2018财报分析

1. 马勒发布2018年财报 息税前利润超59亿

【太平洋 汽车 网 新车频道】 日前， 汽车 零部件制造商德国马勒公司发布2018年财报，集团调整前销售总额126亿欧元（折合人民币约970.8亿元），同比微跌1.6%，主营业务实现4.4%的增长。2018年经营业绩达到6.14亿欧元（折合人民币约47.3亿元），息税前利润7.73亿欧元（折合人民币约59.6亿元），息税前利润率由2.8%提高至6.1%。据悉，增长主要来源于处置收益。

马勒表示，由于关税和贸易争端、原材料价格上涨、英国脱欧的不明朗等因素影响，预计2019年的销售趋势呈下行态势，马勒正通过改善跨职能合作和精简流程实现运营效率的优化，同时努力降低管理成本，全面审视整个开发流程，并让供应商也参与其中。

马勒

2018年9月，西班牙瓦伦西亚全球 汽车 电子研发中心落成启用，为可持续出行开发 汽车 电子相关产品和技术，此外，位于匈牙利包洛绍焦尔毛特的首个电动压缩机工厂也正式开业。除 汽车 工程外，马勒还开始聚焦出行充电设施的业务。

2019年2月，马勒取得了WiTricity公司在磁共振技术上的打包专利权许可，马勒逐渐开始向转型成为电动车无线充电供应商发力。

截至目前，马勒在其位于德国斯图加特的各处驻地已经建立了约140个充电桩；而作为首个外部客户，斯图加特机场也已经在停机坪为机场内部车队竖立了110个充电桩。（文：太平洋 汽车 网 杨雅琪）

2. 370692中环发债今日申购中环发债申购价值分析-股票知识-股城股票

据最新消息显示，中环环保将于今日正式开启可转债申购。债券代码为123026，债券简称为中环转债，申购代码为370692，申购简称为中环发债。那么，中环发债申购价值怎么样呢？下面小编就给小伙伴们简单的介绍一下吧。

中环发债怎么样
中环环保主要从事污水处理业务和环境工程业务。中环环保近日发布2018年财报，公告显示，报告期内实现营收3.90亿元，同比增长67.78%；归属于上市公司股东的净利润6044.47万元，同比增长19.25%。截至2018年12月31日，中环环保归属于上市公司股东的净资产7.53亿元，较上年末增长7.90%。
本次可转债发行期限5年，票息为递进式（0.5%，0.8%，1.6%，2.2%，3.0%），到期回售价为106元。主体评级为AA-，转债评级为AA-，按照5年AA-中债企业债YTM7.02%计算，纯债价值为78.75元，YTM为2.17%。发行6个月后进入转股期，初始转股价12.31元，6月5日收盘价为13.45元，初始平价109.26元。
按照2019年6月5日收盘价计算，中环转债对应平价为109.26元。目前同等平价附近的参林转债和利欧转债的转股溢价率分别为2.83%和0.38%。考虑到公司当前股价对应的转债平价高于面值，发行规模和评级整体较低，我们预计中环转债上市首日的转股溢价率区间为【0%，2%】，当前价格对应相对估值为109~111元。
值得一提的是，公司运营期项目稳健推进，未来有望通过垃圾焚烧处理业务打开新的增长点。考虑到公司转债平价高于面值，业绩高速增长，业务领域向垃圾焚烧领域扩张，建议小伙伴们参与一级市场申购，二级市场可以适当配置。至于中环发债的上市时间，小编猜测应该是2019年7月上旬。

3. 从大众集团财报看市场兴衰荣辱

中国市场是大众汽车集团的重要“战场”。

大众集团在华两大合资公司，上汽大众和一汽大众在乘用车排行榜中数一数二。其中，一汽大众9月销量高达22.44万辆，再夺第一，傲视群雄；上汽大众9月份的累计销量为16.1万辆，排在一汽大众之后。奥迪品牌1-9月在华销量为51.29万辆，同比增长4.4%，前三季度销量创下了在华新高。

今年，大众在华押注电动车市场。5月，大众增持了江淮大众股份，战略投资国轩高科，10月导入基于纯电动产品ID.4的两款车型，奥迪品牌和一汽集团成立合资企业，2024年开始本土化生产PPE平台的电动车型。

