金融機構體系李健

1. 人人車靠金融實現盈利二手車扎堆金融拼什麼

二手車電商行業進入2017年的第一個動作來自於人人車。1月11日，在人人車的2017年戰略溝通會上，李健第一次提到了接下來會把金融作為重點業務之一，也公布了一些實質性的進展，一方面宣布與民生銀行信用卡中心的戰略合作，為二手車消費者提供消費貸，另一方面也透露在自建金融專業團隊。

很顯然，金融正在二手車電商的發展中扮演越來越重要的角色。人人車之外，其他玩家口中也在不斷聽到「金融」相關的消息，三個月前，B2C模式下的優信二手車也面向B端車商，推出了「任意貸」的金融業務。

可以說在二手車行業的這條跑道上，人人車、瓜子、優信三巨頭鼎立的格局已經形成，在此基礎上金融作為重要的衍生業務，也逐漸正在成為關鍵的第二戰場，金融對於二手車電商們到底有何意義？

金融業務對於二手車商到底有何意義

1）借二手車交易切入藍海市場，國內傳統二手車行業存在「小、散、亂」的狀態，地域的分散導致市場份額過小、管理復雜；另一方面一車一況難以標准化，金融機構很難對其合理定價；再加上政策缺失等等缺點，傳統金融機構盡管看好，卻很難輕易涉足，因此存在巨大的市場空白。

而二手車電商平台，則通過互聯網，建立了標准化的管理與交易，實現了規模化的擴張，線下的交易成為接觸用戶需求的天然轉化場景。因此在此基礎之上，切入二手車金融也顯得順理成章，就像這次人人車與民生銀行信用卡中心的合作，其實也標志著傳統金融機構對於二手車電商平台的認可。

中國汽車工業協會預測2020年，中國汽車金融業市場容量達2萬億元人民幣，滲透率達到50%，相比於80%滲透率的美國，這幾年依然有著強勁的增長空間，二手車平台們則可以順勢收割這一輪增長紅利。

2）從低頻交易向高頻服務進軍，互聯網滲透之下，任何產業都在向服務業轉變，就連二手車這樣的一錘子買賣，同樣被捲入到這場服務升級之中。

用戶從買車前到買車後的所有需求，都將在二手車電商平台之中得到滿足，而金融服務則同樣扮演者重要角色，用戶通過貸款買車之後，則需要進行定期還款，平台則可以與其建立更為長期的關系，為其實現更多的服務滿足，從低頻交易向高頻服務演進，繼而發展出更多的盈利業務。

3）對盈利的積極作用。和傳統二手車商賺差價的模式不同，國內的二手車電商前期收入主要來自於3%左右的交易傭金，和前期規模擴張時的投入相比自然是入不敷出。金融業務能很好地拉動收入上漲，人人車CEO 李健在溝通會上也提到，2016年的時候，其金融業務帶來的收入佔比單均收入的22%。

各家對於金融的不同玩法

目前各家在金融的做法上也略有差異，主要分為三類，此處來分析下各有何優劣。

第一類，B2C型，該模式做的最早是優信二手車，因為其涉及B端與C端兩端業務，因此其兩端發力，針對 B 端推出的產品為「任意貸」、對 C 端則推出了「付一半」業務。優信主要對接的是車商和個人買家，因此對雙方推出有針對性的金融產品看似也順利成章。對買車賣車的車商來說，資金的佔用成本相當高，所以單獨向車商發展金融業務看似是可行的；對於C 端的消費者來說，貸款也是購車後會產生的自然需求，尤其是「付一半」的產品，模式很有創新性，更像是二手車的變相租賃，但正是由於優信的 B2C 模式，這裡面某種程度上也存在一定風險：車商更希望將車賣掉，因此部分不良車商則很有可能，幫助不良信用資質的消費者貸款買車，這就會對優信造成一定風控壓力，其需要耗費更多精力進行多方把關。這款產品具體落地如何尚不可知，產品推出於2015年9月，不過優信至今尚未透露市場的具體數據。

