中国外汇市场构成

『壹』 中国外汇储备构成

一、全球及中国外汇储备的增长

进入21世纪之后，伴随全球国际收支失衡的恶化，全球外汇储备规模不断上升。1999年底全球外汇储备约为1.78万亿美元，2007年底上升至6.40万亿美元，增长了2.6倍。全球外汇储备的增长又集中体现为发展中国家(尤其是东亚国家和石油输出国)外汇储备的增长。1999年底发展中国家外汇储备约为1.05万亿美元(占全球规模的59％)，2007年底上升至4.90万亿美元(占全球规模的77％)，增长了3.7倍。相比之下，工业化国家外汇储备同期内仅增长了1.1倍。

在发展中国家中，中国外汇储备的增长速度更加迅猛。1999年底中国外汇储备约为0.16万亿美元(占全球规模的9％)，2007年底上升至1.53万亿美元(占全球规模的24％)，增长了8.6倍。中国已经超越日本成为全球外汇储备的最大持有国。中国外汇储备的飙升主要归因于持续的经常项目顺差与资本项目顺差。自1994年至今，中国经济连续14年出现了国际收支双顺差。尤其是自2005年7月人民币汇改以来，由于中国政府选择了小幅、稳健、可控的升值策略，吸引大量国际短期资本流入中国套利，这加速了中国外汇储备的累积。仅2007年一年，中国外汇储备就增长了4619亿美元，与2006年底相比增长了43％。如果考虑到央行向中投公司注入外汇资产、央行要求全国性商业银行用美元缴纳人民币法定存款准备金等因素，则2007年中国外汇储备实际增加额超过了6300亿美元。

二、中国外汇储备的币种结构

由于中国外管局并未披露外汇储备的币种结构，我们只能利用其他国家披露的相关数据来推测中国外汇储备的币种构成。IMF的“官方外汇储备币种构成”(Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves，COFER)数据库提供了138个国家(包括27个工业化国家与106个发展中国家)汇总后的外汇储备币种结构。虽然COFER数据库中未包括中国这一全球外汇储备最大持有国是一种遗憾，但COFER中包含的外汇储备规模毕竟占到全球外汇储备规模的64％(2007年)。同时，中国央行的外汇储备投资并未表现出与其他发展中国家央行迥然相异的特征。因此，我们不妨用COFER披露的币种结构来推测中国外汇储备的潜在币种结构。

进入21世纪之后，IMF COFER数据库中全球外汇储备的币种结构发生的主要变化包括：第一，美元资产占外汇储备的比重逐渐下降，从1999年的71％降至2007年的64％；第二，欧元资产占外汇储备的比重逐渐上升，从1999年的18％升至2007年的26％；第三，英镑取代日元成为全球外汇储备中第三重要的币种，2007年英镑资产占外汇储备的比重为5％，而日元资产比重为3％。上述结构性变化的根本原因在于，在该时期内，欧元和英镑处于相对强势地位，而美元和日元处于相对弱势地位，导致各国央行主动或被动地实施了外汇储备的币种结构调整。

与工业化国家相比，发展中国家的外汇储备币种结构调整更加积极。从1999年底至2007年底，发展中国家外汇储备中美元资产比重由69％降至61％，欧元资产比重由19％升值28％。俄罗斯、伊朗等国更是将石油交易计价货币由美元转换为欧元，从而进一步提升了欧元在全球储备与交易货币中的地位。相比之下，同期内工业化国家外汇储备中美元资产由73％降至69％，欧元资产比重由23％升至33％。

我们认为，近年来随着美元有效汇率的下跌，中国外管局主要是在外汇储备增量上降低了美元资产比重，在外汇储备存量上的减持是有限的。这意味着中国央行的币种多元化行为与其他发展中国家央行相比是类似的，因此我们可以用COFER数据库中发展中国家的数据来推测中国外汇储备的币种结构。截至2007年底，我们估计在中国外汇储备中，美元资产约占65％，欧元资产约占25％，其他10％包括英镑、日元及其他币种资产。

三、中国外汇储备的资产结构
......

