案例分析泛海建设2009

① 泛海建设的发展历史

泛海建设集团股份有限公司(以下简称“本公司”)成立于1989 年5 月9 日，前身为南海石油深圳开发服务总公司物业发展公司，经深圳市人民政府以深府(89)3 号文批准，由深圳南油(集团)有限公司(以下简称“南油集团”)投资成立。
1991 年6 月经深圳市人民政府以深府办复[1991]434 号文批准，本公司改组为深圳南油物业发展股份有限公司。
1994 年5月3 日，经深圳市人民政府以深府函[1994]24 号文批准，本公司向社会发行人民币普通股1,300 万股，每股面值1 元，每股发行价6.3 元。
1994 年9 月12 日，本公司股票在深圳证券交易所挂牌交易，股票简称“深南物A”，股票代码 “000046”。
1998 年10 月，经中国证券监督管理委员会证监函[1998]177 号文件和深圳市证券管理办公室深证办复[1998]74 号文件批准，发起人南油集团将其持有的占本公司总股本52.50%的法人股全部转让给泛海资源投资集团股份有限公司(原民生投资集团有限公司、光彩事业投资集团有限公司，以下简称“泛海资源投资”)。
1999 年7 月，本公司更名为光彩建设股份有限公司，股票简称变更为“光彩建设”，注册资本为204,887,825 .00 元。
2001 年4 月，经中国证券监督管理委员会证监公司字[2000]242 号文批准，本公司以1999年末总股本204,887,825 股为基数向全体股东每10 股配售3 股，实际配售39, 196,516 股，配股后注册资本变更为244,084,341.00 元。
2002年4月，本公司更名为光彩建设集团股份有限公司，股票简称不变。
2004年7月，经本公司股东会决议，以2003年末总股本244,084,341股为基数，向全体股东每10股送红股1股，资本公积金每10股转增1股，送转股后总股本增至292,901,20 9股，注册资本变更为292,901,209.00元。
2005 年7 月，经本公司股东会决议，以2004 年末总股本292,901,209 股为基数，向全体股东每10 股送红股1 股，资本公积金每10 股转增1 股，送转股后总股本增至35 1,481,450股，注册资本变更为351,481,450.00 元。
2005 年9 月，泛海资源投资将持有的本公司99,004,473 股转让给泛海建设控股有限公司(以下简称“泛海建设控股”)，转让后，泛海建设控股成为本公司第一大股东。
2005年12月，本公司更名为泛海建设集团股份有限公司，股票简称变更为“泛海建设”。
2006年12月，中国证券监督委员会证监发行字[2006]88号文核准本公司向泛海建设控股定向增发40,000万股，增发完成后，本公司注册资本总额变更为751,481,450.00元。
2008年1月，中国证券监督委员会证监许可[2008]117号文核准本公司以非公开发行股份收购资产方式向泛海建设控股发行380,366,492股，发行完成后，本公司注册资本总额变更为1,131,847,942.00元。
2008 年4 月，经本公司股东会决议，以总股本1,131,847,942 股为基数，向全体股东每10 股送红股6 股，资本公积金每10 股转增4 股，送转股后总股本增至2,263,69 5,884 股，注册资本变更为2,263,695,884.00 元。
2010年8月3日，泛海建设停牌，因媒体报道其捂地5年赚200亿。

② 泛海控股股票基本面分析

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③ 市场法企业价值评估案例

2014年1月至2015年5月，上市公司共发布了313份资产评估说明，公布的说明中采用市场法估值的共计32份。现将该32分报告中市场法部分摘录进行汇编。
案例一：正和股份：拟收购马腾石油股份有限公司股权项目
案例二：海隆软件：发行股份购买资产事宜涉及上海二三四五网络科技股份有限公司股东全部权益价值评估项目
案例三：中创信测：发行股份购买资产项目所涉及的北京信威通信技术股份有限公司股东全部权益价值评估项目
案例四：圣莱达：拟发行股份认购云南祥云飞龙再生科技股份有限公司100%股权评估项目
案例五：高金食品：印纪影视娱乐传媒有限公司全部股权价值评估项目
案例六：泛海建设：拟收购民生证券股份有限公司股权项目
案例七：S舜元：上海盈方微电子技术有限公司拟将所持上海盈方微电子股份有限公司股权赠与公司项目
案例八：泰格医药：股权收购而涉及的方达医药技术有限公司股东全部权益价值资产评估项目
案例九：中京电子：拟发行股份及支付现金购买资产所涉及的湖南省方正达电子科技有限公司股东全部权益价值评估项目
案例十：光华控股：拟发行股份购买资产涉及的青海互助金圆水泥有限公司股东全部权益评估项目
案例十一：德力股份：重大资产重组所涉及的北京武神世纪网络技术股份有限公司股权项目
案例十二：天健集团：拟转让持有的深圳市建工集团股份有限公司4.9014%股权评估项目
案例十三：宏源证券：申银万国证券股份有限公司拟吸收合并公司资产重组项目
案例十四：中文传媒：拟采取“发行股份及支付现金购买资产”方式购买北京智明星通科技有限公司100%股权评估项目
案例十五：云南旅游：发行股份及支付现金购买江南园林有限公司80%股权评估项目
案例十六：万好万家：拟发行股份及支付现金购买资产涉及的东阳青雨影视文化股份有限公司股东全部权益项目资产
案例十七：桑德环境：拟收购桑德国际有限公司部分股权评估项目
案例十八：桑德环境：拟转让全资子公司—湖北一弘水务有限公司100%股权评估项目
案例十九：北京旅游：拟发行股份募集资金以购买北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司100%股权评估项目
案例二十：北京旅游：拟发行股份募集资金以购买拉萨群像文化传媒有限公司100%股权评估项目
案例二十一：北京旅游：拟发行股份募集资金以购买浙江星河文化经纪有限公司100%股权评估项目
案例二十二：英飞拓：拟收购Swann Communications Pty Ltd.股权评估项目
案例二十三：渤海租赁：天津渤海租赁有限公司股权收购项目涉及的Cronos Ltd.股东全部权益价值评估项目
案例二十四：四川圣达：拟收购股权涉及的北京新娱兄弟网络科技有限公司股东全部权益价值评估项目
案例二十五：太原刚玉：拟收购浙江联宜电机股份有限公司股权评估项目
案例二十六：利亚德：拟发行股份及支付现金购买北京金立翔艺彩科技股份有限公司100%股权评估项目
案例二十七：鑫科材料：拟收购西安梦舟影视文化传播有限责任公司股权评估项目
案例二十八：天茂集团：股权增持项目国华人寿保险股份有限公司股东全部权益价值评估项目
案例二十九：联创节能：拟实施重大资产重组涉及的上海新合文化传播有限公司评估项目
案例三十：喜临门：拟支付现金购买资产涉及的浙江绿城文化传媒有限公司股东全部权益价值评估项目
案例三十一：达实智能：拟发行股份及支付现金收购江苏久信医疗科技股份有限公司100%股权评估项目
案例三十二：索芙特：拟非公开发行股份募集资金认购杭州天夏科技集团有限公司100%股权评估项目

