中國公司新興市場投資

⑴ 新興市場基金是什麼意思呢

同學你好，很高興來為您解答！

您所說的自這個詞語，是屬於CFA詞彙的一個，掌握好CFA詞彙可以讓您在CFA的學習中如魚得水，這個詞的翻譯及意義如下：將大部分資金投資於發展中國家金融市場的共同基金，一般為運作歷史較短的小型市場

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⑵ 為什麼說中國是新興市場和發展中經濟體的增長引擎為什麼說中國是新興市場和發

因為按照我們中國的人口來說，經濟還完全沒有飽和。

⑶ 中國屬於新興市場嗎

中國是屬於新興市場。但未來潛力很大。

⑷ 新興市場的存在問題

第一是信息少。監管機關對上市公司披露的信息督查不夠，有的國家的宏觀數據、資本市場數據和行業數據也值得懷疑。對於證券分析師來說，信息少意味著猜的工作（guesswork）增加。
第二是有疑問的交易實踐。內幕交易、提前交易（front-running，也就是我們常說的老鼠倉）和劣質執行在新興市場非常普遍。一位資深市場人士曾經這樣評論捷克共和國存在的問題：「捷克金融市場最大的問題之一不是缺少書面上的法律，而是缺少執行。」
第三是不透明的會計標准。證券分析的一個基本方法就是對比同處一個行業的相似公司的優缺點，這就要求被分析公司必須使用一致的會計方法。全世界的監管者都在尋找統一會計記賬標準的方法，我國是從2012年1月1日起要求上市公司按照與國際會計准則趨同的新會計准則披露報表。
第四是可對比的公司較少。美國市場如此之大以至於每一個上市公司都有數個可對比公司，而新興市場公司則幾乎找不到一家可對比分析的公司，分析師不得不把泰國的電信公司和印尼、印度和波蘭的電信公司比較。鑒於不同的市場環境和多變的會計系統，這種方法存在明顯缺陷。
第五是不重視提升股東價值。這種公司往往屬於家族企業，他們與美國投資者的理念明顯不同，他們不是追求股東權益最大化，而是追求家族在公司的權力穩固。
第六是流動性比較差。大的機構投資者偏好交易活躍的股票使得他們可以以合理的價格進出。新興市場股票的交易量普遍不大，這阻礙了大的機構投資者大舉進行投資的信心。
第七是不確定的注冊、結算、清算和託管系統。在一些新興市場，投資者要面對證券買賣中存在的注冊、結算和託管風險，而這些風險在發達市場是很罕見的。在某些國家，證券是採用電子記賬的形式，而不是紙質票證的形式，這就加大了管理作假的風險。我國曾經發生的「327」事件，長虹禁售股提前上市和管理層持股提前拋售等情況都屬於此類。
第八是小股東權力小。華爾街有一句諺語：「小股東是世界上最孤獨的人」，這句諺語隨著新興市場的興起而流傳開來，因為小股東在新興市場享有的權利要比在美國少很多。小股東對管理層行動的影響微乎其微，小股東對於遭受的不公平對待幾乎沒有追償權。為了表示抗議，他們除了選擇賣出，別無他法。
第九是文化差異，這個很容易理解。這些不同是並購的前景令人生畏，如果企業沒有做足功課，並且對自己的企業文化沒有信息，而過度看重對方企業文化的話，就會產生大問題。
第十是出價過高，美國公司在考慮進入新市場，特別是中國時的另一個擔憂是可伸縮性問題。增長最快的經濟體包括中國、巴西和俄羅斯,這些國家都是疆域遼闊，所以在那裡擴大規模變得非常昂貴。

⑸ 什麼是新興市場國家

所謂新興市場，是泛指一些正在發展中的國家和地區，如韓國、印度、中國、巴西、南非、俄羅斯及土耳其等。這些國家和地區通常勞動力成本低，天然資源豐富，而發達國家和地區一般都會將生產線移至新興市場，憑借低廉的勞工成本增強競爭力。另一方面，發達國家和地區也會向天然資源豐富的國家和地區買入廉價的原材料。發展中國家和地區可藉此獲得先進的生產技術，改善收入，提高消費能力，並帶動經濟發展。

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什麼是新興市場?什麼是成熟市場?兩者有什麼區別?
新興市場(Emerged
Markets)指的是發展中國家的股票市場。按照國際金融公司的權威定義，只要一個國家或地區的人均國民生產總值(GNP)沒有達到世界銀行劃定的高收入國家水平(1995年的標準是人均9386美
元)，那麼這個國家或地區的股市就是新興市場。有的國家，例如韓國，盡管經濟發展水平和人均GNP水平已進入高收入國家的行列，但由於其股市發展滯後，市場機制不成熟，仍被認為是新興市場。1996年，國際金融公司認定的新興市場有158個，主要集中在亞洲、非洲、拉丁美洲和前蘇聯東歐地區。我國內地股市和台灣股市都屬於新興市場。

成熟市場(Developed
Markets)是與新興市場相對而言的高收入國家或地區(即發達國家或地區)的股市。1996年，國際金融公司認定的成熟市場有51個，主要包括西歐、北美、日本、澳大利亞和紐西蘭的股市。我國的香港股市也屬於成熟市場。

從整體上看，新興市場與成熟市場有以下幾個方面的區別：

(1)新興市場規模小，但發展迅速。1995年，新興市場所在的國家和地區的人口佔全世界人口的84％，國民生產總值佔19％，股市市值卻只佔11％。然而，新興市場的規模擴張迅速。本世紀70年代以來，發展中國家在經濟自由化浪潮的沖擊下，紛紛調整了原有的發展戰略，更加重視證券融資，而發達國家則在經濟全球化的背景下，通過證券方式大量向新興市場投資，促使新興市場得以迅速發展。1987年，新興市場的市值僅佔世界股市總市值的4％，以後逐年增長，1994年超過了12％，1995、1996
年穩定在11％的水平。新興市場的倔起，正在深刻地改變國際證券市場的格局。

(2)從市場運行特徵看，新興市場換手率高，波動程度大，高風險與高收益並存，呈現出較強的投機性和不穩定性。據國際金融公司統計，1996年全球5個換手率最高的股市中，新興市場占據了前4位，其中我國內地股市和台灣股市分別以328．6％和204．1％的換手率名列第1和第2位。成熟股市的換手率相對較低，如美國股市當年的換手率為92．8％，日本股市僅為37．1％。從衡量市場波動性的股價指數月度標准差來看，1991年12月至1996年12月，國際金融公司拉美新興市場指數的月度標准差為
7．10，亞洲新興市場指數為5．54，而同期美國標准·普爾500種股價指數僅為2．5l，英國金融時報指數也只有4．00，反映出新興市場有較高的風險性。