根据大众汽车规划，到2025年，大众集团在中国电动汽车的年销量要达到150万辆，对动力电池的需求将会达到75GWh。

三季度报扭亏为盈，大众汽车将全身心投入中国市场。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

4. 读书笔记(2018年)-33-06-一本书读懂财报

这本书很亲民，里面的概念讲的比较通透，以前读书时积累的一些模棱两可的概念，看完这本书后豁然开朗。同时我们还可以从这本书中学到一些做决断、决策的方法，下面说明之。

【概念】

① 资产与负债

初步接触资产与负债的概念是在读《富爸爸 穷爸爸》的时候，罗伯特·清崎用很通俗的一个比喻来区分资产与负债“资产就是能把钱放进你口袋里的东西；负债是把钱从你口袋里取走的东西。”意思也就是说，你应当用钱购买那些你一得到就能使你拥有正向现金流动的东西(资产)，而假如得到之后，呈现负向现金流，则是负债。而同时作者也说过，这是他为了构建他的体系而创立的概念，与财务上的资产与负债的概念有所区别。我一直不知道区别在哪里，直到看了本书。

书中作者是这么描述的“资产和费用之间有一个很大的共同之处，就是都得花钱。但如果这笔钱可以换来一个对将来有用的东西，那它就是资产。如果这笔钱花完就完了，那它就是费用”“负债（Liability）：由于过去的交易或事项所引起的公司、企业的现有债务，这种债务需要企业在将来以转移资产或提供劳务加以清偿，从而引起未来经济利益的流出。”

为了清晰地表达两者的区别，作以下对照表：

② 经济利润

经济利润是用来判定一家企业是否超过同行业水平的指标。判定条件“经济利润＞0”。经济利润是把股东和债权人这两部分资本都扣除之后的余额，即扣除行业平均盈利水平后公司额外赚的那部分钱。由于行业平均盈利水平是股东在哪儿都可以赚到的钱，因此经济利润比行业平均多出来的部分，才是这家公司真正为股东赚到的钱。

其计算步骤如下：

1） 投资资本回报率=税后营业净利润/投资资本

2） 投资资本=有息负债+股东权益

3） 加权平均资本成本=有息负债/投资资本×债务资本成本×（1-企业所得税税率）+ （股东权益/投资资本）×权益资本成本

注：通常，债务资本成本为贷款利率，权益资本成本可以用行业平均盈利水平衡量。

4） 经济利润=（投资资本回报率-加权平均资本成本）×投资资本

③ 机会成本

曾经有两个投资机会摆在我面前，而我选择了其中的一个。如果一年之后，我赚了大钱，那没问题；如果一年之后，我赚得不如投资另一个公司赚得多，我一定后悔莫及。人世间最痛的事莫过于此。如果上天再给我一个机会，我一定选另 一个!这就是机会成本的体现。

机会成本（Opportunity Cost）：为了得到某种东西而要放弃另一些东西的最大价值； 也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。

【决策】

① 同型分析

如在利润表中，使所有的项目都除以收入，再乘以100%，就能获得这些项目在收入中的占比，也就得到了同型分析的结果。同型分析是确定各组成部分在总体中所占的比率，而直接同化掉总体目标值的大小，它让我们更直观地了解了各组成的结构。

如果对同型分析的结果进行比较，就可能获得更多的信息。比如说，可以和自己的过去相比，这就是所谓的趋势分析；当然，也可以跟别的企业相比，无论是竞争对手 还是行业的标杆企业，或者行业内的平均水平，这就是所谓的比较分析。同型分析在进行充分比较的前提下，能发挥最大的功效。

② 比率分析

在原始的报表数据不能充分描述企业状况的时候，企业就需要在这 些原始的财务数据之间做一些加减乘除的运算，计算所得的新数据即所谓的“比率”。

1） 先把数据变成比率，比如说将毛利润转化成毛利率、将净利润转化为净利润率

2） 其次，就各事项对各种比率进行综合分析，见下图

③ 变化的三个因素

外部环境→战略选择→执行能力

这是影响财务数据的三个因素，同时也是对个人有所影响的三个因素，这三个因素只要有一点不同，将会造就不一样的人生。此模型供决断参考。

④ 书中讲了可以将三大报表列为两组，这里也简要说明一下：

组1：资产负债表+利润表，两者之间的关联是未分配利润，两者结合说明了一个企业的盈利情况，他们的每个经济活动都和未来相关，从而透露出一个企业的未来信息，表明“如果企业能生存下去，它会是什么样子”；

组2：资产负债表+利润表+现金流量表，三表之间的关联是“净利润和现金净流量之间的差额，永远等于资产负债表上除现金之外其他资产和负债的变化”，现金流量表描述了企业能否在未来持续经营，它体现的是过去的信息，我们能从企业的现金流初步判断企业所面临的风险(见下图)，三表结合我们能对一家公司的风险与收益做出判定，风险与收益缺失了哪项，都将不会是好的投资。

【趣事】

① 资产负债表就像一个有很多格子的抽屉，你需要正确地区分企业所拥有地东西是资产还是负债，是什么类型地资产/负债，而且需要根据实际情况具体分析，将东西放入正确的格子中。例如书中事例“一般情况下，会计们把公鸡叫存货，而把母鸡归入生产性生物资产这一项”不看作者的解释我理解不了。而利润表是需要确定收入与支出的来源，也要对收入与支出进行分类。