④ 中国泛海控股集团的企业发展史

参与发起设立中国第一家民营股份制寿险公司——民生人寿保险股份有限公司；
中国泛海投资民生证券、海通证券；组建民生典当、民生保险经纪公司。
投资开发武汉王家墩机场，开创了泛海商业化开发建设大城市CBD的先河，为实现泛海地产由单一功能项目向综合功能的区域性开发战略转移提供了十分宝贵的经验。 投资开发北京CBD最大高档社区——泛海国际居住区。
3月，上市公司泛海建设（000046）完成股权分置改革，同年12月，完成定向增发4亿股，至此，泛海建设成为集团地产开发的专业平台。 5月，集团董事长卢志强先生当选为全国工商联副主席。
7月，集团董事长卢志强先生当选为中国民生银行股份有限公司第四届董事会副董事长。
9月，北京泛海国际居住区盛大开盘。
10月集团投资的杭州光彩国际中心隆重奠基。
11月，集团捐建的复旦大学泛海楼举行落成典礼，这是集团坚守社会责任、奉献社会的又一善举。
12月，集团投拍的电影《芳香之旅》代表中国参加第30届开罗国际电影节，获得电影节金字塔最佳影片大奖，男女主演分别获得最佳男女主演“金钥匙”大奖。
12月，集团内刊《中国泛海》获得全国最佳企业内刊奖和全国优秀企业文化建设推动奖两个综合奖项，《中国泛海》创办四年来，已连续第四次获得全国最佳企业内刊奖。 2月1日－4日，集团2007年度工作会议于海南三亚召开。会议提出了集团2007年“调整结构、整合资源、强化管理、夯实基础、打造平台”的“二十字”指导方针。
5月23日泛海能源投资包头有限公司正式注册成立，标志着泛海进入能源产业。
5月25日，集团上市公司泛海建设集团股份有限公司被中国证券报评选为2006年中证市值百强、中证成长百强、中证回报百强企业。
6月12日，中证指数有限公司宣布调整沪深300指数样本股，集团上市公司泛海建设集团股份有限公司被调整进入沪深300指数。
7月2日，中国泛海管理学院正式成立，集团公司董事长、总裁卢志强先生担任中国泛海管理学院院长。
8月25日－27日，中国泛海高级管理培训班在北京成功举办，中国泛海管理学院院长，集团公司董事长、总裁卢志强先生作了“关于泛海战略”的重要讲话，提出未来五年发展战略目标。
9月30日，武汉公司圆满完成了原汉口王家墩机场4000亩土地出让合同签订工作，为武汉CBD项目的全面开发建设奠定了坚实基础。
11月17日－19日，全国工商联第十次会员代表大会上，集团公司董事长、总裁卢志强先生连任全国工商联新一届执委会副主席。
11月22日－27日，泛海国际居住区项目参加了在英国伦敦举行的全球国际花园社区大赛评比活动，荣获第11届全球国际花园社区大赛金奖。
11月，泛海国际居住区项目J6-6楼被美国绿色建筑委员会授予LEEDTM金级预认证，并颁发国际绿色建造标识。
12月28日，泛海建设旗下深圳光彩置业有限公司投资开发的“泛海拉菲花园”项目在深圳正式开工建设。
12月28日，泛海建设2007年非公开发行方案获中国证监会并购重组委审核有条件通过，标志着集团房地产业务整体上市工作取得重要进展。 1月19日－21日，中国泛海控股集团2008年度工作会议在三亚召开。集团董事长卢志强作了题为《抓住机遇 优化结构 创新理念 提升价值 加快发展》的主题报告。会议明确了2008年的工作任务，为集团的可持续发展奠定了良好的基础。
2月3日，在“中国光彩事业支援抗雪救灾捐赠仪式”上，集团捐资500万元，向我国南方遭受罕见雨雪冰灾的灾区伸出援助之手。之后，集团再次捐赠善款50万元帮助遭受雨雪冰冻灾害的湖南、贵州两省灾区的贫困母亲走出困境、恢复生产、重建家园。
3月13日，全国政协十一届一次会议举行第四次全体会议，集团董事长卢志强当选中国人民政治协商会议第十一届全国委员会常务委员。
5月19日，中共泛海集团有限公司委员会书记、董事长卢志强，以一名中国共产党员的身份郑重交纳1000万元的“特殊党费”，为灾区人民早日战胜灾难、重建家园贡献一份力量。
5月24日，在复旦大学举行的捐赠授证仪式上，中国泛海向复旦大学教育发展基金会捐赠2000万元人民币作为教育发展基金，以支持复旦大学教育事业的发展；捐赠100万元用于聘请具有国际水准的经济学家作为“复旦－泛海”特聘学者；捐赠100万元作为“复旦大学博士生国际访学奖学金”，鼓励支持在读博士积极创新，参与国际高端学术交流。
5月28日，中国泛海再捐2亿零378万元用于四川、甘肃、陕西、重庆等四省市“三孤”人员的安置以及设立“中国泛海抗震救灾英雄奖”，奖励那些在抗震救灾工作中牺牲、受伤和做出重大贡献的模范人物。至此，在本次抗震救灾中集团及卢志强董事长和企业员工捐款累计已达2亿2800万元人民币。
5月28日，集团新标识正式启用。新标识图样由代表太阳、企业核心价值观的红色圆形和代表大海、拥抱、凝聚力的蓝色弧形图案组成。新标识的启用，为有效打造和形成企业品牌，进一步梳理品牌内涵，充分利用和发挥品牌优势将发挥重要的作用，并将见证泛海在新的持续发展阶段的辉煌成就。
6月29日，山东省潍坊市委、市政府做出决定，对在支援四川地震灾区抗震救灾工作中表现突出、成绩显著的先进个人和先进集体进行表彰，授予集团董事长卢志强“支援四川地震灾区抗震救灾工作先进个人”称号。
7月24－26日，“中国光彩事业振兴东北老工业基地鹤城行”活动在齐齐哈尔市隆重举行。在扶贫捐赠仪式上，中国泛海向齐齐哈尔市残疾人联合会捐赠100万元人民币，用于支持齐齐哈尔市白内障复明手术项目建设和资助1000名白内障患者的复明手术，帮助长期受到白内障困扰的贫困患者恢复健康，重见光明。