第二類， C2C 型。

和 B2C 不同的是，C2C主要對接的是個人買家和個人賣家，因此金融業務也更集中在對個人買家的貸款需求上。

這個模式的代表公司主要有人人車和瓜子兩家，其實仔細分析下來，兩家的玩法也不太一樣。

人人車選的是「深度合作+自營」型，表面上看起來似乎比較復雜，但實際上極為深入。

首選，所謂的「深度合作」，李健在提到這次和民生銀行信用卡中心的合作時，用的詞是「戰略合作」，相當於兩家共同做二手車金融這塊市場。傳統金融機構最大的好處是資金成本最低，這無疑能給人人車的金融產品帶去費用上的競爭力；而對民生來說，人人車的流量、風控、服務能力則正是之前的傳統金融機構所顧慮的，這樣看來，這類合作也是理所應當。

但問題是，這個合作能夠深入到什麼程度？根據李健在11號介紹的情況，雙方不僅互為獨家合作夥伴，也將共同參與到參與到整個金融流程中，從金融產品的設計到實際投放操作、審核、風控等等各個層面，同時人人車自身也可以從中，向經驗更多的銀行學習，進行更多的金融業務方面的學習。

金融的核心在於風控，人人車作為二手車交易平台，擁有完整的閉環交易鏈條乃至售後服務，因此也掌握用戶的真實交易數據、交易意願、每部車輛的各項功能的完整數據，這也讓，人的風險、車況的風險、價格的風險降至最低，而人人車CEO李建透露，根據之前的業務數據，其壞賬率比其他渠道低了50%，因此在金融風控上有著優勢，2016年金融業務的滲透了也做到了20%。

所以另一方面，人人車需要更好的抓住這樣的優勢，將其勢能發揮到最大，因此其也自建了金融團隊，建立起更大的金融話語權，也因此有機會獲得更大的收益；同時再搭配保險、整備翻修、保養、新車置換等各個業務線，讓更多的金融業務得以覆蓋。

李建透露，2017年人人車消費金融服務產品的滲透率預期將達到30%，同時將上線融資租賃相關的金融業務預期滲透率達10%。

和人人車相比，同為C2C 的瓜子二手車則走的是另外一條路線——和各方合作的平台模式。其實瓜子也曾嘗試過自營金融業務，2016年3月底，楊浩涌曾宣布要在4月份推出自營金融產品，但目前尚未看到有具體的產品落地，據說也是和其金融業務團隊的組建進程較慢有關。

但事實上，金融也是楊浩涌一直在力推的一項重點業務。2016年9月楊浩涌接受采訪曾提到瓜子二手車當時在金融上面和各個金融機構開啟了廣泛合作的方式。但從其官網來看，瓜子和金融機構的合作到目前尚處於一種「流量合作」的狀態，在這個過程中，瓜子扮演的是為渠道導流的角色，合作程度相對較淺，而瓜子得到的利潤空間也相對較低。

因此，相比於優信和人人車，瓜子二手車在金融方面的布局目前看起來依然較淺。

結語：

各行業格局基本形成，移動互聯網進入到下半場，目前已成為行業共識。放到二手車交易這個行業來看，所謂下半場同樣也已經到來，從粗曠捕獲更多用戶的經營模式，轉向精耕細作服務每一個用戶，從每一個用戶身上獲得最大利潤的經營模式。