② 书里面的一个“用脚投票”的概念很有意思，用脚投票（Voting by Foot）：资本、人才、技术流向能够提供更加优越的公共服务的行政区域。在市场经济条件下，随着政策壁垒的消失，用脚投票挑选的是那些能够满足自身需求的环境。

如果我是一个股东，我看管理层不爽，有两种方案：①我是大股东，我直接炒掉我所聘任的管理层；②我是小小股东，我至少拥有“用脚投票”的机会。

当我采取用脚投票的方式时，该如何判断我的行动是正确的？指标是“经济利润＞0”，这个值表示我所投资的收益是超过平均水平的，在中位线之上，所以选择不会太差。

③ 同读者发现书中的漏洞、误写

在我读书的第三天，有个一起读书的人突然指出书籍中的错漏(见下图)，这段文字我已读过，在我读书的时候，仅是眼过一遍，寻找书中自己想读的内容，没有将自己替代入书籍，进行深入思考，而同读者这点是值得我学习的，能够仔细地阅读与思考书中地内容，甚至找到了书中错漏地地方，赞之。

附件：《一本书读懂财报》读书思维导图

END：《一本书读懂财报》于2018年9月13日读完，Altlantice于2018-09-14发布于。

5. 阿里巴巴发布2018年第一季度财报 是亏是损

昨天，阿里巴巴对外发布了2018年第一季度财报，那么，这一季度，阿里巴巴是亏是损？

据悉，阿里巴巴发布了第一季度(2018.4.1-2018.6.30)财报，数据显示，阿里巴巴第一季度收入同比增61%达到809.20亿元人民币，核心电商业务收入达691.88亿元;经调整EBITA(息税摊销前利润)为265.02亿元，核心电商业务经调整EBITA为327.97亿元，同比增长22%;非美国通用会计准则下盈利达到201.01亿元;本季自由现金流为263.58亿元。

根据分析师平均预计，不按美国通用会计准则(Non-GAAP)计算，阿里巴巴该季度每股摊薄收益达1.21美元，营收为118亿美元。财报显示，阿里巴巴第一财季每股摊薄收益为人民币8.04元(约合1.22美元)，第一财季总净营收122.29亿美元，高于分析师预期。

对于该季度的表现，阿里巴巴集团首席执行官张勇表示：“阿里巴巴再度迎来了一个卓越的季度，用户快速增长，不断壮大的生态系统中互动进一步加强。中国零售平台业务继续扩大市场份额，新零售项目带动未来的收入增长，并赋能我们的零售伙伴为消费者提供无缝连接的服务。集团为用户消费全周期提供更多价值及选择的战略持续推进，包括通过数字娱乐及本地服务，触达电商以外的庞大目标市场。我们将继续投资于战略业务机遇及创新，以保障竞争优势和长期增长。”

阿里财报内容显示，其年度活跃消费者增至5.76亿，连续4季度净增超两千万;本季度新零售业务收入增长超过340%，天猫实物GMV同比增长34%;淘宝直播月度活跃用户同比增长超过100%。

本季财报中，阿里巴巴还宣布了多笔重大投资，包括对于饿了么95亿美元的全资收购、饿了么及口碑收到超30亿美元投资承诺;阿里巴巴和菜鸟对中通完成对中通快递的13.8亿美元投资，以及菜鸟和圆通快递对香港港国际机场建设数字物流中心的15亿美元投资;对分众传媒14.6亿美元的投资。

阿里巴巴发布第一季度财报，营收809.2亿元，同比增长61%，这真的是一个可喜可贺的成绩。

6. 拼多多财报 业绩如何是盈还是亏

拼多多财报发布，这是拼多多上市36天后发布的首份财报，那么，拼多多业绩如何？是盈还是亏？

今日凌晨，拼多多发布2018财年第二季度未经审计的财报。财报显示，拼多多第二季度总营收为27.090亿元人民币(约合4.094亿美元)，同比增长2489%。归属普通股股东的净亏损为人民币64.939亿元(约合9.814亿美元)，去年同期的净亏损为人民币1.095亿元，相比之下有所扩大。

拼多多当季的研发支出较去年同期增长647%，市场推广的支出成本为29.71亿元，这使得在非美国通用会计准则下，拼多多的营业亏损为8.16亿元。拼多多还在上市后首份财报中，一次性计算了此前面向全体员工发放的股权激励，这使得在美国通用会计准则下，拼多多累计净亏损为78亿元。

截至2018年6月30日的前12个月，平台GMV为2621亿元，较去年同期增长583%。活跃买家数为3.436亿，较去年同期增长245%。2018年Q2平均月活用户数为1.95亿，较去年同期的3280万增长495%。活跃买家平均年消费额为762.8元，较去年同期的385.0元增长98%。

拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥对此表示，拼多多GMV和月活用户数的大幅增长，证明了新电商模式服务最广大用户的潜力。拼多多会继续投资开发具创新性的技术，电商行业仍在快速发展，拥有巨大机遇，拼多多将牢牢把握这个机会。

财报期内，拼多多持有的现金及现金等价物共计90亿元。拼多多高管在随后的电话会议中声称，拼多多拥有强劲的现金流，财务净亏损符合自己预期。GMV和营收的同步大幅增长，充分证明平台有能力在推动GMV增长的同时持续提高盈利水平。

拼多多财报发布，虽然净亏损有所扩大，但总营收却同比增长很快，希望上市后的拼多多，能够走上正轨。

7. 小米2018年财报发布，雷军离梦想真的近了吗

不管怎么说小米都在前进的路上， 小米手机 虽然磕磕绊绊，不过小米的物联很好，，有个梗，除了 手机 ，小米其他的都是精品，

8. 自2018年上市至今财报净亏损3.15亿，B站会像A站一样濒临破产吗

A站和B站可以说是二次元领域的标志性产品，现在A站落寞了，只剩下B站，即便是B站发展岌岌可危，资本也不会放过这块大蛋糕。更何况，B站的亏损只是为了获得更长足的发展而做的小小投入，它的未来必定更加辉煌。

1、虽然亏损，但是营收结构改变

长期以来B站饱受诟病的一点是营收太依赖于游戏联运业务。2018年Q1财报公布的来自游戏行业收入占当期营业收入的79.26%，而在最新的2019年Q2的财报中，这一情况有所改善。来自于游戏的收入占当期营业收入总额下降为了的60%，说明B站在其他业务的变现方面取得了一定的成功。

并且在游戏收入这一块，现在有相当一部分是B站自己的产品。

这意味着B站部分在走优爱腾的路线，用优质内容吸引潜在用户、留住付费用户，增加会员的使用粘性等，但是这条路注定是要长期投入，三五年甚至是十年内都很难看到自制板块盈利的希望。

这将会越来越拖累B站的财报数据。

9. 比亚迪年报七大信息：新能源市占率第一，汽车毛利率近22%

如今当全球汽车企业产、销盘踞低位，收入、盈利不断承压，比亚迪在保证营收的同时，似乎正展现出不同的经营思路。

4月21日，比亚迪发布2019年年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入1277.39亿元，归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元，公司2019年经营活动产生的现金流量净额147.41亿，同比增长17.71%，较去年同期增长的22.18亿现金流，成为上市车企中为数不多现金流正增长的之一。

比亚迪在2019年年报中表示，集团将继续加大供应链体系开放，推进子公司的独立运营和市场化。通过比亚迪近来的经营活动与财报数据可以发现，分拆业务已经成为比亚迪新的经营策略之一，简单来说，比亚迪准备对外销售更多的汽车零部件。

在汽车预言家看来，从某种方面而言，比亚迪2019年度对于营收背后的调整、集团内部经营策略的变化以及人才制度的倾向等方面，是更需要着重关注的地方。

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新能源汽车市占率保持第一

目前，比亚迪财报将产品和服务划分业务单元，共分为三个报告分部。根据财报中“报告分部的财务信息”一项，“二次充电电池及光伏”收入包括对外交易收入与分部间交易收入（对内交易收入）。2019年财报中，上述对外、对内板块的销售额分别为105.06亿元和120.13亿元，较2018年分别增加17.39%、减少27.68%。

通过变动比例来看，该板块对外业务正在增长，这也印证了比亚迪希望从内销转外供的经营目标。此外，同动力电池业务相比，比亚迪半导体业务的规模较小。公开信息显示，比亚迪半导体业务主要覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售等业务。4月15日，比亚迪发布公告称通过下属子公司间的股权转让、业务划转完成对全资子公司比亚迪微电子（已更名为比亚迪半导体有限公司）的内部重组，比亚迪微电子受让宁波比亚迪半导体有限公司100%股权和广东比亚迪节能科技有限公司100%股权，并收购惠州比亚迪实业有限公司智能光电、LED光源和LED应用相关业务。比亚迪半导体拟以增资扩股等方式引入战略投资者。照此说法，比亚迪半导体将形成多元化股东结构，寻求独立上市。

金融机构花旗曾在一份研究报告中指出，若比亚迪半导体业务独立上市，或将大力提高现在上市公司的现金状况，并为电池业务的IPO奠定基础。相关数据显示，全球乘用车电气化的市场空间约600亿，若比亚迪半导体能做到15%全球市占率，对应100亿营收，其拆分上市的市值约300亿元。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。