8月21日，经中华人民共和国商务部批准，中国泛海控股集团有限公司在中国香港地区投资设立境外企业——泛海国际资源投资有限公司。
10月31日，武汉CBD首个开发建设项目——“泛海中央居住区”（宗地6）项目顺利开工。该项目作为武汉CBD开发建设重要的里程碑，开启了武汉CBD经营性项目开发建设的序幕。
11月12日，全国工商联召开经济委员会成立会议，全国政协常委、全国工商联副主席、集团董事长卢志强受聘担任全国工商联经济委员会主任。
12月5日，“第二届中华慈善大会暨2008年度中华慈善奖评选表彰大会”在北京人民大会堂隆重召开。中国泛海控股集团董事长卢志强荣获“中华慈善奖”特别贡献奖。
12月4日，中国泛海向中国光彩事业基金会捐赠300万元，用于在广西壮族自治区支持援建一批学校和农村水窖，为当地群众解决一些实际问题。 3月4日，中国泛海用于支持湖北社会主义新农村建设的第一笔捐赠资金1000万元通过中国光彩事业基金会捐赠给湖北省光彩事业促进会。中国泛海分五次共计捐赠5000万元，用于支持湖北社会主义新农村建设事业。
4月30日，中国泛海控股集团有限公司重组民生投资管理股份有限公司顺利完成，持有民生投资119981428股限售流通股，占民生投资总股份的22．56%，成为民生投资相对控股的第一大股东。
5月1日，为纪念五四运动九十周年，由中国泛海赞助，北京大学歌剧研究院与中国歌舞剧院强势打造，歌剧表演艺术家金曼、戴玉强等联合主演的歌剧《青春之歌》在北京大学百周年纪念讲堂隆重上演。作为歌剧《青春之歌》的赞助方，中国泛海向北京大学捐资 410万元，全情资助了歌剧《青春之歌》的创作工作。
5月31日，经北京市规划委员会核准，集团位于中华第一街——北京市长安街的高端物业“光彩国际中心”正式更名为“民生金融中心”。
6月25日，武汉王家墩商务区管委会揭牌仪式暨泛海城市广场项目开工典礼在泛海城市广场项目现场隆重举行。“泛海城市广场”是在武汉CBD内投资建设的超高层商务功能性项目，由五星级酒店、甲级写字楼、超大型新生态购物中心、高尚服务式公寓等组成的大型城市综合体，规划建筑容量约46万平方米。
7月1日，中国泛海旗下泛海投资股份有限公司向中国医学基金会捐款人民币100万元，用于赞助中国医学基金会青光眼基金开展公益事业，促进中国医药卫生事业发展。
7月3日，中国泛海旗下泛海投资股份有限公司向延边大学教育基金会捐款人民币765万元，用于赞助延边大学体育场建设，推进延边大学教育事业的健康发展。
8月20日，为弘扬“得益于社会，奉献于社会”的企业价值观，泛海集团通过“跨越海峡的爱心——援助台湾风灾区赈灾晚会”向台湾灾区捐款200万元人民币，支持台湾同胞的灾后重建工作。
8月20日，中国泛海旗下泛海投资股份有限公司受让陕西九州映红实业发展有限公司股权手续正式完成，持有该公司70%的股权。陕西九州映红实业发展有限公司开发的大型综合项目——“秦兵马俑国际旅游景区”建成后，将成为集会议、食、住、行、游、购、娱为一体的秦文化体验式旅游区。
8月21日，中国泛海与万达集团、辽宁一方集团、亿利资源集团共同设立的股份公司——长白山国际旅游度假区开发有限公司，在抚松县国土资源局组织的长白山项目开发用地挂牌出让活动中，成功摘得长白山项目北区约4平方公里（约6000亩）出让开发用地。
8月28日，“长白山国际旅游度假区项目开工典礼”在吉林省抚松县松江河镇举行。“长白山国际旅游度假区”由中国泛海与万达集团、辽宁一方集团、亿利资源集团等国内民营企业共同合作开发。
9月8日，中国泛海以27．55亿元的价格受让国科控股所持有联想控股29%的股权，成为继国科控股、联想职工持股会之后联想控股的第三大股东。
9月10日，中国泛海旗下泛海投资股份有限公司向西藏自治区党委统战部捐赠人民币300万元，用于西藏自治区党委统战部建设“爱国者之家”，支持西藏统一战线工作的进一步发展。
9月23日，中国泛海通过旗下泛海投资股份有限公司向中国光彩事业基金会支付第二笔捐赠资金1000万元，用于支持湖北社会主义新农村建设事业。
9月25日，华中第一高楼——“武汉中心”开工典礼仪式在王家墩商务区现场隆重举行，并正式打下“武汉中心”项目第一桩，标志着武汉CBD进入全面开发建设的新阶段。
10月19日，泛海建设集团股份有限公司正式取得中华人民共和国住房和城乡建设部颁发的《房地产开发企业资质证书》，资质等级为壹级。
10月20日，陕西九州映红实业发展有限公司完成增资事宜，注册资本由22300万元增加至4亿元人民币。
11月21日至23日，泛海集团深入学习实践科学发展观活动动员大会暨集中学习实践活动在北京隆重召开。集团党委书记卢志强在动员大会上作了题为《深入学习实践科学发展观，全面开创泛海集团各项事业发展新局面》的重要讲话。
11月17日，经过各方的积极努力，泛海建设不超过人民币32亿元的公司债券发行工作顺利结束，募集资金已于2009年11月18日全部到位。
12月4日，中国泛海收到中国证监会批复文件，对集团公告《泛海建设集团股份有限公司收购报告书》无异议，并核准集团免于因吸收合并子公司泛海建设控股有限公司而持有泛海建设集团股份有限公司167，857，9976股股份，导致合计控制泛海建设181，916，1404股股份，约占泛海建设总股本的80．36%而应履行的要约收购义务。
12月14日，应马来西亚合作伙伴邀请，卢志强董事长一行6人抵达马来西亚，卢志强董事长代表泛海国际资源投资有限公司与Assay Petroleum石油公司董事长拿督Ishak正式签署马来西亚石油管线和石油资本项目《框架协议》以及《股东协议》。