而如何更好地服務於二手車交易領域的每一個用戶，獲取最大的利潤，實現盈利，很明顯金融排在第一位，目前來看，這一局，人人車已經拿到入場券。

2. 高分求 李健 的金融學

Contents
一、金融危機你了解多少
1.什麼是金融危機？
金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化.
2.類型
金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機、次貸危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。
（1）貨幣危機（currency crisis）
狹義的貨幣危機與特定的匯率制度（通常是固定匯率制）相對應，其含義是，實行固定匯率制的國家，在非常被動的情況下（如在經濟基本面惡化的情況下，或者在遭遇強大的投機攻擊情況下），對本國的匯率制度進行調整，轉而實行浮動匯率制，而由市場決定的匯率水平遠遠高於原先所刻意維護的水平（即官方匯率），這種匯率變動的影響難以控制、難以容忍，這一現象就是貨幣危機。
廣義的貨幣危機泛指匯率的變動幅度超出了一國可承受的范圍這一現象。
（2）債務危機（debt crisis）
20世紀80年代發展中國家受到債務嚴重困擾的局面。衡量一個國家外債清償能力有多個指標，其中最主要的是外債清償率指標，即一個國家在一年中外債的還本付息額占當年或上一年出口收匯額的比率。一般情況下，這一指標應保持在20％以下，超過20％就說明外債負擔過高。
全部發展中國家裡受債務困擾嚴重的主要是巴西、墨西哥、阿根廷、委內瑞拉、智利和印度等國。80年代這場債務危機的特點：①私人銀行貸款增長較政府間和金融機構貸款增長為快。②短期貸款比重增加，中長期貸款比重下降。③貸款利率浮動的多於固定的。
（3）銀行危機
銀行危機是指銀行過度涉足(或貸款給企業)從事高風險行業(如房地產、股票)，從而導致資產負債嚴重失衡，呆賬負擔過重而使資本運營呆滯而破產倒閉的危機。
銀行危機類型：
第一，按危機的性質可分為銀行體系危機和單個銀行危機。
第二，按危機的起因可分為內生性銀行危機和外生性銀行危機。
第三，按危機的程度可分為以流動性緊張為特徵的銀行危機及以喪失清償力為特徵的銀行危機，在大多數發展中國家，銀行危機的爆發往往是以前一種形式出現的。
（4）次貸危機
（subprime mortgage crisis）
又稱次級房貸危機、次債危機。指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機。
美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月開始席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
次貸
即「次級subprime 按揭貸款」mortgage loan ，「次」指：與「高」、「優」相對應的，形容較差的一方，在「次貸危機」一詞中指的是信用低，還債能力低。
次級抵押貸款是高風險、高收益的，指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統意義上的標准抵押貸款的區別在於，次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優質抵押貸款的人，會申請次級抵押貸款購買住房。

次貸危機模型 A.杠桿：
許多投資銀行為了賺取暴利，採用20－30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A以30億資產為抵押去借900億的資金用於投資，假如投資盈利5％，那麼A就獲得45億的盈利，相對於A自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麼銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。
B.CDS合同：
由於杠桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做「保險」。這種保險就叫CDS。
比如，銀行A為了逃避杠桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎麼樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那麼這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺45億，這裡面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。
B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1％。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。
C. CDS市場：
B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎麼樣，每個合同給你2億，總共200億。B想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。 這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。
實際上C拿到這批CDS之後，並不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是「原始股」，不算貴，立即買了下來。一轉手，C賺了20億。從此以後，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。
D.次貸：
上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那麼這些錢到底從那裡冒出來的呢？
從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。次貸危機是由於把錢借給了窮人，但此次還有普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。
E.次貸危機：
房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面沒人接盤。此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走頭無路的一天，把房子甩給了銀行。此時違約就發生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那裡，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了C。那麼現在這份CDS保險在那裡呢？
在G手裡。G剛從F手裡花了300億買下了100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。因此G瀕臨倒閉。
G.金融危機：
如果G倒閉，那麼A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於A採用了杠桿原理投資，根據前面的分析，A賠光全部資產也不夠還債。因此A立即面臨破產的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統統要准備倒閉。
因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地游說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此後A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
H.美元危機：
上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其中有10％的違約，那麼就有6萬億的違約CDS。這個數字是300億的200倍。如果說美國government收購價值300億的CDS之後要賠出1000億。那麼對於剩下的那些違約CDS，美國government就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。
無論採取什麼措施，美元大貶值已經不可避免。以上計算所用的假設和數字同實際情況會有出入，但美國金融危機的嚴重性無法低估。
3.特徵
其特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。