四、对中国外汇储备投资现状的评价

在上述对中国外汇储备币种结构与资产结构进行粗略估计的基础上，我们对中国外汇储备投资现状的评价如下：

首先，当前中国外汇储备的经营管理依然以安全性和流动性为首要目标。这主要表现为在外汇储备的资产构成中，传统上低风险、低收益、高流动性的国债和机构债占90％左右；

其次，美元资产在中国外汇储备中所占比例过高。无论是从对美出口占总出口的比重(2007年为19.1％)还是从对美进口占总进口的比重来看(2007年为7.3％)，美元资产在外汇储备中65％的比例都过高了。这一方面反映出美元在全球贸易结算货币中依然占统治地位，另一方面也凸现了中国政府进行外汇储备币种多元化的困境：对于中国这样的大国而言，在外汇市场上大量减持美元资产必然会造成美元汇率下跌，从而影响到外汇储备中存量美元资产的价值。

再次，近年来美元对其他主要货币的大幅贬值，造成中国外汇储备的国际购买力遭受严重损失。由于中国外汇储备资产的65％以美元计价，那么美元相对于其他货币的贬值必然造成以贸易加权的一篮子货币计算的中国外汇储备的国际购买力显著下降。例如，目前中国外汇储备规模突破了1.8万亿美元，假定其中美元资产占65％，那么一旦美元对人民币贬值10％，以人民币计算的中国外汇储备价值将缩水1170亿美元，相当于抹杀了3.9个百分点的GDP增长。

第四，美国次贷危机的深化意味着中国外汇储备资产除了面临汇率风险外，还面临美国国债、机构债信用等级调降、市场价值缩水的风险。2008年7月，美国两家房地产巨头房利美、房地美陷入危机，需要募集750亿美元资本金以避免资不抵债风险。如果美国政府不对其进行救援，则房利美、房地美发行的机构债的信用等级可能被调降；如果美国政府为两家机构买单，则信用风险最终为美国政府所承担，美国国债的信用等级可能被调降。无论出现哪种局面，对大量持有美国国债和机构债的中国央行而言都不是好消息。

最后，随着外汇储备规模的进一步增长，持有储备的机会成本日益凸现，中国政府面临着越来越大的提高外汇储备投资收益率的压力。中国外汇储备的90％投资于美国国债与机构债，收益率不超过5％，而根据世界银行对中国120个城市1.24万家外商投资企业的调查，外国在华FDI企业的平均收益率超过22％。持有外汇储备的机会成本越来越高，如何积极管理外汇储备，提高外汇储备资产的收益率成为当务之急。

五、中国外汇储备投资的前景
......

『贰』 中国外汇的市场发展史有哪些

中国于1994年成立官方外汇市场，此后人民币呈现逐步升值的态势，加入世界贸易组织(WTO)后，中国政府仍强调整保持人民币的稳定；但在市场建设方面有了进展，将于4月1日将推出新的交易品种--欧元。

以下是中国外汇市场发展过程中主要事件简述:

--1994年以前，人民币兑美元一直趋于贬值:1979年1美元兑1.5元人民币，到1986年为1美元兑3.5。

--1994年，实行外汇管理体制改革，将人民币官方汇率和外汇调剂市场汇率并轨，初步形成了以市场供求为基础的管理浮动汇率制度。

4/4，在上海建立了中国外汇交易中心，当年人民币兑美元汇率约为8.6。

--1996年12月，人民币实现了经常项目下的可自由兑换，但资本项下依然实行严格管制。

--1997-1998年，亚洲金融危机期间，泰铢等亚洲货币竞相贬值，日元兑美元一度创下七年以来的低点至147日元水准，但中国政府自始至终恪守人民币保持稳定，并采取多项配套措施。

当时人民币兑美元波动区间为8.2800-8.2770元，而8.2800元被看作是人民币贬值与否的重要关口，央行进场护卫频繁。 *1998年7月开始，央行进行外汇大检查，审核企业超过一定限额的购付汇的贸易真实性。