⑤ 泛海建设上个星期的市值还是39亿，怎么今天就变成201亿了

你一定是指在软件里看市值指标 因为历史的原因，很多A股份都两部分组成，一部分是流通股份，一部分是限售股，经融市场在发展成熟期间，很多限售股纷纷解禁。解禁的股票的数量与价格的积就是市值。交易所都有提前讯息提示。对个股直接影响是提供更多的股票冲淡个股的价值。这些股票的持有者主要是为了套现。所以行情好的时候这些股票会反向操作。行情不好的时候要警惕风险。但是更要注意分析该股临近解禁时散户的集体反映，如果都在抛，股价下跌可以继续持有。。。。。（个人浅薄见解，仅供参考）

⑥ 《财务报表分析案例>张新民钱爱民编著的答案

《财务报表分析》课后习题参考答案

第二章（P82）
1．（1）A公司债权（应收账款、应收票据、其他应收款、预付账款等）超过了资产总额的75%，规模过大，说明公司的货币资金、存货、投资、固定资产、无形资产等在资产总额中不足25%。
（2）应收母公司款项达公司债权的80%以上，占公司资产总额的75%╳80%＝60%。如此庞大的关联交易债权值得怀疑，可能存在着转移资金、非法占用、操纵利润等行为。
（3）母公司已严重资不抵债面临破产清算，意味着相应的债权不能收回或不能完全收回，将会使A公司遭受严重的资产损失，并将进一步导致公司严重亏损、资金周转困难、股票价格暴跌、公司形象严重受损。
2．存货积压可能是因为采购过多，也可能是因为生产过多而销路不畅。不论是哪种原因，在近期来看，公司没有什么损失；即使是销路不畅，但可使公司流动资产增加，给人一种短期偿债能力增强的假象；并可使大量费用予以资产化，降低了当期的费用，从而使当期利润有良好表现。
从长期看，存货积压会导致资金占用增加、储存费用增加；若存货积压属于产成品销路不畅，则后果更为严重，未来会发生存货资产损失和亏损。
3．2005年科龙电器长期资产质量
（1）固定资产。部分设备严重老化，说明公司在较长一断时间内发展停滞，也缺乏技术进步；模具大量闲置，说明管理不到位，是采购有问题还是转产所致？不管什么原因造成闲置，都应及时加以处置减少损失。至于部分公司停止经营，设备未能正常运转，可能与顾董事长出事、管理出现真空有关。固定资产是公司经营的核心资产，固定资产质量低劣，会对公司未来的业绩产生消极的影响。
（2）无形资产。商标价值在过去可能存在着高估。这也反映了公司当时存在着管理问题。我们知道，商标只有在购入或接受投资时才需入账。因此，商标价值过去高估，现在贬值，将直接给公司带来经济损失。
诉讼中的土地使用权，是因为转让方并没有向其受让方付款，所以转让方可能并没有转让的权利。这反映了转让涉及的三方可能都存在着管理问题。
（3）在建工程。在建工程说明工程还没有建成。没有建成，部分设备就已系淘汰设备，说明公司在经营管理上存在很大的漏洞。
（4）长期投资。长期投资全额计提了减值准备，说明公司对该项投资已经完全失去了控制，损失已经确认。这可能是顾董事长违法操作的结果。
公司在计提资产减值损失上，采用了请独立第三方进行资产评估的做法，由此所计提的减值损失应该认为是合理的。
从科龙2005年的资产质量看，问题不少，海信在并购后需要做的工作不少。

第三章
P98预计负债与主观判断
1．计提产品质量保证金时，确认预计负债同时增加销售费用。因此，影响其利润表中的销售费用、营业利润、利润总额、净利润、每股收益；影响其资产负债表中的预计负债、负债总额、盈余公积和未分配利润。
2．估计质量保证费用，需考虑：根据行业经验和以往的数据分析确定发生质量问题的部分在销售收入中的比率、维修费用占销售收入的比率以及当年的销售收入金额。关于发生的质量问题可以按轻重细分不同类型，并相应分析确定每一种类型的质量问题引起的维修费用占销售收入的比率。
3．格力电器2005年初预计负债为33.99万元，年末预计负债为32.52万元，2005实际计提了－1.47万元。青岛海尔、美的2005年初、年末无预计负债。而科龙2005年计提了9057.82万元。这说明了科龙产品质量较差，产品质量管理存在较大的问题。（通过预计负债操纵利润的可能性不大，因为公司已经亏损严重）
4．2006年末，科龙年末预计负债为16999.51万元，而其年初数为20991.57万元，2006年的计提数为－3992.06万元。

案例一：泛海建设（P117）
1．计算其资产负债率
资产负债率＝3535722192.70/7786405081.13=45.41%
2．联系其当年的融资行为，分析其融资环境和经营环境
根据其现金流量表可知，公司本年度筹资活动产生的现金流量净额为负，偿还了大量债务，付息数量也比较大，本年度仅通过借款获得了数量并不多的现金。本年度公司非公开发行股份并未获得现金，只是通过向控制公司发行股份换购了四家公司。资料显示，四家公司业绩不错，可以看作是控股公司向上市公司注入了优质资产。（不能据此说公司没有负债融资的能力。控股公司不是简单将四个公司卖给上市公司，它是卖出后更大份额地控制了上市公司）
总体看，企业并不短缺现金，融入的现金很少，采用的融资方式单一，公司还具有一定的负债融资的能力。经营情况是母公司营业收入较去年萎缩，母公司利润为负，但就合并后的营业收入和利润看，情况好转，可以认为，公司的经营环境在改善。
3．以资产负债表为基础，预测未来财务走势
控股公司通过优质资产注入，使公司的经营资产和投资性资产的质量都有所改善，可以期盼公司的财务状况在未来会有较好的走势，且目前公司资产负债率不算高，未来融资还有一定的空间，可为公司发展提高资金支持。公司其他应收账款数额较大，可能存在集团内部资金转移、拆借，希望未来不产生坏账。

