改革思路。第一步，先從匯率改革之初的2005年7月22日開始，將非美元貨幣的波幅管理從原來圍繞中間價對稱上下浮動改為實行買賣價差幅度管理，從而允許銀行對客戶結售匯業務一日多價。第二步，從 2005年9月24日開始，擴大了銀行間市場的非美元貨幣交易匯價的波動幅度，從匯改後的中間價上下1%提高到上下3%，同時，維持美元交易匯價波動區間0.3%不變；另一方面，取消了銀行對客戶結售匯業務的掛牌匯價的價差限制。第三步是擴大銀行間市場美元波動區間。周小川行長已經表示，此舉將在今後國內國際條件成熟時推出。
遠期結售匯市場准入管理走的也是漸進性開放的步伐。首先選擇中國銀行進行遠期結售匯試點，然後過渡到結售匯經驗豐富、客戶基礎廣泛、容易對沖風險的大型銀行，最後擴大到所有具有結售匯業務資格和健全衍生產品內控資質的銀行。
從結售匯頭寸管理政策的演變也可以看出漸進改革的道路。從1994年匯改後實行結售匯周轉頭寸管理，主要為即期代客業務頭寸。對遠期結售匯實行現金收付制管理，即遠期結售匯只有到履約時才可以計入頭寸。結售匯周轉頭寸限額的管理區間下限為零、上限為外匯局核定的限額(即不能賣空美元)。銀行在遠期結售匯簽約時不計入頭寸，不能到即期市場平盤。匯改後，企業遠期結售匯業務需求急劇增加，銀行強烈要求擴大結售匯頭寸限額。為此， 2005年9月23日後，從結售匯周轉頭寸改為結售匯綜合頭寸概念，涵蓋范圍擴大到銀行代客、自身和遠期結售匯和銀行間遠期交易。由於銀行對客戶辦理的遠期結售匯並不能做到自身平衡，銀行迫切要求在簽訂遠期結售匯的同時即可到即期市場平盤，從而規避匯率風險。因此，從2006年1月1日開始對做市商實行權責制頭寸管理，允許銀行對客戶簽訂遠期結售匯合約以及在銀行間市場進行遠期外匯交易後產生的風險暴露計入結售匯頭寸，也就是說，遠期簽約時即可到即期市場平盤。
(六)注重風險防範先行的原則
匯率機制和外匯市場改革特別注重防止出現劇烈市場振盪。允許非銀行金融機構和非金融企業入市，但規定了內部控制制度和交易員的條件。遠期結售匯和銀行間遠期外匯市場會員資格准入要求事先取得金融衍生產品資格和健全的內部控制制度和管理。隨著人民幣匯率形成機制改革的深化，外匯市場不斷拓展廣度和深度，人民幣匯率具有更大的波動性。這些改革和變化，為市場主體帶來機遇的同時，也帶來更大的挑戰，需要市場主體結合市場條件的變化，運用自己靈活調整的能力應對變革。對企業而言，應當改變對浮動匯率的恐懼，合理預測匯率走勢，在財務管理、產品開發、市場營銷等方面盡快做出調整，不再僅僅盯住即期匯率，而應圍繞未來的匯率進行規劃和經營。企業、個人在銀行辦理外匯業務時，要貨比三家。對銀行而言，外匯市場匯價管理改革後，銀行定價自主權增強，使得銀行間定價差異增加，這意味著誰的定價水平合理，誰就能贏得客戶。需要提高經營水平，有效控制風險。詢價交易方式收費低廉，但是通過雙邊清算，要求銀行加強雙邊授信管理，有效控制風險。
二、匯改後外匯市場表現
(一)即期外匯交易情況
2005年前半期，人民幣對美元繼續保持穩定。美元對人民幣日加權平均價一直維持在 8.2765元人民幣/美元)的水平。2005年7月21日，美元對人民幣交易中間價調整為8.11，人民幣升值幅度為2.05%。之後，人民幣有升有貶，雙向浮動。美元對人民幣收盤價最低達到8.00040 (2006年4月10日)，最高為8.1128(2005年7月27日)。上下波幅達到1088個基點。期間人民幣走勢分為兩個階段。從2005年7月22日至 12月30日，美元對人民幣價格小幅振盪，有升有降，總體保持平穩波動、略有升值的態勢，中國人民銀行公布的人民幣收盤價由8.11小幅升值至年末的8.0702。全年人民幣對美元升值了398個基點，升幅2.56%，日均升值3.5個基點。2006年，人民幣升值步伐加快。2006年4月21日人民幣匯率升至8.0210，升值了492個基點，升幅 0.61%，日均升值6.7個基點。