金融危機是資本主義經濟危機固有的內容，1929年－1933年的世界經濟大恐慌，更是以嚴重的金融危機為先導。1994年的墨西哥金融危機和1997年的東亞金融危機首先發生於資本主義世界。可見，金融危機有其制度根源，是資本主義危機。金融危機的可能性存在於市場經濟固有的自發性的貨幣信用機制，一旦金融活動失控，貨幣及資本借貸中的矛盾激化，金融危機就表現出來。以金融活動高度發達為特徵的現代市場經濟本身是高風險經濟，包孕著金融危機的可能性。
索羅斯
「金融大鱷」「一隻假寐的老狼」是對這個金融怪才的稱謂。眾所周知，索羅斯對泰銖的炒作是亞洲金融風暴的導火線。他是一個絕對有實力，有能力的金融家，然而通過玩弄亞洲國家政權，來達到他獲得巨額資本的目的顯然是卑劣的。
他說
在金融運作方面，說不上有道德還是無道德，這只是一種操作。金融市場是不屬於道德范疇的，它不是不道德的，道德根本不存在於這里，因為它有自己的游戲規則。我是金融市場的參與者，我會按照已定的規則來玩這個游戲，我不會違反這些規則，所以我不覺得內疚或要負責任。從亞洲金融風暴這個事情來講，我是否炒作對金融事件的發生不會起任何作用。我不炒作它照樣會發生。我並不覺得炒外幣、投機有什麼不道德。另一方面我遵守運作規則。我尊重那些規則，關心這些規則。作為一個有道德和關心它們的人，我希望確保這些規則，是有利於建立一個良好的社會的，所以我主張改變某些規則。我認為一些規則需要改進。如果改進和改良影響到我自己的利益，我還是會支持它，因為需要改良的這個規則也許正是事件發生的原因。