案例二：东盛科技的审计报告(P117)
1．导致企业出现资不抵债的可能原因是什么？
资不抵债即资产小于负债，为什么小？有资产损失、严重亏损。从其报表资料看，营业活动有一定的亏损，投资收益为正，营业外支出庞大，而营业外支出主要是对外担保损失。因此，资不抵债的原因主要是经营亏损、管理不善，对外担保不慎没有充分估计风险。
2．营业资金小于零，意味着什么？
营业资金小于零，即流动资产小于流动负债，也即长期资产大于长期资金，是典型的过度投资。
3．本案例涉及多项企业资产和负债，请以此为基础分析企业未来的财务走势。
注册会计师对公司持续经营能力“无法判断”，对其财务报表“无法表示意见”是可以理解的。
因为公司过度投资，加之经营亏损，肯定会遭受严重的资金周转困难，一旦资金链断裂，无法偿还到期债务，将面临破产、被兼并的风险。希望公司能够通过资产转让、债务重组、调整和扩大经营结构等在内的多项改善措施，扭转颓势。
4．请与东盛科技未来公布的相关信息相比较，看一看自己的预测是否准确。
2008年，通过盖天力“白加黑”OTC业务及相关资产出售等获得巨额营业外收入，改善了公司财务状况。
公司至今仍然亏损，股票代码ST东盛。

《财务报表分析》4章课后习题参考答案

第4章（P152）
案例分析1：
1．计算泛海建设2007年的毛利率、核心利润率
（1）按合并报表计算
合并毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入
＝1716621574.39/4162671982.25
＝41.24%

合并核心利润率＝（营业收入－营业成本－营业税金及附加－期间费用）/营业收入
＝1019216813.03/4162671982.25
＝24.48%

（2）按母公司报表计算
母公司毛利率＝（3103673－935817.16）/3103673
＝2167855.84/3103673
＝69.85%

母公司核心利润率＝－45608727.53/3103673
＝－14.7%
2．泛海建设07年与06年业绩出现较大变化的原因
（1）泛海建设2006年的毛利率、核心利润率、营业利润率、净利率：
按合并报表计算：
合并毛利率＝455546718.75/1340514764.03
＝33.98%
合并核心利润率＝325979636.26/1340514764.03
＝24.32%

合并营业利润率＝358728011.7/1340514764.03
＝26.76%

合并净利率＝258434634.69/1340514764.03
＝19.28%

按母公司报表计算：
母公司毛利率＝3288165.92/7329577.22
＝44.86%

母公司核心利润率＝－9195948.22/7329577.22
＝－125.46%

母公司营业利润率＝119610924.72/7329577.22
＝1631.89%

母公司净利率＝129448096.66/7329577.22
＝1766.11%

（2）2007年营业利润率和净利率
按合并报表计算：
合并营业利润率＝1015989591.83/4162671982.25
＝24.41%

合并净利率＝净利润/营业收入＝650709444.55/4162671982.25
＝15.63%

按母公司报表计算：
母公司营业利润率＝－55210771.25/3103673
＝－1778.88%

母公司净利率＝－54949517.19/3103673
＝－1770.47%

（3）2006年与2007年比较
合并报表比较：
2006 2007
毛利率 33.98% 41.24%
核心利润率 24.32% 24.48%
营业利润率 26.76% 24.41%
净利率 19.28% 15.63%
从合并报表看，07年比06年毛利率水平有明显的上升，营业收入成倍增长，这可能与房地产市场状况有关，也可能与控股股东的资产注入有关；虽然毛利率水平有明显上升，但由于营业税金及附加、销售费用、管理费用等项目增幅较大，其核心利润率水平两年比较仍大体相当；而在考虑了投资收益之后，营业利润率水平却有下降，这是因为06年存在着较多的投资收益（对子公司投资按权益法核算），而07年的投资收益为负（根据新准则对子公司投资按成本法核算，并实施追溯调整，冲回以前年度投资收益）；在考虑了营业外收支之后，净利率水平下降更多，这是因为06年存在着较多的营业外收支净额，而07年的营业外收支基本持平。

母公司报表比较：
2006 2007
毛利率 44.86% 69.85%
核心利润率 －125.46% －14.7%
营业利润率 1631.89% －1778.88%
净利率 1766.11% －1770.47%

从母公司报表看，07年的毛利率较之06年有明显上升，但营业收入有较大下降；毛利率为正，而核心利润率为负，主要原因是管理费用开支庞大（报表附注中没有管理费用的说明），当然07年的核心利润率虽然仍为负，但已有较大改善；06年的营业利润率和净利率之所以巨大，是因为06年存在着巨额的投资收益（核算方法变化）和较大营业外收支净额，而07年投资收益为负、营业外收支净额较小。

3．预测泛海建设未来的利润增长点（应结合资产负债表）
不论从合并报表还是母公司报表看，利润增长点主要有：一要扩大营业收入，将存货销售出去，在这方面存在着很大的潜力，报表中存在着巨额存货；二要控制各项成本费用，特别是管理费用和销售费用，并加强税收筹划；三是加强应收和预付款项管理，避免坏账；四是改善投资收益状况，从报表看公司未进行金融资产投资，那么投资收益的状况主要决定于长期股权投资，因此要加强对子公司、参股公司的管理，提高投资效益；五是加强对投资性房地产投资的管理，适时出售投资性房地产。

案例分析2：从处罚决定看企业利润
案例内容略
请讨论：本案例中涉及的信息披露内容对企业的财务状况尤其是利润状况有何影响？
安哥拉项目的实施存在着一定的不确定性。一旦实施，杭萧钢构将需进行巨额投资和巨额筹资，因为该项目合同金额达313.4亿元人民币，而其05年全年主营业务收入仅为15.16亿元人民币。至于该项目实施对企业利润的影响，就现有案例资料难于判断，境外项目存在着许多变数，当然一般情况下会使企业利润有巨大提高。