*9/1，中国最高人民法院发布司法解释，以走私、逃汇、洗钱与骗税等为目的向银行骗购外汇的，分别按走私犯罪以及逃汇罪，洗钱罪，骗取出口退税罪定罪处罚。

*9/29，中国国家外汇管理局要求国内企业将在境外资本项下的外汇于10月1日前调回国内，未经特别批准，不允许在境外资本帐户下保留外汇。

--2000年，人民币兑美元波动区间一度扩大，市场揣测央行意欲放宽人民币波幅。

*4/12，人民币兑美元收市跌破8.2800元关口至8.2830元。

*5/25，人民币汇价连续两日升破8.2770元关口，分别收报于8.2764元和8.2768元。

--2001年，中国加入WTO关键一年，人民币兑美元进一步走升，运行区间移至8.2760-8.2800。

*12/1，人行允许居民个人与其直系亲属在境内外币账户的资金划转；上调了自费出国(境)留学供汇额度，以更好的满足居民的用汇需求。

*12/11，中国正式成为WTO成员，但并未承诺完全开放资本市场。

*12/24，人行行长戴相龙发表署名文章指出，虽然中国加入WTO影响人民币汇率的因素将增多，但预计今后五年外汇储备稳步上升，人民币汇率可保持长期稳定和坚挺。

--2002年 *1/15，戴相龙称，欧元目前为中国外汇储备中第二重要货币。他同时指出，日元贬值对人民币汇率会产生压力，但人民币仍将保持稳定;1月31日日元兑美元跌至135水准，成为39个月以来新低。

*2/4，中国银行副行长李早航撰文指出，在日元持续贬值的背景下，中国在必要时应当对人民币实行适度贬值。这与97年亚洲金融危机期间，中国官员与主要媒体对人民币贬值避而不谈形成鲜明对比。

*3/11，九届全国人大五次会议期间，戴相龙再次表示，日元贬值对中国构成一定的压力，但人民币可保持稳定，不会贬值，亦不会大幅升值；人民币自由兑换条件不成熟，应循序渐进推进人民币实现自由兑换。

*4/1，中国外汇交易中心开通欧元兑人民币的交易。

6/1，全国银行间同业拆借中心(中国外汇交易中心)将推出外币拆借。

『叁』 中国主要外汇市场有哪些

中国是目前世界第二大经济体，但是不要奇怪，人民币在国际上的地位却很低，回所以到目前为答止，人民币还不是国际流通货币。加上政府对金融市场的开放有限，真是因为这个原因，到目前为止，中国还是没有外汇保证金的交易公司的。中国也没有外汇交易的监管机构。
震惊之余告诉楼主，要选择外汇交易，有两个渠道，一个就是选择银行的外汇理财业务，这类的投资理财，是1：1的操作，而且手续费超高，没有百八十万动不了。另一类就是国际上的主流交易平台：福汇、ODL、FXSOL等等，这类外汇公司，是英国FSA和美国NFA监管，记住，国际的上第一支股票诞生已经有400年历史，但是在中国只有20年，在这400多年里，西方国家华丽转身，成了世界的金融主宰。欧美的监管严格到什么程度可想而知。
当然，国内的投资者在股市、楼市坐了趟过山车以后，急切需要一个公平的交易市场，外汇投资因为双向交易，没有庄家操作，24小时可以进行，被很多人期待，但是因为没有正规的监管和引导，市场上雨龙混杂，黑平台屡见不鲜。外汇投资，可以选择银行或者国际主流的外汇交易平台，不要被不现实的利益诱惑，远离黑平台的魔爪。

『肆』 什么是外汇市场是由哪些构成的

货币对 直盘 交叉盘 黄金 白银

『伍』 中国主要外汇市场有哪些

中国是目来前世界第二大经济体，但源是不要奇怪，人民币在国际上的地位却很低，所以到目前为止，人民币还不是国际流通货币。加上政府对金融市场的开放有限，真是因为这个原因，到目前为止，中国还是没有外汇保证金的交易公司的。中国也没有外汇交易的监管机构。

震惊之余告诉楼主，要选择外汇交易，有两个渠道，一个就是选择银行的外汇理财业务，这类的投资理财，是1：1的操作，而且手续费超高，没有百八十万动不了。

另一类就是国际上的主流交易平台：福汇、ODL、FXSOL等等，这类外汇公司，是英国FSA和美国NFA监管，记住，国际的上第一支股票诞生已经有400年历史，但是在中国只有20年，在这400多年里，西方国家华丽转身，成了世界的金融主宰。欧美的监管严格到什么程度可想而知。