與此同時，人民幣匯率的波動率也在增加。
從2005年7月22日到2006年4月21日，日均波幅21.3個基點。其中，從2005年7月22日到2005年12月30日，匯率日均波幅16.7個基點；從2006年1月4日到2006年4月21日，匯率日均波幅28.7個基點，較2005年下半年放大 72%。2006年3月16日人民幣匯率為8.0350，較匯改之前8.2765升值幅度首次突破3%。

從2006年以來的市場成交情況看，銀行間即期外匯市場運行基本良好，交易量較2005年底明顯上升。詢價交易成交較為活躍，交易量超過競價交易，詢價和競價成交量之比約為9：1。大中型金融機構是詢價交易的主要參與者。同時，競價交易也保持一定的規模，一些城市商業銀行和信用聯社等中小會員因授信不足，主要在競價市場交易，而做市商則為其提供流動性。
從2006年以來的成交情況看，做市商全部進行了詢價和競價交易的買賣雙邊報價和交易。做市商交易總量約占市場成交量的四分之三。做市商平均每筆成交1000萬美元，遠遠高於一般會員。做市商報價也普遍優於一般會員報價。在詢價市場，所有做市商美元買賣雙邊報價點差隨做市經驗積累而逐步走低，目前在10個基點以內。這些充分顯示做市商制度活躍了外匯市場交易，提高了外匯市場流動性，增強了中央銀行調控的靈活性，進一步提高了人民幣匯率形成的市場化程度，更好地發揮了市場在資源配置中的基礎作用。

(二)銀行間市場遠期外匯交易
2005年8月15日銀行間市場正式推出遠期人民幣外匯交易業務，全年市場發生交易的有美元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月、6個月、9個月和1年七種期限品種，以及日元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月四個期限品種。交割方式分兩種，既有全額交割又有差額交割。從美元1年期遠期報價走勢看，美元遠期價格穩中趨降。1年期美元遠期報價在業務推出之初先上行並企穩，8月末回復初始價位，此後在相當長時間內保持穩定，並與境外NDF價格逐漸貼近。11月報價呈逐級下行之勢，12月止住跌勢，月末一度大幅上揚，但隨即迅速回歸，以7.7500的全年最低點報收。2006年後由於允許做市商簽訂遠期合約後即可到即期市場平盤，遠期報價大幅反彈，向利率平價回歸，並與境外NDF逐漸拉開，相差超過1000基點。2006年2月9日達到年內最高點7.8370，隨後有所下跌。4月24日報收7.7920(見圖3)。

三、外匯市場改革前瞻
隨著銀行間人民幣外匯掉期業務的順利開展，匯率機制和外匯市場改革第一階段政策已告一段落。匯改後，人民幣匯率彈性增強，外匯市場得到很大。但升值壓力仍未消除，外匯市場改革的任務還很繁重。外匯市場發展的國際經驗表明，化的外匯市場離不開高效的交易系統和清算安排、多元化和專業化的市場主體、豐富的交易品種以及市場透明度。從更廣的視角看，貨幣可兌換是外匯市場供求的基礎，匯率制度安排和利率市場化是外匯市場活躍成熟的關鍵，加強風險監管是外匯市場平穩運行的保障。因此，還需多管齊下，進一步從以下幾個方面改革和完善外匯市場：
(一)進一步擴大外匯市場主體和品種