二、本次金融危機的由來
1.美國金融危機演變共經歷三個階段
從美國次貸危機引起的華爾街風暴，現在已經演變為全球性的金融危機。這個過程發展之快，數量之大，影響之巨，可以說是人們始料不及的。大體上說，可以劃成三個階段：
第一是債務危機，借了住房貸款人，不能按時還本付息引起的問題。
第二個階段是流動性的危機。這些金融機構由於債務危機導致的一些有關金融機構不能夠及時有一個足夠的流動性對付債權人變現的要求。
第三個階段，信用危機。就是說，人們建立在信用基礎上的金融活動產生懷疑，造成這樣的危機。
華爾街風暴
華爾街風暴又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。
美國華爾街風暴直接原因是次級債危機或次貸危機。可以重點把握幾個關鍵詞：次級貸款，金融化，全球化。
2.為何出現金融危機
當前的金融危機是由美國房產市場泡沫促成的。從某些方面來說，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。
然而，在金融危機之間，存在著本質的不同。當前的危機標志信貸擴張時代的終結，這個時代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎上的。其它周期性危機則是規模較大的繁榮-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續了60多年。
繁榮-蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環出現，同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意願和抵押品價值之間存在一種反身（reflexive）、循環的關系。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數量。當人們購買房產，並期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產生。近年來，美國住宅市場繁榮就是一個佐證。
每當信貸擴張遇到麻煩時，金融當局都採取了干預措施，（向市場）注入流動性，並尋找其它途徑，刺激經濟增長。這就造就了一個非對稱激勵體系，也被稱之為道德風險，它推動了信貸越來越強勁的擴張。這一體系是如此成功，以至於人們開始相信前美國總統羅納德•里根(Ronald Reagan)所說的「市場的魔術」，或叫「市場原教旨主義」(market fundamentalism)。
原教旨主義者認為，市場會趨於平衡，而允許市場參與者追尋自身利益，將最有利於共同的利益。這顯然是一種誤解，因為使金融市場免於崩盤的並非市場本身，而是當局的干預。不過，市場原教旨主義上世紀80年代開始成為占據主宰地位的思維方式，當時金融市場剛開始全球化，美國則開始出現經常賬戶赤字。
全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.7%。通過推出越來越復雜的產品和更為慷慨的條件，金融市場鼓勵消費者借貸。每當全球金融系統面臨危險之際，金融當局就出手干預，起到了推波助瀾的作用。1980年以來，監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地步。
次貸危機導致發達國家金融機構必須重新估計風險、分配資產，未來兩年，發達國家資金將紛紛逆轉回涌，加強當地金融機構的穩定度。由此將導致新興市場國家的證券市場價格大幅縮水、本幣貶值、投資規模下降、經濟增長放緩甚至衰退，其中最為脆弱的是波羅的海三國和印度。新的金融危機將為中國經濟增長帶來壓力，但中國資金也面臨「走出去」抄底整合並購相應企業的好時機 。
這次金融危機的四大成因
第一，美國對金融體系實行自由放任政策，放鬆管制。這是從上世紀80年代裡根執政開始就這樣做的，當時發布了一系列金融改革放鬆管制的法案，刺激了金融創新。但與此同時，他們又放鬆了管制，這樣就導致了後來金融衍生產品泛濫，金融衍生產品膨脹程度遠遠大於實體經濟。在這種情況下，一方面是金融創新工具層出不窮，另一方面是市場管制放鬆，最後導致整個金融市場的混亂。
第二，和美國人生活習慣有關，美國人都是超前，而且是過度超前消費，這就導致美國國內儲蓄不足，這樣需要外國資金流進來補充，這些資金又流進了美國的房地產市場，刺激了房地產泡沫的膨脹。再加上美國貨幣政策的處理不當，以至後來泡沫破滅，房地產進入了衰退，從而引發了去年夏天的美國次貸危機。
第三，經濟全球化，特別是金融全球化的發展，導致多數國家金融體系都向美國開放，為什麼這次金融危機發生以後，馬上向全球傳播的那麼快呢，就是由於全球化帶來的負面影響。
第四，不合理、不公正的國際金融貨幣體系。我們知道，貨幣體系有一些國際金融機構，像國際貨幣基金組織和世界銀行，他們應該對全球金融秩序進行管理的，可是號稱世界金融警察的國際貨幣基金組織，這次對於在美國首發的金融危機以及後來向全球擴散，它是束手無策，因為它受現有的美國主導下的國際貨幣基金組織體系的影響。還有就是以美元為主導的國際貨幣體系，美國利用美元的霸權主義，在經濟好和經濟不好的時候，都可以運用美元的霸權來獲得利益。這次美國在次貸危機或者金融危機發生後，可以通過美元的主導地位，升值或者貶值來減輕它的經濟負擔，向其他國家轉嫁危機，即要全球為美國金融機構的錯誤「埋單」。
4.次貸危機直接原因
引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。
在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
由於之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用借款人，如果借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售後收回銀行貸款。但是由於房價突然走低，借款人無力償還時，銀行把房屋出售，但卻發現得到的資金不能彌補當時的貸款＋利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現虧損。（其實銀行知道你還不了。房價降溫，另一方面升息都是他們一手掌控的）
一個兩個借款人出現這樣的問題還好，但由於分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級信用貸款者，這樣就導致了大量的無法還貸的借款人。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發了次貸危機。
美國次級抵押貸款市場通常採用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即：購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。
在2006年之前的5年裡，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。
隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發「次貸危機」。
5.次貸危機爆發
金融危機的後果影響
經濟領域的劇變帶來了人心理上的改變，他們越來越失去安全感。從這個意義上來說，此次排山倒海般到來的金融危機不啻於美國經濟領域的「9·11」。美國人開始質疑美國政府的決策能力，美國數家新聞媒體公布的民意調查結果顯示，78％的接受調查的人認為，當前美國國家路線不對。民心的這種微妙變化，無疑在白熱化的美國大選中發揮「威力」。
幾次危機的比較
1987年那次美國華爾街暴跌和這次有什麼可比，因為1987年那次，美國股市暴跌，下跌的幅度遠遠超過這次，這次每天下跌的幅度，最高時沒超過10%，1987年的黑色星期一，一天就下跌了16個百分點，從股市暴跌程度來說，1987年那次高於現在。
但我們可以拿1929年股市暴跌以及引發的全球性大蕭條和這次金融危機相比倒是可以看出一些不同的地方，值得比較。
第一，這次和1929年相比，股市暴跌幅度，這次也比1929年那時要小一些。
第二，這次金融危機對美國以及世界經濟造成的影響和沖擊也沒有1929年大簫條時大，因為當時美國的生產總值萎縮了30%，失業率上升到25%。而這次估計明年美國的GDP萎縮程度平均程度不到1%，失業率不到10%。所以看得出來，這次沒有比上次嚴重。
第三，1929年美國、歐洲、日本這些主要經濟發達體採取的是以鄰為壑的經貿政策，就是大家都打貿易戰，引發了後來的二戰。這次金融危機發生以後，全球，特別是主要經濟體，加強了協調合作，共同來應對危機。