(3)從市場規范化程度看，新興市場普遍存在法規不健全、執法力度不夠、監管技術落後等問題，內幕交易、股市操縱和欺詐行為較為嚴重，因此規范化程度不高，影響了股市的"公開、公平、公正"和市場運行效率。而成熟股市經過多年的發展，基本上都擁有一套行之有效的法律規范行為和相應的監管機構及技術手段，規范化程度較高。

(4)從投資者構成看，新興市場通常以個人投資者為主。在成熟市場上，由於投資基金的發展時間長，社會保險制度較為完善，因此以投資基金和社會保險基金為代表的機構投資者構成了市場投資者的主體，這大大提高了成熟市場的穩定性，並提高了投資行為的理性化程度和市場的運行效率。

⑹ 新興市場基金 是什麼意思啊

新興市場基金(Emerging Market Fund)以亞洲、拉丁美洲、東歐等新興市場地區之股票為主要投資標的的共同基金，雖然具有爆發性的獲利機會，但波動風險也較劇烈，較適合積極冒險型的投資人。

⑺ 比較新興市場經濟國家和發達國家的投資市場

當人們說某些國家是市場經濟國家，某些企業是市場經濟企業，自然會引來一個問題：什麼是市場經濟？什麼是標準的市場經濟或說什麼是市場經濟標准？否則，怎麼會得出某些國家是或不是市場經濟國家的結論？

事實上，有人承認也有人否定存在市場經濟標准。承認者和否定者都有各自理由。在這里，我們可以接受國際貿易中因反傾銷提出的一個命題，即市場經濟標準是存在的；但同時也認為市場經濟標準是相對的。

我們看到，被公認的一些市場經濟國家，其經濟制度是有差異的。沒有人會斷言，某個國家是市場經濟標准國，凡與之有差異者就不能算市場經濟國家。各國基礎不同，傳統不同，發展階段不同，市場經濟的形式甚至部分內容也必然會不盡相同。但是，差異並不能證明市場經濟標准不存在，從差異而否定市場經濟標准存在是不正確的。市場經濟作為人類歷史上一種經濟制度，產生於近代，繁榮於現代，與歷史上的自然經濟不同，也與計劃經濟不同，當然有其內在規定性。這種內在規定性是存在於各個發展階段不同的市場經濟國家之中的共性。從形形色色市場經濟國家中，找到共性，樹起一個框架，將有助於我們在反傾銷中來判斷，到底哪些國家是市場經濟國家，哪些國家還不能算是市場經濟國家。承認市場經濟有一定標準是正確的，但把這個標准絕對化、簡單化也是不可取的。這個市場經濟標準的框架，不是絕對的，不是一個點，也不是一條線，而是在市場經濟基本特徵基礎上建立的區間，是一個允許有一定差異和偏離存在的狀態區間，是一個以各國市場經濟的共同性為主、差異性為輔而形成的一個豐富多彩的市場經濟狀態區間。

(一)從美國、歐盟、加拿大反傾銷相關法規看市場經濟標准

美國商業部所指的非市場經濟國家是指不按市場成本和價格規律進行運作的國家。它對市場經濟有六個法定要求[19U.S.C—1677(18)]或說具體標准：一是貨幣的可兌換程度；二是勞資雙方進行工資談判的自由程度；三是設立合資企業或外資企業的自由程度；四是政府對生產方式的所有和控製程度；五是政府對資源分配、企業的產出和價格決策的控製程度；六是商業部認為合適的其他判斷因素。此外，美國商務部還特別關心出口國的出口管理：一是在法律上，政府是否對該企業的出口活動進行控制。包括：(1)對各個企業的經營和出口許可有關的限制規定；(2)任何對企業減少控制的立法；(3)政府其他任何減少對企業控制的措施。二是在事實上，政府是否對該企業的出口活動進行控制，商務部通常要考慮以下因素：(1)出口價格是否由政府確定或須由政府同意；(2)出口商是否有權協商合同條款並簽訂合同或其他協議；(3)出口商在選擇管理層時是否不受政府限制而有自治權；(4)出口商在分配利潤和彌補虧損上是否有獨立的決定權。

歐盟在1998年頒布了905.98號法令，允許中國應訴企業在反傾銷調查中申請市場經濟地位，同時規定了五條判定市場經濟地位的標准：一是市場經濟決定價格、成本、投入等；二是企業有符合國際財會標準的基礎會計賬簿；三是企業生產成本與金融狀況，不受前非市場經濟體制的歪曲，企業有向國外轉移利潤或資本的自由，有決定出口價格和出口數量的自由，有開展商業活動的自由；四是確保破產法及資產法適用於企業；五是匯率變化由市場供求決定。

加拿大在對非市場經濟問題的調查中，明確包括五方面：一是政府部門在經濟政策、經

濟管理活動中發揮的作用是否不幹擾市場經濟正常運行。這包括政府定價的比重、結構、產品分布和報價程度的影響判斷，國內產品及服務的定價機制，產品生產和提供服務的計劃管理和市場限制的情況，對國內及國際貿易管理的情況，以及政府機構和職能進一步改革情況等。二是政府部門對企業在生產、銷售、采購等方面是如何管理和管制的，對企業融資方面是如何管理或管制的。三是在國際貿易方面，政府決定外貿企業可進行對外貿易的條件、程序，政府對進出口產品配額、價格的指導和管制等。四是國有企業的市場化程度，包括企業所有制形式，國有企業改制的時間與完成方式；政府控制的國有企業中，要素價格包括原材料、能源、勞動力成本以及產品數量、價格是如何確定的；企業的資金管理、業績管理、利潤分配、勞資關系以及貸款的獲取方式等情況。五是利率在不同企業、不同產業和內外貿不同部門中是否有差異，匯率對出口商而言是否市場形成，企業換匯及存匯方式是否有自主權等。

