㈠ 股利政策有哪些類型
1.剩餘股利政策
(1)含義
是指在公司有著良好的投資機會時,根據一定的目標資本結構最佳資本結構,測算出投資所需的權益資本,先從盈餘當中留用,然後將剩餘的盈餘作為股利予以分配。
(2)特點
採用剩餘股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結構,使加權平均資本成本最低。
(3)分析這類問題要注意以下幾點:
第一、關於法律限制
法律的這條規定,實際上只是對本年利潤「留存」數額的限制,而不是對股利分配的限制。
第二、關於財務限制
資本結構是長期有息負債和所有者權益的比率,不是資產負債率不變。
分配股利的現金問題,是營運資金管理問題,如果現金存量不足,可以通過短期借款解決,與籌集長期資本無直接關系。
第三、關於經濟限制
出於經濟上有利的原則,籌集資金要在確定目標結構的前提下,首先使用留存利潤補充資金,其次的來源是長期借款,最後的選擇是增發股份。
限制動用以前年度未分配利潤分配股利的真正原因,來自財務限制和採用的股利分配政策。只有在資金有剩餘的情況下,才會超本年盈餘進行分配。超量分配,然後再去借款或向股東要錢,不符合經濟原則。因此,該公司不會動用以前年度未分配利潤,只能分配本年利潤的剩餘部分給股東。
第四、注意是針對事後的利潤分配還是事前的利潤分配規劃
事後利潤分配——針對已經實現的利潤的分配
2.固定股利政策
(1)含義
將每年發放的股利固定在某一相對穩定的水平上並在較長的時期內不變,只有當公司認為未來盈餘將會顯著地、不可逆轉地增長時,才提高年度的股利發放額。
(2)特點:
優點:
①穩定的股利向市場傳遞公司正常發展的信息,有利於樹立公司良好的形象,增強投資者對公司的信心,穩定股票的價格。
②有利於投資者安排股利收入和支出。
缺點:
①股利支付與盈餘脫節。
②不能像剩餘股利政策那樣保持較低的資本成本。
固定股利支付率政策
(1)含義
該政策是公司確定一個股利占盈餘的比率,長期按此比率支付股利的政策。
(2)特點
優點:能使股利與公司盈餘緊密地配合,以體現多盈多分,少盈少分,無盈不分的原則。
缺點:各年的股利變動較大,極易造成公司不穩定的感覺,對穩定股票價格不利。
3.低正常股利加額外股利政策
(1)含義:該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利:在盈餘較多的年份,再根據實際情況向股東發放額外股利。但額外股利並不固定化,不意味著公司永久地提高了規定的股利支付率。
(2)採用該政策的理由:具有較大靈活性;使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩定的股利收入,從而吸引住這部分股東。
㈡ 股利政策包括哪些內容
股利宣布日的確定、股利發放比例的確定、股利發放時的資金籌集、保留盈餘、股利發放等。
1、股利宣布日的確定
股利宣告日是指董事會就宣告和發放股利事宜舉行投票表決的日期;股利宣告日確認了公司對股東的法定債務。
股利宣告日是指公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股支付的股利、股權登記期限、除去股息的日期和股利支付日期。
2、股利發放比例的確定
股利支付率,也稱股息發放率,是指凈收益中股利所佔的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。在美國使用比較多。通常初創公司、小公司的分配比例較低。分配比例高表明公司不需更多的資金進行再投入,公用事業股的分配比例都較高。
另外,傳統的股利支付率反映的是支付股利與凈利潤的關系,並不能反映股利的現金來源和可靠程度。因此,公司理財理論將此指標進行了修改。
3、股利發放時的資金籌集
資金籌集是企業籌措、集聚其自身建設和生產經營所需要的資金。社會主義全民所有制企業所需的資金,主要依靠財政預算撥款和向銀行借入。企業自籌與結算中吸收,也是籌集資金的重要來源。
隨著經濟改革的深入發展,今後全民所有制企業,可通過發行股票,增加股金的形式籌集資金。集體所有制企業也可發行股票集資。聯營企業可吸收有關單位的投資。但需有計劃,按規定程序進 行。及時籌集資金,順利完成任務,是財會部門的一項重要的經常性的工作。
4、股票股利