3. 獨立出版社在現代出版產業中的作用和地位如何

吳：大家好！今天是Q＆A時間，我們希望積極提問！ ！

問：在國際收支平衡表一個假設A國的外國居民購買公司股票9500元，憑借其在外商投資企業繳納的利潤，然後借記或貸記？投資證券應屬於它？ 2.A州政府用於提供60,000美元的儲備資產外援，應記入儲備資產轉讓項目的減少和增加？ 3.A國家將海外投資15,000美元，所得款項外商直接再投資，如何記入借款人？

雖然我知道投資本金金額的資本融資的一部分，投資收益往往是項目，但是對於這三個問題不是很清楚，請老師幫忙，謝謝！

吳老師：（1）盡管這是交易中的一個，但它實際上是兩筆交易。本金金額計入資本和金融項目。收入借記經常賬戶。 2從他們的角度來看的免費班車往往是記入貸方項目，反映作為項目的借方余額減少的資產。 3對於該國的外國直接投資直接借記資本和金融項目。

問：經營19個問題，以確定期限結構「，是指違約風險相同的速率，但由於所產生的不同點是不同周期之間的不同期限的證券的收益率之間的關系在時間的利率組合。「工作二，名詞解釋」融資「是」金融中介「嗎？判斷4「的區別商業銀行與其他銀行和金融機構是，它是唯一能夠接受，創造金融中介機構的活期存款。」判決6「證券存放在商業銀行的股本證券投資。」

吳：正確判斷19個問題，您應該咨詢教科書內容！基本是一個名詞的意義！ 4正確的判斷，老師已經多次強調在課堂上！ 6判斷錯誤，商業銀行也投資於債券！

問：關於中國的匯率政策研究怎麼寫？從哪裡開始呢？

吳：原則可以概括和回顧了我們在此基礎上目前的貨幣政策和做法，然後談談你對這個問題的理解，專注於我們當前的貨幣政策，多方面評價的具體做法！通過評估，提高你的能力，同時學習掌握貨幣政策的重點研究和分析現實世界的問題。

問：為什麼當我進入教學輔導課程在網站上介紹：家庭企業管理 - 教學輔導 - 貨幣銀行學？我的專業是會計，但是這會影響你感謝老師

吳：？！沒有影響！會計專業，工商管理，金融專業人士在此過程中，學習的內容是相同的，略有不同的測試內容：金融專業是一個問題，會計及商業管理都是同樣的問題。

問：近日，有必要對這個問題是網上討論？

吳：有沒有特別的安排，你可以提出問題在任何時候。這學期有專門輔導的最終審查。

問：第二個教訓是很難做的工作

吳：不明白你說的問題是第二章的教學呢？第二章貨幣體系不是很大難度啊！不過話說回來，這是不容易的大學！

問：主要內容

投資證券吳基本面分析：投資證券主要為宏觀經濟分析，包括深入的政策研究和其他經濟變數的基本分析，主要是為了把握經濟發展的方向，並不涉及具體的證券。對稱是一個基本分析技術分析。技術分析主要是針對特定證券，其對經濟發展的方向沒有影響。

問：如何理解投資基金的作用

吳：投資基金的作用主要體現在金融專家，其中普通百姓用自己的投資顯然是不能同日而語！您可以參考學習一下內容。

問：在數學考試中容易出現的章節？

吳：主要是單利，復利，衍生因子，貨幣乘數，貨幣，股票指數計算等必要數量的存款，可以在相關的章節中找到。

問：如何理解現代經濟金融的地位和作用？

吳：這是一個更大的復習題！主要是讓你了解金融是現代經濟的核心。如果你不能認識到這一點，就說明沒有學到！

問：有發生通縮的可能

吳：沒有。目前有通脹的危險！

問：什麼是即期匯率？

吳：即期匯率！參見教材41啊？ ！

問：出口信貸和信貸業務的區別是什麼？

吳：出口信貸的目的是提供信貸支持出口企業，與國內信貸業務明顯不同！不僅不同的對象，不同的條件，整個操作過程和流程也有差異！

問：什麼是銀行面臨的風險？

吳：各種各樣的風險存在！如系統性風險和非系統性風險，信用風險，道德風險，等等。

問：如何能在我國信用社的進展如何？

吳：應該說發揮在經濟發展中的作用，但很多問題，有很多不足之處！雖然有些城市信用社現在過渡到城市商業銀行，但操作系統，而不是一個質的變化的管理水平，有很大的風險！這是我的意見！