可以看出，歐美等國對市場經濟標準的法律規定，是根據反傾銷中影響公平貿易因素而歸納的，具有很強的針對性。雖然美國與歐盟以及加拿大提出的市場經濟標准有一定的區別，美國直接提出國家的市場經濟標准問題，而歐盟和加拿大主要是講企業和行業的市場經濟標准問題。但可以看出，這種區別只是表面上的，就其內容而言，涉及的問題是相同和相近的，實質上是一樣的。這些標准構成了一個體系，不是單獨使用的。歐美等國不是只根據某一條來下判斷，而是將圍繞所有這些標準的調查結果綜合起來，判斷企業或產業是否達到市場經濟的臨界水平，得出和認定該國或該行業、企業是否已經具有市場經濟的條件的結論。當然，在具體處理反傾銷案件時，與哪一國家打官司還是要針對當事國標准來抗辨。

(二)市場經濟五大因素

根據現代經濟理論對市場經濟的主要概括，從國內外市場經濟發展的歷史和現實出發，借鑒美國、歐盟、加拿大反傾銷對市場經濟標準的法律規定，我們認為在對什麼是市場經濟國家上，有五方面特別重要，也可從中概括出五條帶共性的標准。

1.政府作用問題

歐美等國關心的問題有：政府對自然資源、資本和人力資本資源的佔有、分配與控制問題，政府對國民經濟運行的控制和管理許可權問題，政府對生產(誰來生產、生產多少、多少，為誰生產)的控制(涉及企業的產權制度、利潤分配與破產機制)問題，政府對國際和國內貿易的控制問題，政府對中介組織的控制(如商會和行會)問題等等。歸根到底，是資源由政府配置還是市場配置？資源的使用和定價是市場決定還是政府決定？政府是否尊重和保護經濟主體在經營方面的自主權利，是否對企業有不公平的對待？這些問題用一句話講，是政府作用問題，或更准確地講，是市場經濟中的政府作用及政府與企業的關系問題，我們將這一條概括為「政府行為規范化」。

2.企業權利與行為問題

美國商務部關心企業的產出數量和價格決策有沒有政府介入，企業有沒有自主的經營和出口權，有沒有選擇管理層、分配利潤和彌補虧損上獨立的決定權，有沒有協商合同條款並簽訂合同的自主權，尤其關心出口企業的這些權利。歐盟同樣關心企業決定出口價格和出口數量的權利，關心企業有沒有符合國際財會標準的基礎會計賬簿，關心企業是否有融資和向國外轉移利潤的權利，有沒有開展商業活動的自由權。加拿大政府有關機構除關心上述方面外，還關心企業所有制形式及國有企業改制情況等。歸根到底，他們關心企業在產銷活動中，行為是市場化的還是行政化的？概括地講，這一條要害是講企業權利和行為，我們概括為「經濟主體自由化」。

3.投入要素的成本與價格問題

美國商務部關心一國政府對資源分配的控製程度，關心產品投入是否以市場價格支付；歐盟關心市場能否決定投入要素的價格，關心企業成本的真實性；加拿大政府有關機構關心國有企業要素價格包括原材料、能源、勞動力成本以及產品數量、價格是如何確定的。總之，

歐美等國對企業投入方面的生產要素如原材料價格、勞動力工資等是否是市場價格，都是很關心的。這完全是可以理解的，因為投入品價格關繫到產出品成本，直接影響產品價格，這與反傾銷是直接相關的。因此，任何進口國，對出口國的產品，都會特別關注其成本的真實性和其價格形成的規則。這可歸結為「生產要素市場化」。

4.貿易問題

歐美等國關心貿易活動包括國際貿易和國內貿易中，交易活動是自由的還是被壓制的？市場基礎設施和市場立法及司法是否健全？市場中介是否具獨立性？起什麼樣的作用？貿易政策中的企業定價是否是自主的？政府是如何管理出口和出口企業的？企業是否有商業活動的自由？總之，關心貿易環境與條件，我們概括為「貿易環境公平化」。

5.金融參數問題

歐美等國特別關注反傾銷的被調查國利率和匯率是否由市場形成？本幣是否可兌換或可兌換程度？利率在不同企業、內貿、外貿部門、不同產業中是否有差異？企業金融狀況是否不受非市場經濟體制的歪曲？企業是否有向國外轉移利潤或資本的自由？企業換匯及存匯方式是否有自主權？等等。概括地講，他們關心利率和匯率這兩大金融參數的形成和適用范圍中的公平性，進而涉及這些參數形成基礎即金融體制的合理性問題，這里將歸納為「金融參數合理化」。

顯然，以上概括的判斷市場經濟標準的五大因素，是在我們對現代市場經濟理論和現實認識和理解的基礎上，在充分吸收歐美和加拿大反傾銷要求而提出的市場經濟標准基礎上，緊緊圍繞公平貿易角度提出來的。我們認為，將這五條作為衡量市場經濟標准進行比較和討論，便於直接與歐美國家對話，是務實的做法。

當然，將這五大因素作為判斷標准，與國內學術界對市場經濟或市場化的分類是有區別的。有的專家強調市場經濟是由三大產業組成，因此要分成三部分來衡量；有的專家強調市場經濟是由七大類市場組成，因此可分為七部分來衡量；還有的專家強調市場經濟應從政府、企業和市場三大因素入手進行衡量，等等。各種不同分類，都有其存在理由。正如我們在剖析一頭大象時，首先面臨如何分解？是頭、身和腿的因素結構，是呼吸系統、神經系統、骨骼肌肉系統組成？還是因關注環境，重點從內因與外因兩大部分進行歸類等等。分類直接會得出相應的因素指標。我們認為重要的是，要從研究的目的出發來進行分類。如果是市場專家專業所用，自然強調市場分類指標；如果是理論研究，則會看重全面性；而如果運用於反傾銷，當然要注重當事國的問卷要求和相關法定指標。正因為我們是從反傾銷的實用角度進行市場經濟研究，因此我們就從反傾銷的重要當事國的標准中歸納出「五大因素」，以此作為討論的基礎。顯然，五大因素選擇有兩大特點：一是不強調市場經濟的完整性，而突出分類指標的標志性，即把市場經濟中對貿易影響最大的五因素，作為判斷的標志性指標，進行綜合分析。二是不強調按市場經濟理論的邏輯性為分類，而是強調與公平貿易相關的針對性問題來分類和應對。