保留盈餘,是指企業從歷年實現的凈利潤中提取或形成的留置於企業內部的積累,包括盈餘公積和未分配利潤兩個組成部分。
公司歷年累積之純益,未以現金或其它資產方式分配給股東、轉為資本或資本公積者;或歷年累積虧損未經以資本公積彌補者。保留盈餘是連結損益表與資產負債表之股東權益的一個科目。
5、股利發放
股利發放是指股份公司給股東的利益分配,主要有現金股利、負債股利、股票股利、財產股利四種。
㈢ 股利政策的類型以及優缺點
股利政策種類
1、現金股利
現金股利是以現金形式分配給股東的股利。從投資者來看,之所以投資於股票,目的在於獲得豐厚的現金股利。而從公司董事會來看,為著企業的發 展,需要保留足夠的現金以增置設備和補充周轉資金,希望把股利限制在較低水平上。
但企業發放股利的多少,又直接影響到公司股票的市場價格,進而影響到公司籌集資本的能力。因此公司董事會須權衡輕重,制訂合理的股利方針。發放現金股利,必須同時具備三個條件:有足夠的留存收益。有足夠的現金。有董事會的決定。董事會的決定要建立在前兩個條件的基礎之上。
2、股票股利
股票股利對公司來說,並沒有現金流出,也不會導致公司的財產減少,而只是將公司的留存收益轉化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數量(股數),同時降低股票的每股價值。它不會改變公司股東權益總額,但會改變股東權益的構成結構。
從表面上看,分配股票股利除了增加所持股數外好像並沒有給股東帶來直接收益,事實上並非如此。因為市場和投資者普遍認為,公司如果發放股票股利往往預示著公司會有較大的發展和成長,這樣的信息傳遞不僅會穩定股票價格甚至可能使股票價格上升。
另外,如果股東把股票股利出售,變成現金收入,還會帶來資本利得在納稅上的好處。
因為相對於股利收入的納稅來說,投資者對資本利得收入的納稅時間選擇更具有彈性,這樣,即使股利收入和資本利得收入沒有稅率上的差別,僅就納稅時間而言,由於投資者可以自由向後推資本利得收入納稅的時間,所以它們之間也會存在延遲納稅帶來的收益差異。
3、股票回購
通過購回股利所持股份的方式,將現金分配給股東。
股票回購需要大量資金支付回購成本,容易造成資金緊張,降低資產流動性,影響公司的後續發展。股票回購無異於股東退股和公司資本的減少,從而不僅在一定程度上削弱了對債權人利益的保護,而且忽視了公司的長遠發展,損害了公司的根本利益。股票回購容易導致公司操縱股價。
4、股票分割
股票分割會在短時間內使公司股票每股市價降低,買賣該股票所必需的資金量減少,易於增加該股票在投資者之間的換手,並且可以使更多的資金實力有限的潛在股東變成持股的股東。因此,股票分割可以促進股票的流通和交易。
股票分割可以向投資者傳遞公司發展前景良好的信息,有助於提高投資者對公司的信心。股票分割可以為公司發行新股做准備。公司股票價格太高,會使許多潛在的投資者力不從心而不敢輕易對公司的股票進行投資。在新股發行之前,利用股票分割降低股票價格,可以促進新股的發行。
股票分割有助於公司並購政策的實施,增加對被並購方的吸引力。股票分割帶來的股票流通性的提高和股東數量的增加,會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度。
股票分割在短期內不會給投資者帶來太大的收益或虧損,即給投資者帶來的不是現實的利益,而是給投資者帶來了今後可多分股息和更高收益的希望,是利好消息,因此對除權日後股價上漲有刺激作用。
(3)股票股利政策擴展閱讀
影響公司股利分配政策的主要因素有以下幾種:
1、各種約束
契約約束。公司在借入長期債務時,債務合同對公司發放現金股利通常都有一定的限制,公司的股利政策必須滿足這類契約的約束。
法律約束。為維護有關各方的利益,各國的法律對公司的利潤分配順序、資本充足性等方面部有所規范,公司的股利政策必須符合這些法律規范。
現金充裕性約束。公司發放現金股利必須有足夠的現金。如果公司沒有足夠的現金,則其發放現金股利的數額必然受到限制。
2、投資機會
如果公司的投資機會多,對資金的需求量大,則公司很可能會考慮少發現金股利,將較多的利潤用於投資和發展,相反,如果公司的投資機會少,資金需求量小,則公司有可能多發些現金股利。因此,公司在確定其股利政策時,需要對其未來的發展趨勢和投資機會作出較好的分析與判斷,以作為制定股利政策的依據之一。