《财务报表分析》5章课后练习题与案例分析题参考答案

资料：本书第1章泛海建设的现金流量表
练习与分析要求：
1．观察该企业当年营业收入与销售商品、提供劳务收到现金的数量差异，揭示其中出现差异的可能原因。
销售现金流入率＝销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入，是一个结合利润表与现金流量表进行财务分析的重要指标。根据泛海建设2007年度的报表资料计算该指标值：
合并销售现金流入率＝4320957269.97/4162671982.25＝1. 04
母公司销售现金流入率＝3274111.60/3103673＝1.05
欲理解该指标，首先需弄清营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金之间的关系。
销售商品、提供劳务收到的现金＝本期营业收入+本期的增值税销项税额－在建工程领用产品计算的增值税销项税额+（应收账款期初余额－应收账款期末余额－本期注销的坏账+本期收到前期已注销的坏账）+（应收票据期初余额－应收票据期末余额）+（预收账款期末余额－预收账款期初余额）
注：此处所说的余额为各账户余额，不是资产负债表中的项目余额。资产负债表中的应收账款是扣除了坏账准备以后的数额。
所以，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之间的差异原因如下：（1）本期的增值税销项税额的大小；（2）在建工程领用产品计算的增值税销项税额的大小；（3）本期应收账款的增减变动大小；（4）本期注销的坏账大小；（5）本期收到前期已注销的坏账大小；（6）本期应收票据的增减变动大小；（7）本期预收账款的增减变动大小等。
2．该企业当年投资活动现金流量有什么特点？
该企业当年投资活动现金流量净额母公司数和合并数皆为负值，说明该母公司及其企业集团当年处于投资扩张阶段；母公司仅有较少现金流入，属于收回投资且属于内部交易；合并报表上的现金流入更少，源于处置长期资产；母公司报表和合并报表上的现金流出较大，主要是用于对外投资，还有一部分用于长期资产购置。
3．从该企业年内的筹资行为，可以透视出企业在经营活动和筹资环境方面的哪些信息？
该企业母公司报表和合并报表上的筹资活动产生的现金流量净额皆为负值，主要表现为现金流出；而其现金流出主要是用于偿还债务和分配股利或利息；母公司和子公司现金流入数相对较小，仅有银行借款。从该企业年内的筹资行为看，尽管企业在进行对外投资扩张，但该企业的经营活动现金流量充足，并不需要额外筹资。但是，该企业年内偿还债务的数额巨大，有年底集中偿债、粉饰报表之嫌。

⑦ 短线买入股票有那些信号

短线技巧：
要寻找那些股票价格处于同板块低价位，涨幅靠前的个股。涨幅靠前就说明该股有庄在里面，进入上升阶段后不断拉高股价以完成做庄目标。或是在不断收集筹码，以达到建仓目的。当日成交量放大，该股的上升得到了成交量的支持。
在低价位，涨幅靠前，成交量放大就说明主力的真实意图在于拉高股价，而不是意在诱多。若在高价位出现涨幅靠前、而成交量放大的个股，其中可能存在陷阱，买入这些个股风险就较大。
观察换手率
换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标。
换手率低表明多空双方看法基本一致，股价一般会由于成交低迷而出现横盘整理或小幅下跌。换手率高则表明多空双方的分歧较大，但只要成交能持续活跃，股价一般会呈小幅上升走势。换手率越高，也表示该股票的交易越活跃，流通性越好。
看资金流向
1、选择近日底部放出天量的个股（日换手率连续大于5%—10%）跟踪观察。
2、（5、10、20）MA出现多头排列。
3、60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15分钟OBV稳定上升，股价在20MA上走稳。
4、在60分钟MACD再度金叉的第二小时逄低分批介入。
资金流入就是投资者看好这只股票，上涨机会就较大，若是资金流出相对来说投资者不看好该股票的未来走势，或是已有一定涨幅有获利回吐出现。再结合看股票的运行趋势，中线看趋势。
再看成交量（内盘+外盘就是成交量）
内盘，外盘这两个数据 大体可以用来判断买卖力量的强弱，若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强，若内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强。 通过外盘、内盘数量的大小和比例，投资者通常可能发现主动性的买盘多还是主动性的抛盘多，并在很多时候可以发现庄家动向，是一个较有效的短线指标。
1、成交量有助研判趋势何时反转，价稳量缩才是底。
2、个股日成交量持续5%以上，是主力活跃其中的标志。
3、个股经放量拉升横盘整理后无量上升，是主力筹码高度集中控盘拉升的标志。
4、如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明时要立即出局，以防重大利空导致崩溃性下跌。

⑧ 如何看待泛海建设流动资产的质量

泛海建设 2009
1．企业的毛利率、核心利润率（在企业自身经营活动较少、控制性投资较多的情况下，只能通过合并报表的数字，来考察企业集团的综合毛利率、综合核心利润率）
（1）2009 年度的毛利率为 46.43，2008 年度为 46.65。
（2）2009 年度的核心利润率为 25.15，2008 年度为 21.63。
2．2009 年度业绩与 2008 年度相比出现变化的原因分析由于企业采取的是以对外投资为主的经营管理方式，因此，在对企业业绩进行分析时，主要应该考察合并利润表，这是因为企业的利润来源于子公司。按照现行的会计准则，子公司的业绩主要体现在合并利润表内。合并利润表显示，企业的营业收入在 2009 年有了较大增长。尽管毛利率略有下降，但是，由于销售费用、管理费用的增长低于营业收入的增长速度，致使企业的业绩呈现出增长的态势。
3．结合资产负债表对企业未来利润增长点的预测房地产开发企业的利润增长点主要源于开发的楼盘。因此，企业未来的利润将主要来源于现有储备的存货。以现在的期末存货规模和周转速度，结合企业历史（2008 年、2009 年）基本的毛利率、核心利润率，就可以对企业未来（2010）年的利润作出预测了。（存货存货周转率毛利率）