(三)「政府行為規范化」和「經濟主體自由化」的進一步分析

下面，我們以「政府行為規范化」和「經濟主體自由化」這兩條標准，來深入地討論因素標準的含義和基本特徵。

「政府行為規范化」的要求是，政府管理體制能適應市場經濟的要求，處理與市場和企業的關系。概括地講，就是一國資源主要是政府行政性配置還是市場手段進行配置？歐美等國有關市場經濟標准並不要求通過理論模型或是一個完全競爭的放任性經濟來對各國做出判定，他們也承認當今世界上市場經濟有許多不同的形式和特徵。

在現實中，「政府行為規范化」往往是用「政府規模和干預程度」近似地表述。大家關心的是：政府在市場經濟中，是要發揮作用還是不要發揮作用，發揮的作用大點好還是小點好，即大政府還是小政府好，強政府還是弱政府好？核心問題是政府與市場的關系。以亞

當.斯密為代表的古典經濟學強調小政府，強調市場的完全自由化；凱恩斯理論則強調大政府，認為完全自由並不能達到供求均衡，政府幹預經濟才能擴張有效需求，實現供求均衡。就現代市場經濟而言，薩繆爾森的新古典綜合理論成為主流意見：就是政府要與市場相結合，政府要在市場配置資源基礎上，發揮自己的組織和引導作用。在這里，政府通過對經濟的干預進行資源的再配置成為資源市場配置方式的必要補充。按薩繆爾森的觀點，政府的作用：一是確立法律體制；二是決定宏觀經濟穩定政策；三是影響資源配置以提高經濟效率；四是建立影響收入分配的合理機制。政府要少干預市場，少干預企業，但也不能放棄提供公共品和追求健康經濟環境的責任。當今社會，沒有一個經濟體是純粹的(完全)競爭的市場經濟，更沒有政府全部包乾的市場經濟經濟體。共同的認識是，要減少政府過度干預，要防止壟斷，要促進競爭，要實行法制。

但對不同國家、不同發展階段、不同經濟問題而言，政府對經濟的作用大還是小是有區別的。對高度發達的市場經濟國家，一些政府對經濟直接干預的作用小了，但對經濟間接影響的作用大了。同時也存在另一種情況：一些政府仍保有多一些的國有資本，對產業政策有多一些依賴。比如，美國和英國強調市場機制的作用比日本和北歐國家更多一些，而日本和法國則對指導性計劃和產業政策有較大的認同。對於中國這樣一個轉軌國家，盡管通過改革與開放，將原來計劃經濟下的政府職能進行了大的調整，將全面的經濟干預變為重點干預，並從制度上強化尊重和保護企業在經營方面的自主權利，越來越公平地對待各種所有制類型企業。但事情的另一方面是，為了將來政府作用小，現在必須要求政府發揮更大的作用。因為，沒有政府對改革的領導和對市場發展的支持，市場經濟體制是建立不起來的。盡管成熟的市場經濟國家和經濟轉軌國家，都存在政府適度干預和市場自由運行的結合，但政府作用大小和對經濟的干預程度強弱，是有差異的。這種差異是正常的，是處在市場經濟不同階段的對應表現形式。

所有的政府行為都涉及管制。如果政府管制超過必要的程度，勢必會影響市場的有效性，最終導致在保護一部分人利益的情況下，很大程度地影響了另一部分人的利益和權利，並使整個經濟自由性受到傷害。但有些必要的管制是不可或缺的。因為這些必要的管制一方面可以保護社會集團、國家的利益，同時，也是為了推動社會進步，確保人們可以自由地享受其勞動成果。政府對經濟的干預范圍和程度的合理性判斷，以及推廣到不同國家時對差異性區間的界定，是測度市場經濟標準的理論基礎。

「經濟主體自由化」的要求是，在市場經濟中，企業(這里也包含各類經濟主體，下同)不僅在法律上而且在事實上是獨立的經濟實體，產權關系是明晰的，經營管理、貿易和經營的決策是獨立的和自主的。同時，企業在資源(資本、勞動、土地和企業家)配置方面和在市場交易中，其價格、產量、利潤和進出口等方面，是按照市場規則、市場供求來考慮和決策的，不是根據政府要求來決策的，企業行為也是市場化。「經濟主體自由化」，有助於企業提高效率和自己承擔風險，有助於實現社會范圍內資源配置的合理化。正因為此，企業的自主性和行為的市場化，成為判斷一個國家是否是市場經濟的標志。也正因此，我們理解並贊成歐美等國在市場經濟標准方面，對企業市場化的種種標准。

當然，「經濟主體自由化」的測度，是復雜的，有難度的。我們看到，在不同時期，不同發展階段，不同的歷史條件下，企業的市場經濟標準是變化的。就企業產權、管理模式和行為而言，並沒有一個絕對的標准。企業組織形式是多種多樣的，公司治理模式是多種形式的。特別是國有企業存在情況是不同的，各市場經濟國家對國有企業管理模式也是不同的。據世界銀行統計，到20世紀80年代初，國有企業佔全球國內生產總值的比重平均在10%，佔全球總資本的份額則為35%。我們應按照一定標准，判斷各類企業尤其是國有企業的市場化程度，並據此判斷國家市場經濟程度。我們要允許這些標准有一定彈性，有一定區間，不能過於機械。比如，我們不能說，20世紀90年代的英國是市場經濟國家，20世紀70年代工黨執政時期，國有化程度高峰時就不是市場經濟國家；也不能說美國政府把國有企業的大部分出租給私人壟斷組織的方式是市場經濟的，而義大利政府通過國家級控股公司對企業進行層層參與、逐級控制的模式就不是市場經濟的。事實上，第二次世界大戰以後，英國、法國、義大利等西歐國家積極推進「國有化」運動，通過直接投資興辦、購買或沒收以及國家持股參與等形式建立國有企業，從而形成了各個國家規模大小不等、管理方式各異的國有經濟體系。1972年，國有企業占本國全部資產總額的比重，英國為29%，法國為33%，義大利為30%，聯邦德國為30%，日本到20世紀80年代初也達到35%左右。

(四)市場經濟標準的絕對性與相對性

我們認為，市場經濟標准應是絕對性和相對性的辨證統一。

從歐美等國反傾銷的市場經濟標准中歸納五大因素，這本身意味著我們承認存在著市場經濟的標准。任何一個國家，我們都可以用這五大因素標准加以衡量，來判斷其是否是市場經濟國家。但另一方面，這五條標准本身是大體上的，粗略的，有差異區間的，有彈性的，有變化的，現實中不存在100%的市場經濟國家。