資本成本。股份有限公司應保持一個相對合理的資本結構和資本成本。公司在確定股利政策時,應全面考慮各條籌資渠道資金來源的數量大小和成本高低,使股利政策與公司理想的資本結構們資本成本相一致。
償債能力。償債能力是股份公司確定股利政策時要考慮的一個基本因素。股利分配是現金的支出,而大量的現金支出必然影響公司的償債能力。
因此,公司在確定股利分配數量時,一定要考慮現金股利分配對公可償債能力的影響,保證在現金股利分配後公司仍能保持較強的償債能力,以維護公司的信譽和借貸能力。
3、信息傳遞
股利分配是股份公司向外界傳遞的關於公司財務狀況和未來前景的一條重要信息。公司在確定股利政策時,必須考慮外界對這一政策可能產生的反映。
4、利益影響
如果公司股東和管理人員較為看重原股東對公司的控制權,則該公司可能不大願意發行新股,而是更多地利用公司的內部積累。這種公司的現金股利分配就會較低。
㈣ 股利怎麼影響股票價值
股票的市場價格是以股票的內在價值為軸心上下波動的。股票的內在價值,又以公司的經營業績和成長性為依據,而公司的股利政策是衡量公司經營業績及其成長性的一個重要尺度,也是提升企業價值和股東財富的重要手段。
股利政策的差異是反映公司質地差異的極有價值的信號。但在實際投資中,我們發現證券市場也存在一些股利支付率較高的公司股價表現平平,股票長時間遭到市場的冷落的情況;而一些大比例送股的公司,在送股消息出台前或出台後股價卻大幅度攀升。
(4)股票股利政策擴展閱讀:
採用送紅股的形式發放股息紅利實際上是將應分給股東的現金留在企業作為發展再生產之用,它與股份公司暫不分紅派息沒有太大的區別。
股票紅利使股東手中的股票在名義上增加了,但與此同時公司的注冊資本增大了,股票的凈資產含量減少了。但實際上股東手中股票的總資產含量沒什麼變化。由於要在獲得利潤後才能向股東分派股息和紅利。
上市公司一般是在公司營業年度結算以後才從事這項工作。在實際中,有的上市公司在一年內進行兩次決算,一次在營業年度中期,另一次是營業年度終結。相應地向股東分派兩次股利,以便及時回報股東,吸引投資者。
但年度中期分派股利不同於年終分派股利,它只能在中期以前的利潤余額范圍內分派,且必須是預期本年度終結時不可能虧損的前提下才能進行。
㈤ 股利政策的股利發放
股份公司的股利分配方案通常由公司董事會決定並宣布,必要時要經股東大會或股東代表大會批准後才能實施(如我國就是這樣規定的)。
股利發放有幾個非常重要的日期:
·宣布日(Declaration Date)
股份公司董事會根據定期發放股利的周期舉行董事會會議,討論並提出股利分配方案,由公司股東大會討論通過後,正式宣布股利發放方案,宣布股利發放方案的那一天即為宣布日,在宣布日,股份公司應登記有關股利負債(應付股利)。
·登記日(Holder-of-record Date)
由於工作和實施方面的原因,自公司宣布發放股利至公司實際將股利發出要有一定的時間間隔。由於上市公司的股票在此時間間隔內處在不停的交易之中,公司股東會隨股票交易而不斷易人,為了明確股利的歸屬,公司確定有股權登記日,凡在股權登記日之前(含登記日當天)列於公司股東名單上的股東,都將獲得此次發放的股利,而在這一天之後才列於公司股東名單上的股東,將得不到此次發放的股利,股利仍歸原股東所有。
·除息日(Ex- Dividend Date)
由於股票產易與過戶之間需要一定的時間,因此,只有在登記日之前一段時間前購買股票的投資者,才可能在登記日之前列於公司股東名單之上,並享有當期股利的分配權。一般規定登記日之前的第四個工作日為除息日(逢節假日順延),在除息日之前(含除息日)購買的股票可以得到將要發放的股利,在除息日之後購買的股票則無權得到股利,又稱為除息股。除息日對股票的價格有明顯的影響。在除息日之前進行的股票交易,股票價格中含有將要發放的股利的價值,在除息日之後進行的股票交易,股票價格中不再包含股利收入,因此其價格應低於除息日之前的交易價格。
·發放日
在這一天,公司用各種方式向規定支付股利,並沖銷股利負債。
㈥ 股利政策是什麼
股利政策是指公司股東大會或董事會對一切與股利有關的事項,所採取的較具原則性的做法,是關於公司是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等方面的方針和策略,所涉及的主要是公司對其收益進行分配還是留存以用於再投資的策略問題。
股利政策方式:
(一)剩餘股利政策