当然，国内的投资者在股市、楼市坐了趟过山车以后，急切需要一个公平的交易市场，外汇投资因为双向交易，没有庄家操作，24小时可以进行，被很多人期待，但是因为没有正规的监管和引导，市场上雨龙混杂，黑平台屡见不鲜。

外汇投资，可以选择银行或者国际主流的外汇交易平台，不要被不现实的利益诱惑，远离黑平台的魔爪。

『陆』 外汇市场的结构是怎样的

按外汇市场的外部形态进行分类，外汇市场可以分为无形外汇市场和有形外汇市场。

无形外汇市场，也称为抽象的外汇市场，是指没有固定、具体场所的外汇市场。这种市场最初流行于英国和美国，故其组织形式被称为英美方式。这种组织形式不仅扩展到加拿大、东京等其他地区，而且也渗入到欧洲大陆。无形外汇市场的主要特点是：第一，没有确定的开盘与收盘时间。第二，外汇买卖双方无需进行面对面的交易，外汇供给者和需求者凭借电传、电报和电话等通信设备进行与外汇机构的联系。第三，各主体之间有较好的信任关系，否则，这种交易难以完成。除了个别欧洲大陆国家的一部分银行与顾客之间的外汇交易还在外汇交易所进行外，世界各国的外汇交易均通过现代通讯网络进行。无形外汇市场已成为今日外汇市场的主导形式。

有形外汇市场，也称为具体的外汇市场，是指有具体的固定场所的外汇市场。这种市场最初流行于欧洲大陆，故其组织形式被称为大陆方式。有形外汇市场的主要特点是：第一，固定场所一般指外汇交易所，通常位于世界各国金融中心。第二，从事外汇业务经营的双方都在每个交易日的规定时间内进行外汇交易。在自由竞争时期，西方各国的外汇买卖主要集中在外汇交易所。但进入垄断阶段后，银行垄断了外汇交易，致使外汇交易所日渐衰落。

按外汇所受管制程度进行分类，外汇市场可以分为自由外汇市场、外汇黑市和官方市场。

自由外汇市场：是指政府、机构和个人可以买卖任何币种、任何数量外汇的市场。自由外汇市场的主要特点是：第一，买卖的外汇不受管制。第二，交易过程公开。例如：美国、英国、法国、瑞士的外汇市场皆属于自由外汇市场。

外汇黑市：是指非法进行外汇买卖的市场。外汇黑市的主要特点是：第一，是在政府限制或法律禁止外汇交易的条件下产生的。第二，交易过程具有非公开性。

由于发展中国家大多执行外汇管制政策，不允许自由外汇市场存在，所以这些国家的外汇黑市比较普遍。

官方市场：是指按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的市场。这种外汇市场对参与主体、汇价和交易过程都有具体的规定。在发展中国家，官方市场较为普遍。

按外汇买卖的范围进行分类，外汇市场可以分为外汇批发市场和外汇零售市场。

外汇批发市场：是指银行同业之间的外汇买卖行为及其场所。其主要特点是交易规模大。

外汇零售市场：是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买卖行为及场所。

『柒』 简述中国外汇市场管理的格局

这都是国家机密，我也想知道，

『捌』 外汇市场发展史及构成因素

让我们先来回顾以下国际外汇市场的发展历史，其实国际外汇市场主要是经历了以下几个阶段：
1.18世纪前，以贵金属做为两国交换货币之评价基准;
2.金本位制度(The Gold Standard)，是人类历史上最有系统的国际支付制度(International Payment System);
3.第二次世界大战之后，则演变成为以国际货币基金为中心之金汇兑本位制度(Gold Exhange Standard)----布雷顿森林体系。
4.1970年后各国先后改采浮动汇率制度(Floating Exchange Rate System)，以牙买加协定为代表。
5.以美元为主，其他货币为辅的多种准备制度(Multiple Currencies Reserve System)。
国际外汇市场的基本构成：市场工具 市场参加者 市场组织形式
市场工具：外汇
外汇是指一国持有的外国货币和以外国货币表示的用以进行国际结算的支付手段。国际货币基金组织对外汇的定义是：外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部库存、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。
市场参加者：
1.外汇银行
2.外汇交易商
3.外汇经纪人
4.中央银行
5.外汇投机者
6.外汇实际供应者和实际需求者
市场组织形式：
1.柜台市场的组织方式
2.交易所方式