一些支持絕對標准論的專家認為，為了達到一個統一認識，為能做出統一結論，即使實現中沒有純粹的市場經濟，理論上也需要100%為完全的市場化標准，以0%作為完全計劃化的標准。否則不同國家的比較也就失去統一的標准，同一個國家的不同領域或不同時期的比較也會發生困難。持相對標準的專家認為，世界上不存在一個100%市場化的國家，只有市場化程度的相對比較及排序，才是有意義的。

我們傾向於這兩種思路的綜合。我們認為，國內專家多把市場化100%作為完全標准，這是一個帶絕對化的理論標准。絕對數值標示清楚明了，一目瞭然，但絕對化則與現實有差距。用相對位次判斷市場化程度是可行的，相對指標只列位次，簡單易行，理由充分，但這種排序過程中，其實離不開選擇若干指標進行評分這樣的測度過程。可以說，相對位次排列，並不能否認中間過程存在絕對數值的測度；絕對數值的結果，也不能否認甚至還需要再進行相對比較。絕對數值判斷與相對位次排序需要結合和統一起來。

總之，絕對合理的市場化標準是沒有的，但用市場經濟五大因素方面的平均值作為大體標准，則是一種比較實際的帶相對性的標准。有人問：這五條標准本身是否是科學的分類？我們的回答是：這是來自實踐的標准標志性分類，是運用於特定目的的。我們研究的目的是如何公平貿易，如何正確公正地反傾銷，而不是從理論的完整性出發。我們在追求實現和達致各當事國的共識過程中，在推進公平貿易過程中，相信能夠不斷提高測度工作的科學性。(

⑻ 簡要分析說明發達國家跨國公司向新興市場國家進行外國直接投資的動因與戰略演變。

1，新型復市場低廉的勞動力成本制和巨大的勞動力市場
2，新型市場低廉的原材料價格
3，新型市場優惠的投資政策、稅收政策、出口政策支持
4，新型市場和平穩定的政治環境，與周邊國家和諧的關系
5，新型市場巨大的消費市場和消費潛力
6，日益增強的新型市場國家國際影響力
7，企業和產品生命周期變化，產業戰略轉移的需要
8，部分勞動力密集型企業，在本國難以發展
9，部分污染嚴重的企業，因本國政策限制而被迫向國外轉移
10，其他原因，如因政治原因、經濟原因或者偶然因素進行投資轉移的

⑼ QDII有沒有投資新興市場的基金

投資新興市場的QDII有：中銀新興市場、霸菱東歐基金、鄧普頓東歐基金、施羅德- 金磚四國、鄧普頓新興四強、匯豐環球新興四國股票、「富達」、「貝萊德」以及「鄧普頓」系列的三隻「新興市場」基金、鄧普頓新興市場小型公司基金、中東海灣~~~

1、2007年9月17日開始銷售的「中銀新興市場」是國內首款投資離岸新興市場國家股票的QDII產品，當時起售門檻是5萬元人民幣。該產品選取具有高增長潛力的，包括中國、俄羅斯、印度與巴西等國在內的新興市場國家股票基金作為投資對象。該產品定位於新興市場，通過投資符合標準的開放式股票基金來達到投資新興市場的目的。與此同時，再配置一部分高質量的固定收益類產品。

產品說明書上公布了目前准備投資的三隻開放式股票基金，它們分別是：首域中國增長基金（First State GUF-China Growth）、摩根斯坦利新興市場股票基金（Morgan Stanley Emerging Market Equity）、鄧普頓新興四強基金（Templeton BRIC Fund）。這三隻基金從點、線、面覆蓋了幾乎全球的新興市場。首先是「點」，指首域中國增長基金，這只基金主要投資於港股，分享中國經濟的高速增長；其次是「線」，指鄧普頓新興四強基金，該基金主要投資於「金磚四國」（BRIC），即巴西、俄羅斯、印度和中國四個在新興市場中比較突出的國家。最後是「面」，指摩根斯坦利新興市場股票基金，該基金覆蓋面更廣，其投資范圍是整個全球的新興市場國家。

2、據霸菱東歐基金的基金報告顯示，地區分布中，俄羅斯是其重點投資地區，投資比例高達59.5%，此外，還有土耳其、波蘭、捷克和匈牙利等，而就行業而言，從其十大主要持股企業來看，能源和金融是其主要投資行業。

3、鄧普頓東歐基金的地區分布較為分散，其前三大投資地區分別為土耳其、匈牙利和俄羅斯，投資比例分別為24%、22% 和20%，此外，還有波蘭、奧地利的捷克等。不過，行業分布與其相同，金融和能源是其主要持股行業。

而對於鄧普頓東歐基金的重倉地區——土耳其和匈牙利，上述報告稱，現階段土耳其貿易赤字問題已因商品價格回落而紓緩，其金融體系受次貸的直接沖擊有限且成長性仍佳，加以預期本益比水準已達到4.1 倍的水準（2008 年11 月20 日），預期經濟後勢逐漸明朗後，銀行類股止跌反彈的態勢可期；而匈牙利的匯率在與國際貨幣基金達成援助協議後，逐漸止貶回穩。

4、以投資中國、巴西、印度和俄羅斯四個新興國家為主的產品包括「施羅德- 金磚四國」、「鄧普頓新興四強」和「匯豐環球新興四國股票」三隻基金，前兩只由花旗銀行推出，後一隻由匯豐銀行推出。

5、我國QDII總評：
在目前9隻QDII之中有5隻產品是在2008年之後成立的新產品，而對照這些產品的成立以來的復權單位凈值增長率情況看，這批新QDII仍舊沒有讓新投資者擺脫以往參與老QDII的痛苦回憶。而且，即使與去年末發行且在今年初行情中大展身手的部分次新基金相比，新QDII的成績單不能不讓投資者開始反思：是否當初選擇境外投資的策略發生了嚴重的資產配置失誤。

如果未來基金QDII專戶業務仍然堅持在權益類方向上，那麼，這些產品的實際運作者可能對於境外市場將更加抱以關注。

打開近來一段時間的境外主流市場圖表看，美國市場出現了自2007年10月以來少見的探底反彈。就趨勢投資角度看，無論是從日線圖還是從周線圖觀察，美國主要指數的中期趨勢指標已經呈現較為明顯的「底部背離」跡象。換而言之，如果在當前區域上述市場成功築底，且產生一輪新的中期向上的趨勢，那麼其中含義是：2007年10月以來的不斷下跌的行情可能會在一定程度上得到修正，其餘市場也極有可能得到一定意義上的「喘息」。