是以首先滿足公司資金需求為出發點的股利政策。根據這一政策,公司按如下步驟確定其股利分配額:
1、確定公司的最佳資本結構;
2、確定公司下一年度的資金需求量;
3、確定按照最佳資本結構,為滿足資金需求所需增加的股東權益數額;
4、將公司稅後利潤首先滿足公司下一年度的增加需求,剩餘部分用來發放當年的現金股利。
(二)穩定股利額政策
以確定的現金股利分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮,一般不隨資金需求的波動而波動。這一股利政策有以下兩點好處。
1、穩定的股利額給股票市場和公司股東一個穩定的信息。
2、許多作為長期投資者的股東(包括個人投資者和機構投資者)希望公司股利能夠成為其穩定的收入來源,便安排消費和其他各項支出,穩定股利額政策有利於公司吸引和穩定這部分投資者的投資。
採用穩定股利額政策,要求公司對未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說,公司確定的穩定股利額不應太高,要留有餘地,以免形成公司無力支付的困境。
(三)固定股利率政策
政策公司每年按固定的比例從稅後利潤中支付現金股利。從企業支付能力的角度看,這是一種真正穩定的股利政策,這一政策將導致公司股利分配額的頻繁變化,傳遞給外界一個公司不穩定的信息,所以很少有企業採用這一股利政策。
(四)正常股利加額外股利政策
這一政策,企業除每年按一固定股利額向股東發放稱為正常股利的現金股利外,還在企業盈利較高,資金較為充裕的年度向股東發放高於一般年度的正常股利額的現金股利。其高出部分即為額外股利。
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㈦ 股利政策的政策方式
(一) 剩餘股利政策
是以首先滿足公司資金需求為出發點的股利政策。根據這一政策,公司按如下步驟確定其股利分配額:
1、 確定公司的最佳資本結構;
2、 確定公司下一年度的資金需求量;
3、 確定按照最佳資本結構,為滿足資金需求所需增加的股東權益數額;
4、 將公司稅後利潤首先滿足公司下一年度的增加需求,剩餘部分用來發放當年的現金股利。
(二) 穩定股利額政策
以確定的現金股利分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮,一般不隨資金需求的波動而波動。這一股利政策有以下兩點好處。
1、穩定的股利額給股票市場和公司股東一個穩定的信息。
2、許多作為長期投資者的股東(包括個人投資者和機構投資者)希望公司股利能夠成為其穩定的收入來源,便安排消費和其他各項支出,穩定股利額政策有利於公司吸引和穩定這部分投資者的投資。
採用穩定股利額政策,要求公司對未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說,公司確定的穩定股利額不應太高,要留有餘地,以免形成公司無力支付的困境。
(三) 固定股利率政策
政策公司每年按固定的比例從稅後利潤中支付現金股利。從企業支付能力的角度看,這是一種真正穩定的股利政策,這一政策將導致公司股利分配額的頻繁變化,傳遞給外界一個公司不穩定的信息,所以很少有企業採用這一股利政策。
(四)正常股利加額外股利政策
這一政策,企業除每年按一固定股利額向股東發放稱為正常股利的現金股利外,還在企業盈利較高,資金較為充裕的年度向股東發放高於一般年度的正常股利額的現金股利。其高出部分即為額外股利。
㈧ 股利政策中每一種股利政策適用什麼情況
股利政策是股份制企業確定股利及與股利有關的事項所採取的方針和策略。股利政策是企業融資決策不可分割的一部分。影響股利分配的主要因素有:企業經營風險及財務風險水平、盈利能力、企業所處的生命周期、企業經營狀況以及面臨的投資機會等。股利政策的研究包括是否發放股利,何時發放股利,以什麼形式發放,發放之後對公司價值、股價及投資者的影響等。本文主要探討是否發放以及何種形式發放的問題,主要參與對比的形式有現金股利、不分配股利、股票股利,同時以汽車行業為例進行分析。
一、現金股利
現金股利形式多樣。剩餘股利政策以滿足企業自身發展為前提,分配剩餘資金,關注企業發展,降低負債融資風險,放眼於長期企業價值最大化。但某種角度上沒有將股東財富最大化放在首位,長期實行會使短期投資者喪失信心,適合初創期或高速發展期的企業。固定股利支付政策及穩定增長股利政策雖反映企業的經營狀況良好,給予投資者較大信心,但增大了企業面臨的財務風險及壓力,適合成熟期的企業。低正常加額外股利政策有利於股利發放的穩定性,有助於企業實現目標資本結構,但不分配額外股利可能會使投資者喪失信心。