問：什麼是貿易順差的兩倍？

吳：我不知道什麼貿易雙順差，無論是雙順差？如果是這樣，則意味著雙倍的經常賬戶和資本賬戶盈餘。

問：在什麼條件下的錢是一個很好的價值的收藏品？

吳：在貨幣穩定時期是啊！需要注意的是被存儲，而不是集合！收藏是長期需要，如繪畫和其他的集合;存儲為了更好地循環不是一個長期的需要。

問：1，如何理解現代經濟和財務狀況的作用？ 2，金融抑制阻塞在什麼地方經濟發展的影響？

吳：第一個問題是一個思考題，問你大概的了解後，完成了這個過程。應該認識到，金融是現代經濟的核心。不承認這一點，就意味著你沒有學到！當然，這一過程的描述是它的說服力，很多方面！

詳細教科書中討論的第二個問題，有一個問題在發展中國家，大部分有！我希望你閱讀和深入思考！

問：老師，這是不是出從的問題，但我們沒有這種材料，該怎麼辦？

吳：「財經」李健教授配套教材是專門為大家寫的，「金融學習手冊」，中國計劃出版社，中央電視台新聞中心的材料問題。這對於研究和審查，詢問那裡的電視訂單，與中央電大聯系方式新聞材料可以是一個重要的基礎！

問：連戰到大陸，人民幣有什麼深遠的影響啊？

吳：有可能是短期的影響，但直接影響不大。總之，和平與穩定台海會影響人民幣匯率！

4. 求431金融學綜合參考書 謝謝了 急。。謝謝了，大神幫忙啊

431金融學綜合，一般包括四本書：《貨幣銀行學》《國際金融學》《公專司理財》《投資學》
（用屬得比較多的書是，米什金《貨幣金融學》，姜波克《國際金融新編》，羅斯《公司理財》，博迪《投資學》）
宏觀和微觀可以同時進行，其中宏觀看書的順序為貨幣銀行學——>國際金融學，微觀看書的順序為投資學——>公司理財。

5. 誰知到考研413金融學是不是全國統考

考研413金融學不是全國統考。431金融學綜合，由復旦等高校發起的部分高校金融學專業聯合考試，稱為431金融學綜合考試。

413金融學綜合科目包括：《貨幣銀行學》 、《國際金融》 、《證券投資學》

《金融學綜合》考試要力求反映金融碩士專業學位的特點，科學、公平、准確、規范地測評
考生的基本素質和綜合能力，選拔具有發展潛力的優秀人才入學，為國家的經濟建設培養具
有良好職業道德、具有較強分析與解決實際問題能力的高層次、應用型、復合型的金融專業
人才。

(5)金融機構體系李健擴展閱讀：

金融學的分類：

1、微觀金融學

微觀金融學，也即國際學術界通常理解的Finance，主要含公司金融、投資學和證券市場微觀結構三個大的方向。微觀金融學科通常設在商學院的金融系內。微觀金融學是目前我國金融學界和國際學界差距最大的領域，急需改進。

2、宏觀金融學

宏觀金融學可以分為兩類：

（1）微觀金融學的自然延伸，包括以國際資產定價理論為基礎的國際證券投資和公司金融、金融市場和金融中介機構等等。這類研究通常設在商學院的金融系和經濟系內。

（2）國內學界以前理解的「金融學」，包括「貨幣銀行學」和「國際金融」等專業,涵蓋有關貨幣、銀行、國際收支、金融體系穩定性、金融危機的研究。這類專業通常設在經濟系內。

參考資料來源：網路—金融學

6. 北京英菲蒂克國際貿易有限公司怎麼樣

簡介：注冊號：****所在地：北京市注冊資本：1000萬元人民幣法定代表：李健企業類型：有限責任公司（自然人投資或控股）登記狀態：在營登記機關：朝陽分局注冊地址：北京市朝陽區安貞西里三區26樓709
法定代表人：石京生
成立時間：2013-09-27
注冊資本：5000萬人民幣
工商注冊號：110105016328600
企業類型：有限責任公司(自然人投資或控股)
公司地址：北京市朝陽區安貞西里三區26樓709