從上述角度來看QDII，由於當時發行股票型QDII時正值境外主要市場正處於新一輪跌勢正在醞釀以及展開之時，因此，這些產品的表現可能在很大程度上與標的物指數波動有很大關系。但如果後者因全球投資市場重新回暖而再度進入境外投資市場之後，QDII專戶（權益類方向）的運作者操作難度可能會相對較小。

不過，對於投資者來說，合理選擇與自身風險承受能力匹配，且有一定的靈活配置資產能力的QDII，這對於投資者來說更為重要。根據銀河證券的分析師卞曉寧分析，QDII基金的收益主要取決於投資區域和投資品種。從長期來看，投資新興市場的QDII基金預期收益高於投資成熟市場的QDII基金；主要投資股票的QDII基金預期收益高於主要投資固定收益品種的QDII基金。而QDII基金的風險主要取決於投資區域和投資品種。「一般而言，投資新興市場的QDII基金風險高於投資成熟市場的QDII基金；主要投資股票的QDII基金風險高於主要投資固定收益品種的QDII基金；投資多個市場的區域型基金風險通常低於單一市場基金。」

顯然，對於普通投資者來說，QDII基金可以幫助投資者實現投資區域的分散，但當這些投資區域都發生系統性風險時，這些投資工具本身就具有很大的系統性風險，也與投資者當初選擇此類產品的本意相去甚遠。當然，如果換個角度看，當系統性機會「山雨欲來」時，QDII類投資無疑也將迎來系統性機會。