⑨ 高分求几篇建筑企业统计分析报告，越多越好，还会有追加的

建筑房地产开发与经营企业统计分析报告
改革开放以来，房地产市场变化显著。期间经历了由住房分配到个人买房的市场化进程，特别是我国推行住房市场化改革以来，房地产市场价格体系开始形成，并逐步成熟。房地产行业经过20余年的快速发展已初具规模，成为经济建设的支柱性产业之一。
易居房地产研究院、中国房产信息集团联合发布的数据显示，2009年，我国房地产企业销售20强合计实现销售收入5231亿元，入围前20的企业均已突破百亿大关。统计表明：2008年度排行榜中，销售过百亿的房企有12家，而2009年，过两百亿的就有12家。
数据显示，房地产开发投资额的同比升幅逐月扩大。2009年1-11月，全国完成房地产开发投资31271亿元，同比增长17.8%，增幅比1-10月提高1.2个百分点。在新增供应方面，1-11月，全国房屋新开工面积达到9.76亿平方米，同比增长15.8%。其中，11月当月的新开工面积达到1.62亿平方米，较10月份环比增长98.73%。8月份开始，新开工面积连续上升。其中，8月、9月、10月及11月新开工面积月度同比分别增长24.6%、55.4%、54.7%及194.5%。4个月新开工面积已高于2007年同期水平。
近几年，居民的住房消费正在慢慢的向更高的阶段过渡，房地产市场也在调整中迅速壮大。而且，随着城市框架的不断拉大，城市人口的急剧增加及城市辐射力的增强，房地产市场空间巨大，未来发展大有可为。虽然政府不断出台一系列的宏观调控政策，但未来10年中国宏观经济仍将有望保持稳步发展，带动中国房地产市场稳步上升。
大致了解了房地产开发与经营行业的情况，再来了解分析下2006~2009年的相关分析。下面挑了20家上市公司2009年的数据进行统计分析及报告。
万科A 深振业A 沙河股份 招商地产 深深房A
中粮地产 深长城 泛海建设 金融街 绿景地产
珠江控股 亿城股份 银基发展 渝开发 S*ST 成功
光华控股 莱茵置业 粤宏远A 阳光股份 绵世股份

数据分析
一、 营业收入分析
表1单位（万元） 营业收入分析
营业收入
平均 425689.86776
标准误差 240941.30192
中位数 105496.61171
众数 #N/A
标准差 1077522.25938
方差 1161054219449.2
峰度 17.72880
偏度 4.13455
区域 4886638.95415
最小值 1462.36020
最大值 4888101.31435
求和 8513797.35528
观测数 20
最大(1) 4888101.31435
最小(1) 1462.36020
置信度(95.0%) 504295.93953

如表1可得2009年中各个证券的营业收入平均值为425689.86776万元，可用中位数来反映现象的一般水平为105496.61171万元。各证券可参照以分析自己的营业收入处在什么水平。万科A的营业收入是4888101.314349万元，招商地产是1013770.1049万元，金融街是623148.519574万元，S*ST 成功是199155.34483万元，亿城股份是342169.725315万元，泛海建设是237899.777024万元，中粮地产是201353.95711万元，深振业A是184923.581372万元，阳光股份是98812.1万元，深长城是204072.669378万元，渝开发是98812.1万元，阳光股份是45407.383088万元，莱茵置业是112181.123428万元，银基发展是60792.46127万元，沙河股份是69389.754917万元，珠江控股是28510.59755万元，绿景地产是45914.7401万元，粤宏远A是49621.089597万元，深深房A是75018.220247万元，光华控股是32092.531024万元，绵世股份是1462.360204万元，
从上述数据可以看出各个上市公司的主营业务收入与平均值偏差还是幅度很大的，有的在50000万元以下，有的在1000000万元以上。影响其大小的可能与企业的规模，企业的货币资金。企业的管理能力和营运能力等其他因素有关。

营业收入选取了2009年20家上市公司的数据，分组如表2所示：
表2 （万元） 营业收入分组
上限 频数
10000以下 1
10000～50000 5
50000～100000 4
100000～500000 7
500000～1000000 1
1000000以上 2
合计 20

营业收入按照不等距分组分为六组，其中频数最多的是介于100000万元到500000万元之间的，共有7家，合计共有20家。直方图如图一，折线图如图二。

图一

图二

从图一、二中可以看出营业收入在10000万元以下的有1家（绵世股份），收入在10000万元至50000万元的上市公司有5家（珠江控股、光华控股、渝开发、绿景地产、粤宏远A），营业收入在50000万元至100000万元的上市公司有4家（银基发展、沙河股份、深深房A、阳光股份），收入在100000万元～500000万元的上市公司有7家（莱茵置业、深振业A、S*ST 成功、中粮地产、深长城、泛海建设、亿城股份），营业收入在500000万元~1000000万元的有1家（金融街），收入在1000000万元以上的企业有2家（招商地产、万科A）。

万科A

招商地产

2009年营业收入十强企业分析

图三
2009年营业收入十强企业如图三所示，其中最高的是万科A，占了61%的比例，可见其在房地产业中是有相当强的实力。其次是招商地产占到13%的比例，其竞争实力也不可小觑。金融街是8%，亿城股份是4%，其余（泛海建筑、深长城、中粮地产、S*ST成功、深振业A、莱茵置业）均占了1%~3%的比例。

二、 相关回归分析
相关回归分析选取了3家典型公司2009年的利润总额、营业总成本。分析一下利润总额和其上市公司的营业总成本的关系。相关回归分析结果如表3、表4、表5、图四、图五、图六所示。
万科A
表3 （万元） 回归统计

图四

招商地产
表4（万元） 回归统计

图五

深振业A
表5（万元） 回归统计

图六

相关回归分析如下：万科A（表3、图四），招商地产（表4、图五），深振业A（表5、图六）。由以上图表可得知：深振业A的标准误差最小，即其平均水平的代表性也最大。万科A的相关系数是0.97676089，招商地产的相关系数是0.73309605，深振业A的相关系数是0.60322999，从这些数据中可以得知万科A的相关系数最大，说明利润总额和营业总成本之间的关系密切，即利润总额随着营业总成本的增加而增加的趋势愈明显。然而，最小的是深振业A，说明利润总额和营业总成本之间的关系密切程度不如其他2家公司明显。
三、 动态分析
现在对万科A、招商地产、深振业A公司 2006年至2009年的相关数据进行重点动态分析（营业收入、营业成本、营业税金及附加、投资收益、营业利润、净利润）

图七
营业收入，营业成本逐年递增；投资收益也逐年递增，但是幅度较小；营业利润和净利润2007年比2006年高，但2008年出现下降，应该与2008年的金融危机有着密切的关系;营业税金及附加2006年2007年递增切幅度不大，但是在2008年至2009年降低,与国家政策调整有关。