擴大即期和掉期交易市場准入。降低非和非銀行金融機構進入即期市場的門檻。從第一家非金融企業中化集團公司入市情況看，短短兩周，交易量已突破2000多萬美元，顯示了企業較強的風險控制能力。這主要來源於其早已獲得境外商品期貨交易資格，而期貨交易和外匯交易所要求的內部控制制度和風險防範機制相似，交易員的交易經驗也相通。因此，建議即期和遠期外匯市場會員擴大到有證監會和外匯局頒發的境外商品期貨交易資格的非金融企業。降低掉期交易市場准入。目前遠期外匯交易准入條件要求銀行取得金融衍生產品資格，但銀監會對金融衍生產品資格的准入控制較嚴，中小銀行難以取得資格。鑒於外匯掉期交易類似回購交易，在國際上普遍視為貨幣市場工具，僅僅涉及利率風險，不涉及匯率風險，銀行面臨的市場和清算風險遠遠小於遠期交易(國際慣例中掉期交易風險權重僅為遠期交易的4%)，為給中小銀行提供規避匯率風險渠道，建議修改有關市場准入條件，不再要求銀行具備遠期交易資格6個月才能申請掉期資格，允許中小銀行直接申請掉期資格。
豐富市場交易品種。目前雖然推出了遠期結售匯和掉期業務，但在外匯衍生產品的兩大類品種中，上述兩種產品都屬於遠期衍生類產品，還沒有期權類衍生產品。而且這兩個產品還不是標准化產品，不同銀行之間的報價相差甚遠，市場處於分割狀態，流動性較差，存在一定的信用風險、清算風險。應創造條件，適時拓寬匯率避險和保值工具，推出外匯期貨、期權交易，適當開放金融創新的空間。
(二)完善外匯市場基礎設施建設。
適時擴大銀行間外匯市場交易匯價日波幅限制。近期，國際外匯市場各主要貨幣波動率在增加，美元經過2005年的升值後已顯疲態，近期貶值力度加大。從理論上看，人民幣一籃子貨幣進行調節，波幅也將隨國際市場匯率波動增大而擴大。目前，人民幣匯率中間價彈性加大，3月28日最高達到0.16%。，超過允許波幅的一半。銀行間市場交易匯價每日上下波幅也在放大。人民幣交易匯價波幅不應等到逼進0.3%的上限才著手放鬆，而應在波幅離邊界尚有一定距離時就擴大交易匯價波幅限制。
延長交易時間。2006年銀行間即期詢價交易推出後，時間延長到17：30。這極大地方便了銀行櫃台交易和風險控制。但競價市場仍然維持15：30閉市，造成兩個市場閉市不一致，客觀上對詢價市場授信不足、倚重競價市場的中小銀行不公平。而且，由於17：30詢價市場收盤後，新疆、西藏等地銀行機構仍然要營業到19：30，造成新疆和西藏地區銀行櫃台結售匯的頭寸存在隔夜風險。2006年人民幣匯率中間價由前日銀行間市場收盤價改為當日做市商報價的加權平均價後，隔夜匯率風險成為銀行面臨的最大的外匯風險，為減少銀行隔夜匯率風險，應延長交易時間。在這方面，首先應延長競價市場閉市時間到17：30，以使詢價、競價兩市統一閉市時間。這是因為即期競價和詢價交易清算時間已改為「T+2」，所以清算交割准備時間的技術性問題已不存在。其次，可參照銀行間外幣對外幣買賣市場19：00閉市的做法，視情況將詢價和競價市場延長至19：00。
進一步改進交易方式。引入聲訊和經紀相結合的交易平台，方便交易員之間信息的即時溝通，減少市場不對稱性。實現國內外匯市場和國外交易市場平台的無縫對接。允許銀行在詢價市場閉市後雙邊直接交易，事後補錄在交易系統上。此外，鼓勵銀行代理企業入市交易，形成多元化的交易需求。
逐步降低交易費用。目前，競價交易仍然沿用匯率機制改革前按照順差交易金額萬分之三的比例收取手續費，一買一賣來回手續費高達0.6個百分點，遠遠超過國際外匯市場通行百萬分之八左右的標准，不利於競價市場的發展。實際上，競價市場正在被邊緣化，目前競價、詢價交易量之比約為2：8。而且競價交易份額還在逐步縮小。另一方面，詢價交易和競價交易手續費相差過大，也是造成詢價市場和競價市場價格系統性偏離的主要原因。因此，應當在適當時候進一步理順外匯市場收費體系，降低競價交易手續費。
推進外匯清算系統現代化和國際化，引入競爭。引入清算所，消除中央銀行承擔最後清算風險的局面，降低競價交易的清算風險，間接可以為降低競價交易手續費打下基礎，同時可以為加快期權、期貨市場發展提供製度保障。