⑽ 企業如何做好新興市場國家跨國經營

我不知道你具體的是指哪個方面,我現在就直接舉個建築企業的例子,作為對你的參考吧,希望對你有幫助. 新形勢下中國建築企業的跨國經營 摘要： 對外承包工程業務具有貨物貿易、服務貿易和技術貿易綜合載體的特性，發展的前景廣闊、潛力很大，且能產生良好的經濟效益和社會效益。成為國民經濟新的增長點。建築企業的對外承包工程和勞務合作是「走出去」的先頭部隊，雖然它的主業是工程承包和勞務技術，但它的視角和業務覆蓋面是廣泛的國際技術合作，它是通過中外合作的重要橋梁、信息渠道和具體組織者，對國內其他行業走出國門具有很強的帶動作用。 關鍵詞： 建築企業 跨國經營 一、我國建築企業跨國經營發展歷程 我國建築企業的跨國經營即對外承包工程和勞務合作開始於1979 年，隨著改革和對外開放的發展而發展。在20多年間，這項事業經歷了從無到有，由小到大的發展歷程：20世紀70年代末，是初創期，這一期間，我國只有中建總公司、中國路橋公司、中土公司、中國成套設備公司四家企業開展對外承包業務及勞務輸出業務，數千人次進入中東、非洲地區。80年代為成長期；中建總公司向關島建築市場輸出勞務，各大建築企業在境外設立經理部，在發達國家的主要城市設立代表處、辦事處。90年帶進入快速發展期。到20世紀末21世紀初，這項事業已經取得了顯著成效：全行業累計合同額1114億美元，年均增長速度為32.16%，累計營業額830億美元，年均增長速度23.46%，年度合同額也從最初的幾千美元擴大到近150億美元。去年年底，國內的各種對外承包工程公司達2000多家，市場也從少數幾個國家發展到180多個國家和地區，在全球225家最大國際承包商中我國有34家公司入選。它長期、持續、快速的發展對國民經濟的發展起到了積極的作用。從發展歷程來看，我國建築企業已從最初只能實施經援項目、開展勞務輸出和分包，發展到如今能進行工程施工總承包、設計施工總承包及融資總承包等多種形式，項目的規模逐漸增大、技術含量逐漸增加。承包工程地域范圍從主要在中東、非洲、東南亞等國家向美洲。目前，我國建築企業在國際市場上獲得了一定的市場佔有率，有良好的信譽，其實力同廣大發展中國家相比具有明顯的優勢。 二、「入世」帶給建築企業的跨國經營的機遇和挑戰 中國加入WTO，使得中國企業直接融為全球市場的一部分，成為國際競爭的主體。對外經企業來講，一方面，勢單力薄的窗口企業，很難與國際上頗具實力的大承包商抗衡，面臨著如何生存與發展的嚴峻考驗。另一方面，全球市場的准入和各種壁壘的取消，也為企業提供了廣闊的經營空間和發展機遇。 1.面臨的機遇 隨著世界經濟和國際貿易的增長，國際承包工程市場也在不斷擴大。據美國ENR 預計，全球150個國家地區的建設投資規模，今後幾年將保持5.1%的年均增長率，到2003年將達到4.1萬億美元的規模。國際工程投資的途徑也日益多樣化，不僅有政府投資，還有私人投資、混合投資和聯合投資等。中國加入WTO後，世界市場的准入和多邊磋商機制等平等貿易條件，將進一步改善我國外經貿發展的國際環境，為外經企業對外業務的發展帶來了更加廣闊的市場前景。 加入世貿組織，我國經濟融入全球經濟一體化。對外承包工程是我國經濟參與和進入國際市場的重要方式，中國建築市場將對外進一步開放，外國公司進入中國市場的同時，外國的工程市場也相應對中國更多的開放，在一些國家消除市場准入方面的障礙。如韓國、日本建築業市場相對比較封閉，過去，中國企業要進入這些市場非常困難，中國加入WTO後，可以根據市場互換原則，向這些國家提出市場開放要求，從而獲得發展機會。過去由於我國不是WTO成員，很多國家政府和私人機構出資的項目我國公司不能參與，只能做當地如國家金融機構和外國政府貸款項目以及部分外國私人投資的外資項目，並且受到的限制很多。中國加入WTO之後，我國參加世貿組織的《政府采購協議》在承攬東道國的外資項目的同時，可以承攬更多東道國政府和私人投資的項目；可享受世貿組織139個成員方150多個國家的最惠國待遇，有利於承包工程帶動更多的建築設備材料的等產品的出口，同時我國政府出於利用國內外「兩種資源、兩個市場」的戰略考慮，鼓勵越來越多的企業積極走出去，開展資源合作開發和境外投資，也將給我國的對外工程企業帶來更多的機會；另外，入世後，我國將有更多的國內有實力的工程公司獲得對外經營權，進入國際工程市場，從而也將促進對外承包工程業務總體規模的擴大。 2.面臨的挑戰： 經濟全球化的表現是：經濟資源跨國界在世界范圍自由、全面的流動。從某種意義上講，是世界經濟結構調整的過程。由於西方發達大國傢具有強大的經濟實力，所以在經濟全球化過程中占據主導地位。對於發展中國家來說，這樣的經濟全球化即帶來了加快發展的機遇，也帶來了可能被「邊緣化」進一步拉大同發達國家之間貧富差距，或成為發達國家轉嫁經濟危機的犧牲品的尖銳挑戰。市場競爭將更加激烈，目前，各國工程建設投資的來源更加多樣，不僅有政府投資，而且有私人投資、混合投資和聯合投資等。國際金融機構的投資增長緩慢，國際直接投資繼續增長，私人資本對基礎設施的投資明顯增加。投資來源的多樣化，使世界承包工程市場更趨多元。由於承發包方式的變化，帶資承包等成為普遍現象，承包商幫助業主解決資金問題成為中標的重要因素。BOT或 BOOT等運作方式已成為當今國際承包工程市場上重大招標工程中主要內容，這無疑為資金實力雄厚，綜合經營能力強的國際知名承包商佔有更多的市場份額提供了機會，同時，也為發展中國家中的資金匱乏的承包商欲突破原有的經營方式，廣泛進入國際市場設置了障礙，這種由資金實力和綜合經營能力決定的商業機會在短期內是我國絕大部分企業可望不可及的。 建築企業的跨國經營的內涵要求增大。我國的工程建設和施工管理方式與國外相比有很大的不同，難以得到西方監理公司的認可；設計水平相對落後制約了對外工程項目檔次的提高。國際承包市場上技術要求相對簡單的土木建築工程正在減少，新技術、新建材、新型建築方式、新型管理模式和施工方法運用普遍。價格競爭已不再是中標的主要因素，採用的技術、設備、資質、業績、施工方式、管理方式等非價格因素的作用越來越大。世界大承包商依靠雄厚的資金、高素質的人才、高水平的管理、先進的技術等優勢，採取了帶資承包、BOT、BOOT等經營方式佔領了國際市場。而我國雖然勞動力和設備成本水平相對較低，但缺乏新技術、新材料、高科技含量的成套專業化設備和雄厚的資金實力等關鍵因素的整體支持。僅靠單一的工程承包施工所形成的經營結構，不利於深度開發市場。必須由施工逐步發展為設計、咨詢等多元化領域的經營，這樣才有利於降低綜合成本和提高中標率。 三、市場選擇對建築企業跨國經營的重要 1.市場定位： 市場是企業賴以生存的基本環境要素。根據市場的客觀需求和自身的核心能力確定本企業的市場定位，這是選擇企業目標市場的基本原則。遵循這一原則，國際工程承包業務可以放在一個由開拓地區、介入層次和項目類型所構成的三維坐標系裡來確定自身的市場定位。 2.地區定位： 全球工程承包市場大致劃分為處於不同發展水平的三個等級市場：處於高度發展水平上的歐洲及美國、加拿大、日本、澳大利亞等發達國家的建築市場；處於中等發展水平並快速增長的東南亞、中東和非洲、拉丁美洲相當一部分發展中國家的建築市場；處於低水平並眼下尚無明顯增長的亞、非、拉部分落後地區的建築市場。相對於第類高科技含量、高管理水平、高建造成本的發達國家建築市場，我國大部分建築企業現有的技術和管理水平均還滿足不了要求，除了我們的勞動力價格相對低廉之外，其他方面均沒有競爭優勢。相對於第三類低技術含量、低管理水平、低建造成本的落後地區的建築市場，我們現有的技術和管理往往無用武之地，我們的建造成本也很難為當地市場所接受。