二、不分配股利
不分配股利的股利政策將企業利潤全部留存在企業,供企業生產經營投資使用,有助於企業擴大規模,實現經營目標。現實市場中,實行不分配股利政策的企業大體有兩類:一是經營不善連年虧損,無法發放股利;二是為進行擴張或投資等活動進行資金留存。統計數據發現,上證深證A股市場去年年報顯示不分紅的企業有831家,佔29.20%。很多企業發放股利是為了滿足證監會的規定,被迫發放而金額極少。很多上市公司上市期間從未發放過股利,例如金瑞礦業、湖南海利等。該政策適合初創階段或經營不善或投資擴張型的企業。尤其是快速發展的高新技術行業,其大量分紅可能被認為是高速增長的結束,例如美國的微軟、蘋果公司,他們更願意將資金用於公司發展。
以汽車行業為例:汽車行業中,我選取較有代表性的8家公司對比股利政策。由表1,一汽轎車與廣匯汽車幾乎不發放現金股利,其他6家近年連續發放現金股利,且長安汽車、宇通客車、上汽集團、江鈴汽車實行穩定增長的股利政策。我選取一汽轎車及宇通客車對比研究兩種股利政策的適用條件。由表2,宇通客車的凈利潤呈逐年上漲趨勢,而一汽轎車凈利潤變化幅度較大,總體呈下降趨勢。兩公司營業收入總額相差較小,但銷售利潤率相差較大,進而凈利潤相差較大。一汽轎車銷售利潤率水平很低,2012年出現虧損,除2010年和2013年外,其他年度勉強收支平衡。此狀況讓一汽轎車沒有能力支持股利支付,更傾向於將僅有資金留存企業以維持經營。反觀宇通客車,該公司凈利潤呈逐年穩定增長態勢,銷售利潤率穩步提高,企業總體處於高速發展階段,大量的資金流入使企業有能力大量發放股利,但其股利發放金額占凈利潤93.9%,讓人不禁對其未來持續經營發展的能力有所懷疑。若現金股利占凈利潤的比例過大,可能會影響企業的持續經營。
三、股票股利
股票股利並沒有增加股東財富,只是攤薄股價,增加股票數量及流動性。不過某種角度上增加了投資者未來可能形成的收益,若公司經營態勢良好,股價持續上漲,股票股利會增加投資者的投機性收入,未來分配現金股利時會增加其收入。對於企業,股票股利沒有構成其資金流出,有利於持續經營及對外投資等活動,進一步增加企業價值及股東財富,增加上市公司經營實力,較適合初創期或高速發展的公司。該政策的使用也取決於企業的經營及投資政策,若企業致力於擴張經營或面臨較多且優質的投資機會,則適合發放股票股利。萬得數據顯示,2015年上證深證A股市場發放紅股的企業數量較少,只佔0.77%。發放轉增股的相對較多,有504家企業,佔17.8%;而發放現金股利的有372家,佔13.17%。
四、主要結論
現金股利的金額要控制在一個合理的區間,占凈利潤比例過大會使投資者對公司未來持續經營狀況產生懷疑,但過少的金額對小股東財富增加沒有太大用處。金額適中的現金股利,既能給予投資者經營良好的信號,又能維持自身經營與投資。不分配股利的政策對初創企業、高速發展企業、經營不善的企業較適用。但長時間不分配股利會導致投資者喪失信心,對企業形象及融資政策的實現等帶來不利影響。
我個人比較支持股票股利政策,既可以將資金留存企業,使企業創造更多價值,又可以給予投資者一定信心。雖然股票股利實質上沒有增加股東財富,但對於短期投資者而言,增加的股票數量能帶來更豐厚的投機性收益;從長期發展角度來看,大量資金留存有利於企業創造更多財富,對於長期投資者而言,股票價值會有所提高。該政策也表現企業仍處於發展階段,需要大量資金支持。我認為在中國A股市場中,大量投資者關注的是所投資公司的企業價值、經營及盈利能力和股價變動帶來的價差收入,發放股利帶來的收入並不是很受關注。股東更希望被投資企業經營良好,盈利能力強。因此我認為股票股利的結果較優。每種股利政策都有其適用條件,企業應該分析其經營及投資目標,明確發展戰略,選擇適合自己經營發展的股利政策。
㈨ 股利政策的種類有哪些
股利政策一般有以下幾種形式:
1、現金股利;
2、股票股利;
3、股票回購:通過購回股利所持股份的方式,將現金分配給股東;
4、股票分割:將大股分為小股,如用兩股新股票換回一股舊股票,是在不增加股東權益的基礎上增加股票數量。這樣降低了股票交易價格,提高了流通性。