(三)完善有關制度，提高外匯市場透明度。
修改有關法律，降低外匯交易的法律和清算風險。為了減少外匯交易的頭寸暴露，國際上一般採用軋差清算的做法以最大限度減少信用和清算風險。例如，國際掉期和衍生產品協會(簡稱 ISDA)主協議規定，雙方所有的交易採取軋差清算(NETTING，或稱凈額結算)的方法。根據國際清算銀行2004年調查，全球場外(OTC)金融衍生產品名義金額為220.1萬億美元，通過軋差清算方法使得交易市值下降到到1.5萬億美元，風險暴露下降了99.3%。因此，應提請修改我國破產法的有關規定，明確軋差清算原則。
提高外匯市場透明度。目前，基金公司、證券公司、保險公司等市場主體有興趣入市交易，但它們入市的目的往往處於投資性質，入市交易往往通過模型進行，迫切需要了解交易量數據，需要了解交易量。匯率形成機制改革推出一段時間後，外匯市場運行平穩。由於競價之外還增加了詢價市場，市場行為與過去完全不同。而且央行已經基本不在兩市干預，建議應適時公布交易量。首先可以從公布上年數據入手，因為外匯儲備數據已經公布。然後按順序逐步恢復公布季度、月度、每周、每日的具體數據。
(四)加強對外匯市場的監管和自律，減少系統性風險。
加強外匯市場的自律性管理，建立市場會員行為准則。建議成立交易員協會，制定交易行為規范和行業慣例。進一步規范市場運作程序和信息報告制度，防止市場欺詐行為，保障市場公平秩序。
加強對外匯市場的審慎監管。加強對市場風險的監測，逐步建立市場監測指標體系。掌握異常交易信息，監管交易的合規性。由於開辦銀行間掉期交易，外匯市場和貨幣市場的聯系更為緊密，因此跨市場風險問題開始凸顯。建立跨市場的監管框架，防止不穩定資本流動的沖擊，防止跨市場的系統風險傳播。
(五)重視政策配套，漸次推進各項改革。
統籌兼顧，加強各項改革的協調配套。外匯市場與貨幣可兌換和匯率制度之間緊密相關，一方面，貨幣可兌換程度決定整個外匯市場的供求基礎，是確保外匯市場供求自由的前提。另一方面，不同匯率制度下，政府對匯率的干預程度不同，對外匯市場的發展影響也不同。因此，外匯市場建設和開放應當與外匯管理、人民幣形成機制和金融體制改革協調配套，逐步完善外匯市場價格形成和規避風險機制。穩步有序推進人民幣可兌換進程，拓寬資金流出渠道。與此同時，改直接管理手段為間接管理手段，改逐筆交易監管模式為主體監管模式。首先要改變企業和個人外匯交易的實需原則。鑒於人民幣升值壓力，可先從購匯環節開始，根據企業信譽等級允許企業在一定期間內憑經營計劃直接購買一定金額的外匯，或根據上一年度的現金流與銀行進行遠期結售匯業務。此外，允許企業和個人購匯到銀行進行保證金外匯對外幣的虛盤交易，減少套期保值成本，規范外匯市場行為，打擊非法按金外匯交易和炒匯行為。

10. 在西方有哪些對付通貨膨脹的方法

12．? 答：西方經濟學界對通貨膨脹的定義、類型、原因和影響等方面的看法是多種多樣、存在著分歧的。但是，在反通貨膨脹和對通貨膨脹採取的對策方面，經濟學家的觀點是基本上一致的。(1) 緊縮性需求管理。需求管理是指國家運用財政、貨幣等政策調節社會總需求，使之和總供給相適應，實現充分就業和經濟增長目標的政策措施。按照凱恩斯的收入均衡分析和有效需求原理，真正的通貨膨脹只有達到充分就業以後，總需求超過總供給時才能產生。要消除通貨膨脹，國家要壓縮總需求，採取緊縮性政策。①緊縮性財政政策。財政政策包括稅收和支出兩方面，緊縮性財政政策就是增加稅收、減少支出的政策。根據凱恩斯主義的觀點，增加稅收能夠壓縮社會總需求。例如，提高個人所得稅的稅率，可以減少消費需求；提高企業所得稅的稅率，可以減少投資需求。