只有第二類正在快速增長的中等發展程度的建築市場，價格上相對於歐美發達國家的承包商具有明顯的優勢。 3.項目定位 我國企業或境外機構對外投資的建設項目。隨著入世，中國境外投資迅猛增長，國內一批行業（如石油化工、機械、電子、冶金、紡織、家電、服務等）排頭兵和具有名牌商品的優秀企業（海爾、康佳等）逐步加入赴境外開辦企業、開展跨國經營系列，取得較好成效。這些企業在投資地點、一般都要興建一些工程項目。我們應全力跟蹤我國有海外投資意向的企業和機構，以經援、政府協議貸款項目和我國企業國外投資項目作為進入國際市場的突破口和捷徑。積極跟進由著名國際組織和跨國企業貸款、投資或承包的工程。 4.調研信息 把握市場 對外承包工程市場地域分布廣、項目類型復雜、涉及環節多、要求嚴、競爭十分激烈、風險大，把握國際市場的狀況和動態就顯得優為重要。 三大類信息：國際市場的宏觀信息，包括各國、各地區的政治、經濟、法律、關稅、貨幣匯率、自然資源、風土人情、社會治安、語言環境等等。這些是我們選擇、確定目標市場和營銷策略的客觀依據。國際建築市場的中觀信息。包括各國、各地區基本建設材料價格、建築勞務價格、施工機械租賃價格、其他施工資源（如施工水電、通訊、場外輔助用地等等）以及交通運輸和生活消費的價格等。這類信息是對某一地區工程投標報價的依據。國際工程項目的微觀信息，包括某一具體工程項目的所在地、工程類型、工程規模、投資渠道、業主資信、中介人背景、可能的招標時間、招標方式、招標范圍等等。這類信息是我們選擇、確定擬投標工程項目以及進行項目前期商務策劃的依據。 四、入世後，我國建築企業跨國經營發展的幾點建議 1.加強推動和管理 為使建築企業在加入WTO 後更加穩健地走出國門，政府部門特別是有關管理機構應加大對行業的推動和管理力度，為企業參與國際競爭創造必要的條件和環境。如充分利用政府間談判，幫助企業開拓工程承包市場，保護我企業在項目所在國的合法權益；推動建立對外承包工程的金融和保險服務體系；提高我國企業的融資能力和抗風險能力；建立健全對外承包工程法規，完善保證工程質量的監管手段和措施；通過法律手段整頓經營秩序，倡導公平競爭等。作為支持我國開放型經濟發展的政策性進出口銀行要適應國際發展的新趨勢，努力與國際慣例接軌，要支持對外承包工程和對外投資。行業中介組織也應充分發揮自身職能，做好協調、指導、咨詢和服務工作，協助企業在激烈的國際競爭中健康發展。國家有關部門要積極鼓勵承包工程企業廣泛開發和應用新技術，新材料，有關部門應按其使用比例相應制定分檔次，有差別的鼓勵政策；在稅收、資金等方面也要制定優惠政策鼓勵企業以多種形式與專業院所聯合，在項目設計、咨詢與施工等方面共同開發市場，提高企業的整合經營能力，在經營方式上與國際快速接軌。 2.充分發揮自身優勢參與國際競爭 從當前國際承包工程市場的發展趨勢看，相當一部分市場份額是靠新技術、新材料、雄厚的資金和新的運作方式來支持的，從我國多數建築企業看，短期內解決技術、資金和運作方式等方面問題既不現實也不可能，開發境外建築市場的前提是正確認識我國承包工程行業的優勢與潛能，因地制宜，取長補短，利用大經貿優勢積極拓展國際與國內間的經濟技術合作。 首先，以原有老市場和對新技術、新材料應用程度要求較低的非洲，俄羅斯及中東國家，部分拉美國家為重點。積極嘗試以工程，勞務，貿易與境外來料加工相結合的經營方式，藉以提高經營水平、技術水平和資本實力。為進一步提高競爭能力，向歐美等發達國家市場挺進作好准備。 其次，利用我國勞動力成本低的相對優勢，積極與擁有新技術、新材料，且有資金實力的國際知名承包商合作，努力學習新技術、新材料，盡快掌握新配方和先進的管理經驗。 第三，承包工程企業要積極與石化、交通、電力、水資源工程、環保及工業製造等多種類型的科研院所實行多種形式與內容的聯合，積極嘗試設計、咨詢與施工的一體化經營，不斷提高企業的整合經營能力和承包工程的科技含量，降低綜合經營成本。科研院所與承包工程企業聯袂參與國際市場又是一個學習與提高的過程，它有助於加速拉近我國企業與知名承包商之間的距離。 第四，企業要利用境外機構和互聯網等渠道，廣泛搜集信息，及時跟蹤國際承包市場的變化特點和走勢，加快對新技術、新材料的學習、研究與應用，有條件的企業要設立企業工程（建築）技術研究機構和企業戰略研究機構。要根據市場的變化對企業的經營結構、市場結構、人才結構和技術結構進行動態戰略調整，拉動企業經營觸角，不段向市場的縱深地帶延伸。 第五，承包工程企業要建立行之有效的內部成本核算約束機制，有條件的企業要建立標准成本定額體系，真正體現施工效率高、勞動成本低、工程質量好的優勢。為使有競爭力的企業真正能以低成本的優勢佔有市場，擴大份額，又能有效地避免內部企業間的非理性競爭。 3.立足當前，適應未來，爭取更大的發展。 對於中國建築企業來說，亞洲和非洲市場是比較成熟和穩固的。特別是東南亞金融風暴之後，亞、非洲一些國家吸引了世界的關注。這些地區由於生產力水平落後，建築水平和施工管理能力都跟不上，因此中國承包工程隊伍在當地非常受歡迎，而且利潤較高，資金回收容易。在開拓對外承包市場的戰略上，應大力發展越南、柬埔寨等亞洲新興市場和南非、西非地區的市場；密切留意東南亞其他國家的恢復建設；伺機進入中東市場。 （1）在戰術上，應先確定立足點，以點帶面，橫向發展。現各國際承包商多數有駐外機構或駐外辦事處，以獲得工程招標、建材價格、當地人工、當地政策法規的第一手資料，這對於承攬當地工程和賺取合理利潤是很重要的。我國公司可以利用熟悉當地情況的關系，以「少賺、不賺甚至微虧」的原則，打入當地承包市場；再以此為立足點，建立當地辦事處，進一步承攬當地承包工程，以彌補損失，實現效益；並帶動機電出口、勞務輸出和貿易往來。 （2) 對外承包工程是一項規模大、資金集中、周期長、技術密集、牽涉范圍廣的工作。在發展對外承包工程事業上，目前我國海外工程公司不能迴避的劣勢主要有兩方面：一是資金短缺。目前國際上能取得大型項目、效益豐厚的項目大多數是採用帶資承包、買方信貸、BOT 方式的工程。通過關系，我們可以通過議標或有限招標的方式投標。假如能承攬到大型的境外承包工程，我們必須解決籌集資金問題，或聯合資金雄厚的建築企業組成集團，共同承建境外工程。但是，聯合的建築企業絕對不能是掛靠企業。因為總利潤並不高，層層分包往往導致施工隊伍賺不到錢，從而引起的偷工減料、貽誤工期將對我們的信譽和發展造成極大的影響。假如承攬到的是中小型的境外工程，我們可以籍此建立一支自己的隊伍，這樣才能真正擁有管理和技術的實力，才能真正實現效益和持續發展。 迎接國際商貿新趨勢的挑戰，大力發展電子商務（E-.merce）和利用風險投資。加入WTO將會使全球經濟一體化，因此發展電子商務融入高技術領域，發展風險投資、增加服務的附加值是企業發展的必然趨勢。 隨著建築技術不斷發展和市場化程度不斷提高，國際工程承包不再僅僅局限於工程施工和管理，已經延伸到投資策劃、項目設計、工程咨詢、國際融資、設備采購、技術貿易、勞務出口、項目運營、人員培訓、後期維修等諸多領域，成為國際投資和貿易的綜合載體和附加值較高的一種國際商務方式。國際工程承包正從爭奪傳統的勞動密集型建築市場，逐步轉移到爭奪能夠帶動本國或本公司技術與管理資源、建材或是機電產品出口的領域。 對外承包工程業務具有貨物貿易、服務貿易和技術貿易綜合載體的特性，發展的前景廣闊、潛力很大，且能產生良好的經濟效益和社會效益。成為國民經濟新的增長點。建築企業的對外承包工程和勞務合作是「走出去」的先頭部隊，雖然它的主業是工程承包和勞務技術，但它的視角和業務覆蓋面是廣泛的國際技術合作，它是通過中外合作的重要橋梁、信息渠道和具體組織者，對國內其他行業走出國門具有很強的帶動作用。 回答時間：2011-10-23 21:02:04