图表22：

图八
营业收入，营业成本，主营业务税金及附加在2006年和2007年间增长，但在2008年有所降低，在2009年间大幅度增长，应该寻找经济危机影响前后市场的变化；营业利润和净利润2007年比2006年高，在2008年也出现下降，同时在2009年有小幅度的增长;投资收益在2006年2007年2008年逐年增长，在2008年尤为明显，在2009年间出现下降，且幅度相比较大，公司应全面分析市场动向，正确投资。

图八
营业收入，营业成本，在2006年2007年2008年逐年递减，且在2008年下降幅度较小，但在2009年出现大幅度增长，应寻找出具体原因；营业利润，净利润和投资收益在2006和2007年有所增长，在2008年也出现下降，同时在2009年较大幅度的增长;营业税金及附加在2006至2007年间增加，在2008年出现小幅度下降，但是在2009年有较明显的增长，应该及时注意国家政策的变化。

四、 净利润前五家企业的财务分析
表6 （万元） 净利润前五家表

1、 偿债能力分析

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

表7（万元） 资产负债率表

图九

资产负债率又称负债比率，是企业一定时期负债总额与资产总额的百分比。它用于反映企业负债水平的高低情况，表明企业的资产总额中有多少通过负债筹集的，即债权人提供给企业的资源占全部资产的比重，它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率能够反映企业的全部偿债能力，该指标越低，总资产对债权人利益的保障程度越大，企业的偿债能力越强。
从表7、图九中，我们可以看出万科的比率最高，则该企业偿还债务的能力在五家企业中是最差的；而最小的则是亿城股份，说明该企业比较保守，对前途信心不足，利用债券人资本进行经营活动的能力较差。

2、 企业获力能力分析
资产报酬率=净利润/资产平均总额*100%
表8（万元） 资产报酬率表

图十
资产报酬率是税前净除以平均资产总额，说明企业资产的获利能力。资产报酬率数值越大越好。
表8、图十显示，S*ST成功的资产报酬率最高，说明该企业的获利能力最强；金融街的资产报酬率最低，说明该企业资产利用率较低，经营管理存在问题，应该调整经营方针，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，提高资产的利用率。

3、 运能力分析
流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额*100%
表9（万元） 流动资产周转率表

图十一
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。
从表9和图十一可以看出S*ST成功流动资金周转率最高，流动资产周转率越高，表明周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。而金融街的流动资产周转率最低，则需延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业的盈利能力。

五、 净利润前五家的企业的现金流量分析
图十二
2006年2008年和2009年，销售商品、提供劳务收到的现金总是高于购买商品、接受劳务支付的现金，没有出现入不敷出，两者均持续上升。2007年，经营活动收到的现金低于支付的现金。

图十三
2006年至2008年，销售商品、提供劳务收到的现金总是低于购买商品、接受劳务支付的现金，出现入不敷出。2009年经营活动收到的现金高于支付的现金，没有出现入不敷出。
图十四
2006年和2009年，销售商品、提供劳务收到的现金高于购买商品、接受劳务支付的现金，没有出现入不敷出。2007年和2008年，经营活动收到额现金低于支付的现金，出现入不敷出。

图十五
2006年至2009年，销售商品、提供劳务收到的现金总是高于购买商品、接受劳务支付的现金，没有出现入不敷出。。同时在2009年，经营活动收到的现金流入出现大幅度增长。

图十六

2006年至2009年，销售商品、提供劳务收到的现金总是高于购买商品、接受劳务支付的现金，没有出现入不敷出。但是，在2008年，经营活动收到的现金出现明显降低。

图十七

经营活动产生的现金流净额总是高于投资活动所产生的现金流净额；经营活动的先增后减，2007年是拐点；筹资活动先减后增，2007年是拐点；投资活动变化不大，先减后增再减。

图十八

在2006年2007年2008年，经营活动产生的现金流净额总是高于筹资活动和投资活动所产生的现金流净额；经营活动的先增后减，2007是拐点；投资活动先减后增，2007是拐点；筹资活动先减后增,2008年是拐点。

图十九

经营活动产生的现金流净额先增后减，2008是拐点；筹资活动在2006年2007年2008年稳中有增，2009年大幅度上升，2008是拐点；投资活动稳中有降。

图二十

经营活动产生的现金流净额总是高于筹资活动和投资活动所产生的现金流净额；经营活动的先增后减，2008是拐点；筹资活动先减后增，2008年是拐点；投资活动稳中有增。

图二十一

经营活动和筹资活动产生的现金流净额在2006年2007年2008年先增后减，2009年出现大幅度增长；投资活动在2006年至2008年平稳增长， 2009年出现较明显的下降。

分析总结
房地产作为中国近年来一直受社会各界所关注的热点行业，由于其自身与国家宏观调控，与民生戚休相关的特征使其在金融海啸当中同样受到了冲击。通过对几家上市公司数据的分析，可以了解到2008年在国内住房的投机现象以及国际上金融海啸的双重压力之下，中国房地产销售价格节节下滑，经济效益降低。
通过对营业收入前十家，净利润前五家的分析，房地产开发与经营行业的发展潜力是深远的。万科A是在所有数据上显示出在房地产开发与经营行业上是遥遥领先，但资产报酬率最较低，说明其经营管理存在问题，应该调整经营方针，加强经营管理，提高资产的利用率。同时，应继续考虑如何降低成本，提高它的营业收入。
我国的房地产开发与经营行业具有很大的潜力，无论是从从产业地位来看，还是从产业规模上，都存在着同比例的增长。招商地产、S*ST成功、金融街、亿城股份等，都是净利润前几家的公司，只要加以对资金周转率，营运能力，偿债能力的综合应用，还是有很好的发展前景。在相关回归分析中，了解到上述提到的几个企业的利润总额和营业总成本也是有着相当大的关系，就说明了只要降低企业的营业总成本，加上对外投资得到的其他业务收入，收入、利润就能很快得到提高。
此外，从券商年度投资策略的报告和以上数据可推测，2010年房企销售额将略有下滑，但业绩已基本锁定；调控政策尚存变数，但基调“中性偏暖”；由于市场需求旺盛，加之资金充裕，房企投资意愿回升，预计土地购置、新房开工等先行指标将进一步向好，房地产行业景气有望持续，而供求矛盾也将有所缓解。