減少政府支出也能夠壓縮社會總需求，削減政府的購買；可以壓縮政府需求，削減政府的轉移支付。一方面減少了政府開支；另一方面也減少了居民的可支配收入，即減少了消費需求。這些措施都使社會總需求減少，從而會消除通貨膨脹缺口，阻止一般物價水平的上漲。實行緊縮性財政政策，財政收入要大於財政支出而出現財政盈餘，財政盈餘應該凍結起來備用，如果花出去會擴大總需求，同緊縮性財政政策相矛盾。②緊縮性貨幣政策。通貨膨脹表現為貨幣供應量增長過快，貨幣貶值，一般物價水平上漲。要消除通貨膨脹，必須實行緊縮性貨幣政策，中央銀行採取措施減少銀行儲備金，從而減少銀行貨幣供應量和提高利率，壓縮信貸規模和數量，壓低收入水平、投資水平和物價水平。主要有以下三項措施。第一，公開市場業務。政府在公開市場出售債券，購買政府債券的人用商業銀行的支票來支付所購買的債券，中央銀行根據支票向商業銀行提款，這就減少了商業銀行的儲備金；同時，由於政府在公開市場上拋售債券，會降低債券價格，實際上就是提高了利息率。第二，提高貼現率。提高貼現率是提高中央銀行對商業銀行的貸款利率。在中央銀行提高貼現率、減少貼現數量時，商業銀行的儲備金就會減少，同時也會引起商業銀行相應地提高貸款利率。第三，提高法定準備率。中央銀行提高法定準備率(或儲備率)，會使商業銀行儲備金不足，因而不得不收回部分貸款，被收回的貸款不得不用活期存款來償付。這就減少了貨幣供應量。貨幣學派認為通貨膨脹是一種純粹貨幣現象，要控制通貨膨脹，實現經濟穩定，最根本的措施就是控制貨幣供應增長率，使之與經濟增長率一致。貨幣學派提出「簡單規則」的貨幣政策，即中央銀行把貨幣供應增長率保持在某一水平上(如3％-5％的增長速度)。這時，在市場上價格機制充分發揮作用，由利息率、工資率、價格等自動調節來實現經濟的穩定發展。(2) 收入政策和收入指數化。緊縮性需求管理壓縮社會總需求是針對需求拉動的通貨膨脹，為了對付非需求拉動的通貨膨脹，西方經濟學家提出了收人政策和收入指數化措施。①收入政策。又稱工資—物價管制政策。這是從60年代以來，西方國家在通貨膨脹時期用來限制貨幣收入水平和物價水平增長的經濟政策。收入政策的主要內容有：第一，規定工資和物價增長的標准。即確定一個工資和物價增長的客觀標准，並用課稅作為手段來實施與推行，遵守者可有減稅獎勵，違犯者要有增稅懲罰。第二，公布「工資—物價指導線」。政府通過強制的說服或施加壓力，使企業和工會自願限制工資與物價的增長幅度。第三，實行「工資—物價管制」。在通貨膨脹比較嚴重時，政府宣布在一定時期對工資和物價實行強制性的凍結。收入政策的理論基礎是微觀市場結構理論。這種理論認為，不完全競爭市場的存在，使得生產要素市場的工資剛性和商品市場的價格剛性，推動著工資與物價交替上升，導致結構性通貨膨脹。然而，從西方各國實際看，收入政策實施遇到許多難以克服的困難。②收入指數化。在控制工資和物價上漲方面，收入政策有一定作用，但是，無法克服通貨膨脹過程中所帶來的收入分配和財富分配效應、資源配置效應。貨幣學派提出了收入指數化的政策措施。收人指數化的主要內容是：把工資和薪金、儲蓄和債券的本金和利息、租金、養老金、保險金和各種社會福利津貼等名義收入同生活費用指數緊密聯系起來，名義收入同消費價格指數直接掛鉤，即對各種名義收入實行指數化，使其能按照物價指數的變動而隨時得到調整，以抵消物價波動時對各種實際收入的影響。從某些國家的實踐看，收入指數化政策有一定的積極作用。第一，減少相對價格體系中各種價格之間的扭曲與變形，可以減少資源配置負效應。第二，抵消物價上漲對人們生活的影響，減少物價上漲給人們的收入和財富造成的損失，可以緩解和減輕社會膨脹心理和恐懼感。第三，消除通貨膨脹過程中帶來的收入不公平，剝奪政府和個人從通貨膨脹中撈取不合理的收入，從而削弱搞通貨膨脹的動機。但是，收入指數化的作用是有限的，官方編制的消費物價指數，可能壓低物價實際上漲程度，編制指數與按其調節收入有一定時間間隔，往往工資調整滯後於物價上漲。(3) 對外經濟管理。在國際盈虧條件和國際收支狀況惡化時，往往會誘發或加劇國內通貨膨脹。在反通貨膨脹過程中，正確運用對外經濟管理政策，如國際貿易、國際收支等政策，來改善對外貿易和國際收支狀況，也是反通貨膨脹的對策之一。實行浮動匯率制，政府可以根據國際貿易情況和外匯市場供求變化，調整本國貨幣與外幣的比價(匯率)。在本國貨幣貶值和外幣升值後，出口商品用外幣表示的價格要降低，進口商品以本國貨幣表示的價格要提高，這樣，就會刺激國外需求和本國出口，抑制國內需求和出口，終將通過貿易順差的增加來減少國際收支赤字，改善國際收支狀況。匯率變動、抑制國內需求、增加進口供給，對通貨膨脹必然有制約作用。在通貨膨脹和國際收支不平衡並存的情況下，匯率政策作用受到限制，必須採用適當的對外貿易政策對付通貨膨脹。主要措施有：①調整進口產品的關稅，阻止通貨膨脹國際擴散和傳遞；②調整出口產品結構，加強出口管理，減少國內急需產品出口，限制日用消費品出口；③引進外資，同調整出口產品結構結合起來，改善出口產品結構，增加換匯能力和增加有效供給。(4) 供給管理。西方經濟學家從70年代以後，重視與強調了社會總供給對宏觀經濟的影響，提出與分析供給對通貨膨脹的影響(成本推動型通貨膨脹)、勞動力市場結構對失業的影響等，在這些分析的基礎上，提出了供給管理政策。在一些西方經濟學家看來，從長期看，發展生產、增加有效供給也是控制物價上漲和反通貨膨脹的對策。供給管理政策除收入政策和收入指數化外，還有人力政策的和經濟增長政策。①人力政策。這是60年代美國經濟學家舒爾茨等提出的，又稱就業政策，目的在於改善勞動力市場結構，減少失業。人力政策的主要內容有：增加對國民的教育和技術上的投資，增加教育經費和制定開發人才的戰略，建立一套科學的、高效的人才建設的模式和策略，建立相應的人才培養、開發、智力投資的計劃和規定。美國最先實施人力政策，對於人的有效培養、合理使用、充分發揮人的能力來推動經濟和科技的發展，都起到了一定的積極作用。②經濟增長政策。從長遠看，決定社會總供給的最重要因素是經濟潛力或生產能力。因此，提高和增強經濟潛力或生產能力的經濟增長政策，就成為供給管理政策的重要組成部分。經濟增長政策的主要內容有：第一，勞動力數量和質量。經濟增長中勞動力的增加既是重要的因素又是關鍵，對經濟增長有重大推動作用。增加勞動力的數量的途徑有提高人口出生率、鼓勵與吸引移民等。相對於勞動力數量而言，提高勞動力的質量尤為重要，主要辦法是增加人力資本的投資。第二，資本積累。資本不斷增加可以提高勞動力的資本裝備率，發展資本與技術密集型產業，迅速提高勞動生產率。儲蓄是資本積累的主要來源，應通過各種辦法和途徑鼓勵儲蓄。第三，技術進步。在現代經濟增長中技術進步起著越來越大的作用。促進技術進步的政策措施有：國家對全國的科技發展進行規劃與協調，對重點科技項目國家直接投資，採取鼓勵科技發展的措施，加強科技人才培養等等。第四，計劃與平衡增長。現代經濟商品化、社會化要求協調各產業部門之間的關系。第二次世界大戰後，許多發達國家都採取了不同形式的經濟計劃，來協調各產業部門順利發展，平衡增長。各國都制定了經濟增長的短期、中期與長期計劃，並通過各種經濟政策來實現，稱為政策性計劃。其中法國的計劃是比較典型和成功的。總之，政府在制定和實施反通貨膨脹政策過程中，不能單純地運用一種經濟政策。要注意各種經濟政策的配合與協調，同時，還必須運用各種行政的、政治的、法律的和教育的手段來配合與保證反通貨膨脹政策的實施。